源：直通IPO（ID:zhitongIPO） 作者：孙媛

背靠海里捞、湊湊等头部客户，鼎味泰上市有几分把握？

如果你吃过7-11、罗森的关东煮，亦或光顾过海底捞、呷哺呷哺，那你大概率吃过这家公司的产品。

那就是被誉为“关东煮之王”、“鳕鱼王”的鼎味泰。

继去年10月底，鼎味泰和民生证券签署上市辅导协议，拟在A股挂牌上市；今年8月，由百联挚高资本领投，鼎味泰又完成近亿元Pre-IPO融资，离上市更近了一步。

作为一家成立于2009年，专业研制、生产、销售海洋类食品及鱼糜类制品的企业，鼎味泰不仅为火锅品牌供应食材，更是商超便利店和休闲零食品牌的关东煮、即食食品的供应商。

目前，国内A股上市企业中的预制菜企业主要还是速冻食品，譬如安井、国联水产，而鼎味泰则属于高端鳕鱼产品这一细分赛道中的龙头。

随着一级市场对消费投资的暂缓，鼎味泰新一轮融资对于预制菜赛道来说可谓是一缕春风。然而，在IPO征途上，鼎味泰又能有几成把握？

关东煮起家，75后回乡创业，一年卖出4亿

鼎味泰，诞生于有着超5000家预制菜供应链企业的江苏。

创始人谭国林生于1976年，是江苏连云港东海县驼峰乡人。年轻时他一直在太仓市打拼，干过工人、当过车间主任、干过销售……而鼎味泰属于他回乡创业。

成立早期，鼎味泰主要深耕关东煮赛道，产品有相当一部分用于为一些火锅大品牌和一些便利店、连锁店供应食材。伴随着商超便利店的兴起，鼎味泰被业内称为“关东煮之王”。其中，鼎味泰的代表产品包括鳕鱼竹轮、鳕鱼豆腐、鳕鱼松叶蟹味柳、鳕鱼鱼籽包、模拟蟹味棒等。

彼时，国内高端鳕鱼肠市场主要由ZEK食品等韩日企业占据，中国企业的市场份额很小。而鼎味泰是与国外企业竞争的主要中国选手。

为解决“中国制造的鳕鱼产品达到国际食品质量标准”这一难题，谭国林开启了一场“对标”。

因为主要生产鳕鱼类的制品，为了形成自身竞争优势，鼎味泰专门前往美国阿拉斯加，深入原材料产地选购优质的鳕鱼。以期通过阿拉斯加鳕鱼的品质，来坐稳高端品牌地位。

但紧靠原材料优势还不足以“俘获”更多大客户，鼎味泰在产品生产的技术工艺和研发投入更是不遗余力。其中，西川忠二的加入在鼎味泰发展中扮演着“跨时代”的作用。

作为日本当代五位鱼糜制品技术开发创始人之一，西川忠二从1949年起从事鱼糜制品研发，在日本现代鱼糜制品行业享有崇高地位。为了邀请他做食品工艺顾问，谭国林亲自去日本邀请了三次，才让这位83岁的老人在2016年来到鼎味泰。

正是此举，使得西川协助鼎味泰食品研发出鳕鱼饼，受到了海底捞的关注，并把这款产品推广到了全国门店。

在海底捞的标杆作用下，鼎味泰随即成为呷哺呷哺、捞王、左庭右院等头部火锅连锁品牌的供应商。

2017年6月，鼎味泰从苏州搬迁落户到东海开发区，总投资了4亿元，引进了日本最先进的生产线设备和技术工艺，成为亚洲最大的鳕鱼糜基地。而在谭国林的带领下，鼎味泰每年在研发与技术创新上投入数百万元经费，并计划在未来每年以不低于企业年收入2%的研发经费用于不断提升企业产品的科技含量。

凭借着食材跟工艺两手抓，鼎味泰研发并生产了上百款高端鱼糜产品，主要服务三大业务场景的B端头部客户，譬如海底捞、巴奴、捞王等火锅品牌；7-11、全家、罗森等便利店品牌，以及良品铺子、三只松鼠等休闲零食品牌。

与头部企业牵手，鼎味泰业绩自然水涨船高。

据谭国林对外透露，2019-2021年鼎味泰每年增幅在40%-50%之间。2022年，鼎味泰销售收入近4亿元，其产品占据了国内高端鳕鱼肠近半市场。

而为了拿下更多市场，鼎味泰不仅在去年7月份，投入超千万元在日本大阪成立研发中心，谭国林在今年年初更是加入了“出海抢单”热潮。

在先后考察了日本、新加坡、澳大利亚等多国超市和餐饮市场，谭国林争取到日本海产品重要的供应企业玛鲁哈的亿元框架订单，并与澳大利亚一家知名商超企业签订了意向协议。

海外的初步拓展成绩，似乎在佐证鼎味泰的市场增长潜力。

4年8家资本押注，鼎味泰IPO还有几道坎？

鼎味泰的快速发展以及期待跑步上市的动作，跟资本助力也有一定关联。

2014年后，外卖市场的快速发展和冷链物流逐步普及，让预制菜及相关企业数量以年计飞速增长。

据灼识咨询和蓝鲸财经的研究数据显示，2017年全国约有7140家预制菜企业，2020年增加至12367家，2021年更是激增至59400家。

资本关注到鼎味泰的时间点跟预制菜的风口有所契合。

2019年，鼎味泰首次获得一级市场青睐，智融私募基金、弘章资本、源时基金成为其A轮投资方，随后鼎味泰在2022年6月完成毅达资本领投的近亿元战略融资后，便在4个月后，签署上市辅导协议，拟在A股挂牌上市。

据资料显示，在一期年产15000吨高端海洋速冻食品能力基础上，毅达的投资于鼎味泰来说主要用于新工厂二期投资建设，且2022年底，项目已竣工投产。全部达产后将实现年产60000吨高端海洋食品产品的规模，年销售额达20亿元。届时，鼎味泰或将成为亚洲最大的鳕鱼制品生产商，成为当之无愧的“鳕鱼王”。

据东海县一季度工业经济成绩单中显示，2023年第一季度鼎味泰销售成功突破1.1亿元，与2022年同期相比增长超过了30%。

那么，问题来了，相较于2022年的4亿销售额，扩产后谁来买单？

如果说过去，鼎味泰依靠着海底捞、湊湊等大品牌连锁餐饮客户得以快速成长，那么2022年，鼎味泰的增幅达到历史新低，只有10%也是因为餐饮大客户的业绩影响。以海底捞为例，其去年营业收入同比减少15.5%；其中，来自持续经营业务则同比下滑20.6%。

依托餐饮大客户不仅让鼎味泰要跟行业“共患难”，也让鼎味泰难获得更高议价空间，导致公司的毛利率受到一定影响。同时，火锅食材领域行业壁垒不高，也意味着鼎味泰所面临的竞争加剧。据天眼查显示，现存与火锅食材相关的企业就有1.2万余家。

而且鱼糜产品也并非鼎味泰独有，天眼查显示，与“鱼糜”相关的企业更是高达1.5万余家，其中江苏以3900余家位列第二。为此，鼎味泰以高品质破圈，每年都会从阿拉斯加采购3000吨左右的高级鳕鱼，且数量还在随着业务的增长而增长。但随着近年来，全球天然捕捞的鳕鱼供给不断缩小，原材料成本压力也不容小觑。

从近日百联挚高资本入局，百联集团以零售与渠道资源赋能鼎味泰自有品牌线下拓展来看，鼎味泰正在做餐饮食品即食化的转型升级，以大型零售连锁和开拓国际市场来展开多元化布局，以期来破局扩产后的销售难题。

于一级市场的投资方来说，休闲食品健康化、儿童零食社交化的大背景下，高蛋白、低脂肪、富含DHA的鳕鱼肠和冷藏即食蟹柳，有机会成为奶酪棒的补充甚至上位替代，在3-5年内再创一个百亿品类，也是鼎味泰的机遇所在。

但是，鼎味泰所看到的鱼糜行业走向高端化、多元化的趋势，头部企业也都在布局。

譬如2013年，海欣收购“鱼极”品牌，致力打造高端品牌形象；2018年，安井推出“丸之尊”，定位高端化。与鼎味泰相比，安井已突破百亿营收，海欣、惠发食品也达到了十几亿的规模，同行业的安井食品、国联水产、海欣食品、得利斯等公司都加大了对高端鱼糜制品的布局，鱼糜产业集中度高，意味着竞争也更为激烈。

在鼎味泰之前，也是海底捞供应商之一的水产预制菜企业鲜美来就三闯IPO未果，过度依赖大单品、毛利率降低以及品类加工技术门槛不高等问题在其招股书中昭然若揭。

可见于鼎味泰，能否实现增收增利的多元化布局以及构建产品技术壁垒，将成为其顺利登陆A股的关键。

［本文作者直通IPO，创业家授权转载。如需转载请联系微信公众号（ID:zhitongIPO）授权，未经授权，转载必究。］

绳居酒屋推荐当地居民超爱的「串角」！木炭手工串烧、猪鸡牛海鲜涮涮锅、关东煮锅等60 几种美食，以及生啤酒、泡盛、梅酒多款饮料，吃到饱加喝到饱居然只要3,890 日圆，CP 值高到爆表！中文化触控面板，即使日语不通也能轻松点餐，并有分店设有儿童区，让亲子能一起开心用餐，不管是1 人或多人去吃，都能很满足！

「串角」：体验道地日本居酒屋文化

别以为居酒屋是上班族下班后去借酒消愁、发牢骚吐苦水的地方！提供了平价又美味餐点以及饮料选择多元的居酒屋，现在已经是女性能轻松踏入、学生族群也可消费得起的大众化餐饮场所，「串角」正是能体验日本道地居酒屋文化的地方。

入夜后的「串角」外观

暖色调装潢令人有放松又安心的感觉

店面挂着的大红灯笼在黄昏后点亮，仿佛在夜中出现的街边一道光，暗示你进来就能得到温暖与饱足。木系的装潢有着浓浓的复古风情，让人瞬间有远离现实、只想要和眼前的人尽情享受欢愉气氛的心情，不管一天过得开不开心，在串角尽情地吃喝一顿后，心灵和胃都能被满足到。

「串角」必吃5 大理由

必吃理由①：新鲜、快速、美味

说到居酒屋的定番料理，就非「串烧」莫属了。从江户时代开始就已经存在的串烧料理，在战争之后全面普及至民间成为大众饮食文化，至今已成为外国观光客都很熟悉的日本料理。「串角」虽然是平价居酒屋，但对于食材和火烤方式可是一点也不马虎，在日本的串烧业界有「串打ち三年、焼き一生」（串肉功夫要花3 年养成，烤串烧技术要花一辈子时间）的说法，可见串烧学问之大。「串角」每一根串烧都是师傅用木炭仔细手烤，在食材呈现最好看的颜色和味道最恰到好处的当下赶快端上桌，炭烤过的食物有微微的炭香，和瓦斯火炉烤的就是不一样，而且肉汁和水份都完美地保留在食材里面，口感多汁又鲜甜。

「串角」的串烧都是职人用炭火一根根仔细烤出来的

「串角」的串烧有炭烧香味，很好下酒

「串角」在冲绳有多家分店，是当地人平时就会和同事、家人朋友去轻松吃饭喝酒聊天的地方，开到深夜1 点的时间优势也造福了想吃宵夜的人，加上店家希望让客人能在上桌后就立即享用美食，所以出餐速度很快，难怪能成为冲绳的超人气居酒屋！

必吃理由②：豪华吃到饱组合仅要小资价

炙烧排骨是客人最爱点的料理前3 名

炸串也在吃到饱菜单中

「串角」的吃到饱组合豪华到只可以用夸张来形容！一般的吃到饱通常会将「吃到饱」和「喝到饱」分开，但是「串角」非常大方，150 种料理和包括酒精在内的饮料，2 小时内可以无限畅吃畅饮，实在是再爽快不过了！除了定番的串烧之外，还包含了炸串、涮涮锅、关东煮等不同的吃法。当然冲绳当地的料理：猪脚、冲绳炒面和炙烧排骨等都在吃到饱组合中，所以最好揪多一点人来一起用餐，这样就能点更多菜色，每种都试得到啦。

来冲绳必吃的名物就是猪脚了！

一锅二吃，一边涮涮锅、一边关东煮

推荐一定要点的就是关东煮了，「串角」的关东煮锅是鸳鸯锅形式，清澈的汤汁是清甜的和风口味，红色汤汁是韩式辣炖汤口味，将鸡腿肉、鸡肉丸、菜肉卷、芦笋卷、香菇、花椰菜等串好的各种食材随口味喜好放入汤汁中即可，同时还可以当作涮涮锅，牛肉、猪肉、鸡肉尽量涮尽量吃，一锅多吃乐趣无穷。

香气十足的烤鱼

自家鸡肉丸子，沾蛋黄吃好滑嫩

如果你是小鸟胃或是一个人吃饭，担心吃到饱无法负荷，或是只想在宵夜时喝点酒搭下酒菜，「串角」每种料理都能单点，串烧只要150 日圆起跳、炒面也只要500 日圆，无论是哪一种用餐情境，都能在「串角」尽情享受到。

必吃理由③：饮料选择丰富

装酒的德利造型很有冲绳风格

泡盛酒种类丰富

「串角」的饮料种类之多令人眼花撩乱，单点或喝到饱的选项中包含了生啤酒、瓶装啤酒、威士忌、茶酒、梅酒、沙瓦、鸡尾酒、烧酒、冲绳名产泡盛、可乐、果汁等饮料，你想到或没想到的全部都有。想要单点料理再喝到饱方案也完全没问题，「串角」很贴心地将喝到饱分为1 小时和2 小时制，可以依自己吃饭喝酒的步调选择。

必吃理由④：中文化触控萤幕点餐

面板可切换成中文

料理几乎都有配图，看图点菜也很方便

冲绳是个国际化的城市，为因应各国观光客需求，「串角」点餐采用触控式萤幕，不但有中文化介面，每项料理还有搭配照片，利于看图点餐，饮料想要兑水、兑冰块，都直接在萤幕上选择即可，非常方便！而本店「久茂地店」更有会说中文的店员，可以与华语圈的客人无碍地沟通。大家就算不会日文也可以安心来吃！

必吃理由⑤：交通方便，国际通走路就到

「串角」久茂地本店

「串角」的本店「久茂地本店」交通非常方便，距离冲绳那霸最热闹的国际通大街只要徒步就到，搭乘冲绳都市单轨电车YU-RAIL，从「美荣桥」车站下车后只要走路1分钟。若是自行开车，附近也有很多计时停车场能停车，无论是使用大众交通工具，或是自驾旅游，都可轻松抵达。

「串角」分店资讯

「串角」在冲绳是非常有人气与知名的居酒屋，县内总共有7 家分店，不管到哪里玩几乎都可以找到「串角」。以下推荐其中几间具特色的分店，特别适合带孩子同行和喜欢喝酒的人！

BA-KURE 店

BA-KURE 店外观

「BA-KURE 店」接近冲绳中部地区，座位空间多，能容纳150 人，也有可供30 人左右团体使用的包厢。家族旅行或员工旅游都可以尽情欢乐，不怕打扰到其它客人。店里设有完善的孩童空间让小朋友放心玩乐，家长终于能好好享用餐点，不用再赶时间吃「战斗餐」了。此分店的喝到饱菜单和其它分店有些微不同，这边有多达5 种品牌的冲绳泡盛酒可选，还有强炭强威士忌HIGH-BALL，对喜欢喝酒的人来说简直是天堂！

我如古店

「我如古店」内部

「我如古店」的儿童区是县内餐厅中数一数二大

冲绳县内很多家庭都有2 个以上的小孩，来到冲绳旅游经常能深刻感受到公共设施对亲子友善的一面。「我如古店」可说是彻底体现这个概念的亲子友善店家，店内设置的儿童区不但是县内餐厅中数一数二大的，甚至婴儿床、小餐椅都帮忙准备好，父母只要从栏杆看过去，就可以观察到孩子的一举一动，不管带什么年龄的孩子来都没问题。另外这间分店的饮料主打「强炭酸」，气泡强超爽口，也别忘了点来试试！

北谷店

「北谷店」外观

「北谷店」从冲绳中部知名的观光地「美国村」车程只要5 分钟就可抵达，如果在附近旅游住宿，绝对不可以错过去「串角」享受大口喝酒大口吃肉的快感。这边的饮料特别在威士忌和鸡尾酒下功夫，提供了帝王Dewar's 、BACARDI 威士忌、红酒、白酒、梅酒基底鸡尾酒等，很适合美国村轻松悠闲的氛围。

从丰富的菜色和饮料就可以感受到「串角」的用心，平价但是高品质的吃到饱原来是可以并存的。现在就立即将「串角」加到你的冲绳旅游行程中吧！

沖繩居酒屋推薦「串角」！串燒、涮涮鍋、關東煮吃到飽加喝到飽只要3,890日圓 | 樂吃購！日本

者 | 吴容

编辑 | 牙韩翔

又一家食材供应链公司要冲击上市。

据自媒体“IPO早知道”，江苏鼎味泰食品股份有限公司（以下简称“鼎味泰”）于2022年10月26日和民生证券签署上市辅导协议，拟A股挂牌上市。

天眼查APP显示，鼎味泰于2009年成立，主营业务包括研制、生产、销售海洋类食品及鱼糜类制品，主打产品是以阿拉斯加狭鳕鱼为主要原料的鳕鱼制品，具体包括鳕鱼松叶蟹味柳、鳕鱼鱼籽包、模拟蟹味棒等。

如果说作为一家海鲜原料供应商没有什么故事可讲，那么这家公司的有利身份，在于它为海底捞、呷哺呷哺、凑凑等大家熟悉的火锅品牌供应食材，同时也是7-11、全家、罗森便利店以及三只松鼠、良品铺子等商超便利店和休闲零食品牌的关东煮、即食食品供应商。

鼎味泰目前尚未递交招股书，其规模和收益也暂未可知。

但根据鼎味泰不久前发布的信息，公司眼下正在引进生产线并扩产，预计全部达产后预计可实现年产60000顿高端海洋速冻食品，年销售额或突破20亿元。而另据董事长谭国林在一个论坛上分享时的说法，其核心产品高端鳕鱼类高蛋白制品，已经占到中国一半以上市场份额。

在冲击资本市场前，今年7月，鼎味泰完成毅达资本领投、弘章资本跟投的近亿元融资。

食品供应链公司持续被资本看好，与疫情后“供应链为王”的策略愈发成为生鲜零售、餐饮业的共识有关。

而从行业整体来看，中国食材供应链发展仍属于初级阶段，虽然有万亿市场规模，但格局高度分散，给入局者们提供了可供想象和挖掘的空间。

毅达资本项目负责人刘健认为，“后疫情时代消费者便利化的市场需求被不断拉高，短时高效的半成品食材市场开始进入高速发力增长期。同时，高蛋白、低胆固醇的深海鳕鱼制品作为健康食材代表，收到消费者追捧。”

为大型零售商超或知名餐饮连锁供应，或也成为资本看好这类供应链公司的另一原因。

譬如为山姆、麦德龙、盒马等提供包装蔬菜、预制菜的优野蔬菜，以及为山姆供应“芝士牛肉卷”的利和味道都先后拿到了融资。

不仅如此，还有一众为新式茶饮或咖啡连锁供应原材料的公司，也启动了上市计划。比如拟在上交所上市的宝立食品，它为喜茶、星巴克等提供果酱、爆珠、晶球等配料，另一家拟上市的田野股份则是奈雪的茶、茶百道等品牌浓缩果汁供应商。

资本看好它们的逻辑很简单，近年来跟随消费升级、产品研发创新趋势，这类供应链公司获得了不错的红利。“对食品品类来说，供应链如果能在国内的山姆、沃尔玛、华润等超市做出一个爆品，往往能做到5-10个亿，利润也相对理想。”长期关注供应链融资的琢石资本合伙人王勇表示。

“供应链为王”的策略使得包括鼎味泰等能够快速崛起，但同时它也并无隐忧。

过于依仗餐饮客户，当遭遇疫情反复，也许会为公司业绩带来风险。

谭国林透露，“前三年鼎味泰每年增幅在40~50%之间，今年也是历史以来首次增幅只有10%，最大冲击来源于餐饮客户。”疫情之下，其最大客户之一的海底捞难逃关店和亏损。据海底捞公告，截至2021年12月31日止年度录得净亏损约人民币38亿元至人民币45亿元，巨亏以外还关停300家左右门店。

同时，依赖大客户可能造成的问题，还可能在于公司产品难以获得更高的议价空间，从而影响毛利率。

鼎味泰并非没有做出业务调整。按照谭国林的说法，他们把另外一个面向B端的业务即休闲客户的重要性提升，“因为疫情时人会比较焦虑，吃零食可以缓解，我们做好了餐饮即食化的准备（包括把即食产品推荐给良品铺子），也是未来的一个方向。”同时，扩充产能也是为了能更多参与到零食化业务。只不过，餐饮即食化也需要考验鼎味泰的市场洞察能力和创新研发能力，这是它在短时间内需要快速弥补的短板。

此外，目前在行业壁垒并不高的火锅食材领域，竞争在加剧。

据天眼查APP显示，仅2020年一年，就新增了近8000家火锅食材相关企业，同比增幅在216%。同时，同质化问题依旧存在。鱼糜制品也一样，只要打开电商平台，搜索关键词“鱼糜”等关键词，仍然能看到各式包装的相似产品出现。

为了形成竞争优势，鼎味泰宣称，每年都要从阿拉斯加采购3000吨左右的鳕鱼。在鼎味泰看来，这样的做法提高了竞争者的进入和竞争门槛，能形成自身的差异化特色。只不过，目前包括阿拉斯加海域全球天然捕捞的鳕鱼供给正在不断缩小。这也意味着鼎味泰采购阿拉斯加鳕鱼的成本会高于同行采购淡水养殖出来的鳕鱼成本。

一位在福建从事水产预制菜供应人士对界面新闻表示，“目前的食材供应链赛道在资本追逐下，行业大量玩家涌入产能快速扩张，差异化的产品将成为行业致胜关键。未来这一行业的竞争方向除了在于加码研发能力，也在于借助数字化系统搭建，以及建立综合供应能力，以应对消费市场的快速变化。”