餐饮企业掀起上市潮后，“初代网红”餐厅绿茶餐厅或将成2022首个上市的餐饮企业。
3月7日，绿茶餐厅母公司绿茶集团有限公司通过港交所聆讯，或将在本月底或下月初上市。一直以性价比著称的绿茶餐厅，能否在疫情不稳定的当下保持翻台率，并持续盈利呢？
招股书显示，绿茶集团旗下的绿茶餐厅的前身是王勤松与路长梅夫妇在2004年创立的绿茶国际青年旅舍，坐落于杭州西湖附近，同时也为背包客旅行者提供价格适宜的餐食。
彼时，绿茶因优越的地理位置以及低廉的价格吸引了许多全国各地背包客的入住。在此期间，王勤松夫妇发现融合菜最适合广泛的顾客。不久后，王勤松夫妇发现来吃饭的顾客超过了入住的旅客，便决定将旅社改为了餐厅。
2008年，王勤松夫妇在杭州西子湖畔开设了第一家绿茶餐厅，并建立了全国餐厅网络。十几年间，绿茶餐厅迅速扩张。招股书显示，截至2021年12月31日，绿茶总共运营236间餐厅，覆盖中国18个省份、四个直辖市及三个自治区。单是2021年，绿茶就开设了59间新餐厅。
据绿茶集团介绍，2019年至2020年期间，绿茶在华东及华北的接待总人数有所减少，而2019年至2020年期间在广东省的接待总人数略为增加，主要因为绿茶在该地区的餐厅数目在疫情的影响下仍由36间增加至46间。
2021年3月29日，绿茶集团曾向港交所递交招股书。不过，期间有6个月招股书都未更新，显示失效。2021年10月5日，绿茶又重新递交了招股书。
最新的招股书显示，绿茶集团的收入主要分三方面，餐厅经营，外卖服务及其他，餐厅经营在其中所占比例最大。从财报数据来看，2020年绿茶受的疫情影响不小，但在2021年有所回暖。
2019年，集团总收入从13.12亿元增长32.4%至17.37亿元。2020年，营收下降至15.69亿元。不过，2021年前九个月录得收入16.94亿元，营收有所恢复。
2018年和2019年，集团利润分别为4440.1万元和1.06亿元。2020年绿茶集团由盈转亏，亏损额达到5526.2万元。2021年前9个月的净利润又转正为0.95亿元。
对于经营状况的波动，绿茶在招股书表示，2020年上半年其经营业绩下滑是由于受到疫情的影响。不过，随着中国大部分地区的疫情已受到控制，截至2021年9月30日止九个月，在所有三大地区（华东、华北、广东）的接待总人数录得同比增长。然而，由于疫情的持续影响及不时出现区域性暴发，每家餐厅日均接待人数尚未恢复至疫情前的水平。
一直以性价比著称的绿茶餐厅，人均消费大约为60元。
招股书显示，2018年至2021年期间，人均消费已从54.8元升至60.2元。绿茶餐厅创始人王勤松曾公开表示：“我们是50元的人均消费，但花的却是500万元的装修费用，和别的餐饮企业不同，人家可能是餐厅客人坐满就赚钱，但绿茶满客之后翻台才开始赚钱，我们是在用近乎于成本的低价格换取客流，所以像我们这样的餐厅必须重视翻台率。”
与净利润一样，翻台率也在2020年落入谷底。在2018年至2021年期间，绿茶餐厅的整体翻台率由3.48次/天下滑至2.62次/天，不过，2021年前三季度又回升至3.32次/天。
餐饮连锁专家、和弘咨询总经理文志宏告诉第一财经记者：“绿茶餐厅的定位是高性价比的新轻奢餐厅，在未来，它其实会面临两个方面的挑战。一个是疫情的反复，这个具有不确定性。另外一个就是市场的竞争，现在餐饮行业的创新和迭代非常快，绿茶如何在这个竞争之中立于不败之地，作为一个上市公司，还能够保持持续增长是非常大的一个挑战。”
绿茶还在进一步扩展。招股书中，绿茶表示，计划于2022年至2024年每年开设75至100间新餐厅。而本次上市所得款项拟用于投入一般营运资金及扩大餐厅网络。
中国食品产业分析师朱丹蓬则认为，绿茶餐厅的护城河是比较脆弱的。“目前来看，其整个品牌化规模化集约化尚没有大的体现与凸显，所以要做到‘内外兼修’，以加持其未来的发展。不然，在消费者喜新厌旧的消费思维主导之下，其整体发展将面临比较大的挑战。”
茶餐厅于2021年3月29日向港交所提交了上市申请。招股书显示，2020年受疫情影响，公司营收同比下滑9.62％，归母净利润由盈转亏。不过，2020年下半年以来，公司营收增速明显有所恢复。
截至2020年末，绿茶餐厅共拥有餐厅180间。2018年至2020年，公司每名顾客平均消费金额持续上升，但翻台率有所下降。
目前，国内餐饮市场连锁化程度仍然较低，2019年中国连锁餐厅按餐厅数目计仅占所有餐厅的10.3％。但是，随着多家连锁餐饮企业逐步上市，未来连锁化程度或有所加快。
2020年营收下滑 利润由盈转亏
绿茶餐厅是一家休闲中式餐厅运营商，其经营历史可追溯至2008年由创始人在西湖边开设的第一家餐厅。截至最后实际可行日期，公司的餐厅网络包括185间餐厅，覆盖全国17个省份、四个直辖市和三个自治区。
发行上市前，绿茶餐厅创始人王先生、路女士以及二人控制的Yielding Sky、Contemporary Global Investments及Time Sonic合计持有公司65.8％的股权，是公司的控股股东。Partners Gourmet作为战略投资者，持有公司发行前28.2％的股份。公司此次上市所募资金将用于扩展餐厅网络、偿还短期银行贷款、建设中央食品加工设施、升级信息技术系统及相关基础设施等。
查阅绿茶餐厅最近几年的业绩发现，公司2019年实现营收17.36亿元、归母净利润1.06亿元，同比分别增长32.32％和140.91％。2020年，受疫情的影响，绿茶餐厅营收同比下滑9.62％至15.69亿元，归母净利润由盈转亏。
图1：2018年至2020年绿茶餐厅营收、归母净利润
绿茶餐厅2020年利润下滑幅度明显高于营收下滑幅度的原因主要为原材料、员工、租金等成本相对刚性以及部分费用前置支出。计算发现，绿茶餐厅2020年所有原材料及耗材、员工成本、使用权资产折旧、其他租金及相关开支、其他资产折旧及摊销、水电煤气费金额合计为13.75亿元，高于2019年的13.56亿元。
不过，随着2020年下半年以来疫情影响逐步消退，绿茶餐厅业绩出现明显好转。公司2020年下半年实现营收约10.05亿元，同比增长10.93％。
餐厅数持续扩张 翻台率有所下滑
绿茶餐厅近几年持续扩张餐厅数量，由2018年107间上升至2020年180间，年均复合增速28.3％。其中，公司2019年新开餐厅数量最多，达到60间；而2020年新开餐厅数创三年新低，只有23间。绿茶餐厅在招股书中表示，公司2021年计划开设60间左右新餐厅，2022年及2023年每年开设80至100间新餐厅。
图2：2018年至2020年绿茶餐厅历年期末餐厅数量及新开餐厅数量
伴随餐厅数量扩张，绿茶餐厅每名顾客平均消费金额持续攀升，但翻台率有所下降。
数据显示，2018年至2020年，绿茶餐厅每名顾客平均消费金额分别为54.8元、58.4元和61.3元。同期，翻台率分别为3.48次/日、3.34次/日和2.62次/日。
图3：2018年至2020年绿茶餐厅每名顾客平均消费金额及翻台率
行业格局分散 连锁企业纷纷登陆资本市场
根据灼识咨询的资料，2020年我国中式餐饮市场的总收入预计为21992亿元，其中绿茶餐厅所属的休闲中式餐饮市场总收入为3515亿元。目前，休闲中式餐饮市场极度分散，2020年前五大品牌仅占市场总收入的3.8％。按照2020年收入及餐厅数目衡量，绿茶餐厅均是全国第四大休闲中式餐厅运营商。
餐饮市场按照经营模式可以分为连锁餐厅和非连锁餐厅两大类。根据招股书披露，目前国内市场仍以非连锁餐厅为主导，2019年中国连锁餐厅按餐厅数目计仅占所有餐厅的10.3％，而美国、日本分别达到54.3％和49.7％。但从过去几年连锁餐厅和非连锁餐厅的收入增速来看，连锁餐厅的收入增速并没有明显快于非连锁餐厅。
数据显示，2014年至2019年，中国连锁餐厅的收入从6154亿元上升至8944亿元，年均复合增速9.8％。同期，非连锁餐厅收入从26156亿元上升至37777亿元，年均复合增速9.6％。
图4：2015年至2019年国内连锁餐厅及非连锁餐厅收入情况
近年来，内地多家连锁餐饮企业相继在港上市且受到资本市场热捧，其中典型的代表是海底捞和九毛九。海底捞于2018年9月登陆港交所，目前市值超过2500亿港元；九毛九于2020年初在港股上市，目前市值超过400亿港元。
通常来说，连锁餐饮企业登陆资本市场并获得资本优势后会选择加速开店，抢占市场份额，此举会加速国内餐饮市场连锁化的进程。
本文源自面包财经
<>< class="tt_format_content autoTypeSetting24psection " id="js_content">台率不断下降，绿茶餐厅的故事还能讲多久？
来源 | 经理人传媒旗下《经理人》杂志
全媒体记者/何雯雯
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