诗卉 郭缤璐
数据来源：福建省消委会、福州市消委会
一股被称为“新中式茶饮”的行业劲风一直作为热门话题搅动着市场，引起业内广泛关注和热议，不少相关部门也开始对现制现售奶茶的咖啡因、含奶量、含糖量等开展比较试验。继“咖啡因”事件后，近日福建省消费者权益保护委员会（以下简称“福建省消委会”）、福州市消费者权益保护委员会（以下简称“福州市消委会”）联合发布现制现售奶茶比较试验结果。试验结果显示，现制奶茶存在公示奶茶成分表标识缺失、未进行消费警示性提醒、“无糖”标示误导消费者、产品健康意识薄弱等问题。在业内人士看来，随着茶饮市场竞争逐渐进入深水区，产品的标准化管理和食安问题成为行业关注的焦点和企业持续发展的关键。茶饮品牌被曝光严重卫生问题屡见不鲜，这也显示出现制饮品的食安隐患。另外，目前对于新中式茶饮并没有出台相应的细化国标，这也是造成不同企业的产品咖啡因含量差异较大的原因。
“奶茶”无奶？“无糖”含糖？
继“一杯奶茶相当于七罐红牛的咖啡因总量”的珍珠奶茶比较试验结果登上了微博热搜后，关于奶茶中无奶的测评结果引起热议。近日，福建省消委会、福州市消委会对现制现售奶茶的蛋白质、脂肪、反式脂肪酸、总糖、果糖、咖啡因、茶多酚、山梨酸、苯甲酸、柠檬黄、日落黄等18个项目进行测试，结果显示，现制奶茶存在公示奶茶成分表标识缺失、未进行消费警示性提醒、“无糖”标示误导消费者、产品健康意识薄弱等问题。
其中，试验中的20个品牌40款奶茶中，蛋白质含量符合《GB/T21733-2008茶饮料》标准的仅有奈雪の茶、喜茶、小确茶、木森茶、KOI5个品牌，有29款样品的蛋白质含量低于0.5g/100g，不符合率为72.5%。其中，都可、快乐番薯两个品牌4款奶茶样品未能检出蛋白质含量。
同时，根据相关标准，预包装食品中标称“无糖或不含糖”的，要求含糖量不高于0.5g/100g。试验对不加糖类20款奶茶进行检测，14款标称为“无糖”的样品，含糖量在1.1-5.8g/100g（以蔗糖计）之间，均不符合国家无糖标准规定。其中，小确茶、奈雪の茶、益禾堂制作的无糖奶茶糖含量均不符合国家无糖标志规定，甚至超过每日糖摄入建议量。对此，奈雪の茶表示，此次参与测评的产品糖分为原料本身所含，关于选择“不加糖”的选项指的是产品制作中不另外加糖。
狂奔下的空白
此前，深圳市光明区消费者委员会发布的珍珠奶茶比较试验结果登上了微博热搜，“米芝莲经典丝袜奶茶相当于七罐红牛的咖啡因总量”引发热议。不少主流消费者看到一杯奶茶的咖啡因含量相当于七罐红牛表示“震惊”，实际上，一罐红牛的咖啡因含量为20毫克，七罐的含量为140毫克，处于健康成人每日安全摄入量内。与此同时，除了饮品成分含量问题外，不少现制现售饮品的食安问题也频发。今年7月，茶饮品牌甘茶度后厨使用过期腐烂水果制作鲜榨果汁、甘茶度工作人员手抓垃圾、徒手切水果视频被曝光。
而上述的测评结果和相关食安事件也反映了现制现售饮品一路狂奔，配套监管却没能跟上，系列问题也随之浮现。由于我国目前尚未出台针对现制现售饮品质量、含量管理的标准，行业的规范管理仍处于空白阶段。福州市消委会也表示，鉴于目前现制现售奶茶尚无国家标准，本次比较试验综合参考GB2760-2014《国家食品安全标准食品添加剂使用标准》、GB/T21733-2008《茶饮料》、《中国居民膳食指南（2016）》、《卫生部办公厅关于通报食品及食品添加剂中邻苯二甲酸酯类物质最大残留量的函》等相关规定。
中国食品产业分析师朱丹蓬在接受北京商报记者采访时表示，现制现售饮品含量不同是新中式茶饮目前存在的问题之一，目前国家出台了一系列关于含量的国家标准，例如一些功能性饮料的咖啡因含量不得超过相应标准，而目前对于新中式茶饮等现制现售饮品并没有出台相应的国标，这也是造成不同企业的产品有关含量差异较大的原因。
建议公示奶茶成分表
类似于现制现售奶茶等饮品如今受到新生代消费者的青睐，由此也出现了排队一小时只为喝一杯奶茶、黄牛代购奶茶100元一杯等现象。然而在茶饮品牌不断角逐的同时也带来了一些“野蛮生长”的问题，不少品牌在标准化、品质控制、规范化等方面仍有待提高。
福建省消委会也表示，建议现制奶茶经营者应公示奶茶成分表，在奶茶店铺和网络售卖页显要位置标注奶茶成分表或配方（因手工制作定量误差应标明），严格按配方制作，让消费者了解并监督。同时，完善警示性标识，在奶茶店铺和网络售卖页显要位置完善警示标识，根据糖、脂肪、咖啡因、茶多酚等含量对消费者饮用量进行提示，对儿童、老人、糖尿病患者作出警示，不另外加糖奶茶标识为“微糖”或“少糖”字样，防止“无糖”标示误导消费者等。
朱丹蓬表示，近三年来，中国的餐饮行业进入了高速发展期，在其背后更多的是各种矛盾的重生，质量与速度、扩张与员工培训、产业的火爆与食品安全等矛盾已经成为中国餐饮行业的通病，也是严重制约整个中国餐饮行业进一步升级和创新的重要问题。建议饮品行业能够根据人体摄入相关成分对健康的影响设立相关的用量标准，同时也鼓励企业标注产品成分和用量，并对有争议的成分作出相关的警示和标注。另外，食品安全问题频发与餐饮行业质量内控体系执行不到位有关，虽然企业在食品安全方面都制定出严格的规章制度，但是在管理监督、考核、处罚等方面存在太多纰漏。对此，结合当前餐饮行业食品安全问题频发的现象，企业应在从业人员综合素质方面进一步提升，加大食品安全知识的培训和宣传。同时，国家要加大、加快、加重对于食品安全问题的处罚力度。
北京商报记者郭诗卉郭缤璐
责编：李青云
京日报副刊 | 作者 周乾
“茶·世界——茶文化特展”正在故宫博物院午门展厅举办，555件（组）文物从茶出中国、茶道尚和、茶路万里和茶韵绵长四部分，讲述了东方树叶沟通中华上下数千年，连通世界东西南北的传奇。
为减负鼓励散茶进贡
明朝以前的贡茶多为茶饼（团茶），上面绘制有龙纹、凤纹。茶芽采回后，要历经蒸、榨、研、压、晾、烘等多道工序，方可被制成茶饼。朱元璋称帝后，废除了这一传统。据《明会要》载：明洪武二十四年（1391年）九月，朱元璋下诏，认为龙凤团茶饼形式的贡茶劳民伤财，茶户采摘茶芽后，可直接以散茶进贡。这不仅减轻了百姓负担，而且使得我国各地的名优散茶有机会进入宫廷。
我国北方少数民族多为游牧民族，其饮食多肉奶，不易消化，而汉民族所产茶叶，具有解油腻、促消化等功效，因而双方长期互市。明朝在建立之初有了茶马之禁，茶叶作为明朝廷战略物资，由国家垄断来与北方游牧民族交易，并以此换取马匹。而民间通过走私贩卖茶叶，可获得高额利润，于是一些商人、官宦置禁令不顾，将内地茶叶走私贩卖到藏蒙区域。
朱元璋与马皇后的次女安庆公主，其丈夫为欧阳伦。据《大明实录》记载，欧阳伦仗着自己是驸马，往来陕西走私茶叶，而当地官员“虽藩间大臣，皆畏威奉顺，略不敢违”。明洪武三十年（1397年）四月，欧阳伦向陕西布政司索取五十辆马车用于贩茶，并派家人周保一行运送至河州（隶属今甘肃省临夏回族自治州）。周保一行到兰县（隶属今甘肃省兰州市）河桥时，对巡检司官吏言语不逊并殴打。当地官吏不胜其扰，向朝廷告发。朱元璋曾明确规定“以私茶出者罪死，虽勋戚无贷”。他得知此事后，毫不留情，下令处死欧阳伦、周保，问责了陕西布政司的不检举行为，嘉奖了兰县河桥巡检司官吏。
故宫“茶·世界——茶文化特展”上展出的铜胎画珐琅开光山水花鸟图八棱提梁壶(清乾隆)
明帝偏爱武夷岩
武夷岩茶是一种具有岩韵品质的乌龙茶，产于福建武夷山一带，且茶树长在岩缝之中。武夷岩茶具有极佳的口感，清人袁牧《随园食单》中描述：第一杯“清芬扑鼻，舌有余甘”，第二杯“释躁平矜，怡情悦性”；龙井与之相比“虽清而味薄”，阳羡与之相比“虽佳而韵逊”。
朱元璋喜欢喝武夷岩茶，认为“岁贡皆有定额，而建宁（武夷山）茶品为上”，并把武夷茶分为探春、先春、次春、紫笋四个品级。清人陆廷灿在《续茶经》中引用王草堂《茶说》，对武夷茶的分类进行了介绍：自谷雨至立夏之间采摘的茶，被称为“头春”；大约过了二十天再采摘的茶，被称为“二春”；又过了二十天再采摘的茶，被称为“三春”；夏末秋初还有一次采摘，此时的茶被称为“秋露”。头春的茶外形粗壮、味道浓厚；二春、三春的茶形状逐渐变细，味道逐渐变淡；秋露的茶香味浓味道佳，但为了来年打算，不宜多采摘。
福建武夷岩茶深受明代帝王的喜爱。据《明史》载：明洪武年间，武夷山茶年贡为1600余斤；到明隆庆初年，年贡增至2300余斤。在明中期，武夷岩茶占宫廷消费茶的主导地位。据《大明会典》载，明弘治十三年（1500年）定：全国各地每年进贡的芽茶，限谷雨后十日内交光禄寺，总额为4000斤，而福建武夷岩茶则占2350斤。其中，“建宁府建安县（隶属今福建省三明市）一千三百六十斤，内探春二十七斤，先春六百四十三斤，次春二百六十二斤，紫笋二百二十七斤，荐新二百一斤”；“崇安县（隶属今福建省武夷山市）九百九十斤，内探春三十二斤，先春三百八十斤，次春一百五十斤，荐新四百二十八斤”。
故宫博物院藏武夷岩茶
碧螺春名定康熙帝
碧螺春是我国传统名茶，产于江苏省苏州市吴县洞庭山（今苏州吴中区）一带，因而又称“洞庭碧螺春”。碧螺春属于“社前茶”（一般指三月前采摘的茶叶），采摘于清明时节，此时的茶叶细嫩而又珍贵。在洞庭山当地人的发音中，“社”与“寿”有时混淆，因此碧螺春有时又被称为“寿茶”。“碧螺春”的名称来源，与康熙皇帝对此茶的厚爱密切相关。
清人顾禄《清嘉录》之“茶贡”载：洞庭山当地人每年都要背着筐篓，上山采这种茶。康熙某年，一名采茶者觉得所采茶叶颇多，筐都装不下了，因此把装不下的茶叶搂放在怀里。茶叶因为人的体温散发出异香，采茶者顿呼此香气“吓杀人”（吴中方言，意为“吓死人”）。此后，当地人便称之为“吓杀人香”茶，在采茶前都会沐浴更衣，不再带箩筐，而是把采摘的茶叶置于怀里。其中有个叫朱正元的人，制作的“吓杀人香”茶尤为精细。康熙三十八年（1699年）春，康熙帝南巡到太湖地区。时任巡抚宋荦从朱正元处购买此茶，进贡给康熙帝，康熙帝喝过后连连称赞。得知此茶有个颇为不雅的名字，康熙帝定名“碧螺春”。
碧螺春色香味俱佳，清人谢章铤《赌棋山庄词话》载：“其色如螺黛，其味如兰麝，其细如蚕眉。”此处“螺黛”即青黑色；“兰麝”即兰与麝香，泛指名贵香料散发的香气；“蚕眉”即茶叶的外观如卧蚕形的眉毛。
故宫博物院藏碧螺春
普洱因茶设府
普洱茶产自今云南思茅、西双版纳一带。清人赵学敏的《本草纲目拾遗》提到普洱的功效：“苦涩，逐痰下气，刮肠通泄”“消食化痰，清胃生津，功力尤大也”。由于满族饮食结构以肉食为主，而普洱茶有降脂减肥、解油腻的功效，且茶味醇耐泡、便于贮藏，因而深受清皇室的欢迎。据近代文人罗养儒的《记我所知集》记载，早在康熙年间，普洱茶就作为贡茶进宫。雍正帝十分喜欢喝普洱茶，甚至下令设置了“普洱府”。
雍正皇帝在位期间极其勤政，经常批谕到深夜，因而常会神疲力乏，时任云贵总督的鄂尔泰得知后向雍正帝进贡了普洱茶。雍正帝饮用后神清气爽，龙颜大悦，因而对普洱茶刮目相看，高度重视普洱茶的生产与管理。
清初，吴三桂平定云南，将思茅等十三个地方整编为十三版纳，统归元江府管辖，普洱当时被称为“元江府普洱山”。为了便于管理普洱茶的供销，雍正帝提升了普洱地区的行政地位。据雍正朝《云南通志》记载：雍正七年（1729年），雍正帝谕令撤销元江地区的通判（州府的长官），增设普洱府，管辖六大茶山、橄榄坝、江内六版纳（隶属今西双版纳）等地。嘉庆《大清一统志》载：“普洱山，在府境，山产茶，性温味香，异于他产，名普洱茶，府以是名焉。”普洱茶品质优异，普洱府因普洱茶得名。
设置普洱府之后，雍正帝又命鄂尔泰控制普洱茶的贸易。据清人倪蜕撰《滇云历年传》载：经雍正帝批准，鄂尔泰于雍正七年在思茅设立总茶店，由通判亲自主持，以垄断当地的普洱茶交易，保证进贡茶叶的品质。为博取雍正帝欢心，鄂尔泰还推行茶芽上进，每年选取最好的普洱茶进贡宫里。设置普洱府，对于普洱茶在清代的盛行，起到了重要推动作用。
故宫博物院藏普洱茶
典礼筵宴赐奶茶
奶茶又名酪茶、乳茶，用牛乳、黄茶、青盐及玉泉山的水熬制的奶茶，色如咖啡，散发阵阵奶香，入口香醇，营养丰富，可解油腻、去腥膻，驱寒暖肚，为清代帝后所青睐。法国传教士蒋友仁在给友人的信中介绍乾隆帝：“用餐时惯常的饮料是茶，或是用普通的水泡的茶，或是奶茶，或是多种茶放在一起研碎后经发酵并以种种方式配制出来的茶。”
清人吴振棫《养吉斋丛录》载：“旧俗最尚奶茶，每日供御用乳牛及各主位应用乳牛，皆有定数。”在宫中，上至太皇太后，下到皇子福晋，日供牛乳均有规定。奶茶所需黄茶属于发酵类茶，炒青绿茶过程中，在干燥过程的前或后，将其在湿热的环境中闷黄。黄茶色泽金黄，滋味醇和，可提神醒脑、消食化滞。清宫奶茶所需的黄茶，主要源于浙江。雍正朝《浙江通志》载，诸暨各地“所产茗叶，质厚味重，用对乳茶最良，每年采办入京，岁销最盛”。
故宫“茶·世界——茶文化特展”上展出的绿釉鸭式洗(清)
奶茶用于清廷各种典礼的筵宴场合。乾隆帝御制诗《咏和阗白玉椀（碗）》中提到：“酪浆煮牛乳，玉碗拟羊脂。御殿威仪赞，赐茶恩惠施。”“酪”即奶茶，在国家典礼上，给王公大臣赐奶茶，有利于促进君臣感情交流。嘉庆朝《钦定大清会典事例二》也记载：皇帝在经筵讲书、新年家宴、迎送出征大将军、招待使臣、迎送下嫁外藩公主等重要活动中，亦会在宴席中赐奶茶。
（作者单位：故宫博物院）
供图/视觉中国、周乾
股新茶饮第二股“争夺战”又生变数。沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称“沪上阿姨”）近日向港交所递交了招股申请文件，宣告正式踏上赴港IPO之路。据招股文件披露，2023年前三季度沪上阿姨营收25.35亿元，毛利润达7.90亿元，当期毛利率31.2%。
此次沪上阿姨赴港IPO计划将募资投向提升数字化能力、研发、加强供应链能力、提升品牌势能并进一步扩张及壮大门店网络、投资各种营销活动等用途。
值得注意的是，这已是一个多月来第三家向港交所递交招股书的新茶饮企业。加之此前已提交申请的茶百道、蜜雪冰城和古茗，目前正在港交所IPO的新茶饮企业已达4家。
IPO前夕突击扩店
与同期赴港IPO的茶百道、蜜雪冰城和古茗相似，沪上阿姨也采取加盟经营模式，客户主要为与其签署加盟协议经营加盟店的加盟商。财务数据显示，沪上阿姨绝大部分收入来自加盟，主要包括向加盟商销售货品，主要包括食材和其他原材料及设备，这一部分占比达到七成；以及加盟服务费用。因此，加盟门店数量直接影响其盈利能力。
根据灼识咨询数据，截至2023年9月30日，按全系统门店数目计算，沪上阿姨是中国北方最大的中价现制茶饮店品牌。沪上阿姨在招股文件中披露的财务数据显示，公司总收入由2021年的16.40亿元增加34.0%至2022年的21.99亿元，由截至2022年9月30日止九个月的16.45亿元增加54.1%至截至2023年9月30日止九个月的25.35亿元。毛利由2021年的3.58亿元增加64.0%至2022年的5.86亿元，同期毛利率由21.8%上升至26.7%；毛利由截至2022年9月30日止九个月的4.33亿元增加82.3%至截至2023年9月30日止九个月的7.90亿元，同期毛利率由26.3%上升至31.2%。而这一靓眼的营业数据背后，则是沪上阿姨IPO前夕突击扩店的成果。
沪上阿姨在招股书中进一步披露，其全系统门店数目由2021年末的3776间增加40.5%至2022年末的5307间，并由2022年9月30日的4926间门店增加48.1%至2023年9月30日的7297间门店。
据分析，从原因上来看，除了期间多轮融资让沪上阿姨更具底气外，沪上阿姨相对较低的加盟费也是门店快速扩张的重要因素。
2023年4月，沪上阿姨公布了万店计划，沪上阿姨联合创始人、董事会主席、执行董事兼行政总裁单卫钧彼时称，计划年内新增3000家门店，签约门店数量达到10000家，此前的加盟优惠政策持续延长到2023年6月份。
有新茶饮行业从业者向记者表示，其实早在2022年9月沪上阿姨就已公布了加盟优惠政策，具体来看，曾需一次性付清的4.98万元加盟费可以改为分三年付清，对应每年1.66万元。沪上阿姨官方网站公布的投资费用预估表显示，截至2024年2月19日，加盟费计算方式仍为三年分期付款，总计4.98万元。预估新店费用总计17万元起（不含房租、装修）。与同品类的其他新茶饮品牌对比，沪上阿姨这一加盟费用，不仅低于主打中端市场的喜茶、奈雪的茶、茶百道和古茗等一众品牌，也远低于“平价之王”蜜雪冰城。
然而，门店数量的“爆炸式”增长也为品牌管理埋下隐忧。一方面，沪上阿姨在招股文件风险一节中坦言，业绩增长与未来门店扩张速度密切相关，“可能无法成功将门店网络扩大至新市场并取得令人满意的门店表现”。沪上阿姨表示，如果不能吸引新及优质加盟商会令公司的门店扩张计划或整体门店表现受阻，从而对公司的增长及经营业绩造成重大不利影响。
另一方面，质量参差不齐的加盟门店也屡屡成为消费者投诉的对象。记者通过全国12315消费投诉信息公示平台查询发现，截至2月19日，月内平台共公示了43件涉及沪上阿姨品牌奶茶店的相关消费投诉，其中19件投诉为可能存在食品安全问题。
新品赛道竞争激烈
在新茶饮赛道近年竞争日益激烈的背景下，随着门店数量变密，一些同业新茶饮公司披露的成熟地区单店销售额增速已明显下降，无疑将影响这些公司未来的收入和利润增速。《2023新茶饮研究报告》预计，全国新茶饮市场2024年至2025年市场规模增速分别为19.7%和12.4%，较此前2018年至2019年26.5%、23.4%的增长率有了明显下降。
在此基础上，众多品牌在细分领域中纷纷寻觅“新赛道”，例如“卖咖啡”就成为拓展新品类的热门方向。沪上阿姨在招股文件中介绍了旗下品牌“沪咖”，并且计划继续加码咖啡市场。
据了解，沪咖于2022年推出，一般设于沪上阿姨门店内。公司于沪咖旗下提供各种咖啡饮品，并计划推出“东方拿铁”，包括咖啡拿铁、茶拿铁、茶咖拿铁以拓宽市场接触面。在这一品牌概念下，主要产品的价格范围通常介乎每款13元至23元。
沪上阿姨在招股文件中分析认为，中国现磨咖啡市场相对于较成熟的市场仍处于发展初期，但具有巨大的增长潜力。按GMV计算，中国现磨咖啡市场的总规模由2017年约270亿元急增至2022年约1348亿元，复合年增长率达到惊人的37.9%。预计中国现磨咖啡行业的市场规模将继续以22.5%的复合年增长率扩展，于2027年达到约3715亿元，主要由创新口味的咖啡带动。
然而，紧盯咖啡市场的并非沪上阿姨一家，“同场竞技”的蜜雪冰城、古茗、茶百道均在招股文件中透露了拓展咖啡品牌的发展计划。
例如古茗在招股文件中透露，将在立足现制茶饮市场的同时丰富产品品类、扩充现制咖啡品类，以把握更多交叉销售机会及满足更多元化的消费者需求。“鉴于现制茶饮及咖啡饮品消费群体的相似性及两种饮品消费场景的协同效应，越来越多拥有广泛门店网络及稳健供应链能力的成熟现制茶饮店亦在其门店提供现制咖啡饮品。”古茗乐观预计，通过扩大消费人群和提高消费者购买频率，这些新品类将进一步带动收入增长。
蜜雪冰城也曾表示，现磨咖啡是中国现制饮品市场中增速最快的细分品类。鉴于此，蜜雪冰城打造了独立的咖啡品牌“幸运咖”，虽然6年多来的门店扩张速度尚不及奶茶“基本盘”，但截至2023年第三季度末已拥有约2900家门店。
“连锁咖啡行业的竞争归根到底要建立在两大基础规律之上：第一大规律是同质化的底色，随着行业发展进入中后期，同质化竞争程度越来越高，品牌之间产品的差异性会随时间流逝变小，没有品牌可以垄断单品。第二大规律是存在两种截然不同的咖啡消费需求，功能性需求对口感要求较低，对价格更加敏感，对品牌的忠诚度最低。升级性需求包括社交、休闲等多样化需求，对口感要求更高，对价格相对不敏感，更加重视品牌。”国金证券分析师龚轶之在对海外咖啡行业的分析中表示。
因此，在已有瑞幸、库迪等品牌站稳脚跟的咖啡市场，沪上阿姨等“奶茶店”能否占据一席之地，有待观察。
仍有IPO“选手”待上场
作为一个多月来第三家向港交所递交招股书的新茶饮企业，沪上阿姨与蜜雪冰城、古茗及已于去年递表的茶百道“同场竞技”冲刺港股IPO。值得注意的是，上述四家公司是以门店数量排名的国内新茶饮赛道“前四名”，融资之路竞争不可谓不激烈。
沪上阿姨为何急于推进IPO？实际上，从账面来看，沪上阿姨并不“缺钱”。招股文件显示，截至2024年1月31日，公司流动资产总额为14.25亿元，其中现金及现金等价物总额4.55亿元，流动资产净额为7.38亿元。有业内人士分析称，纵观沪上阿姨的融资历史或将找到答案。
招股文件披露，沪上阿姨分别在2020年11月及2021年10月完成A轮融资及A+轮融资，投资方为苏州宜仲创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“苏州宜仲”）。彼时多个新茶饮品牌争先恐后拓展品牌，市场进入集体爆发时期，多个品牌接连收获融资，沪上阿姨也不例外。2022年7月，沪上阿姨完成2.3亿元B轮融资，投资方包括苏州祥仲、南京祥仲、金镒资本、熠美投资等。2024年2月，包括金鼎资本、金镒资本、熠美投资、知一投资等多家机构参与沪上阿姨1.2亿元C轮融资。截至IPO前，苏州宜仲为最大机构投资方，持股7.76%，此外苏州祥仲、南京祥仲分别持股1.11%、0.28%。值得注意的是，苏州宜仲、苏州祥仲、南京祥仲背后均有嘉御资本的影子，三方均由阿里巴巴前首席执行官、嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲最终控制的苏州维特力新管理。
从收获首笔A轮融资的2020年到宣告IPO前C轮融资的2024年，沪上阿姨融资每股对价从11.96元升至50元，四年间估值翻了两番有余。当下新茶饮市场竞争激烈，有投融资界业内人士表示，与茶百道背后投资机构中金资本、古茗背后红杉和美团龙珠相比，参投沪上阿姨的机构更为“低调”，相较之下对于风险的承受态度也更为敏感，沪上阿姨选择在新茶饮企业“扎堆”赴港谋求上市时“入场”，或与其背后资本在未来的套现需求有关。
另一方面，除了已在港上市的奈雪的茶，和正在IPO进程中四家新茶饮企业，“场外”仍有多家新茶饮品牌传出IPO传闻，跃跃欲试希望获得投资者的青睐，其中不乏与沪上阿姨定位相似的知名品牌。对比来看，沪上阿姨能否在一众冲刺港交所的同行“内卷”中杀出重围、彰显实力的同时获得投资者的认可，是其面临的现实考验。
