023年，从疫情的桎梏中抽离出来的餐饮行业整体迎来强势复苏。
据国家统计局数据，2023年，全国餐饮收入首次突破5万亿大关，达到52890亿元，同比上升20.4%。餐饮业修复的过程中，出现了海底捞餐厅2023年春节期间5天接待顾客超650万人次、海底捞全年接待顾客近4亿人次、美团8月8日奶茶狂欢节，15万家奶茶店参与，当日卖出4000万杯奶茶等诸多盛况。
盛况的另一面，行业新一轮的洗牌也在紧锣密鼓展开。据中国连锁经营协会发布的《2024中国餐饮加盟行业白皮书》截至2024年1月初，国内餐饮企业注吊销数量135.9万家，是2022年全年餐饮企业注吊销数量的两倍多（2022年餐饮企业吊销数量51.9万家）。
餐饮业洗牌的后果，是连锁化率逐步提升市场份额向中大型企业集中。美团数据显示，2023年中国餐饮连锁化率达到21%，较2019年的13%提升8个百分点。国家统计局数据，2023年限额以上单位餐饮收入13356亿元，同比上升20.9%，增幅高于餐饮业整体。以上增长数据已反映到餐饮上市公司的业绩上。
业绩：盈利质量回暖，股东回报攀升
智通财经APP梳理港股餐饮板块部分上市公司2023年财报数据发现，板块整体业绩呈“增收更增利”的局面。其中，九毛九（09922）、海底捞（06862）、达势股份（01405）的营收增幅超过30%。九毛九、海底捞、奈雪的茶（02150）、特海国际（09658）等多家公司的归母净利润增幅超过100%。
值得注意的是，随着盈利能力修复，不少公司加强了对股东的回报。据各公司宣派的2023年末期股息，海底捞、味千（中国）、太兴集团、海伦司等多家公司的股息率达到或超过4%。
除了宣派现金股息，部分公司还通过股份回购等方式回馈投资者，其中的典型代表为百胜中国。2023年，百胜中国通过现金股息和股票回购的方式向股东回馈8.33亿美元，同比增长24.7%。百胜中国曾于2023年11月16日发布公告，公司将于2024年至2026年通过股息及股份回购向股东回馈30亿美元。
拓店：下沉与出海并重
智通财经APP注意到，港股餐饮企业2023年业绩增长，除了跟随大势“自然增长”，各公司适时调整开店和门店经营策略起到至关重要作用。
开店方面，百胜中国表现活跃，截至2023年底公司门店数量达到14644家，净增加1697家。此外，2023年门店净增加超过100家的还包括：九毛九、奈雪的茶、达势股份等。板块中，仅味千（中国）、海伦司等少数公司在2023年出现门店净减少的情况。不过，海伦司已经通过“嗨啤合伙人”计划恢复了门店增长，截至2024年3月19日，海伦司酒馆数量达到503家。
可见，各家餐饮企业将门店规模扩张放在了重要位置，不过开店策略的侧重点各不相同。以百胜中国为例，公司采取灵活门店模式，重点开拓下沉市场。目前，百胜中国已开发了迷你店、低线门店等模型用于高线城市加密和低线城市下沉，并辅以车速取、咖啡肩并肩、小站等丰富、可添加的模块。同时，公司还通过加盟模式进一步提升在偏远地区、学校、高速公路服务区等场景的覆盖。
招商证券在研报中表示，随着互联网用户不断下沉、城镇居民收入不断增长、小镇青年“脱域”，西式快餐下沉趋势明显，市场渗透率有望持续提升，为行业增长贡献增量。
与百胜中国着力下沉不同，奈雪的茶则坚持主要在现有的一线、新一线和重点二线城市进一步扩张茶饮店网络并提高市场渗透率。
近年来，餐饮企业除了深耕国内市场，“出海”也是一大主旋律。例如，呷哺呷哺在国内采取“东扩南进”战略的同时，公司还在2023年初正式成立国际事业部。截至2023年底，呷哺集团在中国香港、中国台湾、新加坡共经营5间呷哺呷哺餐厅、14家湊湊餐厅。其中，中国大陆以外湊湊餐厅以仅占公司全部湊湊门店总数的5.5%，但却实现了高达11.89%的净收入占比，至3.11亿元，同比大幅增长36.5%。
2023年，九毛九旗下餐厅门店已经部署至新加坡、加拿大、马来西亚、泰国和美国等多个国家,公司旗下太二品牌在中国内地以外的市场门店数量达到18家，较2022年的6家净增加12家。
在餐厅经营的维度，各公司主要通过产品创新、服务创新等多种方式提高收入并实现降本增效。例如，2023年“味蕾游”成为文旅消费的新动力。海底捞顺势进行区域个性化发展探索，推出诸多区域地标性特色美食。年报数据显示，产品创新方面，海底捞2023年推出全国性新品共29款，升级了13款全国性菜品。新开发或更新优化本地菜品超过300款，其中包括30多款特色锅底。
再例如，九毛九旗下怂火锅品牌，为适应年轻消费需求变化，主动调整菜单结构2023客单价113元，同比下降12%。太二酸菜鱼通过多种套餐、小份酸菜鱼等方式提升性价比，中国大陆客单价72元同比下降4%。
这些举措，对提高餐厅的翻台和同店销售水平有积极作用。2023年海底捞餐厅整体翻台率为3.8次/天，同店翻台率为3.9次/天，2022年整体及同店翻台率分别为3.0次/天及3.1次/天。
2023年海底捞、太二同店增长达率分别达到27.7%和18.3%，领先行业。2023年各品牌餐厅经营利润率受益于周转提升、降本优化均实现同比增长，其中，海底捞经营利润率达到14.3%同比提升7.1个百分点，九毛九旗下怂火锅、太二酸菜鱼、九毛九西北菜餐厅三品牌经营利润率同分别提升14个百分点、5个百分点和5个百分点。
展望：顺周期属性强，2024成长可期
展望后市，属于头部餐饮企业的成长强周期有望延续。2023年，中国餐饮行业21%的连锁化率，相较于美国等发达国家超过50%的连锁化率，还有很大的提升空间。
根据中国连锁经营协会报告，从连锁门店的空间分布看，2023年，有55%的连锁餐饮门店布局在一线和二线城市，44%的门店布局在三四五线城市。与2021年相比，三四五线城市提高了1.7个百分点。随着餐饮品牌市场扩张步伐的加快，会有越来越多的连锁门店布局中小城市，三四五线城市为餐饮品牌提供了广阔的增长空间。
另外，自2012年以来，随着供应链的崛起，餐饮业完成了“公司化”进程，迈向了数字化经营。中餐完成了从产品、品牌、供应链、组织力等多重的迭代升级，特别是各种数字化新工具的普及，已经重新塑造了中餐。这让中国的餐饮企业，更具有参与“国际化”竞争的能力和实力。
短期来看，2024年中国餐饮市场复苏势头仍在延续。2024年1-2月社零餐饮收入受益春节消费利好同比高基数下增长达12.5%，4月清明假期出游花费较2019年同期增长12.7%，快于出游人次较2019年同期增速11.5%，为2020年以来首次，服务消费加速复苏。
东吴证券在研报中指出，从经营节奏来看，2023年基数前高后低，预计2024年前低后高。展望全年，头部餐企在顺周期复苏之下，量价均有提升空间，经营弹性值得期待。当前部分个股估值回落至历史低位，建议重视业绩具一定成长性且兑现度较高品种。
智通财经APP注意到，若从拓店层面评估餐饮板块后续业绩增长弹性，百胜中国、海底捞、呷哺呷哺等公司值得重点关注。
其中，百胜中国2024年计划净新增约1500至1700家门店，目标2026年门店总数达到20000家。2024年至2026年期间，预计每年新开店的15%-20%将为加盟店。2024年，呷哺呷哺品牌开业餐厅不低于100间；凑凑计划在大陆地区新开立26间火锅餐厅。2024年，呷哺集团将持续出海战略。
2024年3月4日，海底捞发布公告，宣布将着手推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式，以多元经营模式进一步推动餐厅网络的扩张步伐。国信证券认为，海底捞选择开放加盟且未否定24年直营扩店的可能性，或体现了公司谨慎展店的稳健运营思路，长远来看为公司持续下沉扩张提供了更具性价比的选择。
| 红餐网
连锁品牌扎堆布局卫星店，有头部品牌已开出上百家。
近日，红餐网走访市场发现，卤味头部品牌周黑鸭在武汉悄然开出了一批卫星店。
和常规门店不同的的是，这些卫星店里，红餐网并未看到有周黑鸭的员工，外卖骑手自助开门、取餐、配送，可谓是极致高效。周黑鸭相关负责人告诉红餐网，目前周黑鸭已开出10余家无人卫星店，店均月销量达千余单。
事实上，除周黑鸭外，近两年已经有一批品牌悄然布局卫星店。近日，太二酸菜鱼宣布将在年内开设50家卫星店；更早前，海底捞、木屋烧烤、老乡鸡等一批品牌也悄然开出一批卫星店。
不难理解，市场竞争进一步加剧，除了卷品质，餐饮品牌需要探寻其他更可行的出路。而眼下，越来越多餐饮品牌正在把卫星店列为必选项。
无人售卖、24小时营业，餐饮店卷出新高度
7月末，红餐网实地走访了位于武汉火车站附近一社区内的周黑鸭无人卫星店（下文简称为“周黑鸭卫星店”）。低成本、高效率，是这家卫星店的主要特点。
从面积和SKU看，该店与周黑鸭的常规店差异不大，十余平米的空间摆放了一个货柜和一个收银台，背面的墙上也陈列着产品。售卖产品主要为锁鲜装的卤鸭脖、卤鸭翅、卤鸭舌、小龙虾球等二十余款招牌产品。
门店能实现低成本和高效率的核心在于，相对常规门店较低的人力成本，以及通过智能化设备实现的无人售卖模式。
从人力看，该店为无人售卖模式，大幅降低人力成本。外卖骑手到店后，通过门禁系统自助开门、取货、打包、配送。门店的日常运营、维护，则由附近周黑鸭门店的工作人员负责，每日只需补货1-2次，以及在线上协助解决一些意外情况，“都有监控，不在现场也能掌握门店的情况”，一名附近的店员通过电话告诉红餐网。
周黑鸭创始人周富裕进一步向红餐网介绍，卫星店采用了智能门锁、监控、门店指引、智能支付系统等智能化设备，能够提升整体的运营效率。
从租金看，卫星店选址更灵活，从而降低租金成本。与传统餐饮不同的是，周黑鸭锁鲜装产品零售属性较强，使得该品牌许多常规门店的面积相对较小，周黑鸭的卫星店在面积方面并未带来太多变化。不过，周黑鸭卫星店的选址条件较为宽松，可以避开租金相对较高的临街铺、购物中心等线下流量较大的点位，降低租金成本。
此外，在无人售卖模式下，周黑鸭卫星店可实现24小时营业，在不增加人力成本的前提下覆盖更多消费场景，拓宽收入渠道。
对于卫星店的布局考虑，周富裕表示，通过美团的数据赋能、选址支持和流量支持，周黑鸭的外卖业务会有全新的增长机会。从目前的效果来看，周黑鸭在拓店过程中减少了房租、人工费用的支出，降低了运营成本与风险，提升了效率；同时，卫星店可以深入到主店难以触及的区域或市场空白地带。
“目前项目在正常推进及测试中，且部分门店的效果还不错”，周富裕预计，接下来周黑鸭将以当前的测试门店作为样板门店，萃取可复制的经营亮点，逐渐改善现有的运营方式，整合到后期的门店拓展中。
大牌扎堆布局卫星店，有头部品牌已开出上百家
餐饮品牌布局卫星店已经不是秘密。据红餐网不完全统计，目前，海底捞、太二酸菜鱼、老乡鸡、大龙燚、木屋烧烤、必胜客、农耕记、醉得意等知名品牌均布局了卫星店。
百胜中国国内较早布局卫星店的餐饮企业。
前几年，为了提升开店的投资回报率、缩短回报周期，以及加密门店密度、抢占更多的市场份额，百胜中国开始探索更多样化的门店模型，卫星店就是其中一类。百胜中国首席执行官屈翠容曾在2022年就提到，必胜客在当年新开门店中约有5%是小店或者卫星店，而这一类型门店在肯德基新开门店中占比约有50%。
百胜中国这些“卫星店”采用的是“一托多”“子母店”的模式，从而扩大外送范围半径。
中餐品牌的卫星店并未直接复制这一模式，而是根据自身特点打造了不同的模型。例如周黑鸭卫星店依靠锁鲜工艺带来的零售化优势，打造了无人售卖、24小时营业的卫星店。
而火锅和休闲正餐品牌，更倾向于开辟独立的外卖业务，调整产品和价格，以此切入快餐场景，并通过小店型、热门商圈的非核心点位，来实现低成本建店同时覆盖尽可能多的消费者。
太二酸菜鱼（下文简称为“太二”）的卫星店店招为“太二老坛子酸菜鱼外卖店”，选址以街边为主，面积段以40-50平米为主，不设堂食。太二相关负责人曾指出，太二的卫星店一般会选择数公里范围内，没有太二堂食门店的区域开店。
太二老坛子酸菜鱼外卖店的产品，包含老坛子酸菜鱼、爆有料毛血旺、小炒黄牛肉和水煮嫩牛4款招牌产品，及时蔬、小吃、主食、饮品等约20个SKU，可单点，也能以一人食或双人套餐的形式销售。价格方面则较堂食门店有明显下调，人均客单价30-40元，远低于堂食门店的人均90元。
同样为休闲正餐品牌的醉得意·家常菜大王（下文简称为“醉得意”），也采用了与太相似的卫星店模式。醉得意常规门店面积为200-300平米，人均客单价为40-50元。醉得意首家卫星店面积不到60平米，只做外卖。
醉得意轮值董事长许艺民坦言，“利用美团的AI选址的能力，我们对人口的密度做了测算，3公里以内，精准对标的人群，需求量是很大。所以，即使周边已经开了两家店，我们依然觉得，这样的‘外卖专门店’模式是值得尝试的。预测下来，这个点位（开店）的成功率很高。”
相比太二和醉得意，海底捞、大龙燚等火锅品牌的卫星店，与堂食店的区别更为明显。在供应链互通的基础上，火锅品牌大龙燚推出了主打冒菜的“大龙燚·火锅冒菜”。这类卫星店面积约30平，同样不设堂食，主要选址在一线城市的热门商圈，主要客群为白领和年轻消费者。
也存在把堂食功能加进卫星店的品牌，例如木屋烧烤。据了解，木屋烧烤打造了三类卫星店店型，可承接部分堂食的临街店、约30平、仅设外卖的“联合厨房”，以及支持外卖和自提的美食城店。三类卫星店的产品、价格几乎与堂食门店无差异。据了解，截6月，木屋烧烤已开出超百家卫星店。
上百个品牌开出超800家卫星店
在不少业内人士看来，餐饮品牌布局卫星店是大势所趋。
在消费者注重“性价比”的新趋势下，不少餐饮品牌纷纷调整价格。
6月初，呷哺集团创始人贺光启在接受媒体采访时表示，呷哺不得不降价，“整个餐饮市场都在降价，我们不调也不行。这个市场你不抢就只有饿死。”
同时，一批餐饮品牌也在发力探索新增长渠道，外卖业务成为众人瞄准的方向。在餐饮业有一个共识，做外卖不等于把堂食产品直接打包，而是要有专门的产品、专门的区域和团队，以避免对堂食运营产生影响并提升效率，对连锁品牌而言尤是如此。
据观察，目前市场上外卖业务相对成熟的餐饮品牌，都为外卖设置了独立份量、独立包装和价格，甚至专门修改门店动线，方便外卖出餐和外卖骑手取餐。
如果把传统外卖形容为1.0，把开辟独立的外卖业务定义为2.0，卫星店则可以视作外卖的3.0阶段。周富裕表示，卫星店是餐饮品牌在过去双主场经营（即堂食和外卖混合经营）的基础上，升级而成的全新外卖门店模型。
在餐饮市场的充分竞争的背景下，卫星店成为了破解餐饮业“三高一低”、拓展增长渠道的重要途径。
尽管各大品牌在卫星店的打法有所不同，但其卫星店均具备低成本、高人效的优势。拆分为建店成本和运营成本来看，面积相对堂食门店大幅缩减、只需做基础装修、选址避开租金高昂的热门点位，实现降低建店成本。
许艺民坦言曾表示，行业内卷之下，开店率飙升，旺铺成了成本很高的稀缺资源，好的A类商圈的点位是有限的。而醉得意首家卫星店借助美团平台提供的AI选址、选品功能，投资仅15万元左右。
运营成本方面，卫星店大多不提同堂食，省去了前厅服务员的人力、前厅设备折旧等运营成本。在成本下降后，餐饮品牌可以实现产品的重新规划及客单价的下调，覆盖更多消费者及消费场景，以此打开新的增长局面，例如太二、海底捞、大龙燚等。
事实上，得益于这些优势，上述餐饮品牌已经取得了不错的成绩，并计划进一步布局卫星店。
例如，老乡鸡首家卫星店开业首月销达到1.8万单，目前月均销量2.1万单，并计划年内开设50家卫星店；太二计划年内开设50家卫星店；大龙燚广州冒菜店单店月实收平均在15-17万元......据美团外卖总经理薛冰透露，截至7月，已有120个品牌累计开出超800家卫星店。
可以预见，在一众代表性品牌成功试水后，卫星店还会迎来更多新玩家。
济观察网 记者 李晓丹4月17日，毕马威中国与中国烹饪协会、广东省餐饮服务行业协会和深圳市烹饪协会共同发布《2024年餐饮企业发展报告》（以下简称“报告”）。
报告指出，从整体行业来看，餐饮行业正面临消费需求与观念快速转变、市场竞争同质化加剧，以及技术迅速迭代三大挑战；从餐饮企业内部来看，供应链管理效率低下、经营管理战略模糊，以及数字化水平低制约着餐饮企业的发展。
报告发现，限额以上餐饮企业对行业起到了正向拉动作用，从限额以上餐饮企业(即年营业总收入人民币200万元及以上)的收入来看，2023年限额以上餐饮企业收入超1.3万亿元，较2022年上升20.9%，高于餐饮市场整体增速。此外，与中小型企业相比，限额以上餐饮企业凭借标准化供应链体系及优质服务的优势率先恢复。限额以上餐企在全部餐饮收入中的占比从2019年的20.2%上升至25.3%，超过新冠疫情前水平。
报告以在中国境内开展餐饮业务的35家上市企业为样本进行研究，这35家企业中，包括12家A股上市公司和23家港股上市企业。从企业性质来看，外资企业占到了37%的比例，民营企业占比43%，剩余的20%则由地方国有企业和公众企业组成。
在总市值方面，截至2023年12月31日，以人民币计算，餐饮企业平均总市值约为127.8亿元。与2022年末相比，总市值实现正增长的企业仅有6家，近8成企业市值下滑明显。2023年，百胜中国以1224.2亿元的总市值成为样本企业中市值最高的餐饮企业，紧随其后的分别为双汇发展及海底捞。以样本企业5年期间的平均总市值作为对比，剔除极值后，2023年样本企业的平均总市值较2022年下降四成，与新冠疫情前的2019年接近。
此外，报告还发现，餐饮业投资态度趋向冷静谨慎，投资者重点布局成熟企业。2023年，受诸多市场环境变化的影响，餐饮业投融资整体热度呈下降趋势。2023年，中国餐饮业披露投融资事件125起，对比2022年(餐饮业相关融资事件共有156笔)减少约两成；从已披露的融资金额来看，2023年中国餐饮业披露的总金额处于近5年的低位，接近新冠疫情前2019年的水平。2023年餐饮行业融资事件数量和披露金额数呈现出了双降的态势，可见投资者对于餐饮领域的态度渐趋冷静和谨慎。
另一方面，成熟期餐饮企业成为投资者的重要布局方向。CVSource数据显示，2019至2023年，共有135家企业获得多轮融资，其中，在2023年有30家经历过多轮融资的企业，近半数为已完成B轮及以上融资。值得注意的是，2023年中国餐饮业战略融资轮次的占比近10%，相较于2022年同期的4.95%有了大幅度的提升，投资者对于布局成熟企业的意愿明显增强。
在从数字化向数智化转型阶段，更多餐饮企业认可数智化工具在营运效率、会员价值和品牌规模这三大核心增长点的引擎作用，同时数智化需求正从前端外卖、小程序点单等客户服务，向利用数字化系统提高门店综合竞争力以及产业上下游协同延伸，由此带动了餐饮数智化市场规模的迅速增长。
报告指出，打造柔韧敏捷的供应链体系，成为餐饮企业整合上下游资源、实现标准化和集中化的关键手段。数智化变革与转型加速迭代，从产品实力、组织实力和市场洞察力等方面为企业的长期发展提供新动力。这一变化也体现在餐饮企业出海上，在国内餐饮市场竞争不断加剧背景下的，通过孵化子品牌、地方菜系去区域化等方式，餐饮品牌持续拓展自身边界，打造新的成长曲线。
数字化转型不仅为大型餐饮连锁品牌带来了效率和体验上的提升，更成为其扩张海外、提升竞争力的关键。目前出海餐饮企业在东南亚和北美区域的布局范围最广，从布局趋势上看，中国餐饮品牌出海业务从华人人口密度大、消费能力高、供应链布局成熟的东南亚及北美市场，逐步扩散到欧洲、澳大利亚及新西兰、东亚及中东等国家或地区。
毕马威中国客户与业务发展主管合伙人江立勤表示，随着餐饮相关扶持政策的持续出台，各省市陆续展开“文旅+美食”、夜经济、“展演+美食”等活动，餐饮行业恢复浓浓的烟火气，促进了城市的经济繁荣，助力实体经济的发展。
报告同时指出，人工智能与大数据技术发展将会成为餐饮行业的重要趋势，随着线下传统服务的数字化转型，餐饮企业可通过流程可视化、操作自动化、决策智能化、营销定制化等多种方式不断提高服务效率。另外，由于市场需求的持续扩大，餐饮消费对于经济发展的推动逐步 增强。
江立勤认为，未来餐饮行业仍然会保持良好的增长，既出售餐饮产品又出售餐饮服务的混合型企业将成为市场的主要力量，餐饮企业要加快“数实融合”，进一步发挥餐饮行业对消费市场的推动作用。
