者：潘妍

出品：全球财说

甲辰龙年正月初五，迎财神之日，沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称：沪上阿姨）向港交所递交上市申请，与茶百道、蜜雪冰城、古茗凑齐一桌麻将，共同赴港争夺“现制茶饮第二股”。

与其他三家现制茶饮品牌相比，创立于2013年的沪上阿姨似乎已少了些先行优势。

根据灼识咨询数据，截至2023年三季度末，以门店数计，沪上阿姨是中国第四大现制茶饮品牌，前三分别为蜜雪冰城、古茗及茶百道。

若按价格带划分，蜜雪冰城为低价区的“霸主”，而茶百道、古茗、沪上阿姨则扎堆抢滩中价现制茶饮市场。

为凸显自己的品牌优势，与此前古茗巧妙通过细分价格带，成为中国中价现制茶饮店品牌第一的手法相似，沪上阿姨在招股中则是对区域进行了细分，在中国北方地区的中价现制茶饮店品牌中，坐上了第一名的宝座。

然而，从营收规模来看，门店数量排名第四的沪上阿姨，规模仅是第三名的一半。

2021至2022年，蜜雪冰城分别实现营业收入103.51亿元、135.76亿元，古茗分别为43.84亿元、55.59亿元，茶百道分别为36.44亿元、42.32亿元。同一时间，沪上阿姨分别实现营业收入16.40亿元、21.99亿元。

“上海阿姨”称霸北方？

2013年，沪上阿姨创始人单卫钧、周蓉蓉夫妇在上海人民广场开设首家门店，以上海老弄堂沪式茶饮为灵感，将血糯米、青稞、燕麦、红豆等五谷和奶茶进行搭配，推出开创性全新品类“五谷茶饮”，吸引消费者。

彼时，沪上阿姨品牌宣传语是“现煮的才是健康的”。招股书显示，该等饮品最适合热饮，这也是沪上阿姨深耕北方市场的原因之一。

不过，在气候温暖的南方，消费者对五谷茶饮的接受度就没那么高了。于是在2019年，沪上阿姨开始拓展水果茶业务，2020年直接将品牌宣传语更为“爱鲜果茶，喝沪上阿姨”。

也正是2020年，群雄激战正酣，沪上阿姨开始“逆势扩张”。

此前2013年至2019年，沪上阿姨用6年时间才突破1000家门店，而在此后不足4年的时间里，沪上阿姨净增超6000家门店。截至2023年三季度末，沪上阿姨门店数达7297间。

值得一提的是，虽发家于上海，但沪上阿姨目前在上海门店仅60家。相对应的，周蓉蓉老家山东则成为沪上阿姨首个破千家门店的省份，达1024家。

2022年，沪上阿姨还推出咖啡品牌“沪咖”。不过目前“沪咖”门店数量有限，对沪上阿姨的营收贡献也有限。报告期末，沪上阿姨旗下共有1964家沪咖，2023年前9个月的订单数77.6万，贡献GMV2440万元。

不仅如此，沪咖通常以沪上阿姨奶茶店中店的形式存在，而且未来，沪咖仍计划主要通过现有沪上阿姨门店进行扩张。

对比来看，中国四大现制茶饮品牌在市场布局各有侧重。

例如，蜜雪冰城最初主攻三四线城市，茶百道则将更多精力放在一线城市和新一线城市，古茗由于供应链原因，安居南方迟迟不北上。而沪上阿姨似乎是将“跑马圈地”落实最彻底的一个。根据沪上阿姨招股书介绍，是覆盖最多城市的中国中价现制茶饮店品牌。

不过，近年随着“雪王”影响力不断扩大，各家茶饮品牌不约而同相聚在下沉市场。

在招股书中，沪上阿姨计划将不断深耕下沉市场。“中国三线及以下城市的现制茶饮店市场为2022年至2027年期间最大且预期增长最快的细分市场，未来增长潜力巨大”。

招股书显示，2023年前三季度，沪上阿姨新开门店中50.4%设于三线及以下城市。截至2023年三季度末，沪上阿姨约49%的门店位于三线及以下城市。

对比来看，蜜雪冰城、茶百道、古茗在三线及以下城市的门店占比分别为56.9%、49%、39.5%。

值得一提的是，2023年沪上阿姨专为三线及以下城市推出高性价比门店模式“轻享版”，门店主要产品的价格范围通常在2元至12元，而这一价格带直击蜜雪冰城，竞争再次升级。

不过，目前该模式尚未形成规模，2023年前三季度，轻享版门店GMV总计905.6万元。

攻城拔寨之际

总的来看，蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨得以实现快速扩张，均采用加盟快跑模式，加盟商经营成为主要生产力。截至2023年三季度末，在沪上阿姨7297家门店中，有7245家为加盟门店，沪上阿姨近8成营收来自于向加盟商销售货物，包括水果、茶叶等食材原料以及机器设备等。

为吸引加盟商入驻，沪上阿姨开始降低加盟门槛。

结合其他三家官网加盟信息，在不计算店铺租金及转让费的情况下，茶百道前期筹备金28.20万元起步，古茗23万元起步，蜜雪冰城21万元起步。

根据沪上阿姨官网显示，原需一次性付清的4.98万元加盟费，现可分为3年分期付款，每年1.66万元。除加盟费外，还需支付设备资金、合约保证金、首批原料进货费合计14.5万元。以此计算，加盟一家沪上阿姨，前期投资费预估最低在16万元左右。

2023年3月，单卫钧在接受采访时坦言：“我们把自己几乎逼到了一个绝境，加盟费分期、管理费减免，总部盈利只依靠门店进货原材料的收入，只有门店经营情况好，我们才能共生，否则我们公司就会和门店一起倒”。

实际上，加盟只是手段，真正产生价值的是日常对加盟商的供货，这需要完善的供应链体系来支撑。截至2023年三季度末，沪上阿姨已建立8大仓储物流基地，4个设备仓库，9个新鲜农产品仓库，19个前置冷链仓库。

强大的供应体系对降本增利尤为重要，各家茶饮品牌在相似的发展模式下，比拼成本管控和毛利率，更直观体现品牌间的差异。

2021至2022年，茶百道毛利率分别为35.7%、34.4%，蜜雪冰城毛利率分别为31.3%、28.3%，古茗毛利率分别为30%、28.1%，沪上阿姨毛利率分别为21.8%、26.7%。

除此之外，加盟模式也为自身发展埋下诸多隐患，如对于线下加盟门店的管理、把控难，食品安全问题频发，门店服务质量参差不齐等。

在招股书中，沪上阿姨特别指出，公司的业务营运取决于加盟商的成功及与加盟商的合作，该业务模式面临若干风险，其中特别提到了对加盟商的控制权。

在黑猫投诉网中，有关沪上阿姨的投诉，主要集中在饮品内出现异物、服务态度恶劣、提供虚假优惠券等相关问题。

除了投诉平台信息不绝于耳，沪上阿姨各地门店还多次受到监管部门的处罚。

据北京消协统计的“2023年1月以来发生的通报”，截至2023年11月中旬，沪上阿姨在北京共有8家门店因为食品安全问题被通报，通报量位列连锁餐饮品牌榜单第6名，在现制茶饮赛道中的通报量仅次于蜜雪冰城。

据通报内容，沪上阿姨8家被通报查处的原因包括但不限于：后厨环境不卫生、食材与杂物混放、未按规定建立并遵守进货查验记录制度等问题等，这都是有关食品安全的“致命伤”。

估值低融资难，夹缝求生

在茶饮品牌争相上市的另一面，是整个行业的“淘汰赛”从未停止。

对于沪上阿姨而言，所面临的不仅是茶百道、古茗、蜜雪冰城“三国杀”式围攻，同时需要提防霸王茶姬、茶颜悦色等同价位品牌的追杀，外加喜茶、奈雪两大高端茶饮的压迫，沪上阿姨所处环境可谓是相当残酷。

在资本市场中，面对反复上演的故事，沪上阿姨对于投资者的吸引力并不算高。

招股书显示，沪上阿姨共经历4轮融资，合计融资金额仅4.80亿元。对比来看，蜜雪冰城虽只经历过1次融资，但融资额超20亿元。

值得一提的是，在招股书披露之前，沪上阿姨刚刚完成1.21亿元C轮融资，银麟投资、瀚率投资、金鴞投资投资等突击入股，每股50元。

以此计算，沪上阿姨最新估值约50亿元。对比来看，蜜雪冰城在新一轮融资后估值约230亿元，茶百道估值约180亿元，古茗估值约120亿元，沪上阿姨远远落后，或也透露出，资本市场对其底色及未来表现充满担忧。

截至招股书披露前，单卫钧、周蓉蓉夫妇通过上海璞海、上海森芮及上海禹超，合计控制沪上阿姨80.64%的投票权，而沪上阿姨最大机构股东为苏州宜仲，持股7.76%。

据了解，苏州宜仲是一家知名度并不高的私募基金，除沪上阿姨外，绝大多数项目的认缴出资额都只是数十万元水平，且尚没有已上市，或者进入上市辅导期的项目。

对比来看，相较于蜜雪冰城、古茗、茶百道背后有高瓴资本、美团龙珠、红杉等明星机构的支持，沪上阿姨的处境意味着背后机构更敏感的风险承受态度，以及更少的耐心。

作为现制茶饮赛道中的一员，在面临发展机遇的同时也伴随着诸多挑战。在同质化严重的今日，沪上阿姨尚未有独特的故事可讲述。外加频发的食品安全问题影响口碑，沪上阿姨的上市之路似乎并不容易走。

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在沪上阿姨鲜果茶宣布今年要向万家门店迈进时，其新近推出的咖啡子品牌已经开出20家门店。

近日，沪咖鲜果咖啡在官方公众号宣布，其在上海、成都、沈阳、青岛、东莞、天津6个城市的20家门店全部开业。沪咖鲜果咖啡的运营方，正是沪上阿姨所属的上海臻敬实业有限公司。

沪上阿姨推咖啡子品牌，门店超20家

沪咖鲜果咖啡主打“鲜果+咖啡”，根据其小程序的点单系统，其产品包含拿铁、美式咖啡等经典咖啡以及杨枝甘露咖啡、龙眼生椰拿铁、鲜柠美式等水果咖啡系列，产品原价在21-30元，叠加限时优惠实际售价12-18元。

这个价格定位跟沪上阿姨比较接近，沪上阿姨的茶饮价格带主要集中在12-19元。在推出咖啡副牌前，2021年及2022年，沪上阿姨上线了厚乳拿铁、生椰拿铁、鲜柠美式等数款咖啡产品，不过并非每家沪上阿姨都有咖啡售卖，如目前广州多家门店就没有咖啡产品，上海多家门店则售有拿铁。

尽管沪咖鲜果咖啡官方宣布在一个月内开出20家门店，不过，南都湾财社记者致电多家门店了解到，沪咖的20家门店实则是在“沪上阿姨”品牌门店基础之上接入了“沪咖鲜果咖啡”品牌和产品。门店拥有两个点餐系统，消费者如果想喝咖啡，只能通过沪咖的点餐系统进入。

南都湾财社记者从沪咖招商部一名经理了解到，沪上阿姨和沪咖将采用类似店中店的形式运作，同一门店中采用沪上阿姨和沪咖两套系统，既卖咖啡又卖奶茶，但是点餐系统、外卖系统将有两个，沪上阿姨的店内也有沪咖的招牌，接下来沪咖有望在沪上阿姨规格符合要求的所有门店上线，“我们有计划开设沪咖的直营店，但是沪咖暂时并不会单独开放加盟。”

沪上阿姨于2013年创立，主打鲜果茶，最近几年其通过加盟的模式迅速扩张。窄门餐眼显示，截至4月14日，沪上阿姨在全国拥有门店5953家，门店数量仅居于蜜雪冰城、古茗、书亦烧仙草和茶百道之后。从市场布局来看，其在山东、广东、安徽、天津的门店最多。此外，沪上阿姨预计今年新增门店3000家，年底门店预计将突破8000家，签约门店超过10000家。

针对沪上阿姨接下来在咖啡赛道的规划，4月14日，南都湾财社记者向沪上阿姨了解情况，截至发稿，尚未收到回复。

茶饮们集体冲向咖啡赛道

古茗开卖咖啡，茶颜悦色咖啡门店破40家

除了沪上阿姨外，近日，古茗同样跨界咖啡赛道，在全国门店上线榴莲生椰拿铁、牛油果生椰拿铁两款产品，售价均为20元。古茗方面透露，产品品类从鲜果茶延伸至鲜果咖啡，是因为关注到了消费者热烈的呼声，进而拓展品类，以满足消费者需求。

与此同时，茶百道关联公司四川百茶百道实业股份有限公司申请注册多枚“COFFREE”商标，国际分类涉及食品、珠宝钟表等，当前商标状态均为申请中，被指或将入局咖啡赛道。

此外，3月底，奈雪入股了咖啡品牌“怪物困了”，后者的关联公司深圳市幸福开品牌管理有限公司发生了工商信息变更，股东新增了奈雪的子公司深圳市美好自有力量投资有限公司。

而在今天（4月14日），茶颜悦色的咖啡子品牌“鸳央咖啡”第40家门店正式开业，鸳央咖啡首家门店于2022年8月在长沙落地，目前门店均在长沙。

图片来源：鸳央咖啡官方微博

早从去年开始，不少新茶饮品牌就对咖啡赛道表露出兴趣。2022年4月，书亦烧仙草投资了长沙咖啡品牌DOC咖啡，持股高达55%；2022年5月，柠檬茶品牌“柠季”全资控股的咖啡品牌“RUU”在长沙开出首家门店；2022年10月，7分甜旗下首个咖啡品牌轻醒咖啡首店在苏州开业，截至4月14日，轻醒咖啡门店数量为19家。

除了以上品牌外，蜜雪冰城推出的平价咖啡品牌幸运咖已经颇具规模。招股书显示，2022年第一季度，幸运咖实现收入958.06万元，净利润为40.51万元。当时，幸运咖的门店数量为636家，而到了去年6月，幸运咖的门店数量已经突破1000家了。

上海啡越投资管理有限公司董事长王振东告诉南都湾财社记者，新茶饮争相布局咖啡赛道，一方面是新茶饮赛道的市场渗透率非常高，竞争激烈，另一方面，头部茶饮品牌通过新品推动行业爆发性增长的红利已经释放了，新茶饮们都需要寻找新的突破口。

“新茶饮跨界做咖啡，效率是比较高，因为茶饮和咖啡在设备上、员工技能、供应链上存在大量的重叠，问题在于，在门店里同时卖茶饮和咖啡，消费者可能对品牌属性感到迷惑。我更建议茶饮独立开设咖啡门店，跟茶饮相比，消费者对于咖啡的附加值和第三空间还是有一定的要求的，而且，茶饮卖咖啡，同样需要有差异性的卖点。”王振东进一步指出。

图片来源：幸运咖官方微博

易观分析品牌零售行业研究总监李应涛同样认为，茶饮跨界咖啡，最好不要在店内同时推出咖啡和茶饮，做店中店或者产品组合的模式，“这样很容易模糊掉原来的品牌定位，特别是在专业细分领域有那么多竞争对手的情况，风险比较大。”

此外，李应涛告诉南都湾财社记者，茶饮和咖啡虽然都是饮品，但赛道之间差别较大。茶饮的消费者更愿意尝鲜，更注重产品的创新，同时有社交属性需求，而消费者对咖啡则有成瘾性的需求，咖啡品牌能否发展，更看重其在供应链的资源和核心产品的打造，产品做得好，消费者更容易留存。而且，在9-18块钱的价格区间，咖啡赛道的竞争已经非常激烈，包括manner咖啡、便利店咖啡品牌如711等都在此厮杀。

就接下来布局咖啡的计划，南都湾财社记者向古茗和茶百道了解情况，茶百道相关负责人表示尚不太清楚，截至发稿，尚未收到古茗的回复。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴 冯家钜

视网消息：据中国天气网消息，近日，我国南方部分地区遭遇连续高温酷热天气，高温核心区位于江浙沪一带，上海和杭州均连遭40℃以上高温“烤验”，杭州3日最高气温达到了41.9℃，打破当地观测史最高气温纪录。未来7天，南方大范围高温持续，江南等地部分地区将继续体验40℃+的极端酷热。酷热天气下，中暑和热射病风险上升。中国天气网盘点关于热射病的8大误区，盛夏时节助你远离“高温杀手”。

一、热射病就是中暑，不至于有生命危险。

不对。

炎炎夏日，中暑常常发生，大家觉得喝点水、降降温就好，不至于有生命危险。但中暑也分几种类型，其中热射病是重症中暑里最严重的类型。热射病并非引发体温升高这么简单，而是产生一系列可怕的生理反应，患者会出现多脏器功能衰竭、中枢神经系统功能障碍、弥散性血管内凝血等。如得不到及时妥善救治，热射病死亡率非常高，普遍的死亡率可达到50%-70%，70岁以上的老年患者，死亡率会高达80%。

二、出现热射病症状，在家降温即可。

错。

中暑一旦发展到了热射病的阶段是极其危险的，热射病的治疗方法包括体外降温、体内降温、药物降温以及对症治疗，一般在家中能做到的散热、通风等仅是体外降温，对于热射病的救治远远不够。因此，当患者出现高热、无汗、意识模糊、惊厥，甚至无反应等热射病症状时，不要犹豫，及时拨打120，尽快送医。

三、在室内，不会出现热射病。

错。

热射病并非室外专属，温度高、通风差的室内小环境也可能引起热射病。像长时间待在封闭空间内的装修工人、车间工人就属于热射病高危人群；一些老人居住在通风不良、没有安装空调的老旧房屋，也容易出现热射病。

四、不做剧烈运动，就不会得热射病。

错。

很多人认为，热射病一定是高温下剧烈运动才会产生，其实这种认识是片面的。热射病可分为劳力型和非劳力型，前者指夏季剧烈运动者、高强度体力活动者；后者常见老人、婴儿、孕产妇等体质稍弱的人群。2022年夏季，山东就发生了产妇“坐月子”期间捂热，最终因热射病不治身亡的事件。

五、测了体温不高，就不是热射病。

不对。

体温升高是热射病的主要特征，患者核心体温多在40℃以上。这里提到的核心温度，常使用直肠温度来反映，而我们日常测量的腋温或耳温仅是体表温度。直肠温度最高可以比腋温高出2.1℃，当体表温度尚属于“低烧”时，核心温度有可能已属于“高烧”。因此，我们日常测量的腋温或耳温仅可做参考，不能完全作为诊断热射病的依据。

六、只有夏天才会有热射病。

不是。

夏季高温高湿的天气条件容易诱发热射病，但热射病并非夏季专属。如在不通风的高温厂房长时间工作的工人、面对熊熊烈火的消防员，甚至冬季蒸桑拿的人都可能发生热射病。因此，在其他季节也需要考虑患者的特殊情况，以免延误治疗。

七、高温天，多吃冷饮可以预防热射病。

不健康。

吃冷饮并不是预防热射病的好办法，要预防热射病最重要的是多喝水，包括白水、盐水、含有钾、钠、氯等电解质的饮料。酒精性饮料和高糖饮料会让身体失去水分，并不建议喝。大量进食冷饮还会加重肠胃负担，因此不是预防热射病的首选。

八、女性体质弱，更易得热射病。

并不是。

通常来说，女性热适应能力较男性弱，但大量临床数据显示，男性热射病患者要多于女性，这应该与男性更多从事户外工作及重体力活动有关。如室外高温作业者、炼钢工人、消防员、运动员、参训士兵等都是热射病高危人群。因此提醒广大男同胞们，切不可因为自己体能好就对热射病掉以轻心。

热射病死亡率高，因此预防的意义大于治疗。中国天气网提示，炎炎夏日要尽量减少高温时段室外作业或活动的时间，必须外出时一定要做好遮阳避暑、勤补水。当出现早期中暑症状时，要及时采取措施避免发展成热射病。而一旦出现热射病症状，要紧急送医抢救。（策划/冯玮 设计/魏来）

资料参考：国家卫生健康委员会官网、中国疾病预防控制中心、《高温热浪与人体健康》气象出版社

来源： 央视网