于饮品行业来说，匠心精神的具备至关重要。所谓匠心，便是细心调整，将每一种口味做到极致，无论是配料上的精选还是烹饪技法等各个方面，一点一点的细致打磨，把美味打磨到极致。

梁倩，四川奶茶加盟三甲品牌85度tea首席研发师，中国饮品大赛西南区冠军。这位来自川渝大地的姑娘对于甜度与水温的把控有着直觉般的敏感。能够在奶茶制作中的一捞、一冲、一焗、一撞中准确把握住其制作精髓。对美学的掌握与应用更是流露于研制的每一瞬间。从量杯的精确刻度开始到柠檬西柚的色彩调和，冰块与纯净水和谐比例，酸甜味觉的均匀统一以及最后的造型均衡。

平凡的街边饮品在她的手里变幻出新意，带着自身对生活的细致感触，在反复的实验之中，不断的添加与舍弃之中精心研制。只为给期待的人们带来新的美味，与舌尖相遇，触动心灵。

而提起最初的经历，这位一直笑意连连的姑娘也不禁感慨万千。

印象中的工作会是什么样的，是在钢琴曲弥漫的温暖午后，暖色吧台后悠闲工作，将柠檬，香蕉，蓝莓等各种新鲜水果与煮制好的奶茶融合，交给前台急切等待的人们···

然而，想象中的愿景在第一天就只能变成奢望。作为一位奶茶研发师，需要有着良好的美学素养。在色彩的搭配，整体的造型方面给予顾客最完美的视觉体验。而完美的视觉体验离不开精美的色彩搭配与配饰造型，需要芒果，葡萄，草莓等各式水果的色系融合与精美的刀工工艺。满足以上造型的同时，味道更是其制作的核心元素，原料的选择，火候的掌握，口味的浅淡程度，更是其制作的必备。

同样，消费群体的区分也要求着研发师进行多种系列的调制，小朋友爱吃的甜味冰淇淋系列，

适于年轻女士需求的低脂饮品，青少年爱喝的冰饮系列以及商务人士必备的咖啡系列都是需要研发师的细致探索才可以得出的美味结论。

而这一切，从梁倩这位奶茶研发师随手不离的笔记本，和其中密密麻麻的字迹可以看出其对制作工艺的苛求。

如此苛求的工艺追求，自然造就了85度tea奶茶的优质品质。炼乳系列、奶茶系列、现磨咖啡系列、清凉果饮系列等100多种产品推出，更是极大的丰富的85度tea奶茶的深厚底蕴，展现出作为奶茶研制专家的85度tea对优质品质的不懈追求。

除了对选材和制作技法细节方面的严格把控，匠心之道，还在于对当地的饮食习惯和口味的细致观察，让美味更加的接地气。作为坚持匠心品质的奶茶研制专家，85度tea结合四川潮湿的气候特征和本身当地偏向于麻辣鲜香饮食习惯。而研制出的多款奶茶系列，很好的中和了麻辣产品带给人们的辛辣刺激之感。

真正的美食，自然希望能够让更多的人们品尝到，85度tea结合目前流行线上加线下的模式，支付宝、微信、大众，美团等主流平台便陆续登录，更是搭上潮流的快车，精准的把握住顾客们的心理需求来用于更加美味的奶茶研制。

奶茶店加盟选择85度tea奶茶，坚持匠心品质的优质奶茶研制专家。

奈雪的茶之后，又一新茶饮品牌登陆资本市场。4月23日，“茶百道”母公司四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）正式在港交所主板挂牌上市，股票代码2555.HK。北京青年报记者了解到，茶百道成为登陆港交所的“加盟制茶饮第一股”。截至发稿时，茶百道股价报13.42港元/股。

一年卖了10亿杯奶茶

据招股书，此次茶百道共发行1.48亿股股票，共集资25.86亿港元，是今年截至目前港股最大规模IPO。

根据此前披露的数据，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中的份额达到6.8%，排名第三。2023年，茶百道门店一共卖出10.16亿杯奶茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家，遍布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的全覆盖。

根据招股书，2021年至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿和57.0亿元，年复合增长率达25.1%。

2021年至2023年，茶百道经调整净利润分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%，2023年的经调整净利率达到22%。这一盈利能力已经超出了同业平均水平。

在盈利能力方面，茶百道也保持了与收入增长相匹配的高质量利润增长。2021年至2023年，公司毛利分别为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%，同时毛利率维持在了34.4%。

加盟为主 主打小店模式和外卖业务

和蜜雪冰城一样，茶百道是一个以加盟业务为主的新茶饮品牌，其主要收入来源于向加盟商销售原材料和设备、特许权使用费及加盟费，其中，销售货品和设备占到了营收的95%左右。这一模式虽然能让业务快速扩展，保证了公司的业绩稳定，但也存在着管理、供应链等隐忧。

在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。

而在小店模式背后，是茶百道通过全生命周期对加盟商的全面支持和赋能，从而实现稳定的加盟商体系。茶百道在全国已设有16个培训中心。

在供应链方面，截至2023年底，茶百道在全国设有21个多温仓库，包括20个中心仓和1个前置仓，总面积约8万平方米。通过300辆多温运输车组成的配送车队，茶百道已经实现对97%的门店进行一周两次及以上的配送，并且在北京、成都等地开辟出41条夜间配送路线。

同时，茶百道在全国设立了由约570人组成的区域督导团队，每月除了对门店进行3到4次的常规巡检，还有总部及区域稽查团队进行日常随机检查，并有第三方机构食品安全专项巡检。

下沉+出海+咖啡

到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百道在招股书中认为，低线级城市存在较大的市场空间，因此计划进一步在二线及以下的城市进行门店加密，抢占下沉市场。

海外市场方面，自今年1月正式开业以来，茶百道在韩国首家分店的表现超出预期。本月19日，茶百道在韩国的第二家门店狎鸥亭Galleria百货店正式开业。潜在海外市场还包括泰国、越南、马来西亚、澳大利亚等。

茶百道招股书中还提到：募集资金的5%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络。未来三年计划开设15家咖啡店，咖啡品牌将采取直营及加盟两种模式，将同时包括超过50平方米的大型咖啡店及50平方米以下、用于快速取餐及外卖的小型咖啡店。

茶百道表示，本次募集所得资金净额的约 51.0% 将用于提高整体运营能力及强化供应链；约 20.0% 将用于发展数字化能力，以及委聘和培训专业人才；约 12.0% 将用于品牌打造及推广活动；约 5.0% 将用于推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络；约 2.0% 将用于产品开发和创新；以及约 10.0% 将用作营运资金及作一般企业用途。

文/北京青年报记者 张鑫

编辑/田野

年卖出10亿杯、拥有7000多家门店的茶百道，离港交所的大门仅一步之遥。

按原定计划，茶百道将于4月23日挂牌上市。如若成功，茶百道将成为继奈雪的茶之后，港股的第二家中国新茶饮品牌。

翻开茶百道的招股书会发现，这家从成都走向全国的奶茶店很赚钱：2023年年营收57亿元，净利润为11.51亿元，IPO前估值达176亿元；按此计算，80后创始人王霄锟、刘洧宏夫妇直接和间接共持有茶百道81.69%的股权，身家超过140亿元。

自2023年8月茶百道向港交所递交上市申请之时，蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨也纷纷向港交所递交上市申请，其中蜜雪冰城主打低价市场，后二者则和茶百道同样主攻中端价格市场。现制茶的资本角逐进入到白热化阶段。

2024年开年至今，新茶饮风云不断，品牌有的因联名款售罄登上热搜，有的因品质问题受到媒体监督。拿到第二个入场席位的茶百道，能否笑到最后？

很会赚钱的奶茶公司

在中国的新茶饮版图中，有明显的梯队划分：第一类是喜茶、奈雪的茶这类怀着“中国星巴克”梦想的高端茶饮品牌；第二类是以一点点、茶百道、古茗为代表，均价在15元左右的中端茶饮品牌；第三类则是以“雪王”蜜雪冰城为代表的低价茶饮品牌。

2021年，奈雪的茶作为“新茶饮第一股”登陆港交所，三年后，敲钟人轮到了茶百道。

从招股书来看，茶百道是一家很会赚钱的奶茶公司。

招股书显示，2023年茶百道共卖出10.16亿杯，每单平均零售额为27.4元。

10亿杯奶茶的背后，是门店的快速扩张。截至2023年12月31日，茶百道共开设7801家门店，遍布全国31个省市。根据弗若斯特沙利文的报告，2023年茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%，仅次于蜜雪冰城和古茗。2024年，茶百道的海外首店于今年1月落地韩国首尔。

丰富的产品线和较亲民的定价是茶百道扎根市场的主要缘由。目前，茶百道形成了以经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的产品矩阵，其中经典产品包括杨枝甘露、招牌芋圆奶茶、茉莉奶绿等。《天下网商》打开饿了么搜索杭州余杭区一家茶百道门店看到，杨枝甘露位列店内热销第一名，月售超300杯。招股书显示，2023年茶百道门店的月均SKU为68款，其中经典产品SKU占比将近40%，经典产品在2023年售出逾6000万杯。

在各家争抢的果茶和咖啡市场，茶百道也在布局。《天下网商》发现，目前茶百道的果茶包括乌漆嘛黑、草莓奶冻等品，从单量来看消费者倾向选择少数几个爆品；咖啡则推出了子品牌“咖灰”，但目前声量并不明显。

在赚钱能力上，茶百道有不错的业绩曲线。招股书显示，2021年-2023年期间，其净利润分别为7.79亿元、9.65亿元、11.51亿元。

靠加盟商攻城略地

茶百道的招股书显示，7801家门店中，仅6家为自营门店，其余都是加盟商。依靠赚加盟商的钱攻城略地是新茶饮品牌们的常规动作，已申请上市的几家新茶饮品牌，向加盟商销售原材料、设备以及收取加盟费和培训费等，均占其主要营收的大头。

对茶百道而言，销售货品和设备占到了营收的95%左右，特许权使用费及加盟费则是第二大营收来源，占营收的4%左右。也就是说，茶百道并不是靠加盟费做一次性生意，而是靠加盟商进货、销售、赚钱形成“生意闭环”。

这种S2B2C的商业模式，核心在于通过供应链优势和标准化流程，降低加盟商的运营成本，提高整体盈利能力。

但与蜜雪冰城“恨不得连柠檬树都自己种了”这样拥有自建供应链的能力不同，茶百道仍依赖供应商。招股书显示，茶百道的供应商主要包括供应制作茶饮所用的乳制品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等材料及配料的供应商，以及门店设备供应商。2021年-2023年，茶百道向五大供应商做出的采购分别占期间总采购额的29.5%、37.4%及36.6%。

反观蜜雪冰城，截至2023年9月30日，蜜雪冰城销售的饮品食材中自产比例约六成，其中核心饮品食材100%为自产。

茶百道就像中间商，而蜜雪冰城、沪上阿姨这样的企业则在全面布局上下游全产业链。看起来，蜜雪冰城的模式更能降本、提高利润率，但现阶段来看，茶百道的轻资产运营反而创造了更高的利润。

数据显示，2021年和2022年，沪上阿姨的毛利率分别为21.8%、26.7%，蜜雪冰城同期毛利率为31.3%、28.3%，茶百道的毛利率则为35.7%和34.4%。

高度依赖外卖

杭州太平门直街被称为“奶茶一条街”，500米的长度“挤”着20几家茶饮店，茶百道杭州第一店也开在此。一位饿了么骑手告诉《天下网商》，他手上订单最多的就是茶百道，“夏天旺季茶百道一天能有700多单，是单不是杯。”根据某本地生活APP的数据，茶百道太平门直街门店中的爆品杨枝甘露位列杭州杨枝甘露菜品榜第一，另据饿了么的数据显示，该门店为庆春银泰商圈奶茶果汁总榜第四。

招股书显示，2023年茶百道的10亿杯订单中，外卖订单有5.69亿杯，远超非外卖订单。

一位消费和企业服务领域的投资人曾针对茶百道做过深度调研，他提到，“蜜雪冰城外卖占比15%，这是一个很健康的数据。”他指出瑞幸同样鼓励消费者到店购买，才能使用9.9元的优惠券；而在这点上，茶百道是反面教材，约56%的线上订单，“调研商家发现外卖比例更高，有60%-70%之间。”

外卖订单高意味着店家需要持续向平台买流量，给平台交佣金。同时，过高比例的外卖订单对门店吸粉、经营私域粉丝很难有助力。更重要的是，为了刺激消费者在外卖平台下单，店家还需要给到消费者补贴，包括配送费的补贴，这些都成为利润损耗。

因此对加盟商而言，茶百道有些门店或许日单量很高，但盈利能力却没有想象中好。小红书上，有一批“茶百道转让”的笔记，有加盟商表示利润太低，故而低价转让。

但对消费者来说，茶百道部分热门地段门店能营业到凌晨三点，且单杯就能起送，依然为消费者带来了“奶茶自由”的便利。《天下网商》观察到，在年轻人喜好的IP联名侧，茶百道也尝到了甜头，此前，其与未定事件簿、《剑网3》的联名曾吸引了一大批游戏迷和二次元们，其中茶百道与未定事件簿联名活动第一天，许多门店就火速售罄。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，茶饮行业是内卷严重、竞争过剩的赛道，因此行业商家不停在新品这条路上死磕，只是在往前冲的路上，有人扎根供应链，有人则在快速扩张里埋头前进。

作为一家中端新茶饮赛道品牌，茶百道首冲港交所，依然给行业提供了一个不错的范本。故事的开端从2008年成都市温江二中旁边一家20平米的奶茶店开始，15年后，奶茶野蛮扩张的时期过去，市场在等待王霄锟和刘洧宏夫妇续写一个茶百道的新故事。