茶饮加盟第一股上市，餐饮品招时代全面来临

百道的一小步，餐饮加盟的一大步。

作者 | 品招编辑部

昨天，餐饮加盟圈出了一件大事——坐拥8000家加盟店的茶百道在港股成功上市！作为加盟制茶饮的第一股，这也吸引了整个餐饮圈的关注。

好消息，茶百道开盘市值突破200亿；

坏消息，上市后连跌两天，跌幅34%，两天跌没87亿。

但是，虽然茶百道在二级市场上遭遇了挫折，有一个事实却不容忽视，那就是餐饮圈正掀起一股加盟品牌上市热潮：

除了茶百道，蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗等也均已在港交所递交申请，而霸王茶姬、新时沏也传出准备赴港或赴美IPO的消息。

与之形成鲜明对比的是，自2020年九毛九港股上市以来，纯直营模式的品牌就没有登陆主板成功的，而已经上市的奈雪的茶、海底捞等也在近期相继宣布开放加盟。

上个月，在武汉召开的2024年中国餐饮产业峰会上，信良记董事长兼CEO李剑提出，连锁餐饮的未来只有两种：合伙制直营与高品质加盟。

而高品质加盟的发展速度显然要超过合伙制直营的，以茶饮行业为例，茶饮是目前连锁化率最高的餐饮品类，连锁化率达到了49%，其中，光前5大加盟品牌就已经占据了40.2%的市场份额，头部品牌的压倒性优势和强劲扩张力可见一斑。

所以，茶百道上市不仅是加盟制茶饮品牌的成功，更昭示了一个崭新的时代来临。

这就是品招时代！

什么是餐饮的品招时代？

目前在中国市场蓬勃发展的加盟连锁模式，其实最早起源于美国， 1850年美国胜家缝纫机首次向全美各地商人分销胜家缝纫机的特许经营权，并因此快速发展，成功占据市场。也让人们首次体验到了加盟模式的独特魅力。

1987年肯德基在北京前门开设首家门店，标志着中国餐饮的加盟连锁模式正式开启；

在连锁加盟进入中国的30余年间，这个市场也经历了从启蒙阶段到快速发展，从鱼龙混杂到镰刀横行，从群雄逐鹿到现在合法合规的品招时代，这期间也出现了很多的代表品牌和典型案例。

2004年，小肥羊设立加盟连锁服务中心，对加盟服务进行标准化规范，四年后，小肥羊成功登陆港股市场。

2017年10月，正新鸡排凭借加盟模式实现了门店数量破万，成为我国首个达到万店规模的餐饮品牌。

2024年，海底捞、九毛九等之前声称绝不开放加盟的直营品牌宣布开放加盟模式。

除了正向推动了餐饮连锁行业的发展，快招流弊也影响甚广，打着加盟旗号行欺诈之实的不法分子不在少数。

2023年3月，上海市松江区人民法院就“茶芝兰”案对涉案快招公司的相关人员作出判决，刑期从三年一个月至十四年六个月不等。

该案被最高检列入典型案例丨图源：最高检官网

该案背后，是5800名受害加盟商，共计损失金额高达4.4亿元。平均每人的加盟费即达7.6万元，若计入开店各项成本，可以说这是一场牵涉5800个家庭的悲剧。

层出不穷的快招事件给加盟连锁行业带来了极其恶劣的影响，加盟一词变得不再可信甚至成为割韭菜的代言词。

一直到2024年，头部品牌开始拥抱加盟，餐饮加盟行业终于进入出清快招，迎接品招的时代，让我们用一张图分清快招和品招的主要区别：

品招时代，对创业者有什么好处？

第一，加盟行为更加规范。

过去，诸多加盟品牌存在最多的问题，就是加盟规则随意变更，许下承诺难以兑现。

如今，一方面大品牌受舆论监督，另一方面公司上市后还需经受证监会的严格审查。这种压力促使品牌方明确自身责任边界，深入思考能为加盟商提供何种价值。这是“品招时代”呈现出的显著转变。相比之下，小型品牌在加盟商管理方面尚需较长时间的积淀和完善。

以往餐饮加盟纠纷众多丨图源：中国裁决文书网

加盟双方权责清晰，也间接提高了大品牌加盟商的社会认同度。过去相当长一段时间内，开加盟门店被视同为被骗，但现在没有人会忽视一个瑞幸或者喜茶的加盟店老板。

其次，加入“品招体系”意味着更多赚钱机会。

一方面，优质品牌倾向于通过与加盟商深化合作，推动门店的成功复制和持续扩张。

瑞幸门店通过加盟商迅速拓张丨图源：红餐网摄

以瑞幸、喜茶等为例，它们往往优先向老加盟商提供机会，当新的区域开放时会优先选择那些已经开过门店的加盟商。海底捞在挑选加盟商时，也明确要求加盟者有能提供多店运营的资金。而根据古茗的财报，古茗加盟商2023年的平均经营利润达37.6万元，资深加盟商会通常运营3家及以上门店。

另一方面，这些加盟商在知名品牌的经营实践中积累的经验与业绩，又能成为打开其他优质品牌大门的钥匙。很多头部品牌都有把其他品牌加盟经验作为加盟自己品牌的优先考虑条件。

再者，创业者的选择风险得以降低。

4月，红餐加盟优选平台正式更名“红餐品招”，在这背后是团队对于餐饮加盟行业未来发展的深度思考。想要真正达到品质加盟，只有从品质招商做起，从项目源头进行把控，每个纳入红餐品招平台的品牌均是经过品招标准严格筛选的项目，创业者减少项目选择风险，把精力都放到项目匹配上来。

传统加盟展会品牌众多，难以筛选丨图源：图虫创意

在“品招时代”，头部品牌加速整合并淘汰劣质品牌是必然的，而如果创业者一开始就能锁定在品招范围之内，这将大大降低创业者选择项目的风险。

品招时代，创业者究竟该做什么？

餐饮品招时代到来，行业愈发趋向双向选择，品牌方筛选也在争夺着优质加盟商，加盟商也从纯粹的创业关系转变为品牌的共创伙伴。对于致力通过加盟手段实现自我的餐饮创业者们，红餐品招提出3点建议：

1、尽早加入职业社群：

品招时代，加盟这件事最终会变得专业化和职业化，小白创业者已经不再适合在这个行业，有志于在次行业深耕的创业者，一定要尽早加入职业加盟商社群，与志同道合者同行。

在社群之中，可以与其他职业加盟商伙伴交流心得、分享案例，第一时间获取行业动态和市场风向变化，构建起信息畅通、经验共享的专业加盟社交圈。

2、寻求专业辅导：

品招时代，市场成熟度不断提升，行业门槛逐步提高，菜鸡互啄的初级阶段已经结束，市场步入神仙打架的全新年代。而即便都是优秀品牌，前期微乎其微的差异选择，却足以导致最终结果的天差地别。

在品招时代，不能盲目追随一些短视频平台上所谓的“专家大V”，而一定要寻找具备丰富实战经验，真正有洞察的专业人士，因为与谁同行，比要去的远方更重要。

红餐成长社往期课程现场 丨图源：红餐摄

3、持续学习：

品招时代，产品迭代及品牌出清的速度加快，倒逼着品牌方不断成长，创业者更要抱有终身学习的态度。

只有主动专业培训与行业峰会，认真研读行业与品类的研究报告，成为真正的职业加盟者，才能在激烈的市场竞争中做大做强。

片来源@视觉中国

文 | 红餐网，作者 | 王冬明，编辑 | 洪君

海底捞肯定会开放加盟的，这事我2年前就说过，只不过当初说的像疯话，如今结果出来了，再听起来就像废话了。如果各位有时间，我们聊聊废话，捎带手再听我再说几句疯话，看看未来还能不能变成再次奔现的废话。

下面我们详扯两件事：

1. 海底捞放加盟的真正原因，其实和我们没关系。
2. 未来2024年中国餐饮格局及加盟趋势。

海底捞放加盟的真正原因，其实和我们没关系

两年前，我在北京讲加盟实战课时，底下坐了30多个品牌老板，当时聊到一个观点：加盟是不是一个品牌的必经之路？

我给的结论是：一个餐饮品牌，只要在不断做大做强保持上升，只要中途别犯大错误突然崩了，只要思维摆脱了情怀幼稚化，三者条件一旦满足，做加盟这事是避无可避的一个必然决定，和品牌愿不愿意没关系。

话说得有点难听，当时就有一个餐饮老板代表大家发言质疑，说海底捞坚持直营不是也做到行业老大了，为什么海底捞能做到我们做不到？坚持直营到永久不可以吗？

当时我没有直接回答他的问题，而是告诉他，为什么他认为海底捞不会放加盟，主要有四个原因，大家来听听我分析的有没有一丝丝道理：

• 放加盟都是差钱的，海底捞不差钱，所以海底捞不会放加盟；海底捞没有放加盟，证明品牌可以不放加盟；
• 王老师就是讲加盟的，所以看谁都必须放加盟；
• 加盟这事虽然我不会，但要找一个有说服力的品牌来证明自己不放加盟这件事是对的，至少要证明不是错的；
• 自己没做加盟，但你眼看对手靠加盟做大了，所以加盟这事心理愿意归类于缺德，证明自己没放加盟是因为节操高于对手。

同时我还给这位朋友3个解释：

• 海底捞到底会不会放加盟，时间可以证明一切；
• 我说的必然，是海底捞要满足我上述说的三个必然条件；
• 海底捞为什么开放加盟，这事不用在技术层面分析，我觉得没有必要分析，因为对于必然来说，原因是无关紧要的。

今天，海底捞官宣放加盟了，放加盟的真正原因，其实也和我们没关系。篇幅有限，这个问题我就不展开说了，直接叨叨几句，对错自在大家心中：

首先海底捞放加盟这事，和割韭菜没半毛钱关系。我觉得主要原因就两点：为未来极致成本做规模布局，加盟是最快最有效的方法，没得选；放加盟是对海底捞股票利好的消息，利好消息本身比加盟重要，所以也不用替海底捞放加盟的规则、速度操心，利好消息的核心是利好，加盟门槛越高，放得越慢，利好才会又长又稳，这才是一个上市公司的诉求。

最后补充一个论点，餐饮品牌关于加盟与上市的关系差异很大，三种情况浅聊：想用放加盟推规模来上市，和上市失败后放加盟，及上了市开放结盟，玩法、目的、操盘方式、利润点、必然性，五个核心点都完全不同或截然相反。

大部分赛道龙头品牌的做法是：直营快速开店走规模上市，如果上市失败，就开放加盟推供应链上市，供应链上市了再反哺门店上市。不管通过哪种方式上市了，放加盟都能成为上市股票助燃剂的底牌。

2024年中国餐饮格局及加盟趋势

2021年年底，已经有不少餐饮直营品牌私下偷偷找我，商量布局加盟这件事，其中不乏一些有头有脸的赛道头部全直营品牌。由于品牌问题，这里就不说名字了，他们最终的做法也千差万别。我们说说这些头部纯直营品牌在加盟态度的结果，大家自己对号入座去。

• 有些直接开放加盟，快刀斩乱麻，要不不干，干就大张旗鼓地干；
• 有些偷偷做了子品牌，主品牌负责直营立牌坊，子品牌负责加盟裂变；
• 有些轰轰烈烈搞加盟，又想要钱，又想保晚节，所以大搞内部加盟；
• 有些高开低走，要大不要多，走的是起步代理及验资的策略；
• 有些在收购其他小品牌放加盟，挣一本万利，赔了小钱换晚节；
• 有些还在观望，毕竟当时海底捞这些行业大佬还在直营这条路上，像指路明灯一样指引着他们，在餐饮的大海上义无反顾地坚持直营做大做强。

2022年和2023年如此窘境之下，仍然有很多品牌以加盟模式，每月以百家甚至千家的奇葩速度，完成了弯道加油的奇葩壮举，原因就一个：餐饮不会消失，只会改变，大势越是恐慌之下，业内的大多数越怂，这样看似疯子的品牌才能有鹤立鸡群的机会。

2024年会发生什么？我可以很笃定地说，市场必然会出现5个结果：

1、顾客消费两极化。大众餐饮将出局，高端消费及低端消费会成为主流。高端餐饮门店的装修投资，会超出很多餐饮人投资的能力。反过来，低端消费会出现“地板消费”，换句话说，消费能力会跌破大多数餐饮现有成本线。两边一堵，现有中型规模的餐饮就很难有存活机会了。

2、门店数量两极化。中型门店数规模的餐饮将大量倒闭，快速出现万店规模品牌及单店的匠人品牌，这两类品牌都是通过极端规模来解决成本问题，万店品牌从地产、供应链、人力等方面来压低成本，匠人品牌在通过自有商铺和自己干活来压低成本。

3、食材品质两极化。高端食材将成为高端少数餐饮的必需品，预制菜成为低端餐饮的必需品，手工食材将成为匠人唯一的选择。

4、加盟也许会成为个人创业最优方案。个人创业及新品牌成功的概率将进入微观时代，概率可忽略不计，不管是对于人、小型资本、跨赛道投资者而言，加盟也许会成为大多数人唯一可选的最优方案了。

5、规模化竞争升级。在很多国内餐饮连锁品牌以加盟跑完巨无霸规模后，餐饮市场将爆发巨无霸之间的“并购战”，出现从以规模降低品牌成本，升级到行业垄断来降低行业成本的格局。

很多龙头品牌为什么突然都疯了一样放加盟？并不是为了大家眼中那一块八毛的加盟费，而是为了做大市场，用市场来压低供应链成本，用供应链产生的低成本打败同体量的对手，用对手的倒下来实现主导市场的权限，有了这个权限，才能在经济下行的未来滋润平稳地躺赢下来。

各位餐饮同行，我要说一个论点，可能会有点危言耸听，但你们可以想象一下：大品牌靠规模压低成本互殴，百家门店规模以下的品牌必然会成为炮灰。如果我说的这句疯话两年后又恰巧成为了废话，留给各位的选择只有三个：

• 一年内成为餐饮巨无霸，至少是一个地区或一个小赛道的巨无霸，大家掂量掂量自己的概率：
• 几年后龟缩成为匠人，在一个小铺子里起早贪黑地守店，甚至三代守一店，闲得无聊时对着一个食材抠持，抠持好了，十几年后也能成为个米饭仙人、寿司仙人、红烧肉仙人什么的；
• 2024年“守直营＋放加盟”，进可拼个未来，退可成为匠人，大不了年底打包变现，从此不再过问餐饮江湖，做一个有故事的滋润躺平人。

不管是3年前对餐饮消费断崖下滑的预判，2年前笃定海底捞会放加盟的预判，1年前认为加盟马上会进入疯狂时代的预判，还是今年餐饮人最后机会的预判。我的这些预判全部来源于欧洲及亚洲其它国家的过往，中国现在的各种餐饮发展现状，都是过去很多国家的餐饮人用身家反复验证的了，远的不说，大家看看日本经济、餐饮业形态、消费变化，虽然和中国不尽相同，但也是高度复刻。

小结

各位看官，如果您都看到这里了，就说明认为我的废话还有点道理，我在此感谢您的耐心阅读，篇幅问题，内容肯定有不尽之处，望多多包含，不要留言骂我哦，最后再送上一段废话作为此长篇大论的结束语。

2017年，我就在我所有的课上都说过：

压缩直营，试着接受加盟，降低投资，储存现金流。有一天大势所趋之下，绝大部分人的经验、能力、实力，都会变得微不足道，餐饮老板的正事是做老板，而不是做餐饮，摒弃情怀，不要妄图做什么匠人，有一天如果我们都被逼的不得不做匠人的时候，那就没得玩了。

餐饮老板的最终归宿，是不做餐饮，也不做老板，而是做一个舒服、自信、躺平的局外人。

023年11月撤回IPO申请后，老娘舅挂牌新三板，继续向“中式快餐第一股”靠近。

本文由红餐网(ID：hongcan18)原创首发，作者：何沛凌；编辑：方圆。

“中式快餐第一股”争夺战有了新进展。

2月21日，据全国中小企业股转系统公告，老娘舅餐饮股份有限公司（下称“老娘舅”）的挂牌申请获得批准，并于2月22日起挂牌。

去年年底，距离其主板IPO终止仅1个月余，老娘舅就申请挂牌新三板，彼时，老娘舅公开向媒体表示，系基于公司发展现状、整体发展战略及市场环境综合审慎考虑的结果。

如今，成功挂牌之后，也有业内人士指出，老娘舅或借道新三板，最终实现在北交所上市，而这或给当下谋求上市的一批餐食企业提供一条可复制的道路。

01.

老娘舅2023年上半年营收近8亿，

报告期内持续盈利

公告显示，老娘舅2021年度、2022年度、2023年1月至6月营业收入分别为152487.19万元、142370.51万元、79964.78万元，净利润分别为6384.70万元、3640.32万元、4546.56万元。

老娘舅的经营总体呈现出较强的稳定性。老娘舅在公告中表示，2021年度和2022年度，尤其是2022年上半年，受上海、浙江及江苏地区疫情影响，公司营业收入、营业利润、净利润和毛利率均受到一定影响。而对相关审核问询函进行回复时，老娘舅表示在2021年到2022年期间，公司营业收入受影响程度相较行业整体情况更低，保持了连续盈利。

到2023年1至6月，老娘舅的经营情况已经基本恢复正常，营业收入、营业利润和净利润同比有显著增长，同时，规模效应使得公司综合毛利率亦有所提升，从2021年到2023年1-6月毛利率分别为16.40%、15.02%和18.94%。

同时，老娘舅的现金流状况也比较健康。报告期内，老娘舅经营活动产生的现金流量净额分别为3.18亿、3.21亿、1.76亿。

值得一提的是，报告中老娘舅公布了其从2019年至2023年1-6月占中国餐饮市场以及中式快餐市场的比例情况，老娘舅的市场占有率呈现上升态势。

2019年至 2023年1-6月，老娘舅的营业收入分别为 12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元、14.24亿元以及8.00亿元，分别占中国餐饮行业总市场规模的 0.0262%、 0.0305%、0.0325%、0.0324%以及0.0399%，以及分别占2019年至2021年中式快餐市场规模的 0.1618%、0.1831%以及 0.1969%。

此外，老娘舅近几年的门店扩张步伐比较谨慎。报告期内，新开直营门店合计102 家，同期直营门店的闭店数量为40家。对此，老娘舅表示公司根据市场环境变化合理控制门店增速，在公共卫生事件期间优先保证稳定经营，放缓了新店拓展速度，各期闭店数量较少且相对稳定。

截至报告期末，老娘舅拥有402家门店，其中直营门店379家、加盟门店23家，主要分布于浙江省、江苏省、上海市及安徽省。

不过，从门店规模和营收规模来看，老娘舅与同赛道的乡村基、老乡鸡相比依然存在不小的差距。

根据招股书，乡村基和老乡鸡的总门店数均已破千家。截至2021年9月30日，乡村基共经营直营餐厅1145家；截至2021年底，老乡鸡共拥有门店1073家，其中直营门店991家，加盟门店82家。

而乡村基和老乡鸡的年营收近两年来均在40亿元上下，比老娘舅高出20-30亿元。2019年至2022年，乡村基（含大米先生）共实现营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元和47.06亿元；2020年至2023年1-6月，老乡鸡的营业收入分别为34.54亿元、43.93亿元、45亿元及26亿元。

02.

沪市IPO碰壁后，

老娘舅火速改道北交所

事实上，老娘舅一直在谋求上市，过程中经历了一波三折。

2022年7月5日，老娘舅向上交所递交招股书，申请主板上市，拟募集资金8.32亿元，拟公开发行的股份占发行后总股本的比例不低于15%。

彼时，中式快餐赛道的乡村基和老乡鸡，也已经开启上市之路。2022年1月及7月，乡村基二度向港交所递交招股书；同年5月，老乡鸡向上交所递表。

然而，进入2023年后，随着全面注册制的落地，以及A股阶段性收紧IPO等，餐饮企业A股上市之路越来越难，老乡鸡、德州扒鸡、蜜雪冰城等公司纷纷叫停A股IPO。

与此同时，闯关港股的乡村基也于2023年4月第三次向港交所递交IPO申请，至今未果。

11月13日，上交所发布关于终止对老娘舅主板上市审核的决定。终止审核的原因是保荐人中信证券撤销保荐材料。彼时老娘舅相关工作人员对媒体表示，“公司将对资本市场路径重新研判，规划其他路径的上市可行方案。”

在主板IPO终止仅1个月余，老娘舅就向股转公司递交了新三板挂牌申请。全国中小企业股转系统公告显示，2023年12月14日，老娘舅申请股票在全国股份转让系统挂牌并公开转让。

有业内人士认为，老娘舅挂牌新三板，最终可能是为了改道北交所上市。

从本次发布的公告中也能看出端倪。老娘舅实控人杨国民已与深圳市领汇基石股权投资基金合伙企业（有限合伙）以“北交所上市成功与否”签订了对赌协议，若老娘舅的北交所IPO以失败而告终，则回购权等特殊权利条款将恢复效力，届时杨国民、杨峻珲或将面临一定的回购压力。

不过老娘舅想要成功冲刺北交所，还需要满足一定条件。目前北交所还未开放直接挂牌申请的机制，因此老娘舅需要按照原有规则，先进入新三板挂牌一年且满足相应条件后，才能申请进入北交所。

而从北交所近期的动态来看，一方面，随着920代码新号段仿真测试的开启，不少业内人士预计，股票从新三板升入创业板、科创板或主板的转板指引，已经有了实质性进展；另一方面，即便按照原有规则挂牌一年，那些符合条件的申报企业进入上市审核的过程也比较顺利。

据贝壳财经报道，虽然北交所直接IPO制度安排尚未落地，新三板、北交所既有的“挂牌满12个月”上市路径中，符合直联审核机制的申报企业，已陆续进入上会发行密集期。仅2月19日至3月1日12天内，就有5家企业进入上市审核程序。

去年老娘舅终止IPO后，沪深两市IPO排队的企业中已没有了餐饮企业的身影。如今老娘舅在新三板挂牌成功，且有望冲刺北交所，或给谋求上市的餐食企业提供一条可复制的道路。

图片来源：老娘舅官方微博