湃新闻记者 钱恋水
这份书单来自一位涉猎广泛的音乐爱好者加列法·桑尼（Kelefa Sanneh）。作为《纽约客》的长期撰稿人和资深音乐评论家，他做了一件了不起的事，投入七个音乐类型的海洋：摇滚、节奏布鲁斯、乡村、朋克、饶舌、跳舞音乐和流行音乐，探寻类型音乐背后的社群形成、发展与裂变。这是他的新书《Major Labels》的主题。
加列法·桑尼
加列法·桑尼的身份首先是个正宗乐迷。写这本书的时候，他得以放任自己游入浩如烟海的资料中，追索一种音乐类型如何成为一种文化现象（或者反过来，文化浪潮催生音乐）。他一路遇见无数和他一样的痴心人，大家心无旁骛地畅游其中，深入一种音乐、一个场景、一种声音。越探索，加列法·桑尼越是为自己能够听到如此多样的音乐而庆幸，越感谢那些专注于某种类型、为其奉献一生的音乐人。
十四岁时，加列法·桑尼得到一盘混音带。混音带改变了他的音乐品位。之前，朋友们听什么他就听什么。之后，他变成一个朋克头。短短六十分钟的磁带已足够向他说明，什么叫作朋克音乐。歌曲之间的丰富差异则让桑尼明白，朋克音乐也能有七十二变。
青少年被朋克吸引是天经地义。朋克从音乐本身、舞台表演到人生态度，都很……朋克。他们完全顺从人以群分的天性，条条框框分出哪些是朋克行为，哪些为非朋克。朋克自成一种特殊的天堂。“绿日”（Green Day），曾经地球上最受欢迎的朋克乐队，被它所在的本地俱乐部除名；美国权威朋克粉丝组织Maximum Rocknroll公开视它为“朋克运动的敌人”。
这些都是加列法·桑尼长大以后的发现。青少年时期，朋克世界里有他关心的一切。他为身为其中一员而骄傲。工作以后，他的视野溢出朋克的世界，发现该世界只是人类群体的无数缩影之一。每一种主要的音乐社群中，都有朋克世界般的活动在上演。每种音乐类型都是一个部落，边界的守卫可森严可松散，但没有人可以一无所知地闯入禁地。
1、《Deep Down in the Jungle》——罗杰·D.亚伯拉罕（Roger D Abrahams）
扎根费城的民俗学家罗杰·D.亚伯拉罕变了一个魔术：他出版了历史上第一部关于说唱的书。书的出版时间是1964年，远早于说唱文化的兴起之时。他是怎么做到的呢？亚伯拉罕通过田野录音收集了很多当年流行的黑人口头文学，尤其是那些最夸张离奇、暴力华美的修辞，研究当代黑人街头语言的韵律和节奏。他会在书里详细记录一场火花四溅的街头battle，分析黑人的传统诗歌《The Signifying Monkey》，首行诗句即成为书的标题。
2、《The Nashville Sound》——保罗·汉普希尔（Paul Hemphill）
严格来讲，保罗·汉普希尔并不是纳什维尔的圈内人。这一点反而成为这本书的魅力之一，使他拥有局外人的清醒。《The Nashville Sound》出版于1970年，正是乡村音乐兴起，从纳什维尔的咖啡馆向更广阔世界蔓延时。汉普希尔敏锐地意识到当时的风潮：乡村音乐分成了两个阵营，一个属于恪守传统的人，一个改投新音乐潮流的怀抱。他注意到纳什维尔充满了这样的表演者，他们把自己童年时听过的南部民歌做现代化改编，模糊乡村与流行乐之间的界线。这股风潮至今仍是。
3、《Like Punk Never Happened》——戴夫·瑞莫（Dave Rimmer）
这本书奇怪的地方在于，它出版时（1985），朋克巅峰的象征Culture Club乐队已经失去占据排行榜前排的能力，并于次年正式解散。“朋克爆炸”之后，烟火在空中瞬间消逝。此后英国流行音乐的新人辈出，朋克好像从未到来过。但戴夫·瑞莫的观点是：正是朋克的自爆催生了后来者。他的文笔狡黠幽默，道出流行的本质正是转瞬即逝。
4、《I'm With the Band》—— 帕米拉·戴斯·巴瑞斯（Pamela Des Barres）
这本书的封面是个宛如春天女神的姑娘，主角却是当年被讥讽为“长发金属”的金属音乐。
副标题为：一个骨肉皮的自白，讲述摇滚狂热分子帕米拉·戴斯·巴瑞斯的成长。她欣然接受“骨肉皮”的称号，描述自己如何从边缘进入中心，参与缔造摇滚明星的神话。她的写作精准、客观，充满激情但不滥情伤怀。
5、《The Death of Rhythm and Blues》——内尔森·乔治（Nelson George）
1980年代中期，内尔森·乔治曾是《公告牌》杂志的音乐编辑。托工作之便，他得以深入R&B行业，洞悉是什么力量滋养壮大了这个行业。这本书是关于R&B的经典研究，既陈述历史，又宣告热爱。内尔森细细道来那些支撑着R&B的黑人商人，探讨了R&B音乐的走向。从中走出新路的巨星迈克尔·杰克逊和Prince最终成为流行巨擘。他们如何走通这条路？为什么是他们？
6、《Black Noise》——崔西亚·露丝（Tricia Rose）
崔西亚·露丝的《Black Noise》吐露一个寓言：在很久以后的未来，说唱仍将面临今天的两难之境——它将持续地受到欢迎，亦持续地使最忠实的粉丝失望。书出版于1994年，作者是狂热的说唱音乐粉丝，也是客观的洞察者。她看见说唱被阴影笼罩，自身亦有顽疾。行业掌握在富有白人的手中，艺术家则多为黑人。
7、《Energy Flash》——西蒙·雷诺兹（Simon Reynolds）
这是一本关于house音乐和techno发展史的书，但作者更花力气的，是如何让读者真的爱上这些所谓的跳舞音乐。他告诉读者，跳舞音乐可不仅仅富于感官刺激。他在书中解释了跳舞音乐和药物的关系。一个外人不会知道的秘密：药物的幻境改变时，鼓点亦随之而变。
8、《Lords of Chaos》——迈克尔·莫伊尼汉、迪德里克·索德兰（Michael Moynihan, Didrik Soderlind）
两位作者联手，向读者展示强劲而骇人的黑金属世界。1990年代，黑金属吸取重金属中的黑暗、邪恶部分，发展出自身的体系。作者追踪了一系列凶杀、仇恨与疯狂事件，向读者保证：即使你对该音乐类型不怎么感冒，一样会被它吸引。
9、《Love Saves the Day》——蒂姆·劳伦斯（Tim Lawrence）
情况通常是这样的：派对结束，人们散场，DJ们收拾行囊准备离开，一地狼藉充满人的气味。烟雾中，很少有人能捉到派对的形神精髓。蒂姆·劳伦斯做到了。在1970年代的纽约，他在现场，见证了夜店如何潮涌，逐渐发展成一种新的音乐形态。劳伦斯记下的这段历史，相当于迪斯科前传。初生的事物总是令人激动，何况是本来就光怪陆离的迪斯科。
10、《Girls to the Front》——萨拉·马库斯（Sara Marcus）
1990年代的“暴女”运动（Riot Grrrl）包括两个方面：朋克音乐和社会运动。它发生之后，朋克摇滚和女性主义的领域都发生了很大的改变。这本书涵盖了这两个方面，着重刻画其古怪、动荡和影响深远。亦点出它的独特：为何只能发生在当时，并且难以再次发生。
责任编辑：陈诗怀
校对：刘威
文首发于“华尔街见闻”APP 作者方凌，欢迎下载“见闻VIP”，即时见证历史。
导读：爱美客被称为国内“玻尿酸领域三巨头”之一，市占率在国产品牌中排名第一，连续三年营收增速40%以上。更重要的一点，玻尿酸产品的毛利率堪比茅台，而爱美客99%的营收都来自这个“暴利”的产品。
01
上市基本信息
爱美客与A股公司华熙生物、昊海生科并称为国内“玻尿酸领域三巨头”。
招股意向书显示， 爱美客本次在创业板上市，公开发行新股3020万股，占发行人发行后总股本的比例约为25.12%；发行价格为118.27元/股，实际募资总额为35.72亿元，扣除发行费用后募资净额为34.35亿元。
时间安排上，9月16日进行网上路演，网上申购日为9月17日，目前还未公布上市日期。
公告显示，爱美客本次网上初步有效申购倍数为10475.37287 倍，高于100倍，启动回拨机制；回拨后本次网上发行的中签率为 0.0163479132%。
实际上这不是爱美客首度冲刺A股上市。
据证监会网站显示，爱美克曾于2017年年中提交过招股说明书（预披露），但最终于2018年2月主动撤回。2019年年底，爱美客更新了招股说明书，欲再度冲击创业板。
02 主要业务是什么？
爱美客，全称为爱美客技术发展股份有限公司，成立于2004年，是一家主要自主研发并销售以透明质酸钠为主要基材的产品的企业，也是国内第一家取得相关产品医疗器械注册证书的企业。
<>什么是透明质酸？
透明质酸，即Hyaluronic Acid（简称HA），又称为玻尿酸，是一种酸性粘多糖，分为医药级、化妆品级和食品级，医药级产品可用作骨科、眼科及医疗美容等领域。
由于透明质酸非常容易发生降解，因此实际上通常以透明质酸盐的形式存在，其中又以透明质酸钠 （Sodium Hyaluronate）最为稳定和常见。
各生产厂家通常对HA进行交联修饰处理,即使用交联剂将 HA分子相互连接形成网状结构,从而减缓 HA降解速率并延长其在体内的作用时间。
根据新氧APP，常见的波尿酸医美项目包括玻尿酸垫下巴、隆鼻、全脸填充、丰苹果肌、丰太阳穴等。
爱美客产品有逸美、宝尼达、爱芙莱、嗨体、逸美一加一，均属于Ⅲ类医疗器械，应用于对面部、颈部皱纹的修复。其中，2009年上市的逸美是国内首款透明质酸类填充产品。
此外，2019年7月爱美客推出了产品“紧恋”，采用聚对二氧环己酮（PPDO）作为原材料，为首款通过国家药品监督管理局批准的国产面部美容埋植线产品。
从销售结构上来看，嗨体和爱芙莱是销售占比最大的两个产品
其中，适用于颈部的嗨体自2017年推出以来，营收占比迅速增加至四成：从2017年至2019年，嗨体营收占比分别为15.34%23/36%/43.5%。
此外，爱芙莱仅次于嗨体，为第二大营收来源，尽管其营收占比尽管从2017年的71.62%大幅降至2019年的39.27%。
03 赚钱吗？
玻尿酸因为其安全、有效、性价比高等优势，成为了医美中颇受欢迎的项目。总体来看，爱美客近年来营收、利润均高速增长。
其中2019 年度营业收入为5.58亿元，增长73.74%，连续第 3 年保持 40%以上的同比增速。净利润增速更快，2019年净利润为2.98亿元，同比增长156.59%；2018年净利润增幅为51.34%。
图片来源：wind
作为透明质酸产品，高毛利率是一个显著特征，堪比茅台。
招股书显示，过去三年爱美客毛利率稳步提高，从2017年的86.15%升至2019年的92.63%。从毛利率水平上来看， 2019年度贵州茅台毛利率为91.37%。
毛利率上升主要与收入占比较大的爱芙莱和嗨体毛利率上升有关。
其中，爱芙莱主要是产品销量上升使原材料下降，导致单位成本下降；嗨体除了规模效应使成本下降之外，其产品平均价格也有上升。其产品价格从2017年的285.01元升至2019年的352.61元。
需要注意的是，医美产品的核心在于技术，而非原材料。仅从单位来看，这无疑是一个“暴利”的行业。
以爱芙莱为例，2019年度平均单位售价310.83元，而单位成本仅为30.41元；宝尼达的单位售价超过2500元，而单位成本仅为32.34元。
横向比较来看，爱美客公司整体毛利率高于行业水平。根据爱美客招股书提供的数据，其中昊海生科的2019年的毛利率为75.7%，华熙生物毛利率为79.66%；在中国玻尿酸市场市占率最大的品牌，来自美国的艾尔建毛利率为84.5%。
不过需要注意的是，与爱美客99%收入来自透明质酸产品不同，昊海生科、华熙生物、艾尔建的主营业务还包括其他。
比如昊海生科部分产品销售给公立医院用于眼科和骨科领域治疗，华熙生物还销售透明质酸钠原料。如果具体到玻尿酸产品，2019年华熙生物和昊海生科的玻尿酸毛利率在92%以上，与爱美客类似。
04行业地位如何？
根据Frost&Sullivan（弗若斯特沙利文），2018 年中国医疗美容透明质酸产品市场竞争格局（按销售金额占比）来看，进口品牌仍占据市场主导地位。
图片来源：安信证券
其中韩国品牌的市场份额最大，韩国LG（25.5%）和韩国Humedix（13.2%）合计销售金额占比达到接近四成。此外，美国的艾尔建（19.4%）和瑞典Q Med（12.2%）占比也超过了10%。
反观国产品牌，中国排名前三的本土企业销售金额占比均未超过10%，爱美客占比在“国产玻尿酸三巨头”中最高，为8.6%，华熙生物、昊海生科分别为7.2%和6.6%。
但是值得关注的现象时，由于国产品牌单价较低，且质量逐步提高，国内透明质酸产品的份额正在逐步扩大。具体到产品来看，昊海生科拥有海薇、姣兰两款产品，华熙生物拥有润百颜和润致两款产品。
05行业前景如何？
中国医疗美容市场是全球增速最快的医美市场之一，也具有巨大的潜力。
新氧《2019 医美行业白皮书》显示，2018 年中国医美类每千人诊疗的次数约为 14.8 次，仅为日本的一半，韩国的 1/6。2012 年中国医疗美容市场规模为 298 亿元人民币，2019 年为 1769 亿元人民币，复合增速为 28.97%，预计在 2023 年达到 3115 亿元人民币。
细分市场来看，非手术类医美（即微整形）有更高的市场接受度，尤其是以玻尿酸、肉毒为代表的注射类非手术类微创医疗美容。医疗美容迅速放量。据新氧医美白皮书统计，2018 年透明质酸注射类项目作为入门级医美占注射类总数的2/3。
安信证券援引Frost&Sullivan，2014年中国医用透明质酸终端产品总规模为36.3 亿元，其中医疗美容领域为12.1亿元；2018年总规模达到68.8亿元，其中医疗美容领域达到37.0亿元，市场规模极速上行，2014-2018年复合增速为32.3%，高于整体增速17.4%以及其它领域。
Frost&Sullivan 分析预测，中国医疗美容透明质酸终端产品市场规模将在2021年超过50.0亿元。随着研发实力增强和性价比高，国产品牌未来将有较大机会。
图片来源：安信证券
06如何估值
东北证券参考可比公司华熙生物和昊海生科，认为爱美客强研发&强推新能力有望保证公司持续高速增长，给予公司2020年80-85倍PE，上市后二级市场合理市值区间为335-356亿元，对应股价278.74-296.17元。
安信证券采用相对估值方法，参考可比公司有华熙生物和昊海生科对应2020年动态市盈率88.97 倍和 71.10 倍，安信证券给与公司 2020 年 75-80 倍的市盈率询价估值区间，预计公司市值区间为：265.44~283.14 亿元。
兴业证券认为医美行业上游公司被给予更高的估值，考虑到爱美客上市后将为 A 股首家纯医美产品公司，且多个产品为国内唯一拥有 III 类医疗器械证书的产品，有望享有更高估值，给予2021年50-60x。
07有什么风险？
尽管具有先发优势，但是爱美客需要面临研发、市场竞争、产品结构单一等风险。
招股书指出，公司所处行业需要投入大量研发资金和事件，如果无法研发出具有商业价值、 符合市场需求的产品或技术，将给公司的盈利能力带来不利影响。另外，作为最严格的III类医疗器械，产品需要经过国家药监局审评审批并取得相关产品注册批件后才能上市销售。
市场竞争方面，除了面对进口产品和现有国产品牌的竞争，不断扩大的医美市场和高毛利率的玻尿酸产品预计将吸引更多企业的进入。
产品方面，与竞争对手华熙生物和昊海生科相比，爱美客的产品集中于玻尿酸，尽管该产品毛利率高，但是也使公司面临产品单一的风险。
为了应对这个问题，爱美客计划将此次募集资金用于投资：注射用基因重组蛋白药物研发项目、基因重组蛋白研发生产基地建设项目、注射用A 型肉毒毒素研发项目以及去氧胆酸药物研发项目，以将作为公司业务的新增长点。
最后需要注意，微整形相比手术医美风险较小，并不代表没有风险。已有众多报道显示，有因诊所注射失误导致失明的案例；多次、过量注射玻尿酸也可能出现硅胶感。
招股书就提到，公司下游客户众多，不能完全排除部分经销商在销售、推广公司产品和部分医疗机构及其执业医师在使用公司产品过程中可能存在不符合公司合规经营管理体系或相关法律法规的行为，这可能会影响公司的品牌形象。
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用秀
天津不同于历史上一度作为一方政治中心的政治都会（如西安、北京），然“郡新而地古”，因得鱼盐之便，更因其临河面海的地理环境和地当要冲的军事地位，早在两千年前，我们的先人已经在这里休养生息。而说到诗歌创作，则可追溯到汉魏时期。
东汉建安十一年（206），曹操在天津平原开平虏渠、泉州渠与新河作运河，又实行屯田。作为边塞平台，“建安风骨”便是其诗歌创作的主流。“风”是指作品内容富有悲凉慷慨之音，包括伤忧乱之叹、建功业之志；“骨”是诗歌语言的质朴有力、清新自然。
据《三国志·武帝纪》记载，曹操（155—220）于建安十二年率兵北征乌桓。在途经津沽大地的时候，遇到了暴雨和洪涝的阻滞后，乃大破乌桓。他写的《步出夏门行》，概括了其间的审美体验和人生感悟。这篇组诗包含“艳”（序诗）及《观沧海》《冬十月》《土不同》《龟虽寿》四“解”（章）。
《观沧海》道：“东临碣石，以观沧海。水何澹澹，山岛竦峙。树木丛生，百草丰茂。秋风萧瑟，洪波涌起。日月之行，若出其中；星汉灿烂，若出其里。幸甚至哉，歌以咏志。”碣石，即碣石山，在今河北乐亭县，此山已沉陷海中。诗的意境雄阔，气势磅礴，尤见其“幽燕老将”和“建安风骨”之本色。
曹操之子曹丕的《燕歌行》，也是“建安风骨”的代表作。诗云：“秋风萧瑟天气凉，草木摇落露为霜。群燕辞归鹄南翔，念君客游多思肠。慊慊思归恋故乡，何为淹留寄他方？贱妾茕茕守空房，忧来思君不敢忘，不觉泪下沾衣裳。援琴鸣弦发清商，短歌微吟不能长。明月皎皎照我床，星汉西流夜未央。牵牛织女遥相望，尔独何辜限河梁！”诗开头四句，作者用浓墨重彩画出了一幅秋色图：风声萧瑟，天气寒冷，草木凋落，白露为霜。知道节令的天鹅和大雁都在思念自己的故土，纷纷向温暖的南方飞翔。这样萧瑟寒冷的深秋景象，很容易牵动人们对自己亲人的思念。这首诗用细腻委婉的笔触和明媚清丽的语言，叙写了一位女子对丈夫的深沉思念。
曹操的另一个儿子曹植作有《燕歌行》。诗曰：“出自蓟北门，遥望胡地桑。枝枝自相值，叶叶自相当。”郭茂倩援引《乐府解题》云：“兼言燕蓟风物，及突骑勇焊之状。”
天津古属幽燕，与北方游牧民族毗邻，不时发生战乱，乃兵家必争之地。特别是秦汉以后，由于战事频繁，作为一个重要的边塞平台，越来越受到文人的审美关注。从内容上看，曹氏父子的这几首诗均写于幽燕一带，由此可见他们建功立业的慷慨壮志，也从中得见此时天津附近地区的风物及山川形胜。
