胜餐饮、达美乐披萨等大型快餐连锁店，在获得流量份额方面处于有利地位。
2023年，投资者曾预计人们会削减餐厅方面支出，因为菜单价格上涨速度远快于食品杂货上涨速度——事实证明他们错了。不过到了2024年，在经济增长放缓环境下，消费者可能在餐饮上转向成本较低的选择。一些公司将从中受益。
过去一年，消费者外出就餐变得更加昂贵。根据劳工统计局（Bureau of Labor Statistics）数据，对比2022年，外出食品成本上涨了5.3%，而食品杂货价格仅上涨1.7%。
即使如此，餐饮行业的反弹力度却出人意料地强大。人们削减了从家具到服装等可自由支配开支后，仍然可以在餐厅与家人和朋友享用一顿美餐。
< class="pgc-img">联邦数据显示，食品和饮料场所销售额比2022年增长11%，而杂货店销售额大致持平。消费者的餐饮食品支出比例一直稳步攀升，目前已达56%，甚至高于疫情前的水平。
当然，支出增长很大程度来自价格上涨。对比2022年，餐厅客流量下降1.5%，较疫情前水平下滑10%。尽管这样，销售数据表明，人们外出就餐的次数虽然减少，但是他们每次外出就餐的花费却增加了。
巴克莱（Barclays）分析师杰弗里·伯恩斯坦（Jeffrey Bernstein）在1月3日的一份报告中写道，无论经济环境如何，消费者似乎仍然更喜欢外出就餐，而不是在家做饭。“餐饮复苏提醒我们，外出就餐不是一种奢侈选择。”
2024年，菜单价格可能会趋于稳定；食品商品价格则已在2022年达到峰值，目前下降约20%。同时，不同品类食品的下降幅度并不平均：新鲜农产品和谷物的成本大幅下降，但牛肉和鸡肉的价格保持较高水平。
随着人员短缺缓解，企业用工压力减轻了。目前，餐饮业平均工资已从2019年底的15.50美元增至20.01美元；劳动力通胀率同比降至5.3%，低于2022年的15%峰值。
不过，在加州拥有大量业务的快餐连锁店将面临更多阻力。2023年9月通过的一项新立法，将提高该州快餐工人的最低工资，并允许议会根据通货膨胀每年调整基线。
通胀放缓、美联储更加温和的货币政策，给消费者带来了新的信心提振。经过几个月的下降后，消费者信心指数在2023年12月反弹至两年来最高水平。
信心恢复也体现在餐饮业上。继8月和9月略有放缓之后，餐饮业秋季销售再次加速。不过，分析师担心加息滞后效应，最终可能促使消费者在餐厅支出上“勒紧裤腰带”。
摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师布赖恩·哈伯（Brian Harbor）在1月2日的报告中写道：“虽然我们对人们的情绪改善感到鼓舞，并且承认消费一直具有弹性，但仍然预计未来一年对消费者来说是‘逆风’多于‘顺风’。”
这并不一定意味着人们不会外出就餐，他们只是更有可能选择便宜的方式。
目前，这种转变迹象已经显现：根据Black Box Intelligence数据，2023年11月，快餐店的同店销售额比一年前增长3.8%，客流量几乎持平。另一方面，休闲餐厅销售额仅增长 0.4%，客流量同比下降3%。
较大的快餐连锁店在获得流量份额方面处于有利地位，因为它们拥有更多资源，通过广告和促销活动来争夺客户。
伯恩斯坦将百胜餐饮（YUM）股票评级从“持有”上调至“增持”，将目标价从126美元上调至146美元。该股目前交易价为129美元。伯恩斯坦预计，未来三年，这家餐饮巨头门店数量的年均增长率为6%，同店销售额年均增长率为3%。
瑞银（UBS）分析师丹尼斯·盖格（Dennis Geiger）看好达美乐披萨（DOM），该公司与Uber Eat（UBER）合作实现增长，同时强化其品牌忠诚度和新品开发进程。盖格预计，未来五年，达美乐同店销售额年均增长为3%，并且新增1000多家门店。盖格给出该股的目标价为480美元，高于其交易价格402美元。
文 | 刘伊薇（Evie Liu）
编辑 | 曹妍
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《巴伦周刊》（barronschina）原创文章，未经许可，不得转载。英文版请见2024年1月4日报道“Restaurant Stocks Did Well Last Year. Don’t Expect a Repeat This Year”。
（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
#公司行业
制的鸡排酥脆喷香，货柜前的顾客耐心等待，正是这样一家家小小的门店，撬动了松江餐饮巨头——上海正新食品集团有限公司庞大的炸鸡产业。从跨步进入“万店阵营”，到启动复制原有拓店模式的“森林计划”，正新集团的发展之路行稳致远。
跨步进入“万店阵营”
2000年之前，正新的创始人陈传武从事速冻生意。随着2000年的钟声敲响，第一家正新小吃店应运而生。经过十余年的探索，正新精简菜单，以鸡排作为主打爆品，产品菜单走少而精路线，自此开启“黑马”模式。
当时的餐饮行业，还未出现主打鸡排的小吃品类，开放加盟的品牌也少之又少。加上成本低、易操作、性价比高，正新鸡排很快成为爆火的街头小吃，正新集团也逐渐稳坐餐饮龙头企业位置。
2013年，正新集团全面开放加盟。2017年夏天，正新的门店数量正式突破1万家，遍布中国各省市县域甚至乡镇，并进驻东南亚及日韩，辐射美国、加拿大、澳大利亚与新西兰等国家地区，成为名副其实的千城万店。
“致力为大众提供性价比的美食”的正新花了17年时间，便将门店扩张至上万家，其经营模式的成功，也给行业带来了一些示范效应。专业平台表示，正新自创业以来采用的优产品、小店面、多加盟、快经营换取产品聚焦化、市场规模化的店面加盟模式，打破了肯德基等老式炸鸡市场产品多样化、店面宽松化、市场直营化的重资产运营方式。在粗放式增长时代，这种商业模式对休闲简餐类市场和烤炸类市场经营模式形成一个有益的互补。在特定的市场时期，确保了正新具备快速的店面复制能力和自身的轻资产运营优势。所以在早期，正新的增速是跳跃式的。在一定程度上，规模不仅意味着更多的市场份额、更高的品牌知名度，还意味着采购、经营成本的降低，企业利润率的提升。
启动“森林计划”
正新蓬勃发展的同时，众多炸鸡品牌也在不断进入这个快餐市场。面对竞争，正新如何持续突围？正新集团相关负责人介绍，完善的供应链是正新首要的发展利器。
原料采购方面，2014年，正新首个自有加工基地投产运营。至此，正新已经在全国配套布局了10多个生产基地。而在物料配送领域，正新也有自有品牌圆规物流提供贸易和物流服务。其在全国迄今建设有50个仓储物流中心，除正新外，还为70余家餐饮连锁品牌提供供应链服务。此外，正新还有负责门店设计和装修的立规工程，以及提供新零售全案运营的子企业火码科技。
在食品工业领域，正新先后在山东、安徽、上海、湖北和浙江等地投资兴建多家大规模的食品生产企业，广泛布局速冻调理品、调味粉料、包装印刷等领域，形成横跨多产业，集食品、供应链、科技、金融、商业地产等板块于一体的大型多元化产业集团。
用20余年搭建出一个连锁餐饮的全产业链支持体系的正新，如今又启动复制原有拓店模式的“森林计划”，并提出全产业链、全部品类、全面合作等发展理念。该负责人介绍，“森林计划”将依托集团历经20多年搭建的生态平台，通过孵化和联营成功的“爆品”门店，裂变出众多和“正新鸡排”一样的连锁好项目。快速崛起的正新品牌在市场运作上稳扎稳打，积极应对外部竞争环境和消费需求的变化，通过寻求和更新产品模式，为品牌注入新的市场活力，从而为企业赢来新的机遇和发展。
来源：上海松江
文·奥利里 (Kevin O'Leary) 解释了为什么美国各地的餐馆纷纷关门，以及为什么会有更多餐馆效仿。
著名风险投资人凯文·奥利里表示，从Red Lobster宣布破产到Applebee今年关闭数十家门店——自新冠疫情爆发以来，美国大型连锁餐厅正受到通货膨胀和客流量下降的困扰。
< class="pgc-img">他在《每日邮报》的专栏中写道：“美国餐饮业发现自己上了菜单。”
“似乎每天，都会有新闻头条宣布破产、裁员或关闭商店，影响到这个国家最受欢迎的品牌之一。”
食品价格上涨，客流量下降
奥利里说，许多餐馆还没有真正从疫情的影响中恢复过来——首先，顾客已经更加习惯直接订餐送货上门。
他说，随着向远程工作或混合工作方式的转变，人们不再经常与同事一起吃午餐。
“这对投资实体店的企业来说是毁灭性的打击，”奥利里写道，“城市地区的餐馆受到的打击尤其严重，因为他们昂贵的店面不再吸引足够的客流量来支付租金。”
< class="pgc-img">他说，疫情造成的供应链问题加剧了食品价格上涨。根据美国农业部(USDA)的数据，从2019年到2023年，全食品消费者价格指数飙升了25%——高于住房和医疗保健等其他主要类别。美国农业部表示，供应链问题导致2020-2021年食品价格上涨，而禽流感疫情和乌克兰冲突导致2022年价格上涨。
奥利里补充道，通货膨胀导致许多消费者勒紧裤腰带，减少可自由支配的开支。
奥利里写道：“在当今经济形势下，‘高档麦当劳’是许多人买不起的奢侈品。”
他们有什么选择？
奥利里指出，虽然一些餐馆不得不缩减规模甚至宣布破产，但其他餐馆则转移到成本更低的地方或转变为只专注于外卖的商业厨房。
星巴克和麦当劳等其他连锁店目前也向顾客提供5美元套餐，以吸引消费者。
不过，财务顾问表示，减少支出可能是一件好事——至少对于控制预算和做出更明智的支出选择的美国人来说是这样。
< class="pgc-img">德克萨斯州Watchman Group的注册理财规划师兼助理财富经理安德鲁·赫尔佐格(Andrew Herzog)表示：“美国人需要在困难时期重新调整现金流的优先顺序。”
“麦当劳和星巴克将会生存下来。”
