海天味业上半年营收净利上市来首次下滑，酱油收入降9%

作者：小吃加盟· 发布时间

2025-10-13

核心提示：天味业上半年营收、净利润自上市以来首次双双下滑。8月29日晚间，佛山市海天调味食品股份有限公司（海天味业，603288.SH）披露20

天味业上半年营收、净利润自上市以来首次双双下滑。

8月29日晚间，佛山市海天调味食品股份有限公司（海天味业，603288.SH）披露2023年半年报。今年上半年，海天味业实现营收129.66亿元，同比下降4.19%；归母净利润30.96亿元，同比下降8.76%；基本每股收益0.56元，同比下降8.2%。

据wind数据显示，海天味业上市后，今年上半年营收和净利润为首次下滑。值得注意的是，此前海天味业业绩增速也已呈多年下滑态势。上半年净利润增速自2018年同期的23.3%持续下滑至2022年的1.21%。上半年营收增速从2017年的20.57%不断下滑至2021年的6.36%，2022年增速微微提升至9.73%。而2023年则直接营收、净利双降。

海天味业上市以来业绩情况。来源于wind

半年报指出，上半年海天味业仍面临着餐饮逐步恢复尚需时间、行业内企业竞争愈发激烈、部分原材料价格依然处于高位的经营环境。面对复杂严峻的市场环境，公司坚定发展信心，加速变革，推动业务正常发展。

据半年报介绍，海天调味于2014年2月在上交所主板上市。母公司及最终控股公司为广东海天集团股份有限公司。海天味业长期深耕于调味品的研发、生产与营销，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种500多规格，年产值超过两百亿元。其中，海天调味品的产销量连续26年名列全国第一，其中酱油、蚝油、调味酱、料酒、醋是目前公司最主要的产品。此外，海天酱油市场占有率连续多年位居全国第一。

聚焦上半年具体业务业绩情况，分行业来看，上半年海天味业食品制造业营收120.88亿元，同比下降4.74%，毛利率为37.45%，同比下滑0.6%。

分产品来看，公司酱油收入67.98亿元，同比下降9.28%，占比56.24%，占比同比下降近3个百分点；调味酱收入13.37亿元，同比下降5.96%，占比11.06%，占比同比几乎持平；蚝油收入21.97亿元，同比下降0.53%，占比18.18%，占比同比微微下滑；其他收入17.55亿元，同比增长12.19%，占比14.52%，同比增超2个百分点。

主营业务分行业、分产品情况

分渠道来看，上半年海天味业线上线下渠道营收占比均有所下滑。线下渠道营收116.18亿元，同比下降4.39%，占比达96.12%。线上渠道实现营收4.69亿元，同比下降12.54%，占比3.88%。

此外，今年上半年经营活动产生的现金流量净额25.87亿元，去年同期为12.47亿元，同比增长107.49%。今年上半年投资活动产生的现金流量净额为10.61亿元，去年同期为-10.92亿元。

对此半年报指出，经营活动产生的现金流量净额变动，主要是本期成本支出减少、应付账款结算减少及预收货款增加等综合影响所致。投资活动产生的现金流量净额变动，主要是本期收回投资收到的现金增加所致。

产品方面，海天味业指出，随着市场渠道和竞争的加剧，虽然酱油、蚝油等核心品类依然保持领先，但是明显感受到市场在细分，竞争在加剧，公司正在着力在品种，口味、规格等细分赛道上发力。上半年原材料等各项成本虽依然处于高位，但是价格走势向下，一定程度上缓解了成本压力，同时持续优化供应链协同、产供销提效，有效挖掘经营潜力。

从行业看，海天味业仍维持信心。半年报指出，随着经济的逐渐复苏，过往消费冲击的不利因素将逐步降低，且伴随餐饮扩容、消费升级、消费需求多元化等多重因素，预估调味品行业仍有望继续维持增长态势。

截至8月29日收盘，海天味业（603288.SH）收涨0.45%，报收40元，今年以来股价累计跌逾38.99%，总市值约2224亿元。

市以来首次营收和净利双下滑。

8月29日晚间，“酱油一哥”佛山市海天调味食品股份有限公司（以下简称“海天味业”，603288.SH）上半年公司营收、净利润自上市以来首次双双下滑。

数据显示，今年上半年，海天味业营收129.66亿元，同比下降4.19%；归母净利润30.96亿元，同比下降8.76%；扣非后净利润29.70亿元，同比下滑9.79%；基本每股收益0.56元，同比下降8.2%。

上半年营收净利双双下滑

公开信息显示，海天味业于2014年2月在上交所主板上市。海天味业长期深耕于调味品的研发、生产与营销，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳、火锅底料等十几大系列百余品种500多规格，年产值超过两百亿元。

8月29日晚间海天味业披露的上半年报显示，今年上半年，海天味业营收129.66亿元，同比下降4.19%；归母净利润30.96亿元，同比下降8.76%。

值得一提的是，Wind数据显示，这是海天味业上半年营收、净利润自上市以来首次双双下滑。

对于业绩下滑，海天味业解释称，主要在于需求不足和库存压力两方面。

一方面，市场大环境、消费需求等回归到平稳有序状态仍需一定周期。目前B端餐饮相比之前有了一定的恢复，但还没有恢复到疫情之前的水平。另一方面，今年以来公司着力调节经销商库存水平，目前渠道库存有一定下降，但仍然面临一定的库存压力，接下来公司将继续重视降低和优化经销商库存水平。

海天味业主要从事调味品的研发、生产与营销，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉等十几大系列百余品种500多规格，年产值超过两百亿元。海天调味品的产销量连续26年名列全国第一。

从销售端来看，今年上半年海天味业最主要的三类产品营收均面临不同程度的下滑。其中，销售额最高的酱油产品营收同比下滑9.28%，调味酱产品营收下滑5.96%，蚝油产品营收下滑0.53%。

细分来看，公司酱油收入67.98亿元，同比下降9.28%，占比56.24%，占比同比下降近3个百分点；调味酱收入13.37亿元，同比下降5.96%，占比11.06%，占比同比几乎持平；蚝油收入21.97亿元，同比下降0.53%，占比18.18%，同比略下滑；其他收入17.55亿元，同比增长12.19%，占比14.52%，同比增超2个百分点（见下表）。

值得注意的是，海天味业业绩增速已经连续下滑多年，上半年净利润增速自2018年同期的23.3%持续下滑至2022年的1.21%。上半年营收增速从2017年的20.57%不断下滑至2021年的6.36%，2022年增速提升至9.73%，而2023年上半年则直接营收、净利双降（见下图）。

调味品行业的景气度很大程度上受餐饮行业影响。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，“餐饮行业好，调味品就好，这几年人员成本、物流成本、供应链成本都大幅上升。未来食品饮料企业有望迎来自2020年以来的利好，调味品行业同样受益”。

今年上半年，餐饮行业经营有所好转，但海天味业仍然面临挑战。

海天味业在半年报中表示，餐饮逐步恢复尚需时间、行业内企业竞争愈发激烈、部分原材料价格依然处于高位的经营环境。面对复杂严峻的市场环境，公司坚定发展信心，加速变革，推动业务正常发展。

原材料价格仍处高位

银河证券研报指出，海天味业持续挖潜对冲成本承压，盈利能力仍在减弱。总体看，利润端随收入端环比提速增长，但盈利能力仍持续承压，主要系原料价格上涨所致。毛利率下降幅度小于竞争对手，主要系大豆、包材等原料价格上涨所致，提价难以全部对冲。

海天味业直接材料为最主要成本，约占全部成本的80%。酱油的原材料包括大豆、豆粕、小麦、麸皮、面粉等。今年上半年海天味业的原材料等各项成本虽依然处于高位，但是价格走势向下，一定程度上缓解了成本压力。以小麦价格为例，2022年全年小麦国内均价超过3300元/吨，为三年最高位；今年以来小麦价格有所下降，但较往年依旧处于高位。受此影响，海天味业成本上涨、毛利率下滑。

Choice数据显示，海天味业上半年毛利率为35.91%，虽然较2022年略增，但2022年公司销售毛利率创下自2012年以来的新低。

值得注意的是，海天味业主打线下渠道，线上渠道销售乏力。上半年，公司线下渠道占营业收入比重高达96.12%，线上渠道营收占比仅为3.88%。海天味业的线下门店数量与销量深度绑定，公司在门店未能覆盖的地区销售难度极大。

截至今年6月末，海天味业有6756家经销商。今年上半年新增427家经销商、减少843家经销商，净减少416家。五大地区经销商数量均有所下滑。朱丹蓬指出，减少经销商数量是海天味业价格体系管控的重要举措。因为经销商过多造成整个价格体系崩盘，所以海天味业减少经销商的目的就是为了稳定价盘。但由于公司约95%的营业收入都来自线下，因此减少经销商数量不可避免地影响公司收入。

今年上半年，海天味业线上线下渠道营收均有所下滑。线下渠道营收116.18亿元，同比下降4.39%，占比达96.12%。线上渠道实现营收4.69亿元，同比下降12.54%，占比3.88%。

调味品市场趋于细分

中国独特的饮食文化和饮食习惯，使得酱油、醋等调味品一直以来都是老百姓日常生活离不开的必需品，调味品行业因此保持了较为稳健的发展态势。同时，调味品企业不断推陈出新、致力于满足消费者的多元需求，用一日三餐激发大众对美味与健康的追求。

投资分析人士认为，中国人口众多，中国的消费品市场潜力巨大。随着经济的逐渐复苏，过往消费冲击的不利因素将逐步降低，且伴随餐饮扩容、消费升级、消费需求多元化等多重因素，预估调味品行业仍有望继续维持增长态势。

不过，调味品行业是充分竞争的行业。

近年来，企业运营成本上行、食品安全监管趋严、新消费环境迅速裂变，优胜劣汰之下，不少小企业在发展中难以为继；同时，随着行业之间的融合发展，不少品牌也进入调味品发展赛道，产业集中度再一次向品牌企业侧移，行业集中度进一步提升。

整体上，行业内的市场竞争已逐步转向品牌、质量、营销、规范等企业综合实力的竞争，这也促使行业带来产品、技术、设备、工艺的持续创新。行业内保持良性竞争与发展，将利于为消费者提供更多高品质的产品，也将进一步促进行业的再发展。

海天味业也在半年报中表示，外部销售环境发生了巨大变化，越来越碎片化的需求，对公司过往积累的优势是一个挑战，因此公司需要加快在产品、渠道、终端建设等全面变革。

中国银河证券研报认为，短期看，餐饮端需求有望环比改善；三季度低基数效应+提价红利仍存；2023年春节日期较早。中长期看，公司作为调味品龙头仍有较大成长空间。

海天味业表示，随着经济的逐渐复苏，过往消费冲击的不利因素将逐步降低，且伴随餐饮扩容、消费升级、消费需求多元化等多重因素，预估调味品行业仍有望继续维持增长态势。随着市场渠道和竞争的加剧，虽然酱油、蚝油等核心品类依然保持领先，但是市场在细分，竞争在加剧，公司正在着力在品种、口味、规格等细分赛道上发力。

本文源自投资者网

、餐饮外卖业产业的发展历程:

改革开放起步阶段: 在20世纪70年代末到80年代，餐饮外卖业率先在政策上得到放宽，个体私营的中小型网点以价格优势、经营优势、灵活的服务方式和方便实惠的定位赢得市场认可。

数量型扩张阶段: 在20世纪90年代初，互联网进入中国，社会需求逐步提高，餐饮外卖业得到大量社会投资，经营网点和从业人员迅速增加，国际品牌涌入，提高了面向家庭大众消费的能力。

规模连锁发展阶段: 在20世纪90年代中期以来，餐饮外卖业实施连锁经营的步伐明显加快，企业跨地区经营，并抢占当地餐饮外卖业的制高点，市场业态更加丰富，菜品创新和融合的趋势增强，规模化和连锁化成为显著特点。

品牌提升战略阶段: 进入21世纪以来，餐饮外卖业发展更加成熟，一些知名企业注重内涵文化建设，提升品牌，推进产业化、国际化和现代化进程，综合水平和发展质量不断提高。

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二、连锁餐饮外卖业产业现状:

产业内企业数量及规模:

门店数: 到2008年底，我国连锁餐饮外卖业门店总数达到12561个，其中连锁快餐门店占比44.14%。
营业面积: 到2008年底，我国餐饮外卖业的营业面积为651.86万平方米，其中连锁快餐占比29.42%。
从业人员: 到2008年底，连锁餐饮外卖业从业人员达到66.07万人，其中连锁快餐占比44.63%。
餐位数: 到2008年底，连锁餐饮外卖业的餐位数增加至253.07万个，其中连锁快餐占比27.74%。
营业额: 到2008年底，餐饮外卖业的营业额增加至806.91亿元，其中连锁快餐业占比48.52%。

三、连锁餐饮外卖业行业现状特点

餐饮外卖业发展保持高速增长: 行业调查显示，大多数餐饮外卖企业采用"直营店+加盟店"的连锁经营模式，约占75%。销售额增长比例中，95%的企业实现了两位数的增长，其中增长10%至20%的占42%，增长20%至30%的占31%。这表明大多数企业发展符合良性运营规律，能够维持较高的发展速度。

毛利率稳中有升尽管原材料价格上涨迅速，但行业调查数据显示，大多数企业仍能保持稳中有升的毛利率。这说明连锁餐饮外卖业的盈利模式相对健康，具备较强的抗风险能力，并且在开源增效方面仍有发展空间。

面临人力资源匮乏、经营成本上涨和标准化难度大等三大挑战: 根据行业调研数据，餐饮外卖业面临的主要问题包括人力资源匮乏、经营成本上涨、标准化难度大、行业内部恶性竞争、资金短缺和缺乏政策支持等。其中，人力资源匮乏是最大的问题，占调查比例最高，达到80%；其次是经营成本上涨，占比60%；标准化难度大占比45%。

公司战略调整以长效发展为基础: 针对行业面临的问题，连锁餐饮外卖业表示将进行战略调整，包括调整直营店和加盟店的比例、提升现有品牌或引入新品牌、创新产品实现差异化经营、建立原材料生产基地和整合供应链、建立中央厨房、提升内部运营效率和单店盈利水平等方式。

对当前经济发展态势持乐观态度: 大多数企业认为，从国家宏观经济的发展态势来看，餐饮外卖业仍将保持较高增长幅度。超过90%的被调查者表示持积极乐观态度。尽管通胀压力带来经营压力的持续增加，但企业预计经营压力将逐步缓解。调查还显示，肯德基、小肥羊、德克士等连锁企业仍按照既定的开店计划发展。

四、餐饮外卖行业市场集中度状况

根据2008年的统计年鉴数据显示，餐饮外卖业主要集中在发达省市或人口较多的地区。北京、内蒙古、上海、广东和重庆等省市占据了全国连锁餐饮外卖业门店总数的约60%。具体数据如下：

北京拥有1740个连锁餐饮外卖业门店，占全国总数的约31%。
内蒙古拥有1239个连锁餐饮外卖业门店，占全国总数的约22%。
上海拥有1167个连锁餐饮外卖业门店，占全国总数的约21%。
广东拥有1820个连锁餐饮外卖业门店，占全国总数的约32%。
重庆拥有1862个连锁餐饮外卖业门店，占全国总数的约33%。

此外，这些省市在连锁餐饮外卖业的营业面积、从业人员、餐位数和营业额等方面也占据了相当大的比例。例如，北京在全国连锁餐饮外卖业的营业面积、从业人员、餐位数和营业额方面均占据约60%以上的份额。

综上可见，餐饮外卖业市场主要集中在少数发达省市和人口密集地区。这些地区集中了较多的连锁餐饮外卖业门店，并且在经营规模和业绩方面表现出较大优势。

五、餐饮外卖消费市场现状

消费观念和消费结构的转变对北京餐饮外卖业的快速发展起到关键作用。北京居民对餐饮外卖的消费逐年增加，年均增长约14%。外出就餐、减轻家庭劳动、节约时间已经成为40岁以下人群的餐饮外卖消费习惯。

餐饮外卖消费需求也从简单的果腹型发展到健康享受型、休闲享受型、饮食娱乐等多种形式。菜品的风味质量、服务质量、食品和环境的安全卫生、就餐环境的文化氛围等诸多因素成为消费者选择餐饮外卖的综合考量条件。消费群体支付能力的提升推动了餐饮外卖消费观念的转变和消费结构的变化，这是餐饮行业发展的动力。

随着网购的快速发展，消费者的线上线下消费模式（O2O）也得到普及。O2O对餐饮外卖业产生了深远影响，很多餐企积极拓展这一市场，并取得了显著的人气和营业额增长。

微信市场的规模庞大，拥有数亿用户，其中绝大多数是45岁以下的主流消费群体。许多餐企将开拓微信用户视为转机，积极投入微信营销策划中，获得了知名度和人气度的双重好处。

随着时代的发展，消费者对消费理念的要求不断提高，这对餐企今后的发展策略带来重要转变。从市场角度分析消费者的消费趋势：

1.信息化社会推动消费者对消费品信息渠道的广泛需求，对于餐企来说，善于利用信息推广是营销推广的优势。消费者对信息的依赖程度将决定餐企未来营销的成败。

2.消费思路转变，消费者更加注重物有所值的消费体验。从抵制三公消费事件来看，高端餐企受到打击，而一些有特色的大众餐企持续高速发展。消费者普遍需求是环境优雅、菜品精致、种类多样化、店址交通便利等。因此，消费者的消费心理是餐企发展的关键。

总的来说，消费者需求的改变以及消费观念的提升对餐饮外卖业产生了重要影响。餐企需要适应市场趋势，满足消费者的多样化需求，才能保持竞争力。

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六、竞争者分析

在餐饮外卖业市场上，企业不可能独占市场，面临着来自不同竞争对手的竞争。除了来自同行业的竞争对手外，还有来自代用品生产商、原材料供应商和消费者等多方面的竞争力。

从消费需求的角度来看，餐饮外卖业的竞争者可以分为以下几类：

欲望竞争者：餐饮外卖业满足了人们生活中必需的需求，不存在替代品来满足生理需求。

属类竞争者：消费者可以选择在家自己做饭、选择外出就餐、选择各种快餐食品，消费者的选择取决于个人的能力和愿望。

产品竞争者：快餐业、酒店、餐厅等都可以满足消费者的饮食需求，消费者根据自身需求和喜好做出选择。

品种竞争者：餐饮外卖业提供多种不同口味的选择，消费者可以根据自己的口味偏好选择其中之一。

品牌竞争者：根据选择的品种，消费者还需要选择特定品牌的餐饮外卖业，如快餐业中的麦当劳和肯德基之间的竞争。

综合来看，酒店业作为提供全方位服务包括就餐、住宿、购物、护理和休闲的体验式生活馆，是餐饮外卖业的最高形态，具有最强大的竞争力。餐厅业则提供较为完整的就餐、放松和交流服务，是餐饮外卖业的高级形态。快餐业以及街边摊主要满足吃饭和短暂休憩的需求，是餐饮外卖业的基本形态。冷饮业则以茶水为主要特色，可能配套售卖各类零食或用于顾客在饱饭后选择性地补充饮品。不同竞争者在价格、卫生、综合能力等方面存在差异。

综上所述，餐饮外卖业面临来自不同竞争者的竞争，各类竞争者在满足消费者需求、品牌形象、价格策略和市场定位等方面展开竞争。餐饮企业需要根据市场趋势和消费者需求来制定相应策略，以保持竞争力。

七、竞争产品分析（以餐饮美团外卖为例）

在2014年，餐饮外卖行业经历了激烈竞争。餐饮美团外卖以其160亿的销售额、团购市场70%的份额和在三四线城市的垄断地位，成为了市场上备受瞩目的竞争对手。

2013年，美团成功冲上团购市场的巅峰，市场份额从33%上升到了53%。然而，在2014年，团购行业的竞争变得更加激烈。美团的市场份额仍在50%左右，而百度糯米的份额从7%上升到了11%，点评的份额从19%上升到了23%。这表明美团的市场份额开始下滑，主要是由于糯米和点评在三四线城市的进军，从而让美团的市场份额受到了冲击。

三四线城市对美团来说非常重要，因为在这些城市，美团拥有高毛利合作方式，使得美团的市场份额在这些城市占据了绝对优势。然而，糯米获得了百度的流量支持，点评开始在三四线城市发力，让美团在这些城市的竞争变得困难，因为几乎满足了100%的覆盖率总是会分流。此外，美团独家合作模式也给了对手攻击的理由，认为美团在一线城市通过补贴和包销留住大客户，但在小城市赚取商家的利润，还不允许他们和其他合作伙伴合作。这样的负面宣传让美团在三四线城市的商家逐渐倾向于与竞争对手合作。

在酒店领域，美团在经济型酒店团购方面取得了成功。然而，去哪儿等竞争对手采取了“挖人”的策略，挖走了美团的核心团队，这让美团的酒店团购计划受到了挫折。此外，美团也没有进一步拓展预订和周边产品领域，而是满足于经济酒店团购，这让美团的酒店战略面临着天花板的挑战。

在外卖领域，美团外卖在2014年定下了最高优先级的发展方向。然而，与此同时，淘点点和百度外卖等竞争对手也加入了这场补贴战争，使得外卖行业再次陷入混战。饿了么在融资方面取得了重大突破，订单量也远远超过了美团外卖，使得美团在外卖领域的竞争处于劣势。

另外，美团在商用无线网络领域推出的“商家Wifi”方案尚未得到很好的推进，而其竞争对手Wiwide迈外迪则加快了在全国范围的布局速度，拥有更大的市场份额和优势。

为何美团会四面受敌呢？一方面，美团在产品追求和务实作风上的优势带来了成功，但过于迅速和高调的发展导致了战略上的不稳定，使其频繁出手的多线作战屡遭挫折。另一方面，管理层的动荡、内部晋升机制和福利体系的不完善，导致团队凝聚力的逐渐丧失，其中的精英人才的流失进一步让竞争对手获益。此外，美团过于追求平台化，与其他公司之间的关系处理欠妥，缺乏开放心态。最后，美团对初创公司的批判性言论和战略攻击反而激发了对手的斗志，促使他们获得融资甚至上市，违背了美团最初的初衷。

2013年是美团走向巅峰的一年，2014年是美团全面开战的一年，而2015年的美团是否能延续传奇，取决于是否能采取开放的战略和务实的战术，否则美团可能会面临四面楚歌的局面。

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