近，茶百道又被推上了风口浪尖。但即便是第一时间立正挨打、积极认错，茶百道依然无法摆脱被骂的命运。

作者 | 阿肉

编辑 | 晏非

题图 | 视觉中国

茶百道，最近是真的有点倒霉。

先是4月下旬传来消息，旷日持久的“新茶饮第二股”争夺战尘埃落定——茶百道杀出重围，抢在“雪王”、古茗和沪上阿姨之前，在港交所挂牌上市，正式成为继2021年奈雪的茶之后的“新茶饮第二股”。结果好景不长，茶百道在上市首日就跌破发行价，两周之后总市值蒸发近四成。

截至5月10日，茶百道的股价变化。（图/百度股市通）

在最近的胖猫事件中，茶百道又被推上了风口浪尖。有路人发现，网友们自发自费为逝者点的茶百道奶茶包装里装的是白开水，甚至直接是空包，这引起了消费者的强烈抗议。

品牌第一时间响应舆论，试图以立正挨打、积极认错的态度，平息人们的怒火。5月3日，茶百道官方通过微博发布致歉声明，承诺退款、赔偿、开除涉事员工并立刻与加盟门店解约切割。同时，品牌还正式宣布以“胖猫”的名义，向四川省青少年发展基金会捐助100万用于公益事业发展。

5月3日，茶百道发布官方声明，承诺开除涉事员工并进行赔偿。（图/微博）

但，这看似完美的解决方案，依然不能让所有人都满意。事到如今，被迫卷入舆论风波的茶百道，已经怎么做都是错，亡羊补牢，为时已晚。

从传统街饮到现制新茶饮

2008年确实算得上是一个神奇的年份。

从某种角度来说，这一年可以说是新茶饮发展的滥觞。虽然它离这个概念正式诞生，还有十年左右。

彼时的万店级品牌“雪王”蜜雪冰城，只是一家初具规模的小冷饮店，做的是刨冰和冰激凌的生意。创始人是来自开封的三兄弟，兄弟中的老三张红甫当年24岁。那时候，为了丰富门店的品类，他从仓库搬来一袋5公斤的咖啡粉冲水搅拌，按照之前做果汁的比例加了糖和植脂末，手写了“卡布奇诺咖啡”放在店内售卖，每杯1元，没想到一下子卖爆。于是，创立9年的蜜雪冰城，有了第一个爆款单品。

网友晒出十年前的蜜雪冰城产品价目。（图/小红书@小井）

同一年，在四川成都，一对80后夫妻开始了他们的创业初尝试。两人在成都温江二中旁边，租了一家不足20平米的小门头，做起了奶茶生意。而这间小小的店面，就成了日后“新茶饮第二股”茶百道的起点。

上：早年间的茶百道温江二中店；下：翻新后的“全球第一店”。（图/大众点评）

不过那时候，不管是蜜雪冰城还是茶百道，大家还处于1.0时代，都是摸着石头过河。店内的产品主要是用植脂末调制，价格都在10元以内，主要是给消费者提供一种廉价的新鲜感，而且是“即买即走”，实现高复购快周转。

2015年，以喜茶、奈雪的茶为代表的高端茶饮开始陆续冒头，靠着一手“现制”的亮点打响招牌，而茶百道们也顺利跟上了节奏，开始频繁推出新品。

推出新品，一方面是持续吸引消费者的注意力，另一方面也是为了试水，根据消费者的反馈找到最优解。2018年，茶百道的试水初步取得成果，开始对产品进行大刀阔斧的精简，将原先的四十多款产品删掉一半，开始重点推杨枝甘露、豆乳玉麒麟等招牌产品，不仅降低了消费者的决策成本，也有利于出品标准化、降低供应成本。

当年9月，茶百道精简菜单后的首家升级试验店正式开业，仅三天，就实现了日均1500杯的出杯量。

目前茶百道店内主打的经典茶品。（图/大众点评）

此次招股书中的信息，也显示出茶百道招牌产品的优势：2023年，茶百道门店的总零售额约169亿元，共卖出10.16亿杯茶饮，其中五款经典产品占到了GMV的近四成比重；18块的杨枝甘露，一年贡献了近18亿元零售额。

十几块的奶茶，

一年能卖十亿杯

靠着这些“爆款”，茶百道迎来了自己的黄金时期。根据弗若斯特沙利文报告，以2023年销售额计算，目前茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。

用现在的眼光来看，茶百道选择在成都开局，是个很不错的选择，这座城市所具有的饮茶习惯，让茶百道和“中国茶”产生了强烈的绑定。

这几年，茶百道也以此为基础，对品牌的定位进行了一系列升级，打出“好茶为底，制造新鲜”的理念；同时，这座城市所具有的网红光环，也让茶百道在互联网上，永远不缺话题。

左：品牌IP“丁丁猫”；右：茶百道认养的熊猫“茶茶”。（图/茶百道官方）

2018年，茶百道首次推出了以熊猫为原型的品牌IP形象“丁丁猫”，同时改变门店风格，以蓝白配色取代之前的复古原木风，顺应极简风和国潮审美，从而取得与年轻消费者对话的可能。去年，茶百道还与成都熊猫基地签署协议，认养了一只大熊猫并将其命名为“茶茶”。

可以说，茶百道从一开始，就将目光对准了年轻群体。

窄门餐饮数据显示，目前茶百道在全国范围内一共拥有8345家门店。单看全国门店数量，茶百道的市场占有量不仅逊于前辈蜜雪冰城，也逊于同样定价在15元上下的中端新茶饮古茗。但是，从城市分布来看，茶百道的门店分布更加均匀，基本上覆盖了全国各主要省市，其中既包括广阔的下沉市场，也包括北上广深等四座超一线城市。

新茶饮“御三家”门店分布对比。（图/窄门餐饮）

这让茶百道具有更广泛的受众基础，也奠定了品牌孕育社交话题的基础。这些年，每一条有关茶百道的新闻里，“主打真诚”是最显著的标签，可以说是狠狠拿捏住了年轻人的命门。

在去年和“未定事件簿”手游联名时，茶百道就曾作为教科书级正面案例出现于互联网，有同行的前车之鉴，茶百道对待年轻消费者的态度显得格外成功。

即便是在这次的胖猫事件中，茶百道也做到了第一时间响应，最大限度挽回了路人盘。

但眼下，新茶饮品牌联名越来越频繁，也让人意识到烈火烹油般的热闹下隐藏的危机。“联名”意味着品牌自身能整的活，已经是越来越少，看似是“卷死友商”，实际上是众人合力掀桌子——因为联名次数越多，消费者对于联名活动就越麻木。

今年，茶百道与手游《崩坏：星穹铁道》联名引发网友吐槽。（图/小红书截图）

相比“新茶饮第二股”，

茶百道更想当“加盟茶第一股”

虽然都说茶百道是年轻人喝出来的IPO，但细看这家品牌的盈利来源，其实不然。

对品牌来说，赚加盟商的钱，才是茶百道的主要收入来源。

以2023年的营收为例，茶百道通过加盟店实现的营收为56.59亿元，其中销售货品和设备的所得收入占95%，毛利率31.8%；特许权使用费和加盟费占4%，毛利率则高达92%。

诚然，从财报数据来看，茶百道的盈利水平十分可观。招股书显示，2021年至2023年，茶百道分别实现营收36.44亿元、42.32亿元、57亿元，年复合增长率达25.1%。

但对于加盟商来说，茶百道的盈利能力却越来越“难评”。早年为了扩张地盘，茶百道高度依赖线上外卖平台获客，但这也让消费者养成了线上购买的习惯。许多加盟商家曾抱怨，门店的六成订单来自平台，他们不得不持续向平台购买流量、为平台返佣以维持门店的日销量。

算下来，要开一家茶百道门店，初始的投入资金大约在30万元。(图/茶百道官网）

这样高度依赖加盟的盈利模式，自然是潜藏着极大的危机，因为品牌无法对加盟店提出过多的要求。在招股书中，茶百道也将加盟商不当行为列入了风险因素——“倘任何加盟商违反与我们的协议或作出不当行为，有关加盟商可能无法就违约或不当行为给我们造成的损失向我们作出充分赔偿。”以这次胖猫事件为例，由于加盟商发空包这一违规操作，导致品牌形象受损，最终的苦果只能是由品牌咽下。

评论区里，依然可以看到网友对品牌的质疑。（图/微博@黑猫投诉）

当下这类“加盟制茶饮”的盈利模式，主要承袭自蜜雪冰城。但与已经形成了自建供应链的蜜雪冰城不同，茶百道自身的供应能力不足，还需高度依赖外部供应商，而且由于门店分布广泛，这些第三方供应商的水准也是参差不齐，这对于主打现制的新茶饮来说十分致命。在近年来关于新茶饮食安问题的报道中，茶百道也是屡次“上榜”，就足以说明，对当下疯狂内卷的新茶饮赛道来说，供应链水准或许将决定它未来的命运。

要一顿饱，还是顿顿饱，这或许是所有新茶饮需要共同面对的问题。

校对：遇见；运营：小野；排版：段枚妤

[1]80后夫妇卖奶茶，干出一家上市企业/红餐网

[2]11年开店600家，复盘茶百道的品牌升级之路/咖门

[3]一天没了69亿，茶百道敲响警钟/市界

市一个多月来，茶百道的股价跌跌不休。

4月23日，茶百道成功在港交所主板挂牌上市，成为“新茶饮第二股”后，上市首日即破发。截至记者发稿，茶百道股价累计跌幅达40.69%，总市值蒸发超四成。

1 上市一小时

3年净利润

跌没了

茶百道4月23日在港交所挂牌上市，作为继奈雪的茶之后新茶饮行业的第二股，引发了广泛关注。此次IPO发行价定为每股17.5港元，共计发行1.48亿股，市场估值一度高达259亿港元。

上市首日，茶百道股价遭遇破发，盘中跌幅一度超过35%，这样的下跌幅度几乎抹去了其过去三年的净利润。甚至“茶百道上市一小时跌没3年净利润”的话题还迅速冲上了百度热搜榜第一名。截至当天收盘，股价下跌26.86%，市值蒸发约70亿港元，令市场大感意外。

尽管茶百道是今年以来港股最大的IPO，但其受市场欢迎程度远低于预期，甚至出现了未足额认购的情况。据披露，此次公开发行中，散户打新的中签率为100%，意味着所有参与打新的散户均获得了股票。据茶百道分配结果公告显示，有一位投资者认购了100万股，根据首日收盘价计算，该投资者的账面浮亏达到了470万港元。

截至记者发稿，茶百道股价进一步下跌至每股10.100港元，总市值也跌至149.24亿港元。

盘古智库高级研究员江瀚则告诉风口财经记者，“从目前情况来看，茶百道的估值可能过高，投资者对其未来盈利能力和增长潜力持谨慎态度。上市首日股价就出现大幅下跌，或因投资者不认其估值。另外市场环境和投资者情绪也可能对茶百道的股价产生影响。”

针对茶百道上市破发等问题，风口财经记者联系茶百道相关负责人，但截至发稿暂未获得回复。

2 加盟商：

开店收入

“不如打工”

与其他新茶饮品牌不同的是，赚加盟商的钱，才是茶百道的主要收入来源。

加盟模式是茶百道业务及规模快速增长的关键因素。据招股书数据，2021年至2023年底，茶百道门店网络中分别拥有7家、9家、6家直营店。同期，茶百道分别有5070家、6352家、7795家加盟店，均占截至相关日期在营茶百道门店总数的99.0%以上。据招股书陈述，“我们的大部分收入来自向加盟店销售货品及设备，以及向加盟商收取特许权使用费及加盟费。”

从收入结构来看，加盟商群体确实为茶百道贡献了绝大部分的营收，也是这家公司真正意义上的“客户”。以2023年的营收为例，茶百道通过加盟店实现的营收为56.59亿元，其中销售货品和设备的所得收入占95%，毛利率31.8%；特许权使用费和加盟费占4%，毛利率则高达92%。

位于青岛市的茶百道门店

“目前，茶百道店面总量超过8000家，其中青岛有65家门店。”风口财经记者致电茶百道官方加盟电话咨询相关政策，对方告知，若要加盟首先需要通过官方微信公众号中的渠道进行在线申请，在完成测试题和面谈后获得加盟资质。选址方面，该工作人员介绍，主要由申请者自行申请，公司进行审核，但也会提供相应的建议和参考。“现在加盟除去租金和装修费用，需要三十万元左右。当前有一个优惠政策，单店优惠4万-10万不等，多店平均优惠9万左右，截止至5月31日。”该工作人员还介绍，“从填表到最终开业若顺利周期在一个半月到两个月，奶茶行业的回本周期平均在8个月到14个月，具体还要看实际经营情况。”

但将茶百道“捧上市”的加盟商们，却没有表面上的风光。一位已经退出茶百道加盟的人士向风口财经记者透露：

“我开茶百道亏了三十万，茶百道投资比其他的茶饮品牌要大，设备费也比其他的品牌贵不少。所有的物品都要向总部进货，哪怕是一个电子秤，一个袋子都要向公司进货。我同期有个老板为了省几十块钱外购了一个电子秤，被督导发现之后罚了五千块。”

另一位茶百道前加盟商也直言开店收入还“不如打工”。

“总部要求加盟商天天做活动，低价卖，但是总部不补贴一分钱，做活动的钱都是加盟商自掏腰包。原材料，物料进货时不提供优惠，但是让加盟商天天美团，抖音，全是低价抢客，说白了就是在加盟商小白身上薅羊毛。”他表示。

同时，茶百道早年为了扩张地盘，高度依赖线上外卖平台获客。然而，外卖占比过高，平台佣金、补贴、推流和配送费用会大大地挤压利润空间。“外卖订单占60%-80%的门店利润就非常低，堂食高的门店利润就高”，该人士向记者表示，有些门店为了生存下去，就不得不持续向平台购买流量，为平台返佣以维持门店的日销量。

3 加盟狂飙突进

面临管理挑战

通过招募加盟门店，茶百道快速占领了市场份额。但从另一面来看，仅有6家直营店的茶百道，也揭示了公司业绩和管理方面存在的隐性风险。

事实上，茶百道自身也意识到加盟模式的弊端。茶百道在招股书中指出，其加盟商模式具有一定风险。例如，如果大量加盟商决定终止与公司的合作关系，公司无法保证能够及时或以对公司有利的条款觅得新加盟商，经营现有加盟店，或根本无法觅得新加盟商，这可能会对公司的业务经营及财务业绩产生不利影响。

茶百道在招股书中也强调，公司以标准化、系统化的管理和严格的加盟审核机制为基础，但加盟商的规模越大管理难度就越高，高速扩张的门店规模也对茶百道的管理机制提出了考验，这也是加盟模式很难避免的弊端所在。

位于青岛市的茶百道门店

正如前段时间外卖空包事件的发生，加盟商违规操作给茶百道整体品牌形象带来了极大的负面影响。无独有偶，在今年3·15期间，茶百道还被曝光存在使用隔夜、过期食材制作饮品和篡改食材效期标签的行为，不仅违反了食品安全法规定，更是严重侵犯了消费者的健康权益。

而这类现象并非偶然发生，在黑猫投诉等平台上，更是充斥着消费者对于茶百道食品安全和产品质量问题的投诉。作为一家已上市的公司，无论是食品安全还是门店管理都要较以往提出更高要求，从企业社会责任的角度来看，茶百道的行为更是令消费者和投资者失望了。

江瀚接受风口财经记者采访时表示，“茶百道的商业模式依赖加盟商收入，而非市场运营，这种模式的可持续性是资本市场关注的问题之一。”

除加盟隐患外，茶百道自身经营指标也透露出隐忧。招股书显示，2021年茶百道每家门店平均零售额为272.8万元，每家门店日均零售额为7414.1元，每家门店平均销量为16.32万杯。但在2023年，上述数据却均有所下降，其中茶百道每家门店平均零售额为238.8万元，每家门店日均零售额为6887.2元，每家门店平均销量则为14.35万杯。

原标题：《把茶百道“捧上市”的加盟商，自己亏了30万》

百道加盟费用

茶百道加盟方式：13611023154同微 备注（茶百道）优先通过

1、茶百道奶茶品牌合作费：33800元;
　　三年单店授权
　　2、茶百道奶茶培训服务费￥20000;
　　技能培训/试营业辅导/开业督导/经营培训等
　　3、茶百道奶茶专项服务费￥25000
　　点位推荐/选址审核/门店收工/产品迭代/品牌活动策划/品牌升级等
　　4、茶百道奶茶加盟保证金￥5000
　　合同履约保证金，无违规门店关停转可退还

　5、茶百道奶茶装修费用￥85000左右
　店面设计/装修材料/施工工时费
　6、茶百道奶茶设备费用￥70000左右
　制冰机/冷藏柜/奶盖机/封口机/双屏收银机等

茶百道加盟条件：

1、满25周岁以上，60周岁以下，本人及家人身体健康，有从事餐饮行业的激情和热情。

2、自觉维护茶百道奶茶品牌形象，做到诚信经营，合法经营。

3、具备良好信誉，有一定的资金实力，可承担一定的投资风险和经营风险。

4、具有立法人资格或经济实力较强的自然人。

5、认同并且接受茶百道的经营理念和模式，有志于创业投资。

茶百道茶饮能从中抢占市场，脱颖而出，实力不可小觑。该品牌是奶茶界的口碑品牌，其产品口味多样，口感纯正，低糖低脂，绿色健康，一经上市就迅速成为市场上的热销奶茶品牌，深受广大消费者的好评与认可。如果要开奶茶店，加盟茶百道茶饮就非常不错哦。