锅是大众聚会的首选，也是餐饮行业的重要细分赛道。近年来，火锅行业稳步前进，也面临诸多挑战。企查查数据显示，今年上半年火锅行业开店率、闭店率出现“双高”，火锅餐见最新发布的《2024中国火锅经营发展报告》也指出，在消费升级背景下，百姓消费日趋谨慎，行业内卷现象愈发严重，品类将出现大规模分化。

为了透视行业发展风向，共谋餐饮内卷之下，火锅品牌的发展机遇，近日，2024年第二届中国火锅领潮峰会在河南郑州举行。在活动现场，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈”）旗下的锅圈投资管理与小板凳街坊火锅、围辣小火锅、郑喜旺烧烤、伍学长现烤串夹饼四家餐饮零售品牌举办了战略合作签约仪式。未来，锅圈将从品牌、供应链、数字化、资本等方面，对优秀的餐饮品牌予以战略支持，赋能品牌发展。

“锅圈将着力打造‘开放的锅圈’，以开放平台的形式对外输出锅圈现有的商业能力，扶持更多中小餐饮零售品牌成长。”锅圈食品董事长杨明超在签约仪式现场表示。

舍九取一，调整结构破解餐饮“内卷”难题

随着消费者需求的多样化和市场竞争的加剧，餐饮零售行业正在发生结构调整。优质生产力向头部企业靠拢，中腰部企业和小餐饮品牌的连锁化路径变得更加困难。

面对餐饮行业的“内卷”趋势，杨明超认为，“低价不是战略，低成本的低价才是”。消费者虽然看重价格，但真实需求是价美而质优，因此“低”成本来自于“高”实力的支撑，即高科技、高稳定性、高效率、高品质。通过规模、效率、复购率、供应链等算力模型，唯快不破，实现总成本领先优势。

在他看来，当下的中小餐饮零售企业要取得精准的穿透力，唯有细分，“我们只能去分化、去占据一个品牌，把所有的力量聚焦在一个事儿上，去构建我们的综合性能力”。通过在细分品类中打造出“产供销一体化”的产业链闭环，实现“用一根针捅破天”的击穿力。

这种“舍九取一”的发展模式正是锅圈在布局上游产业的过程中持续践行的理念。成立至今，锅圈与头部供应商发展出“单品单厂”的新型合作模式，将核心单品的生产力集中到少数供应商手里，在实现降本增效的同时，也保证大单品稳定的生产和供应。在这种模式下，锅圈不只是一家采购商，更像一个孵化器，让许多单品企业成长为了行业的隐形冠军。通过产品差异化策略、用户心智占领、基于标准化复制的成本领先策略、全产业布局的壁垒深化，锅圈联合产业链上下游的合作伙伴实现了结构效率的综合变革。

开放平台，助力中小餐饮品牌快速成长

成立至今，锅圈凭借独创的内生策略，发展成万店连锁的上市企业，实现了品牌、品类、场景、人群、渠道等多维度的破圈。如今，作为社区餐饮数字零售化知名企业，锅圈也希望将自身的商业优势赋能产业发展，协助更多中小餐饮品牌获得高质量增长，在细分行业里发展为品类冠军。

杨明超认为，步入连锁新时代，急速分化的行业格局将有助于产生更多万店品牌。中国庞大的餐饮消费市场有潜力容纳150家左右的万店连锁品牌，而现在国内万店连锁品牌只有不到10家。

杨明超依然看好到店、到家餐饮零售的发展前景。因此，经过第一轮的市场调查和与品牌的深度交流后，锅圈发现并锁定了4个极具潜力的餐饮零售品牌，通过战略合作对品牌进行投资孵化。

未来，锅圈将开放数字仓及SAAS餐饮基建平台，为企业输出“双基建高速路”，并依托锅圈的万店连锁方法论，助力企业快速成长。此外，锅圈还将促使银行与中小餐饮达成合作，通过向中小餐饮零售品牌提供供应链金融支持，持续提升行业效率，助力餐饮零售品牌成长。

强强联合，提质增效助力产业生态共赢

锅圈获得持续发展的背后，是其新开辟的在家吃饭餐食解决方案市场的快速崛起。在此之外，对于拥有成熟供应链体系的锅圈来说，B端市场也是一块待开发的沃土。

锅圈与小板凳等品牌的合作，无疑将起到一个很好的示范作用。在短期来看，这些合作将带动锅圈B端渠道的营收，中长期来看，对这些企业的支持，将成为锅圈拓展B端客户的有效案例。

助力中小企业，需要开放的“基建”平台，也需要可以支撑这一平台良性运转的数字化技术和产业链生态建设。锅圈作为定位社区中央厨房、深耕“在家吃饭”赛道的餐饮品牌，通过以“三产”带“二产”促“一产”，打通了供需两端诉求。

目前，锅圈的供应链体系已覆盖上游生产环节，中游配送环节以及下游终端销售网络。其对自身供应链的精雕细琢以及管理层在战略层面的前瞻性布局，是支撑企业长远发展的核心势能，也是锅圈拓展B端中小餐饮客户合作的“护城。

未来，锅圈将与更多B端餐饮企业深化合作，通过行业消费终端多品牌反馈的数据联动，形成更加完整、多元的用户数据画像，并有针对性地根据市场需求，调整客户的定制化需求，并通过整套冷链物流解决方案，为客户提供端到端的一站式服务，丰富企业端消费场景，以数智化的全链路生产力，助力企业乃至整个餐饮行业的提质增效。

圈食汇近日宣布完成6000万美元C轮融资。作为专供火锅烧烤食材生鲜供应企业，锅圈食汇3年内在全国开设了近3600家门店；不到1年的时间，累计融资近9亿元。业绩方面，公开报道显示，2019年门店销售同比增长400%，连续2年实现盈利。

不过，新京报记者发现，锅圈食汇在线上平台的销售显示并不乐观，招商人员声称“25万元启动资金，1年回本”的承诺也引发质疑。

生鲜行业竞争越来越白热化，多家企业“跑马圈地”加速布局，锅圈食汇也要在2022年内完成超万家门店的目标。业内认为，生鲜领域并未出现一个大企业，赛道还未跑出优秀选手，供应链和数字化等将成为决战该领域最终的胜负手。

开店招商称1年内回本引质疑

公开资料显示，锅圈食汇在河南郑州成立，总部目前在上海，是“一站式”火锅烧烤食材超市，通过布局线下门店，实现线上线下双渠道销售。锅圈食汇官网显示，自2017年开设第一家门店起，短短３年时间，其已在全国开设近3600家门店。

新京报记者发现，锅圈食汇在招商的宣传中，声称为不收取加盟费。8月3日下午，新京报记者以加盟咨询为由进行电话咨询，北京招商负责人吴经理称，锅圈食汇的确不收取加盟费，统一要求选址一家临街60至80平方米的店面，标准店铺启动资金需要25万元至28万元，费用包含店铺的基本装修、店内设施购买、首批食材物料费用以及押金2万元等。

除店租以外，一次性投资需要25万元起步，何时可以回本，利润又如何？对此，吴经理称，正常情况下，平均10个月或者1年的时间即可回本。目前北京已有将近40家门店，按照相关规划，平均1.5公里即可开设一家。

平均10个月或1年即可回本？这样的承诺靠谱吗？业内对此存疑。“有些店，如果选址很好，可能很快就能回本；但实际上，目前生鲜超市赚钱的并不多。”8月3日，业内从事水果连锁负责人张先生告诉新京报记者，一家连锁生鲜门店的运营情况和公司的综合水平、实体店选址、能否找准客户群、商圈覆盖质量息息相关，“不能单纯评价开一家店是否挣钱。”

业内人士缪女士也给新京报记者算了一笔账，如果对标社区商业零售，房租、人工、水电占比都不小，零售业通常的净利率为2.5%至3%，“按照零售业的净利推算，如果10个月回本，那每天的营业额需达2.7万，这对门店客流和单价要求很高，并不容易实现。”

8月4日上午，新京报记者再次拨打锅圈食汇招商电话，针对“10个月或1年回本”的“承诺”，一名自称姓赵的招商人员回应称，“这个不一定，做生意都是有亏有赢。不过，虽然我们有近4000家门店，但全国仅有1000多位加盟商，很多人是开好几家的，做得好的商家有两三个月或半年回本的。”

线上销售显单薄

据公开数据显示，2019年，锅圈食汇门店销售同比增长400%。在连续2年实现盈利的基础上，今年仍保持了大体量规模增长，同比增长400%。

北京加盟门店网上销售情况如何？8月3日下午，新京报记者搜索锅圈食汇商场微信小程序发现，食材价格较为亲民，羊牛肉卷一盒价格为18元上下，一份蔬菜的价格为6元上下。不过，羊牛肉等多款餐品并未标注分量、生产日期、具体产地等详细信息，每日的销量也并未显示。

新京报记者又在美团查询锅圈食汇，百子湾店显示人均价59元，客流指数显示只达二级，评分为4分（64人评）。该店工作人员称，门店在去年开设的，“目前生意不错”。至于是否盈利，该人员表示不方便透露。

新京报记者注意到，锅圈食汇在美团平台的销售显示并不乐观。以百子湾店为例，其中“9.5折代金券”半年销售显示仅39单，“2-3人”“4-6人”到店优惠套餐半年销售分别显示2单和1单。锅圈食汇门店优惠团购活动中，半年售出数量多为两位数，其中仅有回龙观西大街店“手机买单”半年销售量较高，截至8月3日晚7点，半年共售677单。

另一方面，在锅圈食汇小程序直播中，2小时的直播观看人数达1.2万人，点赞人数近10万次，直播评论达3228条。其中，询问优惠券领取的内容较为频繁。

1年融资近9亿元，门店数量欲加码

根据企查查显示，2019年8月12日，不惑创投作为锅圈食汇的A轮投资方，首笔金额高达4500万元。同年10月，在A+轮投资中，锅圈食汇出现三全食品的身影，与不惑创投一起投资5000万元。

或疫情“宅经济”和“懒人经济”的影响，锅圈食汇今年迎来两笔大投资。今年2月24日，嘉御基金、IDG资本、不惑创投投资5000万美元；7月30日，锅圈食汇C轮融资，获得嘉御基金、启承资本、IDG资本、不惑创投等4家6000万美元的投资额。不到1年时间，锅圈食汇已累计融资近9亿元。

经营水果连锁的张先生认为，这属于生鲜赛道中的一个细分市场，一家企业的融资额多少，主要是看赛道前景、操盘手和团队的价值等。他说，从表面上看，一家火锅食材连锁超市并不一定值这个投资价值，但也许便利超市只是切入点，不能单纯看业务，而是看未来可期。“生鲜领域并不好做，这个赛道并未出现优秀选手。”

中国商业经济学会专家委员会副理事长、北京工商大学商业经济研究所所长洪涛也告诉新京报记者，社区生鲜电商的前景巨大，属于我国目前重视的民生社区经济和小店业态，后疫情时代，生鲜领域的赛道会逐步加大加快，成为融资的热点领域，但该领域淘汰率非常高。

C轮融资后，锅圈食汇将如何布局和升级？9亿元的巨款又将花在哪里？针对大笔融资后的具体计划，8月3日，新京报记者致电锅圈食汇，截至发稿，锅圈食汇对此并未做出回应。

不过，据公开报道，锅圈食汇计划2020年内完成超5000家门店，2022年内完成超万家门店的目标。新京报记者咨询锅圈食汇招商热线，招商工作人员也证实了该计划。

赛道布局加快

实际上，自2012年开始，生鲜电商进入发展元年，无数创业者涌入，生鲜市场也在快速成长。根据智研咨询数据，国内生鲜市场规模自2013年以来保持6%以上增速，在2020年或将达2.16万亿元；国内消费者平均每周3次的生鲜购买力，高于全球平均值2.5次。

疫情“宅经济”更是催生该领域迎来爆发式增长。美团数据显示，疫情期间，生鲜果蔬等品类的商品销售额同比增长4倍以上。每日优鲜也曾披露，疫情期间，业务量增长300%，客单价提高至120元。

新京报记者注意到，2020年的生鲜行业依然是竞争白热化的1年，越来越多的企业在生鲜赛道进行布局。今年4月，首农食品集团与普洛斯合作，总投资达300多亿元布局首都生鲜供应链。今年5月，叮咚买菜完成了一轮3亿美元融资，估值达到20亿美元。今年7月23日，每日优鲜也宣布完成新一轮4.95亿美元融资。同时，由美团孵化的美团买菜陆续在北京、上海、深圳等城市上线，正大力推广美团买菜APP。

每日优鲜创始人、CEO徐正认为，未来5年，线上生鲜超市行业将进入快速成长阶段，行业格局正从百亿级别短跑的小组赛到千亿级别长跑的淘汰赛，上游供应链生态和数字化连锁，将成为最终的胜负手。

果多美总经理张云根坦言，“生鲜领域的市场非常大，但运作起来并不容易，目前在该领域并没有做出一个大企业，赛道还未跑出优秀选手，相信未来会有越来越多的选手加入。”

锅圈食汇能否在抢夺赛道中成为优秀选手？洪涛认为，企业获得如此大额的投资下，还要思考线下布局，重视数字化转型，加大供应链、食品安全、购买便捷度、物流配送等方面的数字化投入。

新京报记者 欧阳晓娟 网络截图

编辑 秦胜南 校对 刘军

要：“预制菜第一股”（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1393篇原创

11月2日，锅圈食品（上海）股份有限公司（以下简称“锅圈”）在港交所正式挂牌上市，发行价5.98港元/股。

爱吃火锅、烧烤的蜜友可能对这家公司比较熟悉，锅圈号称“火锅界的蜜雪冰城”。

锅圈成立于2017年，7年左右其零售店扩张到近1万家，成为“预制菜第一股”。可谓是餐饮新零售赛道的黑马。

不过，招股书显示，2020—2021年，锅圈累计净亏损超5亿元，2022年才扭亏为盈。

这家火锅食材零售赛道上跑出来的独角兽，前景到底如何？

01

郑州大学校友创业，“农村包围城市”搞扩张，53岁港交所敲钟。

锅圈的创始人杨明超，1994年本科毕业于郑州大学汉语言文学专业。

河南商报报道，杨明超出生在农村，靠读书改变命运，毕业后在河南省政府接待办的一家宾馆就职。但不甘心“一眼望到头”的工作，杨明超毅然决然选择了创业。他先后养过羊、卖过啤酒，经营过数个餐饮品牌。

2015年，杨明超与孟先进、李欣华、刘亚威联合创办了河南锅圈供应链管理有限公司，注册资本200万。

2017年，锅圈第一家火锅食材门店在郑州开业。这家号称“好吃不贵”的火锅、烧烤食材供应商堪称“火锅界的蜜雪冰城”。

招股书披露，2020—2022年及截至今年4月底，锅圈的门店网络分别为4,296间、6,864间、9,216间和9,838间，同期自营店仅分别为4间、4间、5间和6间。

锅圈官网显示，截至今年9月26日，公司共有9,978家门店，直逼万店规模。

与同样出身河南的蜜雪冰城相似，锅圈的扩张之道也是走“农村包围城市”的路子。

锅圈通过在一二线城市的加盟店提高知名度，然后扩张主攻地级市、县级市和乡镇。

截至2023年4月底，锅圈加盟店收入中，来自直辖市、省会城市加盟店的营收占比合计31.5%；而来自地级市、县级市和乡镇的加盟店营收占比合计68.5%。

02

万店背后的代价：两年亏超5亿元，加盟商买单？

锅圈似乎在招股书中有意“避嫌”预制菜，而称其为“在家吃饭产品”。

今年9月，顶端新闻报道，锅圈食品董事长兼CEO杨明超出席2023第二届中国(郑州)新消费产业品牌峰会，谈及锅圈食汇的预制菜定位为速烹菜，要保留烟火气，可以做到中餐到家。

可见其所谓的“在家吃饭产品”正是预制菜。

招股书显示，锅圈的收入主要就来自于向加盟商销售在家吃饭产品。

而近万店的规模，锅圈的直营店不到10家。

2020—2022年及今年前4个月，锅圈的收入分别为29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元和20.78亿元。其中，2021—2022年收入同比增速分别为33.50%和81.25%。

但2020、2021年，锅圈分别净亏损4329万元和4.61亿元。

2022年终于扭亏为盈，实现净利润2.41亿元，今年前四个月获净利1.20亿元，并未填上前面两年亏损超5亿元的坑。

从收入构成来看，2020—2022年及今年前四个月，锅圈来自加盟店的销售收入占比分别为98.2%、94.2%、90.3%和87.6%；

综合指导服务收入占比分别为1.6%、2%、1.6%和2.3%，该项收入主要由于加盟商及加盟店数目增加所致；

而来自其他销售渠道的收入占比期内最高仅为10.1%。

概括来说，锅圈来自加盟商的收入占比在90%以上。扩张开万店不是目的，而是构建供应链体系，向加盟商要效益。

而疫情三年，锅圈逆势扩张并非一帆风顺。

招股书披露，2020—2022年，其分别有377家、231家及882家门店连续2周以上未录得任何交易。2022年其在河南、上海分别有234家和86家门店平均关闭一个月左右。

03

行业前景不错，产品单一问题值得重视。

锅圈所谓的在家吃饭餐食产品包括：即食食品、即热食品、即烹食品及即配食品。

中国饭店协会及弗若斯特沙利文数据显示，按零售额计算，我国在家吃饭餐食产品市场规模2022年为3,673亿元，2018—2022年复合年增长率约为25.5%；预计2022—2027年复合年增长率约为20.7%，2027年市场规模将达到幣9,400亿元。

据弗若斯特沙利文数据，按在家吃饭餐食产品的零售额计算，2022年，锅圈在国内所有零售商中排名第一，但市场份额仅为3%。

一方面是因为，锅圈专注的仅是其中一个细分赛道家庭火锅及烧烤产品；另一方面也说明，市场前景不错，锅圈的市场份额能提升的空间较大。

截至今年4月底，锅圈的产品包括8大类别：火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共710个SKU。

但如上图，从收入构成来看，报告期内，锅圈的火锅产品贡献了73.1%—80.6%的收入；而烧烤产品尽管营收占比在提升，也仅为5.8%—12%；其他占比在11.1%—13.8%。

营收依赖单一产品的特征明显。

而2022年的扭亏为盈与降本增效有关，未来能否保持强劲的盈利能力还有待时间考验。

2021年，锅圈的销售及分销开支为6.29亿元，2022年其广告及推广开支减少了25.7%。

此外，锅圈也面临行业的普遍挑战，近万家加盟店，如何确保食品安全及产品的标准化质量，以及目前市场和舆论对于预制菜的争议问题。

本文未注明数据均来自于锅圈招股书，特此说明和感谢！文章仅供讨论分析，不构成投资建议。

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