维娜管理的银华信用季季红债券、银华纯债信用主题等多只债基2017年业绩出色，原因在于在投资中下“笨功夫”、超十年的投资经验沉淀、明确的自我定位和投资理念，以及对受托人责任的珍视
《投资者报》记者 潘亦纯
持续低迷的债券市场对债券基金的业绩形成考验。《投资者报》记者根据Wind数据统计发现，763只数据可查的中长期纯债型基金去年平均收益率仅为1.67%。
在此背景下，银华基金旗下多只纯债型基金的业绩表现却依旧十分出色。数据显示，截至2017年年末，银华信用季季红债券、银华纯债信用主题等多只纯债基金分别斩获5.81%、2.34%的收益率，远高于整个行业的平均水平。其中，银华信用季季红债券更是在763只基金中排名第三，凭借着其长期持续稳定的超额收益，在刚刚公布的明星基金奖评选中获得“三年持续回报普通债券型明星基金奖”。
据了解，上述表现较好的几只债券型基金均由基金经理邹维娜管理，其曾从事三年宏观经济分析工作，而后在2008年进入中再资产从事债券投资。2012年10月，邹维娜正式加盟银华基金，至今已有超过十年的投资经验。
在2016年，邹维娜管理的银华纯债信用主题基金获得中证报颁发的“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”、银华信用四季红基金更是连续两年蝉联“三年期开放式债券型持续优胜金牛基金”奖。
1
多只纯债型基金收益突出
据了解，邹维娜自加入银华基金以来，主要管理固收型基金产品，目前，其手下操盘的基金达到了12只（A/C份额分开统计），其中多款产品为投资者带来了不菲的投资收益。
例如其操盘的银华信用四季红债券，任职四年多来总回报达到38.7%（截至2018年3月26日），几乎同期接手的另一款债券型基金银华信用季季红债券任职回报也达到了31.93%。
在谈到多款纯债型基金产品为何能取得良好业绩时，邹维娜对《投资者报》记者表示：“做投资是偶然性很大的工作，要在偶然中追求某种必然，就需要下点‘笨功夫’。要很认真地去总结过去学到的一些东西或者错误的地方。” 邹维娜对记者坦言。
在十年债券投资的实践中，邹维娜积累了丰富的经验，这使得她熟悉各类债券品种，并且能够快速给新出现的债券品种进行定价。
在投资理念上，邹维娜认为，应该对自我有一个明确的认知，“不要觉得自己比市场聪明，要不断向市场学习。如果能在某个方面、某个时间段走在市场前面半步，其实就已经很好了。但如果总觉得自己比市场聪明，那肯定会经常犯大错误，最后投资收益肯定也不会好。”
此外，邹维娜还对记者表示，自己非常珍视受托人的责任。“债券有时候赚得就是面包渣，但很多人不喜欢捡面包渣，因为太微小了，不过，如果对自己所管理的资产有足够诚意的时候，可能就会觉得小钱也要去赚，因为积少成多。”
2
对2018年债市持乐观态度
多方面因素使得邹维娜掌管的纯债型基金在2017年获得了较好的投资回报。在经历去年的债券熊市阵痛之后，邹维娜对2018年的市场状况比较乐观：“从大的方面来看，我们觉得2018年年初应该是熊市的尾声。”
邹维娜认为，全年来看，宏观经济应该是缓慢下行的，并且下行趋势相对确定。从社会融资角度来看，今年社会融资下行趋势明显，是经济增速下行的明显指标。此外，在经历去年的一系列调整之后，市场对于强监管的预期已逐渐消化。总而言之，今年的宏观基本面对债券来说更为有利。
进入2018年，资金面总体虽然偏紧，但正常的资金需求可以得到满足。邹维娜对记者分析到，债券收益率水平曾经在2007年、2008年及2011年达到顶峰，2013年更是冲向了最高峰，主要原因是，当时资金面极度紧张，而目前资金面状况与2007年、2008年及2011年相差不大，因此，正常情况下，债券收益率不会像2013年那么高。
一般而言，市场利率下行的时候，债券价格会有所上涨。邹维娜认为，2018年开年债券价格比预想中更低，而实际上资金成本相对年前又有所下降，所以就债券目前的估值水平来说，还是非常有投资价值的。
所以，不管从基本面还是从估值水平来看，债市下跌的空间已经比较小，这也是邹维娜判断2018年年初债券熊市已经进入尾声的一个原因。“但债市持续涨上来，可能需要一定的催化，比如大家确认了经济下行的拐点出现了，或者说资金面宽松程度再持续一两个月。 ”
不过，邹维娜也对记者坦承：“经历过了熊市，很多投资者受伤比较重，不可能看到市场涨一两个月资金和信心都迅速恢复，还是要看到市场真的有赚钱效应，资金才会回来，到时候市场就又是一个新周期了。”
3
看好利率债、信用债机会
对于2018年更看好的债券券种，邹维娜表示，利率债和高等级信用债都有机会。她认为，利率债的趋势肯定是往下走的，但后续上扬的可能性也比较大，要耐得住寂寞，持有一段时间可能会进入涨幅相对较大的阶段。
“信用债的票息很高，持有的话不会有太多惊喜，但是持有一年也能获得非常稳定的收益，而且整体波动性会比利率债小很多。”邹维娜对记者解释称。不过，她并不是特别看好低等级信用债的投资价值，主要是因为低等级信用债价值不充分，信用利差也比较窄，信用风险本身又比较大。
实际上，早在2016年年初，邹维娜在固收资产配置上已经大幅提升信用债组合的信评资质，因此，在当年二季度由于信用事件引起市场下跌及信用债利差拉大时，她所管理的组合回撤幅度很小。2017年市场违约现象减少，部分资金在追逐低资质的债券，但在邹维娜看来，2018年市场的信用风险依然严峻。■
（本文内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）
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轰烈烈的2018年A股震荡行情过去了，各大指数均有不同程度下挫，公募基金在昨夜晚间基本上交出了2018年的成绩单。回首2018年，今年表现最好的是债券型基金，还有混合型基金，皆有不少取得正收益，而主动股票型基金则承受较大压力，普遍表现一般。
那么，今年各大类基金表现究竟如何，有哪些基金成为年度排名冠军，一起跟着基金君来看看。
纯债基金：平均收益率6%
最高近17%
今年债券市场呈现出结构性牛市，债券型基金获得“大丰收”，赚钱效应明显。
得益于债市行情，今年纯债基金表现突出。数据显示，截至12月28日，951只中长期纯债基金(不同份额分开计算)今年以来的平均收益率为6.15%，其中超过97%的基金皆取得正收益;同时，15只短债基金今年以来的平均收益率为5.17%。
剔除巨额赎回等情况，今年纯债基金的冠军是鹏华丰融，以16.79%的收益率遥遥领先，超过第二名2.98个百分点。该基金的基金经理是刘涛，2013年4月加盟鹏华基金从事债券投资研究工作，2016年5月起担任鹏华国企债、鹏华丰融等债券基金的基金经理。
同时，第二、第三名分别是东方永兴18个月A、融通增益A，今年以来收益率分别为13.81%、12.74%。另外，融通债券AB、中银丰进定期开放、博时裕瑞纯债、南方丰元信用增强A等基金今年以来回报也均超过10%。
一级债基：平均收益率近5%
最好表现11%左右
再看一级债基，数据显示，截至12月28日，154只一级债基(不同份额分开计算)今年以来的平均收益率为4.65%，其中90%左右基金收益为正。
今年一级债基的第一名是华泰柏瑞季季红，今年以来回报为10.68%。其基金经理罗远航，毕业于清华大学应用经济学硕士，2011年进入基金行业，2017年1月加入华泰柏瑞基金，2017年3月起任华泰柏瑞季季红、华泰柏瑞新利、华泰柏瑞精选回报等基金的基金经理。
同时，安信宝利、大成景兴信用债A、大成债券AB等基金今年收益率也均超过了10%，招商双债增强、融通四季添利等基金收益率超过8%。
二级债基：平均收益率为亏损
最好表现12%左右
还有受今年A股市场震荡走势影响，二级债基表现相对逊色，数据显示，截至12月28日，436只二级债基(不同份额分开计算)今年以来的平均收益率为-0.48%，其中52%的基金取得正收益。
剔除巨额赎回等情况，今年二级债基的冠军是中海惠祥分级，今年以来收益率为11.89%，其基金经理江小震毕业于复旦大学金融学，1998年就进入行业，曾经在券商资管、保险资管等任职，2009年11月起历任中海基金投研中心固定收益小组负责人、固定收益部副总监，现任固定收益部总经理。
同时，博时宏观回报AB、工银瑞信双利A以10.63%、9.61%的收益率分别位列第二、第三。另外，光大安诚A、平安鼎信、博时天颐A等基金今年收益均超过8%。
指数债基：平均收益率7%
今年债券指数基金也成为“网红”，数据显示，截至12月28日，48只公布了今年以来回报的指数债基(不同份额分开计算)的平均收益率为6.98%，全部取得正收益。其中，广发7-10年国开行A，以12.41%的收益率获得冠军，建信中证政策性金融债8-10年、易方达7-10年国开行、银华10年期金融债A等基金收益率也均超过10%。
偏债混合基金：
超50%取得正收益 最好表现14%
混合型基金因为配置较为灵活，今年总体情况相对较好，部分基金还取得了不错收益。先来看偏债混合型基金，数据显示，截至12月28日，313只偏债混合型基金(不同份额分开计算)的平均收益率为-0.28%，其中174只取得正收益，占比为56%左右。
其中，长安鑫益增强A以14.15%的收益率位列今年偏债混合型基金的冠军，其基金经理是方红涛、杜振业。方红涛曾经在国联证券固收部任投资主办，现任长安货币、长安鑫益增强、长安泓泽纯债等基金的基金经理。杜振业曾任职大华银行、上海复熙资产，现任长安鑫益增强等基金经理。
灵活配置基金：部分基金收益超9%
再看灵活配置型基金，数据显示，截至12月28日，1588只灵活配置型基金(不同份额分开计算)的平均收益率为-13.35%，仅有294只基金取得正收益，占比不到19%。
其中，博时鑫瑞A、金鹰鑫瑞A等基金今年的收益率均超过9%，长盛盛崇A、富国新动力A等基金的收益率均超过6%。
还有偏股混合型基金，数据显示，截至12月28日，577只偏股混合型基金(不同份额分开计算)的平均收益率为-23.92%，全部亏损。另外，27只平衡混合型基金(不同份额分开计算)今年的平均收益率为-17.84%，也全部亏损。
偏股混合：阿尔法和医药基金领先
偏股混合基金基金中，交银阿尔法是业绩冠军，2018年仅小幅亏损0.42%，在沪指大跌近25%的情况下体现出优秀的投资能力。其他业绩领先的偏股混合基金中，有多只是医药或保健基金，这类基金曾经遥遥领先，后来调整后仍有一批相对业绩非常好的产品。
QDII基金：投资美股的表现好
由于市场问题，QDII尚未公布12月28日的最新净值，但是从目前情况来看，今年QDII基金取得了较好表现，尤其是投资美股、美元债的基金。
数据显示，截至12月27日，89只股票型QDII基金的平均收益率为-10.01%，其中表现较好的是广发全球医疗保健人民币，今年以来回报率为6.22%，还有华宝标普美国品质人民币、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100等基金今年收益率在3%、4%左右。
主动股票型基金：少亏就是赢家
最后，我们来看看，历年来非常受关注的主动股票型基金的情况。今年A股震荡，股票型基金由于仓位限制承受了较大压力，普遍表现一般。数据显示，截至12月28日，286只主动股票型基金(不同份额分开计算)今年以来的平均收益率为-24.49%。股基今年全部皆亏损，没有一只正收益，少则亏损10%以内，多则达到将近50%。就连目前排名第一的上投摩根医疗健康，由于近期医药股下跌，收益由正转负。
因此，剔除因大额赎回净值大涨的基金、转型的基金等，上投摩根医疗健康位列股基冠军，今年以来收益率为-4.34%，从该基金的三季报看，其主要配置一些龙头医药股，重视回避行业负面因素，分散风险。同时，交银医药创新、中海医疗保健两只基金分别以-8.63%、-9.03%的收益率排名第二、第三。另外，万家消费成长、工银瑞信文体产业、华夏经济转型等基金今年的亏损也在10%左右，相对来说回撤较小，排名比较靠前。
指数基金：港股和银行领先
2018年因股市整体大跌，指数基金跟随市场回落，在投资国内和香港的指数基金中，两类表现领先，分别是纯投资港股蓝筹的和国内投资银行为主的指数基金。
