小酒馆第一股”海伦司近日在新加坡证券交易所（简称“新交所”）第二上市并开始交易，声称“开启全球发展新征程”。第二上市首日，港股收盘价下跌4.15%，新股成交寡淡，随后几个交易日，海伦司港股连续下跌。
海伦司2019年港股上市，彼时市值一度超300亿港元，2022年和2023年业绩持续下跌，2023年关闭直营门店近400家。随后，海伦司下沉寻找新增长，2023年6月海伦司重启加盟，推出“嗨啤合伙人”模式，今年7月又推出小门店加盟模式社区空间店。
在业内人士看来，海伦司前期直营开店存在失误，当下酒馆、酒吧纷纷跨界融合酒饮+演出驻唱+餐+咖啡等多样业态，海伦司不得不转型求生存，但加盟商能否稳定盈利、加盟模式对集团公司层面盈利的影响有待观察。
对于公司第二上市后股价情况以及社区门店模式如何盈利等问题，7月24日，新京报记者联系海伦司，截至发稿无回复。
第二上市后股票持续下跌
7月19日，海伦司在新交所第二上市并开始交易。据wind数据显示，当天开盘后价格为0.385新加坡元（根据当日汇率约合2.2366港元），随后下跌至0.365新加坡元（根据当日汇率约合2.1204港元），直至当天收盘，成交量为3500股，成交额为1282新加坡元。同日，海伦司港股开盘下跌，截至收盘股价为2.08港元，下跌4.15%，总市值26亿港元。
随后的几个交易日，海伦司港股股价持续下探，在新交所的股价也无起色。截至7月25日收盘，港股股价为1.95港元/股，下跌2.5%。另据wind数据，海伦司新交所股票当天收盘价格为0.35新加坡元。
据海伦司此前发布的公告，新交所主板第二上市不涉及任何在新加坡的股权筹资，此举为了进入新加坡证券市场，助力国际业务拓展。数据显示，截至今年6月，海伦司在新加坡有3家门店。
有分析指出，海伦司选择新加坡第二上市，或是因为其当前在香港市场表现不佳，需要开辟新的交易市场，为股价和交易量注入更多活力。
就海伦司第二上市后在两地股票市场的表现，香颂资本董事沈萌向新京报记者表示，港股和新股虽然是两地市场，但对于国际投资者而言，不存在交易差别，同一账户下可以同时交易，因此投资者对估值的判断是一致的。
海伦司2021年9月上市时，成为“小酒馆第一股”。上市首日收盘价一度上涨近23%，市值超300亿港元，如今市值比上市初下跌超九成，2023年以来股价连续下跌也备受关注。海伦司通过业务转型自救，包括转型轻资产的加盟门店、拓展社区加盟店等。在沈萌看来，无论怎么包装，对于二级市场的投资者而言，海伦司的业务和餐厅没什么明显差异，所以不会给出餐饮行业以外的估值。
营收连续下滑，大规模关直营店
公开资料显示，2009年，海伦司创始人徐炳忠在北京创立第一家海伦司酒馆，通过加盟等运营形式拓展，并以低价吸引年轻群体消费。2018年至2019年，为减小加盟商营业不当导致公司品牌力下降的风险，海伦司专注直营模式，并将所有小啤酒从每瓶十几元降至10元/瓶，开启追求超性价比的路线。
随着海伦司加速开店，至2021年末酒馆数量达782家。而上市后的海伦司经营收入连续下滑，2022年和2023年营收分别为15.59亿元、12.09亿元，分别下滑15.05%和22.49%，股东应占溢利2021年和2022年连续亏损，分别亏损2.3亿元和16.01亿元。
亏损让海伦司在2023年做出大规模关店举措。海伦司业绩报告显示，2023年公司转型平台型公司，关闭大量直营门店，同时开启加盟店“嗨啤合伙人”模式。其中，公司2023年底直营门店255家，净减少398家；特许合作门店92家，净减少22家；6月启动的“嗨啤合伙人”模式，在年底实现开店132家。
中泰证券今年4月在研报中提到，由于需求恢复缓慢以及前期直营开店上存在失误，海伦司2023年全年同店表现较一般，公司集中清理成本过高及坪效较差的直营店导致营收下滑。数据显示，2023年海伦司同店表现较弱，同店单店日均销售额达到0.93万元，同比下滑8.8%。
在业内人士看来，关直营店是削减支出实现“降本”最直接的方式。从事酒馆经营多年的林先生对新京报记者说，海伦司目标人群以高校学生等年轻群体为主，除了价格低，其他特色不明显，尤其是当下酒馆/酒吧业态更为丰富，清吧、LiveHouse（音乐展演空间）、小酒馆、精酿酒吧到蹦迪夜店，而没有舞台或者驻唱歌手的海伦司门店对年轻人的吸引力降低。
推社区加盟店
随着酒吧/酒馆下沉市场争夺战愈加激烈，赛道细分、跨界融合趋势明显。美团今年4月底发布的2024年酒吧指南提到，今年以来，酒吧订单量同比增长90%。酒吧业态从单一模式演变成“酒吧+餐饮”“酒吧+演出”“酒吧+展览”等多业态复合。
海伦司2023年6月重返加盟扩张，除推出“嗨啤合伙人”计划后，今年7月又推出社区空间加盟模式，社区空间店面40-80平方米，经营业态不再是以往单一的酒饮，可选择酒水、咖啡、小食、简餐、甜点、冰淇淋等模块，加盟后可获得海伦司的供货渠道，海伦司还宣称无加盟费。
对于不收加盟费一事，7月18日，新京报记者以加盟为由咨询招商人员，工作人员称不收加盟费，但门店装修等必须交给海伦司，以70平方米门店为例，基础硬装、设计软装、营运设备、开办费用共计约40万元。另据该人员介绍，目前也不能使用海伦司招牌，但对加盟店从其渠道进货的量并未有要求。
当提出“推广社区加盟店就是为了挣装修费”的疑问时，上述招商人员称“这是公司规定，可以评估下这个产品再做”。此外，当被问及加盟社区空间店未来如果亏损，品牌方是否给予经营指导，其称“考虑到几年之后（发展情况），我不能答复你。”
战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊对新京报记者表示，2020年以来，小酒馆竞争更加激烈，价格战更是惨烈，单纯靠经营酒水难以支撑高额成本，海伦司客单价非常低，这也意味着只能通过增加客单价、增加产品消费服务内容吸引年轻人，“海伦司此前快速开店而后又大规模关店，面临很大增长压力，采用这种方案改变境况是不得不做出的尝试。”
酒馆从业人士林先生认为，要做到餐+酒+咖啡这类服务形式，几十平方米的小型门店很难满足这种多样化的需求，“看着什么都有，但什么都不精，也难以形成特色”。
海伦司2023年年报提到，全年向合伙人门店销售货品的收入仅占2.8%，91.3%的营收占比来自直营酒馆的收入。社区店没有要求加盟商从其渠道进货的占比，放开加盟店海伦司如何盈利？7月24日，新京报记者致电海伦司官网电话，工作人员称无法转接相关部门，向该公司发送采访邮件，截至发稿无回复。
“如果后续加盟商盈利稳定性得到验证，将重新打开公司成长天花板。但加盟商盈利稳定性以及转型加盟模式对集团公司层面盈利的影响尚需时日观察。”中泰证券在上述研报中提到。
新京报记者 秦胜南
编辑 祝凤岚
校对 王心
<>年以来，原本毫不起眼的泡面陡然间成为了餐饮网红，众多泡面餐厅迅速崛起并抢占市场份额。然而，泡面餐厅崛起的背后，同质化严重、山寨品牌横行等问题接踵而来，更有不少泡面餐厅持续亏损从而倒闭。
泡面餐厅这条网红之路还能走多远？
简约小清新的ins风装潢，从外观到店内程设都透着文艺范，在这样的餐厅内，你以为服务员端上的会是蛋糕甜点或是下午茶，其实是泡面。
并没有多么复杂的工序，真的就是简单地煮一碗加了各类配料的泡面而已，最大的亮点就是据说餐厅内汇集了全球各类泡面品牌，这类餐厅统称为“泡面餐厅”。
看似简单的内核，加上外壳不俗的“泡面餐厅”，成了今年餐饮行业最火的网红店之一。
1 方便面市场萎靡，泡面餐厅热度却上升
事实上，“泡面餐厅”的走红令不少人都感到意外。
单就方便面本身而言，随着近几年社会整体消费水平的提升、餐饮市场的多元化发展、大众的消费观念转变及消费的多样化选择，中国方便面市场处于下行阶段。
据方便面市场分析报告显示，2016年中国方便面销量下滑6.75%。而受市场整体影响，多数方便面企业均出现不同程度的业绩下滑。比如统一公布的2017年半年报中，显示统一上半年方便面模块收益为39.53亿元，同比下滑1.4%。
然而就是在这样的背景下，市场对“泡面餐厅”的反应着实让人倍感惊讶。
红餐（ID：hongcan18）记者查阅相关数据发现，相关泡面餐厅注册公司多达500家。市场上，消费认知度较高的以泡面小食堂、泡面英雄为主。
同时，百度搜索指数显示，近半年来有关泡面餐厅的搜索指数一直较高，相关资讯关注指数也一度高达7万多。
△百度搜索指数
< class="pgc-img">△相关资讯关注指数
此外，根据人群画像分析数据显示，30—39岁人群对泡面餐厅关注度较高，且以女性群体为主。 而据搜索关键词显示，泡面餐厅的市场前景及加盟受到了极大关注。可见，消费者对泡面餐厅存较好期望。
△人物画像
< class="pgc-img">△相关搜索关键词来源
面对“泡面餐厅”的火爆，泡面英雄创始人Eva指出，以餐厅形式呈现方便面其实是给方便面赋予了全新的定义。
“我们把类似‘月底没钱了，宅在家里只能吃泡面’的这种传统的观念格式化，迎合年轻人以餐厅的经营方式给泡面塑造了一个社交、互动场景，把泡面变成一种具有仪式感、幸福感和温暖感的文艺餐。”
Eva表示，这是当下消费者对泡面餐厅一致看好的主要因素，与时下的体验式餐饮、社交餐饮也极度贴合。
此外，有业内人士指出，“泡面餐厅”的走红还有一部分原因也在于方便面仍存在一定的群众基础。特别是对当下90后消费主体来说，吃泡面是儿时的一个记忆，可以说“泡面餐厅”的火爆是消费者新奇体验与情怀叠加所产生的化学反应。
而泡面的多元化呈现给方便面市场提供了很好的势能。口碑数据显示，今年1—8月期间，方便面作为原料制作的菜品，在各类餐厅中的销量持稳定增长，月均消费增速保持在了7%的水平。
2 泡面餐厅市场存在问题
市场风向的好转，真的能代表泡面餐厅这个细分业态健康发展吗？
众所周知，“方便面之父”安藤百福之所以创造方便面，最根本的诉求就是希望饮食方便、快速，所以直到如今，无论是将方便面做成菜肴还是其他，所有的工序都简单易操作，这也就意味即便以餐厅形式去经营泡面，也将不可避免地会遇到以下几个问题：
1 山寨品牌横行
方便面本身就是油炸熟制品，烹饪手法多是泡和煮。目前纵观整个泡面餐厅市场，各家品牌在泡面的烹饪手法上都是以煮面为主，没有技术壁垒，门槛极低。
过低的入行门槛致使市场上山寨品牌横行，类似“XX泡面小食堂”的餐厅就多达数十家。 消费者、加盟商常常在真与假之间徘徊，而这其中也有品牌方自身品牌维护力度弱的一些因素，比如加盟方常常反馈找不到官网。
△加盟方面临的疑惑
2 同质化严重
撇开山寨品牌不说，目前市场上几乎所有“泡面餐厅”品牌在产品、装修上都极为雷同。
产品上，很多品牌提供的产品据说都是来自全球各地不同的方便面品牌，且每家“泡面餐厅”的方便面大体都是相同的牌子，类似泰式冬荫功方便面、韩国火鸡面、韩国部队面等，都是“泡面餐厅”较为常见的方便面产品。
除了产品以外，装修风格上也都是统一的简约小清新风格，泡面墙同样也是“泡面餐厅”的必备元素。
3 不健康的旧观念难以打破
不健康，是大众对方便面固有的观念。网上也一直流传着“吃一桶方便面，要排毒32天”的言论。面对这样长时间的认知，即便是泡面餐厅给消费者提供了很好的就餐环境和服务，这样的观念也不是一时间就能扭转过来的。
而如今市场消费趋势整体偏健康饮食风向，在此背景下，泡面餐厅很难不受到冲击。
3 泡面餐厅市场未来存疑
目前来看，以加盟模式快速进行市场扩张是“泡面餐厅”市场的整体走向。以筷锦记泡面食堂（前身是“泡面小食堂”）、泡面英雄两家品牌为首，筷锦记泡面食堂 在全国范围内的签约门店已突破2000家，泡面英雄 也突破了100家，逐渐将主战场从华南、华东区域向华北市场转移，短时间内市场热度仍然会持续高涨。
然而，值得注意的是，不少泡面餐厅加盟商也向红餐（ID：hongcan18） 记者透露：“现在开泡面餐厅的太多，僧多粥少，很多店其实都在亏损。”
实际上，市场洗牌趋势已经开始逐渐显现。广州、厦门、敦煌等地市场已开始出现泡面餐厅倒闭现象。有网友去往泡面餐厅探店后也表示：“有一些泡面餐厅大多空无一人。”
面对市场洗牌趋势，不少泡面品牌开始选择主动出击寻求更好的发展。
例如泡面英雄，在线下实体店，所有产品都是现做现吃；在线上外卖端，为了保证产品的原始风味，专门去设计了汤面分离的打包盒。同时，泡面英雄也致力于研发新品。
“我们会迎合当下的时尚趋势，做一些全新口味的泡面，比如我们菜单上的黑暗料理系列就是迎合年轻人的猎奇心理，在保证好口味的基础上研发出来的新品。”Eva说。
而为了应对泡面不健康的言论，泡面英雄选择在方便面的配料中加入蔬菜、优质的蛋白，调料包也会做降盐减油的处理。“我们也会在线上输出一些有趣的视频及图文内容，去逐渐引导扭转消费者对泡面不健康的既定印象。”Eva表示。
尽管如此，但不少业内人士依然对泡面餐厅的市场存疑。中国新锐餐饮私董会秘书长说：“面对新消费群体的消费观念，类似‘泡面餐厅’这种模式不会过时。但是不是所有人都爱吃泡面，即使爱吃泡面也不可能顿顿吃、天天吃。所以未来能够长时间存活下来的泡面主题餐厅不会太多。 ”
可以预见，由创意所带动的泡面餐厅市场下半场是“真材实料”的拼斗，如果依旧试图以创意引流固客，显然并不现实。泡面餐厅究竟能走多远？接下来各品牌究竟该怎么求发展？这都是亟待探究的。
不过，有一点能够确定的是，在当下市场消费选择性丰富、消费者的消费喜好多变的情况下，企业需要不断调整自身与消费者进行匹配，才能避免被市场淘汰。
京报讯（记者王萍）9月8日，百胜中国与中石化易捷合作的中关村综合服务站肯德基加盟餐厅正式开业。这家餐厅是双方战略合作后在北京开出的首家肯德基加盟店，也是肯德基品牌首家通过渠道加盟形式授牌推出的肯德基“天使餐厅”。肯德基“天使餐厅”为肯德基于2012年首创的助残公益模式，通过改造餐厅设备、改进管理模式等软硬件相结合的方式，持续为全国各地的残障青年提供平等发展的就业机会，目前已在全国24个城市开设27家。
据介绍，2022年3月，肯德基“天使餐厅”升级改造，包括了从电子点单开始的手语问候、店内增加的可视化互动装置等。升级版“天使餐厅”率先在广州和长沙落地，并逐渐推广至全国范围。新京报记者了解到，北京中关村综合服务站肯德基“天使餐厅”加盟店按照升级改造后的标准进行建设布置。同时，成立于2016年8月的北京首家肯德基“天使餐厅”——雍和宫肯德基“天使餐厅”直营店也完成了升级。
雍和宫肯德基“天使餐厅”直营店，“天使”员工认真工作（上）及店内场景（下）。受访者供图
百胜中国方面表示，10年来，肯德基已在24座城市设立27家“天使餐厅”，每年都会有100多位残障员工在这些餐厅工作。在这里，“天使”员工可以和普通员工一样通过轮换承担点餐、配餐、生产制作等各环节任务，既学习了不同的岗位技能，也可以更积极地与外界产生交流，从而获得更多的发展机会。
编辑 王琳
校对 柳宝庆
