璨/文
林辰/编辑
稳扎稳打全方位发力，“万店计划”终进入冲刺期。今年2月，古茗公布2023年战略目标，计划新增门店超过3000家，总门店数要突破10000家，重点拓展山东、广西、安徽和贵州四个省份。据古茗相关负责人透露，公布万店计划后，古茗加盟热线被一再打爆，重点区域试营业门店生意可观。
古茗茶饮创始于2010年，起源于浙江南部小镇“大溪”，历经13年踏实耕耘，现已成为中国头部茶饮品牌之一。目前，古茗全国门店数量近8000家，遍布浙江、福建、江西、湖北等18个省份的180多个地级市。
当下，在新式茶饮行业飞速发展的时代，古茗门店扩张的背后，也正通过对供应链等技术设备的升级改造，力求提升企业生产效率与产品质量，用心呈现每一杯新式好茶。不仅仅是为消费者考虑，古茗也希望新式茶饮中包含的幸福感能够遍及社会更多角落，因此，古茗在公益路上也从未停歇。
全面升级数字化，生产销售两手抓
由于茶饮本身对产品质量与新鲜度具有更高的要求，因此，企业的技术设备需要通过不断地升级来保证饮品的口感与品质。
《关于促进民营经济发展壮大的意见》指出，为引导民营企业践行新发展理念，深刻把握存在的不足和面临的挑战，《意见》在着力推动民营经济实现高质量发展层面中表示，加快民营企业推动数字化转型和技术改造。鼓励民营企业开展数字化共性技术研发，参与数据中心、工业互联网等新型基础设施投资建设和应用创新。支持中小企业数字化转型，推动低成本、模块化智能制造设备和系统的推广应用。引导民营企业积极推进标准化建设，提升产品质量水平。支持民营企业加大生产工艺、设备、技术的绿色低碳改造力度，加快发展柔性制造，提升应急扩产转产能力，提升产业链韧性。
为实现企业数字化转型，提高产品以及生产流程标准化，古茗积极引进资源将数字化改造融入到其生产端与销售端多处细节中。
在质检系统把控上，古茗通过6道检验程序，严格进行品控质检，实现可持续经营与发展。其数字化运营体系，结合专业管理团队，有助于门店的高效运营与品牌好口碑的促成。
在供应链管理上，今年3月，富勒科技宣布与古茗达成合作，引入FLUXWMS精细化管理其仓储物流，以提升供应链管理的整体数字化水平。在此项目中，FLUX WMS将采用集中部署的方式，实现对古茗原材料、装修材料、广宣材料等多个不同类型的仓库精细化管理。FLUX WMS将为其冷藏、冷冻以及常温仓导入标准化、规范化的库内管理和作业流程，实现全温层食品的冷链仓储物流精益化管理；FLUX WMS将与ERP、TMS、自研物流网关等系统进行集成，实现上下游数据共享以及整体供应链的高效协同；此外，FLUX WMS完善的功能和高度灵活的可配置性，将在古茗全国17个仓库快速复制和推广，高效助力古茗的供应链管理数字化升级，为消费者带来更好的产品和服务。
在门店转型上，古茗全国众多门店采用定制款数字标牌与智慧电子餐盘，以实现门店智慧化转型升级。电子餐牌可以通过视频、滚播海报、动态模板等动态化内容展示，将古茗茶饮相关信息以多元化、新颖化、趣味化的形式实时呈现；电子餐牌还可以对接POS系统，实时智能调整茶饮信息，根据后台销量进行热度排名，且通过后台设置库存标注售罄商品和其它相关的菜单提示，提高消费者购物体验与门店的运营效率；同时，智慧电子餐牌搭载CMS信发系统，能及时对各类信息进行更换，甚至针对特定时间段推送不同的茶饮产品/促销信息，不仅能确保门店的“上新度”和“新鲜感”，更能帮助商家有效节省门店打印制作物料的宣传成本，实现店铺的数字化管理。
除引入数字化技术设备外，古茗另投资10亿元建设数字化项目基地。财经网产经了解到，今年6月，古茗数字化轻食饮品原料加工基地项目进入基础施工阶段。据悉，该项目由古茗科技集团有限公司出资10亿元建设，位于03省道东复线与兴农路交叉口东北侧。该项目建成后，作为数字化全自动轻食饮品原料加工基地，将为古茗茶饮体系提供茶、果等轻食饮品原料，同时建设服务杭州周边区域的供应链体系。投产后，该项目预计产值达29亿元，年税收达1.7亿元。
有了数字化转型的助力，面临新式茶饮行业更激烈的下半场竞争，古茗的运营能力与品牌价值将进一步得到凸显。
踊跃投身社会公益，逐步丰富企业意义
在行业里一贯保持低调的古茗，在踏踏实实做实业的同时，也踊跃参与各种社会公益活动，书写民营企业的社会责任文化。
此次《意见》在持续营造关心促进民营经济发展壮大社会氛围层面提出，支持民营企业更好履行社会责任。鼓励引导民营经济人士做发展的实干家和新时代的奉献者，在更高层次上实现个人价值，向全社会展现遵纪守法、遵守社会公德的良好形象，做到富而有责、富而有义、富而有爱。探索建立民营企业社会责任评价体系和激励机制，引导民营企业踊跃投身光彩事业和公益慈善事业，参与应急救灾，支持国防建设。
一直以来，古茗都以实际行动践行企业社会责任，积极投身公益事业。
近几年，古茗向温岭市慈善机构累计捐款150万元，用于社会公益活动；在河南郑州特大暴雨抗灾中，古茗积极组织加盟商赈灾物资捐赠共计21.3万元，用于抢险救灾和灾后重建，协力支持河南抗灾；今年8月，古茗向中国红十字基金会捐赠500万元，用于京津冀受灾地区抢险救灾、群众安置以及灾后重建工作；此外，古茗还联合台州晚报、钱江晚报、泉州东南公益协会等机构，积极参与“夏季送清凉”“小哥节”“我为社会做好事”等公益活动，为消防人员、医院、交警、环卫工人、外卖小哥等一线工作者送奶茶，感谢他们在高温下的坚守与努力。
一杯奶茶，承载着古茗的善意与关怀，更蕴藏着古茗厚重的品牌价值。古茗在坚守初心、回馈社会的理念下，付出了许多温暖且别具意义的行动。
无论是产品打造，还是公益活动的举办，都融入了古茗的价值追求，也满足了许多消费者与社会人士的期盼。古茗所创造的影响力，正如其品牌口号：“每一杯古茗，都是‘Have a good day’的鼓励！”
要：著名现制茶饮品牌古茗于2023年1月2日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为高盛和瑞银。2022年收入为55.6亿元，净利润为3.7亿元，2023年前9个月收入55.7亿元，净利润10亿（同比增长263.76%），净利率17.99%。
古茗控股有限公司Guming Holdings Limited（以下简称“古茗”）于2023年1月2日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，联席保荐人为高盛和瑞银。
公司是来自浙江的知名现制茶饮品牌，根据招股书，按2023年的商品销售额(GMV)及截至2023年12月31日的门店数量计，「古茗」均是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下。
古茗主打三类饮品：(i)果茶饮品、(ii)奶茶饮品及(iii)咖啡饮品及其他，截至2023年9月30日止九个月，古茗推出了107款新品，产品单价通常在人民币10元至人民币18元之间。2023年，古茗门店售出现制饮品12亿杯，GMV（商品销售额）超过192亿元。
公司主打下沉市场，采取地域加密布店策略，以达到关键规模（单一省份门店超过500家），形成规模效应。截至2023年12月31日，门店总数为9001家（直营仅6家，其余为加盟店），仅次于蜜雪冰城。门店主要分布在浙江、福建、江西等15个省份，二线及以下城市门店数占比79%，乡、镇门店占比38%。
公司主要采取加盟店运营模式，收入主要来自向加盟商销售货品及设备以及提供服务。于2023年，公司加盟商单店经营利润达到人民币37.6万元，加盟商单店经营利润率达20.2%，而根据招股书系显示，同期中国大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率约10%-15%，特别是在四线及以下城市，于2023年加盟商单店经营利润为人民币38.6万元，古茗的单店利润率要高出行业平均水平。
财务分析
截至2022年12月31日止两个年度2021、2022及2022、2023年前9个月：
收入分别约为人民币43.8亿元、55.6亿元、41.6亿元及55.7亿元，2022年同比增长率为26.81%，2023年前9月同比增长率为33.86%；
毛利分别约为人民币13.1亿元、15.6亿元、11.6亿元及17.3亿元，2022年同比增长率为18.97%，2023年前9月同比增长率为49.27%；
净利分别约为人民币0.2亿元、3.7亿元、2.8亿元及10亿元，2022年同比增长率为1450.62%，2023年前9月同比增长率为263.76%；
毛利率分别约为29.97%、28.11%、27.79%及30.99%；
净利率分别约为0.55%、6.69%、6.62%及17.99%。
公司两年零九个月净利爆发性增长，净利率大幅提升，主要受公司2022、2023年前9个月估值变动影响，计入当期损益的金融负债公允价值变动亏损大幅减少。
行业前景
中国现制饮品市场主要包括茶饮及咖啡饮品，于2022年，二者分别占整体现制饮品市场GMV的50.7%及32.0%。
其中，现制茶饮的GMV由2017年的人民币873亿元增长至2022年的人民币2,137亿元，复合年增长率为19.6%，预计到2027年将达到人民币5,118亿元，复合年增长率为19.1%。
现制咖啡饮品的GMV由2017年的人民币270亿元增长至2022年的人民币1,348亿元，复合年增长率为37.9%，预计至2027年将进一步增长至人民币3,715亿元，复合年增长率为22.5%。
来源：招股书
月2日，古茗控股有限公司向港交所正式递交招股书，寻求港股上市。
自奈雪的茶（2150.HK）港股上市之后，国内谁是“茶饮第二股”的猜测不断。此前，蜜雪冰城、古茗、阿姨奶茶等多个茶饮品牌都被传出港股上市的消息，但都未成真。巧合的是，古茗和蜜雪冰城同日交表，共同争夺茶饮第二股。
公开数据显示，诞生于2010年的古茗是一家以鲜果茶、鲜奶茶为主要产品，价格区间在10元至18元的，向消费者提供多种出品一致、富有创新、价格亲民的高质量产品的茶饮品牌。古茗茶饮已在全国开设近9000家加盟门店，覆盖浙江、福建、江西、湖南、广东、湖北、重庆、四川等19省、190多个城市。
从股权结构来看，2020年至2023年期间，王云安、戚侠、阮修迪、潘萍萍签订了多份一致行动协议。最终，公司一致行动人由王云安、戚侠、阮修迪、潘萍萍及其各自的中间控股公司Modern Leaves Limited、Ancient Leaves Limited、Chivalrous Lancers Limited、Chivalrous Cavalry Limited、Cousin Tea Limited、Uncle Tea Limited、Spring Equinox Drinks Limited及Winter Solstice Drinks Limited加上Nascent Leaves Limited、Chivalrous Knights Limited、Nephew Tea Limited及Summer Solstice Drinks Limited等家族信托公司组成。最终，一致行动人合计控制17.28亿股股份，约占公司股份的79.5%。
股权结构
2023前九个月营收55.71亿元、净利润10.02亿元
招股书显示，2023年前三季度，古茗收入55.71亿元，同比增长33.9%，净利润为10.02亿元。而2022年全年，古茗收入为55.59亿元，净利润为3.92亿元。截至2023年12月31日，古茗全国门店总计9001家，较去年同期增长35%。
不止是2023年前三季度，近年来，古茗营收一直保持良好增长。数据显示，古茗2021年至2023年9月30日的营收分别为43.84亿元，55.59亿元和55.71亿元，2022年和2023年前九个月的同比增速分别为26.8%和33.9%。净利润分别为2400万元、3.72亿元和10.02亿元。
营收表
和茶百道、蜜雪冰城一样，古茗营收主要来自于向加盟商售卖商品和设备。招股书显示，来自向加盟商销售商品及设备的收入占到了古茗总收入的80%以上。从招股书内容来看，单店GMV和加盟店数量的增加共同推动了古茗的业绩增长。
近年来，古茗不断加快开店步伐。招股书显示，古茗的加盟店数量由2021年年底的5689家增加至2022年底的6664家，截至2023年9月30日，古茗加盟店数进一步增长至8572家。相比于2022年新增975家，2023年九个月的时间里，古茗加盟店数就增加了1908家，在数量上比2022年翻了一番。
在保持开店速度的前提下，古茗单店GMV保持了稳定的增长。招股书显示，2021年，古茗单店GMV约220万元，2022年增长至约230万元，2023年进一步增长至约250万元。而古茗的总GMV也由2022年的140亿元增长37.2%至2023年的192亿元。
但和蜜雪冰城等品牌不同，古茗在门店的布局中呈现出很强的区域性。由于认为在单一省份的门店超过500家表示该地区具备了凸显规模效应的基础，古茗一直将“关键规模”作为品牌拓店扩张的策略之一。导致的后果就是区域性特点较强。数据显示，截至2023年底，古茗已在浙江等八个省份建立了超过关键规模的门店网络，而这八个省份合计为古茗贡献了2023年87%的GMV。
不过，规模效应也给古茗带来了利好。在招股书中，古茗表示，规模效应大幅提高了古茗的仓储及物流效率，进一步降低成本，提升毛利率。数据显示，截至2023年9月30日止的九个月，古茗仓到店的平均配送成本仅占GMV的约0.9%，低于行业2%的平均水平。2021年、2022年及截至2023年9月30日止九个月，古茗录得毛利分别为13.14亿元、15.63亿元和17.26亿元，同期毛利率分别为30.0%、28.1%和31.0%，和蜜雪冰城相当。
2023年古茗加盟商的单店经营利润达到37.6万元，单店经营利润率达20.2%。特别是在四线及以下城市，2023年加盟商单店经营利润为人民币38.6万元。截至2023年9月30日，在开设古茗门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营3.1家门店，75%的加盟商经营两家或以上加盟店。
下沉市场内卷加剧
起步于下沉市场的古茗一直将二线及以下城市作为自己的主场。招股书数据显示，2021年至2023年期间，古茗二线及以下城市门店数量一直维持在近80%的比例。截至2023年底，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的79%。
各线城市门店数量
尽管近两年，古茗在一线、新一线城市开店的布局所有加快，但下沉市场仍然是古茗的主阵地。从门店数量来看，2021年至2023年底，古茗门店总数由2021年底的5694家增长至2022年底的6669家，再到2023年底的9001家。其增速不断加快，由17.1%提升至35.0%。
如果分线级城市来看，古茗新一线城市的门店数占比在减少，由2021年的20%减少至2023年的18%。其新增门店数主要布局在三线、四线及以下城市中。从占比来看，2023年，三线城市占比从2021年的23%提升至26%，四线及以下城市的占比从2021年的22%提升至2023年的23%。二线城市的占比反而从2021年的33%降至2023年的30%。截至2023年9月30日，有3287家古茗门店位于乡、镇，约占古茗品牌门店总数的38.3%。
和蜜雪冰城主要占领2-8元价格带不同，招股书显示，古茗产品价格区间为10元至18元之间。10-18元是国内茶饮行业竞争的主要价格区间带。招股书显示，我国前五大现制茶饮品牌中，除了蜜雪冰城，几乎都处于这一价格带。
随着近年来茶饮行业的内卷，原本处于20元以上价格带的喜茶、奈雪的茶等高端茶饮品牌也不断通过推出轻果茶、轻乳茶等新品，抢占更低价格带。如今，大部分高端茶饮品牌的产品价格已经下探至16元左右。这也意味着，10-18元价格带的玩家正越来越多。
不仅如此，喜茶、奈雪的茶近年来纷纷开放加盟。2022年11月，坚持了10年直营模式的喜茶宣布开放加盟。喜茶此前公布的数据显示，截至2023年年底，喜茶新开出加盟店2300家。2023年7月，奈雪的茶官宣开启“事业合伙业务”，正式开放加盟。相比于直营店，奈雪的茶的加盟店的主要瞄准的就是低线城市。
茶饮企业之间的竞争正在加剧。古茗在招股书中提及，中国的现制茶饮店市场格局历来分散，如今在持续整合中。根据灼识咨询报告，按GMV计，前五大现制茶饮店品牌的市场份额由2020年的38.5%增至截至2023年9月30日止九个月的44.3%。
在这一背景之下，想要通过规模效应来实现增长或许将会变得更加困难。招股书显示，“关键规模”带来的增量在不同区域之间正显出差别。2023年，浙江地区门店数比2021年增加329家，但同店GMV增速却只有5.1%，低于2021年的15.2%，略高于2022年的3.3%。但在福建及江西地区，2023年同店GMV增速达到了12%，超过了2021年的7.4%，远超2022年的3.2%。
在激烈的竞争背后，供应链成了茶饮品牌寻求利益空间，保证竞争力的筹码。招股书显示，古茗的仓储基础设施由21个仓库组成，总建筑面积超过20万平方米，包括逾4万立方米、可支持不同的温度范围的冷库。逾75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务，2023年前三季度，经冷链配送的原材料货值约30亿。在招股书中，古茗还表示，所募集资金将用于加强供应链能力和提升。
