报告出品方/作者：华泰证券，林寰宇、张诗宇）

核心观点

现制茶饮行业发展已进入下半场，高线城市门店数量已趋于饱和。2022 年开始，受疫情反 复、经济增速放缓影响，行业同比增速据艾媒咨询预计放缓至 5.1%。高线城市的门店数量 趋于饱和，行业开始加速进入优胜劣汰的发展阶段。值此之际，我们希望通过这篇报告探 讨三方面问题：1）现制茶饮市场门店数量、单品牌新增门店数量的上限分别是多少？2） 以加盟为主的现制茶饮领先企业的竞争壁垒是什么？3）领先现制茶饮品牌如何积累其核心 竞争优势？帮助我们更好地理解现制茶饮行业的成长空间与品牌的投资价值。 现制茶饮行业门店总数量有翻番增长潜力。据中国连锁协会、美团《2022 茶饮品类发展报 告》，2022 年我国现制茶饮行业门店数量约为 35 万家，按 9 亿城镇常驻人口计，平均 1 家 现制茶饮门店覆盖 2571 人。其中广东省门店占总数 19.7%，按省城镇常住人口 9500 万左 右计，平均每家现制茶饮门店覆盖 1378 人。参考广东现制茶饮门店密度，我国现制茶饮门 店总量有望超 65 万家。

其中头部品牌增设门店数量的上限约为 4 万家。从存量替代的角度出发，2022 年中国现制 茶饮行业非连锁门店数量合计 15.6 万家，若连锁品牌门店按每 4 家存量非连锁门店增设 1 家门店计算，单一品牌门店增长的空间约有 4 万家。 以加盟为主的现制茶饮领先企业的竞争壁垒为品牌、供应链、运营。加盟本质为“品牌商 特许加盟商经营其品牌，并帮助加盟商向市场输出标准的商品与服务”。品牌的知名度是现 制茶饮企业进行全国性扩张的前提，同时，要保障输出商品与服务质量的统一，其供应链 支持、运营管理支持将是关键。 蜜雪冰城自建供应链、标准化运营管理、围绕雪王 IP 进行整合营销，构建了核心的竞争力。 蜜雪冰城通过自建生产基地与物流仓配中心，构建了辐射全国的供应链网络；通过标准化 的运营管理保障加盟商输出商品与服务的统一，并率先进行信息化、提升管控效率；通过 围绕雪王 IP 进行整合营销，全触点、全方位提升雪王 IP 的曝光度。多维度发力，使得蜜雪 冰城得以支撑全国超 2 万家门店的规模化网络。

现制茶饮行业竞争加剧，集中度持续提升

现制茶饮行业增速放缓，一线/新一线市场趋于饱和

2022 年，现制茶饮行业增长出现明显放缓，稳定发展阶段。我国现制茶饮行业的高速发展 底色为经济较快增长下、居民对饮品的品质日益提升。现制茶饮即时制作、过程透明、口 味多样，深受年轻消费群体青睐。据艾媒咨询，我国现制茶饮由 2016 年的 291 亿元增长至 2021 年的 2796 亿元，CAGR 达 57%，此间处于高速成长阶段。2022 年，受疫情影响、 经济增速放缓，行业进入稳定发展阶段。据艾媒咨询，2022 年预计行业同比增速为 5.1%。

2020 年全国现制茶饮门店数量达 37.8 万家、处较饱和状态，2021 年开始门店数量增长开 始放缓。据中国连锁协会，2020 年我国现制饮品门店数量达 59.6 万家，其中（新）茶饮 占 65.5%，达 37.8 万家，按我国 9 亿城镇人口估算每家门店平均覆盖 2380 人；据中国连 锁协会、美团《2022 茶饮品类发展报告》，2022 年我国现制茶饮行业门店数量约为 35 万 家，按 9 亿城镇常驻人口计，平均每家现制茶饮门店覆盖 2571 人。现制茶饮整体已处于较 饱和状态。据美团《2022 茶饮品类发展报告》，现制茶饮 2021、2022（截至 8 月底）门店 数量同比增速分别为-10.4%、4.3%，较 2020 年的 14.2%有明显的放缓；现制茶饮占饮品 门店数量比例也由 2020 年的 65.5%下降至 2022 年 61.9%。 现制茶饮市场整体呈下沉趋势，一线及新一线城市市场已趋于饱和。从订单总量看，现制茶 饮订单主要集中在新一线城市市场。但考虑到 2020 至 2022 年，新一线/一线城市门店数量 占比由19.5%/9.6%下降至18.7%/9.3%，订单数量占比由25.0%/12.8%下降至24.8%/10.9%， 我们认为现制茶饮市场在一线及新一线城市已趋于饱和，整体日益向下沉市场倾斜。

行业集中度提升，新锐品牌增加、高端品牌降价，进一步加剧竞争

我国现制茶饮行业连锁化率显著高于餐饮整体，2022 年已增长至 55.3%。据美团《2022 茶饮品类发展报告》，2020 年我国现制茶饮行业连锁化（门店数量超 10 家）率为 41.2%， 显著高于餐饮行业（据中国连锁协会，同期餐饮连锁化率约为 15%）；2022 年现制茶饮行 业连锁化率预计进一步提升至 55.3%。 5000-10000、10000 家以上的连锁品牌门店数量占比 2020-2022 年持续提升，强者恒强。 据美团《2022 茶饮品类发展报告》，门店结构看，5000 家及以上门店的连锁品牌占比较快 提升，5000-10000 家门店品牌/10000 家以上门店品牌占比由 2020 年的 2.5%/2.5%提升至 2022 年的 8.7%/6.0%。根据窄门餐眼截至 2022 年 9 月底的数据，超 10000 家的品牌为蜜 雪冰城，5000-10000 家的品牌为古茗、书亦烧仙草、茶百道。

现制茶饮行业低门槛、消费者需求多样化以及资本的助力，使得越来越多的新锐品牌进入 行业。据美团《2022 茶饮品类发展报告》，10-100 家品牌的门店数量占比由 2020 年 6.8% 提升至 2022 年的 12.0%。据 IT 桔子数据，2015 年至 2022 年（8 月 3 日），我国现制茶饮 行业投融资多集中在天使轮、Pre-A 轮、A 轮，分别超 100、40、70 起；这一特征自 2021 年起愈发明显，据 IT 橘子统计的 48 起投融资事件中，仅奈雪的茶、喜茶、书亦烧仙草、 阿嬷手作、霸王茶姬、茶里、沪上阿姨、拧季、丘大叔柠檬茶融资轮次在 A+轮及之后，其 余都为进行天使轮、Pre-A 轮、A 轮的新锐品牌。 高端品牌 2022 年主动降价，行业竞争进一步加剧，尤其是中低端市场。以喜茶、奈雪的茶、 乐乐茶为代表，喜茶 2022 年 1 月宣布下调产品价格，其中纯茶类降价 3-5 元、5 款水果茶 降价 2-3 元、芝士茶降价 1 元；奈雪的茶 3 月推出 9-19 元的轻松系列，并承诺每月上新一 款 20 元以下；乐乐茶 3 月也宣布推出 20 元以下产品，最低价位产品低至 8 元。据 CBNData 对 8 月 25 日-9 月 25 日上新的秋季新品价格统计，2022 年喜茶、奈雪的茶、乐乐茶新品价 格较 2021 年有明显的下降。

我们认为现制茶饮行业集中度处于提升阶段，龙头强者恒强。超 5000 家门店品牌门店数量 占比持续提升、新锐品牌的增加、非连锁化品牌门店数量占比的下降、中高端品牌的主动 降价，这意味着行业进入了出清的竞争加剧阶段，行业集中度正快速提升。

中低端品牌门店数量增长空间广阔，赋能驱动加盟成长

参考广东省门店密度，我们认为我国现制茶饮的门店总数量有近翻番空间，其中中低端品 牌面向客群更广、增长空间更大。据中国连锁协会、美团《2022 茶饮品类发展报告》，2022 年我国现制茶饮行业门店数量约为 35 万家，按 9 亿城镇常驻人口计，平均 1 家现制茶饮门 店覆盖 2571 人。其中，现制茶饮分布最多的省份为广东，占门店总数的 19.7%，按广东省 城镇常住人口 9500 万左右计，平均每家现制茶饮门店覆盖 1378 人。参考广东现制茶饮门 店密度，我国现制茶饮门店总量有 87%的增长空间（此处假设未考虑不同省份人均收入差 距，主要考虑到现制茶饮业态丰富，可覆盖不同消费群体，不同人均收入省份可通过开设 不同档次门店进行渗透）。 不考虑行业整体的增长，从存量替代角度出发，单一连锁品牌增设门店的上限约为 4 万家。 据中国连锁协会、美团《2022 茶饮品类发展报告》，2022 年中国现制茶饮行业非连锁门店 数量合计 15.6 万家，假设连锁品牌门店按每 4 家存量非连锁门店增设 1 家门店计算（4 家 存量非连锁门店覆盖人群约万人，若按每日 2%下单渗透率计算，区域日订单量 2000 单， 考虑到连锁品牌竞争力更强，假设连锁品牌可获得 1/5 单量，即 500 单/天，参考下文蜜雪 冰城单店模型，可实现盈利），单一品牌门店增长的空间约有 4 万家。 中低端的茶饮品牌多以加盟为主，实现快速扩张、抢占市场。定位中低端的头部现制茶饮 品牌，除茶颜悦色外多采用加盟模式，与高端品牌的直营为主有明显不同。我们认为主要 系中低端面向的群体范围更广，借助加盟模式可更快地实现门店扩张、提升自身份额。

对于品牌商而言，连锁加盟本质上是 2B 的业务模式，通过对加盟商的品牌、运营、供应 链赋能赚取管理费及供应链价差，这也决定了品牌方的核心竞争力。加盟商是否盈利为加 盟扩张的核心逻辑，从财务角度拆解，我们认为品牌商对加盟商的赋能主要围绕品牌、运 营、供应链的支撑进行展开，帮助加盟商解决从开店到经营的各方面问题。从供给角度拆 解，品牌商选择性为加盟商提供品牌、服务、商品，与其竞争力形成映射关系。提供的内 容越多，品牌商收益越高，但渠道拓展速度也会相应放慢。

我们认为良性的加盟模式具备“飞轮效应”。品牌商的供应链、品牌投放具备规模效应（门 店数量越多、分摊的成本更低），通过合理的服务费设置“让利”加盟商，促使加盟门店快 速拓展，放大品牌的规模效应。规模效应越大，门店拓展的速度也会进一步加快，形成双 向促进的“飞轮效应”。

蜜雪冰城定位高质平价，通过加盟模式快速成长

蜜雪冰城是国内门店数量最多的现制饮品品牌

公司采取多品牌运营模式，主品牌蜜雪冰城是我国门店数量最多、规模最大的现制饮品品 牌。蜜雪冰城旗下有三个品牌，现制茶饮连锁品牌蜜雪冰城、现磨咖啡连锁咖啡品牌幸运 咖以及现制冰淇淋连锁品牌极拉图。截至 22Q1，主品牌蜜雪冰城拥有门店 21,619 家，门 店数量位列国内现制茶饮行业第一。

公司以直营为引导，加盟为主体进行扩张。直营门店由公司直接设立，享受门店销售商品 收益、承担门店开支；加盟门店由公司进行审核批准，公司向加盟商收取固定的加盟费/管 理费/培训费等及向加盟商提供食材/设备/运营指导等。蜜雪冰城主要以加盟模式进行扩张， 截至 22Q1，全国共有 22,276 家门店，其中 22,229 家为加盟门店。

公司集研发、生产、仓储物流、销售、连锁经营为一体，全产业链布局。产品研发方面， 公司分设生产研发、门店产品研发团队对食材与现制饮品进行自研。生产方面，截至 22Q1， 公司已建立 252 亩智能制造园、13 万平米全自动化生产车间。仓储物流方面，通过“自建 仓储物流基地+当地物流合作”方式建立了覆盖全国的物流运输网络。通过全产业布局，公 式得以向遍布全国的加盟门店网络，统一销售食材、包装耗材、设备设施、营运物资等产 品，并提供管理服务。

2019-2021 年公司业绩快速增长

蜜雪冰城发展起步早，在运营、供应链、品牌方面逐步沉淀。1997 年创始人开始创业之路， 进入了冷饮刨冰行业。公司 2000 年正式启用蜜雪冰城品牌，2007 年开设蜜雪冰城新鲜冰 淇淋店并在同年开放了加盟。公司 2012 年成立河南大咖食品有限公司、实现了核心原料自 产。2014 年，蜜雪冰城物流园投入使用，并推行免运费政策，自此公司开始加速全国扩张。

2018 年开始公司加速扩张。2015-2017 年，公司放缓招商速度打磨门店模型与供应链。2018 年面对竞争日益激烈的现制茶饮市场，公司逐步放款加盟选址条件，并于 2018 年年底启用 新的雪王 IP 形象。主品牌蜜雪冰城的加盟门店数量也从 2018 年底 4,553 家迅速增长至 22Q1 末的 21,582 家。 公司 2021 年营收实现 103.5 亿元，归母净利实现 19.1 亿元。伴随渠道的快速拓张，公司 营收由 2019 年 25.7 亿元增长至 2021 年 103.5 亿元，CAGR 达 101%；归母净利由 2019 年 4.4 亿元增长至 2021 年 19.1 亿元，CAGR 达 107%。

加盟模式贡献超 99%的收入与毛利。以 2021 年为例，公司主营业务中，与加盟业务相关 的食材、包装材料、设备设施、营运物资及其他、加盟管理业务收入占比分别为 70%、17%、 7%、4%、2%，直营业务收入贡献不足 1%。毛利结构与收入类似，食材、包装材料、设 备设施、营运物资及其他、加盟管理业务分别贡献主营业务毛利的 72%、17%、4%、2%、 4%。

渠道扩张同时，蜜雪冰城单店贡献收入及毛利也有所提升。2019-2021 年，公司加盟业务 平均单店收入由 2019 年的 51.3 万元提升至 2021 年的 74.4 万元；平均单店毛利由 2019 年的 16.3 万元提升至 2021 年的 20.4 万元。

实控人持股超 8 成，引入知名市场化基金

上市前，张红超、张红甫两兄弟持有公司股份超 80%。创始人张红超为公司董事长，直接 持股 42.78%；其弟张红甫为公司董事、总经理，直接持股 42.78%。同时，二人分别通过 员工持股平台“青春无畏”、“始于足下”间接持有公司 0.16%、0.07%股份。张红超、张红 甫于 2022 年 9 月 6 日签署一致行动协议，为公司的控股股东及实控人。

公司引入了包括高瓴、龙珠等知名的市场化基金。2020 年 6 月，公司以投后 200 亿元估值 向万店投资出让 1%股份；2020 年 12 月，公司以投后 233 亿元估值向龙珠美城、高瓴蕴 祺、天津磐雪分别出让 4%、4%、2%股份。 公司拟在 A 股市场发行 4001 万股，占发行后总股本 10%，拟募资 65 亿元。据公司招股说 明书，未来 2-3 年，公司将继续加大新品开发、生产线建设、仓储物流体系建设上的投入。 公司所募集资金的用途也大部分拟定用于生产建设类项目、仓储物流配套类项目、其他综 合配套类项目。

蜜雪冰城：围绕供应链、运营、品牌持续布局

自建产线，“研发、生产、仓配”全流程把控核心产品

蜜雪冰城重视研发，分设生产研发团队和门店产品研发团队。生产研发团队侧重原料开发 与工艺升级，旨在提升食材质量与优化生产工艺；门店产品研发团队则主要借助中台数据 系统，根据消费者喜好推出符合大众市场的新产品。截至 2022 年 3 月末，公司共有专业研 发团队 68 个，其中硕士及以上学历占比超 20%，专业背景覆盖食品科学、植物学、茶学等。 公司推出多款畅销产品，并已储备超 200 个门店产品应用方案。公司门店产品研发以研发 团队为主导，市场运营中心、采购中心、品牌中心为辅。通过对行业发展趋势、消费者及 加盟商需求、上游供给能力、未来营销策略、主要竞品情况等进行多维度分析，确定新产 品研发构思并进行产品立项，随后新产品研制、品鉴、上新准备及销售，公司不断开发出 热销的产品，如魔天脆脆冰淇淋、摇摇奶昔、冰鲜柠檬水、珍珠奶茶等热销产品。热销产 品价格多不超过 10 元，满足大众“物美价廉”的消费需求。

核心食材包括固体饮料、风味饮料浓浆、果酱等均为公司自主生产，自有产能覆盖。截至 22Q1，公司已建立 252 亩智能制造产业园，13 万平全自动化生产车间。除部分乳酸菌饮 料生产、柠檬分拣、设备生产环节存少量委托加工及劳务外包，大部分核心食材均为公司 自主生产。

2021 年公司自产食材成本占总食材成本的 58%（不考虑茶叶、水果）。2021 年公司进行贸 易性采购 23.1 亿元，刨除茶叶、水果仍有 16.2 亿元食材外采用于补充供给。考虑到外采食 材销售毛利率相对自产较低，如外采风味饮料浓浆 2021 年销售毛利率为-31.5%（按当期外 采均价 13.44 元/kg、销售均价 10.22 元/kg 计算）。

仓储物流方面，公司已在 22 个省份建立仓储物流基地，完成了覆盖全国的物流运输网络的 搭建。河南、四川、新疆、江苏、广东、辽宁等省份均设有物流仓储基地，通过与当地的 物流合作方合作，公司搭建了遍布全国的物流运输网络。有效缩短了向终端门店的运输时 间、降低了门店的库存压力，并增强了公司全国性经营能力。

建立标准化运营流程，配以经验丰富的管理团队与较为完善信息化系统

蜜雪冰城建立了标准的加盟管理机制。前期考察中，公司对加盟商的年龄、从业经验、管理 能力等维度进行基本的审核，通过后进行门店选址的审核。公司会对拟定的门店的位置、面 积、所处商圈、客流量及客流人群类型等方面进行分析，帮助加盟商对所选店面进行评估。

门店装修标准化，已迭代出第七代门店 5 种店型。加盟商评估通过的门店将会由公司指定 装修方进行装修。从 1997 年的第一代门店持续迭代，公司目前已推出第七代门店，5 种店 型，兼容多样化场景。

公司向加盟商统一供应物料，并提供标准化的操作标准、相对完善的培训机制，保证出品 与服务的统一。除食材外，包装材料、设备设施均由公司向加盟商统一供应，保证加盟门 店出品的统一。门店操作标准也进行规范，涵盖店员培训、食品安全、店员仪容、产品陈 列、门店形象、环境卫生、设备使用、产品制作规范、售后服务等各方面。门店开业前， 加盟商与员工均会接受公司组织的岗前培训，开业后定期在线上组织培训，以此提升加盟 店的经营水平。

以门店运营为例，据红餐网，蜜雪冰城总结一套“卖货宝典”供加盟商提高卖货效率。开 业活动时，公司指导加盟门店以高折扣促销活动为核心，辅助以多样性的活动如乐队演奏、 砸金蛋、发传单等活动，快速抓住消费者的注意力。据红餐网，活动所用的物料如横幅、 海报、地标、吊旗均由公司提供。常规营销方面，蜜雪冰城与华与华合作，固化了三大营 销活动“520”、“福袋节”、“雪王杯创意大赛”，并形成固定的营销日历，指导不同季节主 推不同产品。线上渠道的运营，蜜雪冰城也将运营核心的指标简化为“一量三率”，即曝光 量、进店转化率、下单转化率、复购率，针对不同指标均提供了提升的方法。

公司设立超 900 人市场运营团队，对门店进行监督管理，保障加盟店运营质量。公司按照 华北、华中、华东、华西、华南、西南六个大区划分，由市场督导定期或者不定期巡查门 店产品品质、环境卫生、门店服务、门店管理等，并对门店各个方面进行打分；另外，公 司在门店的前后场做餐区、收银区还安装了监控摄像头，市场督导还可以通过线上进行巡 查。发生扣分或者不合格行为，公司将责令门店限时整改。同时下设市场稽查组，对门店 进行抽查和对市场督导进行监督。 除市场运营团队，超 2 万家门店进行高效管理还依托公司相对完善的信息化系统。公司已 建立 CMS 加盟商管理系统、POS 门店收银系统、小程序点餐系统、蜜雪冰城 APP 等，高 效支撑门店运营管理。

联手华与华打造“雪王”超级符号，并以此为基础进行整合营销传播

以雪人为原型，打造便于传播的品牌 IP。2018 年，蜜雪冰城与业内知名的广告公司华与华 共同打造了雪王 IP，取代了原有标识。雪王以雪人为原型，头戴一顶王冠显示行业地位， 手拿冰淇淋权杖代表行业属性。通过简单的设计，实现了让消费者快速识别、记忆、传颂 的目的。

以雪王 IP 为核心打造新的视觉体系，通过包括门店在内的全部接触点进行全方位传播。公 司对门店的店招、店面、店内以雪王 IP 以及新的红色视觉体系进行了升级，并且在与消费 者连接的每一个触点上（奶茶杯、封口膜、店员服装、周边礼品、产品包装、传播物料上） 进行了雪王的全面覆盖。

门店之外，组织创意活动，提升雪王的影响力与 IP 的丰满程度。围绕雪王 IP，公司打造了 雪王创意大赛、雪王巡回演出、雪王日常互动等多项营销活动，不断强化雪王 IP 的影响力。 公司还为雪王 IP 开设了视频号，以雪王为主角创作各种短视频，进一步加强了与消费者的 互动、丰满了 IP 形象。

“洗脑神曲“的传播并非偶然，通过“常用词+品牌名”、改变传统民谣方式提升了歌曲的 穿透力。歌词方面，公司通过引入大量日常用语如“我爱你”、“甜蜜蜜”，及品牌名的有机 结合，使歌词被消费者快速记忆与传播。曲谱方面，蜜雪冰城主题曲改编自美国经典乡村 民谣《Oh！Susanna》，通过对熟悉的旋律的改变使得曲谱朗朗上口。主题曲的精心编排使 得 2021 年 6 月一经发布便迅速走红，屡等抖音、微博、bilibili 等平台热搜/榜单。

不断循环超级符号的传播，并以此为基础形成固定的品牌日历。每年 1、5、10 月，公司会 以 雪王 IP 为核心载体，举办福袋节、520、雪王杯活动。通过形成固定的品牌营销活动日 历，不断循环品牌的传播，沉淀形成真正的品牌资产。

蜜雪冰城对加盟商收费相对低

蜜雪冰城对加盟商收取的加盟/管理/培训费较低。开设加盟门店，加盟商需支付：1）加盟 费按城市级别划分，县级城市 7000 元/年、地级城市 9000 元/年、省会城市 1.1 万元/年；2） 管理费 4800 元/年；3）培训费 2000 元/年。相较书亦烧仙草、古茗、茶百道，蜜雪冰城的 加盟费较低。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

上海徐家汇商圈的美罗城一楼，一家家奶茶饮品店或间隔或正对着密集出现，色彩鲜亮的店铺背景上，大大的中文字样显眼地打出卖点。就是这样的高密度，每家茶饮店外仍然不乏排队等待取餐的年轻人。这般热闹，与一街之隔在近期正式谢幕的太平洋百货徐汇店形成鲜明对比。

后疫情时代，各地消费在挑战之下逐渐复苏，其中餐饮业态的表现尤为突出。而和大餐饮相比，奶茶饮品店普遍显得还要热闹一些。不管是那些因排长队上热搜的网红饮品品牌，还是最近一天单品销售突破1亿元的“酱香拿铁”，都是流量和销量逆势激增的赢家。

顶流的个案，带动了上下游玩家争相涌入，也催生了巨大的市场蛋糕。8月8日立秋那天，近20万家奶茶店参加了美团发起的“立秋奶茶狂欢节”，当天累计卖出的奶茶超过4000万杯。另据中国连锁经营协会《2022新茶饮研究报告》，2022年新茶饮市场规模为1040亿元左右，门店总数约48.6万家，2023年市场规模有望达到1450亿元。

在消费复苏低于预期的大背景下，茶饮店到底有多火爆？背后又对应着怎么样的消费刺激密码和创新创业账本？作为国际消费中心城市，长期在首店经济上占据全国第一的上海是最前沿的试验场，也是窥探答案的窗口。

这些数据均远超往年

和普遍收紧的投资相反，今年茶饮行业的新店扩张速度是明显超过往年的。

“今年我们的开店总数会是前面几年开店总数的4倍以上，节奏比往年都要快。” 上海宝珠奶酪饮品市场经理张三丰告诉第一财经，截至8月，他们今年新开了60多家店，其中上海近20家。作为成立了十多年的奶酪饮品品牌，宝珠奶酪在今年开启了快速发展拓店阶段。

随着公司规模的扩张和市场的投入，宝珠奶酪在其官网上挂着的“每年卖出300万杯”的数据显得有些滞后和过时。“300万杯是上半年的，现在已经远超这个数字了。”张三丰说，就公司上半年整体的业绩，环比增长了2倍以上，“线上线下都在同步增长”。

作为新中式茶饮赛道的头部企业，霸王茶姬相关负责人也向第一财经透露，今年他们整体的客流量明显翻倍，目前单在上海这一座城市就有22家店开门营业。

在今年迎来第10个年头的新茶饮品牌喜茶，目前全国的门店总数已突破2000店，并在2022年底开放了事业合伙，也即在此前的全部直营之上新增了加盟模式。今年，除了以直营形式在洛阳、赣州等多个城市开出新店外，喜茶的事业合伙业务保持了高速发展，已开出的加盟店突破1000家。

门店数量的增长进一步提升了品牌势能，也带来销量的爆发。根据喜茶提供的数据，按照月度来看，今年上半年喜茶门店月度销售额同比、环比均实现了持续增长，可比门店的日店均销量也连续6个月上涨。今年6月以来，喜茶单店销量同比去年增长了20%以上。以 50平方米为主力面积的喜茶事业合伙门店，已经出现了月销售额达百万元的案例；部分单店的单日销售额甚至高达10万元。

销量的飙升，意味着投资回报周期的显著缩短，这直接促成了今年各大品牌的大手笔扩张。

张三丰透露，宝珠奶酪今年的投入产出比明显优于往年，“今年新开的不少门店投资回报周期都在6～9个月，甚至更短”。

上海一家大型商业中心负责人张剑（化名）告诉第一财经，业内将奶茶饮品店俗称“水吧”，和大餐饮相比，不管是物料、租金、装修等投入都要小得多。虽然每家店的回报差异很大，但在生意好的时期，水吧基本上3～6个月就能回本，“一般水吧在50～60平方米左右，卖奶茶一个月就能做到七八十万，净利润接近30万元，几个月就能回本”。对比而言，一般一家餐饮门店的投资回报周期往往需要一年左右。

在张剑看来，较低的试错成本以及越来越短的回报周期，让迈入饮品行业的门槛大幅降低，也让这一赛道的创业创新在经济波动期显得尤为火热。一定程度上，和咖啡或大餐饮门店不同，饮品店没有或者较少有堂食区，因此也更容易有排队效应。再加上社交媒体和外卖等新商业模式的助力，奶茶饮品行业当仁不让地成为了新的消费风向标。

“消费降级”下的创新

在消费复苏不尽如人意的背景下，大商场里的奶茶店越来越多，对应的是消费者如今逛街只爱买茶饮的“消费降级”趋势吗？

就消费决策而言，张剑提出，十几二十块一杯的奶茶，确实容易下决定。随着市场的下沉与扩张，以及日趋激烈的内卷竞争，单品的平均价格还在持续下降。

“今年茶饮市场杀得很凶，大品牌都在降价下场厮杀。”张三丰表示，原本中低端的品牌为了提高竞争力不断提升产品的品质，而中高端品牌则迫于扩张压力不得不降价，以换取更多的市场机会。

以喜茶为例，截至2022年底，喜茶常规门店菜单主流价格处于15～19元之间的，占比超过80%。

看似“消费降级”的表象下面，其本质却是消费需求实实在在的改变，以及品牌策略和供给侧创新的主动应对。

张剑提出，Z世代的年轻消费者“喜新厌旧”的特点愈加明显，而茶饮店迅速更新品牌和产品的节奏与之匹配。不少新的品牌背后，可能还是同一个品牌运营团队。与此同时，如今的市场推广、品牌策略和以往相比也更加专业，“不再是单家店做口碑，而是更多由品牌公司集中制定结合了新兴渠道的露出方案”，这让短期内出现爆发效应成为可能，也提高了品牌运营的门槛。

张三丰认为，近年来市场消费习惯确实发生了很大的变化，消费者追求更健康，性价比更高的产品。经历了甜品的辉煌年代也见证了新茶饮崛起的他们，看到了消费底层逻辑的变化，“本质上是国民消费水平和生活水平的提升，大家对于社交和健康有了更高的追求”。因此，品牌能够不断提供更健康也更高价值的产品，就有可能赢得最终的市场竞争。基于差异化价值和多年来形成的一定的壁垒，他们觉得接下来的机会仍然大于挑战。

对应消费市场的购买力和偏好变化，各大商场的招商策略也在求新、求变。

成立了25年的美罗城，最近几年每年都会主动调整入驻的品牌，自带年轻人流量的人气奶茶旗舰店自然是香饽饽。除此之外，一些客单价并不高的网红餐饮首店也会被嵌入到各个楼层，吸引年轻人打卡吃喝的同时，带动整个商场的流量与销量。

美罗城相关负责人告诉第一财经，今年美罗城内新开业的奶茶咖啡饮料店就有8家，整个商场现有21家茶饮类门店。

“我们每年调整的比例都在15%左右，最低不会低于10%。”美罗城商业管理有限公司常务副总经理徐明表示，几乎每个月都会有几家新品牌出来，“把客人吸引到很多年轻人喜欢的网红的新店首店，这样就能把客人有效转化为消费流”。

今年8月，美罗城举办了上海首届必吃榜市集，让消费者一次性吃到数十家宝藏餐厅，再叠加暑假专门引入的网络游戏《原神》展等多重元素，当月的销售额与客流分别同比增长了约50%和75%。

商场与门店品牌的流量是彼此成就的。张剑提出，虽然不乏成功的案例，但奶茶店具有明显的长尾效应，“很多店也可能就在生存线上挣扎”。因此，商场方面必然会考虑其经营状况和对应的租金承受能力，从而优先选择业态更新、流量更好的品牌。除了引入的品牌和业态持续更新迭代之外，商场本身还应更加接地气地去研究消费者的真实需求，同时做好服务，“商场的洗手间干净明亮、服务人员的态度以及无障碍设施的完善，都是可以打动消费者的点”。

随着品牌们在大浪淘沙中走向成熟，新茶饮行业的供应链也试图在智能技术的加持中创新升级。其中，喜茶于2022年初投入使用的第一批智能设备，如今已在所有门店中投用，也实现了茶饮门店全流程智能化。宝珠奶酪则把中央厨房升级成了中央工厂，主要用于生产核心原浆，再通过核心设备，实现全国门店的产品供应和品质把控。

在充满挑战的经济形势下，受到茶饮带动的新消费市场蓬勃向上，有力带动了就业和创业。以单店解决6到8人就业计算，纳入统计口径的奶茶店解决了300万人以上的就业。算上供应方、物流方、外卖方等环节，就业规模更加可观。随着头部品牌陆续将直营开放为加盟模式，奶茶“合伙人”团队也在快速壮大。

和传统的零售业相比，注重体验的服务零售业态的旺盛，一定程度上代表了居民消费结构升级“下半场”的趋势。紧跟新消费需求而不断发展的服务经济及数实融合，也越来越成为了拉动就业的主力。

盟奶茶店是一个有潜力的创业选择，但需要仔细考虑多个因素来评估其可行性。以下是对加盟奶茶店的可行性分析：

一、市场需求

1. 消费趋势：奶茶作为一种受欢迎的饮品，在全球范围内都有一定的市场需求。尤其是在年轻人和学生群体中，对奶茶的喜爱程度较高。

2. 市场增长：奶茶市场近年来呈现出稳步增长的趋势。随着消费者对健康和个性化饮品的需求增加，奶茶行业也在不断创新和发展。

3. 季节性需求：奶茶的销售可能会受到季节和天气的影响，例如在夏季和寒冷季节的需求可能会有所不同。

二、行业现状

1. 竞争激烈：奶茶行业竞争激烈，市场上已经存在许多知名的品牌和连锁店。要在竞争中脱颖而出，需要有独特的品牌定位和差异化的产品。

2. 品牌影响力：选择一个有知名度和良好口碑的奶茶品牌加盟，可以借助品牌的影响力和经验，减少市场推广的难度。

3. 产品创新：消费者对于奶茶的口味和品质有较高的要求，持续的产品创新和品质控制是保持竞争力的关键。

三、竞争环境

1. 同行业竞争：同一地区可能存在多家奶茶店，需要分析竞争对手的优势和劣势，找到自身的定位和竞争优势。

2. 差异化竞争：通过提供特色产品、优质服务、独特的品牌形象或营销策略，与竞争对手区分开来。

3. 市场饱和度：需要考虑当地市场的饱和度，避免过度竞争导致利润空间压缩。

四、运营成本

1. 加盟费用：加盟知名奶茶品牌通常需要支付加盟费用，包括品牌使用费、培训费等。

2. 设备和原材料成本：购买制作奶茶的设备和原材料是开店的必要支出。

3. 租金和人员成本：店铺租金和员工工资是运营成本的重要组成部分。

4. 营销和推广成本：要吸引顾客，需要投入一定的营销和推广费用。

五、利润分析

1. 利润空间：奶茶的利润通常较高，但具体利润取决于成本控制、销售价格和销售量等因素。

2. 成本核算：仔细核算各项成本，包括原材料成本、人工成本、租金等，确保有盈利空间。

3. 销售预测：根据市场需求和竞争环境，进行合理的销售预测，评估盈利能力。

六、风险评估

1. 市场风险：市场需求的变化、消费者口味的转变以及新兴竞争对手的出现都可能对奶茶店的经营产生影响。

2. 经营风险：加盟模式可能存在一些限制和规定，如产品供应、经营管理等，需要仔细了解和评估。

3. 选址风险：店铺的选址对生意的成败至关重要，需要考虑人流量、消费群体、周边竞争等因素。

综合考虑以上因素，加盟奶茶店具有一定的可行性，但要取得成功需要充分的市场调研、精心的策划和有效的运营管理。在选择加盟品牌时，要仔细评估品牌的实力、支持体系和市场前景。同时，要合理控制成本，提供优质的产品和服务，不断创新和适应市场变化，以提高创业成功的机会。此外，建议在决策之前咨询专业的创业顾问或与有经验的创业者交流，获取更多的建议和经验。