月22日，中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(下称“蜜雪冰城”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，蜜雪冰城或将成为第一家在A股上市的新式茶饮企业。
从营收和净利润来看，蜜雪冰城近几年实现了不错的增速。招股书显示，蜜雪冰城2019年、2020年、2021年营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元和103.51亿元，2020年、2021年较上年同期分别增长82.38%、121.18%。公司净利润的增长也较为可观。2019年、2020年、2021年的净利润分别为4.42亿元、6.30亿元和19.12亿元，2020年、2021年较上年同期分别增长42.53%、203.49%。
蜜雪冰城一直是新式茶饮行业薄利多销的代表，4元的柠檬水是蜜雪冰城最具人气的产品。蜜雪冰城相关负责人此前曾透露，公司的毛利率大约是在50%左右，因为定价逻辑就是——产品物料成本是价格的一半。
近两年，蜜雪冰城门店的数量和密度都以肉眼可见的速度在扩张。早在2020年6月，蜜雪冰城全球的门店才刚达到1万家。截至目前，蜜雪冰城公司旗下有三个品牌，分别是现制茶饮连锁品牌“蜜雪冰城”、现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”。招股书显示，截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22,276家。在这22,276家门店中，有21,582家蜜雪冰城加盟店，37家蜜雪冰城直营店。还有629家幸运咖的加盟店，7家幸运咖直营店。此外还有21家极拉图的门店。
截至2022年3月末，公司在境外的印尼、越南已分别开设了317家、249家“蜜雪冰城”门店。
根据艾媒咨询报告显示，中国现制茶饮的市场规模由2016年的291亿元增长至2021年的2,796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至3,749亿元。
者 都亚男
“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”凭借这首魔性歌曲洗脑无数消费者的“雪王”，要到A股“卖奶茶”了。
本次IPO，拟募集资金高出奈雪的茶近12亿元，蜜雪冰城底气何来？
动辄就过百亿元的营收，三年净赚30亿，蜜雪冰城又是如何念好这本“生意经”的呢？
来源：蜜雪冰城官网
需要指出的是，蜜雪冰城旗下多家子公司净亏损，打造的新品牌“幸运咖”、“极拉图”业绩同样不如人意。
进军众多品牌“鏖战犹酣”的瓶装水赛道，蜜雪冰城能否从中分得一杯羹？
三年净赚30亿
美团、高瓴分别持股4％
9月22日，据中国证监会官方网站，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称为“蜜雪冰城”）的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，本次拟公开发行股票数量不超过 4,001 万股，登陆深交所主板成为“平价连锁茶饮第一股”。
来源：招股书
要知道，去年“全球茶饮第一股”奈雪的茶公开招股时，拟最高募资总额约58.58亿港币（约53亿元人民币），最后募集资金总额约为50.94亿港元（约45.85亿元人民币）。本次IPO，蜜雪冰城拟募集资金64.96亿元，远高出奈雪的茶拟最高募资额近12亿元，同在新式茶饮赛道的蜜雪冰城底气何来？
2元的甜筒、4元的柠檬水、6元的珍珠奶茶……蜜雪冰城凭借一系列平价饮品、冰淇淋等产品迅速攻城略地，门店数量在现制茶饮行业居全国第一。从7206家门店激增至2万余家门店，蜜雪冰城仅用了两年多的时间。
蜜雪冰城在招股书中介绍自己称，蜜雪冰城是国内门店数量最多、规模最大、品牌影响力最强的现制饮品连锁企业之一。截至 2022 年 3 月末，蜜雪冰城加盟门店及直营门店数量达到2万余家，覆盖中国境内31个省份、自治区、直辖市，在境外的印尼、越南也分别开设317家、249家蜜雪冰城门店。
来源：招股书
门店数量猛增，给蜜雪冰城带来了非常可观的收入。招股书显示，2019-2021年，蜜雪冰城分别实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，分别实现净利润4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元，三年净利润累计达29.85亿。今年一季度，蜜雪冰城营收24.34亿元，净利润高达3.91亿元。
来源：招股书
股权结构显示，蜜雪冰城实际控制人张红超、张红甫两兄弟分别直接持股42.78%，两兄弟合计持股85.56%，美团旗下龙珠美城、高瓴旗下高瓴蕴祺分别持股4％。
来源：招股书
其中，张红超就是蜜雪冰城的创始人。1997年，大学时期的张红超在郑州开了一家“寒流刨冰”冷饮店，这便是蜜雪冰城的前身。随着生意日益红火，2007年，张红超的弟弟张红甫辞职后，加入张红超创业团队，同年，第一家蜜雪冰城的冰淇淋店正式成立，此后，蜜雪冰城不断扩张，在全国扬名。
如何念好“生意经”？
旗下多家子公司净亏损
动辄就过百亿元的营收，三年净赚30亿，蜜雪冰城到底是如何念好这本“生意经”的呢？
和奈雪的茶、喜茶等的直营模式不同，蜜雪冰城不采用加盟抽成的模式，其加盟模式为单店加盟，需要客户全资运营，蜜雪冰城不参与分成。
蜜雪冰城的销售模式是“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”，通过门店销售现制饮品与现制冰淇淋产品，另外，蜜雪冰城也通过电商渠道销售茶包、杯子、玩偶等周边产品。
来源：蜜雪冰城官网
蜜雪冰城官网显示，在回答“产品那么便宜还有钱赚么”的加盟问题时，蜜雪冰城总结了自身的三大优势：“没有中间商赚差价，成本价供货加盟商”“物流费总部承担”“能以低成本采购高品质食材”。
而成为蜜雪冰城的加盟商，省会城市、地级城市、县级市所需的加盟费为11000元/年、9000元/年、7000元/年。蜜雪冰城预估，开设一家加盟店需要37万元起步，包含日常管理、活动扶持管理费，经营设备，后期咨询服务，经营原材料、物料，装修费等费用。
从招股书中可得知，蜜雪冰城的营收七成来自于食材，2019-2021年，食材收入占总营收比例分别为69.59%、69.76%、69.89%，今年一季度这一比例达到72.16%。
来源：招股书
这一食材收入，是指蜜雪冰城向加盟商销售的用于门店制作现制饮品、现制冰淇淋所需的食材类产品，包括奶昔粉粉等固体饮料、蔗糖风味等风味饮料浓浆、柠檬等水果及茶叶。2021年，固体饮料、风味饮料浓浆、水果及茶叶这三类产品的销量，分别约为9.6万吨、15.4万吨、9.5万吨，共计约35万吨。
此外，蜜雪冰城的主营业务还包括包装材料、设备设施、营运物资、加盟商管理、直营门店产品等。
值得注意的是，蜜雪冰城旗下多家涉及上述业务的全资子公司处于净亏损状态。
喜慕实业主营业务为生产、销售加盟门店及直营门店运营过程中所需的开水器等设备，2021年以及今年一季度分别净亏损204.33万元、12.18万元，喜慕实业已于 2022 年 06 月 07 日完成工商注销；
河南蜜雪主营业务为直营门店的运营、管理，2021年以及今年一季度分别净亏损1713.74万元、700.32万元；
鲜易达主营业务为向上岛供应链、宝岛商贸等商贸主体提供货物仓储及运输服务，今年一季度净亏损103.51万元；
蜜雪教育主营业务为为加盟商提供门店运营培训服务，2021年以及今年一季度分别净亏损533.6万元、160.85万元；
两岸香港主营业务是贸易、投资，2021年净亏损73.75，今年一季度由亏转盈，净利润达159.68万元；
雪王科技主营业务是加盟门店品牌咨询服务。2021年以及今年一季度分别净亏损40.82万元、16.59万元；
重庆雪王主营业务是初级农产品收购、加工、销售，2021年以及今年一季度分别净亏损107.61万元，91.81万元；
大咖管理尚未实际经营相关业务，2021年以及今年一季度分别净亏损7.39万元、56.77万元；
蜜雪管理主营业务是投资管理，今年一季度净亏损100.39万元。
另外，直接控股子公司雪王柠檬，主营业务是柠檬等农产品的采购、初加工及销售等，今年一季度净亏损96.67万元。
两个新品牌业绩不如人意
上市前进军瓶装水赛道
除了子公司屡屡赔钱，蜜雪冰城打造的现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”、现制冰淇淋连锁品牌“极拉图”，这两个品牌的业绩情况同样不如人意。
招股书显示，经营咖啡连锁品牌“幸运咖”的幸运咖，2021年净亏损69.57万元，今年一季度由亏转盈，净利润达40.51万元；经营冰淇淋连锁品牌“极拉图”的爱彼家，2021年以及今年一季度分别净亏损153万元、117.18万元。
一家幸运咖美团外卖点餐界面
除此以外，虽然营收、净利润在增长，蜜雪冰城主营业务的毛利率却逐年下滑。
2019年—2021年以及今年一季度，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为 35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除 2020 年起执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，主营业务毛利率分别为 35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。
对比同行业公司，一鸣食品、巴比食品、绝味食品、煌上煌、奈雪的茶、瑞幸咖啡，报告期内主营业务毛利率平均值分别为42.34%、41.94%、41.75%、35.91%，蜜雪冰城的毛利率远远逊色于上述6家同行公司。
此外，加盟扩张使得蜜雪冰城赚得盆满钵满的同时，其所带来的弊病也日益显现。
加盟门店数量激增，蜜雪冰城对众多加盟门店的监管难度也与日俱增，近年来，关于蜜雪冰城的多起食品安全问题屡屡闯入消费者视野，陕西延安、广西桂林、甘肃平凉还有蜜雪冰城的“大本营”河南郑州等多地加盟店，因出现食品质量问题而被通报。
尽管如此，蜜雪冰城门店扩张的步伐仍旧未停下。除了向海外扩张，蜜雪冰城加速向乡镇市场下沉。
来源：蜜雪冰城官网
今年6月27日，蜜雪冰城宣布开放全国乡镇加盟申请，乡镇加盟店费用与标准店一致。目前，全国共有4万余个乡镇行政单位，若蜜雪冰城该下沉战略得以成功，乡镇加盟店将成为其一个新的增量市场。
除了向乡镇市场进军，蜜雪冰城俨然已着手寻找新的第二增长曲线。
近日，蜜雪冰城带上了自己的“雪王”LOGO，正式进军瓶装水市场。近日，国家知识产权局专利公布公告显示，蜜雪冰城申请的“瓶体（大雪王）”外观专利获得授权。在刚刚过去的9月中旬，有多家媒体报道，蜜雪冰城相关人员表示，雪王爱喝水已开启代理经销咨询，将上市饮用天然水。
多名小红书用户分享买到的“雪王爱喝水”
瓶装水确实是门好生意，市场前景广阔。据欧瑞国际统计，目前中国包装水市场规模已超过2000亿元，预计2025年市场规模将超过3000亿元。与此同时，瓶装水市场上早已“龙盘虎踞”，农夫山泉、华润怡宝、康师傅、娃哈哈、百岁山等众多品牌“鏖战犹酣”。
踏上这条千亿市场赛道的蜜雪冰城，能否从中分得一杯羹，又能否踏上A股舞台继续“甜蜜蜜“，还是个未知数。
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日经济新闻消息，2022年9月22日，据中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”或“公司”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。
招股书显示，公司是一家始终坚持以“高质平价”的产品理念为消费者提供各类现制饮品、现制冰淇淋的连锁企业，致力于打造集产品研发、生产、仓储物流、销售、连锁经营为一体的完整产业链，主要从事现制饮品、现制冰淇淋及其核心食材的研发、生产、销售以及品牌运营管理。
募集近65亿资金
公司本次拟公开发行不超过4,001万股人民币普通股，实际募集金额将由最终确定的发行价格和发行数量决定，募集资金扣除发行费用后，将本着统筹安排的原则，结合项目的轻重缓急、募集资金到位时间以及项目进展情况投资于以下项目：
门店已超22000家
公司采用“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的销售模式。报告期内，公司加盟门店数量增长较快，从而带动主营业务收入的快速增长。截至2022年3月末，公司共有加盟门店22,229家、直营门店47家，根据窄门餐眼数据统计，公司门店数量位居国内现制茶饮行业第一。目前，公司的门店网络已覆盖境内31个省份、自治区、直辖市和境外的越南、印尼等国家，行业领先的门店数量已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。
2019年到2022年一季度，蜜雪冰城门店总数分别为7225家、13126家、20511家及22276家，2019年至2021年，门店年平均净增加6643家，年复合增长率为68.49%。2022年1-3月，公司门店数量净增加1765家。
报告期内，公司门店数量的增长情况如下：
2021年营收同比增长121.18%，盈利能力持续向好
招股书显示，近年来蜜雪冰城业绩实现高速增长。2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的营业收入分别为103.51亿元、46.80亿元、25.66亿元。2021年和2020年分别增长121.18%、82.38%。2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的净利润分别为19.12亿元、6.31亿元、4.42亿元。2021年和2020年分别增长203.09%、42.81%。盈利能力持续向好。
招股书显示，蜜雪冰城产品均价6至8元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。
但低价不等于不赚钱。招股书显示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起公司执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，公司主营业务毛利率分别为35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。
报告期内，公司主要财务数据如下：
近年来，随着我国经济水平不断上升，国民人均可支配收入呈现快速增长的态势，人们对饮品品质的追求越来越高，因现制茶饮具有现场即时制作、加工过程透明、口味可根据顾客喜好灵活调配等多项特点，促使现制茶饮快速融入年轻消费群体的生活，直接催生了现制茶饮行业的爆发性增长。根据艾媒咨询报告显示1，中国现制茶饮的市场规模由2016年的291亿元增长至2021年的2,796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至3,749亿元。
此外，股权结构上，控股股东及实际控制人张红超与张红甫两兄弟合计直接持有蜜雪冰城85.56%的股份。
招股书显示，美团旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺，分别持有蜜雪冰城4%股份。
（来源：每日经济新闻）
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