浙南小镇走出来的茶饮品牌古茗，抢先“雪王”一步，打响了2024年新茶饮上市“第一枪”。
1月2日，古茗控股有限公司（下称“古茗”）向港交所递交招股书，联席保荐人为高盛和瑞银集团。
值得一提的是，古茗此前曾因偷逃税款“翻车”，口碑一度崩塌。2022年3月网络上曝出，古茗的关联公司浙江古茗科技有限公司（已更名为“古茗科技集团有限公司”）被查出偷逃税款2322万余元，处以1161万余元的罚款。
造概念“闪避”竞品
专注于大众现制茶饮市场的古茗，主打果茶饮品、奶茶饮品、咖啡饮品及其他三类产品，价格多在10元至18元之间。
过去5年，现制饮品行业增速迅猛。根据灼识咨询报告，中国现制饮品市场GMV由2017年的1488亿元增至2022年的4213亿元，复合年增长率为23.1%；预计到2027年，市场GMV将进一步增长至10312亿元。
得益于行业向好，古茗近几年跑马圈地快速扩张。
实际上，古茗创立时间并不算久。2010年，创始人王云安在浙江台州大溪镇开办第一家古茗门店；次年开始探索连锁经营模式，开设了第一家合作门店；2017年其门数量突破1000家，2019年突破2800家，2020年达到4100家。
此后3年，古茗快速扩张，2021年其门店规模逼近5700家，2022年底达6669家，并进一步增加35%至2023年底的9001家。这之中，只有极少数门店为自营，其余均为加盟经营。
虽然古茗在招股书中多次借用“细分”概念，打上“最大”等标签，但当前其规模和业绩相较竞品蜜雪冰城依然存在不小的差距。
截至2023年12月31日，古茗的9001家门店GMV（商品销售额）达192亿元，销售12亿杯饮品，同日递交招股书的蜜雪冰城门店数则超过3万家，今年前9个月销售58亿杯。
无论是线下业务还是资本市场，古茗都“难逃”与蜜雪冰城直面竞争。
为了“美化”业绩表现，提升对资本市场的吸引力，古茗的招股书中不乏精美“设计”。
按照截至2023年前9个月的GMV计算，古茗以138亿位列现制茶饮第2名，虽然排名靠前，但其业绩仅为第一名蜜雪冰城的4成左右，仅领先第3名13亿元。换言之，其排名进步难退步易。
为此古茗在招股书中特地花费篇幅介绍了大众现制茶饮店的竞争格局，这份大众茶饮名单中将最“平民大众”的蜜雪冰城剔除在外（后者被定义为“平价”细分市场）。蜜雪冰城的“缺席”，让古茗排名第一，市占率也提升到16.4%。
记者关注到，这份行业报告是古茗向灼识咨询支付了63.6万元的费用，请其就中国现制饮品市场进行研究后编撰的。
按照报告中的划分，中国现制茶饮店分为产品平均售价不低于20元的高价现制茶饮店，10元—20元间的大众现制茶饮店，不高于10元的平价现制茶饮店。因此，蜜雪冰城属于平价现制茶饮店，古茗则能在大众现制茶饮店品牌中凸显出来。
需要注意的是，10元—20元价格带是中国连锁奶茶品牌最拥挤的赛道，集合了古茗、茶百道、COCO、一点点、霸王茶姬等品牌，竞争激烈。此前，茶百道已于2023年8月向港交所递交上市申请书。
靠加盟商拉高收入
靠加盟模式快速扩张的古茗，绝大部分收入来自于加盟商。
招股书显示，2023年前9个月，古茗收入55.71亿元，同比增加33.9%，经调整利润（非国际财务报告准则计量）为10.45亿元；2022年全年，其收入55.59亿元，同比增加26.8%，经调整利润为7.88亿元。
收入的增加很大程度上得益于该公司加盟店数量的增长及GMV的提升。
具体来看，古茗80%以上的收入来自于销售商品及设备，这部分收入主要通过向加盟商销售商品及设备产生的。随着该公司加盟店数量从2021年底的5689家增至2023年9月底的8572家，GMV总额由2021年的106亿元提升至2023年前9个月的138亿元，其销售商品及设备的收入也从2021年的35.47亿元增至2023年前9个月的44.78亿元，进而拉高整体收入。
另外约19%的收入来自于加盟管理服务，仅约0.1%来自于直营门店销售。这也意味着，茶饮品牌古茗真正靠卖“奶茶”赚的钱仅是收入的千分之一。
走加盟模式的古茗有着自己的发展路线，其立足大本营浙江，向福建、江西等省份扩展。截至2023年，古茗在全国15个省份建立布局并持续进行门店网络加密，其中浙江省的门店数就超2000家，而另外19个省份尚未布局。从地图中不难看出，古茗偏安南方，多数北方省份还未涉足。
食品产业分析师朱丹蓬告诉《国际金融报》记者，从布局情况来看，古茗并不算是严格意义上的全国化品牌，品牌效应、规模效应没有达到一定阶段时，资本市场或会对其有所保留，其直言“不看好古茗上市”。
从城市能级来看，截至2023年，古茗在二线及以下城市的门店数量占总量的79%。此外，公司38%的门店位于远离城市中心的乡镇。目前，北京、上海两个一线城市还没有古茗的身影。
重仓下沉市场，古茗在毛利方面并不占优势。2021年、2022年及2023年前9个月，其毛利率分别为30%、28.1%、31%。对比平价的蜜雪冰城，同期其毛利率分别为31.3%、28.3%、29.7%，相差无几。同为大众现制茶饮品牌的茶百道招股书披露，2020年—2022年及2023年第一季度，其毛利率分别为36.7%、35.7%、34.4%及35.2%，整体高于古茗。
需要注意的是，截至2023年9月，古茗资产负债率高达95%。同时，截至2021年、2022年，该公司分别录得净负债12.06亿元、8.17亿元；截至2021年、2022年底及2023年9月，古茗分别录得净流动负债17.13亿元、15.01亿元、5.59亿元。
古茗解释称，主要是由于分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的可转换可赎回优先股的非经营性影响。这也与2020年公司的两笔融资有关，彼时其引入美团龙珠和红杉等四名股东，合计融资额达6.74亿元。
本文源自国际金融报
楼上新开一家古茗，听说味道还不错，他们家会营业到凌晨一点，一会儿下班后可以去买杯尝尝。”位于贵阳市南明区花果园广场中央商圈的服装店导购周小姐，一边理着手上的衣服一边给同事推荐下班后小憩选择。周小姐口中的这家店，可是近期贵阳奶茶市场的“大网红”，门庭若市排队如龙，门店开业买一送一活动期间更是创下了单日营业额超过11万元的纪录！
古茗贵阳花果园购物中心店消费者云集（图片来源：古茗）
位于贵阳花果园购物广场的这家古茗奶茶店，到了晚上便被人群围得水泄不通，只能看到大大的招牌，让人分不清哪里是入口，挤过重重人群来到店里，可以看到店员正忙碌地打包饮品。虽然已到深秋，但大家还是钟爱水果茶等饮品。
古茗贵阳花果园购物中心店消费者云集（图片来源：古茗）
眼前这位忙得十分钟能接好几个电话的97年小伙，正是这家奶茶店的老板小凯（化名），来自浙江台州的他阳光活力略带稚气，但侃起生意经来，还是显示出超越同龄人的识见。“我从大学毕业至今没有上过一天班。”小凯笑着说，作为一个连续创业者，他从18岁至今创业过不下十次，涉足过传统行业也尝试过互联网，中间虽说有亏有赚，但整体下来还是赚到了第一桶金。
古茗门店店员正忙碌地制作饮品（图片来源：古茗）
2021年，小凯开始投资线下加盟店，做过其他品牌的奶茶和汉堡，期间也赚到了钱，这让小凯更加相信自己对商业机会的判断，而加盟古茗也是他深思熟虑后做的决定。“说实话，古茗在我印象中没有大红大紫过，但如果我今天想喝奶茶，它一定是其中一个选项。”小凯认为，古茗从未追逐过大规模的爆发，一直在默默积累，今天已经成为一个不可小觑的实力派品牌。“我对于品牌的选择更看重稳定性，那些一夜爆红又迅速消失的品牌太多了。”他坚信，只有稳扎稳打的实力品牌才能在市场中立足。
谈及这次门店开业买一送一的活动成绩，小凯表示对未来很有信心“贵州是个美食之都，人们对吃喝消费很热情但是也很挑剔，只有把口味做好才能长期留住顾客，能够通过这次活动让更多消费者品尝到古茗，我认为是件好事。”
古茗贵阳花果园购物中心店消费者排队购买饮品（图片来源：古茗）
此外还了解到，除了阿凯还有另一位从浙江来贵州创业的古茗加盟商江城，他在贵州的铜仁市开了两家店，生意也非常火爆。今年江城准备在凯里市开第三家古茗的加盟店，并且对未来的发展非常有信心。
为什么这些来自浙江的创业者都会选择来到贵州开店创业呢？这两位加盟商给出了共同的答案：“什么赚钱就做什么，哪里赚钱就去哪里。”他们认为贵州的市场环境非常有利于创业，消费者的热情和对品质饮品的需求在不断增加。“宁愿睡地板，也要当老板。”小凯打趣说，浙江人敢于走出去，愿意在新的市场中发掘商机，为自己的事业努力拼搏。
古茗门店店员在介绍买一送一的活动（图片来源：古茗）
今年初，古茗公布了2023年的战略目标，计划总门店数要突破10000家，贵州省就是重点拓展区域之一。截至目前，贵州省已经有145家店，短短几个月新开了超过100家门店，而且这个数字还在不断增加。据了解，目前贵州仍然是古茗加盟热线的热门区域。
古茗茶饮创始于2010年，起源于浙江南部小镇“大溪”，历经13年经营，现已成为中国头部茶饮品牌之一。截至目前，全国门店数量已经超过8000家，遍布浙江、福建、江西、湖北等18个省份的180多个地级市。
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编辑 | 阳子
古茗回应上市传闻：没有计划
8月31日，针对古茗考虑最快于2022年进行IPO的传闻，古茗回应称，内部没有收到上市计划。
古茗是国内茶饮连锁品牌，母公司为浙江古茗科技有限公司，该公司于2010年创立古茗，目前经营超过5000家门店，曾获来红杉资本、美团龙珠等资方融资。
乐乐茶陆续关闭重庆西安等店
日前，乐乐茶非江浙沪地区的部分门店闭店正在不断收缩，其广州乐峰广场店4月6日闭店，广州花城汇店8月11日闭店，另有在重庆的唯一门店已经关闭，在西安的三家门店也仅剩一家正在营业。
此前，乐乐茶副总经理郭思含表示，从战略布局角度来看，近一年会聚焦在华东的一二线市场。
薇娅停止与田园主义全麦面包合作
9月1日，针对“薇娅带货的低脂全麦欧包低标能量”一事，谦寻控股集团回应称，将停止该品牌与其旗下所有主播的合作。
目前，天猫、京东已下架田园主义全麦面包。品牌方发布公告称，将展开更为全面细致的排查。自即日起，对检测报告中所涉及的全麦面包暂停销售。
连锁咖啡品牌Double Win完成天使轮融资
8月31日，连锁咖啡品牌Double Win完成天使轮融资，投资方为壹叁资本。
Double Win成立于2015年，早期定位高端咖啡但生意惨淡，此后重新定位将重心调整到口味创意咖啡上才扭亏为盈。目前，DOUBLE WIN运营17家直营门店，且均实现盈利。
香缇卡寻求出售、估值近8亿
日前，高端美妆品牌香缇卡Chantecaille创始人Sylvie Chantecaille表示，公司已聘请美国金融服务公司Jefferies Group为其寻找潜在交易可能，同时也在寻找合作伙伴来帮助其扩张。
目前，香缇卡估值约在1.2亿美元左右，且已有宝洁、联合利华以及几家投资机构表现出竞购意向。
雅萌新一代ACE Pro射频美容仪震撼上市
日前，日本高端美容仪品牌雅萌YA-MAN推出新品ACE Pro四环变频射频仪，针对亚洲肌肤四大难题，提供更高效的创新抗老方案。
雅萌已成立43年，专为亚洲肌肤研制、以科技为核心。ACE Pro射频仪正是雅萌的又一突破，未来它将为更多消费者带来美丽和自信。
日本美妆品牌DHC因虚假广告被罚35万
8月31日，日本美妆品牌DHC关联公司上海蝶翠诗商业有限公司新增一条行政处罚，事由为发布虚假广告，处罚结果为罚款35万元，并责令改正。
该公司此前已多次因类似事由被处罚。DHC化妆品是在1983年成立，现在已经发展成为日本三大化妆品企业之一，在洁面、卸妆、保湿品等领域都占据领先地位。
优衣库市值已缩水逾30%Zara母公司持续回暖
目前，优衣库母公司迅销集团已渐显疲态，今年股价累计大跌22%，市值较缩水至7.54万亿日元，市盈率为 48.15。最近，迅销也已集团下调本月结束的财年利润预期。公司表示这与日本和其他主要市场疫情反复有着密切关联。
与之相比，Zara母公司Inditex集团的表现持续回暖，自今年以来股价累计上涨逾12%，市值回升至906.67亿欧元，市盈率为46.59。而瑞典快时尚集团H&M表现也要好于迅销集团，市值累计上涨1.2%。
“动物森友会”与PUMA联名系列释出
近日，PUMA与任天堂知名游戏IP“动物森友会”合作，发布服饰联名合作系列，选取PUMA经典Suede、Wild Rider、Future Rider三款鞋型，将“动物森友会”图案与配色融入其中，同时将游戏中的铃铛包改造了为收纳小袋。
除此之外，该系列还包含了动森经典人物头像套头衫、T恤、运动裤等。目前，该系列具体发售时间还未公布。
心脏病和卒中非传统风险因素在女性中升幅更大
日前，欧洲卒中组织（ESO）大会提交新研究，心脏病和卒中非传统风险因素的工作压力、睡眠障碍和乏力在女性中的上升幅度超过男性。
这种趋势与从事全职工作的女性人数的增长吻合，其比例从2007年的38%增加到了2017年的44%。同时，在日常繁忙生活中没有考虑到女性具体健康需求也可能是另一个影响因素。
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