4月财经新势力#
顶着岳云鹏代言的光环，99.9%都是加盟店的“锅圈”也要冲击上市了。
近日，锅圈食品(上海)股份有限公司正式向港交所递表，华泰国际和中金公司担任联席保荐人。此次IPO募集资金将主要用于提高上游产能和效率、增强其供应链能力、投资建设食材产品预制中心和产品研发、拓展门店网络、品牌建设、市场营销以及提升数字化能力等。
从招股书来看，过去三年，“锅圈”首次实现了扭亏为盈。2020年-2022年总收益分别为29.65亿元、39.58亿元和71.74亿元，2021年和2022年的同比增幅分别达到了33.5%和81.2%。2022年，“锅圈”首次实现盈利，利润为2.41亿元。此前两年则分别有4330万和4.6亿亏损。
对于亏损原因，“锅圈”表示主要是由于业务人手增加及营销活动增加引致巨额销售及分销成本，还有行政开支增加。
“锅圈”第一家门店于2017年1月在河南郑州开业，主要经营火锅、烧烤、即烹餐包等产品。作为一家从地方走向全国的连锁企业，“锅圈”依靠的是加盟制带来的规模化扩张。
招股书显示，截至2022年12月31日，“锅圈”在中国拥有9221家门店，其中包括9216家加盟店和5家自营店，加盟店占比高达99.9%。“锅圈”在招股书中指出，自营店是为加盟店提供一个模式，并且作为创新门店运营管理策略及工具、营销活动等的试点。
加盟商的“反哺”使“锅圈”得以盈利。
从招股书来看，“锅圈”的收入主要来自向加盟商销售产品，这部分销售额由2020年的29.10亿元增加至2021年的37.28亿元，2022年更是增长至64.77亿元，加盟商“反哺”收入的占比始终占到9成。这也意味着，“锅圈”和加盟商是强绑定关系。
“锅圈”也承认，加盟虽能带来较大的规模效应，但同样伴随着不确定性。加盟店的成功及质量最终取决于加盟商本身，公司经营业绩在很大程度上取决于加盟店的业绩，若表现欠佳的门店数量较多，将对“锅圈”收入及盈利能力产生重大不利影响。
“锅圈”冲刺IPO的底气除了市场规模，更离不开资本的青睐。其历史投资人中有着不惑创投、IDG、三全食品关联公司、物美科技、茅台基金等知名创投基金和企业的身影。
有了资本加持，“锅圈”在品牌营销上也不惜大手笔投入，包括聘请岳云鹏作为代言人，投放电视和线下广告等。可以看到，2020年-2022年，“锅圈”在营销推广上的开支逐渐走高，从4000万元增长到1.38亿元。但“锅圈”也表示，由于过往广告及推广已经建立起相当的品牌影响力，因此在2022年开始减少相关投资。
与此同时，“锅圈”也在将更多资金用于研发。2020年-2022年的研发成本分别为20万元、350万元和1000万元。
在香颂资本董事沈萌看来，“锅圈”的商业模式本质上仍是加盟连锁，产品和模式门槛较低。这一模式收益率不高，且依赖门店的营收增长，一旦营收增速放缓，就意味着该商业模式触及“天花板”。
从“锅圈”接下来的规划可以看出，开店仍是首要任务。“锅圈”表示拟吸纳更多加盟商加入，并鼓励现有加盟商开设更多门店，以增加加盟店数量。
对于准备上市的品牌而言，盈利能力更是资本市场所关心的重点，准备冲刺IPO的锅圈能否经得起接下来考验仍是未知。
沈萌表示，“锅圈”商业模式的优势就在于能够快速跑马圈地，增加其多项数据增长，但当对加盟商的管理能力与增长速度不匹配时，容易失去对终端的控制，从而出现业务收益率低的情况。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，从“锅圈”的商业模式来看，模式容易被复制，若没有规模效应加持，核心竞争力较低。尤其是加盟几乎占据全部江山的"锅圈"，盈利能力具有不确定性，管理体系将是发展的关键。
不过，朱丹蓬也强调，“锅圈”的盈利能力仍有上升空间，未来还需通过加强供应链建设，以此来降低物流和管理成本等。
- END -
文字｜张天元
编辑｜孔瑶瑶
图片来源｜北京商报、锅圈食汇公众号
现今的投资市场中，投资者们面临了多种多样的投资选择，对于资金有限的小额投资者来说，选择一个既能保障收益，又能风险控制的投资项目非常重要，市井火锅便是值得考虑的优质选择，今天，小朝哥来聊聊市井火锅投资的优势。
< class="pgc-img">一、亲民价格
市井火锅价格亲民，是一种群众基础广泛的餐饮业态，以其低门槛、易上手的特点，成为投资者在众多项目中容易入门的选项。
二、低资金低风险
投资一家市井火锅，风险低，资金要求低，市井火锅无论是店铺的选址、装修还是设备的采购，都属于小额投资，比较灵活，资金有限的投资者，可以以较小的投入，快速进入市场，开始创业之路。
三、受众广泛
火锅作为中国传统美食，深受不同地域的消费者喜爱，为市井火锅提供了巨大的市场空间，市井火锅也成为了亲情、友情和社交元素的文化现象，增加了市井火锅的吸引力。
四、运营模式灵活
市井火锅的投资者，可以根据市场变化和消费者需求，灵活调整菜品种类，服务方式等经营策略，以适应市场的变化。
五、社交属性
在火锅店中，人们不仅可以享受美食，还能进行社交活动，比如各类聚会、商务宴请等，这种社交属性为市井火锅带来更多生意，从而为投资者带来更多收益。
投资者也要选对市井火锅加盟品牌，选对位置，合理规划资金，精心运营，更有机会在市井火锅这个市场中取得成功。
面新闻记者 韩建文
近日，锅圈食品(上海)股份有限公司（以下简称“锅圈食品”）已通过港交所上市聆讯。招股书显示2020年至2022年，锅圈食品实现收入分别为29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元；在净利润方面，其在2020年、2021年分别亏损4329.2万元、4.61亿元，2022年实现盈利2.41亿元。
公开资料显示，成立于2015年的锅圈食品旗下拥有品牌“锅圈食汇”，是一家社区餐饮数字零售化企业。企业覆盖火锅、烧烤食材、饮料、一人食、即烹套餐、生鲜食品、西餐和零食等品类，满足社区百姓多种居家需求。锅圈食品最后一版招股书显示，锅圈食汇目前有6家直营店，其余全部为加盟店，截至2023年9月26日，锅圈食汇门店增至9978家。
火锅界的蜜雪冰城 高度依赖加盟商
过去几年，锅圈食品依靠加盟模式急速扩张。通过不到6年的时间，锅圈食品从卖火锅食材的小店，迅速成长为一个规模过万家的连锁品牌，惊人的扩张速度甚至超过了蜜雪冰城、绝味鸭脖、正新鸡排等传统加盟模式的“玩家”。在营收规模上，锅圈食品更是超过了作为国内生产速冻食品早、规模大、市场网络广，已经成立31年的三全食品，在2022年达到了71.7亿元。
锅圈食品营收高度依赖加盟商，招股书显示，其来自加盟店的收入分别约为29.18亿元、37.28亿元及64.77亿元，占总营收比例均超90%，该比例在2020年高达98.2%。不过锅圈食品的主要收入并不来自这些加盟店的加盟费，而是来自这些加盟店销售锅圈食品的自有品牌产品。
与其说锅圈食品是“火锅食材零售商”，不如称其为“火锅食材批发商”，更像是“火锅食材搬运工”。查看其官网产品信息，就会发现锅圈火锅食材和烧烤食材的品类均为常见品类，并无独特突出的品类。事实上，在2021年8月前，锅圈食品没有自己的食材加工厂，产品均为外购，配送和仓储也完全依靠第三方物流企业。而在2021年8月后，锅圈食品收购或控股了几家食材加工厂，虽然部分食材实现自制，但部分食材厨具等依旧要从安井、三全等供应商处采购，未根本改变“采购转手销售加盟店”这一模式。
受益于饮食习惯变化 聚焦“在家吃饭”专一场景
近几年，消费者在家吃火锅的意愿逐渐增强，方便实惠、干净卫生、温馨舒适、口味自由、节约环保，这些都是大家更愿意在家吃火锅的理由。因此，在家吃火锅的场景其市场规模相当巨大，根据弗若斯特沙利文的数据，在家吃饭餐食产品市场在2022年的规模为人民币3673亿元，占2022年中国在家吃饭市场的6.5%。
在偌大的市场环境和市场需求中，锅圈食品不仅走对了独特模式，而且精准把握了“时机”。过去几年，人们的生活方式和饮食习惯发生了很大的变化，在家吃火锅可以让人们更好地控制食材的新鲜度和卫生情况，也让人们更加注重营养均衡和食品安全。居家消费的热潮让家庭火锅的需求暴涨，对锅圈食品借机扩张加盟起到了极大的推波助澜作用。
目前近万家门店的事实，锅圈食品很明显并不满足。锅圈食品董事长杨明超曾公开表示，要用三年时间，将门店数量提升至20000家，并将锅圈食汇做成“中国最大的社区中央厨房连锁”。跳出在家吃火锅的限制，锅圈食品在招股书中称，其提供的各种食品配料可以混合搭配，能够形成具有巨大组合潜力的在家吃饭餐食产品。
招股书截图
预制菜食安有挑战 加盟商盈利可持续成难题
外界看来，锅圈食品是一套非常简单的预制菜商业逻辑，竞争门槛很低，但其优势就在于先发制人，通过急速扩张进一步阻断竞争对手的准入。杨明超曾表示，锅圈食汇的预制菜定位为速烹菜，要保留烟火气，可以做到中餐到家。这种表达形式成为锅圈食汇预制菜的表达形式，希望用多快好省办法送到万家餐桌，成为继菜场买菜、外卖、社会餐饮之外的第四种解决方案，追逐五分钟的吃饭范围。
但目前，国内预制菜的争议非常大，特别是消费者层面。首先是口味问题，预制菜被部分人认为太过工业化、制式化，缺少自身特色，甚至缺少鲜美的滋味和锅气；然后是品质问题，预制菜长期冷冻，可能导致食物状态不理想，选品本身也缺少标准；其次是安全问题，预制菜的质量在市场上层次不齐，部分还缺乏监管，消费者对卫生、健康存疑；此外还存在涉嫌虚假宣传问题：部分消费者购买的实际货品与商家图片、网页等宣传内容不符，预制菜很难实现对美食的“还原”，难以受到部分消费者的欢迎。
除了预制菜食安问题的争议现阶段还无法解决外，对于锅圈食品的上市，加盟商的担忧也需要高度关注。首先是迅速扩张的加盟店导致内卷非常严重，加大促销的决策让不少加盟商难以承受，盈利情况不如人意。不少加盟店之间的距离不到2公里，甚至小于1.5公里。如此密集，加盟店之间互相竞争加剧，利润变薄甚至亏损难以避免。此外，加盟店无法享受到企业真正的让利，促销活动的让利最终传递给了消费者，加盟商却不赚钱，加上疫情带来的风口逐渐淡化，火锅食材店对消费者吸引力大降，许多加盟商被紧紧“套牢”。由此看来，如何平衡加盟商赚钱和消费者享受在家吃饭场景的双方需求，将非常考验锅圈食品的运营能力。
【如果您有新闻线索，欢迎向我们报料，一经采纳有费用酬谢。报料微信关注：ihxdsb，报料QQ：3386405712】
