年以来，资本市场波涛汹涌，私募机构规模缩减、产品清盘，甚至出现在职人员变相减薪、投研人员集体休假。私募排排网数据显示，当前绝大部分证券类私募处于亏损之中，股票策略1月至7月平均收益率为-8.38％，同时私募行业上半年新产品发行数量下跌21.2％，提前清盘的私募产品有1092只。不少私募展开积极应对：有的靠减仓避开风险；有的则越挫越勇，继续加仓寄望于净值回升；还有的私募不理会短期波动，修炼“内功”，他们说，“一旦市场反转就是我们的机会”。
私募受行情影响较大
“上半年行情对私募业绩打击较大，2017年大蓝筹牛市让很多私募抱团取暖，取得了不起的业绩回报。但今年市场风云突变，没有及时调仓换股以及适时减仓的私募业绩非常差。我们在2月市场大跌时判断市场风格与去年相比出现较大变化，及时进行了调仓换股。虽然2月受了点伤，但后来净值开始回升，目前基本维持了不赚不亏的局面。”华南某大型私募人士说。
与上述私募不同的是，今年以来绝大部分私募处于亏损之中，只要不亏就是赢家。上证指数从1月底的3587.03点跌至目前的2700余点，跌幅超过20％。与之类似，上证50指数、沪深300指数、中小板指数跌幅均超过20％，创业板指数跌幅也超过18％。
在此背景下，证券类私募业绩可想而知。据私募排排网数据中心不完全统计，1月至7月份共有6470只成立时间满7个月且有业绩记录的股票策略对冲基金产品纳入排名统计，平均收益率跌幅较大，为-8.38％；首尾收益率相差高达250.13个百分点。1393只产品实现正回报，比例为21.53％，其中收益实现翻倍的产品有5只，收益率在50％以上的有22只，收益率在10％以上的有309只，最高收益率为160.89％。多达5054只产品亏损，占比高达78.11％。其中69只产品收益在-50％以下，多达2716只产品收益在-10％以下，最大亏损额度为89.24％。
面对今年的亏损，深圳一家私募给投资者发出道歉信：“上半年，因为种种原因，老产品出现一定的问题。一是高位没有减仓，因为还是比较相信手里的股票品质。二是老产品没有重仓医药股，去年发行的老产品一直没有好的机会调仓到医药股，所以影响了净值上涨。鉴于老产品表现乏力，在此表示诚挚道歉，我们争取在三季度获得好收益。”
发出类似言论的不只上述一家私募。据了解，一家私募的某款产品今年以来业绩亏损接近九成，创下今年以来私募业绩最大亏损。但该私募相关人士表示，不在意短期市场波动，将全面改善和加强风控，坚持组合投资，追求业绩确定性、估值确定性，采用套期保值等手段防范市场风险。
策略调整进行时
在证券类私募全市场平均亏损8.38％的情况下，私募的新产品发行数量骤减而清盘数量大增。数据显示，上半年私募行业共发行8318只产品，较去年同期的10556只大幅下跌21.2％；截至7月底，今年以来共有2016只基金清盘，其中，提前清盘的私募产品1092只，到期清算的私募产品969只。
中国基金业协会的数据显示，上半年证券类私募基金规模出现降低，1月底证券类私募备案规模为2.61万亿元，而在6月底这一数据变成2.54万亿元。随着市场行情以及私募业绩不断走低，募资难和客户加速赎回变成私募面临的更大挑战，一些业绩实在难以挽回的产品不得不直接清盘。
“现在私募业绩这么差，客户急于赎回资金是预料之中的事情。我们没有更好的办法，只能尽力安抚客户。”前述华南大型私募人士坦言，在这样的行情下，他们只能变得更为保守，避开高风险板块。
北京一家大型私募表示，他们在今年很早的时候就变更了策略：“逐步获利了结前期累计较多涨幅的价值股，布局价值成长股，尤其是重仓医药生物股，使得我们在一季度的震荡行情中充分把握了板块轮动行情，产品获取了超越同期市场指数的收益率。在波动加大的市场中，我们的产品一季度基本获得正收益。从产品业绩表现来看，尽管年初发生了一定幅度回撤，但在后来成长股的快速反弹中尽快实现了修复，说明从价值股转向价值成长股的操作思路是相对成功的。”
激进与保守并行
面对产品净值下跌，私募行业有两种自救风格，激进派与保守派并行。从多数私募的观点来看，后市将继续重个股、轻指数的风格，深挖个股才是抵御市场风险的最大法宝。
对一些偏激进的私募而言，有人认为当前是A股历史性大底，市场无需过度悲观，现价位买入将是一件收益远大于风险的事件，也是为数不多的历史性机会，因此他们目前满仓操作。此外，激进派中的有些私募，主要是因前期净值波动过大，不得不继续高仓位运作，否则前期的净值损失很难得到补充。
深圳一位小型私募人士告诉中国证券报记者，他个人目前管理的资金不足亿元，上半年市场让他损失惨重，因此下半年将继续满仓在一只他个人极为看好的个股上，寄望借此博得净值回升。
而对于一些今年亏损不太大的私募而言，如何继续躲避后续的市场风险同时抓住一些机会是其考虑的关键因素，因此风格上略显保守。深圳有私募表示，目前仅保持三成仓位，一方面是为了避开市场再次调整的风险，另一方面是为了尽量不错过一些他们看好的标的。
值得注意的是，市场中还有一些私募趁着行情不好，正在积极修炼“内功”。某私募告诉中国证券报记者，当前他们花费极大的精力研究个股，不仅研究财务报表，几乎每个月都会去实地调研。“投研人员绝大部分都在外面跑，我们做投资就是要时刻把握住上市公司的方方面面，只有做好了基本功，一旦市场反转就是我们的机会。”
本文源自中国证券报
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988年秋，我在连云港警备区任新闻干事，到所辖的灌云县人武部采访。午后，政工科科长带我乘机帆船奔赴开山岛，途中听科长讲述开山岛驻防变迁史，以及夫妻民兵哨所传奇。与王继才码头相见的瞬间，那黝黑的脸庞、粗糙的手掌，令我为风侵浪蚀的残酷而陡然心凛。
到排房放下背包，王继才即带我上瞭望塔看守岛日志，自己则拎起铁桶小铲去了岛后。傍晚王继才喊我吃晚饭，竟是喷香的牡蛎手擀面。年轻的所长腼腆一笑说，你嫂子出岛采办给养，我手艺差，可刚掘的牡蛎鲜着哩！
单调晚餐吃得酣畅淋漓。搁下碗筷，我单刀直入，说给你出个题，就说守岛的苦，那种突如其来、性命攸关之苦，或谓之险。王继才挠头瞅我半晌，说那我带你去巡岛！
紧随王继才自西绕北环岛巡察，所经之路时而如天梯几近垂直，时而剜入峭壁孤悬一线，走得我心惊肉跳、汗流浃背。约摸攀行1小时到岛东绝崖底，这里距海面仅有数米，惊涛拍岸卷起刺鼻腥涩。王继才指着脚下硕长的凌空飞石说，这处叫鹰喙崖，咱就坐这歇着聊。
那夜，苍穹碧净，弦月高悬。我与王继才并坐鹰喙崖上，身披月光下苦楝树的婆娑疏影，听黝黑彪悍的守岛硬汉初展心扉。
他说，那个冬日黄昏风雪袭来，呼啸的海风似要把小岛颠覆般狂烈。他巡逻到岛东绝崖根，一阵旋风如鞭子拦腰扫至，让他一个趔趄跌落崖下。从晕厥中醒来，他挣扎着挪动身子，左腿钻心剧痛骤然袭来，左手黏湿灼痛，一摸身下竟是牡蛎丛生。
周遭一团漆黑，惟有雪幕的晶光微闪。他咬牙翻身倚靠嶙峋礁岩上，风雪黑夜身陷险境，只得耐下性子苦挨到天明。
“哗啦！”丈高浪峰兜头泼下，咸涩的海水浸泡伤口带给他钻心疼痛。他混沌的神经瞬刻出现一阵痉挛，白发苍苍的老母、含辛茹苦的妻子、翘首期盼的孩子，都刹那间涌上心头。有道魔绳在使劲扯拽他——“出岛去，凭啥非得猫这旮旯遭罪？”
杂音嗡嗡作响令他头痛欲裂，禁不住抡拳狠砸脑门。蓦地，胸口荡起一股滚烫的灼热，风雪黑暗中，两个长眠南疆的同学竟伫立眼前，直视的目光满是怜惜甚至鄙夷。
王继才操着浓重乡音向我叙述。许是长久与外界阻隔的缘故，壮硕汉子与我对视时目光略显羞赧，故而总是凝望着海平面低声而语，似乎他的记忆、他的情感都深藏于湛蓝海水中。
两位烈士是王继才的初中同学，1978年春入伍去的长江口海防团，当时仨同学满腔热血相约参军，他因初二辍学终与军旅英雄梦失之交臂。
海防团，灌云籍，1978年兵，南疆参战。数点信息在脑海牵成一条线，激起我心底的惊愕：王继才说到的两位同学竟是与我同一海防团的战友，分别是海防一营侦察排无线班副班长和高机排副班长。那年春上，团里选调战斗骨干上南疆轮战，两人同交血书，两天后戴上大红花奔赴老山前线。
我军校毕业那年曾回过海防团，得知这两位战友竟双双血洒南疆。无线班副班长牺牲于阵地拉锯战，当时他所在连队坚守失而复得的541高地，敌人猛烈的炮火把葱茏的山头削成秃顶。连长急令将射击诸元上报师炮指，危急中副班长背起电台，躬身钻出坑道直冲山顶，瞬刻，我军密集炮火覆盖541高地。英雄用生命的喋血呼唤召来雷霆万钧的迅猛炮击。
我顾自激情澎湃地叙述英雄往事，沉浸于对战友的真情追怀。骤然睁眼，发现王继才正怔怔直视着我。那一刻，黝黑汉子眼中泪花晶莹，却再没有怯怯的羞涩，目光相碰的一瞬，他似乎如梦初醒。扭头眺望海平面，王继才长舒一口气喃喃道——“那真是晴空霹雳啊！”
听闻此语我心凛然，似已触摸到一个寂寞守岛人心志逆转的脉搏。是英雄同学助你翻过了命运之坎？我递出一个提炼式的提问。孰料，王继才摇摇头语调凝重地说：不，是开山岛！
再次回溯那个风雪黑夜。约摸过去半夜辰光，脆亮的海鸥欢鸣让王继才惊醒，天边微露曦光。他使劲甩头驱去倦意，视线突然被头顶的鹰喙崖所吸引：在曦光与雪光辉映下，岛礁形如开山岛坐北朝南，那排排横列的岩脉宛似开山岛整齐威武的营房；那曲尺般的外伸石条，真如那座人工码头伸向蔚蓝大海；浸漫四周的海水结成木纹般的整齐皱褶，恰似辽阔海面波涛汹涌。
奔涌的潮头漫至脚跟，沉浸于兴奋遐想中的王继才始觉天已大明，他赶紧取下腰间的背包带，拧成双股抛上苦楝树根部，紧拽背包带攀崖脱离险境。
那夜之后，神奇岛礁再不曾见，如同积雪融化般蒸发消失。之后，王继才做了挂梯子搁在鹰喙崖，每次巡岛都下岩窟瞅瞅，甚至猫在岩窟等候到天明，可那神奇岛礁终究再未出现。
但神奇仍在！王继才语调笃定地说。此后每遇思想上出现“潮涨潮落”，他就选择落潮的黑夜猫进岩窟，只要闭上眼就能与神奇岛礁重逢。那一刻，心跳如重槌击鼓骤然加快，那些束缚心志的魔绳瞬即惶惶遁去……海风习习，浪涌如吟。王继才如痴如醉地叙述着，我感觉到神奇岛礁已摄入心底、融入血液，成为他生命魂魄的图腾！
往事如风，斯人已逝。开山岛一别30年，我与王继才再未谋面，不曾料想，坚守海岛32载后，英雄竟在形如琴键的石阶上轰然倒下，给寂寞人生揿下一个高亢音符。
心痛时刻，我尝试着直入英雄内心去解读他的执著与艰辛：风雪黑夜孤身巡岛，极端风险中邂逅神奇岛礁，无疑是一次使命与生命的碰撞，那份以爱国之心守护小岛的庄严直击灵魂。于此，在植入烈士血液基因的瞬刻，英雄把一份爱与坚守摄入心灵、铆刻灵魂。
那是开山岛永远的岛魂！
月8日，资本邦了解到，自2016年国内金融市场进一步开放以来，外资私募逐渐布局中国市场的投资机会，依靠先进的投资理念以及丰富的投资经验，在国内投资市场中游刃有余。
私募排排网显示，截止今年3月31日，桥水(中国)投资管理有限公司(以下简称桥水中国)年内净值涨幅为4.81%，显著跑赢国内对冲基金同行以及沪深300指数，超额收益率达22.63%。
图表来源：私募排排网
具体到产品，在管的37只产品中，桥水中国今年以来有16只产品净值“飘红”，华润信托-创意择优信持18号业绩领涨，年内收益率已达4.85%。
资料显示，2016年开始，桥水加入了中国新一轮金融开放的大潮，由离岸转战在岸市场，向境内投资者募资并布局境内市场。同年桥水中国成立，公司所在地为上海，经营范围包括投资管理，投资咨询，商务信息咨询，信息技术咨询等。
作为国际顶尖对冲基金，其灵魂人物达利欧(RayDalio)持续看多中国市场机会。2018年桥水中国在国内推出首只私募产品，投资者群体均为中国在岸高净值人士和机构投资者。2019年，该公司获得投资顾问牌照。2021年，桥水开始发力管理规模扩张，利用多个中国头部渠道发行产品，管理规模持续扩大。
私募排排网显示，目前桥水中国在管产品37只，管理规模达100亿元以上，正式晋升首家外资百亿私募。其核心策略为股票策略。
今年3月30提交的信披材料还显示，桥水面向全球投资者发行的中国主题基金名为“桥水全天候中国基金”，总规模约为61.54亿美元(约合394亿元人民币)，较上一季度规模持续攀升，其中美国投资者约占48%。
桥水中国官网显示，在2022年全球展望报告中，仍坚持看多中国资产的观点。
该报告认为中国是亚洲地区的经济增长引摩，其试图通过有控制的去杠杆来防止负债过高造成的不稳定。由于中国债券收益率存在下降空间，通胀率相对较低，且决策者趋向宽松政策，因此相对于现金，中国资产仍具有吸引力。此外，由于中国的经济形势与西方国家不同，相对于西方国家的资产，中国资产很可能可以継续起到分散投资组合风险的作用。
除了桥水，越来越多的全球资管集团正争相进入中国市场，2021年有晨曦(深圳)私募证券投资、先知私募基金、荷宝私募基金、澳帝桦私募基金等四家外资私募完成备案登记。
2022年3月29日，有道泰量合私募基金登记成为外资私募管理人，是今年首家，也是北京首家外资私募证券投资基金管理人。截至今年3月底，已经有35家资管机构成功备案登记成为证券类外资私募。外资私募的入华步伐仍在继续。
本文源自资本邦
