士信贷（CS.US）约170亿美元AT1债券被抹零的消息震动了全球市场，周一亚洲市场类似债券价格大跌。但该银行在发行债券时明确说明了这些风险。
以瑞士银行9.75％的永续债券为例。“永久一级或有减记资本票据”的发行文件指出，在发生减记事件的情况下，全部本金金额将被减记为零，持有人将不可撤销地放弃票据的还款权利，票据将被永久注销。
然而，在抹去债券价值的同时为 股票投资 者保留数十亿美元的价值，已经引发了人们对不同索赔顺序的担忧。
什么是CoCo债（AT1债券）？
这些违约的债就是昵称为“可可债”的CoCoBond，亦称为额外一级资本（AT1）债券。
CoCo债的全名是应急可转债（Contingent Convertible Bonds，简称CoCoBonds、CoCos），是一种在欧债危机后才出现的债。它是银行债务中的最低级别债券，代表在良好环境下，能产生高收益；反之，若银行状况坏透了，这类债券就会率先受到冲击，沦为“海啸第一排”。
它基本上可在债券与股票之间转换，协助银行强化资本，以符合避免银行倒闭的监管规定。
当银行资本水准低于特定水准时，这些债券就能转换地位以便应急。如果银行的缺口大到一定程度，这些CoCo债就能转换成股权，即银行的股票。在其他情况下，CoCo债会被全部减记或部分减记。
CoCo债的目的是要做为债务与股权缓冲的一部分，用来避免在银行崩溃或倒闭时，纳税人必须埋单的情况。当原先构想被提出时，CoCo债被视为让银行拥有潜在的更大资本缓冲，不用被迫发行新股，因为发行新股会让许多人担忧银行过度杠杆。对监管机构而言，CoCo债是让银行可在不必让纳税人付出代价、无须稀释现有股东的情况下，让银行能被从崖边救回的一种办法。
瑞信有多少CoCo债？为何瑞信的CoCo债完全被减记？
据统计，瑞信拥有在市场上流通的13种CoCo债，总值173亿美元，是以瑞郎、美元和新元发行。CoCo债占瑞信债务的比率高于20％，瑞信最大部份的CoCo债是以美元计价。
CoCo债通常没有期限，代表没有明确界定的到期日，但银行可在发行约五年之后要求正常清偿。
在政府撮合下，瑞银集团已同意收购瑞信，政府希望借此遏止信心危机蔓延，以免引发全球金融市场的骨牌效应。
瑞士金融监管机构FINMA发表声明说，由于提供额外的政府支持，将引发瑞信AT1债券“完全减记”，以便增加核心资本。
简言之，银行必须为他们拥有的资金和债务符合一定的最低金额要求，也就是最低应提合格负债（MinimumRequiredEligibleLiabilities，MREL），以便在发生倒闭崩溃的情况时支撑有效率的解决办法。如果银行资本率跌到预定水准之下，那麽CoCo债就会被减记。
为何债券持有人大感愤怒？
在正常的减记情况下，在AT1债券面临亏损前，股东应该是第一个承受损失者，正如瑞信在上周稍早向投资人简报时所陈述。
然而，在瑞银收购瑞信这桩由瑞士政府撮合的交易案条件下，瑞信股东准备拿到30亿瑞郎。
这引发一些AT1债券持有人的愤怒反应，原因是没有考量到在资本结构中，CoCo债的顺位比瑞信股票等级来得高的情况。
这对于一个预期债券持有人会比股东优先得到清偿的市场而言，是个大问题。
对整体规模达2750亿美元的AT1市场是一记重拳由于最新的决定忽视了市场惯例，即在面临亏损时，股东会第一受到冲击、再来才是AT1债券持有人受冲击的顺序，这可能会对整体规模达2750亿美元的AT1市场是一记重拳，并且引发市场对其他银行CoCo债前景的疑虑。
雪上加霜的是，本案也是AT1市场发生的最大一次债券减记事件，损失规模远超过2017年西班牙银行BancoPopularSA债券的13.5亿欧元减记，当时该银行无法填补庞大资金缺口，被Santander银行收购以避免倒闭。不过在当年的情况中，BancoPopularSA的股票也被减记，同时监管机构强迫减记其CoCo债。瑞信这次减记的规模远甚于当年，势必引发市场质疑“下一个会是谁”的疑虑。如此庞大的不确定性可能会立即冲击同等级的银行债券价格。近期欧美的银行风暴已经导致CoCo债价格承压，AT1的平均价格仅为面值的82％，创下历来最大折价幅度之一。
金价飙涨，避险情绪浓厚
近期，受欧美银行业危机事件影响，贵金属集体大涨。截至北京时间3月20日下午15时，纽约商品交易所（COMEX）4月交割的黄金期货最高至2010.6美元/盎司，为去年4月18日来首次重返2000美元/盎司关口上方；5月交割的白银期货一度上摸22.855美元/盎司，创下2月3日以来最高水平。
国内期货方面，3月20日（周一），沪金、沪银期货纷纷创下阶段新高，其中沪金期货主力合约盘中上摸445.94元/克，创下2022年8月中旬以来新高，收报445.02元/克，涨3.07％；沪银期货主力合约最高至5175元/千克，为2023年2月6日以来新高，收报5146元/千克，涨2.49％。
受金价上涨带动，周一，贵金属相关股票、期货标的集体走强。A股方面，四川黄金（001337）、中润资源（000506）涨停，赤峰黄金（600988）、西部黄金（601069）涨超9％，逼近涨停，银泰黄金（000975）涨超7％、盛达资源（000603）涨超6％，中国黄金（600916）涨超5％，山东黄金（600547）、中金黄金（600489）涨超4％，紫金矿业（601899）涨近3％。值得注意的是，四川黄金自上市以来已连续12个交易日涨停，中润资源已连续5日涨停。
目前，市场关注的重心主要在两方面：一是全球银行体系的金融风险扩散对全球流动性的冲击，二是全球央行特别是美联储应对此次“危机”所采取的应对措施。
关注本周美联储议息会议结果
本周美联储将举行议息会议，美联储货币政策走向备受市场关注，这将影响美元汇率、美债收益率，进而对贵金属价格形成显著影响。
美联储3月份利率决议后点阵图，将成为未来影响贵金属走势的关键风向标。如果美联储的货币政策依然偏紧，3月份利率决议后点阵图公布之后，将会对贵金属形成显著利空作用，若美联储货币政策偏松且未来存在降息预期的暗示，将会长期利多贵金属。
金价会否突破历史新高
实际上，上周，避险情绪升温已使得贵金属等避险资产大幅上涨，目前国际黄金价格已突破2000美元/盎司大关。未来金价会否突破历史新高？
中信证券发布研报近期表示，硅谷银行事件持续发酵，市场避险情绪激增，且对美联储加息预期有所弱化，带动金价强势运行。此外，央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一。2022年全球央行购金量创历史新高，叠加上述因素推动，金价有望保持上行趋势，且本轮价格高点有望突破2020年高点。
也有业内人士认为，从目前时点来看，金价已接近估值高点，突破前高的可能性不大。不过，黄金依然属于多头资产配置的品种。因此，预计未来一段时间内，金价将在历史高位附近徘徊。
本文源自同花顺财经
< class="pgc-img">< class="pgc-img">有重磅突发！
刚刚，中纪委突然发布消息，日前，国家监委对紫光集团有限公司原董事长赵伟国涉嫌职务犯罪问题进行了立案调查。经查，赵伟国指使上市公司董事实施损害上市公司利益行为，致使国家利益遭受特别重大损失。发生了什么？
此外，瑞信事件还在发酵！瑞银收购瑞信本以为是一个好事情，没想到其中一笔债务减计变成了大利空！瑞士金融机构FINMA将瑞信的160亿瑞郎额外一级资本(AT1)债券面值撇账至零，市场忧虑此举可能会令总值2750亿美元的银行融资市场陷入混乱。今天，香港市场金融股暴跌，汇丰控股、渣打集团、保诚集体大跌7%-8%，并带动恒生指数大幅走低。
今天晚些时候，市场传出，瑞士信贷最大的债券持有者是全球最大的保险公司和金融服务集团之一。市场猜测，上述公司可能是安联。但安联方面目前并未有回应。可以说，无论是哪家公司持有瑞信被减计的债券，都将很大程度上影响这家公司的业绩。此外，未来银行融资渠道也会受到此次减计的冲击。
可能是受此影响，美股盘前期指也出现大跳水！那么，影响究竟会有多大？危机还要持续多久？
赵伟国被起诉
据中纪委网站，日前，国家监委对紫光集团有限公司原董事长赵伟国涉嫌职务犯罪问题进行了立案调查。
经查，赵伟国身为国有企业管理人员，利欲熏心，肆意妄为，背弃职责使命，公器私用、化公为私，将所管理的国有企业视为私人领地，处心积虑巧取豪夺国有资产，违规将本单位的盈利业务交由亲友进行经营，以明显高于市场的价格向亲友经营管理的单位采购商品，指使上市公司董事实施损害上市公司利益行为，致使国家利益遭受特别重大损失。
赵伟国涉嫌贪污、为亲友非法牟利、背信损害上市公司利益犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。依据《中华人民共和国监察法》有关规定，国家监委将其涉嫌犯罪问题移送检察机关依法审查起诉，所涉财物一并移送。
2018年开始，赵伟国陆续辞任紫光集团以及下属公司主要领导职务。2022年7月，赵伟国被有关部门带走调查。
港股懵了
再回到市场，今天，港股市场可以说非常惨淡，各主要指数跌幅几乎都在3%以上。
其中有3只股票的表现尤其直接关注。汇丰控股暴跌超7%。
< class="pgc-img">渣打集团跌幅一度超过汇丰控股。
< class="pgc-img">保险巨头保诚的跌幅则更大。
< class="pgc-img">此前瑞银宣布收购瑞信后触发债券撇账安排，瑞士金融机构FINMA将瑞信的160亿瑞郎额外一级资本(AT1)债券面值撇账至零，市场忧虑此举可能会令总值2750亿美元的银行融资市场陷入混乱。瑞信此举首先可能会让银行的融资渠道收窄，其次对一些持有该行债券的机构来说，将是致命打击。瑞士信贷最大的债券持有者是全球最大的保险公司和金融服务集团之一。市场猜测，上述公司可能是安联。但安联方面目前并未有回应。究竟谁是冤大头？目前尚无确切消息。
影响究竟有多大？
被瑞银减记的173亿美元瑞信债券为可可债的CoCo Bond，亦称为额外一级资本债券。CoCo债的全名是应急可转债（Contingent Convertible Bonds，简称CoCo Bonds、CoCos），是种在欧债危机后才出现的债。它是银行债务中的最低级别债券，代表在良好环境下，能产生高收益；反之，将是第一波受到冲击的债券。
根据彭博资讯汇整的数据，瑞信拥有在市场上流通的13种CoCo债，总值173亿美元，是以瑞郎、美元和新加坡元发行。CoCo债占瑞信债务的比率高于20%，瑞信最大部分的CoCo债是以美元计价。CoCo债通常没有期限，代表没有明确界定的到期日，但银行可在发行约五年之后要求正常清偿。据市场数据，目前CoCo债市场规模约为2750亿美元。也就是说，瑞信债券被减记，将在极大程度上冲击到持有机构，并且影响到未来银行的融资渠道。
不过，欧洲方面今天下午也有发声。法国央行行长表示，法国和欧洲银行业的监管比美国更好。法国应会避免经济衰退，法国银行业目前是稳固的。法国银行具有强大的流动性和资本。欧洲央行加息显示了其对欧洲银行业的信心。
然而，市场还是挺担心的，欧洲斯托克期指和美国标普期指盘前都出现了较大跌幅。
< class="pgc-img">未来如何演绎，可能还是要取决于美联储的认知。目前，他们可能倾向于认为，整个危机只是流动性危机。但是否真的仅限如此，还未可知。市场害怕的并不是危机，而是超预期的事情不断出现。
责编：战术恒
校对：李凌锋
尚对于消费类产品而言似乎是一个永远绕不开的话题，它不仅可以推动消费升级、带动消费潮流，同时也彰显着一个品牌在设计方面的功底。但想要打好时尚牌并不是一件容易的事，可以这么说，普通品牌跟随时尚，高端品牌创造时尚、定义时尚、引领时尚。
如果你是一位混迹于时尚圈的人士，或是持续关注潮流动向的朋友，相信会发现一个“潜规则”，那就是有很多的国际知名大品牌，它们的某一款产品或许在整体的设计上并不甚突出，却能靠着一个独一无二又极具辨识度的元素博得市场青睐，吸引用户目光，它就是品牌LOGO。
以品牌LOGO融入产品设计的做法相信大家并不陌生，可以看到，Fashion界的潮流变幻莫测，每年都会有一到两个流行色或是设计元素备受设计师们推崇，但这阵风一旦刮过去，这种色彩和元素将会有若干年被大家弃如敝履，不再提及，这也就是为何很多的潮品、奢侈品有当季与过季之说。
然而与这些充满变数的设计元素不同，品牌LOGO则要更显经典与百搭，当这一品牌的产品逐渐深入人心，受到市场认可之后，其LOGO将会成为一个最好的标签，似乎永远没有过时的那一天。而敢于将LOGO与产品相融，甚至作为产品的一部分存在的品牌，必定是充满自信与希望的，同时，这也不失为一种品牌与消费者建立情感纽带，引发共鸣的方式。
好了，说了这么多，下面就让我们一起来看看，时尚界中有哪些品牌将自家LOGO玩得最有风格吧！
范思哲：以蛇妖美杜莎作为精神象征
提及国际性的时尚潮牌，范思哲可谓是一个不得不提及的品牌，熟悉的朋友都知道，其具有标志性且魔性十足的LOGO是以古希腊神话中的蛇发女妖美杜莎为原型设计的。
美杜莎象征着范思哲向先锋潮流艺术致敬（图片来自2.suning.com）
众所周知，美杜莎是古希腊神话中的“女魔头”，任何人只要直视她的眼睛便会化为石头，因而，美杜莎在某种程度上象征着权利与“致命”的吸引力，当然，以她作为LOGO的主视觉，也彰显着范思哲的产品拥有宛如以古希腊神话为场景排演的舞台剧般的华丽，以及极强的先锋潮流艺术气息。很显然，这也是范思哲多年来能在全球范围内拥有众多拥趸的主要因素。
就如范思哲产品设计总监、创始人Gianni Versace的妹妹Donatella Versace所说的，“没有人能逃脱美杜莎的爱”。
YSL：简约中透露出不简单
相信不管你关不关注时尚圈的事，对YSL这一品牌都不会陌生，对，它就是传说中口红特别卖座的“杨树林”。
YSL中文全称叫作伊夫圣罗兰，是享誉世界的时尚品牌，产品线涵盖时装、护肤品、化妆品、香水、箱包、配饰等。值得一提的是，其创始人Yves Saint Laurent早年间曾在迪奥公司参与过服装设计。
YSL的LOGO在简约中透露出不简单（图片来自2.taobao.com）
可以看到，相比前面提到的范思哲的品牌LOGO，YSL的LOGO要简约太多，只是由Y、S、L三个大写英文字母叠加而成，这一简约却不简单的LOGO由法国设计师Adolphe Jean-Marie Mouron于1961年设计完成，遗憾的是，在完成这一设计后，Mouron便自杀了，这一至今影响着时尚界潮流的LOGO便成了他留给这个世界的最后作品。
可能很多朋友都认为这个LOGO过于简单，但其中却蕴含了很多标新立异的设计想法，将三个视觉上并不和谐统一的英文字母以一种极为优雅的方式组合成了一体。
Chanel：双C蕴含着微妙的爱情故事
与范思哲不同的是，Chanel（香奈儿）虽然也是一家享誉世界的品牌，但其产品的市场定位要更为高端、奢侈一些，一直受到全球商界精英女性的认可与青睐。
Chanel的双C LOGO蕴含着一段爱情故事（图片来自b2b.hc360.com）
可以看到，Chanel的标志性LOGO是由两个大写字母“C”背对背交叠而成的，体现了极致简约的设计理念，同时仿佛又蕴含着无穷的遐想，也正因这一LOGO在心理层面给人一种矛盾的状态，所以很容易给人留下深刻的印象，看过一次，想忘都忘不掉。
据悉，Chanel的这一LOGO是由其创始人Coco Chanel于1925年亲自参与设计的，一直沿用至今。而关于这个LOGO的灵感来源有三种不同说法，一是说它的灵感源于Aubazine 教堂的玻璃窗，因为Coco Chanel的童年时光是在那里度过的。其二是说，Coco Chanel曾在一个派对上偶然看到了一个文艺复兴时期的双C标志，于是便“一见钟情”，最终融入到了LOGO的设计中。
以上两个说法其实多少都有猜测的成分在其中，而最后一种说法是多年来最为大众所接受的，而这，其实是一个关于爱情的故事。有说法指出，早年间，Coco Chanel的生命中曾走进一个名叫Capel的男人，他深爱着Coco Chanel，对她的事业很是支持，并提供了很多帮助。作家Justine Picardie曾说过，Chanel LOGO当中的双C标志其实是一种隐喻，表达了Coco Chanel虽然和Capel最终没有结为连理，但他们却共度了一段美好时光，他们彼此重叠，却也若即若离。
Supreme：任何玩LOGO的品牌在它面前都是“弟弟”
Supreme并不是LOGO文化的鼻祖，但却是最玩得转的一个，因为它能让你无视衣服上的任何其他元素，目光完完全全聚焦在它的LOGO上，你可以说它“强势”营销，但不得不承认这是一种别人学不来的本事。
Supreme让LOGO成为一种街头文化（图片来自www.duitang.com）
创始人James Jebbia曾表示，Supreme的LOGO设计灵感源于艺术家Barbara Kruger的作品。这位出生于20世纪40年代的美国视觉艺术家，曾在知名时尚杂志Vogue母公司Conde Nast担任过设计师。上世纪80年代，Barbara Kruger开始在艺术界崭露头角。她擅长在作品的字体与底板中巧妙运用黑、白、红三色，并效仿消费类产品广告，打造一系列宣传Slogan，最终将其融入到其他摄影师的作品中。
例如著名的“我消费故我在（I shop，therefore I am）”、“你的身体就是战场（Your body is a battlefield）”等，在当时都引起了不小的反响，也为Supreme的LOGO设计提供了范本，甚至被Supreme以“病毒传播”的营销方式，发扬成了一种街头文化。
vivo LOGO PHONE：完美诠释时尚与科技交融的含义
看了这么多将自家品牌LOGO融于产品设计，并逐渐形成风尚的服饰、化妆品品牌，下面我们再来看一家在自己的领域中始终抱有一种特立独行的姿态，并以对时尚设计不懈探索的精神而持续引领行业的品牌，它就是我们熟悉的vivo。
vivo LOGO PHONE是一次大胆尝试
可以看到，于近期火爆上市的vivo LOGO PHONE手机，就是vivo在ID设计方面的又一次大胆尝试，同时也是vivo首款将自家LOGO以设计元素的形式融入其中的手机产品。
可以看到，vivo LOGO PHONE分别拥有满满活力的橙色，以及时尚优雅的紫色两款配色，而在底色之上，就是夺人眼球的超大号vivo LOGO，不仅给人以极强的视觉冲击力，也让整机极具辨识度。
vivo LOGO PHONE给人一种极强的视觉冲击力
在这个设计同质化的时代，vivo LOGO PHONE的诞生无疑是为整个行业的工业设计创新注入了一剂“强心针”，也让原本冰冷的科技产品多了一些时尚、人文的温度，最重要的是，这一设计理念也展现着vivo渴望让品牌与用户建立更多情感纽带的决心，也说明了vivo善于和用户交朋友，始终坚持洞察年轻用户对产品的痛点需求，vivo LOGO PHONE便是为年轻人张扬个性、坚持自我而生的。
vivo LOGO PHONE是手机，也是契合年轻人的潮流佩饰
同时，vivo LOGO PHONE的属性也不仅限于智能手机，它还是年轻人手中一款很好的潮流佩饰，出街时将它亮出来，回头率可想而知，而这也预示了未来消费类电子产品的发展方向，便捷实用固然是必须做好的硬功夫，但设计与做工却是最能推动消费升级，展示品牌风范的软实力。
只要探索不灭，时尚之路就永无止境
人类与动物最大的差别就是，我们拥有一双善于发现美的眼睛，就如我们前文所提到的，时尚是一个永恒的话题，但时尚元素却是因时而变的，这就需要不断去摸索与创新。可以看到，乘着消费升级的大势，时尚设计早已不是专属于时尚圈自己的话题，对于助推科技行业的发展也在逐渐起到举足轻重的作用。
我们经常这样说，人是一种视觉动物。诚然，从最新的vivo LOGO PHONE身上就能看出，无论是正面的灵动水滴屏，还是背部的光感美学理念，更不要说将品牌LOGO融于机身设计的这般巧思，无一不是为时尚、为我们更优秀的视觉体验而生的。这样一款满载着独到匠心的产品，才是作为普通用户的我们所愿意看到的，它不仅打破了持续已久的“千机一面”的行业局面，更显示着vivo对于创新的执着和野心。
同时，就如我们前面所提到的，敢于将LOGO融入自家产品的ID设计，说来简单，却是一件需要胆量的事，由此也能看出，随着近几年迅猛的发展势头，vivo不断凭借优秀的产品收获着用户的认可与喜爱，品牌自信愈发提升，此番vivo LOGO PHONE就是一个崭新的起点，相信以此为契机，vivo将会在未来带给我们更多品牌风格鲜明的惊喜产品，大家不妨拭目以待。
