称“一年卖出10亿杯，杯子连起来可绕地球3圈”的香飘飘奶茶，
第3次冲击IPO，能否成功？
说起香飘飘冲击IPO之路，可谓异常坎坷。从2011年至今，6年间，香飘飘不知绕着地球转了多少圈了，却一直在IPO门外徘徊。
2011年申请登陆A股，由于IPO筹备过程中和保荐人出现分歧更换证券导致失败。
2013年11月第二次申请IPO，不过呢，这次迈过第一次的坎，却卡在了运气上，12月时证监会突然宣布暂停IPO申请材料受理…
正当2014年1月证监会重启IPO时，香飘飘这边的申报材料还没来得及重新受理呢，2015年7月又因“股灾”再次暂停IPO...（这里，心疼宝宝3s中..）
然而，第3次冲击，香飘飘做足了准备。
5月16日证监会主板发审委将审核香飘飘IPO申请。
据香飘飘招股说明书显示，计划向社会公开发行不低于4001万股，拟募集资金约7.48亿元。其中，约2.61亿元将用于液体奶茶建设项目。
同时，招股书显示，香飘飘在2016年业绩明显增长，营收23亿人民币，2014年、2015年营收均在20亿元左右。
2014～2016年的净利润分别是1.85亿元、2.03亿元和2.66亿元。
其中，2016年，香飘飘卖出了3947.87万箱奶茶，每箱有30杯，也就是说，香飘飘在去年卖出了11亿杯奶茶。
重点来了，招股书上表示，待募资项目完成并达产后，公司每年新增净利润将达3.16亿元。
要知道，如今的香飘飘仍旧专注卖奶茶，不管是之前“一年卖出10亿杯，杯子连起来可绕地球3圈”，还是现在的“一年卖出11亿杯”，香飘飘的营业收入始终在20亿左右徘徊，净利润一直不能突破3亿元。
这背后，产品结构单一、巨额广告费稀释利润等问题，亟需解决。
3年10亿广告费
香飘飘成为大众品牌，与其洗脑的广告语自然是密不可分的。
不妨来看下近几年香飘飘在湖南卫视、浙江卫视、腾讯、爱奇艺等投放的那些广告：
从早期的“奶茶就要香飘飘”
再到“杯装奶茶开创者，连续三年销量领先”
再到最近的：
招股书数据显示，香飘飘从2014年～2016年投放广告费分别高达3.27亿元、2.52亿元、3.59亿元，占年度销售总费用57.03%、48.54%、53.17%，而同期净利润则分别为1.85亿元、2.03亿元、2.66亿元，竟然连续3年广告费大于净利润。
对此，招股书这样解释如此高昂的广告费用：“公司属于快速消费品行业，良好的品牌形象对于快消品的销售至关重要。”
换句话说，一旦减少广告投放，品牌影响力无法得到维持，香飘飘奶茶的销量将会呈现下降趋势。
而长期依赖广告、营收增长乏力的问题核心在于，香飘飘单一的产品结构。
据了解，杯装奶茶并不是一个拥有强技术壁垒的行业，类似近年较火的喜茶、丧茶等，进入门槛都比较低。
这背后不得不说跟管理层战略保守有关。
早年间，香飘飘刚创立之时，创始人蒋建琪凭借“产品单一化”和“狠砸钱作响知名度”两招击退了当年体量是香飘飘15倍的喜之郎。
当时的喜之郎体量达到了30亿，而香飘飘只有2亿左右。
2007年，喜之郎率先出击，以3倍于香飘飘的广告投放量，4倍于香飘飘的销售团队向市场发起俯冲。
2009年时，喜之郎的优乐美和香飘飘在销量上差距已经微乎其微。
那时的，蒋建琪是如何应对的呢？
其一，他决定香飘飘专注做奶茶，放弃多元化。
在香飘飘最辉煌的时刻，蒋建琪曾经试图推行多元化战略：做方便年糕、做花生、做房地产等，在优乐美咄咄逼人的形势下，决定砍掉奶茶以外的业务。
因为当时优乐美有奶茶和果冻两个产品，经销商很难心无旁骛地一边销售果冻、一边销售奶茶，毕竟经销商都是趋利的，奶茶不好卖还有果冻做替补，瞅准这个机会，香飘飘大刀阔斧地进行了改革。
其二，保持差异化
除了销售策略，当时的香飘飘还尽可能地在产品上和竞品做到不同。
其三，坚持不打价格战
由于2009年通货膨胀，杯装奶茶的原材料涨价，香飘飘首先做出的决定是涨价！
而竞品优乐美根本不按套路出牌，居然乘机降价。
而最终也因香飘飘的口味更纯，没降价保持了高的利润率，在奶茶争夺战中站稳脚跟。
可以说，蒋建琪一手造就了香飘飘的奶茶霸主地位，但这同时也造成了目前产品单一、增长乏力的困局。
相比较下，香飘飘的主要竞争对手都有2个以上的主打产品。
广东喜之郎集团不仅有果冻、布丁、海苔等
浙江大好大食品也以炒货瓜子、花生为主打。
不过，话又说回来，香飘飘也并非没有拓展新业务的实力。
据招股书显示，香飘飘的货币资金是逐年增长的，2016年能达到119642.52万元，而这笔帐面资金多存银行或者理财产品，每年有千万级别的利息收入。
但，与之形成鲜明对比的，是一年不如一年的研发投入。
2014年香飘飘的研发投入为1477.14万元，而2016年则骤降到639.38万元。
多年未有新品尝试的香飘飘，直到2016年才进军液体奶茶市场。。
但很不幸的是，液体奶茶市场早已被“统一”占据了70%以上的市场份额，剩下的30%市场也又康师傅、统一、农夫山泉等各种大品牌盘踞着。香飘飘若想分一杯羹，优势在哪儿？
引以为傲的经销商体系或拖累公司
实际上，香飘飘的经销商体系是建立在高额的返利、补贴基础上的，据统计，2014～2016年，公司累计返利补贴达6.11亿元，仅2016年，补贴就高达2.99亿元。假设新产品没有一定的盈利规模，那么，高额的经销成本将反过来拖累公司。
所以，问题来了，产品单一、靠广告驱动销售额的香飘飘，即便IPO成功，又能多绕地球几圈呢？
月28日，香飘飘盘中下跌5.06%，截至14:21，报13.88元/股，成交5000.79万元，换手率0.85%，总市值57.01亿元。
资料显示，香飘飘食品股份有限公司位于浙江省湖州经济技术开发区创业大道888号，公司的主营业务是生产和销售奶茶等饮品，以“推动奶茶为全球主流饮品,让人们更享受生活”为使命，致力于实现生产规模化、管理科学化、市场全球化。公司秉持“诚信、双赢”的经营理念，不断提升品牌影响力。
截至9月30日，香飘飘股东户数1.09万，人均流通股3.77万股。
2023年1月-9月，香飘飘实现营业收入19.79亿元，同比增长29.31%；归属净利润348.39万元，同比增长104.64%。
本文源自金融界
月9日，香飘飘盘中下跌5.04%，截至14:40，报12.25元/股，成交5590.1万元，换手率1.09%，总市值50.32亿元。
资料显示，香飘飘食品股份有限公司位于浙江省湖州经济技术开发区创业大道888号，公司的主营业务是生产和销售奶茶等饮品，以“推动奶茶为全球主流饮品,让人们更享受生活”为使命，致力于实现生产规模化、管理科学化、市场全球化。公司秉持“诚信、双赢”的经营理念，不断提升品牌影响力。
截至3月31日，香飘飘股东户数1.07万，人均流通股3.84万股。
2024年1月-3月，香飘飘实现营业收入7.25亿元，同比增长6.76%；归属净利润2521.26万元，同比增长331.26%。
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