浙"里热评
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肯德基、麦当劳、必胜客......在中国餐饮市场上，连锁快餐无疑是与大多数人生活最近的一条赛道，但是相比于上述几家连锁餐饮品牌的强势向好，国内的各家快餐企业似乎过得并不顺利。
就在最近，中式快餐全国榜首品牌老乡鸡上市突然“戛然而止”。
2018年度中国快餐企业70强名单中，“老乡鸡”荣登中式快餐全国第一品牌。经历了疫情的打击，老乡鸡也表现出来十足的韧性。截至2023年上半年，老乡鸡品牌突破1200家店的中式快餐品牌。
这个曾经被业内认为是最有望成为“中式快餐第一股”的种子选手为何终止上市进程？从“主动申请”到“主动撤回”，老乡鸡的这一动作究竟意欲何为？
图片来源：?老乡鸡
不仅如此，目前仍在A股上市队伍中的餐饮企业还有蜜雪冰城、老娘舅、德州扒鸡等知名企业，每一家在递交招股书时都曾引发广泛关注，但随后均再无进展。
这不禁让人发问，为啥连锁快餐上市会这么难？又该如何突破这一难题？
带着这样的疑问，本期【浙里热评】邀请到浙江大学管理学院财务与会计学系教授韩洪灵，听他刨析餐饮企业进击IPO的困境与破局之法。
韩洪灵 ?
本期热评学者
学者简介：浙江大学管理学院财务与会计学系教授、博士生导师。
研究方向：资本市场与信息披露、内部控制与审计理论、商业伦理与会计职业道德。
为何老乡鸡主动放弃
进军IPO的“梦想”？
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01
上海证券交易所官网显示，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司主板IPO审核状态已“终止”。终止审核的原因是公司及其保荐人国元证券撤回发行上市申请。
据悉，这已经是老乡鸡第三次冲击IPO上市。在去年5月以及10月，老乡鸡曾两次递交招股书。在即将拥抱资本化之时，被寄予厚望可能成为“中式快餐第一股”的种子“选手”老乡鸡，为何主动暂停？
浙江大学管理学院韩洪灵教授表示，老乡鸡撤回上市申请可能是由于企业内部控制因素和外部环境变化等原因造成，面临着政策环境、市场监管、公司治理等方面问题的影响，从而做出暂时撤回上市申请的决定。
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就目前的政策环境而言，国内资本市场环境又在近期发生了新变化。8月27日，证监会发布政策“组合拳”，其中明确表示将“阶段性收紧IPO节奏”，从而促进投融资两端的动态平衡。
韩洪灵教授指出，如今的A股资本市场政策风向正在吹向科技创新型企业，以支持习近平总书记所提出的“新质生产力”是未来很长一段时间A股融资端的主基调。
中式连锁餐饮企业除了在运营端的数字化方面以外，其科创属性不强，似乎不符合A股融资的主旋律，也因此很多餐饮企业在上市途中“被迫”按下了“暂停键”。
图片来源：?老乡鸡
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从资本监管层面来看，监管层面开始对餐饮企业的IPO上市设置“红绿灯”。
纵观以往的上市餐饮企业所暴露出的内部控制重大缺陷、业绩变脸等诸多问题。也因此使得监管部门进一步加强了监管力度。
从内控方面来看，由于餐饮行业的特殊性质，食品品质、食材存放环境、库存管理、餐具是否消毒、人员管理等，稍有疏忽就容易出现各类问题。再加上在餐饮行业中时不时爆发出来的食品安全问题，监管部门对餐饮品牌的监管也愈加严格。
图片来源：?千库网
从业绩变脸方面来看，餐饮企业上市所披露的业绩报告是否属实也是监管的重点之一。此外，连锁餐饮疯狂加盟割韭菜的案例不少，有圈钱的“嫌疑”。一些靠加盟做大的企业成为了监管部门的重点观察对象。
针对于上述现象，包括老乡鸡在内的连锁餐饮企业也做出了积极回应，纷纷开展“自查自纠”并及时公示报告结果。
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韩洪灵教授分析了老乡鸡冲击IPO证监会首轮反馈意见。其中，证监会向老乡鸡提出45连问，就实控人行贿、公司创始人兼董事长不持有公司任何股份、食品安全、创始人未持有公司股份、机构增资等问题展开了追问。这45问表明了老乡鸡可能在这些方面存在企业治理的缺陷。
此外，在分析了老乡鸡的IPO招股书申报稿后，韩洪灵教授发现，老乡鸡拟募集资金12亿元，其中5.1亿元用于新开直营门店。对此，韩洪灵教授表示，中式快餐连锁企业通常通过大量的资本投入驱动门店扩张，然而盈利增长的速度通常远低于资本开支的增长速度，从而导致净资产回报率（ROE）的下降，就资本市场而言，这并非是一种好的商业模式。
图片来源：?浙商杂志
导致净资产回报率下降这一现象主要有以下三点原因。
首先，对于餐饮企业而言，有效率的连锁扩张需要具备“高度标准化”，但中式餐饮的一大特点就是“菜品多样化”，这通常会导致菜品的不稳定，难以达到“标准的程度”，从而给连锁扩张带来难度。
其次，不同地区、不同门店的餐饮消费存在个性化需求，而连锁门店的却讲究同一化，这通常导致单店的效益无法持续提升。
此外，扩张难度加上单店效益受阻可能导致资本开支驱动连锁扩张模式，从而使得资产负债表扩张的速度远高于利润表扩张的速度，即稀缺资本的低效或无效配置，为其资本扩张及盈利增加了难度。
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餐饮企业上市难该如何破局？
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今年，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，这对排队上市的餐饮企业上市流程、进度有一定程度的影响。近日，证监会又出“大招”，推出了降低印花税、规范减持行为等政策。
一系列措施使得2023年上半年餐饮相关领域披露的融资事件和融资总额都大幅度减少。一直以来，A股对餐饮企业的上市申请都较为审慎，很多餐饮企业都均存在上市进展停滞不前的情况。
这一现状都让餐饮企业纷纷探索上市难的破局之路。
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“在A股折戟后转向香港市场的企业不乏少数。”韩洪灵教授表示，“香港资本市场审核周期较短且门槛较低、程序相对简单，更趋于国际化，因此包括餐饮在内的许多消费企业更容易满足港股上市的条件。”
相关数据显示，截至今年7月31日，国内共有145家IPO企业冲刺失败，其中133家均为主动撤回IPO申请。于是，包括太二酸菜鱼母公司九毛九、奈雪的茶、达美乐等餐饮企业纷纷转战港股并成功上市。
不过，韩洪灵也同样提醒各企业，若在港上市后，没有足够的营运能力，未能按时刊发业绩公告或审计师不能出具审计报告，退市速度也很快。
图片来源：?千库网
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在韩老师看来首先，加强内控能力，提高竞争壁垒才是所有企业能够冲击IPO、获得融资的核心。
以往，餐饮企业的日常业务有大量的现金交易，是否开具发票、采购发票是否合规都是“监管难点”。
如今，随着随着微信、支付宝等移动支付的大量普及，餐饮供应链大型公司的出现，现金交易以及由此引发的财务真实性问题，正在得到极大改善，这也为餐饮企业的上市之路减少了部分阻碍。
现代餐饮企业快速、高效、稳定的运营，必定离不开强大的信息化管理系统。对于单店业绩管理、食材供应商管理、现金结账管理、食品安全及质量监控管理等问题，都可以通过体系化、信息化的管理系统来实现。
“不过到哪里上市，由于餐饮企业涉及诸多现金交易环节，练好内控功才是冲击IPO的前提。”韩洪灵教授指出。
“中式快餐第一股”花落谁家？
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如今，与西式快餐相比，中式米饭快餐由于连锁化起步较晚，整体连锁化程度不高。国内超过1000家门店的西式快餐品牌不少，华莱士的门店数甚至超过了2万家，但中式米饭快餐品类里门店数过千的品牌却少之又较少，直营快餐单品牌门店数突破千店的只有老乡鸡。但因其符合国人口味等原因，中式米饭快餐已经成为中式快餐第二大赛道。
长期关注资本市场的韩洪灵老师发现，今年，又有不少餐饮品牌都在冲刺上市。 除了老乡鸡以外，同样身处中式快餐连锁的行业的乡村基、老娘舅曾在2022年时在A股发起IPO冲刺，几家正在来回争夺“中式快餐第一股”。
图片来源：?浙商杂志
从估值上看，老乡鸡是资本的“香饽饽”。早在2019年，老乡鸡就接连斩获两轮投资。首轮投资估值为40亿元，第二轮更是高达180亿元。而在今年，有多家投资机构表示将以200亿元的估值标准对老乡鸡进行投资。
不过，资本市场的关注从来不仅仅“局限”在融资上，餐饮企业的财务表现也是一大重点。
韩洪灵教授分析道：“很多连锁餐饮品牌一方面频频因为售价高引发讨论，但另一面确实毛利率持续下滑，盈利能力不佳。这无疑增加了餐饮行业未来发展所要面临的挑战。”
图片来源：?老乡鸡
中式快餐品牌有很多个，但“中式快餐第一股”只有一个。伴随老乡鸡此次IPO的终止，“中式快餐第一股”究竟花落谁家又多了几分变数。
当被问到“谁将成为中式快餐第一股”，韩洪灵教授说道：“餐饮企业很难解决持续增长的问题。因此，这个问题还有待时间证明。”
采访/编辑：王婧莼
部分信息来源：浙商杂志
封面图片来源：?老乡鸡公众号
审核：佟庆、韩洪灵
源：中国证券报
原标题：
九部门印发指导意见
支持餐饮企业通过境内外上市等渠道融资
商务部网站3月28日消息，经国务院批准，商务部等9部门近日联合印发《关于促进餐饮业高质量发展的指导意见》。《指导意见》提出，健全银企对接机制，支持餐饮企业通过信用贷款、知识产权质押、境内外上市、发行信用类债券等渠道进行融资。
稳定和扩大餐饮消费
商务部新闻发言人何亚东说，餐饮是传统消费的重要领域，在促消费、惠民生、稳就业中发挥重要作用。我国餐饮收入占社会消费品零售总额的比重超过10%，餐饮经营主体数量超过1000万，促进餐饮业高质量发展具有重要意义。
商务部数据显示，2023年我国餐饮业明显复苏，全国餐饮收入5.29万亿元，同比增长20.4%，较疫情前的2019年增长13.2%。“但同时，餐饮服务供给质量和结构仍难以满足人民日益增长的美好生活需要，发展方式粗放、安全基础薄弱、发展环境不优等问题仍然存在，亟需出台政策措施，推动餐饮业高质量发展。”商务部服贸司负责人表示。
该负责人说，为深入贯彻党中央、国务院决策部署，稳定和扩大餐饮消费，促进餐饮业高质量发展，商务部会同相关部门研究起草了《指导意见》。
优化餐饮业营商环境
《指导意见》从提升餐饮服务品质、创新餐饮消费场景、增强餐饮业发展动能、弘扬优秀餐饮文化、促进绿色发展、优化餐饮业营商环境、加强组织保障等七个方面，提出22项具体政策措施。
其中，《指导意见》要求，提升餐饮服务品质，结合行业发展需要完善餐饮业标准体系，发挥标准的引导规范作用。创新餐饮消费场景，鼓励地方培育餐饮业全产业链对接合作平台和促消费平台。增强餐饮业发展动能，发展“数字+餐饮”，营造平台与商户共生发展的良性生态，实施地域餐饮品牌培育工程，培育知名餐饮品牌。支持餐饮企业积极开拓海外市场，推动中餐厨师、原辅料等“走出去”。
在优化餐饮业营商环境方面，《指导意见》提出，规范清理涉企收费。健全银企对接机制，支持餐饮企业通过信用贷款、知识产权质押、境内外上市、发行信用类债券等渠道进行融资。鼓励各地结合实际优化食品经营、广告促销等事项办理流程，进一步规范基层监管执法。维护经营秩序，依法查处餐饮领域不公平竞争、侵犯消费者权益等方面违规行为。
“下一步，商务部将会同相关部门、各地方抓好政策落实落地。”何亚东说，一是健全工作机制。细化落实举措，跟踪落实成效，会同相关部门推动解决政策落实过程中的难点、堵点问题。二是建设平台载体。培育一批中华美食街区，指导地方发展社区餐饮、老年助餐、地方特色餐饮、乡村休闲餐饮等业态，创新餐饮业消费场景。三是增强发展动能。完善餐饮业标准体系，推进餐饮数字化赋能，积极推动中餐“走出去”。
< class="pgc-img">来5-10年，中国餐饮行业市场规模将会实现翻倍增长。而中国餐饮行业，或许成为最后一个批量化产生百亿甚至千亿级富豪的行业。
本文为万店盈利智库创始人陈志强在"2024中国餐饮产业峰会”上的演讲实录，红餐网整编发布。
今天想分享一下我们对于餐饮万店打造的一些经验。这个时代的餐饮行业是高速增长的细分行业之一，我们看到行业的发展往往会呈现出“70法则”，即如果一个行业的市场规模增长速度超过10%，7年就会翻倍。
去年国家统计局的数据显示，餐饮行业的市场规模增长远远超过10%以上。在未来5—10年，整个中国餐饮、食品行业的市场规模实现翻倍的增长，将成为大概率事件。在这个过程中，很多万店龙头企业，将会迎来巨大的成长机遇。
回顾美国的餐饮史可以看出，类似麦当劳、肯德基这样的公司，在历次美国经济遇到问题的时候，都获得了巨大的增长。近几年餐饮行业挑战重重，我们很多客户依旧实现了跨越式的增长，比如蜜雪冰城，2018年其门店数约4000家，如今在全球门店已经超过32000家。
这意味着，在当下的市场已经变成了专业选手之间的对决，企业想要实现跨越式增长，对操盘人的专业能力要求变得越来越高。2021年，我们出版的《万店盈利1》分析了餐企业从小到大的发展过程，我们即将要出版的《万店盈利2》，则聚焦近几年我们服务的客户实现跨越式发展的经验总结，希望能对大家所有帮助。
< class="pgc-img">△万店盈利智库创始人兼CEO陈志强
< class="pgc-img">消费巨头的成长史，
也是打造十亿乃至百亿元单品的历史
先了解一下什么叫“冠军模型”。
举个例子。2021年的东京奥运会上，“亚洲飞人”苏炳添成为了地球上跑得最快的“教授”，31岁跑出了9秒83的记录。全球历史上，跑进10秒的人大概只有一百多人，一般的运动员都是在二十六、七岁左右跑出最好成绩，苏炳添在31岁能够跑出这样的成绩是非常值得赞叹的。
苏炳添是怎么实现的呢？他的逻辑是把所有的动作、方法，用数据记录下来，然后去对比世界上跑得最快的这些人，总结出来的一套方法论，就是“冠军模型”。以冠军模型为指导，通过高科技的设备，尝试把每一个动作、每一个方法进一步提升，最后形成一套体系。苏炳添把这套训练方法共享给国家队的其他运动员后，也产生了非常好的效果。
因此，想要成为冠军，并不是训练得越多就一定能做好，而是要将动作记录下来形成科学的方法，才有可能成为冠军。
回到餐饮行业，我们总结的“五最”“七效”也是冠军模型的逻辑，通过不断记录、分析和优化，打造出行业的标杆和龙头企业。
“五最”是什么？我们把整个餐饮行业的价值链，并做了一系列的拆解、细化，总结出一套万店盈利模式。
< class="pgc-img">而五个最，指的是最爆产品、最火门店、最多开店、最优供应链和最强总部。
其中，最爆产品×SKU数＝最火门店，最火门店×最多开店＝收入，收入减去最优供应链的成本就是毛利，毛利减掉最强总部的成本就是净利。结合品牌所处的阶段确定PE，比如如果品牌有孵化的能力或拥有平台的能力，那PE倍数就会很高。
“五最”里包含的不同领域，同样对应着不同的关键指标或者要素。
“最爆产品”对应的是能不能打造出亿元单品，甚至十亿元单品。我们研究了全球消费巨头的成长史发现，很多巨头的成长史就是一部十亿元单品、百亿元单品的打造史，比如苹果公司靠一个苹果手机，做到千亿美金的销售收入。
“最火门店”指的是打造万元爆店能力，以米村拌饭为例，米村拌饭几乎每个门店的日均营业额都达约15000元，月均营业额约50万元。而且米村拌饭的开店速度非常快，基本上每年都在翻倍，后面开店会形成千城万店。
“最优供应链”，是可以实现“1248结构”的，比如某款产品你的竞争对手卖8块，但你的成本只需1块钱，就可以2块钱卖给加盟商，让加盟商以4块钱的市场价出售，这样你的企业的竞争力就会非常强。
最后是“最强总部”，即怎么打造最强铁军。
我们可以从国学角度看“五最”，其实金木水火土的关系和很多理论是共通的，如果能找到方法论的共同点，对企业是非常有价值的。
例如最爆产品是对应金，金生水；最优供应链是水，只有产品集中了，供应链才有规模效应；水生木，供应链真正形成优势，企业才能最多开店；最后木生火，店开得多了，其中一定有很火的门店，从火的门店里总结出来经验，才是总部要做的事情，这是“相生”的关系。
< class="pgc-img">“相克”的关系也非常有意思，克者得财，比如说金克木，当你的品牌有爆品，又有很多门店时，自然会实现很高的收益。
以蜜雪冰城的冰淇淋和柠檬水为例，柠檬水是蜜雪冰城一款10亿美金的爆品，销售额超过10亿美金，给公司带来的净利润超过了10亿人民币，而柠檬水，几乎每家门店一天能卖出一两百杯柠檬水。基于供应链优势，蜜雪冰城的开店速度会非常迅猛。
< class="pgc-img">中国餐饮行业
最后一个批量化产生百亿千亿富豪的行业
按照五最逻辑，我们通过关键数据指标总结出了“七效”，即品效、客效、人效、坪效、店效、密效和链效。
< class="pgc-img">“品效”是最爆产品的指标，判断一个门店、一个企业有哪些营收爆款，前五大或前十大SKU的销售占比就非常重要，这是餐饮企业想实现快速发展的核心逻辑。如果一个品牌前五大产品销售额占比都超50%，则其门店收益、供应链效率就会得到极大的提升。
“客效”指来客单价或者顾客给品牌贡献的收入；“人效”即员工一天给公司贡献了多少收入，从加盟的角度看，1000块钱是一个坎儿，如果做不到1000块钱，实际上是很难真正把员工激励起来的。
此外，“七效”里还包括“坪效”和“店效”。“店效”由单店营收决定，如果开到一万家店，单店每天的营收至少在3000元以上，则一年365天就是100万元。以一家门店一年有100万元营收计算，扣除50%-60%的成本，还剩下40%多的毛利，再扣除人工和房租成本，夫妻店可能一年能挣20-30万元。
在餐饮行业，零售规模超过1000亿的细分领域，都有可能开出1万家单店营收超3000元的门店，实现一年有100亿左右的流水，这是基本规律。这其中，如果通过加盟模型把店开到3000家、5000家，并且单店营收做到5000元以上，则会吸引到大量跨行业的资源涌入，例如米村拌饭很多单店都做到了超1万元的营业额，所以它在各个城市都很受欢迎，很多城市的优质点位都被它占据着。
当然，评估店效还有很多指标，比如从总部的角度看，一家门店每年给公司贡献多少净利润，是非常重要的指标。一般来说，一家门店每年能给总部贡献5万元净利润，就是很好的模型了。按照这个数据推算，如果这个品牌有2000家门店，一年的利润就有1个亿，如果有1万家门店，一年就有5亿元。如果一家店一年能贡献10万元，1万家门店就有10亿元了。
这套模型从2015年服务绝味鸭脖开始使用，后面还被应用到蜜雪冰城、米村拌饭、鱼你在一起等龙头品牌身上，如今打磨了将近10年，能够精准指导企业从总部到门店运营管理水平提升。
基于“五最”方法论，我们可以简单模拟预估一家公司的市值。
假设一个加盟品牌有1万家店，单店一天实收做到5000元，供应链收入占比40%，公司净利可以做到12%，上市有25倍PE，一年基本上可以实现约182亿的终端零售收入，公司收入能达到70多亿，净利润有约10亿，公司的市值能达到200亿以上。这就是我理解的，未来中国餐饮诞生出来的万店龙头的基本长相。
< class="pgc-img">未来中国餐饮市场规模翻倍的概率非常大，但是翻倍以后真正的红利，包括收入的红利、净利润的红利都会被万店龙头吃掉，中国餐饮行业或许是最后一个批量化产生百亿甚至是千亿富豪的行业了。
< class="pgc-img">打造万店龙头的5大核心要素
根据“五最”的每个环节，我们都总结出了“985模型”，指的是“9大模块”“8大锦囊”和“5大指标”。
01.“最爆产品”的985模型
首先是最爆产品环节，我们从“最会选、最好吃、最实惠”三大板块总结出了9大模块。其中“最会选”又包含了选对品类、选对爆品、选对组合，怎么去做全面对标，来看看具体内容。
< class="pgc-img">选品如选命，品类如果选得很复杂，品牌的规模肯定是有限的。以过去十几年市场增速迅猛的茶饮行业为例，很多茶饮品牌的老板非常年轻、非常草根，但因为选对了行业，最终实现了跨越式的增长。
当然，在品类之外，“最爆产品”的打造还有一些需要重点关注的核心要素：
一是需求端。需求端的本质是“上瘾程度”，比如刷抖音会上瘾，是因为短视频会刺激我们分泌多巴胺和内酚酞。吃的东西也一样，比如炸物，炸串受欢迎是因为食物在油炸过程中会产生美拉德反应，产生的焦黄物质是高度上瘾的，奶茶同理。所以选的品类的“上瘾性”是一个很重要的指标。
< class="pgc-img">其次是供给维度。供给维度指的是保鲜周期，保鲜周期越久的品类规模越大。保鲜周期又分成产成品的保鲜周期和原材料保鲜周期，为什么做肉的会比做蔬菜的规模大，因为肉可以冻而蔬菜不行。保鲜周期和成本关系非常大。
总体而言，规模大的万店龙头，做的一定是上瘾性强且客单价低的品类，所以选品非常关键。此外，一个企业要想做大，一定要有爆品，这直接决定了企业长期的规模。
< class="pgc-img">02.“最火门店”的985模型
“最火门店”的模型，也包含了9大模块、8大锦囊、5大指标。
打造“最火门店”的核心策略之一，是投资回报周期的把控，比如一年回本的加盟模型扩张就会非常快，当只能做到18个月回本时，扩张速度就会变慢，如果两年才能回本，是很难快速扩张的。
< class="pgc-img">策略二是要重视门头，门头简单明亮比一味追求“高大上”要好。比如名称要简洁，定位要清晰，顾客通过门头可以1秒钟之内迅速了解业态和产品。
< class="pgc-img">策略三是门店的落地标准有“三大纪律，八项注意”。
< class="pgc-img">03.“最多开店”的985模型
“最多开店”指科学选址，严谨招商，扎实运营。还有各种各样的锦囊，比如万店罗盘；还有关键指标，包括闭店率、租售比等。万店龙头要想发展起来，闭店率是非常核心的指标，比如闭店率能不能控制在5%以内，蜜雪冰城在过去5年把指标就控制在这个水平里了，所以它的发展速度会非常快。
< class="pgc-img">想实现“最多开店”，选址很重要。
首先要在重点城市密集开店，那些万店龙头，门店最多的省份是广东、山东、江苏、浙江、河南这五个省；
其次是打造根据地，我们看到的万店龙头，在门店数前十名的城市都开了接近20%的门店；
第三是下沉市场，我们看到的万店龙头，在三线以下城市的占比都在40%以上。比如鱼你在一起，花了约三年时间，将县城门店的占比从百分之十几提升到现在的50%以上，县城市场成为了鱼你在一起盈利最好的区域，包括很多乡镇的门店表现也非常好。
04.“最优供应链”的985模型
“最优供应链”不直接等同于最低成本，而是要稳定供应、稳步降低成本。比如供应链成本降1块，零售价格降了3块，那么把降的3块让给消费者，让给加盟商，以此迅速抢夺竞争对手的市场，这是基本的逻辑。
< class="pgc-img">研究万店龙头的所有单品，以及它们在原材料上的布局策略，会发现有些要品牌自己干，有些要合伙，有些要参股控制，供应链的企业非常多，里面有非常多学问值得深入研究。
< class="pgc-img">“最高效率”指生产型的供应链利润率可能是贸易型供应链的3倍以上。我经常跟蜜雪冰城讲他们是“国际标准，河南成本”。
05.“最强总部”的985模型
“最强总部”要管好枪、管好人、管好钱。管好人是指要把总部的人效打造起来。我们在给客户服务的过程中，会打造类似企业的核心高管训练营。要把公司战略举措落实下去，高管就要思想统一，上下同欲。
< class="pgc-img">另外就是管好钱，对“最强总部”来说，资本运作和上市是非常重要的。虽然现在餐饮行业上市遇到了很多挑战，但对于万店龙头来说，上市和不上市差别还是非常大的。根据全球的上市连锁巨头的经验，他们大规模密集开店的时间基本上它们在上市的前后3—5年，这个周期可能总共有8—10年，是品牌实现跨越式发展，开店最猛的10年，可能上市以后3—5年，品牌的扩张速度会趋于平稳。而在上市的阶段积累的自信，对员工、加盟商、消费者的影响力，也会形成巨大的势能。
上市后，能不能在现有品牌的基础上孵化多品牌，同样非常重要。比如蜜雪冰城做完奶茶以后能不能把咖啡做起来、能不能把新的品牌做起来，这非常重要。
< class="pgc-img">< class="pgc-img">千店品牌可以靠一个优势突围
但万店品牌不能有短板
中国千店品牌差不多有100个，万店品牌只有6个，问题在哪儿？
事实上，千店品牌可能靠一个主干、一个优势就可以突出重围，但万店品牌是不能有短板的。怎样把“五最”“七效”，通过一套思想体系、数据体系、IT体系，落实到公司每个员工、门店每个员工，以及每个员工接待的每个客户的行为当中去，并且不断地提升“五最”“七效”，这非常重要。
如果一个企业在每个环节上都只做到别人的0.9，五个环节下来可能就只有别人的60%，10个环节下来只有人家的1/3，在专业PK的时代，这样的企业一定是会落下阵来的。
眼下的茶饮行业，可能只有前一两名是真正安全的，后面的品牌会怎么样，大家不知道。包括中国餐饮的各个细分领域，都会转入专业的淘汰赛阶段。因此“五最”“七效”的每个环节，都值得优秀的企业，包括领头企业和龙头企业去认真打造。
对于万店龙头来说，放下自我，真正以消费者、加盟商、客户和各种合作伙伴为基础，真正保证大家都赚到钱，放弃对利润率盲目的追求，这非常重要。
一个万店龙头、产业领袖的养成，需要在效率和管理上做工作，把净利润水平做低，把周转率做上去，把杠杆合理地布局出来，通过效率的提升，通过杠杆的合理布局，加上还不错的净利润水平，进而形成系统化的能力，这才是在中国餐饮行业，真正的万店龙头诞生的机遇。
