新经纬4月1日电 (董湘依)中新经纬4月1日举行第一期V观财报圆桌会线上活动，主题为“万亿餐饮市场谁能‘吃’定资本”。疫情以来，餐饮企业争相上市，属于火锅派的七欣天、捞王；属于快餐派的乡村基、杨国福等均提交了招股书……餐饮企业为何开始追逐资本融资？
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这几年餐饮行业遇到了很大的挑战，疫情反复，一些地方采取了不能堂食或者是暂时封控的措施，对餐饮行业形成了很大的挑战。现在疫情防控已经进入到第三个年头，对于餐饮企业来说，活下去首先是第一目标，然后是发展。
杨德龙说，疫情这三四年的时间，很多企业是熬不下去的，这样相当于让出了很多市场份额。如果能够度过这一次疫情，撑到疫情控制住，经济又恢复繁荣，大家又可以聚餐、可以旅游，这时候这些融到资的餐饮企业将会获得巨大的发展机会，他们可能会趁机扩大市场份额。所以现在这个时点，谋求上市来融资意义比以往更加重大，既能保障企业活下来，又能保障疫情之后可以发展起来。
他认为，虽然现在上市难度很大，并且上市的发行价应该也会比较低，因为受到经济增速可能放缓以及内外部利空因素的影响，无论是A股还是港股走势都比较低迷，投资者信心不足，新股一上市破发的概率很高。但是即便如此，对于餐饮企业来说，谋求上市仍然是非常重要的一个选择。(中新经纬APP)
前海开源基金首席经济学家杨德龙
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业主要企业：乡村基、杨国福、和府捞面、老乡鸡、老娘舅、七欣天、绿茶、捞王、肯德基、麦当劳、海底捞、呷哺呷哺
本文核心数据：我国餐饮行业上市企业、近期上市餐饮企业供应链系统
疫情前我国上市餐饮企业数量较少
在2020年新冠肺炎疫情爆发之前，我国餐饮业与资本市场处于“两不相看”的局面，偌大的A股市场，餐饮类上市企业的数量还不足10家。
我国餐饮行业最早上市的企业可追溯至1997年4月上市的西安饮食，尽管餐饮企业的早有企业上市，但严格的市场监管以及餐饮企业自身收入不好确认等问题一直制约着行业内企业上市步伐。
< class="pgc-img">疫情压力下餐饮企业开始扎推上市
在新冠肺炎疫情对餐饮行业形成巨大冲击的背景下，各餐饮企业现金流压力较大，企业运转较为困难。因此，为了保持企业活力，在后疫情时期，一部分餐饮企业将目光转向了资本市场，开始启动融资进程。从2021年9月起至今，包括杨国福麻辣烫在内的共8家餐饮企业开始进行了IPO相关程序。
< class="pgc-img">餐饮企业扎推上市的背后逻辑
尽管餐饮企业近来开始追逐资本市场，但并非所有类型的餐饮企业都有资格可以谋求上市，前瞻通过分析近期进行IPO程序的8家餐饮企业后发现：
——上市餐饮企业类型较为集中
近期上市的餐饮企业在企业经营的餐饮类型上集中度较高，在2022年前后进入IPO程序的8家餐饮企业中，捞王、七欣天和杨国福麻辣烫属于火锅类餐饮，老娘舅、老乡鸡、乡村基和和府捞面属于中式快餐餐饮，企业经营的餐饮类型较为集中，只有绿茶餐厅属于休闲餐饮。中式快餐和火锅类餐饮企业的比例占到了绝大部分。
< class="pgc-img">——上市餐饮企业的连锁性较强
此次预计上市的8家餐饮企业均为连锁性质很强的企业，门店数量最少的捞王火锅截至目前在国内的门店数量也达到了135家，而门店数量最多杨国福麻辣烫，门店数量甚至超过了6000家，这一数字已经远远超过了我们耳熟能详的麦当劳在国内的门店数量(截至2021年10月，麦当劳在国内的门店数量在4300家左右)。
< class="pgc-img">——上市餐饮企业均有较为完善的供应链体系
火锅、快餐、麻辣烫等餐饮，都是制作流程简单，易于标准化的品类，而基于此类易于标准化的产品，此次上市的餐企均有一套自有的较为完善的供应链体系，从而能够更好地提高经营效率与把控各门店产出产品的质量。
< class="pgc-img">以上数据参考前瞻产业研究院《中国餐饮行业发展前景与投资预测分析报告》，同时前瞻产业研究院还提供产业大数据、产业研究、政策研究、产业链咨询、产业图谱、产业规划、园区规划、产业招商引资、IPO募投可研、IPO业务与技术撰写、IPO工作底稿咨询等解决方案。
月17日，证监会发布实施全面实行股票发行注册相关制度规则，全面注册制的制度安排基本定型。此前，注册制已经在科创板、创业板以及北交所进行试点。
全面注册制时代开启，作为A股上市公司屈指可数的板块，餐饮企业是否有望改变“冲A难”的局面？
26年间A股餐饮上市公司仅有4家
自1997年西安饮食登陆A股以来，26年间，仅有4家餐饮企业叩开了A股的大门，分别是全聚德、中科云网、广州酒家以及同庆楼，其中，前身为“鄂湘情”的中科云网因为餐饮业务经营不善，早已经在2014年转型为环保、科技公司。
最后一家登陆A股的餐饮企业是老字号同庆楼，其于2016年6月就递交了招股书，最终在四年之后，即2020年7月才在上交所主板挂牌上市。在此之前，俏江南、狗不理、九毛九都曾试图冲刺A股，无一成功。
去年以来，沉寂许久的A股餐饮板块上迎来3位新的闯关者。2022年5月，中式快餐连锁品牌老乡鸡向沪市主板递交了招股书，两个月后，另一家中式快餐连锁品牌老娘舅也向沪市主板递表，2022年9月，蜜雪冰城冲刺深市主板，成为首家冲刺A股的新茶饮品牌。
三家企业均冲刺主板上市，这也意味着，全面注册制落地后，对其上市流程、进度将有一定影响。对此，老乡鸡和老娘舅相关负责人均告诉南都湾财社记者，目前上市计划没有变化，上市工作仍在正常推进中。蜜雪冰城方面则尚未就上市计划回复南都湾财社记者的采访。
更多的餐饮企业则选择冲刺港股上市，2022年，七欣天、乡村基、杨国福、捞王、达美乐、绿茶、上井、特海国际、Tims中国均向港交所递表。这在过去同样如此，比起屈指可数的A股餐饮上市企业，在港股上市的内地餐饮企业明显更多，有呷哺呷哺、海底捞、九毛九、百胜中国、上海小南国、奈雪的茶、海伦司、唐国中国等。
不过，冲刺港股的餐企看似不少，除了海底捞的海外业务特海国际以及连锁咖啡品牌Tims中国顺利上市外，目前还在排队上市的仅剩达美乐一家，其他企业的招股书要么已经失效，要么已经撤回了上市申请。
注册制下，餐饮上市企业或将面临更激烈的竞争
在全面注册制时代开启之后，餐饮行业是否有望迎来一波“冲A热”呢？
对此，咨询研究机构透镜公司研究创始人况玉清告诉南都湾财社记者，在全面注册制下，申请A股IPO的企业排队周期会缩短，上市节奏会加快，但是全面注册制的落地，主要目的或是通过A股市场去扶持国家产业政策战略急需扶持的一些领域，如半导体、集成电路等。注册制对餐饮企业上市有一定的促进作用，但是餐饮企业本身能够达到上市的体量并不多，它可能并不是注册制最主要的受益方。
资深投行人士王骥跃告诉南都湾财社记者，“注册制对申请上市公司的财务标准要求虽然降低了，但那只是及格线而已，不代表及格就能上市。而且，在注册制下，各板块都有了明确的定位要求，餐饮不符合科创板、创业板的板块定位，只能去主板上市，而主板要求大盘蓝筹，规模较小的非龙头公司想上市依然很难。”
广科咨询首席策略师沈萌同样认为，即便实施全面注册制，餐饮企业上市难度并没有减弱，餐饮行业的财务基础相对薄弱，收益空间有限。而且，沈萌告诉南都湾财社记者，“全面注册制的结果就是上市不再稀缺，投资者关注点会转向企业的收益能力和成长性，更聚焦价值。即便餐饮企业能够顺利上市，也容易形成类似马太效应，强者更强，差者更差。”
王骥跃的看法相似，他认为，在全面注册制下，A股上市企业会持续快速增加，但未必会比科创板、创业板两板的注册制实施后继续大幅增加，每年新上市数量还会维持在500家左右，要保持市场稳定可接受。“在上市公司数量持续增加后，成长性好或业绩持续稳定、能给予投资者回报的公司会受到投资者青睐，普通公司则可能被投资者抛弃或遗忘。而餐饮企业有规模限制，很难大规模、持续增长。”
采写：南都·湾财社记者 詹丹晴
