刚挂牌新三板的中式快餐连锁品牌老娘舅，已意在北交所？
近日，老娘舅（874418.QC）发布公告称，公司提交的首次公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请已获浙江证监局受理，从2月26日开始进入辅导阶段，辅导机构为中信证券。
就在不久前的2月22日，老娘舅刚刚挂牌新三板，此举看出，公司亟待“曲线”登陆北交所上市。
在此之前，老娘舅冲刺沪市主板失利，于2023年11月终止IPO。
老娘舅董秘办人士曾公开解释，“IPO终止是由于中信证券撤销保荐，公司也同意中信证券的撤销申请，同时公司将对资本市场路径重新研判，规划其他路径的上市可行方案”。
想要摘得A股“中式快餐第一股”的头衔并不容易，作为新三板基础层挂牌公司，老娘舅“须在挂牌满12个月后，方可申报公开发行股票并在北交所上市”。
需要指出的是，老娘舅亟待IPO，不乏上市对赌压力。
早在2020年9月至10月，老娘舅实际控制人杨国民、杨峻珲父子与多家投资机构签署了包含对赌条款的增资协议，随着2023年11月公司终止沪市主板IPO，各方有权提出股份回购要求。
意在北交所？
“米饭要讲究，就吃老娘舅”，深耕长三角区域的中式快餐连锁品牌老娘舅，冲刺资本市场之路并不顺畅。
就在2021年10月，创立已有21年历史的老娘舅披露了在浙江证监局的辅导备案文件，有望在资本市场崭露头角。
紧接着，2022年7月，老娘舅递交招股书（申报稿），向着沪市主板发起冲刺。
不过，由于餐饮类企业被归入上市受限的“黄灯”行业，不少“吃穿类”的企业纷纷撤回IPO申请，包括大洋世家、老乡鸡、想念食品、阿宽食品等。
2023年8月，另一中式快餐品牌老乡鸡主动撤回沪市主板上市申请，紧随其后，老娘舅也宣布“撤单”。
2023年11月，因保荐机构中信证券撤销保荐，老娘舅的沪市主板IPO之路终止。公司原计划IPO募资8.32亿元，用于连锁门店建设、供应链综合基地建设、信息化系统升级、品牌推广等项目。
但老娘舅并没有选择漫长的等待，而是随即转投新三板。
今年2月1日，老娘舅收到全国股转公司同意挂牌的函，于2月22日正式挂牌新三板。
第二天，老娘舅便披露了已申请在北交所上市辅导的进展信息，称已与中信证券签订北交所上市辅导协议，并提交了辅导备案材料。
挥别沪市主板IPO失意的往事，老娘舅亟待冲刺北交所，开启上市新篇章。
不过，公司目前为基础层挂牌公司，须进入创新层后方可申报公开发行股票并在北交所上市，老娘舅也提示风险，“公司目前挂牌尚不满12个月，须在挂牌满12个月后，方可申报公开发行股票并在北交所上市”。
“通过在新三板挂牌，企业可以逐步规范经营和运作，先积累一定的市场认可度和投资者基础，为未来谋求在更高层次的资本市场上市做好准备”，有业内人士向21世纪经济报道记者分析指出。
近400家直营门店
回归公司基本面，老娘舅深耕长三角区域，以开设直营门店为主发展业务。
根据公司公开转让说明书，老娘舅有限公司成立于2000年5月，作为发家于浙江的中式快餐品牌，公司主打“江南特色”，以“招牌米饭+中餐主菜”为核心，代表套餐包括“江南红烧鱼”“梅干菜烧肉”“鱼香肉丝”“茶树菇老鸭”“鱼肉狮子头”“毛豆辣子鸡”等。
值得一提的是，公司还是杭州G20峰会、上海世博会以及浙江省第十六届运动会等大型活动的餐饮指定供应商。
在渠道上，公司手握402家“老娘舅”品牌连锁门店，其中直营门店379家，加盟门店23家，主要分布于浙江省、江苏省、上海市及安徽省。
老娘舅透露，公司浙江区域收入占餐饮门店经营收入的比重约56%-60%，占比最高。江苏区域收入占餐饮门店经营收入比重约29%-32%。上海区域和安徽区域收入占餐饮门店经营收入比重较小，相对稳定。
从整体业绩来看，2019年至2023年1-6月，公司实现营收分别为12.22亿元、12.07亿元、15.25亿元、14.24亿元和8.00亿元，归母净利润分别为0.65亿元、0.21亿元、0.63亿元、0.36亿元和0.45亿元。
可以看到，随着2022年公共卫生事件影响淡去，老娘舅的营收和毛利率有所恢复，2023年上半年净利润已超过2022年全年。
以直营模式为主的老娘舅，也布局了加盟模式，全国股转公司对其加盟模式的细节予以关注。
对此，老娘舅回复问询函时称，公司共有湖州霖臻和浙江盈通两家加盟商，“浙江盈通所开设的门店，实质为公司与浙江省交通投资集团实业发展有限公司(后变更为‘浙江省商业集团有限公司’)共同出资设立的联营门店，主要在浙江省内的高速公路服务区内发展餐饮业务”。
在浙江盈通的股权结构中，浙江省商业集团有限公司持股67%，老娘舅持股20%，众慧合伙持股13%。
截至2023年6月末，浙江盈通开设了8家“老娘舅”门店，均在浙江省的高速服务区内。
“浙江交投具有丰富的高速服务区资源，公司与其合资成立浙江盈通，并以浙江盈通的名义在高速服务区开设老娘舅门店，一方面可以扩大销售规模，另一方面有助于加强品牌宣传与推广力度”，老娘舅进一步解释。
不过，老娘舅也强调，“与湖州霖臻和浙江盈通的合作均系特殊战略因素所致，该等合作模式仅为公司直营模式的补充……未来亦无新增该两类合作商的计划”。
一位从事餐饮的企业人士向21世纪经济报道记者分析，“直营店的优势在于统一管理、统一经营。不过，直营店会占据企业较多的现金流，整体模式比较重，相对来说扩张速度较慢，而加盟店拓展速度较快，品牌效应也能迅速扩张”。
未来三年，老娘舅拟新开约300家直营门店，将立足长三角，走向全国。
从行业情况来看，近年来中式快餐品牌不断扩容，但同类竞争随之加剧。
发家于安徽合肥的中式快餐品牌老乡鸡，截至2021年底拥有直营门店991家，加盟门店82家。2021年，老乡鸡实现营收43.93亿元，归母净利润1.35亿元，两项指标均高于老娘舅同期。
此外，另一中式快餐品牌乡村基已于2023年4月第三次递表港交所，截至2021年9月经营1145家直营餐厅。2022年，乡村基实现营收47.11亿元，但扣非净利润为-0.05亿元。
无独有偶，小菜园、和府捞面等餐饮品牌，均传出赴港上市的计划，但谁能率先突围，仍然未知。
背负近3亿元回购压力
从股东结构来看，老娘舅实际控制人为杨国民、杨峻珲父子，两人通过直接持股及员工持股平台间接持股，合计控制公司53.09%的股份。
此外，公司被一众投资机构簇拥，如第三大股东劲邦投资为机构股东，持股2967.27万股（占比8.73%）。劲邦投资隶属于劲霸投资控股有限公司，与劲霸男装可谓关系密切。
同样持股2967.27万股（占比8.73%）的第四大股东蒋建琪，更为人知的身份是A股上市公司香飘飘（603711.SH）实控人。
此外，合沁兴、基石投资等机构均为公司前十大股东，分别持股927.27万股（占比2.73%）、618.18万股（占比1.82%）。
根据公开转让说明书，老娘舅的股东名单中，源钰投资由A股上市公司物产中大（600704.SH）实际控制，持股463.64万股（占比1.36%）；瑾汇投资则由娃哈哈集团副董事长兼总经理宗馥莉实际控制，同样持股463.64万股（占比1.36%）。
老娘舅亟待IPO，不乏上市对赌压力。
根据公开转让说明书，2020年9月至10月期间，老娘舅实控人杨氏父子与源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资、合沁兴、基石投资等7家机构签署了包含对赌条款的增资协议，根据相关协议及后续签署的解除协议，公司实控人与上述投资机构约定的回购条款于公司2023年11月主板上市申请被撤回时自动恢复效力。
源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资等与老娘舅实控人的补充约定也提到，“若公司未能于2025年底前完成IPO上市”，其有权要求老娘舅实控人回购股份。
更进一步的是，多家机构已表达退出意向。截至公开转让说明书签署日，“源钰投资、城霖投资、城卓投资、城锦投资、瑾汇投资及合沁兴已向公司实控人表达退股意向，公司实控人已向上述机构股东出具沟通函，同意在公司完成新三板挂牌后积极与其协商办理其股权转让退出事宜”。
在回复全国股转公司问询函时，老娘舅进一步推算，“假设各方在2024年6月30日或2025年12月31日办理完成股份回购，公司尚未触发的特殊投资条款所涉及回购金额测算分别约为2.47亿元和2.66亿元”。
也就是说，若上述机构提出回购要求，老娘舅实控人杨氏父子，未来可能需要支付的回购总金额不超过2.7亿元。
那么，目前公司是否已接到上述机构关于退股的要求？3月4日，21世纪经济报道记者向公司发送采访邮件，但截至发稿未获回复。
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国网财经3月1日讯(记者 陈琼)在A股主板上市无望之后，中式快餐连锁企业老娘舅餐饮股份有限公司(以下简称“老娘舅”)转战北交所。2月27日晚间，老娘舅发布公告称，2月26日，浙江证监局受理公司提交的首次公开发行股票并在北交所上市的辅导备案申请，公司进入辅导阶段，辅导备案日期为2024年2月26日，辅导机构为中信证券。
香颂资本执行董事沈萌指出，A股上不去，到港股的话市场状况也不够理想，但投资者或许有较大的退出或流通需求，所以北交所是比较能够平衡各种需求的选择。2023年后，随着全面注册制的落地以及A股阶段性收紧IPO等，餐饮企业A股上市之路越来越难，老乡鸡、德州扒鸡等公司纷纷叫停A股IPO。
老娘舅资本之路一波三折。2022年7月5日，老娘舅向上交所递交招股书，申请主板上市，拟募集资金8.32亿元，拟公开发行的股份占发行后总股本的比例不低于15%。2023年11月13日，上交所发布关于终止对老娘舅主板上市审核的决定，终止审核的原因是保荐人中信证券撤销保荐材料。
2024年2月22日，老娘舅餐饮股份有限公司在新三板挂牌，所属层级为“基础层”。在新三板挂牌的第二天就火速宣布启动在北交所的上市辅导，可见公司寻求上市心切。
上市急切源于老娘舅此前签订的对赌协议。老娘舅在公开转让说明书披露到， 2020年9月至10月期间，老娘舅曾两次通过增资扩股，引进机构投资者，筹集了约2亿元的资金，老娘舅创始人杨国民则跟各个投资方签署了包含对赌条款的增资协议，如果老娘舅未能在2025年底前完成IPO上市，投资方有权要求对赌义务人回购其股权。
据老娘舅在新三板挂牌的公开转让说明书显示，2021年、2022年和2023年上半年，该公司的营收分别是15.249亿元、14.237亿元、7.996亿元，同期分别实现净利润6384.7万元、3640.32万元和4546.56万元，期间业绩波动主要系受公共卫生事件影响所致。
招股说明书显示，截至2023年上半年末，共有402家门店，其中直营门店379家、加盟门店23家，其门店主要分布于浙江省、江苏省、上海市及安徽省。老娘舅在招股书里也表示，公司96%以上收入来自江浙沪的直营门店餐饮经营收入，其中，来自浙江区域的收入占比最高，占各期餐饮门店经营收入的比例近一半以上。
(责任编辑：王擎宇)
月23日，新京报记者从证监会官网获悉，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称“老乡鸡”）日前披露招股说明书申报稿，公司拟在上海证券交易所上市，国元证券担任保荐机构。此次老乡鸡拟发行新股6353万股，拟募集资金12亿元，用于华东总部项目、新增餐饮门店建设项目及数据信息化升级建设项目。
招股书显示，未来3年内老乡鸡计划在上海、南京、苏州等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。关于品牌的未来发展规划以及加盟等问题，5月23日新京报记者向老乡鸡方面求证，截至发稿未收到回复。
主要收入来自安徽市场
成立于2003年的老乡鸡主打中式快餐服务，自成立伊始即扎根安徽，后从2017年开始逐步向安徽市场以外的区域扩展，现已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地。招股书披露，截至2021年12月31日，老乡鸡在全国范围内拥有991家直营门店。未来3年内，老乡鸡计划在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州和合肥、芜湖等地区的重点地段利用募集资金开设700家直营店铺。
鉴于目前的生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鲜和短保食品的销售半径，老乡鸡在2019年至2021年来自于安徽市场的收入占比分别为 82.01%、79.97%和70.65%。按照老乡鸡的规划，其计划斥资6亿元人民币在上海设立华东总部，且随着后续上海生产加工基地的建设并投入使用，老乡鸡预计将进一步加大华东和周边地区的市场覆盖。
截至去年底共有82家加盟店
2021年，针对有报道称老乡鸡已经开放了加盟，新京报记者从老乡鸡方面求证获悉，“开放加盟”为虚假信息。当时，老乡鸡只在安徽的3个城市和江苏的4个城市设加盟店，其他城市暂无开放加盟计划。
新京报记者在招股书中注意到，此次招股书中也首次公开披露了老乡鸡加盟业务。根据招股书，老乡鸡自2020年开展加盟业务，该业务2020年和2021年收入分别为1142万元和8365万元，分别占公司营业收入的0.33%、1.90%。截至2021年12月31日，老乡鸡共有82家加盟门店，其中安徽、江苏和河南分别有54、26、2家加盟店。
成立至今完成两轮融资
产品方面，老乡鸡以肥西老母鸡汤产品为特色，以农家蒸蛋、红烧鸡杂、梅菜扣肉、农家小炒肉、鸡汁辣鱼等家常菜品为核心，后又逐步推出了老乡炒土鸡、毛豆烧土鸡、农家小炒肉、金汤酸菜鱼等新一代招牌产品。2019年至2021年，老乡鸡分别售出2232万份、2450万份和2970万份鸡汤类产品。
图/老乡鸡招股书截图
数据方面，2019年至2021年，老乡鸡的营收分别为28.59亿元、34.54亿元和43.93亿元；净利润分别为1.59亿元、1.05亿元和1.35亿元。 成立至今，老乡鸡先后完成两轮融资。其中，加华资本于2019年5月向老乡鸡投资约2亿元，彼时的估值约为40亿元；麦星投资和广发信德于2021年12月分别向老乡鸡投资8900万元和5000万元，这一Pre-IPO轮的估值约为180亿元人民币。IPO前，加华资本持有老乡鸡4.94%的股份，为最大机构投资方；麦星投资和广发信德则分别持有0.49%和0.28%的股份。
中式快餐或将成火锅之后集中上市品类
新京报记者注意到，去年9月末，老娘舅餐饮股份有限公司（简称“老娘舅”）同中信证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。成立于2000年的老娘舅是长三角核心区门店规模较大、标准化程度较高的中式快餐连锁企业，终端门店数已超385家，单店日均可出餐超1000份，门店全部位于江、浙、沪、皖。其中，浙江省内超210家、江苏省内超130家、上海市内超35家、安徽省内超10家。1个多月后，老乡鸡的名字出现在中国证监会安徽局网站的“安徽辖区拟首次公开发行公司辅导工作基本情况表”中，申报板块为深交所主板。
相关数据显示，2021年，中式快餐市场规模预计达8000多亿元，门店数接近300万家。其中，米饭快餐为中式快餐中最大的细分赛道，占比为52%。两个品牌接连启动上市计划，让中式米饭快餐赛道热度空前。有业内人士认为，在中国的餐饮市场，米饭的普及程度最高。而且米饭快餐连锁的规模和成熟度也相对较高，米饭快餐甚至有望成为继火锅之后，另一个上市企业比较集中的品类。
值得注意的是，除老乡鸡、老娘舅以外，国内的中式快餐知名品牌还包括永和大王、真功夫、乡村基、大米先生、南城香等。不难看出，这些品牌几乎都有被区域局限的问题。行业人士认为，中式米饭快餐如果仍像以前那样主打某一单品，虽然能成功撕开市场的口子，但很难一劳永逸，单品会局限品牌发展，例如曾经火爆一时的黄焖鸡米饭。
新京报记者 王萍
编辑 郑明珠
校对 赵琳
