者：有局儿
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
< class="pgc-img">餐饮企业扎堆赴港上市的浪潮中又加入一股力量，3月29日晚间，“网红”绿茶餐厅向港交所主板递交招股说明书，花旗和招银国际为其联席保荐人。
客单价走高 翻台率下滑
第一家绿茶餐厅2008年开在了西湖旁，随后便走上扩张道路。截至2018年末，其运营的餐厅总数为107间，当前已增至185间。据招股书，绿茶餐厅计划于2021年开设60间左右新餐厅，并计划于2022年及2023年每年开设80-100间新餐厅。
绿茶餐厅通常位于购物商场、办公大楼、美食区或旅游景区。
根据灼识咨询的资料，随着众多餐厅品牌加入市场，休闲中式餐饮市场亦高度分散。2020年，五大品牌约占休闲中式餐饮市场总收入的3.8%。而绿茶品牌餐厅以总收入16亿元，在中国休闲中式餐饮市场占据0.5%的市场份额，排名第四，其在中国休闲中式餐饮品牌中按餐厅数目亦排名第四。
2020年，餐饮业亏损严重，绿茶餐厅也不例外。
招股书显示，绿茶餐厅2020年录得收入15.69亿元，同比下降9.62%；录得年内扩损5526.2万元，较2019年由盈转亏。
而2018年至2019年，绿茶餐厅录得收益分别为13.12亿元、17.37亿元，录得年内利润分别为4440.1万元、1.06亿元。
< class="pgc-img">门店扩张无疑是绿茶餐厅能获得市场份额的重要因素，与门店规模同步增长的是餐厅的客单价，截至2020年末，客单价已从2018年的54.8元增长至61.3元。但其翻台率却连续3年下滑，由2018年的3.48次/日降至2020年的2.62次/日。
< class="pgc-img">来源：绿茶餐厅招股书
客单价和翻台率双降的背后，绿茶餐厅的食品卫生和质量问题也曾被官方和消费者多次“点名”。
2020年8月，緑茶餐厅因“口水菜”报道而陷入了一场食安风波。
据中国质量新闻网2020年8月7日报道称，经知情人反映绿茶餐厅（河北石家庄桥西万象城店)后厨存食安隐患，经中国质量新闻网暗访调查发现，该餐厅后厨存在后厨人员食用客人菜品、餐具未按要求消毒、待加工肉类食材堆放在地上等诸多问题，并附上了一波“证据照”。
绿茶餐厅随后发微博“喊冤”，经公司调取监控未发现此前被曝光的问题，公司已成立专项调查组，并向公安机关提出了调查申请。
而除了被媒体报道，黑猫投诉平台上也有消费者称在菜品里吃出头发，但餐厅并未予以处理。
该消费者表示，自己在堂食过程中看到金银蒜蒸凤尾虾里面有头发，但店员和店长只是拿菜品重做和菜品打折搪塞了过去。
< class="pgc-img">来源：黑猫投诉
2021年“3.15”时期，凤凰网财经发起了消费投诉大调查，投票显示，绿茶餐厅以39457票、11.22%的占比位列食品餐饮领域第三名。
尽管绿茶餐厅一直走的是高性价比的路线，但食安问题是很多消费者无法让步的底线。随着门店扩张计划实施，如何提高食品质量急需绿茶餐厅重视起来。
商标注册长期未果 遭众多山寨“绿茶”围攻
绿茶的大火除了市场价格定位和菜品具有特色之外，也让消费者重新对“绿茶”有了新认识，但是“绿茶”目前还非绿茶餐厅独有。
2020年9月，杭州绿茶餐饮管理有限公司召开发布会，宣布向全国30多家“山寨”绿茶餐厅业以及餐厅场地提供方提出诉讼。
据悉，“山寨”绿茶餐厅除了装修风格、菜单样式、员工服饰等方面完全照抄杭州绿茶外，有地区的“山寨”餐厅还借用杭州绿茶的名号加盟招商，收取高额加盟费。
而山寨问题已经困扰绿茶餐厅多年，2016年杭州绿茶餐饮曾起诉包括广州、合肥、南宁、贵州等多地的共22家侵权绿茶餐厅，涉及诉讼赔偿金额2670万元。
而之所以山寨餐厅有可乘之机，主要还是因为绿茶餐厅的商标申请多次失败。
截至最后实际可行日期，绿茶餐厅在中国拥有111个商标注册。但据悉，绿茶餐厅在成立的几年前就曾申请过有关商标，但并未成功。2009年也曾继续申请“绿茶 GREEN TEA”商标，但也未获通过。而绿茶餐厅后在西藏成立公司，但据招股书显示，直到2017年才取得对其而言属重大的商标。
< class="pgc-img">来源：绿茶餐厅招股书
截至目前，天眼查APP上仍有不少打着绿茶餐厅旗号的“冒牌”餐饮公司。但能从logo上看出他们其实并不是绿茶餐厅的各地分公司。
虽然已经向港交所递交了招股书，但商标问题仍是绿茶餐厅一个丞待解决的大问题。
（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）
两度递表的连锁餐饮企业绿茶集团终将踏进港交所大门。
3月8日，《国际金融报》记者查询港交所信息后注意到，绿茶集团有限公司（以下简称“绿茶集团”）已通过港交所聆讯，即将登陆资本市场。
有消息称，绿茶集团预计将于3月末或4月初正式在港交所主板挂牌上市。不过，截至发稿前，记者并未得到绿茶集团方面确认。
公开资料显示，截至2021年底，绿茶集团的餐厅网络包括236间餐厅，覆盖中国18个省份、四个直辖市及三个自治区。2021年，其开设了59间新餐厅，按照计划，于2022年至2024年，绿茶集团每年将开设75至100间新餐厅。
近期，中式餐饮一轮上市潮似乎正扑面而来。除去绿茶外，2月22日，杨国福麻辣烫向港交所提交了上市申请书。此外，包括乡村基、老娘舅、七欣天等多家中式餐饮品牌纷纷对外披露了上市的相关信息。
有业内人士向记者表示，餐饮消费升级是大趋势，未来创新型餐饮赛道值得投资。此外，在疫情发生后，餐饮企业也意识到充足现金流的重要性，谋求上市成为有效途径之一。
“早期网红”赴港上市
绿茶集团旗下的绿茶餐厅算得上最早一批的网红餐厅。其前身是成立于2004年的绿茶青年旅社，创办人为王勤松、路长梅夫妇。旅舍坐落于杭州西湖景区，因优越的地理位置以及低廉的价格吸引了许多全国各地背包客的入住。在与顾客的相处中，他们尝试将融合元素融入到菜品的创新与制作中，并开发了受顾客喜欢的菜品，如烤鸡及火焰虾等。不久，王勤松、路研夫妇发现来吃饭的顾客超过了入住的旅客，便决定将旅社改为了餐厅。2008年，在杭州西湖景区，王勤松、路长梅两人开设了第一家绿茶餐厅。
灼识咨询报告显示，2020年，中国中式餐厅市场的总收入达到约2.2万亿元，其中休闲中式餐厅市场的总收入约3513亿元；但随着众多餐厅品牌加入市场，休闲中式餐厅市场呈现高度分散的状态。2020年，国内前五大品牌约占中国中式餐厅市场总收入的3.8％，绿茶集团作为第四大运营商占有0.5％的市场份额。
根据披露的资料，在门店网络方面，绿茶运营中的餐厅总数由截至2018年12月31日的107间增至截至2020年12月31日的180间，复合年增长率为29.7％。截至2021年9月30日，其运营中的餐厅总数进一步增至208间，而截至2021年12月31日为236间。
从业绩端来看，在餐厅网络快速扩张的推动下，绿茶集团的收入由2018年的13.12亿元增长32.4％至2019年的17.37亿元。
绿茶集团方面表示，由于COVID-19疫情的影响，2020年上半年其经营业绩受到不利影响，较2020年的收入同比减少9.6％至15.70亿元。不过，截至2021年9月30日止九个月，其录得经营业绩反弹，收入由截至2020年9月30日止九个月的10.70亿元增加58.2％至2021年同期的16.94亿元。
此外，绿茶集团于2018年、2019年及2020年以及截至2021年9月30日止九个月分别录得经营活动所得现金净额2.09亿元、3.86亿元、2.73亿元及3.35亿元。
净利润方面来看，2018年和2019年，绿茶集团的净利润分别为0.44亿元和1.06亿元。2020年，其因疫情影响录得净亏损0.55亿元。2021年前三季度，绿茶集团的净利润为0.95亿元，经调整净利润率为6.9％。
绿茶集团在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于在2022年至2024年开设约225家餐厅；投资在浙江省设立中央食品加工设施所需的资本开支；升级信息技术系统和相关基础设施；以及用作营运资金和其他一般企业用途。
值得注意的是，绿茶集团在其披露的资料中也指出，因疫情影响，2020年其曾录得年内亏损，而未来盈利能力将视乎多项因素，包括餐厅的扩充及表现、竞争格局、顾客喜好、宏观经济及监管环境以及COVID-19疫情的相关不明朗因素。“我们的收入增速可能不及预期，增长亦未必足以抵销成本及开支的增加。因此，我们未来可能产生亏损。”
中餐为何扎堆上市
绿茶集团为今年中式餐饮企业登陆资本市场打出了响亮的一枪。记者翻阅资料注意到，过去一段时间来，中式餐饮企业在资本层面颇为活跃，冲击上市成为了不少企业的选择。
2月下旬，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司向港交所提交上市申请书，中信建投国际为其独家保荐人。数据显示，截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，其中包括上海的3家自营餐厅，其余在国内31个省市的5759家为加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。
接近1月底，乡村基快餐连锁控股有限公司亦正式递交了招股说明书，拟赴港上市，高盛和招银国际担任联席保荐人。乡村基曾有过美股上市经验，但业绩表现并不理想，其最终选择退出美股市场。
也是差不多时间，绝味食品披露消息指出，公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司参股的江苏和府餐饮管理有限公司，拟实施境外上市计划。
除此之外，去年10月14日，老娘舅餐饮股份有限公司在浙江证监局披露辅导备案公示文件，计划在A股IPO，辅导券商为中信证券。天眼查资料显示，2008年至2020年，老娘舅餐饮经历了五轮融资，交易金额未披露，投资方包括达鑫投资、德迅投资、复星医药、劲邦资本、基石资本以及杭州城投。
目前来看，赴港上市成为了大多数餐饮企业的选择。对此，上海博盖咨询创始合伙人高剑锋此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，港股市场本身是一个国际化程度较高的市场，受到国际投资者关注和认可。同时，这一资本市场和内地又是紧密相连的。“一些企业如果大部分业务在中国内地，那么从资本布局角度来讲，它更适合在港交所这边上市”。
为何餐饮企业纷纷向资本市场发起“进军”？有长期关注餐饮行业的人士指出了多方面的因素：行业标准化的提升和疫情的催化。事实上，2020年底，号称不上市的西贝就松口了。创始人贾国龙在公开场合表示，此前确实说过西贝不上市，但是通过疫情，他认识到了资本的力量，因而改口了。
“餐饮企业在内地上市相对较严，整个A股市场餐饮上市公司都不多，仅有湘鄂情、全聚德、广州酒家等几家，涉及到税、食品安全、标准化等问题。在港股上市比较宽松，大部分企业想要快速上市都会选港股。”资深零售专家王国平这样告诉记者。
王国平一并指出，疫情加速了一些原本现金流充沛的餐饮企业被动投入资本怀抱，资本入局后也有退出需求。另一方面，餐饮企业也在尝试如何与资本市场对接，双方起到共振作用。“餐饮要规模化、标准化，又需要进行互联化、中央厨房建设等，对于早期的餐饮企业，门槛拉高，它们需要资本支持，才能抢跑。”
本文源自国际金融报
底捞、九毛九、呷哺呷哺之后，又一家餐饮品牌要上市了。
3月29日，休闲中式餐饮绿茶餐厅向港交所递交招股书。招股书显示，2020年绿茶餐厅实现收入15.69亿元，亏损5526.2万元。自称“快时尚餐厅”的绿茶餐厅，成立十几年后终于迈出了上市的步伐。
西湖“绿茶”的经营战略：大流量、翻台率、性价比
2004年，王勤松和夫人创办了一家青年旅社，坐落在杭州西湖风景名胜区的一个茶园里，而这便是绿茶餐厅的前身。
2008年，杭州绿茶餐厅管理有限公司成立，在西子湖畔开设了第一家门店。在此之后，绿茶餐厅开始了全国扩张的步伐，先后在北京、上海、苏州、宁波等地开设分店。
< class="pgc-img">绿茶餐厅招股书显示，截至目前，绿茶餐厅在全国拥有185家门店，根据其公开的餐厅信息，绿茶餐厅在北京、杭州、深圳布置的门店最为密集，而且绿茶餐厅目前并未开放加盟，还是采用直营模式。
杭州起家的绿茶餐厅，为了开拓市场，“高性价比”成了其十多年来的发展策略之一。
绿茶餐厅在招股书中表示，根据地区的不同，战略性的使每名顾客的平均消费普遍在50元至80元。正因如此，高翻台率也成了绿茶餐厅的主要目标之一。为了保证有足够的翻台率，绿茶餐厅选择将门店地址都定在购物中心、美食区、旅游景区等人流量大的地方，这也保证了绿茶餐厅的翻台率。
绿茶餐厅创始人王勤松曾公开表示：“我们是 50 元的人均消费，但花的却是 500 万元的装修费用，和别的餐饮企业不同，人家可能是餐厅客人坐满就赚钱，但绿茶满客之后翻台才开始赚钱，我们是在用近乎于成本的低价格，换取客流，所以像我们这样的餐厅必须重视翻台率。”
< class="pgc-img">根据2014年绿茶餐厅公布的数据显示，得益于门店选址的大流量，使得客流最高的龙井店单日客流量超过1500人次。好选址、性价比等策略，使得绿茶餐厅年入十多亿。招股书显示2018年至2020年，绿茶餐厅营收分别为13.11亿元、17.36亿元、15.69亿元。
< class="pgc-img">或许是因为疫情影响，2020年绿茶餐厅除了营收同比下降9.62%外，净利润也由盈转亏。招股书显示，绿茶餐厅2018年至2020年录得净利润分别为4440.1万元、1.06亿元、-5526.2万元。
2020年的绿茶餐厅，过得不太舒心。
客流量、翻台率双双下滑，绿茶缺钱开门店
2020年初的疫情，导致众多中小企业被迫关停。西贝莜面村创始人贾国龙曾表示：“经历了一场灾难教育后，深知自己的造血能力和抗风险能力还没那么强，现金流行业也需要资本加持。”
除了有贾国龙所说的资本加持，还有近些年国内餐饮行业涌现的上市浪潮。随着呷哺呷哺、海底捞、同庆楼、九毛九等众多餐饮企业的上市，让外界看到了餐饮企业资本化的“钱景”，其中海底捞2018年上市时市值不到1000亿港元，三年后市值直指3000亿港元，一年营收340亿港元。
国内市场环境也成了餐饮企业上市潮的助推剂。就大环境来说，中国餐饮企业总体特点是小散乱，根据灼识咨询的资料，2020年休闲中式餐饮市场的总收入预期为3515亿元，但五大头部品牌仅占据3.8%的市场份额，其中市占率和门店都第四的绿茶餐厅2020年的市占率仅有0.5%。
< class="pgc-img">国内休闲中式餐饮市场份额根据灼识咨询的预测，将会在2023年突破人民币5000亿元，在2024年达到5711亿元。虽然绿茶餐厅市占率还有上升空间，但其客流量成了一个新的问题。
招股书数据显示，2020年绿茶餐厅顾客总人数2.56亿人，同比下降13%，2020年下半年顾客人数1.63亿人，同比增长2%。门店平均客流下降的同时，总客流量却上升，其主要原因还是由于绿茶餐厅在2020年新增了23家门店。每家门店平均客流量的下降，也导致了绿茶餐厅最重视的翻台率连年下降，从2018年的每日3.48次降低到了2020年的每日2.62次。
< class="pgc-img">就门店规模以及收入状况来看，绿茶餐厅与西贝、太菜园等连锁餐饮品牌还有不小差距。绿茶餐厅在招股书中表示，募集的资金将会用来扩张餐厅数量，其计划在2021年开设60间新的门店，2022年至2023年间每年开设80至100家门店。3年开200多家店，对于绿茶餐厅来说并不是一个容易的事情。
开门店需要大量资金支持，绿茶餐厅资金压力并不小，2020年其经营性现金流为2.725亿元，同比下降29.46%，年末，绿茶餐厅现金及现金等价物为1.49亿元。
这远不足以支撑绿茶餐厅的扩张计划。按照公司创始人王勤松的说法，装修500万元，除了租金和人力，餐厅装修是一笔非常大的支出。而且绿茶餐厅是直营模式，相比加盟开店，资金回收周期更长。
在此情况下，绿茶餐厅为了扩大规模寻求IPO的资金支持也就不难理解。
绿茶餐饮的上市难题：口水菜、山寨绿茶
虽然疫情对国内餐饮行业造成了严重打击，但是很难说绿茶餐厅的难题全是疫情影响。不只是客流量见顶，绿茶餐厅招股书中还提到了之前的“口水菜”事件。
2020年8月中国质量新闻网曾曝光河北省一家绿茶餐厅，其后厨存在后厨人员食用客户菜品、餐具未按要求消毒、部分员工没有健康证等问题。虽然绿茶餐厅随后表示，事件曝光后当地监管部门进行检查后，只发现有一名员工没有健康证，并未发现其他问题。
< class="pgc-img">绿茶餐厅招股书中也坦言，如其未能检测到有缺陷的食品供应品、运营中的卫生或清洁标准不佳等，可能对餐厅上桌的食品质量产生不利影响，这可能导致责任索赔、投诉或相关负面宣传，并可能导致主管部门对公司进行处罚等。
除了食品安全问题，“山寨”顽疾也成了绿茶餐厅心头之痛。
2020年9月，绿茶集团对外宣布，将起诉30多家山寨绿茶餐厅及餐饮场地，其中包括贵州绿茶、南京绿茶、安徽绿茶、芜湖绿茶等众多企业。虽然绿茶集团从2005年便开始申请商标，但是一直未通过。不过，绿茶本身就是中国茶叶的一种，申请困难也是很正常的。
总的来说，目前国内餐饮市场还有较大的扩张空间，绿茶餐厅想要通过上市来扩张规模能够理解，但是随着上市企业越来越多，国内餐饮业正在逐渐规模化、资本化。而且目前餐饮业本身进入门槛不高，一旦有了名气，各种高仿品牌便层出不穷，市场竞争将会越发激烈。在此情况下，连“绿茶”商标都没有的绿茶餐厅，能否得到投资人的青睐，成了一个大问题。
