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2020“双11”提前开幕，你从“打工人”变“尾款人”了吗？

今年“双11”比往常来得要早一些——早在10月21日凌晨，天猫就开启了今年“双11”预售，全国的消费者“宝宝们”纷纷守着李佳琦、薇娅等人的直播间抢货，各种与直播相关的话题频频占据热搜，直播成为今年“双11”预售主力军。

阿里巴巴方面提供的数据显示，“天猫双11” 开局111分钟，就有100个品牌成交超1亿，迈入“亿元俱乐部”。京东方面提供的数据显示，京东超市“双11”开场10分钟成交额同比增长超700%，京东生鲜5分钟同比增长超600%；京东直播10秒带货破亿。

近日，天眼查发布《“双11”电商行业数据报告（2020）》，多角度分析国内电商与其相关行业（直播和快递物流等）的企业近年来的发展情况，试图展现一个真实的“电商江湖”。

我国超378万家电商相关企业，

较多集中在沿海地区

天眼查专业版数据显示，目前，我国共有超378万家电商相关企业。其中，超69%的相关企业注册资本在200万以下。

从地域分布来看，广东省的电商相关企业数量最多，约74万家，占全国的19.66%。另外发现，电商相关企业较多集中在沿海地区，如福建、浙江、上海、山东、江苏等。其中，较为知名的城市有浙江义乌、江苏昆山、福建石狮等。据称在义乌，每新增3个老板，就有一个从事电商行业。

另外，我国电商相关企业呈“倒V式”增长趋势，从2013年起开始迅猛发展，至2015年增速达到高峰，为72.47%，2016年来增速有所放缓，但依旧保持在40%左右。

2013年，被称为是“中国移动互联网爆发元年”，从来就不缺故事的电商江湖，在2013年自然也分外热闹，余额宝、微信支付纷纷上线，天猫“双11”交易额突破350亿元，小米手机3分钟内销售额超亿元，京东全年销售额超1000亿实现微利等等。

值得注意的是，天眼查专业版数据显示，我国今年前10月已新增超过133万家电商相关企业，同比去年增长79.22%。

稳定全球贸易主力军，

我国今年前10月新增9.5万家跨境电商相关企业

据经济参考报报道，当前，全球贸易复苏受到疫情反弹等不确定性因素威胁，而跨境电商凭线上交易、非接触式交货的优势成为稳定贸易形势的主力军。

数据显示，今年全球贸易的反弹速度大幅快于2008年金融危机，不仅提振了全球经济许多领域，同时让更具增长活力的跨境电商成为各国瞩目的发展领域。

天眼查专业版数据显示，目前我国共有57万家跨境电商相关企业。其中，有限责任公司占比高达96.75%。注册资本方面，有64.61%的跨境电商相关企业注册资本在0-200万。

地域分布方面，广东省的跨境电商相关企业数量最多，近39万家，占全国的68.20%；上海市位居第二，有近8.4万家相关企业，占全国的14.75%；另外，山东、江苏和浙江三个省份也均拥有超过1万家相关企业。

行业方面，60.36%的跨境电商相关企业分布在批发和零售业，13.29%的相关企业分布在信息传输、软件和信息技术服务业。

从增长趋势来看，我国跨境电商相关企业新增数量自2013年开始明显增长。2014年相关企业的注册增速最高，达到84.90%；2019年相关企业新增数量近12万家，为近年来最多。

天眼查专业版数据显示，我国今年前10月已新增超过9.5万家跨境电商相关企业，同比去年增长79.22%。其中，第二季度新增超过3.5万家相关企业，环比增长58.8%。

直播电商元年，

今年新增的直播相关企业为2019年全年增量的5倍

据前瞻产业研究院发布的《2020年中国直播电商研究报告》称，2016年，国内接连出现了300多家网络直播平台，直播用户数量快速增长。这一年，淘宝、京东、蘑菇街、唯品会等电商平台纷纷推出直播功能，开启直播导购模式；快手、斗鱼等直播平台则与电商平台或品牌商合作，布局直播电商业务。

经过4年多的发展，越来越多的电商平台、视频直播平台、MCN机构和品牌厂商参与到直播电商行业，直播电商产业链基本成型，行业进入高速发展期。

今年3月份，中国消费者协会发布的《直播电商购物消费者满意度在线调查报告》显示，使用淘宝直播的消费者占比高达68.5％，其次为抖音直播及快手直播，使用用户占比分别为57.8％和41.0％，排在后面的依次为天猫、京东、虎牙、斗鱼。

天眼查专业版数据显示，我国目前有超过3.9万家直播相关企业。从地域分布来看，浙江和辽宁两省的相关企业数量位居前列，均拥有超过5,000家直播相关企业。山东、广东、江苏和福建等省份的相关企业数量也不遑多让。

另外，我国分布在租赁和商务服务业的直播相关企业占比达33.51%，批发和零售业占比达22.04%，信息传输、软件和信息技术服务业占比达20.14%。

值得注意的是，我国今年已新增直播相关企业超过2.8万家，为2019年全年新增数量的5倍。另外，我国今年第二季度新增直播相关企业达8,600家，环比增长470%，第三季度新增达1.4万家，环比增长66%。

国家新设职业“互联网营销师”，

超过一半的网红相关企业成立于2017年之后

5月11日，中国就业培训技术指导中心发布《关于对拟发布新职业信息进行公示的公告》，新增“互联网营销师”，指在数字化信息平台上，运用网络的交互性与传播公信力，对企业产品进行多平台营销推广的人员。

天眼查专业版数据显示，据不完全统计，我国目前从事网红相关业务的企业有1,700多家，2017年以来新增了885家，占比50.5%。

从地域分布来看，我国的网红相关企业较多集中在北京市、广东省和浙江省，几乎占据了网红江湖的“半壁江山”。其中，北京和广东两省均拥有超过300家从事相关业务的企业。

另据《2020年春季直播产业人才报告》数据显示，2020年2月，淘宝直播新开播商家数量较1月环比增长719%；直播人才需求同比增长132%；直播领域人均月薪达9845。

“双11”日均4.9亿件快递，

江浙沪拥有全国近三分之一的快递相关企业

据国家邮政局于近日举行的快递业务旺季服务保障专题新闻发布会透露，今年的旺季范围自11月初至2021年春节（2月12日）前夕，共计103天。其中，“双11”期间（11月11日至16日）将出现旺季峰值，预计日均快递业务量达4.9亿件，约是日常业务量的2倍。

天眼查专业版数据显示，目前我国共有近140万家快递相关企业。其中，有限责任公司占比超6成，注册资本在200万以下的相关企业占比超6成。

地域分布方面，江苏省的快递相关企业数量一骑绝尘，共有超33万家相关企业，占全国的23.83%，其次是广东省和山东省，分别拥有超15万和11万家相关企业。值得注意的是，江浙沪三省的快递相关企业共有近44万家，占全国的31.52%。

“无接触配送”促进快递柜行业高速发展，

近35%的快递柜相关企业注册于1年内

今年上半年，“无接触配送”成为了快递行业的热词，尽管目前仍有多数人对快递“送货上门”和“存放快递柜”争议不下，但“无接触配送”无疑加速了市场对智能快递柜的接纳速度。目前，智能快递柜已结束免费使用时代，超过约定时间收费越发普遍。

另外，2019年7月19日国家邮政局通过了《智能快件箱寄递服务管理办法》的新规，并与2019年10月1日起实行，新规中鼓励智能柜及智能末端服务设施的推广应用。

天眼查专业版数据显示，我国目前共有近800家快递柜相关企业。其中，有限责任公司占比近9成，约67%的相关企业注册资本在500万之内。

从地域分布来看，河南省的快递柜相关企业数量最多，超360家，占全国的45.88%。江苏和广东两省次之，均拥有超过40家相关企业。

近十年来，我国快递柜相关企业年新增量持续上涨。其中，2017年我国快递柜相关企业注册增速达52.82%，为近年来最高。值得注意的是，我国近35%的快递柜相关企业注册于1年内，近86%的相关企业注册于5年内。

绿色包装为快递包裹“减负”，

我国近3成的包装相关企业经营范围含“环保”

收到快递固然喜悦，但快递包装废弃物带来的环境污染与浪费问题也不容忽视。新华社报道称，经初步估算，我国快递业每年消耗的纸类废弃物超过900万吨、塑料废弃物约180万吨。如何减少快递垃圾，让快递包装“轻松上路”，成为今年“双11”大家所关注的问题。

天眼查专业版数据显示，我国目前有近155万家包装相关企业。其中，有限责任公司占比近8成，注册资本在0-200万间的企业占比超过64%。

地域分布来看，广东省的包装相关企业数量最多，近29万家，占全国的18.61%。江苏省相关企业数量次之，超过20万家。上海、山东和浙江三省也均拥有10万余家相关企业。另外，我国包装相关企业主要分布在批发和零售业（61.69%）和制造业（21.60%）。

总体来看，自2014年开始，我国包装相关企业注册增速始终保持17%以上。其中，2019年新增超过32万家相关企业，2020年前10个月已新增近23万家相关企业。

菜鸟国内供应链方面曾表示，“据我们统计，‘双11’期间菜鸟供应链已联动500余商家，将原有塑料包装替换为环保袋，发自菜鸟仓的原装包装、环保拉链箱发货比例近50%。”除了包装环节外，包括中国邮政、顺丰、申通、中通、圆通、韵达、百世等在内的企业，相继在快递包裹的中转环节推广使用可循环中转袋。

天眼查专业版数据显示，我国目前有44万家经营范围含“环保”的包装相关企业，占比近3成。地域分布方面，主要分布在广东、江苏和浙江三个省份，其中广东省的环保包装相关企业数量最多，近9.2万家，占全国的20.82%。

值得注意的是，我国环保包装相关企业年新增量逐年上涨，已经连续4年增速保持在20%以上。其中，我国每年新增的包装相关企业中，至少2成企业的经营范围含“环保”。

在回收环节，邮政有1.1万余个邮政营业网点设置包装废弃物回收装置；顺丰约1.8万个网点设置了标准快递包装废弃物回收装置，在40个地区开展包装回收；京东近30%网点设置了快递包装回收装置，截至目前已回收纸箱并二次使用数量达1.5亿个……

天眼查专业版数据显示，我国目前有660家包装回收相关企业，主要分布在山东、河北、河南、江苏、安徽等省份，其中山东省的包装回收相关企业数量最多，近120家，占全国的19.83%。另外，截至目前，我国包装回收相关企业注册总量是十年前的2.6倍。

国家邮政局市场监管司副司长边作栋表示，“快递包装绿色应用需要大家共同努力。希望广大用户支持快递包装的绿色回收，基本完好的纸箱可回收再利用，实现物尽其用。”

超7.5万家电商相关企业产生过法律诉讼，

虽有风险，但电商市场正逐步完善

电商行业高速发展的背后，仍然隐藏着诸多与消费者自身利益相关的问题亟待解决。经济日报在报道中称，平台虽然享受了直播“带货”的红利，却没有承担起应承担的责任。

据市场监管总局公布的数据显示，今年前三季度，全国12315平台共接收直播相关投诉举报2.19万件，同比增长479.60％。而且，直播相关投诉举报数量排名前五的企业，均为头部电商平台及短视频平台。

天眼查专业版风险数据显示，我国有超过7.5万家电商相关企业产生过法律诉讼，其中，案由涉及买卖合同纠纷的案件数量占比超过27%。

另外，有1.03%的电商相关企业曾遭到行政处罚，超过1.4万家有严重违法行为。2020年以来，电商相关企业被执行人信息数量已近3.2万次。

由于经营过程中各种各样的问题，众多电商相关企业已经“牺牲”。截至目前，全国共有65万家电商相关企业显示注销或者吊销，占企业总量的近15%。其中约46万家注销或者吊销的企业为创业型企业（成立时间小于等于5年），占比近71%。

2019年是《电商法》的元年，实施了一年的《电子商务法》，在规范电子商务主体行为，在维护各方权益方面发挥了积极的作用，比如搭售需有显著提示、保证押金顺利退还等。

我国还发布了首个电商产品质量网上监测标准《电子商务交易产品质量网上监测规范》，初步构建了“网上查找、源头追溯、属地查处、诚信管理”的电子商务交易产品质量监管新机制，为电子商务交易产品质量监督等相关标准化工作奠定了良好基础。

市场监管总局也于近日公布了新的《网络交易监督管理办法（征求意见稿）》，拟明确“网络社交、网络直播等其他网络服务提供者在满足一定条件时应当依法履行网络交易平台经营者的责任”，并规定网络直播服务提供者应当为利用网络直播开展的网络交易活动提供回看功能。

明确“网络直播”“网络社交”两种电商新业态、新模式属于电商范围，并进一步确定了监管规则，有助于这两类电商模式的合规经营，以及整个细分行业领域的健康、快速发展。希望相关平台与主播们能够以实际行动消除消费者的顾虑，让消费者能够在质量有保障、售后有担当的直播间里放心“开抢”。

责任编辑： 于杨

国精品酒店行业投资分析及营销策略研究报告2024-2030年

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【出版机构】：中赢信合研究网

【全新修订】：2024年4月

【内容部分有删减·详细可参中赢信合研究网出版完整信息！】

第1章：精品酒店行业概念界定及发展环境剖析

1.1 精品酒店相关概念界定及统计说明

1.1.1 酒店的主要类型

1.1.2 精品酒店的起源

1.1.3 精品酒店的概念界定

（1）国外精品酒店定义

（2）中国对精品酒店的界定

1.1.4 精品酒店的特性分析

（1）主要特点

（2）精品酒店与主题酒店的区别

（3）相较于其他酒店类型的竞争优势

1.1.5 行业所属国民经济统计分类

1.1.6 本报告精品酒店行业的研究范围界定说明

1.1.7 本报告数据来源及统计口径说明

1.2 精品酒店主要类型

1.2.1 按设计风格划分

（1）主题型精品酒店

（2）时尚型精品酒店

（3）地域型精品酒店

（4）历史文化型精品酒店

（5）家庭旅馆式精品酒店

1.2.2 按经营模式划分

（1）综合集团的精品酒店

（2）专业集团的精品酒店

（3）单体独立的精品酒店

1.3 精品酒店行业政策环境

1.3.1 行业监管体系及机构

1.3.2 行业相关执行标准

1.3.3 行业政策及规划汇总解读

（1）主要政策解读

（2）税收政策解读

1.3.4 政策环境对行业的影响分析

1.3.5 “碳中和、碳达峰”战略的提出对行业的影响分析

1.4 精品酒店行业经济环境

1.4.1 宏观经济发展现状

（1）GDP与物价指数走势

（2）居民消费分类占比变化

（3）消费者信心指数变化

1.4.2 宏观经济发展展望

1.4.3 经济环境与行业相关性分析

1.5 精品酒店行业社会环境

1.5.1 人口发展环境分析

1.5.2 中国城镇化水平变化

1.5.3 中国居民收入及支出水平

（1）中国居民收入水平

（2）居民人均消费分析

1.5.4 中国居民消费结构及消费习惯的变化

1.5.5 中国居民消费升级发展研究

1.5.6 假日制度的变化

1.5.7 新冠疫情对我国酒店行业的影响

1.5.8 社会环境对行业发展的影响总结

1.6 精品酒店行业技术环境

1.6.1 新兴技术在精品酒店的应用现状

（1）智慧酒店

（2）VR技术的运用

（3）5G技术的运用

（4）人工智能技术的运用

1.6.2 新兴技术在精品酒店的应用案例

（1）意大利酒店物业管理公司Altido推出新型智能精品酒店

（2）全球首个5G智慧酒店启动，5G应用正在落地

（3）万豪酒店引入AR装饰，引发社交裂变

1.6.3 新兴技术在精品酒店的应用趋势

1.6.4 技术环境对行业发展的影响分析

第2章：国际精品酒店发展态势与经验借鉴

2.1 国际精品酒店的兴起

2.2 国际酒店行业发展现状及趋势

2.2.1 国际酒店行业发展现状

（1）全球酒店行业市场价格

（2）不同类型酒店市场份额

2.2.2 国际酒店行业发展趋势

2.3 国际精品酒店发展现状与竞争格局

2.3.1 国际精品酒店发展现状

2.3.2 国际精品酒店发展特点

（1）发展速度快、分布广

（2）精品酒店类型不断细分

（3）集团化和连锁化发展

（4）主体呈现多元化态势

（5）客房数量两级分化

2.3.3 国际精品酒店竞争格局

（1）不同品牌酒店竞争格局

（2）区域竞争格局

（3）细分市场品牌竞争格局

2.4 国际典型精品酒店品牌发展分析

2.4.1 喜达屋W酒店

（1）酒店发展简介

（2）酒店全球布局情况

（3）酒店经营特色分析

（4）酒店在华投资布局

（5）酒店经验借鉴

2.4.2 柏悦酒店（Park Hyatt）

（1）酒店发展简介

（2）酒店市场定位分析

（3）酒店全球布局情况

（4）酒店经营特色分析

（5）酒店在华投资布局

（6）酒店成功经验借鉴

2.4.3 巴黎拉瓦锡酒店（Le Lavoisier）

（1）酒店发展简介

（2）酒店配套设施情况

（3）酒店经营特色

2.4.4 伦敦High Road House

（1）酒店发展简介

（2）酒店配套设施情况

（3）酒店经营特色

2.4.5 新加坡思佳丽酒店（The Scarlet Hotel）

（1）酒店发展简介

（2）酒店客房价位

（3）酒店经营特色

（4）酒店配套设施分析

2.5 国际精品酒店趋势前景及经验借鉴

2.5.1 国际精品酒店发展趋势

2.5.2 国际精品酒店市场需求前景

2.5.3 国际精品酒店发展经验总结

第3章：中国精品酒店行业发展状况

3.1 中国酒店行业发展现状及趋势

3.1.1 酒店数量规模

3.1.2 酒店结构情况

（1）注册数量结构

（2）审核经营数量结构

3.1.3 酒店经营情况

（1）星级酒店总收入规模

（2）不同星级酒店经营情况

（3）不同地区酒店经营情况分析

3.1.4 酒店行业发展变化

（1）酒店分销渠道变化

（2）酒店价格体系变化

3.1.5 酒店行业发展趋势

3.2 精品酒店兴起背景分析

3.3 精品酒店行业市场供给及需求

3.3.1 精品酒店数量规模及比重

（1）精品酒店数量

（2）占酒店数量的比重

（3）代表性酒店客房数量

3.3.2 精品酒店建筑类型及客房面积分布

（1）精品酒店建筑类型

（2）精品酒店客房面积

3.3.3 精品酒店的客户群体特征及数量规模

（1）行业客户群体特征

（2）精品酒店相关调研结果分析

（3）消费群体消费特点

（4）消费需求特点分析

（5）精品酒店的用户数量

3.3.4 精品酒店市场规模

3.3.5 精品酒店的价格与收入构成

3.4 精品酒店的管理及运营

3.4.1 精品酒店员工配比

3.4.2 精品酒店管理模式

3.5 精品酒店和行业痛点分析

第4章：中国精品酒店竞争状态及市场格局

4.1 中国精品酒店行业竞争强度

4.1.1 潜在进入者的威胁

4.1.2 买方的议价能力

4.1.3 上游的议价能力

4.1.4 替代品的威胁

（1）主题酒店对精品酒店的威胁

（2）商务酒店对精品酒店的威胁

4.1.5 现有竞争者的威胁

4.1.6 竞争强度总结

4.2 中外精品酒店发展对比

4.3 精品酒店投融资、兼并及重组动态

4.4 精品酒店市场竞争格局

第5章：中国精品酒店产业链全景及相关行业发展分析

5.1 精品酒店产业链全景

5.2 中国房地产行业发展及其对精品酒店的影响

5.2.1 房地产开发投资情况

5.2.2 房地产开发景气指数

5.2.3 房地产销售情况

5.2.4 房地产对精品酒店发展的影响

5.3 中国旅游行业发展现状及其对精品酒店的影响

5.3.1 旅游业总体发展情况

5.3.2 从业人员和机构数

5.3.3 资金投入

5.3.4 国内旅游人均花费

5.3.5 假日旅游发展情况

5.3.6 旅游行业相关政策分析

5.3.7 新冠肺炎疫情对旅游业的影响

5.3.8 旅游行业对精品酒店发展的影响

第6章：中国精品酒店行业经营策略分析

6.1 精品酒店的选址与设计

6.1.1 精品酒店的选址原则

6.1.2 精品酒店的客房规模

6.1.3 精品酒店的功能配套

6.1.4 精品酒店的客房标准

6.1.5 精品酒店的设计案例

6.2 精品酒店定位策略分析

6.2.1 精品酒店战略定位

6.2.2 精品酒店市场定位

6.2.3 精品酒店品牌定位

6.3 精品酒店管理模式分析

6.3.1 资源外包策略

6.3.2 管家式服务模式

6.3.3 创新的经营理念

6.4 精品酒店营销策略分析

6.4.1 酒店营销宣传策略

6.4.2 酒店营销方式分析

6.4.3 酒店网络营销分析

6.5 精品酒店客户关系管理

6.5.1 客户关系管理特殊性

6.5.2 客户关系管理的保障

6.5.3 客户关系管理基本思路

6.6 精品酒店品牌文化建设

6.6.1 历史文化型品牌建设

6.6.2 地域文化型品牌建设

6.6.3 现代文化型品牌建设

第7章：重点地区精品酒店发展潜力分析

7.1 精品酒店区域发展对比

7.2 重点省市精品酒店发展潜力分析

7.2.1 北京市

（1）精品酒店发展条件

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.2 上海市

（1）精品酒店发展条件

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.3 天津市

（1）精品酒店发展条件

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.4 江苏省

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.5 云南省

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.6 山东省

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展潜力分析

7.2.7 海南省

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3 重点城市精品酒店发展潜力分析

7.3.1 深圳市

（1）精品酒店发展条件

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.2 杭州市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.3 厦门市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.4 武汉市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.5 成都市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.6 广州市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

7.3.7 西安市

（1）精品酒店发展条件分析

（2）精品酒店发展现状分析

（3）精品酒店发展机会分析

第8章：中国精品酒店行业典型案例分析

8.1 中国精品酒店发展对比

8.2 代表性精品酒店案例分析

8.2.1 北京颐和安缦酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店结构布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店订房价位

（5）酒店市场定位

（6）酒店营销策略

8.2.2 北京柏悦酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店地理位置与建筑特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店订房价位

（5）酒店市场定位

（6）酒店营销策略

8.2.3 上海外滩英迪格酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店建筑布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位分析

（5）酒店市场定位

（6）酒店营销策略

8.2.4 上海凯世精品酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店服务特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位

（5）酒店市场定位

（6）酒店营销策略

8.2.5 上海璞丽酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店位置布局

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位分析

（5）酒店市场定位

（6）酒店营销策略

（7）酒店荣誉奖项

8.2.6 丽江悦榕庄花园别墅酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店建筑布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店订房价位

（5）酒店营销策略

8.2.7 丽江大研安缦酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店位置布局特色

（3）酒店探索体验

（4）酒店房间价位

（5）酒店市场定位

8.2.8 杭州西子湖四季酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店建筑布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店订房价位

（5）酒店营销策略

8.2.9 杭州西溪花间堂酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店配套设施

（3）酒店订房价位

（4）酒店营销策略

8.2.10 苏州书香府邸平江府

（1）酒店基本情况

（2）酒店配套设施

（3）酒店订房价位

（4）酒店营销策略

8.2.11 苏州托尼洛·兰博基尼书苑酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位分析

（5）酒店营销策略

8.2.12 广州文华东方酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店布置特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位分析

（5）酒店营销策略

8.2.13 厦门鼓浪屿林氏府公馆酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店订房价位

（5）酒店营销策略

8.2.14 海南七仙岭龙湾珺唐酒店

（1）酒店基本情况

（2）酒店布局特色

（3）酒店配套设施

（4）酒店价位分析

（5）酒店营销策略

第9章：中国精品酒店行业发展前景预测与投资战略规划

9.1 精品酒店行业发展趋势及建议

9.1.1 精品酒店的国际化经营

（1）集团化经营

（2）合作化经营

（3）品牌化经营

（4）个性化服务

9.1.2 精品酒店的信息化建设

9.1.3 精品酒店的行业标准化

9.1.4 精品酒店经营管理模式创新

（1）主题定位创新

（2）销售模式创新

（3）服务模式创新

9.2 中国精品酒店行业市场前瞻

9.2.1 精品酒店行业发展潜力评估

9.2.2 精品酒店行业市场前景预测

9.3 中国精品酒店行业投资特性

9.3.1 行业进入壁垒分析

9.3.2 行业退出壁垒分析

9.3.3 行业投资风险预警

9.4 中国精品酒店行业投资价值与投资机会

9.4.1 行业投资价值评估

9.4.2 行业投资机会分析

9.5 中国精品酒店行业投资策略与可持续发展建议

9.5.1 行业投资策略与建议

9.5.2 行业可持续发展建议

图表目录

图表1：酒店的主要类型

图表2：各类型酒店主要特征概述

图表3：中国传统星级酒店与精品酒店发展方向

图表4：精品酒店主要特点简析

图表5：精品酒店与主题酒店的区别

图表6：精品酒店的核心竞争力

图表7：精品酒店行业的归类

图表8：精品酒店行业研究范围界定

图表9：主题型精品酒店简析

图表10：时尚型精品酒店简析

图表11：地域型精品酒店简析

图表12：历史文化型精品酒店简析

图表13：家庭旅馆式精品酒店简析

图表14：综合集团经营管理下的精品酒店简析

图表15：专业集团经营管理下的精品酒店简析

图表16：单体独立经营管理的精品酒店简析

图表17：我国精品酒店行业监管体系及机构

图表18：我国精品酒店行业评定要求分析

图表19：我国对于酒店行业发展的主要政策规划

图表20：酒店行业税收优惠政策解读

图表21：政策对精品酒店行业影响分析

图表22：“十四五”政策对精品酒店行业影响

图表23：精品酒店行业现存碳排放问题及影响

图表24：2011-2024年中国GDP增长走势图（单位：万亿元，%）

图表25：2014-2024年中国居民消费价格指数走势（单位：%）

图表26：2024年中国居民人均消费支出结构（单位：%）

图表27：2024年居民人均消费支出分类别同比涨跌幅度（单位：%）

图表28：2020-2024年中国消费者信心指数走势（单位：%）

图表29：2024年主要经济指标预测（单位：万人，%）

图表30：2024年中国GDP的各机构预测（单位：%）

图表31：2015-2024年中国GDP增速与星级酒店营业收入增速对比图（单位：%）

图表32：2012-2024年中国总人口及其城镇居民数量走势（单位：万人）

图表33：2012-2024年我国城乡人口比重情况（单位：%）

图表34：2014-2024年中国城镇居民家庭人均可支配收入和农村居民家庭人均可支配收入变动图（单位：元）

图表35：2014-2024年中国居民人均消费支出额（单位：元）

图表36：2024年中国居民人均消费支出结构（单位：元，%）

图表37：2016-2024年居民消费支出结构变化情况（单位：%）

图表38：居民消费习惯转变情况

图表39：中国消费升级演进趋势

图表40：2024年主要假日国内旅游人数和旅游收入增长幅度（单位：%）

图表41：2024年主要假日国内旅游人数和旅游收入增长幅度（单位：%）

图表42：2017-2024年全国上报文旅部的星级酒店营业收入（单位：亿元，%）

图表43：社会环境对行业发展的影响总结

图表44：中国智慧酒店发展情况及案例

图表45：VR技术在中国智慧酒店的应用

图表46：VR技术在中国智慧酒店的应用

图表47：新兴技术在精品酒店未来发展的应用趋势

图表48：国际精品酒店的兴起

图表49：2012-2024年全球酒店平均房价年度增长率（单位：%）

图表50：全球不同类型酒店市场份额（单位：%）

图表51：国际酒店行业发展趋势

图表52：2024全球酒店最具价值品牌10强（单位：亿美元）

图表53：2024年全球酒店集团50强地区分布（按品牌价值）（单位：%）

图表54：国际精品酒店细分市场格局

图表55：喜达屋酒店集团基本情况

图表56：喜达屋W酒店基本情况

图表57：喜达屋W酒店全球数量分布（单位：个）

图表58：喜达屋W酒店经营特色分析

图表59：中国地区所有的喜达屋W酒店

图表60：柏悦酒店基本情况

图表61：柏悦酒店全球数量分布（单位：个）

图表62：柏悦酒店在华布局简析

图表63：巴黎拉瓦锡酒店基本情况

图表64：巴黎拉瓦锡酒店主要配套设施

图表65：伦敦High Road House基本情况

图表66：伦敦High Road House附近地标及交通情况

图表67：伦敦High Road House主要配套设施

图表68：新加坡思佳丽酒店（The Scarlet Hotel）基本情况

图表69：新加坡思佳丽酒店附近地标及交通情况

图表70：新加坡思佳丽酒店各房型服务价位简介（单位：元）

图表71：新加坡思佳丽酒店主要配套设施

图表72：全球精品酒店发展趋势

图表73：国际精品酒店发展经验总结

图表74：2012-2024年中国星级酒店数及变化趋势（单位：家，%）

图表75：2024年中国星级酒店数量规模结构（按注册数量分）（单位：家，%）

图表76：2024年中国星级酒店数量规模结构（按审核经营数量分）（单位：%）

图表77：2012-2024年中国星级酒店营业收入及变化趋势（单位：亿元，%）

图表78：2024年全国不同星级酒店经营情况表（单位：万人，亿元，%）

图表79：2024年重点旅游城市星级饭店规模结构（单位：家，%）

图表80：2024年重点旅游城市星级饭店主要指标前十名统计表（单位：元/间夜，%，千元/间，千元/人）

图表81：传统的酒店分销渠道

图表82：最具发展价值的酒店线上分销渠道

图表83：传统酒店价格体系

图表84：新的酒店价格体系

图表85：我国酒店行业发展趋势

图表86：我国精品酒店兴起背景简析

图表87：2018-2024年精品酒店市场新增供给数量（单位：家）

图表88：2024年国内精品酒店占酒店数量比重变化趋势（单位：%）

图表89：我国代表性酒店客房数量分析（单位：间）

图表90：国内代表性精品酒店客房面积（单位：m2）

图表91：不同性别的精品酒店消费者占比（单位：%）

图表92：不同年龄的精品酒店消费者占比（单位：%）

图表93：不同社会属性的精品酒店消费者占比（单位：%）

图表94：精品酒店的目标客户群体

图表95：精品酒店认知情况调研（单位：%）

图表96：精品酒店特色认知度（单位：%）

图表97：精品酒店入住情况调研（单位：%）

图表98：精品酒店入住目的调研（单位：%）

图表99：精品酒店入住频次调研（单位：%）

图表100：精品酒店未来考虑使用情况调研（单位：%）

图表101：精品酒店选择因素调研（单位：%）

图表102：精品酒店最高可接受房价调研（单位：%）

图表103：精品酒店房费支付者调研（单位：%）

图表104：精品酒店客户群体消费特点

图表105：不同类型的精品酒店消费者的消费需求

图表106：我国精品酒店消费客群扩大的有利因素分析

图表107：2024年国内代表性精品酒店客户数量

图表108：2018-2024年中国精品酒店市场规模（单位：亿元）

图表109：国内精品酒店管理模式情况（单位：%）

图表110：中国精品酒店行业发展痛点分析

图表111：精品酒店行业潜在进入者威胁分析表

图表112：精品酒店行业对下游议价能力分析表

图表113：精品酒店行业对上游议价能力分析表

图表114：主题酒店的主题选择

图表115：截至2024年中国部分主题酒店统计

图表116：精品酒店与主题酒店的竞争力对比

图表117：商务酒店以价格为标准分类分析

图表118：精品酒店与商务酒店的竞争力对比

图表119：精品酒店行业现有企业的竞争分析表

图表120：中国精品酒店行业竞争强度总结

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异军突起：精选国际凭何立足美国酒店业？

在酒店市场较为成熟的美国，精选国际起步较晚但持续壮大，给国内酒店集团面临外资 高端品牌的竞争提供了借鉴意义。全球酒店市场规模持续扩大，而龙头酒店市占率则呈 现提升趋势。美国是全球最大的酒店消费市场，之所以能诞生众多酒店巨头，主要有三 方面原因：（1）居民消费能力及消费意愿的提升，（2）资本市场为酒店集团发展助力， （3）连锁模式认可度高。精选国际在群雄逐鹿的美国酒店市场快速成长壮大，主要原 因包括：（1）建立质量标准树立品牌形象；（2）采用行业细分策略与市场差异化竞争； （3）升级服务系统打造多个行业“第一”；（4）坚持特许经营业务。这为中国本土酒店 面对外资品牌的竞争提供了借鉴意义。

全球酒店行业向头部集中

全球酒店规模扩大，市场集中度进一步提升。STR 数据显示，2019 年全球酒店业市场 规模超过 5,350 亿美元，相较于 2018 年的 5,200 亿美元同比增长 2.88%，国际五大酒 店巨头（万豪、希尔顿、洲际、温德姆和雅高）按客房数市占率经 2017 年短暂回落后 回升至 24.9%，市场集中度进一步提升。

从酒店等级划分来看，市场主流为中间偏高价位酒店。STR 数据显示，2019 年全球酒 店客房中，中高端酒店占比最高达到 23.7%，其次是高端酒店占比为 22.1%，此外经济 型（19.4%）、超高端（15.7%）和中端（12.9%）客房数占比也在 10%以上。

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RevPAR 增速有所放缓，客房供应增长成为重要驱动力。2019 年，全球酒店业 RevPAR 达到 79.9 美元/间，实现了 RevPAR 的持续增长，虽然 2018 年以来增速有所放缓，但 部分原因是全球经济增长放缓。在较低的 RevPAR 环境中，客房供应增长成为酒店集团 创造价值的重要驱动力。2019 年，全球客房供应量达到了 1870 万间，同比增长 2.2％， 从最近几年行业情况来看，2015 至 2019 年全球客房数供给保持在 1.5%~2.5%的速度 稳健增长。

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美国酒店业百年诞生众多顶级品牌

美国是全球最大的酒店消费市场，在二十世纪的快速扩大之后，二十一世纪迎来稳定增 长。2002 年以来，美国酒店数量保持 3%以内的速度稳健增长，到 2019 年美国已有约 57000 家酒店。美国之所以能诞生众多酒店巨头，我们认为主要有三方面原因：居民消 费能力及消费意愿的提升、资本市场为酒店集团发展助力、连锁模式认可度高。

美国酒店业在周期中壮大

二十世纪美国酒店规模快速扩大，二十一世纪稳定增长。二战以后美国经济迅速崛起， 居民收入大幅提高，面对日渐丰富的出游需求，美国酒店数量进入高增长期，由 1929 年的 15577 家迅速提升至 1963 年的 41173 家；随后进入缓和增长阶段，至 1990 年酒 店数量为 50,600 家；1990 年至 2002 年美国酒店业进入整合阶段，酒店数量呈波动变 化，截至 2002 年回落至 47040 家；2002 年以来，美国酒店数量保持 3%以内的速度稳 健增长，到 2019 年美国已有约 57000 家酒店。

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美国住宿业呈周期性变化。从美国住宿业总产出/增加值增速来看，2001~2009 年间美 国住宿业经历了复苏、繁荣、衰退这一较为完整的周期，主要体现在住宿业规模增速的周期性变化。2009 年以后美国住宿业逐渐从金融危机中恢复，进入下一周期，规模增 速逐渐由负转正，2012~2015 年繁荣期间住宿业规模保持高速增长，2016 年以来增速 又逐渐放缓。

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从出租率、ADR 和 RevPAR 来看，美国酒店业同样呈周期性变化。2000 年以后，行业 进入整合期，叠加 2001 年“911”事件带来巨大的冲击，导致 2001~2002 年美国酒店 业 RevPAR 出现负增长，行业出现萎缩；2004 年行业重回上升通道进入复苏期，RevPAR 快速增长。2008 年次贷危机爆发，受宏观经济影响 2009 年酒店业陷入衰退，2010 年 受出租率带动 RevPAR 逐渐恢复增长趋势，2011~2015 年受到房价提升的驱动 RevPAR 的增长速度维持高位，2016 年以后增速逐渐放缓，到 2019 年美国酒店业 RevPAR 达 到 86.76 美元。

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为何美国成为酒店巨头的肥沃土壤？

美国酒店市场土壤孕育了众多国际酒店集团。根据《HOTELS》的统计，2019 年全球客 房数量最多的 10 大酒店集团中美国占据 4 席，其中万豪国际数量遥遥领先。

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美国酒店业之所以能诞生众多酒店巨头，我们认为主要有三方面原因：居民消费能力及 消费意愿的提升、资本市场为酒店集团发展助力、连锁模式认可度高。

（1）美国居民服务性消费支出增加

二战后，随着美国经济的迅速崛起，美国人均 GDP 和人均可支配收入均有大幅提升。1950~1951 年其增速均在 8%以上，1951 年美国人均 GDP 增速达到 13.82%，随后有 所放缓；二十世纪七八十年代，人均 GDP 和人均可支配收入进入又一高增长期，以 10% 左右的速度快速增长。

与此同时，居民的需求日益多样化，美国人均服务性消费支出一直维持上升趋势。从增 速来看，与人均 GDP 和人均可支配收入类似，二战后和二十世纪七八十年代同样也是 人均服务性消费支出的快速增长期，这与美国酒店数量的高增长期相一致，为了满足居 民快速扩大的出行和住宿需求，美国酒店业蓬勃发展。

二战后期汽车数量和消费暴增，汽车旅馆需求增大。从车辆贷款和消费情况来看，二战 后美国个人车辆与零部件消费支出急速增长，带动包含证券化的车贷数量激增，良好的 资本环境为此提供了良机。随着汽车的普及，驾车游成为居民出游的普遍方式之一，汽车旅馆的需求加大。长期来看，20 世纪 40 至 80 年代美国个人车辆与零部件消费支出 的增速波动较大但经常出现大幅增长，这与美国酒店业发展的快速期相重合，汽车数量 和消费的增加带动了酒店业的发展。进入 20 世纪 90 年代，居民在汽车上的消费趋于平 稳增长，美国酒店业逐步进入整合期。

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（2）资本市场繁荣为公司发展提供良好环境

二战后期至 20 世纪 80 年代是美国资本市场的高速发展阶段。从美国 1947 年至今的证 券化负债和贷款总额来看，证券化负债和贷款总额的同比增速持续攀升，1985 年增速 最大达到 15.31%，这为美国酒店业的发展提供了良好的资本环境。

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上个世纪美国房贷规模快速扩大。酒店业与房地产一直有着密不可分的关系，从 1973~2019 年美国房贷规模的情况来看，房贷总额长期维持增长且增幅较大，房地产资 本市场宽松，这也为酒店业的扩张提供了良好的资本环境。

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（3）连锁化和规模化提升品牌影响力形成当前集中化格局

从经营模式来看，连锁化程度高，市场青睐品牌加盟模式。相较于自营，品牌加盟可以 帮助酒店集团以较低资本风险快速扩张、形成品牌效应。从 1990 年至 2019 年，美国 酒店市场加盟连锁率从 46%升至 72%，2000 年之后稳定在 70%左右高位，近年来依然 维持低速稳定提升。

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随着连锁化率提升，美国酒店行业呈现规模化的特点。具体表现为从 1948 年到 1967 年，单家拥有 25 间客房及以上的酒店数量占比从 58.5%上升至 77.2%；从 1995 年到 2009 年，单家拥有 75 间客房及以上的酒店数量占比从 33.2%上升到 44.4%。可以看 到，在美国酒店业发展进程中单家酒店客房规模持续增长，并且仍保持这种趋势。

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集中化程度进一步提高，酒店巨头市占率高。20 世纪 90 年代中期以后，美国酒店市场 形成了以万豪、希尔顿、洲际、精选国际、温德姆等大型酒店集团为主的行业格局。与 2013 年相比，2019 年万豪、希尔顿、洲际、精选国际、温德姆的市占率均有不同程度 的提升，市场集中度进一步提高。近年来各大酒店集团继续不断通过收购兼并的方式扩 大品牌规模、增加市场占有率，如 2015 年万豪成功收购喜达屋后成为全球最大的连锁 酒店集团，2019 年按客房数市场占有率达到 17.01%。

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精选国际是如何异军突起的？

精选国际酒店是世界上著名的酒店管理公司。公司创建于 1939 年，总部位于美国马里 兰州的罗克韦尔市，是全球首屈一指的酒店管理公司。截至 2020 年第一季度，旗下拥 有 14 个品牌，合计 7,145 家酒店，598,223 间客房，分别位于美国 50 个州，哥伦比亚 特区和美国以外的 40 多个国家和地区。精选国际酒店通过众多独立品牌运营，或以特 许加盟的形式经营酒店。

从汽车旅馆到多品牌酒店集团

精选国际酒店的发展主要经历了三个阶段：

（1） 创立初期：7 个南方汽车旅馆的老板于 1939 年成立了 Quality Courts，这个非 正式的汽车旅馆联盟建立了对基础设施和服务要求的标准规则。此外，他们各 个酒店间还会互相介绍业务，以提高整体联盟的盈利能力。至 1969 年，Quality Courts Motels 被称为最大的独立汽车旅馆运营联盟。

（2） 成长与扩张阶段：公司在中低端品牌领域做了一系列拓展，推出行业细分策略， 陆续开发或收购了 Comfort、Clarion、Sleep、Econo 和 MainStay 等品牌，公 司规模加速扩大。

（3） 上市后：公司发展了 Cambria 和 Ascend 两个高端品牌，进一步完善了公司的 市场布局。近年来，公司同样也注重服务系统的构建，先后开发了 IOS 系统酒 店 APP、酒店汽车联网 APP、基于云的系统 Choice EDGE、Google APP 上 的语音酒店预订系统等，紧跟互联网发展的步伐。

精选国际酒店目前拥有 14 个旗下品牌，以中端品牌居多。公司主要经营范围为高档、 中高档、中档和经济型规模类别，2019 年一年中，美国酒店业增加了约 123,000 间客 房行业供应，约有 82%的新客房开业属于公司的经营范围，公司拓展方向与美国酒店业 发展的大方向一致。公司旗下大部分的品牌是通过自创途径建立。此外，公司也参与了 数次并购，收购的品牌有Suburban、WoodSpring Suites、Rodeway Inn和Econo Lodge。

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全球业务扩张的背后，面临的挑战是如何对不同品牌间进行整体策略、管理机构、客户 系统、人力资源等进行整合。精选国际酒店于 2018 年整合旗下 Comfort Inn，Comfort Inn＆Suites 和 Comfort Suites 品牌归于同一品牌 Comfort 下，为公司管理提高了效率。

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主营业务为酒店特许经营业务，是公司营收及利润的主要来源。精选国际酒店主营业务 为酒店特许经营业务，从营业收入来看，2019 年公司酒店特许业务的营业收入约占公 司总营收的 97％，2010 年至 2019 年公司酒店特许经营业务占公司营业收入的比例虽 略有下滑，但依然维持 97%以上的高比例。从利润结构来看，酒店特许业务带来的利润 覆盖了公司所有的利润。

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精选国际缘何在美国立足脚跟？

从发展历程来看，精选国际酒店多维度提升竞争力。20 世纪以来，美国酒店业蓬勃发 展，涌现了一大批优质的酒店集团，在激烈的竞争角逐中，精选国际酒店的优势主要来 自于：（1）通过建立质量标准树立品牌形象；（2）采用行业细分策略，与市场差异化竞 争；（3）不断升级服务系统，多个行业“第一”增强用户粘性；（4）坚持特许经营业务。

（1）通过建立质量标准树立品牌形象

汽车旅馆联盟的建立改变了行业标准。20 世纪 20 年代以来汽车旅馆发展迅猛，然而到 1930 年代汽车旅馆因为犯罪率高和住客不良生活习惯而声誉大减。1939 年 7 个南方汽 车旅馆的老板成立了非盈利汽车旅馆联盟 Quality Courts，建立和维持质量标准提高形 象并保护其业务，还为成员提供促销和广告服务。1950 年代，Quality Courts 成为第一 个向行业提供全屋铺设地毯、每日更换床单、24 小时前台服务和客房电话的酒店品牌。

1980 年，原就职于 Best Western 的 Hazard 和 Petitt 加入公司，并带入了他们的经营 理念。新团队制定严格的质量标准和服务标准是经济连锁酒店成功的关键，在严格筛选 和检查下，许多酒店因未能达到标准而退出连锁经营，公司形象得到进一步提升。1995 年，公司首次将客户满意度评级与质量检查分数相结合，为加盟商制定了新的最低标准。

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（2）采用行业细分策略，与市场差异化竞争

1981 年公司率先推出行业细分策略，将内部的三个品牌分立。三个品牌分别为豪华型 的 Quality Royale，中端的 Quality Inn 以及基于“全套房”概念为豪华预算旅行者设计 的服务有限酒店 Comfort Inn。1980 年代公司还陆续收购多个品牌，分别针对不同的预 算和经济市场。到 1992 年，精选国际酒店的五个经济品牌已占领了美国经济型酒店市 场的 25％。上市以来，公司继续推进行业细分策略，一方面布局高端酒店领域，另一方 面抓住行业发展机遇进入长住酒店领域。

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各大集团定位各有不同，精选国际目前以中端市场为主。从 2019 年美国各大酒店巨头 的酒店和客房按等级划分的情况来看，各自的定位都较明确且各有不同：万豪和凯悦最 为看重高端市场；希尔顿和洲际均涉足高端和中端两个市场，其中希尔顿高端占比更高， 洲际中端占比更高；精选国际和温德姆在高端、中端和经济型酒店中均有发展，温德姆 经济型占比最高，而精选国际酒店主要还是以中端市场为主，经济型次之，高端最少。

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低 ADR 优势有助于占领市场份额。对比以下几家酒店集团的 ADR，基本可以反映各自 的市场定位。其中凯悦和万豪的 ADR 相近，且处于最高水平，其次是希尔顿，最后是 精选国际。主要是因为凯悦和万豪完全以高端市场为重，希尔顿以高端市场为主、中端市场为辅，而精选国际酒店以中端为主要市场。精选国际酒店从成立起就主打中低端市 场，相较于当时的凯悦、万豪、希尔顿美国巨头酒店集团具有低 ADR 的优势。

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（3）不断升级服务系统和程序，多个行业“第一”增强用户粘性

公司创造了多个行业第一。1970 年代以来预订系统逐渐被证实为旅游业的关键要素， 1983 年公司发起了第一个全球营销和中央预订系统（sunburst CRS），还为国家寻找失 踪儿童提供了先进的电话预约系统。1995 年公司推出了住宿业中第一个提供实时访问 中央预订系统的网站 ChoiceHotels.com，并于 2010 完全重新设计。2009 年，Choice Hotels 推出了业界第一个全球 IOS 系统 APP，迅速成为下载次数最多的旅行 APP 之 一，时隔三年在 2012 年推出了 Choice Hotels Locator iPad app。2019 年公司在 Google APP 启用了语音酒店预订。

公司创立之初就以创新为核心价值观，以多个行业“第一”走在行业前端。1939 年公司 由 7 个汽车旅馆的老板组合而成，创造性地率先制定了完善的服务要求与规则，并且还 互相间介绍客户，形成了最初的连锁概念。此外，在 1941 年正式成立的 Quality Courts United，这也成为第一个建立了一套会员制度和运营标准的酒店连锁品牌。在 1970 年 Quality Courts 开始提供 24 小时免费（无押金）客房预订，这也是业内第一个采用该预 订方式的连锁酒店品牌。后续发展过程中，公司保持不断创新保持行业领先地位。

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（4）坚持特许经营业务，快速建立销售网络

公司从成立之初就一直以特许经营为主要营业模式。特许经营业务的优势主要在于可以 实现集中控制、扩大规模、赚取利润三者兼顾。同时特许经营可以规避实现企业控制权 的高资本风险，以及通过建立销售网络快速扩大规模。相较于各大酒店集团，精选国际 酒店几乎将全部业务重心置于特许经营业务，2019 年在公司的 7,145 家酒店中，仅有 5 家为自营酒店，其余均为特许经营。特许经营业务中特许方可以通过建立销售网络， 以低成本迅速扩大产品的市场占有量且不易被资金限制。

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精选国际 ROA 处于行业领先水平。2010 年至 2019 年公司总资产回报率有所下降但近 年来保持平稳，在 20%上下浮动，相较于美国另外几大酒店集团，精选国际酒店的 ROA 处于行业领先水平。这是由于公司的业务定位一直是特许经营业务，轻资产化特征明显。

特许经营业务是美国酒店业的长期发展趋势。近些年各大酒店集团的特许经营酒店和客 房占全酒店集团的比例基本都保持高水平或者有所提高，如凯悦特许经营客房的占比由 2013 年的 18.22%增加到 2019 年的 31.90%，希尔顿特许经营客房的占比由 2013 年 的 69.43%增加到 2019 年的 74.85%，特许经营仍然是美国酒店业发展的长期趋势

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面向全球，精选国际的新征程

占牢中端市场，完善经济型和高端市场结构，市场定位清晰。从公司现有酒店和客房的 按等级划分的结构来看，近几年公司的中端酒店占比一直维持高位，其中 Comfort 和 Quality 为主要品牌。

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新批准高端和经济型占比有所增加，中端酒店仍为主要发展方向。20 世纪末 21 世纪初， 公司曾经进行过一轮经济型和高端酒店的布局，完善了公司的市场结构，近两年公司又 将眼光放至经济和高端市场。2014 年以来，公司新批准的高端酒店和客房数占公司所 有批准的酒店和客房数比重开始上升，2017 年以来经济型新批准占比显著增加，主要 源于经济型长住品牌 WoodSpring Suites 的收购。2020 年 1 月公司宣布成立中端长住 品牌 Everhome，预计第一家酒店将于 2021 年开业。

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另外，长住酒店也是公司新的业务方向之一。精选国际于 1996 年宣布建立中端长住酒 店 MainStay Suites 从而进入长住市场。2005 年和 2018 年陆续收购经济型长住品牌 Suburban 和 WoodSpring Suites，在长住市场上已具有高竞争力。2020 年 1 月，公司 再次宣布成立中端长住品牌 Everhome，预计长住市场仍为公司未来发展方向。

70 年代开始海外拓张计划，目前仍在稳步推进中。精选国际酒店由汽车旅馆起家，初期 公司的酒店主要集中在美国东部，在不断拓展美国覆盖范围的同时逐步看向海外市场。 以 1970 年在布鲁塞尔成立欧洲分部并成立了加拿大公司为起始点，精选国际酒店逐渐 打开了各国市场，截至 2019 年底，公司已经在 40 个以上国家或地区拥有 1,198 家酒 店和 127,924 间客房。

在海外，公司继续发挥特许经营的模式优势。美国以外的某些地区酒店特许经营并不普 遍，许多市场主要由独立运营商提供服务。公司理念为在公认商业模式的国际市场上进 行直接特许经营，一般会选择具有专业的酒店和资产管理能力、财务能力的合作伙伴进 行，并在直接特许经营尚不普遍或可行的市场上签订控制特许经营协议但一般收入较低。

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精选国际为中国酒店集团发展指引方向

精选国际的发展历程映射到国内，给我国本土酒店集团的发展提供了借鉴意义。比较精 选国际与中国本土酒店集团的市场环境、发展历程及战略选择，可以看出，两者的相同 点是 1）发展初期都面临高端酒店集团的竞争；2）都以低端酒店起家往更高端的品牌发 展；3）都注重技术的创新和效率提升。不同之处在于，1）美国酒店市场需求主要聚焦 在中端及以上，而中国仍以中低端为主；2）精选国际中端酒店占绝对主导，而中国本土 集团目前以经济型为主，未来预计中端及经济型形成平衡结构；3）精选国际以特许加 盟为主、主要是品牌输出，而国内市场主要为管理加盟、管理程度更重。

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借鉴精选国际经验，立足自身优势市场，加强技术投入与业务扩张是持续壮大的重要方 面。中国本土酒店集团在中国市场需求最主流的有限服务型酒店领域已经具备较明显优 势，未来在聚焦中端、巩固经济型的同时，一方面可通过技术手段持续优化盈利模型， 另一方面通过内生+外延两种方式切入高端品牌及海外市场。

竞合之间：外资酒店在华经历了什么变化？

本土酒店的突围历程和精选国际在美国市场的壮大有异曲同工之妙。1980 年至 1982 年 为起步阶段，一批中外合资饭店开始出现；1983 年至 1993 年为高速发展阶段，国内外 各渠道资金涌入饭店业；1994 年至 1998 年为回落阶段，供需失衡导致行业陷入停滞； 1999 年至 2014 年为恢复上升阶段，旅游业的发展成为主要推动力，同时行业竞争愈发 激烈；2015 年至今为整合阶段，酒店并购频发，集团化、连锁化、品质化成为新趋势。

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外资酒店品牌进入中国后，在分享市场大蛋糕的同时，也助力中国酒店业的市场化。改 革开放后，外资酒店品牌以合资的形式进入中国，参与高端酒店的运营；90 年代开始， 逐渐从合资转向独资，直接在中国进行加盟扩张业务，来自各国的头部品牌均涉足中国； 21 世纪之后，内资经济型酒店品牌以差异化的市场定位开始崛起，以如家、汉庭等为代 表的经济型酒店显露头角；21 世纪 10 年代，中端酒店市场开始发力，内资品牌的优势 进一步巩固，外资品牌在退居高端酒店的同时，以合作方式分享中端酒店市场的蛋糕。

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外资品牌启蒙中国酒店业

改革开放之初，外资酒店是中国酒店业的中流砥柱。上世纪 80 年代，为鼓励外资进入 中国酒店市场，国家给予优渥待遇并允许其以纯品牌输出方式进入，形成了众多“中国 业主+外国管理团队”的组合。除了数量占优以外，外资酒店的轻资产特许经营模式占 比也相当高。希尔顿、喜来登、洲际等人们所熟知的这些品牌，就是管理方，类似于“管 家”的角色，而背后的出资人往往是中国企业，其中又以地产企业为主。

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20 世纪 80-90 年代的外资酒店，是中国酒店业的标杆。一方面，在中国住宿市场从招 待所到酒店的转型中，酒店急需成熟的管理经验，外资团队起步早、经验丰富；另一方 面，早期的酒店消费者以外国来华人士为主，外资品牌适应当时的消费者需求。20 世纪 90 年代以来，我国形成了以一线大城市为龙头的多领域对外开放格局，外资酒店连锁企 业的出租率、营业收入、经营利润等各项指标均超过了国有酒店企业的平均水平，开始 在全国大城市酒店业中发挥主导性作用。

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2001 年中国成功加入世界贸易组织，外资连锁酒店在中国市场进一步纵深扩张。一些 在20世纪90年代还没有进入我国的酒店集团（如西班牙的Sol Malia，美国的Meristar） 也开始登陆国内酒店市场。到 2007 年底，已有 41 家国外酒店管理集团、67 个酒店品 牌进入中国市场，管理了 516 家酒店。2008 年北京奥运会再次引发国外酒店集团投资 兴趣，并推动了酒店业新一轮扩张发展。

但是随着时代的变化，外资酒店经营开始出现困难，民族资本迅速兴起。21 世纪以来， 伴随大众旅游需求的兴起及消费能力的提升，外资酒店的经营表现却不尽如人意：外商投资的限额以上住宿企业数量占比从 2004 年的 4%左右降低到 2016 年的 2%左右，市 占率缩水一半；此外，外商投资企业的营业额同比增速表现也明显低于行业平均，2013 至 2016 年连续出现同比下滑。

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究其原因，市场供给及需求两端的变化造成了高端酒店市场“内资进、外资退”的现象：

其一，经过十多年的积累，本土团队逐步追赶上国际水平。中国酒店从业人员逐渐具备 了成熟的管理能力和技术水平，民族资本开始登上历史舞台，包括早期的国有酒店如金 陵饭店、锦江酒店等，以及 21 世纪崛起的民间资本集团如如家酒店、汉庭酒店等，行 业供给逐渐多元且充足，本土业主方和管理者越来越强势。

其二，国际酒店客源优势逐步消失。经济型及中端酒店住宿需求快速扩大，外资酒店核 心的高端酒店市场份额增长不明显。而即便在高端市场中，不同于早年国外消费者占比 居高的情况，目前客源中多数是国内消费者，国际酒店集团的预订系统无法体现出优势。 过去十几年的发展中，国内旅游人数以及国内旅游收入的占比持续提升，为内资酒店带 来潜在客群。

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其三，旅游散客持续走强。尽管整体旅游客群比例仅小幅上升，但内部比例分配发生逆 转性变化，团队比例巨幅下滑至 5%以下。旅散的高支付力使其成为酒店竞相追逐的客 源市场，另一方面为迎合这批新生代客群也催生了酒店产品的变革与创新。

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中外酒店合作步入新阶段

目前高端酒店的数量增长逐渐放缓。在地产红利的刺激下，高端酒店的开发热潮经久不 衰，2004-2018 年客房总量增长了 6 倍之多，在各定位层级市场中增速最快。但增速自 2015 年开始放缓，一方面由于基数达到一定量级后使得高增长率难以为继，另一方面， 过度竞争的市场使得酒店业绩增长乏力，加上经济周期波动，开业率在中低位水平徘徊。

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在高端尤其是奢华领域，外资依旧是中国酒店市场的主角。2019 年皇冠假日、华美达 酒店、洲际酒店、假日酒店、戴斯酒店、万豪酒店 6 个品牌在华营业酒店数均超过 100 家，其中皇冠假日达到 159 家，而国内高端以上酒店品牌无单一品牌超过 100 家。

外资酒店仍在加码布局中国中高端市场。Lodging Econometrics（LE）的报告称1，截至 2019 年第三季度末中国有 2548 个项目/438,797 间客房在建，计划在未来 12 个月内开 始建设 404 个项目/85026 间客房，处于计划初期的有 428 个项目/ 105149 间客房。其 中希尔顿有 454 个项目/ 93644 间客房，是在中国建设项目中名列前茅的特许经营公司； 紧随其后的是洲际酒店集团的 375 个项目/ 82,358 间客房，以及万豪的 315 个项目/ 86151 间客房。

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但在外资酒店主导地位逐步弱化的趋势下，中外酒店集团之间的合作进入了新的阶段。不同于早期单一的“中国酒店业主+外国管理团队”的合作模式，酒店集团的跨国合作 逐步向互惠互利、中资主导的方向转变。2008 年以后，越来越多的外资酒店集团选择 和中国本土集团战略合作，在品牌拓展、市场营销、会员共享等方面越来越依靠中资企 业。2014 年华住与雅高的交叉持股模式开启了中外集团资本层面合作的新模式。除了 合作外，跨国并购也屡见不鲜，中国资本发挥了越来越重要的作用。

回顾外资酒店在中国的发展历程可以发现，外资酒店仍占据高端酒店市场高地，但内资 品牌的崛起也不容小觑。在高端酒店领域外资的绝对优势目前尚未被动摇，但在中低端 领域外资品牌却难以适应中国市场环境，在与内资品牌的竞争中落于下风，因此纷纷选 择以委托授权或合作的方式深挖有限服务型酒店市场。

攻守有道：本土酒店怎样实现崛起？

目前的中国酒店行业中，主力供给是经济型酒店，客房普遍较少。2019 年全国共有住 宿业设施总数 60.81 万家、客房 1891.69 万间。其中 15 间及以上的酒店住宿业设施 33.80 万家、客房 1761.97 万间。按档次划分，经济型酒店依旧是中国住宿业的主要供 给，设施数占比 47.3%、客房数占比 60.8%；按客房数划分，14 间及以下的其他住宿 业设施数占比 44.4%，但主流客房供给为 70-149 间（29.8%）及 30-69 间（28.7%）。

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本土酒店集团从高星级酒店切入与外资品牌的竞争，随后转向以经济型、中档为主的有 限服务型酒店市场，培育了自身的特色。未来本土酒店品牌与外资品牌之间的竞争战线 或进一步拉长，国资、民营、外资集团逐鹿中国酒店业。

立足有限服务型市场，打响“外资狙击战”

不同类型的酒店所处的生命周期阶段不同。高档酒店已经迈入成熟期，这一时期的机会， 存量优先于增量，开发存量价值是重点。中端酒店则仍处于成长期，消费升级带来的庞 大市场机会，要点是酒店品质与造价控制之间的有效平衡。经济型酒店处于一个衰退期， 资产更新升级是关键。度假酒店，在整个中国市场而言尚处于一个起步期，消费基础仍 待培育。因此，中端酒店是当下具备投资价值的领域。

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高星级酒店切入，难以撼动外资地位

随着国外连锁资本在中国的布局加码，国内酒店业在一段时间适应后开始积极反应。中 国政府及社会各界为支持本土连锁酒店的发展，相继创建了一批拥有民族品牌的酒店集 团，成为了复制外国酒店连锁集团经营管理模式的先行者。

但在高端酒店领域，内资品牌的布局尚不及外资品牌。从数量上看，2019 年底国内前 五大高端外资酒店品牌的门店数量均超过 70 家，各品牌客房规模在 2-4 万间；内资奢 华酒店品牌门店数量均在 100 家以下，除锦江及碧桂园凤凰外均低于 70 家，且客房规 模也低于 2 万间。

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究其原因，主要是外资品牌发展历史更悠久、品牌定位更突出，内资在高端领域的崛起 仍待时日。从品牌影响力来看，根据迈点研究院的数据，2020 年 6 月高端酒店品牌影 响力指数对比看国际品牌明显高于内资品牌，希尔顿、洲际、喜来登位列前三甲。外资 酒店集团拥有数十年乃至近百年的发展历史，所积累的运营管理能力、品牌文化、消费 者认同非本土酒店集团二、三十年可以追赶上的。因此我们预计在未来的一段时间内， 外资品牌在高端酒店领域的影响力仍将强于本土品牌。

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有限服务型酒店突围，走出内资特色

国内经济型酒店起源于 1996 年，距今已有 20 余年发展历史。1996 年至 2005 年是经 济型酒店的发展起步期，锦江之星、如家、7 天、汉庭等品牌纷纷建立；2006 年至 2010 年是经济型酒店资本化的阶段，各大集团纷纷在美股上市；2011 年至今经济型酒店进 入了转型期，酒店集团并购的步伐加速，同时对经济型酒店品质的升级也在逐步进行。 根据盈蝶咨询及中国饭店协会的数据，2019 年全国连锁经济型酒店数量为 3.69 万家、 平均单店客房数 65 间。

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国内中端酒店在早期的无序发展后，于 2000 年之后开始进入快速发展阶段。2005 年至 2014 年是中端酒店发展壮大的阶段，2005 年维也纳酒店集团成立，之后发展成为中端 酒店的龙头集团；2006 年华住旗下中端品牌全季诞生，此后亚朵等中端酒店品牌先后 创立；2015 年至今，中端酒店进入集团化、连锁化的整合期，多家中端酒店品牌被收 购，锦江、华住等中端布局领先。根据盈蝶咨询及中国饭店协会的数据，2019 年全国连 锁中端酒店数量为 9,611 家、平均单店客房数 100 间。

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无论是经济型还是中端酒店领域，本土酒店品牌已占据绝对优势。根据盈蝶咨询及中国 饭店协会的披露的数据，2019 年全国连锁经济型酒店共 36,853 家，而整体 15 间客房 以上的经济型酒店共 287,448 家；连锁中端酒店共 9,611 家，整体 15 间客房以上中端 酒店共 31,283 家。

（1） 经济型酒店：三大酒店境内（锦江数据为公司整体数据减去明确为境外品牌的 酒店数量，真实数据可能略小）经济型酒店数量占连锁经济型比重在 2018 年 出现较大幅度下降后 2019 年小幅提升；占整体经济型酒店数量的比例也出现 了类似的规律，但 2019 年的占比已超过 2017 年。主要原因是 2018 年软品牌 酒店很大程度上提升了连锁经济型酒店数量，而 2019 年非连锁经济型酒店出 现一定出清，华住、首旅以软品牌/云酒店等形式拓展了较多经济型酒店。

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（2） 中端酒店：三大酒店境内（锦江数据为公司整体数据减去明确为境外品牌的酒 店数量，真实数据可能略小，同时华住、首旅统计口径剔除高端酒店）中端酒 店数量占连锁中端酒店的比例过去几年略有降低，但占整体中端酒店的数量比 例却持续提升。主要原因是连锁中端酒店竞争者涌入，细分领域品牌化程度快 速提升。

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然而，外资品牌在有限服务型酒店的布局则略显滞后。外资品牌在华运营有限服务型酒 店主要通过两种形式，一是自主运营，如速 8、智选假日等；另一种是与本土酒店集团 合作，依托本土集团的本地资源优势及管理优势，拓展自身中品牌，如雅高委托华住开 发的美居、宜必思等，希尔顿委托铂涛开发的希尔顿欢朋等。除了速 8 外，其余品牌在 华数量规模较少。

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在立足有限服务型市场的基础上，随着国内客群消费能力的提升，国内酒店集团开始顺 势重新聚焦高端酒店领域。基于庞大的会员基础、创新的商业模式以及逐渐壮大的资本 能力，我们有理由相信未来高端酒店领域将出现中国特色的优势品牌。

如何看待本土酒店集团的护城河？

酒店行业的核心壁垒主要有三方面：（1）物业规模优势、（2）会员渠道优势、（3）创新 及运营能力，其中前两点具备明显的马太效应，创新及运营能力也非一朝一夕可以积累。 本土酒店龙头通过在有限服务型酒店领域的十余年深耕，已经形成了一定的护城河优势。

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物业规模：进可区域协同，退可降本增效

目前连锁酒店中，头部集团的规模优势明显。2019 年底锦江、华住、首旅和格林在连锁 酒店市场的客房市占率分别为 19.50%、11.99%、9.27%和 6.48%。近年来酒店连锁化 程度逐步提高，连锁酒店市场的竞争加剧，但不改龙头扩张趋势及优势地位。

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规模效应下，门店数量增多有利于集团提升竞争优势。

（1） 采购规模效应强：从酒店前期的建筑材料、家居软装，到运营过程中的易耗品 等，集中采购均有望带来一定规模效应。以锦江为例，集团已联合红星美凯龙 建立全球采购平台全球公司，甄选 2000 多家供应商，为全球超过 40 多个品 牌、12000 多家酒店提供供应链平台服务。

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（2） 费用边际成本低：门店密度的增加带来的边际费用有逐渐降低趋势。我们以三 大酒店公司的酒店业务分部产生的营销、行政费用（首旅酒店为拆分测算值） 除以年初及年末的在营门店平均数，可看出单店的费用趋势性降低。产品矩阵 的变化（如布局高端酒店）、技术研发的投入等会对费用开支带来一定影响。

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（3） 区域内协同作战：门店密度的增加有利于同行竞争。一方面，在小区域内同集 团酒店可以共享数据，应对市场及时调节，同时形成统一的价格策略应对周边 酒店竞争；另一方面，由于商旅住宿需求通常体现在一线城市和其他城市的联 动以及大区域内城市的联动，深耕区域市场将更好触达终端消费者，提高在本 地区的竞争力。

会员渠道：发力私域流量，吸引加盟投资

自有渠道是酒店集团平台为门店导流的最主要优势。三大酒店会员体系发展态势良好， 锦江会员体系规模领先。2019 年末锦江、华住、首旅会员总数分别为 2.00 亿、1.53 亿和 1.18 亿，全年累计增加 0.18、0.31 和 0.08 亿。可以看出华住的会员拓展速度最快， 锦江目前仍处于规模领先，会员的体系整合和粘性提升持续推进。

自有渠道贡献占比稳中略降，推测主要是新开店较多所致。2019 年华住和首旅自有渠 道贡献的间夜量占比分别为 85%和 76%，其中华住的会员间夜贡献达 76%。整体看过 去几年自有渠道占比略微下降，推测主要为新开店培育期客流相对依赖OTA导流所致。

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目前国内酒店集团正在不断完善会员体系服务，但和国际高端品牌相比仍由差距。会员 体系作为培养入住客户忠诚度的管理体系，对于现代酒店的意义十分重大。对于酒店公 司，忠诚不仅仅是再次光顾或只是更多的直接预订。这是一个统一的战略，对许多企业 而言，忠诚是取得业务的短期或长期成功的关键所在。

（1） 树立品牌，吸引新用户：品牌对于酒店而言是一种无形资产，是酒店竞争的重 要工具。高品质的会员服务是树立酒店品牌的最重要方式。

（2） 强化信任，提升复住率：通过会员体系加强了消费者与企业和品牌间建立以互 信为基础的关系，可以推出提升消费者忠诚度的优惠政策，提升复住率。

（3） 改进服务能力：酒店可通过对会员进行分类、管理会员积分体系，形成数据， 进而根据数据分析出的用户行为结果，帮助酒店改善管理运营，为客户提供定 制化的服务。

（4） 避开 OTA 竞争：如携程等第三方通过一站式服务和低价政策吸引了大量用户， 但其无法插足酒店的会员体系，因此会员体系是吸引顾客在官网预订，摆脱第 三方对客源控制的重要手段。

疫情期间，自有渠道的贡献起到了关键的作用。根据华住披露的数据，2020 年 1-5 月 OTA 贡献间夜比例同比 2019 年有明显下降，主要是通过 OTA 出游的消费者数量减少。 而中央预订系统（CRS）的贡献在疫情恢复阶段起到了重要作用，5 月贡献占比达到 55%。 正是因为强大的自有渠道优势，使得华住旗下酒店的出租率恢复远好于行业整体，同时 对吸引加盟商加盟投资也起到了关键作用。

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创新运营：创新引领行业，马太效应凸显

品牌是酒店集团的核心。多品牌战略的底层原因在于大众消费崛起，个性化、圈层化的 住宿消费需求被激发，亟需对应的酒店产品与品牌彰显消费者的个性主张。加快造牌速 度是“跑马圈地”追求规模时代的必然产物，而这一点在国内管理公司中尤为凸显。浩 华咨询数据显示，2004-2018 年中国市场增投的 333 个品牌中 70%来自于国内品牌， 其中 80%来自中低端品牌。中低端市场快速创牌的推动力是这一层级市场酒店供给的 几何级增量，以及中低端品牌较低的创牌技术门槛。而另一方面，快速的创牌也可能意 味着品牌鏖战局面下品牌存续周期的变短，缺乏内核的品牌将逐渐消逝。

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国内龙头品牌具备更强的品牌创新能力。过去几年时间里，龙头集团通过外延收购、战 略合作、内生研发、原有品牌升级等方式在国内市场推出了众多新品牌。尤其是近年来， 将海外品牌引入国内成为了一种主流方式，可以在最短时间内将成熟品牌落地。

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此外，头部集团在技术创新方面的投入也较为领先。以华住为例，其门店层面经营效率 及人房比在业内处于领先水平，主要原因是技术改进带来的效率红利。华住的技术研发 分为三个方面，一是针对门店管理的效率优化，如智能机器人、员工沟通软件等；二是 针对到店客人的体验优化，如会员 APP、自助入住/离店操作等；三是针对企业客户的 商旅系统，推出技术直连、支付直连、财务核验的 B2B 模式，解决企业客户的痛点。

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本土酒店品牌的崛起之路伴随行业发展乘风破浪。龙头集团伴随均从经济型酒店起家， 在 21 世纪之后开始不断放大自身优势。面向未来，在市占率和效率提升的同时，布局 新的市场将成为龙头集团的下一个增长点。

星辰大海：如何看待国内酒店集团成长空间？

参考精选国际的经验，结合全球酒店巨头们的战略布局，我们认为国内酒店集团未来将 聚焦三大方向继续探索。一是充分享受中国酒店行业成长红利，加速连锁化布局、提高 市占率；二是继续发挥国内集团在有限服务型酒店领域积累的效率优势，对标行业头部 企业持续提升；三是基于自身的规模优势、效率优势、本土客源优势和日益增长的资本 优势，继续推进国际化布局和高端酒店领域探索，直面国际品牌竞争，打造面向全球的 中国民族酒店集团。

加速连锁化，看好国内龙头市占率提升

中国酒店住宿业（15 间及以上客房）2连锁化率整体处于较低水平。根据盈蝶咨询及中 国饭店协会的统计，2019 年中国酒店住宿业（15 间及以上客房）整体酒店连锁化率为 15.4%、客房连锁化率为 25.7%。根据 STR 的数据，美国和加拿大整体的酒店品牌连 锁率达到 70%，其中美国高达 72%，欧洲连锁化率也达到 40%，国内连锁化率仍较低。

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具体到不同产品来看，品质高端、客房量大的酒店连锁化程度通常更高。按档次划分， 奢华酒店市场的客房连锁化率最高（58.6%），其次为中档（34.7%），中档及以上连锁 化率整体达 34.6%；按客房规模划分，70-149 间、150 间及以上的酒店客房连锁化率分 别为 35.2%和 32.8%，70 间及以上整体连锁化率达 34.3%，而这一区间基本为中档及 以上酒店的客房规模。因此总结来看，在当前的主流竞争赛场客房连锁化程度较高。

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以地域划分，一线城市、副省级及省会城市的连锁化率较高，下沉市场整合空间仍大。2019 年 15 间客房以上的酒店住宿业市场中，一线城市、副省级及省会城市的总客房数 量占比达到 37.4%，而连锁市场中的客房数量占比更是高达 51.2%，集中效应凸显。一 线城市、副省级及省会城市的客房连锁化率分别为 37.5%和 27.9%，而其他城市连锁化 程度仅为 17.5%，尚存大量单体酒店，这一部分将是未来龙头酒店品牌下沉（尤其是软 品牌、云酒店等）的主要市场。

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若以经济型和中档两个市场的连锁化率变化趋势看，经济型已进入相对平稳状态，中档 则持续提升。2019 年经济型酒店数及客房数连锁化率分别为 21.0%和 12.8%，与 2018 年相比基本持平；而中档酒店的连锁化率过去几年持续提升，2019 年酒店连锁化率达 34.3%（同比+9.8pct）、客房连锁化率为 30.7%（同比+9.9%）。可以看出，中档酒店市 场是当前各路玩家争相抢夺的市场，预计未来几年连锁化率仍将进一步提升。

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疫情之下，现金流紧张是多数酒店面临的最主要问题。根据艾媒咨询针对 2020Q1 进行 的调查数据，69.3%的受访酒店商家表示第一季度面临最主要困难是现金流受到挑战， 支出压力巨大；业务停滞同样是商家面临的主要挑战，分别有 68.6%及 64.0%的受访商 家表示主要痛点是经营停滞和市场需求变化;疫情影响下出游人群减少、酒店商家订单 量下降导致的支出和经营问题成商家最大困扰。

据企查查数据显示，今年上半年酒店相关企业注册量创下近五年来新低，较 2019 年同 期下降近 3 成。而 2020 年上半年有超过 4 万家酒店相关企业注销、吊销。特别是 3 月份之后，酒店相关企业注销量持续走高，3 月 0.6 万家，4 月 0.7 万家，5 月份注销量达到 1.1 万家，6 月份注销量预计要突破 1.5 万家。

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龙头集团储备门店数量增多，加快布局下沉市场。2019 年二线城市仍保持酒店签约量 的主战场地位，达 322 家。同比增速角度看，三线城市则显现出极大的发展潜力，锦江、 华住、首旅、格林的储备门店数量分别为 4640、2375、672 和 1025 家，环比 2019 年 12 月末均有所提升。疫情之下，下沉市场布局显得更加重要，以华住为例，其 3 月底的 储备门店中，三线城市占比高达 45%，主要通过非标准类软品牌进行低线市场的整合。

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总结来看，疫情进一步加剧了酒店行业的“马太效应”，看好龙头集团逆势成长。运营成 熟的酒店抵抗疫情突发事件的能力越强、办法越多、底气越足，在整体市场“冰封”之 下的比较优势更为明显。集团连锁酒店由于资金流相对充沛、管理模式更加先进、技术 相对成熟、营销及时跟进等因素，经营稳定性相对更强；而单体酒店受体量规模、租金 成本、现金流量、客群市场、管理模式等掣肘，受影响的程度则相对剧烈。

有限服务型效率优势强，对标华住持续优化

国内有限服务型酒店具备更优的经营效率，主要是人房比和服务内容的差异所致。一般 而言，由于薪资水平和人房比的差异，国际酒店集团的人工成本、运营费用（主要为营 销、管理、IT 等）通常高于国内有限服务型酒店；而受益更高的加盟及特许经营酒店比 例，国际酒店的租金成本、能耗及折旧摊销一般低于国内酒店。因此国内酒店的商业模 式与传统国际高端品牌有本质上的差异，前者注重效率和性价比，后者注重体验及品牌。比较来看，格林酒店、精选国际、温德姆、华住的利润率水平较高，四者共同点是有限 服务型酒店占比高、轻资产酒店占比高。

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以 2019 年数据为例，我们对三大酒店上市公司的酒店业务分部成本费用进行了拆分， 各自优势领域略有差异。锦江酒店数据来源于其年报披露的有限服务型酒店业务分部利 润表，华住酒店数据为公司整体数据，首旅酒店数据为根据公司年报整体数据按照不同 业务分部假设拆分得到，与实际情况可能存在差异。就酒店经营层面来看，华住、首旅 和锦江的营业利润率分别达 16.5%、14.4%和 10.8%。具体拆解情况如下表：

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锦江酒店开支压缩带来的业绩弹性显著。以 2019 年数据为基础，锦江酒店有限服务酒 店分部开支占收入比重降低 1%，将带来 9.3%的营业利润增长。

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此外，我们对酒店运营毛利率及总部费用的开支变化进行了测算，评估其营业利润率及 税前利润率的弹性。2019 年有限服务酒店分部运营的毛利率为 31.9%，考虑到公司未 来几年利润率提升的主要来源是总部费用的压缩，我们假设了不同酒店运营毛利率水平 下，总部费用的降低对营业利润率、税前利润率的变化，结果显示若在当前运营毛利率 水平下，总部费用若降低 500 万，营业利润率和税前利润率将有 3.4pct 的提升。

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首旅酒店开支压缩带来的业绩弹性同样不俗。以 2019 年数据为基础，首旅酒店业务分 部开支占收入比重降低 1%，将带来 7.0%的营业利润增长。

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我们同样对酒店运营毛利率及总部费用的开支变化进行了测算。测算结果显示 2019 年 酒店分部运营的毛利率为 25.0%，主要是租金成本占比较高。我们假设了不同酒店运营 毛利率水平下，总部费用的降低对营业利润率、税前利润率的变化，结果显示若在当前 运营毛利率水平下，总部费用若降低 500 万，营业利润率和税前利润率将提升 6.4pct。

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各大酒店加大成本费用的管控，为利润的长期释放奠定基础。其中首旅酒店通过降低直 营店比例减少成本费用投入、降低人房比提升门店效率、通过区域集约化管理降低单店 成本等方式持续压缩成本费用，经营层面利润率未来有望延续提升趋势；锦江酒店则通 过“三平台”战略压缩总部开支，2020 年 5 月底正式成立锦江酒店（中国区），撤销原 先三家公司管理体系，形成平台直接对接各大品牌的业务模式，将有效降低后台费用。

高端化+国际化，民族品牌驶向星辰大海

站在当前时点，国内龙头酒店集团在深耕有限服务型酒店市场的同时，开始进一步尝试 高端业务及国际化布局。当前本土酒店集团开始以有限服务型酒店的经验发展“新中式” 的高端品牌，总结为高效率、东方美学、本土化运营。此外，通过一系列的收购，国内 酒店也开始涉足海外运营，当前阶段主要仍是聚焦国内市场，借鉴海外酒店经验、引入 海外品牌入华等；参考国际龙头经验，未来不排除借助海外平台进一步扩大全球版图。

重返高端酒店领域，本土品牌任重道远

国内酒店集团正在以新的姿态重新入局高端酒店市场。目前国内酒店在高端酒店领域主 要有三类模式，一是高端度假酒店，主要由地产商投资开发，近年来逐步推广自有品牌； 二是传统的高端商务酒店集团，如锦江、首旅等；三是从有限服务酒店向中档偏高端领 域渗透的公司，如华住旗下的禧玥、漫心度假，首旅旗下的扉缦、璞隐，亚朵酒店等。

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传统高端酒店品牌在内受到新型中高端品牌的影响，在外亦面临国际品牌的竞争，整体 发展速度较慢。以锦江和首旅在历年开业的传统高端酒店数量为例，过去几年整体数量 未出现明显增长，甚至因为物业及合约等因素部分年份出现净减少。究其原因，正如前 文所述，虽然外资酒店主导地位逐步弱化，但高端尤其是奢华领域其品牌影响力、运营 能力以及历史积淀更为优异，传统国内高端酒店品牌暂时难以与之抗衡。

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然而近年来逐渐出现的“新中式”中高品牌会将以差异化定位挑战外资品牌在高端酒店 领域的地位。这类中高端品牌定位高于传统终端，但略低于国际奢华品牌，通常借鉴了 有限服务型酒店的商业模型，在人房比、技术赋能、年轻化等方面逐步走出了自己的特 色，如华住推出的东方美学高端酒店禧玥、度假酒店花间堂等，首旅推出的中高端品牌 扉缦、璞隐等，以及亚朵旗下的特色品牌。

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在硬性条件上，“新中式”中高端品牌对标外资高端品牌，同时商业模式上力求自身特 色。这些品牌在物业、要求、薪资待遇甚至客房定位上均接近外资高端品牌，但在收费 标准上普遍比国际品牌更低。未来商业模式的验证值得期待。

海外并购助力国内发展，跨国布局值得期待

中国资本出海收购酒店公司已有数年历史，但尚未深度融入海外市场。2014 年及以前， 海外收购主要以单体酒店或酒店公司的少数股权为主，处于出海尝试阶段，其中更多是 非酒店集团的资产配置需要；2015 年之后，投资模式转向对海外酒店管理公司的控股 甚至全资收购，其中不乏全球知名的集团，如 Club Med、卢浮酒店集团、丽笙酒店集 团等。目前阶段对海外酒店管理公司的收购主要出于学习管理经验、将海外品牌引入中 国市场的需要，更深层次的出海布局还需时日。

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参照全球最大酒店集团万豪国际的经验，并购是做大规模、实现跨区域布局和跨档次布 局最有效的方式。万豪国际旗下有将近一半的品牌是通过并购途径建立。万豪早期以中 高档商务酒店为运营主体，在 1987 年收购 Residence 连锁酒店后，弥补了中档商务、 休闲酒店市场的空白；1995 年成功收购 Ritz-Carlton 酒店，使得万豪拥有了第一家奢华 型酒店；1997 年接连收购 Renaissance 和 Ramada，拓展了中档商务酒店和纯度假型 酒店业务。2016 年收购喜达屋，海外布局朝更加均衡的方向发展，并奠定了全球龙头 的地位。

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以国内市场为本，期待未来跨国布局战略。当前本土酒店集团德海外并购还处在早期阶 段，即借鉴管理经验、引进新的品牌入华，所收购的海外品牌大多也并非国际顶尖品牌， 更多是为了国内市场而服务。未来随着本土酒店在高端领域的运营逐渐成熟，借助海外 平台进一步跃升成为真正意义上的跨国酒店龙头值得期待。

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（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：长江证券）

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