百道 视觉中国 资料图
新式茶饮连锁品牌竞争加剧，继奈雪的茶和蜜雪冰城后，茶百道也拟赴港上市。
8月15日，四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“茶百道”）向港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。
2008年，第一家茶百道在成都诞生。2017年2月，茶百道餐饮成立。2021年年初，茶百道开始重组公司架构，集中及整合门店管理。目前茶百道已形成由经典茶饮、季节性茶饮及区域性茶饮构成的产品矩阵。
以今年第一季度为例，茶百道门店SKU平均为35款饮品，其中经典产品SKU占比约为60%。其中，例如杨枝甘露、招牌芋圆奶茶及茉莉奶绿等经典产品，2022年均售出逾6000万杯。
在上市前的股东架构中，创始人王霄锟直接持股18.0167%，创始人刘洧宏直接持股5.7449%；王霄锟刘洧宏夫妇通过恒盛合瑞持股67.6758%，同创共进（员工激励平台）直接拥有约0.4802%权益。
ipo前的公司架构
据招股书显示，王霄锟与刘洧宏为配偶关系。创始人王霄锟今年40岁，为茶百道董事长、执行董事及控股股东之一，主要负责制定集团的整体发展策略和业务计划，监督集团的管理和战略发展。刘洧宏今年42岁，为茶百道的创始人、监事及控股股东之一，也是王霄锟的妻子。主要负责监事会的日常管理及监督本集团的日常运营。
过去三年总营收近90亿元，净利润率逐年提升
过去三年，疫情导致社交活动及业务活动减少，对中国的新式茶饮店市场以及业务扩张、经营业绩及财务状况等产生不利影响。但同时，线上配送订单也显著提高，在此背景下，茶百道过去三年来收入整体呈增长态势，而2021年为茶百道业绩的扩张期。
具体来看，过去三年，茶百道实现营收总计近90亿元。2020年、2021年及2022年，茶百道营业收入分别为10.80亿元、36.44亿元及42.32亿元，2021年和2022年收入同比增幅分别为237.40%和16.12%。2023年第一季度收入为12.46亿元，同比增长52.96%。
其中，向加盟店销售货品及设备是茶百道主要的营收来源，占比超九成以上。过去三年以及今年一季度，货品及设备收入分别为10.21亿元、34.47亿元、40.2亿元及11.86亿元，分别占同期总收入的94.5%、94.6%、95.0%及95.1%。收入来源其次为特许权使用费及加盟费，过去三年及今年一季度分别为0.53亿元、1.59亿元、1.72亿元及0.49亿元，占比均不超5%。
营收情况
与此同时，茶百道利润逐年上涨，但毛利率却逐年下滑一个百分点。过去三年，茶百道净利润分别为2.38亿元、7.79亿元及9.65亿元，三年净利近20亿元，2021年和2022年净利润同比增幅分别为226.91%和23.92%。2023年第一季度净利润为2.85亿元，同比增长50.68%。过去三年和今年一季度，毛利率分别为36.7%、35.7、34.4%及35.2%。
过去三年，茶百道实现零售额23.21亿元、99.84亿元以及133.32亿元。对应的销售量为1.477亿杯、5.972亿杯、7.944亿杯。
经营业绩
据澎湃新闻记者基于此计算，茶百道平均每杯价格逐年有所上涨，过去三年依次约为15.71元、16.72元和16.78元。
据招股书显示，报告期内茶百道菜单上茶饮的标价介于8元至26元。原材料成本是茶百道产品定价的内在因素，在确定茶饮的价格时，茶百道会全面评估包括鲜果及其他原材料的年均成本、竞争对手同类产品的定价趋势、自身的利润基准、消费者分析等。
茶百道产品所使用的主要原材料包括乳制品、茶叶、糖、鲜果、果汁、包装材料等。过去三年以及今年一季度，茶百道的货品（主要包括制作茶饮的材料及配料以及包装材料）成本分别为5.49亿元、20.32亿元、26.04亿元、4.96亿元及7.77亿元，分别约占同期总收入的50.8%、55.8%、61.5%、60.9%及62.3%。
中国食品产业分析师朱丹蓬告诉澎湃新闻记者表示，特别是IPO期间，利润率对新式茶饮公司而言，是资本市场考量是否追捧和青睐的一个核心指标。
据茶百道招股书显示，净利润率即年/期内净利润除以相同年度/期间的收入。茶百道2020年至2022年和今年一季度的净利润率分别为22%、21.4%、22.8%和22.9%。
茶百道主要财务比率
而去年9月冲刺A股的蜜雪冰城，2019年至2021年营收分别为25.66亿元、46.8亿元和103.51亿元，对应的归母净利润分别为4.45亿元、6.32亿元和19.1亿元。澎湃新闻记者基于此计算，2019年至2021年，蜜雪冰城的净利润率分别为17.3%、13.5%、18.5%。
茶百道以及蜜雪冰城主要都为加盟模式。其中，蜜雪冰城并不参与经营分成，其营收主要来自向经销商收取加盟费、管理费等门店经营费，以及后期对供应链产品加价获得收益，其中供应链产品加价环节为最主要收入来源。而茶百道占比超九成的主要收入来源，为向加盟店销售货品及设备。
凯度消费指数大中华区总经理虞坚表示，蜜雪冰城已经把供应链的运营做到极致，才能做到极致的性价比，采用了典型的成本领先战略。
最早进入资本市场的奈雪的茶，目前暂未实现盈利，主要由于过去三年一直为直营模式的奈雪的茶，不断扩大业务规模及茶饮店网络，需要大量资金为运营提供资金并应对商机。据招股书和2022年财报显示，过去三年实现收入分别为30.57亿元、42.97亿元、42.92亿元；净亏损2.03亿元、45.26亿元和4.76亿元。
与此同时，澎湃新闻记者此前从奈雪的茶获悉，一季度奈雪门店净利润率超20%。值得注意的是，今年7月20日，奈雪的茶也正式推出“合伙人计划”，开启加盟模式。
朱丹蓬表示，奈雪的茶、茶百道和蜜雪冰城，对应了高端、中端和低端的消费维度，由于品牌调性、认知和消费能力不同，这三家整体没有太大的可比性。但光从盈利来看，茶百道与蜜雪冰城的盈利能力更强。
“不同的业务模式，收入结构不一样，利润率也会差别很大。”虞坚告诉澎湃新闻记者，一般特许模式主要收入来自原料和设备，只要供应链能力强，利润一般都会有保障。而直营模式里，房租、人工是成本的大头，也会直接影响企业的损益。
多家新式茶饮店放开加盟冲刺万店，茶百道计划寻求第二业绩增长点
当前，中国新式茶饮店市场较为分散，同时竞争非常激烈。据第三方数据显示，去年，中国新式茶饮店市场规模为2029亿元，按零售额计算，前五大参与者合计占据约31.6%的市场份额。茶百道门店去年零售额达到约133亿元，以约6.6%的市场份额位居第三。
根据弗若斯特沙利文的报告，预计随着消费升级和优质茶饮需求上升，到2027年新式茶饮店行业市场规模将增至4845亿元，占2027年中国饮品店行业69.5%的市场份额。
“加盟为主，直营为辅”是茶百道主要的经营模式。截至今年一季度末，茶百道在全国共有7117家门店，遍布全国31个省市，实现中国大陆所有省份及各线级城市的全覆盖。
茶百道在全国各线级城市的门店分布较为多元化。其中，截至今年一季度末，茶百道10.7%的门店位于一线城市，28.7%的门店位于新一线城市，21.1%的门店位于二线城市，19.4%的门店位于三线城市，及20.0%的门店位于四线及以下城市。此外，数据显示，过去三年以及今年一季度，茶百道加盟店的闭店率仅为0.1%、0.2%、1.1%和0.5%，闭店率远低于行业平均水平。
开店情况
2020年至2021年，茶百道加盟商和加盟店迅速增加。但受到疫情影响，扩张步伐自2022年初起略微放缓。
据招股书介绍，截至2020年、2021年及2022年以及2023年一季度末，茶百道门店网络中分别有2240间、5070间、6352间、6588间及7111间加盟店，均占截至相关日期在营茶百道门店总数的99.0%以上。同期分别拥有两间、七间、九间、九间及六间直营店。
在每年新开加盟店数量方面，茶百道过去三年分别为1712家、2843家和1358家，三年新开5913家，今年一季度新开281家，去年同期该数量为316家，主要受疫情影响。
按渠道划分收入
品牌升级、门店扩张以及资本动作频频或将成为今年茶饮行业的主旋律。
除了茶百道，近期，蜜雪冰城、沪上阿姨、古茗、霸王茶姬、新时沏等新茶饮品牌均传出准备赴港或赴美IPO的消息。其中，蜜雪冰城和古茗相关负责人此前曾回应称“不予置评”。
今年6月，茶百道宣布完成新一轮融资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投。据此次招股书显示，该笔融资金额为9.7亿元，该笔融资也是茶百道对外公开的首笔融资。
随着行业竞争加剧，扩张门店网络、加速开店成了连锁品牌拓展市场份额的主要手段。喜茶、奈雪的茶、乐乐茶已相继放开加盟，其他新式茶饮品牌则纷纷宣布开店计划。
其中，古茗于今年2月宣布今年计划新增3000多家门店，总门店数量将突破1万家。4月，沪上阿姨宣布今年计划新增门店3000家，年底营业门店数预计突破8千家，签约门店超过1万家。4月，茶百道宣布向万店规模发起冲刺。7月底，喜茶宣布门店总数已突破2000店，进入超240个城市，已开业事业合伙门店突破1000店。
“新中式茶饮在不同阶段，KPI的核心指标不同。其中在草创期，可能更多关注品牌效应、品质效应；在第二阶段更多追求规模效应以及供应链建设；第三阶段则会追求集约化效应、抗风险能力、综合实力等。”朱丹蓬向澎湃新闻记者表示，今年，中国新式茶饮进入内卷期，竞争激烈程度逐渐加剧，马太效应进一步凸显。企业为实现可持续发展和提升抗风险能力需要资本的支撑，同时上市募集的资金可以支撑开店和供应链的建设。
在此背景下，新式茶饮品牌也在寻找第二业绩增长点，寻找出海市场或是推出新品牌。
在未来发展战略中，茶百道在招股书中提及，将继续扩张门店网络，进一步渗透国内市场并拓展至海外市场。扩张计划主要包括提高已布局区域门店渗透率、拓展至新的区域以及提升供应链能力。
“低线级城市仍存在较大市场空间。”招股书指出，拟进一步对二线及以下城市进行门店加密，优先加密潜质商圈等战略区域。同时，鼓励现有加盟商开设多家门店，持续对多店加盟商给予加盟费优惠激励并赋能加盟商提升运营效率与盈利能力。
招股书还指出，海外存在发展潜力巨大的新式茶饮市场，结合茶百道海外供应链和运营体系的搭建，计划将门店扩张至海外市场，未来计划优先拓展东南亚地区市场。此外，还计划进一步扩充产品品类。例如，计划以独立子品牌的形式开展现制咖啡业务，将推出及推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络。
月23日，备受市场期待的新茶饮品牌“茶百道”母公司——四川百茶百道实业股份有限公司，正式在港交所主板挂牌上市。然而，与市场的热烈预期相悖，茶百道上市首日便遭遇股价破发。今日开盘，茶百道股价以15.74港元低开，跌幅达到10.05%。盘中股价更是一度大跌38.86%，最低触及10.8港元。截至收盘，茶百道股价报收于12.80港元，跌幅高达26.86%。这一消息迅速引发了市场的广泛关注，一度冲上百度热搜榜首。
茶百道此次IPO发行价为17.5港元/股，总股本为14.78亿股，估值达到259亿港元。上市第一天，报收12.8港元/股，跌幅达26.86%，总市值缩水至189.1亿港元。
值得注意的是，茶百道的股票发行中签率高达100%，意味着只要散户打新就可获得分配。这一方面反映了市场对茶百道上市的热情不高，另一方面也说明茶百道的IPO定价过高，难以获得市场认可。事实上，在4月22日的暗盘交易中，茶百道的股价就已经出现大幅下跌，跌幅达13.71%，盘中最大跌幅更是高达15.43%，茶百道上市首日的破发早有迹象。
盈利能力存疑 供应链安全或成发展掣肘
作为新茶饮赛道的头部玩家之一，茶百道近年来发展迅速，门店数量已达8016家，遍布全国31个省市。2023年，茶百道的市场份额为6.8%，总销量超过10亿杯，总零售额约169亿元。然而，茶百道过去三年的净利润总和仅为28.95亿元，与其高达259亿港元的IPO估值相比，盈利能力明显不足。
此外，茶百道采用"加盟为主，直营为辅"的经营模式，收入主要来自向加盟商销售货品及设备。但近年来，茶百道的门店运营效率出现下滑，2023年每单平均零售额、每家门店平均销量和平均零售额均出现不同程度的下降。这反映出茶百道在供应链管理和门店运营方面仍存在诸多问题，亟需进一步优化和改进。
中国食品产业分析师朱丹蓬指出，新茶饮赛道竞争逐渐进入下半场，头部玩家之间已经到了需要比拼供应链基本功的时刻。而供应链能力的建设没有捷径可走，需要品牌从战略高度给与足够的重视，投入真金白银来一点一滴地把基础打牢。对于茶百道而言，IPO募资款中有12.52亿元将用于提高整体运营能力及强化供应链，这无疑是一个正确的方向。但在实际执行中，茶百道能否真正做到对供应链的战略重视和资金投入，最终实现供应链能力的提升，仍有待市场检验。
快消行业分析师康定平指出，尽管茶百道在利润水平上表现尚佳，但其毛利率的提升空间有限，同时净利润率的下滑趋势也不容忽视，这可能会对投资者的信心产生一定的冲击。当前，奶茶市场已经日趋饱和，大街小巷随处可见各类奶茶店，头部品牌之间的竞争也愈发激烈。在这样的市场环境下，行业的发展空间以及奶茶企业的成长性都面临着一定的限制。
本文源自金融界
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来源|博望财经
新茶饮市场格局发生变动，这次的主角是茶百道。
近日，茶百道在港交所提交上市申请，独家保荐人为中金公司。这是继茶百道于2023年8月15日提交的招股书失效后，再次递表。
相比沪上阿姨和古茗，茶百道的资本化动作更快一步。
2023年12月20日，中国证监会国际部已披露了《关于四川百茶百道实业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份 " 全流通 " 备案通知书》，加之茶百道在本次招股书中已将数据更新至 2023年12月31日，这也意味着，茶百道或即将成为“新茶饮第二股”。
在新茶饮内卷和价格战压力的当下，茶百道到底凭什么杀出重围？在未来的资本市场，茶百道又将面临哪些困境？
茶百道之外，古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨等新茶饮企业也在近期递交港股招股书，战局日益焦灼，新茶饮终会走向哪里？
01
去年卖出10亿杯，茶百道招股书有什么变化？
公开资料显示，茶百道2008年起步于四川成都，最初几年，茶百道扩张速度十分缓慢，直至8年后门店数量才突破100家。
回溯历史，笔者发现茶百道是在2020年开始加速扩张的。2019年茶百道的门店数才超过500家，而到了2021年，茶百道的门店就已经超过5000家了。截至2023年年底，茶百道拥有7801家门店。
在门店区域分布上，茶百道在一线城市、新一线城市、二线城市、三线城市、四线及以下城市的门店占比分别为10.6%、26.9%、20.9%、19.4%、22.2%。从门店所处业态分布来看，茶百道在全国各线级城市的门店分布较为多元化，茶百道在购物中心、社区、其他商圈的门店数量分别占茶百道门店总数的 37.3%、28.6%及34.1%。
那么，茶百道为何能在这短短几年突然发力呢？其实，茶百道做对了两件事情。
第一，茶百道之所以能够快速扩张，在于它在发展模式上采用了高效且轻资产的运营模式。招股书显示，在单店商业模型上，茶百道有超过85%的门店采用 30-100㎡的中小店模型，消费者即买即走，给茶百道节省了不少门店费用。
同时，茶百道的特许经营模式以单店加盟为主，加盟店占据99%以上，直营门店仅6家，结合业绩来看，公司99%以上营收来自加盟店业务。
茶百道通过严格的加盟商准入制度、全方位的培训与支持，以及高效的门店管理和巡查制度，构建了行业内领先的加盟体系。赢得消费者的喜爱与认可的同时，茶百道的加盟店闭店率远低于行业平均水平。
第二，茶百道的成功也离不开外卖业务。截至2023年3月，高达97.5%的茶百道门店通过第三方线上配送平台完成线上订单。目前，茶百道与两大外卖平台美团及饿了么都展开了合作。2023年茶百道通过外卖平台产生的总零售额达到100亿元，总销量5.69亿杯。
消费者还可以通过微信或支付宝小程序下单后选择线下门店自提，这一创新举措进一步提升了用户体验，使得消费者能够更加便捷地享受到茶百道的优质产品和服务。
招股书显示，茶百道去年茶饮卖出10亿杯，平均售价14.8元，茶百道门店的总零售额约169亿元，占据行业前列。且根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计算，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。
财务数据方面，茶百道也可圈可点。2021年至2023年，茶百道的营业收入分别为人民币36.44亿、42.32亿和57.04亿元，相应期间的净利润分别为7.79亿元、9.65亿元和11.51 亿元，净利润的复合年增长率为21.6%。
资本也向茶百道递来橄榄枝，2023年上半年，茶百道收到了来自兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、番茄资本以及中金资本参投的一笔融资，总融资规模9.7亿元。
02
高度依赖加盟商、门店盈利情况下滑，
茶百道的上市风险有哪些？
茶百道也同样有风险。
首先是高度依赖加盟商具有一定风险，加盟商门店经营能力会很大程度上影响公司业绩，如部分加盟商终止合作关系，或后续难以寻得新供应商，也将会对业绩造成不利影响。公司还表示，目前现制奶茶行业竞争非常激烈，未来可能难以增长。
其次，高速扩张也有一定的后遗症，茶百道门店的盈利情况在下滑。
根据招股书显示，2023年，茶百道每家门店平均零售额为238.8万元，每家门店日均零售额6887.2元，每家门店平均销量14.35万杯。而在两年前，其每家门店平均零售额为272.8万元，每家门店日均零售额7414.1元，每家门店平均销量16.32万杯，门店零售额和平均销量下滑两年间下滑超过12%。
若按门店的开设年份划分细看，2023年，开设了两年及以上的茶百道门店日均销售额同比微增1.63%至7150.9元，但2021年这一数据为7414.1元；开设了一年及以上的门店日均零售额同比增长8.35%至6640.2元；开设未满一年的门店日均销售额为5984.7元。
这也表明，新开的茶百道门店同期的盈利能力不如已经开设了几年的茶百道门店。
毛利率也有所下滑，招股书数据亦显示，2023年，茶百道加盟店毛利率与2022年持平，均为34.6%，但低于2021年的35.8%。
再者，茶百道在低线城市的竞争力不足。对比刚递表的蜜雪冰城、古茗和沪上阿姨，截至2023年前三季度，蜜雪冰城在低线级城市拥有门店24011家，沪上阿姨5094家，2023年全年，古茗在低线级城市拥有门店7095家，茶百道仅为4876家。
而且，2023年茶百道41.6%门店分布在三、四线及以下城市，但这些城市带来的收入占比仅为34.6%；而新一线城市门店占比26.9%，营收占比28.9%，占比仅10.6%的一线城市门店实现16.9%营收。结合各地区营业额占比来看，茶百道在低线城市门店营收能力或较高线城市有一定差距。
还有一点不得不注意的点在于，茶百道的SKU数量和推新能力不如同行。以2023年一季度为例，茶百道的门店SKU平均在售35款饮品，其中经典产品SKU占比约为60%，其产品矩阵主要以奶茶行业基本款为重，卖得最好的三款产品分别是：杨枝甘露、招牌芋圆奶茶和茉莉奶绿 。
但缺乏像喜茶“多肉系列”、奈雪“霸气系列”之类辨识度高的品牌基本款，不少消费者也反映说，“茶百道的菜单变动不大，老产品喝久了也觉得有点腻。”
03
茶饮格局会发生什么变化？
当前，新式茶饮正密集冲刺港股。
目前，中国门店总数前四大茶饮品牌分别为蜜雪冰城（28322家）、古茗（9132家）、茶百道（8123家）、沪上阿姨（7716家），这四家公司均已在港交所递交了招股书，市场正翘首以待“新茶饮第二股”的诞生。
有咨询机构资深人士预测：“新茶饮第二股”有望在今年5月尘埃落定，理论上，今年已经递表的4家企业，上半年都能顺利上市。
如若这四家公司成功上市，那茶饮市场格局会发生什么变化呢？
第一，马太效应将进一步加强，强者越强，弱者越弱。二级市场也存在二八定律，一旦行业排名前5的企业都进入资本市场，剩下的企业被资本关注的概率会大大降低，能撬动的资源就会很有限。
而得到资本支持的新茶饮品牌们将会继续“卷”，加密已有市场、开拓空白市场。甚至以上市的由头大肆补贴消费者，通过直播授券、外卖折扣等方式，引发新的价格战。中小品牌将迎挑战，逆袭翻盘的机会越来越少。
第二，头部品牌将卷向供应链。在茶饮行业，产品、模式都容易复制，但唯独供应链是不能轻易复制的，所以，未来茶饮企业的核心竞争力，很大一部分来于供应链的完成度。
事实上，去年头部品牌们就已经纷纷大手笔加码供应链。2023年，喜茶持续深入上游茶园、果园、牧场和工厂，夯实供应链体系。3月27日，古茗的原料加工基地正式施工破土，该基地花费10亿，预计2024年4月投产；6月，蜜雪冰城的智能生产加工和出口基地及亚洲总部项目正式开园，总投资50亿元；9月，茶颜悦色宣布投资5.2亿元建设研发生产基地；11月，茶百道和霸王茶姬合资成立新公司，目标也是为了布局供应链。
相信在2024年，头部品牌们将会在供应链上越来越卷。
第三，新茶饮跨界咖啡市场寻找增量。在茶饮行业已经高度内卷的情况下，头部品牌们盯上了正处于高速爆发期的咖啡赛道。很多新茶饮品牌都开起了卖咖啡副牌，蜜雪冰城、茶颜悦色、7分甜、沪上阿姨和喜茶等都有开有子品牌咖啡门店。
根据招股书显示，茶百道在今年1月在成都开设首家直营咖啡店品牌“咖灰”，主要销售咖啡和烘焙产品。咖灰也将采取直营和加盟两种模式，未来三年将在部分城市开设15家咖啡店，视市场需求及业务发展策略而定。
咖啡是新茶饮品牌目前试图跳出竞争怪圈，寻找新增长线的赛道。相信在2024年，茶饮和咖啡的边界会进一步模糊。
第四，海外成掘金新洼地。过去一年，新茶饮品牌都加快了出海的步伐。
2023年2月，蜜雪冰城出海版图从东南亚扩张到悉尼；3月，喜茶宣布开放海外事业合伙人申请，全面加速海外业务与品牌发展，截至目前在英国、澳大利亚、加拿大、美国等海外多个国家开出当地首店；10月1日，甜啦啦一口气在印尼雅加达市中心繁华街区开出6家门店；12月，奈雪的茶宣布重启海外业务，首家泰国直营门店在曼谷开业。
值得注意的是，茶百道海外首店于2024年1月落地韩国首尔；茶百道计划于今年开始建立覆盖泰国、越南及马来西亚等东南亚市场的供应链体系，并于2025年计划开始设立配送中心以支持在东南亚市场扩张。
根据弗若斯特沙利文的报告，2023年东南亚现制茶饮店市场规模为329亿元，并有望于2028年增加至人民币783亿元，城镇化的迅速发展令其市场潜力广阔。
可以预见的是，2024年海外市场还将是茶饮品牌的重要战场，但是出海并不简单，新茶饮品牌还将面临供应链、产品定位、口感口味等各种地域文化差异带来的问题，具体情况如何还要打一个问号。
根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模2018年至2023年复合增长率高达25.2%，远高于中国软饮料行业4.4%的整体增速，而现制茶饮店未来亦有广阔的成长空间，2023年至2028年复合增长率预计高达16.8%。
总之，“谁是新茶饮第二股”的故事在不断更新，茶百道作为当前的主角，其独特的商业模式和战略定位使其在市场中取得了显著的成功。然而，面对未来的挑战和变化，茶百道需要不断创新和提升自身实力，以保持其领先地位。
