锅圈（02517.HK）火锅烧烤食材超市

圈（02517.HK）

保荐人：华泰金融控股（香港）有限公司 中国国际金融香港证券有限公司

上市日期 2023年11月02日(周四)

招股价格：5.98港元-5.98港元

集资额：4.11亿港元-4.11亿港元

每手股数 400股

入场费 2416.12港元

招股日期 2023 年10月20日—2023年10月26日

招股总数 6880.28万股H股

国际配售 6192.20万股H股，约占 90%

公开发售 688.08万股H股，约占 10%总市值 163.78亿港元-163.78亿港元

市盈率 63.89

发行比例 2.51%

公司简介:

锅圈食汇是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，专注于家庭火锅及烧烤产品，根据弗若斯特沙利文的数据，于2022年，按零售销售额计，公司为中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。

招股书显示，锅圈目前的门店数量有9844家，其中自营店仅6家。今年，锅圈拟新增2500家加盟店，并计划把门店开到海外。

公司亦致力于开发带有「锅圈食汇」标志自有品牌的产品。公司的产品以好吃方便还不贵，且质量稳定而著称。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年自有品牌产品的零售销售额计，公司是中国第一大自有品牌在家吃饭餐食解决方案零售商。

截至2022年12月31日，公司的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共710个SKU。

截至2022年12月31日止，2020年、2021年、2022年及2022、2023年前4个月：

锅圈收入分别约为人民币29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元、21.60亿元及20.78亿元，年复合增长率为55.55%；

毛利分别约为人民币3.29亿元、3.55亿元、12.49亿元、2.97亿元及4.39亿元，年复合增长率为94.76%；

销售及分销开支分别约为人民币-2.20亿元、-6.29亿元、-6.25亿元、-2.19亿元及-1.85亿元，年复合增长率为68.44%；

净利润分别约为人民币-0.43亿元、-4.61亿元、2.41亿元、-0.25亿元及1.20亿元，2022、2023年前4个月扭亏为盈，终于是开始赚钱的，现在的市场也不敢有太多的公司来无限制的烧钱了，都要考虑公司盈利的事情了。；

毛利率分别约为11.11%、8.98%、17.41%、13.77%及21.14%；

来源：LiveReport大数据

公司收入、毛利高速增长、净利润2022年扭亏为盈，2023年前4个月同比增长580%。

截至2023年4月30日，公司经营活动现金净额为1.04亿元，账上现金5.43亿元。

在中国所有零售商中，按2022年的在家吃饭餐食解决方案产品零售销售额计，五大零售商占市场份额的11.1%。于2022年，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售销售额计，公司是中国所有零售商中最大的在家吃饭餐食解决方案零售商，占据3.0%的市场份额。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，按在家火锅及烧烤产品的零售额计算，于2022年公司为中国所有供应商中最大的家用火锅和烧烤供应商，占据12.7%的市场份额。

基石投资者：

基石投资者有4家，认购占比53.77%，全部禁售6个月

共有11个承销商

保荐人历史业绩：

华泰金融控股（香港）有限公司

中国国际金融香港证券有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

第一天展现出来的孖展未足额。

中签率分析：

关于中签率方面，如果孖展在10倍以下，按照5000人来参与预估一下，一手中签率100%，如果按照6000人认购，一手中签率应该是86%。

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组头，这次是 544万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：

然后这个票招股书上按发售价5.98港元计算，公开的上市所有开支总额约为6970万港元，募资额约4.11亿港元，占比约16.96%，开支相比募资额算是一般了。

这票打不打？且看我下面的分析：

如今，锅圈食汇的门店网络的总数已经接近1万家。

直到2019年，为进一步跑马圈地，锅圈才开始接触资本。从2019年到2022年的3年时间里，锅圈食汇获得了累计5轮融资, 共募集资金28.29亿，公司估值达130亿。投资方包括IDG资本、招银国际、三全食品、物美投资、分众传媒、瑞橡资本、茅台基金、前阿里巴巴总裁卫哲旗下的嘉御资本等明星机构。

这个票市值h股107.01亿，这个是流通市值也百亿了，虽然总市值是164亿，也算是比较大的公司了，是个标标准准的大票，不过港股通是躺着都能进去了，并不需要花钱。

不过锅圈募资规模只有四亿这个很小了，募资占比2.51%，相当于丐版发行了，基本上能排上募资比例倒数前20里了，这样也好，反观前面募资比例比他更小的这些票里，总体新股募资比例小的票表现大部分新股暗盘和首日涨幅都还不错 这个也算是这个票的一个亮点了。

这个票是华泰主保荐的项目，不过还好，稳价人并不是华泰而是中金，最近一年稳价人是中金的项目的票，总体还是不错的，因为今年中金保荐的票操盘手法还是很好的，都是大单往上护盘的，这一点我们还是比较喜欢的，尤其是开盘的时候，至少不会大亏。除非那种绿鞋完全失效或者连机构都根本不管那种，其他的票就稳价做的得还不错了。小博一下试试还是可以的吧。这个票国配我是有参加的，具体的这里也不方便说。当然如果打了国配，公配这边同一个身份证名下就不能参加了。

香港上市不到一个月，锅圈食汇就有了新动作，而且一反常态，从接地气走上了高端路线。

近日，首家锅圈黑珍珠直营门店现身郑州，商业那点事儿小编注意到，该门店定位为“高端食材集合店，就餐shopping一体”。从现场看来，区别于锅圈红绿配色的常规门店，锅圈黑珍珠以黑金色调为主，门头标注着火锅烧烤、西餐海鲜和高端酒水。

门店销售的食材也极尽奢华，包括霜降和牛眼肉牛排、帝王蟹、鱼子酱、威士忌、金华火腿等。售价自然也不低，3kg的金华火腿售价2100元，450g的新西兰冻鲍鱼售价450元一只，700ml的柏桥大师桶单一麦芽威士忌售价620元。

为了区别于普通的锅圈食汇门店，该门店内售卖的许多产品都被打上了“锅圈黑珍珠”的新logo，只有小部分面食与常规门店完全相同，部分产品虽然名称一样，但规格和售价均存在差异，例如黑珍珠店500g的白千层售价为49元，常规门店200g的白千层折后价为每盒22.9元。

值得注意的是，这家门店还设有餐饮堂食服务，并提供火锅和铁板烧两种用餐体验，其中火锅的售价档位分别为298元、398元、598元和798元每位，包括锅底、小菜、海鲜、肉类蔬菜等产品；西餐套餐则是398元和798元每位，包括汤品、前菜、主菜和甜品。

据门店工作人员表示，包厢提供套餐，需要提前一天预约，店内购买的自选食材也可以在门店自烤或涮。

此外，锅圈黑珍珠店还会在每月会员日开设烹饪课堂。据锅圈食汇介绍，黑珍珠店主厨拥有20年的西餐主厨经验，在北京和上海任职过多家餐厅主厨，还获得过“上海黑珍珠奖”优秀创意厨师。

门店工作人员表示，黑珍珠店为直营店，暂时不对外加盟。

锅圈食汇于2017年1月在河南郑州创立，今年11月2日在港交所上市。上市后锅圈食汇必须寻求新的增长点，而黑珍珠店是其交出的受份答案。

在披露聆讯资料时，锅圈食汇就曾提到，上市后将继续在省会城市和直辖市开设更多门店，并在北京、上海、香港及澳门开设主打高端食材的黑珍珠店。IPO募集所得资金净额将用于开设及经营自营门店，具体来说，锅圈计划在香港、澳门及东南亚选定城市开设高端黑珍珠店提供高端产品。

目前看来，锅圈食汇的首家黑珍珠店更像是在为进入更多市场而铺路。

盘古智库高级研究员江瀚认为，锅圈食汇开设黑珍珠店可以看作是其为了增加营收和改善当前模式而做出的一种策略调整，此举动有望进一步扩大其市场份额，提升品牌知名度。但品牌转型或拓展策略是否成功还取决于多个因素，例如，黑珍珠店的定位与锅圈食汇的形象契合度如何，是否能吸引足够多的高端消费者，以及新店面的运营成本和投资收益如何平衡等。

在战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊看来，锅圈食汇黑珍珠店能否快速完善盈利模型或进行标准化复制都是未知。相较于锅圈食汇的常规门店，黑珍珠店的面积较大、成本高，定位更是高端，恐怕会面临客源较少且不够大众化的问题。

农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅同样认为，随着消费者生活水平的提高，对于高品质、高端食材的需求也在逐渐增长，锅圈食汇的举动提升品牌形象，满足消费者多元化需求。但黑珍珠店产品售价较高，需要较大的消费群体支撑，可复制性相较于常规门店可能较低，需要精准定位目标客户，控制成本，并做好营销策略，利用差异化在高昂的成本下实现盈利。

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文字｜张天元

编辑｜孔瑶瑶

图片来源｜锅圈食汇公众号截图、大众点评、企业官微

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