锅烧烤食材超市“锅圈食汇”冲击港股，三年扩张8000加盟店，去年首次盈利。
4月3日，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈食品”）向港交所递交了招股书。过去三年，锅圈食品依赖“不收加盟费”的加盟模式急剧扩张，门店已超9600家。2022年，锅圈食品营收约为71.73亿元，首次扭亏，盈利约为2.41亿元。但锅圈食品毛利率一度低至个位数，去年刚升至17.4%。
高度依赖加盟商渠道，火锅产品为锅圈食品贡献近八成收入。
“不收加盟费”三年开超8000店，茅台基金、IDG等参投
锅圈食汇于2015年由杨明超创立，是一个“一站式在家吃饭餐食解决方案品牌”，锅圈食品的绝大部分收入来自向品牌加盟商销售火锅、烧烤食材。截至2022年末，锅圈食品在中国开出了9221家“锅圈食汇”品牌门店，其中只有5家自营店，超99%为加盟店。
“锅圈食汇”官网首页宣称“没经验也轻松开店”，打出“不收加盟费”的旗号。据招股书披露，锅圈食品不要求加盟商支付加盟费或特许权使用费，但加盟商开设的每家门店每年需要支付固定金额的服务费用，锅圈食品与加盟商首次签约时还要收取保证金。此外，锅圈食品对加盟店没有设定销售目标，但会监督店铺业绩。
实际上，锅圈食品在过去三年里依靠加盟模式急速扩张。2020年初，锅圈食品拥有1441家加盟门店，在2020年至2022年的三年里每年新增超2500家加盟店，三年共计新增8276家加盟店。目前，锅圈食品的门店数量进一步增加到9645家，近4个月时间门店增加超400家。
来源：锅圈食品招股书
锅圈食品高速扩张的背后不乏资本的身影。招股书披露，自2019年以来，锅圈食品先后完成5轮融资，累计融资约28.3亿元。投资方包括不惑创投、IDG资本、招银国际、启承资本、天图基金等机构，还出现了茅台基金、三全食品、麦德龙中国的母公司物美科技等上市公司。锅圈食品的每股股份对价成本也从A轮前的0.29元一路飙升至去年11月最新一轮融资的5.26元。
急速扩张之下，也是有进有退。2020年，锅圈食品有28家加盟店关闭，到2021年关闭的加盟店增加到194家，2022年又有279家加盟店关闭。
急剧膨胀的加盟网络也拉动了锅圈食品的收入攀升。2020年至2022年，锅圈食品的营收分别约为29.65亿元、39.58亿元与71.73亿元。其中，来自加盟店的收入分别约为29.18亿元、37.28亿元及64.77亿元，占总营收比例均超90%，该比例在2020年高达98.2%。
招股书披露，2022年，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售额计算，锅圈食品在国内所有零售商中排名第一，也是中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。
值得注意的是，锅圈食品近八成的营收依赖于销售火锅产品。2020年至2022年，锅圈食品的火锅产品营收分别约为23.90亿元、30.91亿元与53.52亿元，占总营收的比例分别为81.9%、79.7%与75.8%。
来源：锅圈食品招股书
尽管标榜自己是火锅烧烤品牌，但烧烤产品对锅圈食品的收入贡献仅约十分之一。2020年至2022年，烧烤产品的营收分别约为1.70亿元、2.94亿元与7.14亿元，占比分别为5.8%、7.6%与10.1%。包括饮品、一人食、即烹餐包等在内的其他产品，报告期内的营收分别约为3.58亿元、4.95亿元与9.93亿元，占比分别为12.3%、12.7%与14.1%。
去年首次盈利，毛利率从个位数升至17.4%
2022年，锅圈食品首次扭亏，年内利润约2.41亿元，2020年及2021年分别为亏损4.33亿元及4.61亿元。
实现盈利的背后，一方面是受益于加盟模式急剧扩张实现规模效应，从而提高成本控制能力，另一方面则是锅圈食品主要产品的毛利率在2022年骤然翻倍。锅圈食品火锅产品的毛利率从2021年的7.3%增长到2022年的18.5%，烧烤产品的毛利率则从6.7%增加到14.1%，拉动锅圈食品整体的毛利率从2021年的9%提升至2022年的17.4%。
来源：锅圈食品招股书
对于毛利率翻倍增长，锅圈食品解释为是由于公司控制销售成本和保持采购价格稳定的能力提高了，推出毛利率较高的产品并升级现有产品，而公司的主要产品为自产，能有效降低采购成本，此外，公司在2022年向加盟商提供的销售折扣较少。
主打“好吃不贵”的锅圈食品，一包200g的“筋头巴脑雪花肥牛”零售价在17.9元至21.9元之间，而海底捞半份“捞派肥牛”约35元，生鲜电商盒马与叮咚买菜一份300g的肥牛卷售价在20元左右。
值得注意的是，锅圈食品的销售成本依然高企，其中已售存货成本占大头，占销售成本比重约95%。锅圈食品的销售成本随着公司收入规模的扩大而水涨船高，2020年至2022年，销售成本分别约为26.35亿元、36.03亿元及59.25亿元，占同期营收比例分别约为88%、91%及82%。
锅圈食品近三年综合损益表 来源：锅圈食品招股书
截至2022年12月31日，锅圈食品旗下控股3家食品原料生产工厂，分别为生产牛肉产品的和一肉业、生产肉丸的丸来丸去、生产火锅汤底产品的澄明食品，锅圈食品还参股投资了为其生产虾滑的供应商逮虾记。
锅圈食品的销售及分销开支则在2021年骤增，较2020年的2.2亿元几乎翻了两倍，约为6.29亿元，其中广告及推广开支约为1.85亿元，而2020年该项开支约0.4亿元；2022年锅圈食品的销售及分销开支略微缩减至6.25亿元，其中广告及推广开支约1.38亿元。锅圈食品解释称，由于过往投资的广告及推广活动已经建立起相当的品牌影响力，因此在2022年减少了相关投资。据悉，2020年，锅圈食品签下知名相声演员岳云鹏为品牌代言人。
IPO前，锅圈食品由创始人杨明超与两个联合创始人孟先进、李欣华实际控制，三者合计持有锅圈食品48.64%的股份。此番谋求上市，锅圈食品拟募资用于提高产能实现单品单厂及升级现有产能，增强供应链能力，拟投资建设食材产品预制中心及产品研发，还计划将募集资金投向拓展门店，包括开设自营店与扩张加盟店，另外拟募资用于品牌建设及市场营销活动、提升数字化能力，以及一般公司用途。
6氪获悉，深圳市洪堡智慧餐饮科技有限公司（以下简称“洪堡智慧”）已于近日完成 B 轮融资，具体金额暂不公布，投资方为帕拉丁股权。此前，洪堡智慧还曾获得天图资本领投的 A 轮融资。据悉，截至 2018 年 12 月，洪堡智慧旗下“堕落虾”品牌全国门店开业数量超过 1000 家，覆盖 215 个城市，已经成为小龙虾行业头部品牌之一。
近几年来，小龙虾市场飞速增长。农业部数据显示，2017 年我国小龙虾全社会经济总产值约 2685 亿元，对比 2016 年增长 83.15%；其中，以餐饮为主的第三产业产值约 2000 亿元，下游赛道也日渐拥挤。
此前我们曾介绍过“堕落虾”，2016 年成立深圳总部之时，这一品牌更多在讲“整合上游供应链”的故事。小龙虾上游分散且不稳定，以堕落虾、信良记、热辣生活为代表的玩家从养殖环节开始布局，通过参股养虾场、饲料厂等获取稳定虾源渠道。堕落虾创始人李林渡介绍到，堕落虾在湖北、江苏等产地均拥有千万级产虾基地，也新开了一家大型中央工厂，小龙虾产品年产能接近 5000 吨。
在供应链能力有了一定基础并保持稳定发展之后，堕落虾下一步会着力发展 C 端市场，目标是 2019 年门店数量再翻一番，扩展到全国更多城市；同时丰富产品线，启动新烧烤品牌“香当红”，用科技化手段改造更大的餐饮品类。
0 加盟费的连锁餐饮品牌，底层能力在“智能化管理”
开放加盟之后，堕落虾的门店迅速增长至超过 1000 家，覆盖全国 215 个城市。
与大多餐饮品牌不同的是，堕落虾不收取品牌使用费、加盟费，而是在后续产品和管理系统输出上收取分成。门店不需要厨师，由中央工厂冷链供货、门店进行简单加工，保证产品稳定和食品安全，单店坪效也相对更高；堕落虾的标准店型是 60 平米左右小店，3-4 个月即可收回投资成本。
市场上有部分品牌仅靠加盟费盈利，做“一锤子买卖”，乱象频出。对堕落虾而言，不收取加盟费一方面降低了门槛，加速品牌扩张；另一方面，品牌盈利与门店生存状况更加紧密挂钩，倒逼自身持续提升产品、品牌和服务能力。“后台数据显示，堕落虾超过一半的新增加盟店来自老店裂变”，李林渡表示，这既验证了堕落虾的加盟模式，也意味着品牌不需要在招商上投入过多精力。
这当然也对品牌方的管理能力提出更大挑战，为了提升门店生存能力，堕落虾会对全环节严格筛选和管理。除了中央工厂把控产品，堕落虾还自行开发了覆盖前后端运营的“门店智能管理系统”，并于今年正式投入使用。
传统连锁品牌大多“连”而不“锁”，总部对加盟店支持力度不足，巡店等传统管理方式效率过低，门店更多作为独立单元存在。堕落虾则由总部统一线上标准化管理，举例来说，某个门店在外卖平台上出现售后问题，也是先交到总部进行处理；门店数据会全部汇总到总部中台，采集大量数据后优化品牌整体策略。李林渡告诉36氪，堕落虾的门店将作为“统一生命体”存在，接下来还会进行设备联网、支持远程操控等。
下一步：打通水产上下游，拓展“烧烤”市场
李林渡认为，堕落虾从 0 到 1 的过程验证了洪堡智慧的“体系化餐饮解决方案”，这一能力是可以被复制的；无论是继续打通水产品类，还是去拓展烧烤市场，也都只需在此基础上复制。
同时，在小龙虾门店的拓店过程中，洪堡智慧也积累了全国两百多个城市的冷链物流系统，目前拥有 8 个大仓、40 个分仓，支撑所有门店的产品冷链直达。此前，堕落虾已经在云南普洱、广东韶关等地有表现出色的门店，接下来也会继续拓展城市；“我们测算下来，全国至少有 300 个地级市和 600 个县级市可以开设门店”，李林渡告诉36氪。
目前除了小龙虾，堕落虾在售的产品还包括大闸蟹、花甲、田螺、毛豆等。接下来将推广烧烤品牌“香当红”，也已经研发出了液氮锁鲜的各类成品及配套无烟烧烤设备，同样会在产地直接加工，经由冷链系统直达门店。
而谈及品牌建设，李林渡告诉36氪，此前堕落虾一直在营销推广上比较低调，虽然“堕落虾”这个名字引起过一些讨论，但团队还是专注在产品、供应链和拓店之上。“总的来说，我们希望为奋斗的年轻人提供犒劳自己“堕落一下”的美食，传递积极向上又自我珍惜的品牌印象”。
近年来，餐饮行业越来越多地出现在资本视野中。对此李林渡认为，目前对比成熟市场，国内餐饮连锁率还偏低，但食品安全、用工规范、在线支付等大环境的成熟也为连锁品牌带来利好。整体来看，餐饮品牌的两个大方向是：要么像海底捞这样将体验做好，要么像肯德基一样把产品做到美味便捷。
洪堡智慧希望走后面这条路，加大在供应链和管理系统上的投入，将效率做到极致。
关于本轮投资方
帕拉丁股权专注于社区生态链方向及其延伸领域的投资，已投资字节跳动（旗下品牌：“”、“抖音”）、大搜车（旗下品牌：“大风车”、“弹个车”）等众多优质项目，并一直关注国内居民消费升级过程中的投资机会，帕拉丁股权也是洪堡智慧 A 轮领投方天图资本的参股方。此次，帕拉丁股权直接投资洪堡智慧，体现了在消费升级大背景下，资本对消费品行业，特别是赋能型消费平台企业的青睐。
相关阅读
整合小龙虾供应链，“堕落虾”想做年轻人四季可吃的小龙虾生意
「堕落虾」获 A 轮融资，上游供应链或许是小龙虾真正的“竞技场”所在
一篓小笼走上海，是老无锡人的一个老习惯。
从前无锡人去上海走亲访友，总要扎两篓伴手礼：一篓无锡小笼，一篓油面筋。篓子是细竹丝编的，分量轻巧。两只篓子不同的是，装小笼包的竹篓里多衬了一张荷叶。现在油面筋全部改用塑料袋包装，小笼也改用了考究的纸盒包装，但竹篓依然保留着，一些怀旧的客人还是喜欢老包装。
小笼包是上了世界美食榜的。几年前，曾有国外网站调查，评选出各国最受欢迎的小吃，美国人最爱吃的是甜甜圈，意大利人最爱炸米肉丸子，荷兰人最爱松饼，澳大利亚人最爱肉馅饼，中国人最喜爱的是小笼包。
不同地名下的小笼包
顾名思义，小笼包是用小蒸笼蒸制的小包子。一般大包都用大蒸笼，而小笼蒸制的小包子自然更加精致、细腻。小笼包一般一笼蒸10只，计划经济时代，4只小笼收一两粮票，一笼就是二两半。大包则是一两一只。北方的小笼面皮是发酵过的，如天津的狗不理包子，北京的庆丰包子，徐州的两来风包子；南方则用紧面薄皮，不经发酵，如上海的南翔小笼、江苏的无锡小笼，包子面皮里不仅馅心充足，且有汤卤，无锡有家小笼包的广告语就说：“一只小笼一勺卤，甜而不腻刚刚好。”
无论北方还是南方，小笼包不仅是一种点心，也常常当作一种主食，在北方一碗稀饭或辣汤，搭配二两小笼包，就是一顿美味；在南方小笼包店里同时卖馄饨和酸辣汤，两下里搭配起来是食客常见之选；如果不在饭点，在街上踱进一家小铺，叫一碗小馄饨外加两只小笼，那就是点心了。小笼包与中国民众生活的关联如此紧密，当得上“最喜爱”的名分。
南派小笼包，可以从北宋汴梁（今开封）的灌汤包找到源头，广东、沪苏浙的小笼包，皆大同小异。沪苏浙小笼包精致，一般以馅料为名，如鲜肉小笼、鲜虾小笼、蟹粉小笼等。以地名命名且具美食品牌意义的只有两种：上海南翔小笼和江苏无锡小笼。老上海和老无锡都用一个很地方的名称来称呼：小笼馒头。在北方人眼里，凡馒头皆无馅，凡有馅都称包子，而上海人和无锡人却总把二者混为一谈。
杭州小笼不算一个严格的品类，因为有发酵和紧面薄皮两种小笼，发面小笼来自嵊州，进了杭州以后改叫杭州小笼了。北京有将近2000家小笼包店，其中有500多家是杭州小笼包，十之八九是北方人喜欢的发面小笼。
嘉兴和湖州则有上海小笼、杭州小笼、苏式小笼、无锡小笼、汤包等多种名称。南京、芜湖把小笼包叫作小笼汤包，与扬州人的叫法接近，扬州和泰州的汤包很出名，但以大包为多，因此不会和小笼包相混淆。汤包的称呼更接近小笼包的源头，仔细审视长三角的小笼包地图，便可以发现这种包子的传播，几乎就是沿着大运河和长江水道而流播发展的。江南发达的水路交通和密切的经济互动，使包括食品在内的商品流通非常快捷便利，长三角各地小笼包的传播和演变，就是餐桌上的历史。
南翔小笼与无锡小笼都用紧面薄皮，但个头大小和口味有明显区别。
南翔小笼体积更小，大约两个才抵得上一个无锡小笼；同样的鲜肉馅心、带汤卤，但馅心不加酱油、不加糖，口味咸鲜，口感偏于汤包；
无锡小笼馅心则咸甜交融，更加紧致。
南翔小笼的传统搭档是小馄饨、开洋馄饨，或者豆腐花、蛋皮汤、酸辣汤，据传是南翔古镇黄家创制于1871年，它从南翔大肉包发端，逐渐改进而定型为南翔小笼，迎合了上海人富裕和精致化生活的需求。
无锡古代为县治，属常州府。据地方志记载，常州万华茶楼在清朝道光年间就开卖加蟹小笼馒头，开始了江南小笼包的历史。苏锡常都是小笼包旺地，常州有小笼包店500多家，无锡有1000余家，苏州约1100家。相比之下，嘉兴小笼包店只有200多家，汤包店却有300多家。湖州小笼包店有100多家，汤包店近300家。镇江有小笼包店100多家，汤包店300多家。南京有小笼包店1100多家，但南京的小笼包与汤包是混称的，南京小笼的代表是金陵汤包。
创新中赢得一方天地
2017年夏天播出了一部电视剧《我的前半生》，以上海为背景，两位女主角——马伊琍饰演的罗子君和袁泉饰演的唐晶，约在一家小笼馄饨店说事，各要了一碗三鲜馄饨，一笼无锡小笼。这家实地拍摄的门店位于上海杨浦区北海宁路，名为“锡缘无锡小笼馆”。
上海以无锡小笼为招牌的约有170来家店，在南京，无锡小笼虽然被金陵汤包重重包围，但也开有几十家店。无锡百年老字号“王兴记”曾在美国、日本开出了小笼和馄饨店。近几年，“锡笼记”也在苏州昆山、常熟、太仓等市县开了门店，生意做得风生水起。
上海是长三角小笼包的高地，有3000多家与小笼包相关的店铺，分布于大街小巷，南翔小笼当仁不让占据老大地位。2020年夏天，上海两家南翔小笼老字号——嘉定的南翔食品公司和上海老城隍庙餐饮公司，曾经为了字号商标权对簿公堂。南翔食品旗下现在拥有直营和加盟的跨地区连锁门店100家左右，老城隍庙餐饮旗下有南翔馒头店十来家。近年又有一家“老盛昌汤包”迅速崛起，主打苏州汤包招牌，是以苏式汤包为招牌的现代快餐店。无锡小笼在沪上的份额依然醒目。
无锡小笼堪称从汤包发展而来，却走得最远的小笼包。所有汤包几乎都以大容量的汤汁为特征，美味尽在汤汁里，馅心几乎可以忽略，即便从大汤包改为小汤包，进而又变身南京汤包的，也都以汤汁为主，而肉馅口感非常松散。但无锡小笼不同，在保留汤包基因的同时，强化馅心口感，无论鲜肉小笼、蟹粉小笼、虾仁小笼，其馅心都颇紧致而富于弹性，不仅让客人感受卤汁的美味，更能享受鲜肉（包括蟹粉、鲜虾）的美味，创新中赢得了一方新天地。无锡小笼正在进一步精致化，许多店家已弃10只一笼的蒸笼，改用4只一笼，出品更为精致。
近代无锡因工商业繁荣而被誉为“小上海”，与大上海的关系密切，大量无锡人进入上海谋生、创业。无锡小笼流入上海，便是客商往来流通的结果。据20世纪40年代游客游记，上海人坐火车去无锡游览，玩过太湖鼋头渚后，坐船回城，乘车返沪前，总会去品尝三凤桥肉骨头和王兴记、拱北楼小笼馒头，顺手还得带一些回去与家人分享；而无锡人去上海探亲、办事，也不会忘记给亲戚朋友带点东西。久而久之，扎一篓小笼当伴手礼就成为一种习惯。
从工业时代到数字时代，交通方式和商品交易有了极大变化，人们完全可以通过网络在网上买到各种美味。但是，小笼包有些特殊，要么在店内堂吃，要么到店里现扎一篓，当天享用，冰鲜之类便逊色太多。所以扎一篓小笼的习惯还会持续下去，无论时代怎么发展，“好吃”是永恒不变的硬道理。
解放日报·上观新闻原创稿件，转载请注明出处
作者：吴歌
来源： 解放日报
