报告出品方/分析师：民生证券 刘文正 饶临风）
01 公司概况：家族控股深耕十余年，立足安徽拓展全国
公司概况：深耕安徽拓展全国，以直营为主扩张加盟
中式快餐千店龙头，深耕安徽拓展全国市场。老乡鸡创立于2003年，公司一直从事中式快餐服务，是一家专业提供中式快餐的全国连锁经营企业，产品是以鸡肉、猪肉、牛肉及蔬菜、米面、水产品等为原材料的菜品。目前品牌旗下拥有991家直营门店、82家加盟门店，目前公司加快全国发展步伐，依靠安徽、南京、武汉的品牌优势进行全国扩张。
< class="pgc-img">直营门店为主，加盟占比不断增长。公司建立了以直营门店销售为主，加盟门店销售相结合的营销体系，通过标准化的供应链管理体系、线下网点布局，形成了覆盖安徽、江苏、湖北、上海、深圳、北京、浙江等区域的门店网络。2020-2021年，加盟业务收入分别为1142.44万元和8365.04万元，占公司营业收入的比重分别为 0.33%、1.90%。
< class="pgc-img">财务概况：收入保持稳定增长，净利润21年后有所恢复
收入保持增长，利润反弹后仍低于疫情前。2019-2021年，公司实现营业收入分别为 28.6亿元、34.5亿元和43.9亿元；2019-2021年净利润分别为 1.59 亿元、1.05 亿元和 1.35亿元，2021年净利润有所恢复，但未能恢复到疫情前水平。
公司毛利率不断下降。2019-2021年，公司综合毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%，毛利率呈下降趋势，主要原因为公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响。
< class="pgc-img">发展历程：03年创立，12年更名“老乡鸡“，17年走向全国
< class="pgc-img">股权结构：创始人家族成员持股91%以上，设有员工持股平台
创始人及家属持股91.32%，家族绝对控股。束小龙、束文合计直接持股数量占公司股本总额的 29.77%。同时，束小龙、董雪、束文通过合肥羽壹、青岛束董合计持有公司 61.55%的股权。束小龙、董雪系夫妻关系，束小龙与束文系兄妹关系，三人合计持有发行人 91.32%的股份。创始人及董事长束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文 5 名家族成员为发行人的实际控制人。束从轩未在公司中未持股，但是在董事会上有一票否决权。
为完善治理结构，公司积极实施股权激励。2020 年 12 月，公司实施股权激励计划，对公司骨干员工实施激励，由公司员工以 4500 万元间接认购天津同创、天津同义持有的公司 109.8 万元股本。
< class="pgc-img">管理团队：管理团队经验丰富
< class="pgc-img">02.中式快餐万亿级市场潜力巨大，老乡鸡市占率居前列
餐饮行业复苏进行中，扩内需、促消费政策保驾护航
? 2012-2021年，我国餐饮市场规模由2.3万亿元增长至4.6万亿元，CAGR达7.2%，其中2012-2016CAGR达8.8%，2017-2021CAGR达3.4%。
2012-2016年期间餐饮市场规模整体保持持续扩大的趋势。2016年后，在新经济政策指引下，中国餐饮业联手“互联网+”和供应链技术，打造“生鲜电子商务+冷链宅配”、“中央厨房+食材冷链配送”等服务新业态。
餐饮行业也由2016年前的快速扩张过渡至平稳和可持续发展阶段。2020年受新冠疫情影响，餐饮市场受到冲击，2021年餐饮市场规模已经恢复至疫情前水平。
< class="pgc-img">? 需求端来看，我国居民人均可支配收入和消费支出持续上升，居民购买力与日俱增。
加之国家于2020-2021年多次提出坚持“扩内需、促消费”，如2021年十四部门联合印发的《近期扩内需促消费的工作方案》、2022年经济日报明确扩内需为战略基点。未来预计餐饮行业未来市场空间可观且发展环境良好。
< class="pgc-img">中式快餐赛道高速增长
? 老乡鸡位于餐饮行业中式快餐服务赛道。根据弗若斯特沙利文，2016-2019年，快餐店市场规模由7952亿元增长至1.07万亿元，CAGR达8.5%。2020-2025复合增速基本与餐饮行业整体增速持平。
? 2017-2019年中式快餐在快餐行业内占据七成以上市场，CAGR为3.6%。预计2021-2025年在快餐行业内占比均超过70%，维持主导地位，预计2025年市场规模达1.07万亿元，2020-2025CAGR将达10.1%。
< class="pgc-img">行业连锁化程度持续加深，外卖扩容助推渠道扩容
? 中式快餐行业连锁化逐年提升。据弗若斯特沙利文，2016-2019年直营连锁餐厅收入CAGR为15.0%，2021-2025年预计CAGR将提高至18.6%，预计2025年市场占有率将达8.1%。
2019年中国快餐店市场餐厅连锁率仅为10.3%，远低于美国(超过50%)等国家，领先的中式快餐集团具有巨大增长潜力。
? 外卖普及助推中式快餐渠道拓展。国家信息中心数据显示，2020年网上外卖用户规模4.19亿，使用率42.3%。近五年在线外卖收入占餐饮收入比重提升至21.4%。
< class="pgc-img">行业CR5集中度较低
? 中式快餐行业长尾效应显著，集中度低。据弗若斯特沙利文，中式快餐市场CR5仅为2.9%，其中老乡鸡市占率0.6%。截止21年底，公司拥有 991 家直营门店、82 家加盟门店。
< class="pgc-img">03.竞争优势：品牌标识清晰/营销力强，全产业链一体化，助推标准化扩张
前端：鸡汤类营养快餐为公司品牌标识，已开发第五代店型
? 老乡鸡专注鸡汤类细分赛道。
以肥西老 母鸡汤为主打，同时提供农家小炒肉、红烧鸡杂、凤爪蒸豆米等特色菜品。19-21年老乡鸡分别售出2232万份、2450万份和2970万份鸡汤类产品。公司菜品SKU共44个，其中鸡汤类菜品 SKU为3个，特色菜品SKU为12个。
? 门店持续升级，已开发第五代新店型。
2017年老乡鸡全面升级第三代店，全透明厨房成最大亮点。2018年，老乡鸡收正式发布第五代店。老乡鸡深圳门店普遍采用第五代店型，装修风格更简约新潮，贴近都市年轻人偏好。
< class="pgc-img">后端：全产业链一体化+管理系统化，助力标准化扩张
养殖、加工、仓储、配送、销售全链条一体化，保证千店复制扩张
? 公司全产业链覆盖，上中游养殖及加工端贡献利润。
? 老乡鸡已经形成了上游的母鸡养殖，再到中游的中央厨房和门店端的全产业链布局。子公司农牧科技和寿县老乡鸡负责养殖业务；子公司食品公司为中央厨房，负责食品加工业务；母公司及各区域餐饮子公司提供终端餐饮服务。
? 2021年主营养殖业务的农牧科技公司净利润达3885万元，主营食品深加工业务的农牧科技全资子公司食品公司净利润1.8亿元，其余各地的餐饮门店业务均为亏损。
< class="pgc-img">? 公司采用SAP系统及金蝶系统促进供应链协同。
依托全产业链一体化，公司得以有效把握品控，高效调配财力、人力、物力，提升商品利用率和周转率；同时鸡肉供应和价格稳定，保证标准化生产，对冲食材涨价风险。
后续上海华东总部生产加工基地建成投产后，老乡鸡有望复制安徽地区全产业链优势，在全国范围内加速标准化、规模化扩张。
< class="pgc-img">管理体系高度系统化，为规模扩张蓄能
? 公司实现核心业务全系统化管理，有效改善运营效率和运营质量，支撑公司规模扩张。前台系统面向用户，包括在线点餐和会员系统等。
中台系统包括业务中台与数据中台，设立八大中心，聚合服务能力，同时建设公司数据规范标准，高效利用企业级数据资产，实现降本增效。
后台系统主要包含了财务和供应链系统、人力资源系统和办公协同系统等，对人、财、物等资源实现最优整合和高效配置。
< class="pgc-img">04 经营分析：收入与客单价持续高增，门店拓展有条不紊
营收情况：营收持续高升，餐饮及直营业务系收入支柱来源
? 营收总体情况：公司自2020年开展加盟业务，2020年和2021年，加盟业务收入占公司营业收入的比重分别为0.33%、1.90%。随着公司生产经营规模的扩大和加盟商的不断增加，公司在加盟模式方面的制度建设、运营管理、资金管理和内部控制等方面将面临更大的挑战。
< class="pgc-img">? 营收结构：公司的主营业务收入主要来源于餐饮服务产品。19-21年，公司餐饮服务业务收入占营业收入的比重分别为99.48%、99.23%和97.69%。
< class="pgc-img">成本情况：直接材料占营业成本大头，原材料成本逐年上升
? 营业成本：公司主营业务成本由直接材料、直接人工、合同履约成本和费用等构成，近三年整体保持平稳。
直接材料成本所占比重较高，19-21年占比分别为41.35%、45.67%和44.81%；直接人工成本主要为门店及生产人员的薪酬，包括为相关人员支付的工资、奖金、津贴、社会保险费、 住房公积金、职工福利费等；合同履约成本和费用等主要为固定资产折旧摊销、水电费、房屋租赁费、运输费及其他费用等。
? 原材料成本：2021年，公司原材料1599百万元/yoy+31.92%，原材料呈逐年上升趋势。
< class="pgc-img">盈利能力：毛利率有所下降，整体盈利水平优于同业
? 毛利率：19-21年，公司综合毛利率分别为19.02%、17.28%和16.56%，毛利率下降主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。
公司从事快餐服务，与同业公司相关产品类型、用工方式等方面存在差异，所以近三年综合毛利率均低于行业平均。
分销售模式来看，由于公司直营门店房租物业费、长期待摊费用、固定资产折旧等计入营业成本，导致直营业务毛利率低于加盟业务。
? 净利率：19-21年，公司净利率分别为28.15%、17.39%和14.48%，净利率均呈下降趋势，19-21年公司净利率水平高于行业平均，且与同业平均的差距逐年增大。
< class="pgc-img">费用情况：期间费用持续上升，但仍低于同业平均水平
? 期间费用：公司期间费用主要由管理费用和销售费用构成，19-21年，公司期间费用率分别为11.31%、13.09%和12.49%。随着公司规模逐渐扩大，市场投入持续增加，且人力资源成本处于上升趋势，使得期间费用总额持续上升。总体公司销售费用率和管理费用率均低于同 业平均。
? 研发费用：公司重视新产品和新技术的开发与创新工作，将新产品研发作为公司保持核心竞争力的重要保证，加大技术开发与研究的投入力度。公司2021年研发费用下跌，主要系减少了研发咨询费服务、材料费及其他费用所致。
< class="pgc-img">经营情况：同店销售额回升，客单价持续增长
? 门店经营：老乡鸡门店客单价从2019年的29.71元上升至2021年的30.66元，2021年同店销售额为402.6万元/yoy+8.45%，座流转率受疫情防控影响有所下滑，2021年平均为4.29次/天。
? 门店拓展：公司目前共有991家直营门店和82家加盟店，计划3年内在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
< class="pgc-img">分地区情况：以安徽为大本营，华东片区成为收入贡献主力
? 门店分布：公司以华东为大本营，发展华南、华北等主要城市布局拓展全国连锁，并向其他地区扩张，目前共有991家直营门店和82家加盟店。从门店分布区域看，老乡鸡门店大部分分布在安徽，1073家门店中，有673家分布在安徽省。上海、北京、深圳等一线城市的开店速度非常快。
? 盈利情况：19-21年各年产品销售金额占比89%以上，销售区域呈现一定的集中度。公司毛利主要来源于华东地区，华南和华北主要为新开门店导致当期毛利较低。
< class="pgc-img">05. 成长前瞻
未来三年门店扩张计划
< class="pgc-img">募集资金用途计划
< class="pgc-img">06. 风险提示
? 疫情反复风险：公司属于线下餐饮服务业态，如疫情反复，将直接对消费者出行造成影响；防疫政策也可能限制公司营业时间乃至导致停业，对公司经营带来直接的冲击。
? 门店拓展不及预期：公司门店扩张为其营收的核心驱动因素，若一线新一线城市开发能力未能及时跟进，加之高线城市竞争激烈，公司门店扩张可能有所减缓。
? 食品安全风险：公司菜品大量使用养殖老母鸡等原材料，若加工处理不善/卫生管控不善，出现较为严重的食品安全丑闻，将严重影响公司声誉和品牌形象。
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月25日，来自杭州的人气餐饮代表外婆家，官宣了美国纽约曼哈顿首店的消息。这是自3月初，号称“米其林收割机”的台州菜标杆新荣记在日本东京赤坂开设第一家海外分店之后，又一家浙江餐饮出海。如何拿捏全球食客的胃？我们最熟悉的中餐们，是认真的。
当越来越多的中国餐饮品牌打开“海外版图”，中餐出海这门生意是如何“卷”起来的？
外婆家在异国他乡“开分店”，最畅销的是红烧肉和茶香鸡
“舌尖上的思乡之愁”“一口红烧肉，一口茶香鸡，秒回杭州”“欢迎外国朋友来西湖边的外婆家”……外婆家美国首店的消息很快传开了，不少身在海外的中国网友表示乐见其成，字里行间透露着浓浓的自豪感。
“我家就在西湖边”的外婆家，漂洋过海来到纽约曼哈顿熨斗区，这家“美国分店”到底长啥样？
外婆家美国店
外婆家“美国分店”负责人告诉潮新闻记者，这家餐厅从2021年开始筹备，直到最近才完工亮相，占地面积300平方，约有100个餐位。
“因为地处曼哈顿区，各项成本跟国内比都高出许多。”在设计上，餐厅保留了外婆家一贯的江南风格，也融合了西式元素，当然少不了那句最经典的“我家就在西湖边”。
负责人介绍，餐厅团队50人左右，华人和老外各占一半，由扎根美国的专业餐厅团队与“外婆家”研发团队共同打造。“相比于国内的菜单，纽约店只提供50道菜品。但杭州人熟悉的外婆家经典菜，我们都保留了。”
翻看菜单，外婆家的经典招牌菜一一呈现。“不光有茶香鸡、红烧肉、龙井虾仁、酥鱼、糖醋里脊等杭州口味，还增加了老外们感到新奇的新中式调饮。”负责人表示，不过，目前餐厅还在开业前期的内测环节，仅做晚市，需要预定。
外婆家美国店负责人透露，几天试营业下来，来品尝的多数还是华人，人均消费在45美元左右，“我们收到了不少宝贵的建议和创意，让中国文化与食材在异国他乡有了更多创新呈现的可能性。”
哪道菜最有人气，最能俘获吃货们的心？“我们粗略统计了一下，卖得最好的是红烧肉，其次就是茶香鸡。”
发力开辟“海外版图”，成为中餐品牌破局的方式
在全球落地生根，一幅幅全球连锁版图正在中国餐饮企业中徐徐铺展开。据不完全统计，越来越多扬帆出海的中式餐饮品牌，在这趟全新的冒险之旅中跑出了“加速度”。
火锅届代表海底捞、大龙燚、小龙坎、小肥羊全力出海征战国际市场，沸腾的火锅香“热辣”多国；蜜雪冰城、瑞幸咖啡、茶百道等一众茶咖大牌，也将足迹从东南亚、日本等亚洲国家延伸到欧美、澳洲等。
新荣记东京店
微信公号“餐饮老板内参”创始人秦朝告诉记者“一方面，是国内餐饮行业竞争太激烈。”秦朝说，2023年我国餐饮新增企业注册量超350万家，与此同时，注销、吊销餐饮企业150余万家，洗牌重组加剧，“打开海外市场，被我国不少餐饮品牌认为是破局的方式之一”。
“我还是挺看好中餐出海的，相对西餐来说，中餐的口味更丰富”浙江旅游职业学院厨艺学院院长金晓阳告诉记者。在他眼中，江浙一带的烹饪手法，更可以还原食材本味，也符合外国人的口味。
至于食材的选择，金晓阳告诉记者，很多原材料在国外大部分都有，而且目前大型餐企都有一套稳定的供应链，只要不是很特殊的食材，基本可以还原在国内吃到的口味。
社交媒体上，初来乍到的中餐品牌，同样在异国他乡迎来排队、翻桌、一位难求的火爆盛况。在不少留学生、当地人眼中，漂洋过海而来的中式餐饮品牌，本身就承载着文化传播的能量，除了满足口腹之欲，还触动了情感共鸣和归属认同感。据媒体报道，此前华泰研究消息称，当前有超过6000万的海外华人与百余万境外务工、留学、度假群体，这些群体是本土餐饮企业在海外最忠实而优质的消费群体。
据多家机构的究报告显示，海外的中餐市场充满了无限的想象力和可挖掘的空间。
不过，拓展国际市场并非易事。
“中餐出海，要看自身是否具备这个实力，切不可盲目跟风出海。”良辰美馔餐饮学院院长上海超固投资股份有限公司合伙人高磊发表了自己的看法。
“光有热情是不够的，中式品牌仍然需要加速‘磨合’过程。”在业内看来，海外中餐市场在供需共振下，还对品牌修炼内功提出了更高的要求。
据悉，不少中餐品牌从定价、管理、供应、服务等各环节入手，针对不同的国际口味以及当地文化，总结了独特并适合自身品牌的“海外版”。
从市场拓展到文化传播，餐饮出海让更多人了解中国
不止是续写品牌的新故事，外婆家相关负责人表示，未来除了继续立足国内、深耕江浙沪之外，“外婆家还是希望尽自己最大的的努力，通过海外拓店，把杭州的饮食文化、人情美景传播出去。”
随着国际间的交流日益频繁，人们对于不同国家的美食和文化有了更开放的态度，愿意尝试和接纳新的口味和体验。中国餐饮企业在海外开店，不仅有助于推广中国美食，还可以促进文化交流和理解。国外的消费者有机会品尝到正宗的中国菜肴，了解中国的饮食文化和传统。这对于增进不同国家和地区之间的相互了解和友谊具有积极的影响。
（潮新闻）
< class="pgc-img">< class="pgc-img">第 3947 期
作者 | 餐饮老板内参 王雨淹
年轻人爱上逛药膳坊，
狂炫“中药”
养生新潮流，就在药膳坊。从广东、深圳、武汉、到江苏、淄博...每座城市蔓延着“养生风”。
柳州不只螺蛳粉，还有中医院药膳坊，从八珍美龄汤、黑芝麻石狮子、到暖阳阳羊肉面、五行馒头、陈皮纸杯蛋糕......
来到淄博的药膳坊，顾客点完餐，直接去把脉，然后就等着上菜了，元气人参土鸡汤，口味清淡，低油低盐，药食同补的菜品以滋补为主......
江苏的药膳坊，更细致的氛围男女士的同步套餐，比如女士套餐的八珍鹅块浇头+白汤面底，下午茶则包括枸杞桂圆玫瑰饮+莲蓉八珍芝麻饼......
没想到，这些五花八门、奇奇怪怪的菜谱，引得人们纷纷去打卡，妥妥的养生餐品。
在“中药+”餐饮的赛道里，早已涌现出中药茶饮、中药咖啡、中药冰淇淋、中药面包等网红产品。
早在2020年，同仁堂开出的知嘛健康子品牌，就以中药+咖啡的模式率先入局。目前，门店的产品越来越丰富，从养生咖啡已经进军甜品、烘焙届，酸梅汤、千层酥煎饼、熬夜水、榴莲麻花、酱肉烧饼等等。近日，知嘛健康的长沙首店已经开业，位于五一广场附近，其中推出的一款人参银耳拿铁属实特别，只能说，拿铁里面放银耳不算什么，加一整根人参才叫硬核。
总之，不论是餐饮创业者、还是中药经营者，面对人们养生需求，打开了新思路。
老话说，广东有三宝：陈皮、老姜、禾秆草。陈皮具备入药、入膳、入茶的价值，是真正的“养生法宝”，这不，开始有人盯上了陈皮生意，其中一家名为Peter·Chan陈皮新茶饮的主打养生健康茶饮的品牌快速走红，其聚焦陈皮柠檬茶、陈皮奶茶等特色饮品，据说日销超300杯。
近日，上海一家名为“忠曜堂GELETO”的中药冰淇淋走红，人均38元，店内的产品有西瓜霜、川贝枇杷膏、八仙果等不同风味的冰淇淋，也有苦行僧甘梨水、养颜桑葚饮等饮品。
许多人为图个新鲜，纷纷被这颇具养生感的中药冰淇淋吸引，尝鲜过后，人们亦是褒贬不一。
有人表示模式和产品非常新颖，非常特别，“养生汉方研制的中式冰淇淋还是很神奇的，很朋克的三伏天养生。”
有人则直言不理解，“为什么总是出现这种一看上去就让人感觉有异食癖的门店呢？”，对此，有网友回复道“最近几十年，大上海一直就是艺术高于食欲啊！”
当然，还有人给出中肯的评价“整体感觉下来，噱头和创意都不错，但是口味没有支撑起来一家店，顺路尝试完全可以，但特意打卡可能还是有些失望。”
总之，喜欢的人会一直喜欢，不喜欢的人大概很难爱上。
一边是养生焦虑，
一边是餐饮创业机遇
“中药+”餐饮的走红，离不开人们追求健康养生的刚需和焦虑。由于不规律生活、熬夜、压力等问题，使得人们的身心健康都受到了影响，据《Z世代营养消费趋势报告》显示，18-35岁的年轻群体已成为养生消费的主力军，占比高达83.7%。
据企查查数据显示，近年来我国“中医养生”相关注册企业量出现持续增长，其中今年1月1日至7月31日期间，新增相关“中医养生”注册企业大约24万多家；而刚过去的夏天，京东消费及产业发展研究院《夏日水消费观察》显示，中式养生水的热度在今夏攀升迅速，其中，薏米水销量同比增长117%，山药水增长101%，桂圆水增长98%。
◎某加盟展会上，中药元素十分吸睛 摄图：内参君
当健康饮食、消费“三低”（低脂/低卡/低糖），成为现在年轻人的消费习惯，“中药+”餐饮和年轻人健康养生需求可以说是互为依靠，相互契合。
而人们的健康焦虑，除了运动锻炼，很大程度上来自于饮食，所以饮食的健康与否很重要。
这引来餐饮品牌的深思，于是“中药+”产品诞生、以及定位于“中药养生”的茶饮品牌纷纷冒头。比如以陆藜·开了个方子、茯灵记、椿风、青楠五味茶、荷田水铺等，公开数据显示，陆藜·开了个方子在全国开出了超160家店。当然，像喜茶、霸王茶姬、孔乙己等连锁品牌也早早步入健康茶饮行列。
面对消费所需，餐饮商家、创业者追求健康养生必能不为过，在内卷激烈的行业里，品类迭代更新速度加快，消费者追求的新鲜感更是转瞬即逝，餐饮老板试图通过创新形式在竞争中寻求差异化，破局重生。
奈何，既要跟上潮流，又要抓住客流，还想要获得效益，这摆在餐饮创业者面前的是不小的挑战。以至于每当有大爆品、网红品类出现，都会有一批人跟风入局，甚至不去考虑最后的结果，只顾一腔热血去投入。
从淄博烧烤、到天水麻辣烫，就足够见证盲目跟风的惨烈结局。
当然，任何创新都有它存在的必要性和机会点，不排除有部分餐饮创业者抓住这波流量机遇。
也许，“中药+”餐饮的热度虽然还在继续，却也不得不提高防备。
从新中式到“中药养生系列”
“烂尾”的顶流如何收场
“中药+”餐饮系列如此风靡，让人不由得想起，去年全国大热的“新中式”，中式汉堡、中式拌饭、中式轻食、中式烘焙、中式煎饼、中式炸鸡、中式茶馆……诸多国潮小吃，似乎在“新中式”的镀金下，都完成了从噱头到价格的升级。
《2023年“新中式”潮流生活数据报告》显示，2023年，新中式整体热度飙升，美食养生领域商业笔记数同比增长率最多，达到359.68%；同时，根据“有意思报告”显示，2023年小红书平台“新中式”相关笔记量增长390%，互动总量增长188%，影响力覆盖到美妆、服饰、食品多个领域。
然而，新中式这场盛宴，落实到餐饮赛道，热度并没有持续多久。不少开业时轰轰烈烈宣扬新中式的餐厅，大投资、重装修，收益和复购却不足预期。不少新中式的餐厅，在经营半年左右就纷纷倒下了，甚至投资几十万做加盟，最终也无疾而终。究其原因，大部分的新中式，把时间精力花在了形式上、氛围上，却忽略了餐饮“要卖好产品”的本质。
可以说，去年有不少品牌，是嗅到了新中式的商机和苗头，但并没有明确将其具象化。由于创意不足、内核不稳，新中式，难免沦为蹭热度的代名词。
◎被网友大量吐槽的“新中式馒头”
餐饮老板内参创始人、CEO秦朝曾说：“无论是塑造品牌、玩转国潮还是新中式，餐饮品牌始终是要做生意的，最终还是要被用户和顾客感知。不过，这很容易导致很高的解释成本、教育成本和传播成本，以至于缺失品牌和顾客的连接属性。”
事实上，如今大热的“中药+”餐饮系列，本质上也是“新中式”的一种。是细分到具体的品类后，再一次披上了“养生”的外衣，挖掘“药食同源”的内核，试图继续深挖新中式的机会。
从这个角度来看，努力避开“烂尾魔咒”的新中式，也在“进化”。
“中药系列”能否持续火爆？
事实上，中药的专业性很强，所对应的个体反馈也有所差异。有医学专家表示，中药类食品，需要在恰当辩证的基础上食用才有一定的保健作用，否则反而对人体有害。加上药材，就宣称有药用功效、并扯上“中医”的大旗，是极不负责任的。药膳的本质，是药而非膳，如果把本质上是“药”的东西当成“膳”，在没有医学控制下随意给人服用，是存在风险的。
如果真的要将“食补”概念做到极致，就需要重视食材的挑选和健康的属性，在专业度和“适口度”方面做平衡。这也是为什么，许多中药茶饮品牌会被吐槽“难喝”，而又有很多主打中药属性的时尚品牌被吐槽“智商税”。
“事实上，大家只是喜欢养生的理念和感觉，并不是真的爱喝中药，这是两个概念。”有餐饮业内人士坦言。不少人认为，重要餐饮的火爆，固然有其市场需求，但其中存在的营销噱头也不容忽视。
如果创新形式大于实际内核，所谓的中药系列，又会步入“新中式”的后尘。
同时，不少“中药餐厅、中药美食、中药饮品”价格并不便宜，这埋下了顾客品尝后复购率低下的隐患。比如38元一个的中药冰淇淋、52元一个的中药面包等。其实，无论是新中式，还是中药系列，A面是养生，B面，不应该是“贵价”。如果商家把“提价”作为终极目标，只是搞了个养生的噱头，那么必将难以持续。顾客也不是人傻钱多，一旦认为花钱交了智商税，那反手就是一个差评。
此外，在选址方面，“中药系列”往往存在瓶颈和限制。以社交平台上大热的元气养生局、知嘛健康、忠曜堂、仲景生活和四气五味·药食无界灵感烘焙局等品牌来看，不是自身有着中药定位，就是开在与中医院、中药店等场景相关联的位置，这种开店思路也意味着这些品牌，如果想要保持“中药”的专业调性，那么必然难以像其它品牌一样快速拓店和复制。
比如同仁堂·知嘛健康，打造了健康饮食+医馆+社交文娱的复合功能体，背靠“中药大佬”，然而，从2020年开业至今，目前北京也只有9家门店。
