“天津狗不理”还陷于前段时间的消费者投诉风波时，另一个包子品牌巴比食品却已悄然摘得上市桂冠。近日，中饮巴比食品股份有限公司（下称巴比食品）正式登陆A股，领跑于庆丰包子和天津狗不理等行业内，成为行业内第一支上市股。“包子第一股”最终花落巴比食品！
从夫妻早餐店到上市企业，小包子的市场究竟多大？作为首登二级市场的巴比食品，在未来发展过程中又将面临怎样的机遇和挑战呢？事实上，全国化是巴比食品目前面临的主要难题。对此，巴比食品向蓝鲸财经记者表示：“未来将通过兼并收购以及发力电商来加速全国化”不过，业内专家却向记者指出：“对于巴比食品来说，相比起收购，或许将自身标准化产品冷链配送到全国各地相应的超市去扩张会比较容易一些。”
“包子铺”带来10亿营收，市值突破66亿
根据最新招股书，巴比食品此次IPO拟公开发行6200万股，拟募资7.44亿元。本次发行募资扣除发行费用后，拟将拿出3.47亿重点投资巴比食品智能化厂房和生产线及仓储系统。
做包子也能做到上市？巴比食品究竟是一家怎样的公司呢？
公开资料显示，中饮巴比成立于2010年，主要从事中式面点速冻食品的研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。公司产品则可分为包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等，共计近百余种产品。
渠道方面，截至2019年6月底，中饮巴比拥有15家直营店、2784家加盟门店，以加盟店销售为主，直营店及团餐销售等相结合作为主要营销体系。
如此庞大的门店体量也给巴比食品带来了较为亮眼的数据。据招股书介绍，2017年至2019年，公司实现营业收入分别为8.67亿元、9.90亿元、10.64亿元，净利润分别为1.13亿元、1.43亿元和1.54亿元。
业绩向好的同时，巴比食品所处的行业前景也十分可观。
独立市场研究咨询公司英敏特曾在一份关于中国早餐消费报告中预测，中国消费者早餐食品总消费将于2021年增至1.948万亿元。届时，在外食用早餐市场销售额预计也将突破8400亿元。
种种利好情况似乎给予了投资者一定信心。自上市首日股价暴涨44%，之后连续四个交易日巴比食品迎来4个涨停板，截至16日收盘，报价26.83元/股，总市值达66.54亿元。可见，二级市场对其认可度还可以。
竞争层面来看，巴比食品曾在招股书中提到，公司的主要竞对为庆丰餐饮、三全食品、千味央厨、南京青露、上海早阳及甘其食。蓝鲸记者了解到，相比之下，巴比食品的净利率确实高于另外几家公司，不过，除了后三家之外，其余几家公司的业务模式或产品类型均与巴比食品存在着或多或少的差异。而仅对比与公司形态最相似的南京青露、上海早阳及甘其食这三家，巴比食品在连锁门店数量上也处于领先地位。
中国食品行业分析师朱丹蓬对蓝鲸记者表示，目前来说，线下是巴比食品最大的优势，之后随着整个早餐经济不断的深化以及扩容，巴比食品应该还有比较大的增长前景。
区域品牌全国化之路任重道远，收购未必为最佳方式
巴比食品线下体量纵然庞大，不过放在地图上来看，仍未跳脱区域品牌的调性。
据了解，巴比食品以最优冷链配送距离作为辐射半径。距离公司配送中心半径350公里范围以内，均满足配送条件。但目前公司仅在上海、广州、天津建立了现代化生产基地，门店布局仍然受限于运输半径。
巴比食品也在招股书中坦言，公司线下门店主要集中在上海、江苏、浙江及广东等地区，北京等市场仍处于初步研发阶段，销售区域较集中，一定程度上制约了公司未来业务的发展。
那么，未来将如何突破竞争和区域特征把天花板打开，从而推进自身全国化之路呢？巴比食品向蓝鲸记者透露，一方面计划通过收购兼并一些在市场区域、销售渠道等方面能够对公司形成优势补充的企业，进一步优化公司产品结构及市场布局，扩大公司的销售规模和市场份额。另一方面，构建和强化线上电商入口，建立基于消费者的大数据分析系统，形成强大销售平台，逐步将业务拓展至全国。同时加强自有电子商务平台建设，进一步提升消费者购物体验、增加用户，为线上销售打下坚实基础。
此外，在To B业务层面，巴比食品团餐业务的销售金额及占比均在逐年增加。未来，巴比食品将根据以往销售情况以及客户对产品认可度的分析，继续发挥原有的销售网络优势，进一步完善产品结构，并参考团餐销售成功经验，挖掘及发挥市场潜力，提高市场占有率。
愿景是好的，不过对于实现这一愿景的方式，北京商业经济学会副会长赖阳却有着不同的看法。他认为，对于巴比食品来说，相比起收购，或许将自身标准化产品冷链配送到全国各地相应的超市去扩张会比较容易一些。在他看来，这类餐饮行业如果冒然收购其他区域的品牌，很可能会面临一些问题，比如受到地域口味差异化的影响。
“若收购后依然保留被收购品牌的原有形态和口味，那么意味着公司会涉及对多品牌、多品类的管理，但由于跨区域的情况存在，总部对于当地的消费习惯及需求没有切身体会，管理起来难度会比较大；另一种是收购后统一使用巴比食品自身品牌，但口味保留当地特色，这样的方式也会使公司给消费者留下混乱的品牌印象，且也会存在对不同区域口味的把握难题；反之若坚持品牌、口味均与巴比食品保持一致，那么产品在其他区域的销售效果则并不一定很理想。所以收购还需慎重，可以考虑先从商超线上渠道去推进。”赖阳表示。
对于餐饮连锁品牌来说，全国化拓展意味着对供应链把控的要求也更高。对此，巴比食品似乎早有准备，据公司介绍，未来将从信息化系统的完善、新工厂及冷链配送体系建设几方面着手，来保证公司管理及时高效、提高产品覆盖区域，同时构建一个“紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜”的全方位供应链体系。
对此，苏宁金融研究院特约研究员何南野表达了肯定态度。他表示，首先强化信息系统建立，可以实现资源的更优化调配，其次，在核心城市设立辐射范围广的工厂，能帮助减少食品运营距离，增加食品的新鲜感，再者，建立完善的供应配送体系能实现对渠道的充分把控，以此可以更好的保障食品质量。在他看来，巴比食品提出的这三个措施，是成熟消费类企业，包括京东等电商企业的常规做法，得到了商业界的普遍认同，在落地性方面也具有很好的操作性。
拓展全国、提高市占的想法是好的，供应链保障的规划也是完善的。不过收购计划是否最佳、供应链保障措施落地是否有效还有待时间和资本的检验。未来，巴比食品能否像自身所描绘的那样，实现突破区域，走向全国的目标，蓝鲸财经将持续关注。
本文源自蓝鲸财经
遍江浙沪的街头早餐店巴比馒头的母公司——中饮巴比食品股份有限公司（下称“中饮巴比”）日前获证监会IPO审核（首发）通过，A股馒头第一股即将登陆资本市场。
从中饮巴比此前提交的招股书可以看到，该公司此次准备募资9.5亿元，用于产能扩张和生产制造及管理的技术提升，包括智能化厂房项目、生产线及仓储系统提升项目、直营网络建设项目、食品研发中心和检测中心建设项目等。
财务数据上，中饮巴比呈现营收和盈利稳步增长、负债率逐渐降低的趋势。2016～2018年营收分别为7.2亿元、8.66亿元、9.9亿元，净利润分别为3719万元、1.13亿元、1.43亿元，2019年上半年营收和净利润分别为4.81亿元、6842万元。此外，公司的资产负债率处于逐步下降趋势，2016～2019年上半年分别为30.27%、33.39%、23.49%、20.15%。
截至2019年12月末, 中饮巴比拥有16家直营店、2915家加盟门店。公司表示，未来计划继续深耕江浙沪和广东等区域市场，重点培育北京等区域市场，并逐步将业务拓展至全国。
中饮巴比十几年来经历了多次股东调整和增资，2015年，中饮巴比曾获得加华资本投资1.05亿元，加华资本合伙人宋向前也成为中饮巴比的董事。目前中饮巴比的实控人仍为刘会平、丁仕梅夫妇，刘会平担任中饮巴比董事长、总经理，夫妻二人直接、间接合计持股占比达80.76%，是典型的“夫妻店模式”。
值得注意的是，中饮巴比的上市也伴随着多重风险的增加，公司的市场扩张以加盟模式为主，绝大多数门店都是加盟形式。上市后进一步拓展市场，若加盟商不能在日常经营中严格遵守公司的管理要求，中饮巴比对加盟模式的制度建设、运营管理、资金管理和内控等方面将面临更大的挑战。
此外，巴比馒头重点覆盖的江浙沪地区，也是大型连锁便利店企业密集覆盖的区域，两者在食品品类、门店选址上重合度较高，但相比于便利店，巴比馒头的产品品类和消费场景都更局限，同样是规模化发展和遍布街头，便利店将成为巴比馒头未来发展路上的劲敌。
中国食品产业分析师朱丹蓬对第一财经记者表示，巴比馒头有规模优势，但品牌调性不太高，成功步入资本市场后，品牌调性、产品升级迭代上都有待加强，行业竞争激烈，能否保持良好的业绩和利润率还有待观察，但规模化的连锁便利店，必然会对其发展形成一定的压制。
“现在便利店在食品上覆盖了早餐、中餐便当、关东煮、烧烤、零食等多个品类，甚至包括咖啡、甜点、水果等休闲品类，巴比馒头这类店的优势不多，关键是以后如何在模式、场景、产品创新上进行突破。”朱丹蓬说。
记者注意到，随着城镇化不断提升，居民生活节奏加快的同时，对饮食安全、便利和健康的需求也在随之提升，面点及速冻面点等主食食品的市场需求量和行业利润水平都趋于稳定，但随着消费需求和结构的调整，行业出现了一些变化趋势。
一方面，食品安全监管升级和上游原材料价格波动加剧，让一些小型食品餐饮企业特别是夫妻老婆店，因为抗风险能力和食品质量控制水平较低而被迫退出市场，行业集中度不断提升。另一方面，行业内的大企业依靠现代工艺的规模化生产、稳定的品质、多元化的销售渠道和相对完善的质量管理体系，逐步在行业中确立了主导地位并获得了规模化效应，从而拥有更强的抗风险能力、稳定的现金流和利润水平，反过来进一步挤压个体经营者的生存空间。
朱丹蓬认为，规模化食品餐饮企业和门店会逐渐下沉，未来十年，大多数街头的夫妻老婆店可能都会失去生存空间，转型的办法之一就是加盟，加入大的便利店系统和食品餐饮公司，规范化、专业化、品牌化、资本化、规模化是行业未来必然的发展趋势。
说：敲钟上市 采访对象供图（下同）
新民晚报讯（记者 张钰芸）普通早餐店用了近20年的时间，蜕变成为上市传奇，证明2元一只的包子也能做出大生意。今天上午，中饮巴比食品股份有限公司成功上市，这意味着，巴比食品成为了“中国包子第一股”。
中饮巴比食品股份有限公司主经营包子、馒头、粥品饮品，属于速冻食品行业，旗下的早餐店“巴比馒头”较为出名。根据最新招股书，巴比食品此次IPO拟公开发行6200万股，拟募资7.44亿元。本次发行募资扣除发行费用后，将主要投资于巴比食品智能化厂房、生产线及仓储系统提升、直营网络建设以及食品研发中心和检测中心建设、品牌推广、电子商务平台建设等8个项目。其中，巴比食品智能化厂房和生产线及仓储系统提升为重点投资对象，拟分别投资1.8亿元、1.67亿元。
图说：第一家巴比馒头
中饮股份的前身，是一家普通的街边早餐店。1998年，21岁的中饮股份创始人刘会平只身来到上海创业，初到上海的那段时间，他反复品尝、琢磨上海人的口味，想在以饮食讲究著称的上海开出自己的特色店。经过多次口味改良后，2001年3月，刘会平在黄浦区的繁华地段开起一家“刘师傅大包”。因为做出来的包子皮薄馅足，新鲜好吃，好口碑引得包子店门前排起长队，随着生意越做越大，门店越开越多，2003年，“刘师傅大包”正式更名“巴比馒头”，更借助媒体宣传成为最早的“网红包子”。
如今，巴比已成立17年，截至2019年12月末，拥有16家直营店、2915家加盟店。除了深耕上海为中心城市的华东市场外，未来将重点培育华北、华南等地区市场，逐步将业务拓展至全国。
图说：生产车间
除直营与加盟的业务模式之外，巴比食品近年来也大力拓展团餐销售渠道，已为数百家企事业单位、学校、医院、连锁餐饮供餐。为保证标准化、规模化生产，巴比食品已在上海建成透明中式面点生产中心、高效物流中心，形成比较成熟的、可复制的品牌连锁管理体系、中式面点工业化生产管理体系，建立可视化全天候生产流程监控与严格的营运操作标准。
招股书指出，“公司以各生产基地为中心，对本地及周边城市的特许加盟店的食材进行统一采购、加工、储存、配送，以最优冷链配送距离作为辐射半径，构建了一个‘紧邻门店、统一管理、快捷供应、最大化保质保鲜’的全方位供应链体系。”
电商平台的建设也在同步进行。依托数量庞大的线下门店渠道，巴比推出了巴比商城小程序，打通饿了么、美团等外卖平台，提供线上预定和送餐业务。借力在线新经济，拓展传统早餐行业的服务半径。
