源:上海证券报
今天，最后一只保本基金“汇添富保鑫保本混合型证券投资基金”将转型为“汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金”，这标志着，历经16年风雨的保本基金谢幕了。
借助“保本”这一创新概念，保本基金曾在股市跌宕、P2P等产品风险加剧的背景下红极一时，并在2017年初总规模突破3000亿元，但此类产品刚性兑付的设计原理与近年来提出的理财产品回归净值化管理明显相悖，保本基金在成立之初或已为今天的落幕埋下伏笔。
据统计，16年里共计成立过174只保本基金，如今它们或清盘，或转型，转型方向又以混合基金居多。
从兴起到退出历经16年
2003年，我国首只保本基金——南方避险增值正式成立，因主打“保本保收益”这一创新理念契合了市场需求，该基金一度热销，首发规模达到51.93亿元，开户的投资者达到14.81万户，代销行中国工商银行卖出41亿元，刷新了开放式基金发行的多项纪录。
此后多年，在政策支持下，保本基金稳步发展，业绩表现突出，具备“优良抗跌性”的特征，进一步得到了市场认可。
保本基金在2011年前后迎来了首次爆发式增长，当年新成立18只保本基金，发行规模超360亿元，成立只数远超此前7年总和。
2015年A股由牛转熊，次年，保本基金发行再次出现井喷。仅2016年上半年新成立的保本基金规模就占到当年发行总规模近四成。2017年初，保本基金总规模突破了3000亿元大关，成为公募基金崛起的新主力军。
在业内人士看来，保本基金这一创新品种的兴起，很好地满足了当时投资者的稳健投资需求，同时也丰富了基金产品类型。不过，基金公司承诺的“连带责任担保方式”也蕴含巨大风险，同时保本基金刚性兑付特征也不利于资管行业的长远发展，这些似乎都为保本基金今日的落幕埋下了伏笔。
2017年监管层出台了《关于避险策略基金的指导意见》，将保本基金调整为“避险策略基金”，并取消了连带责任担保机制。2018年资管新规正式出台，明确规定金融机构开展资管管理业务时不得承诺保本保收益。因此，保本基金已无法适应相关要求，退出只是时间问题。
于是，各大基金公司开始集中处理存续的保本基金。Wind统计显示，2018年有68只保本基金进行了转型，多只基金清盘，2019年的前9个月就有50只转型。
今日，最后一只保本基金“汇添富保鑫保本混合型证券投资基金”也将完成转型，基金名称将变更“汇添富保鑫灵活配置混合型证券投资基金”。汇添富表示，转型后的基金代码不变，基金费率将调整至0.80%/年，基金托管费率调整至0.15%/年，以此降低投资者成本。至此，保本基金正式退出公募基金江湖。
混基成转型主要方向
回顾保本基金的兴衰史，业内人士认为，虽然保本产品退出了资管舞台，但在当时其以低风险的特征成为很多投资者第一次接触基金投资、了解基金产品的一扇门。另一方面，保本基金在最后几年的集中清退过程中相对平稳并未出现大风险，可以说保本基金出色地完成了历史使命。
据悉，保本基金到期后大致有三条退出路径：一是清盘，二是转为避险策略基金，三是转为其他类型基金。
据记者统计，保本基金从第一只成立到今天最后一只转型期间，公募基金市场上先后成立了174只保本基金，到期后处置的选择上还是以转型为主。Wind统计显示，只有26只保本基金进行了清算，148只选择转型。
在上述148只转型基金中，又以转为混合基金为主。数据显示，直接转为股票型的保本基金有7只，其中既有积极股票型方向也有指数型方向，直接转为债券型基金的保本基金有21只，而转为混合型基金的保本基金则高达120只，占比超八成。
大多数保本基金最终选择转为混基也在意料之中。一位基金人士告诉记者，保本基金此前便可投资权益资产，若直接转为债基等于进一步偏离了原有风格；另一方面，相对于股票型基金而言，混合型基金因调整仓位灵活，兼顾股债双重投资机会，更受市场欢迎。
眼下，保本基金这一创新品种因不符合新时代要求而谢幕了，但公募基金创新之路并未停止，近年来，养老FOF、SmartBeta策略的被动量化产品等新产品如雨后春笋般冒出，还在不断满足投资者新的多元化需求。（记者 王炯业）
网7月29日讯（记者 陆彦蓉）“说好投资门店给分红，现在离职了分红也没了。”2021年，张先生入职了东更道（凯德店），入职前期按照公司要求需要购买股份才能入职，张先生便购买了门店的8股股权，共12万元，成为了东更道（凯德店）的店长。入股后在职期间，张先生时不时能收到门店分红，但自从今年离职后他就没再收到过门店分红，门店报表也无法查看，于是他向公司提出了退股的要求。为此，信网（热线0532-80889431）联系到东更道，工作人员表示，此前与张先生多次进行过沟通，公司建议张先生继续投资。
入职店长还得买门店股份 离职后股份还在分红却没了
2021年，张先生应聘了东更道（凯德店）店长一职，按照公司的要求店长需要持有门店的一定股份，张先生就花12万元买了8股股权，在门店营业后根据每个月的报表，按照纯利润8%获得分红。“前三个月分的钱的确多一点，再后来断断续续分的就少了。”今年4月，张先生从公司离职，从离职后他就看不了报表了，分红也没再拿到过，“公司跟我说在我离职以后，门店就没有盈利。”
“经营情况的好坏确实可能有变化，但是不可能连着几个月都没有盈利。”张先生为此多次联系了公司总部，并提出了退股的想法，可得到的答复是股权可退，但前提是要在购买股权的12万里扣除分红，再把剩下的钱减半退还。“入职以后我大约拿了6万分红，剩下的再减半，我就只能拿回3万了。”张先生表示，在盈利还是亏损都不清楚的情况下就要被扣钱，公司的做法让他不能接受。
投资协议未约定退股事宜 公司建议前员工继续参与分红
信网注意到，在张先生提供的投资协议里，并没有对离职后股份如何处理进行明确约定，仅提到“甲方对乙方的投资应遵循收益共享、风险共担的原则，乙方不对甲方的投资作出任何保本承诺，甲方的投资不属于毫无风险的单纯获益的行为。 甲方将按照乙方的盈利状况参与乙方分红，同时也将承担因乙方亏损而导致的投资风险。”
针对违约方面，协议中提到“本协议生效后，任何一方违反本协议约定的，则构成违约。违约方应当向守约方赔偿因其违约而给守约方造成的损失。”
为此，信网联系到东更道培训部，工作人员表示，公司此前已与张先生协商过多次，如果他要把股份转出，需要有接收的对象，转出的方案也需要尊重接下来的股东。“我们建议他继续参与分红，因为这个回报率还是挺好的，公司也会保证他作为股东利益。”
律师建议对门店市值估价后按份额退钱
青岛市网络纠纷人民调解委员会AI调解员认为，如果张先生反映的情况属实，入股是担任店长的前提条件，那么东更道的做法可能违反了《中华人民共和国劳动合同法》第九条的规定。该条规定禁止用人单位在招用劳动者时要求劳动者提供担保或者以其他名义向劳动者收取财物。
同时，张先生作为员工与公司签订了投资协议，并且按照公司的要求支付了入股资金，那么张先生与公司之间形成了一种投资合作关系。在这种情况下，如果公司没有按照约定分配利润，张先生可以依据合同法的相关规定要求公司履行其义务。
针对该情况，北京京师（青岛）律师事务所的车秋峰律师表示，张先生与东更道这类合作模式通常适用的法律为《中华人民共和国民法典》第二十七章关于合伙合同的规定。“约定了解除合伙的条件或期限的，从约定。没有约定的话，想退伙的合伙人提前通知其他合伙人，双方对门店现在的市值做个估价，按份额退钱。”车律师认为，张先生已经分得的利润不应退回，但如果门店有债务的话也要按比例承担了以后才能退剩下的钱。
前，市场最后一只保本基金“汇添富保鑫保本混合型证券投资基金”完成转型，这标志着有16年发展历史的保本基金正式退出舞台。
相关统计显示，今年以来共有53只保本基金退出，其中4只选择清盘，49只选择转型。
保本基金规模曾在2017年初达到巅峰，一度突破3000亿元，成为公募基金市场的主力。
近年来监管层发布了《关于避险策略基金的指导意见》《资管新规》等一系列文件，明确资产管理业务不得承诺保本保收益，从而打破刚兑。不过，投资者观念与习惯的转变将是一个渐进过程。随着保本基金清退完成，公募基金成为首个打破刚兑的资管行业，未来随着银行理财等产品的净值化转型深入，会有更多行业打破刚兑。
(责任编辑：张明江)
