廖木兴/图
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频曝食安问题，负债率高达95%
新茶饮内卷进入下半场，众多品牌卷入IPO的冲刺中。去年8月就在港交所申请上市的茶百道，近日通过港交所上市聆讯，有望成为继奈雪之后的“新茶饮第二股”。
当大部分品牌已经走上规模化道路的时候，还在港交所排队上市的古茗却频频陷入食安风波，负债率高达95%，还面临“造血区域”增长乏力、下沉市场强敌环伺、内部毛利偏低等问题，古茗上市之路还有不少挑战。
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开放加盟谋求快速扩张
屡因食安问题被处罚
公开资料显示，古茗于2010年问世于浙江台州温岭。截至2023年底，古茗门店数量达9001家，其中绝大部分是加盟店，直营店仅6家，门店数霸居新茶饮行业第二。招股书显示，古茗自称系“中国最大的大众现制茶饮店品牌”。
企查查显示，古茗至今共完成了两轮融资。2020年6月29日，古茗获得红杉中国、美团龙珠、冲盈资本发起的天使轮投资；2021年1月，获得了寇图资本发起的A轮投资。
伴随着古茗快速扩张的步伐，食安问题却成为古茗迈不过去的“坎”。
据《国内奶茶消费维权舆情分析报告》显示，2022年5月至2023年6月奶茶消费维权舆情数据合计31068条，食品安全问题相关数据24286条，占比78.17%。古茗相关舆情占总舆情数据比例为10.30%，食品安全问题占自身舆情数据90.12%。在黑猫投诉平台上，古茗累计投诉量为1143条，1月的19条投诉中就有近40%为食安问题。
据不完全统计，近两年内，古茗旗下共有22家门店受到行政处罚，原材料过期、食品腐烂变质等问题层出不穷，所涉罚款金额已超过10万元。
今年3.15期间，武汉市市场监督管理局发布2022年消费维权典型案例，古茗赫然在列。通报称，2022年3月16日，武汉市江汉区本汉古茗奶茶店生产经营感官不良的食材、擅自更改保质期，被江汉区市场监管局依法作出没收违法所得1205元，罚款10万元的行政处罚。
去年8月28日，在江苏省常州市新北区食品安全抽检过程中，古茗茶饮奔牛镇店内使用的不锈钢小料盒被检出“大肠菌群”。大肠菌群是评估食品卫生状况的重要微生物指标之一，检测结果表明食品卫生质量存在缺陷，存在被肠道致病菌（如沙门氏菌、志贺氏菌、致泻大肠埃希氏菌）污染的可能性较大。食用大肠菌群超标的食品可能导致腹泻，甚至引发呕吐等症状。
而在更早前的2022年7月26日，有网友发布视频称，有消费者在古茗广东潮州沙溪店内购买了一杯饮品，在饮用过程中却喝到了一只壁虎。同时，该名消费者还晒出饮用全过程的监控自证。
另据媒体报道，2022年6月13日，安徽省合肥市长丰县双墩镇古茗饮品店，因采购和使用不符合食品安全标准的食品原料及未履行进货查验义务，被罚5000元；2022年7月5日，湖南省邵阳市隆回县古茗茶饮店因使用超过保质期的山核桃仁原料加工食品，被罚9000元；2022年9月，广西壮族自治区桂林市恭城瑶族自治县莲花镇古茗奶茶店因使用超过保质期的原料加工食品，被恭城县市场监督管理局罚款2000元……
除此以外，古茗还曾因偷逃税被罚超千万。据古茗招股书显示，2021年12月，台州市税务局稽查局发现古茗科技于2018年6月14日至2020年1月31日期间少缴税金及附加共计人民币2360万元，并对其处以人民币1160万元的罚款及人民币650万元的滞纳金。古茗科技已于2022年1月前全部结清少缴税金及附加、罚款及滞纳金。
实际上，在品牌力方面，古茗因为还没能进入北京、上海等热门城市，因而消费者感知度较低。艾媒咨询的调研数据显示，2023年中国新式茶饮品牌消费者喜爱度TOP10排名中，古茗以12.5%列在末位。
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优势区域增长乏力
下沉市场面临各路强敌
不可否认，在其他品牌还在卷一线城市的时候，古茗已经在二线及以下城市获得了一定的优势，但新茶饮近几年都在争夺下沉市场，古茗不得不与其他品牌贴身肉搏。
灼识咨询报告预测，2022年至2027年期间，二线及以下城市的中国大众现制茶饮店市场将享有最快增速，并贡献大部分的市场增量。
古茗的发展也见证了这个趋势，古茗约79%的门店位于二线及以下城市。在开店策略上，古茗采用地域加密策略，使其稳步拓展门店网络并取得了行业领先地位。古茗认为在单一省份的门店超过500家表示该地区具备了凸显规模效应的基础，称之为“关键规模”，并借助在已具有“关键规模”的省份所积累的经验和优势，策略性地进入邻近省份。截至2023年底，古茗已在8个省份建立超过“关键规模”的门店网络，大部分门店集中在华东及华南，每个地方的门店数量都超过了500家，其中浙江和福建开店最多，分别超过了2000和1000家。而河南以北的地区则有大片灰色未解锁领域，南方则绕开了上海、南京等大城市。
然而，在门店密度最高的浙江，古茗已显露出增长乏力的迹象。2021-2023年，浙江门店的同店GMV增速分别为15.2%、3.3%和5.1%，2023年首次低于全国同店9.4%增速，更远低于其他关键规模省份同店11%-12%的增速。
在竞争日趋白热化的市场，低价竞争成为主旋律。2022年，喜茶、奈雪的茶已下调产品价格，谋求“以价换量、以量换市”。有媒体测算，奈雪的茶目前约四分之三的产品单价在十几元，这在茶饮市场属于中价位段品牌。走高端路线的喜茶主流门店产品价格全面低于30元，售价15-25元的产品占比达到60%以上。
除了卷价格，加盟商也成了新茶饮品牌们的“摇钱树”，放开加盟、甚至是降低加盟门槛成为众多品牌吸金的共同选择。喜茶和奈雪的茶陆续开放加盟，而就在今年一开年，茶百道、书亦烧仙草纷纷推出“免加盟费”政策。以茶百道为例，开2家店减免8万元，开3家店还补贴物料，老加盟商新开店直接减免9万元。
随后书亦烧仙草也发布“开店费用全免”活动，按照一家30平方米的门店测算，前期总投入最低13.7万元。
古茗近日也在跟随降低加盟门槛的策略，宣布首年“0加盟费”政策，加盟费分摊3年交付，且离场无需补缴加盟费。据此，开一家古茗加盟店的前期总预算是23万元起，不包含店面租金、转让费和加盟费。
无疑，各大品牌“抢加盟商”的动作越来越迅速。环顾四周，川渝地区有茶百道、湖南地区有茶颜悦色、北方地区有茶话弄、云南地区有霸王茶姬，均是具有一定地域影响力的品牌。
然而，二线及以下城市的下沉市场也正在被分割、占据。而古茗所位于的10元—20元价格区间亦是中国连锁奶茶品牌最拥挤的赛道，集合了古茗、茶百道、COCO、一点点、霸王茶姬等众多品牌。
古茗对此也有预判，其在招股书风险因素中表示：“我们可能无法进入新的地域市场或扩大我们在现有市场的竞争力。”
值得注意的是，古茗目前的资产负债率高达95%。截至2021年及2022年年底，公司分别录得净负债12.58亿元及8.17亿元；截至2021年及2022年12月31日以及2023年9月30日，其分别录得净流动负债17.13亿元、15亿元及5.59亿元。
对此，公司解释称，主要是由于分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的可转换可赎回优先股的非经营性影响。而这与融资有关，公司2020年3月和6月分别签署融资协议，引入美团龙珠和红杉等四名股东，合计融资额达6.74亿元。
但是，古茗内部的毛利率也并不乐观。招股书显示，2021年、2022年及2023年前9个月，其毛利率分别为30%、28.1%、31%。茶百道招股书披露，2020年—2022年及2023年第一季度，其毛利率分别为36.7%、35.7%、34.4%及35.2%，则整体高于古茗。
其实，在2023年年中上市传闻出现之前，部分人士认为古茗短期内不会再谋求上市了，其中最大的原因是投资方红杉中国、美团龙珠在2022年9月从古茗退股。
■新快报记者 陈福香
刚结束的十一假期，新茶饮消费数据再次刷新纪录。新京报记者了解到，以奈雪的茶、茶颜悦色等品牌为代表，国庆期间均实现业绩增长。从城市来看，北京、深圳、上海依然是新茶饮消费的热门城市，奈雪的茶、喜茶等品牌国庆假期部分门店销量增幅超过500%。
多品牌假期实现业绩翻番
数据显示，新式茶饮头部品牌奈雪的茶国庆假期多地门店出现超400%的增长，个别门店较节前增幅超过500%。值得一提的是，奈雪的茶新品“霸气东方石榴”在创下8分钟破万杯、3天破50万杯的成绩后，国庆期间累计售出近百万杯。
据喜茶2022年国庆假期消费数据，从单店的销量增幅来看，排名前五的门店分别是上海万象天地店、天津和平伊势丹店、天津海信广场店、天津乐宾百货店、深圳宝安欢乐港湾店。上述门店的假期销量相比节前均增长200%以上，部分门店销量增幅近300%，个别门店甚至增幅达到了500%。
刚刚走进南京市场的茶颜悦色也在国庆假期获得了不错的业绩。新京报记者从茶颜悦色了解到，和9月相比，国庆假期前4天，茶颜悦色饮品业绩和零售业绩均有所上涨，增幅在60%～80%之间。
新茶饮品牌古茗也对新京报记者称，国庆七天，古茗全国门店平均销量增幅排名前三城市是贵州贵阳、四川巴中、湖北仙桃。和节前相比，部分门店销量增幅超过350%；假期全国门店热销饮品排名前五为古茗奶茶、什么都有、百香双重奏、超A芝士葡萄和杨枝甘露轻盈版，水果茶依然深受顾客欢迎和喜爱。
发家于云南的新茶饮品牌霸王茶姬在国庆期间业绩增长明显。霸王茶姬方面的数据显示，国庆长假期间，霸王茶姬全国27店同开，其中广州旗舰店开业前三日销量超过8000杯。部分门店单店增幅超过400%，主要集中在广西、云南等。
在古茗门店，有消费者现场点单。 受访者供图。
一线城市新茶饮消费热度依旧
根据各企业发布的数据显示，北京、上海依然是新茶饮消费的聚集地。
奈雪的茶数据显示，深圳、北京门店继续强势领跑全国销量，其中深圳表现优异，奈雪的茶全国销售前十名中有5家门店位于深圳。同时，二三线城市门店亦释放巨大潜力。此外，成都、重庆等西南地区门店销量出现400%的超高增长；郑州、洛阳为中心的中原地区表现稳中有增，部分门店销量增长突破200%。
喜茶方面的数据显示，在城市总体销量方面，国庆期间，上海、广州、深圳、北京、杭州、成都、重庆、苏州、南京、武汉的总销量排名前十。相比于节前日常，国庆假期内，重庆、郑州、苏州、西安、长沙、成都、福州、武汉、济南、上海的销量增幅排名前十。
另外，国庆小长假带动了多地消费发展，假期经济的推动下，消费数据增长消费活力释放的同时，也透露出消费者需求偏好的变化。健康、优质、极致的性价比、多元的产品形态，这些都是新茶饮在下一阶段仍需深耕的用户触点。喜茶方面称，国庆假期，喜茶单店一天最高就消耗了超400公斤水果，其中巨峰葡萄、柿子等热销产品的原料使用量都是近100公斤。
奈雪的茶数据显示，在糖度选择上，北京地区“不另外加糖”顾客占比最高，成为名副其实的“低糖之都”；选择“标准甜”顾客占比最高的“甜蜜之城”是江西省赣州市。据奈雪的茶相关负责人介绍，低糖健康已经成为茶饮消费的显著趋势，今年国庆期间奈雪的茶“0卡糖”使用量较去年同期增长约30%。
新京报记者 王子扬
编辑 祝凤岚
校对 卢茜
台州温岭市大溪镇走出来的奶茶品牌：古茗，如今官宣要赴香港上市了。
1月2日，2024年首个交易日，古茗控股有限公司（以下简称：古茗）向港交所提交了上市申请书。紧接着，蜜雪冰城也向港交所提交了IPO申请。而在4个月前的2023年8月，另一家新式茶饮产品企业茶百道递交了招股书，也准备在港交所上市。很明显，国内新式茶饮产品企业的IPO进程在加速，古茗、蜜雪冰城和茶百道在资本运作方面的积极动作，是在为未来的市场扩张筹集“粮草”。
古茗去年卖了12亿杯奶茶，门店已超9000家
古茗的招股说明书向投资者讲述了自己的创业史和发展的一个个脚印。
2010年，古茗创始人王云安在家乡台州温岭的大溪镇开办了第一家“古茗”奶茶店。
2019年古茗在浙江的门店数量就达到了约1000家，同时在福建的门店数量也达到了公司认为的关键规模。在这一年，古茗的门店卖出了2.8亿杯奶茶。古茗认为，在单一省份的门店超过500家表示该地区具备了凸显规模效应的基础，称之为关键规模。
2020年，古茗的门店数量超过4000家，在江西的门店数量也达到了公司认为的关键规模。这一年公司积累了1300万名注册会员。
2022年，古茗的门店数量超过6000家，在这一年，古茗的门店卖出了超过8.5亿杯奶茶，注册会员超过5000万名。
2023年，古茗的门店数量超过9000家，在浙江的门店数量超过2000家，在福建的门店数量超过1000家，年内卖出奶茶约12亿杯。截至2023年12月31日，古茗小程序的注册会员人数已达到约9400万名，其中2023年第四季度活跃会员人数超过3600万名。
过去三年古茗的业绩增长强劲，2021年的营业收入已经达到了43.84亿元，2022年增长26.8%，达到55.59亿元，2023年前9个月增长33.9%，达到了55.71亿元。
消费者复购率远超行业平均水平，古茗吸引了众多机构
古茗能成为消费者最喜爱的奶茶品牌之一，能拥有超9000万的注册会员。古茗的消费者复购率公司居行业领先：2023年全年的平均季度复网购率达到53%，其他茶饮店品牌复购率平均低于30%。这些数据的背后在于古茗的高品质、口味创新能力，其核心支撑是供应链和研发能力。
从创办之初，王云安就坚持采用新鲜水果及其他优质食材制作的现制茶饮产品，他认为，消费者对新鲜食材的追求将推动现制饮品行业的相应变革。如今，高品质、短保质期食材制作现制茶饮成为了行业风尚。
在创新方面，古茗通过科学配方来应该消费者的口味需求。2021年公司推出的新品有94款，2022年有82款，2023年前9个月推出了107款新品。
在发展过程中，古茗搭建了一体化的供应链管理能力。如冷链仓储及物流基础设施方面，古茗有21个仓库，总建筑面积超过20万平方米，包括逾4万立方米、可支持不同的温度范围的冷库，公司逾75%的门店位于仓库的150公里范围内，向超过97%的门店提供两日一配的冷链配送服务，2023年前三季度，经冷链配送的原材料货值约30亿。
在研发方面，古茗拥有超110人的产品研发团队，还有超过100名专业人士组成质量控制团队和超360人的督导稽核团队，来贯穿整个运营流程，包括产品开发、采购、仓储及物流以及门店运营。
古茗在行业内的优异表现，也吸引了众多投资机构。天眼查显示，古茗于2020年先后获得美团龙珠、红杉、寇图资本及AbbeayStreet的投资。
招股书显示，王云安和戚侠、阮修迪、潘萍萍为一致行动人，成为古茗的控股股东。目前公司的主要股东中，王云安持股43.21%，为第一大股东；北京美茗企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(“美茗”)及北京美岩企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(“美岩”，连同美茗统称“龙珠”)合共持有本公司已发行股份总数约8.00%；MaxMightyLimited(“红杉”)持股约4.00%；CoatuePEAsia34LLC持股约1.00%；AbbeayStreetCapitalInc持股约0.20%。
奶茶店市场集中度持续提升中
古茗表示，自己坚持长期主义。根据灼识咨询报告，古茗是国内第一家成立加盟商委会的现制茶饮公司，以收集加盟商对潜在重大商业决策的意见。为促进透明的沟通，一年一度的古茗全国加盟商大会已经连续办了10年。古茗表示，公司注重为加盟商提供支持的文化加深了公司与加盟商之间的关系，从而带来互信和更高的中诚度。
招股书显示，2023年，古茗的加盟商单店经营利润为37.6万元，加盟商单店经营利润率达20.2%。根据灼识咨询报告，同期国内大众现制茶饮店市场的估计单店经营利润率红10%至15%。良好的盈利能力，也让古茗的加盟商有强烈的意愿开更多的道门店，截至2023年9月30日，在开设古茗门店超过两年的加盟商中，平均每个加盟商经营3.1家门店。75%以上的加盟商经营两家或以上的加盟店。
根据灼识咨询报告，2022年中国的现制茶饮品人均消费量为18杯，而美国、英国及日本为322杯、222杯和167杯，反映现制茶饮品在国内仍有巨大的扩张潜力。
过去五年，中国的现制茶饮品行业呈现快速增长，预计此趋势将持续下去。根据灼识咨询报告，中国的现制茶饮品市场GMV由2017年的1488亿元增至2022年的4213亿元，复合增长率为23.1%。预计到2027年，市场GMV将进一步增至10312亿元，预计复合增长率为19.6%。市场的强劲增长利益于人均可支配收入增长、消费者习惯转变，以及由市场创新及供应链改善所事业来的产品品质持续升级。
国内现制茶饮品市场格局较为分散，如今在持续整合中。根据灼识咨询报告，按GMV计算，前五大现制茶饮店品牌的市场份额由2020年的38.3%增至2023年9月30日的44.3%。按2023年9月30日的GMV计，古茗品牌在国内现制茶饮店品牌中排名第二，拥有8.3%的市场份额。此外，按2023年9月30日的门店数量计，古茗品牌位列第二。
为了能抓住Z时代的年轻人的心，除了饮品的口味创新外，各大品牌还在联名IP上面频频出招。如最近古茗有“天官赐福”、“莲花楼”等联名活动；2023年初喜茶和FENDI的联名曾掀起一股“平价奢侈品”风潮；霸王茶姬联名“盗墓笔记”；茶百道联名“未定事件簿”等等。
（来源：潮新闻）
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