府捞面3年亏损近7亿。

作者 | 刘俊群

编辑丨李白玉

来源 | 野马财经

在喧哗的北京朝阳商场餐饮区，你会看到这样一家门店：它的整体装修风格比较古典，有时会搭配书架、笔墨纸砚等，给人一抹古朴、肃静的书香气儿，乍一看还以为是书店，但它的招牌上，却写着“和府捞面”四个大字。

在这样的环境下，吃面这件事似乎也变得“高端”了起来。在这里，一碗面最高曾卖到60元，受到不少都市白领的追捧。

从创立至今，和府捞面10年已经融资13轮，最近一次是发生在2021年7月8日，融到了8亿元的E轮融资，创下面食餐饮行业的融资纪录，估值高达70亿元。

在此背景下，和府捞面的资本动作也备受关注。近日，江苏和府餐饮管理有限公司（下称“和府捞面”）再次传出IPO的消息。据自媒体“智通财经”2024年1月16日报道，有市场消息称，中式餐饮头部品牌和府捞面计划最快2024年来香港IPO，拟募资1亿至2亿美元。

这不是和府捞面第一次出现上市传闻。此前据“界面新闻”，早在2022年2月，和府捞面拟实施境外上市计划的消息就已不胫而走。

对于上市传闻，和府捞面并未回应。和府捞面这几年正忙于突破：开创多个子品牌、宣布开放加盟、将近5成会员产品价格打到30元以下……这碗高端面条，有多少资本故事可讲？

人均消费38.86元

7成以上门店在商业中心区

2013年，第一家“和府捞面”在江苏如皋开业。和府捞面主打“在书房里捞面”，门店装修酷似书房，这也是其视觉差异化的关键点。正因为和府捞面独特的装修风格，引发不少小红书上博主“打卡”。

从产品定价上，和府捞面主要走中高端餐饮路线，一开始就将目光锁定在年轻白领身上，据“窄门餐眼”数据，截至2024年1月29日，和府捞面人均消费38.86元。价格最高的产品是原价108元的老字号蟹粉面。

来源：窄门餐眼 小程序截图

在供应链上，和府捞面投资近6000万建立15000㎡的“和府中央厨房”，用以满足未来1000＋门店的基本运营。在餐饮行业工作的李先生表示，在中央厨房集中加工食材，能有效简化门店操作流程，提高标准化程度。

2022年，和府捞面新建落成近10万平方米的现代食品产业园，新工厂预计产能可满足70亿元的销售需求，支持和府捞面未来5-10年的发展需要。同时，向行业开放，为其他B端客户输出OEM/ODM代工厂生产业务。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，自建供应链可以保证产品的质量、口味的统一性，同时降低对外部供应商的依赖。此外，自建供应链还可以提高生产效率，降低成本，增强企业的竞争力。

借助供应链优势，和府捞面近几年推出多个子品牌，包括和府小面小酒、财神小排档、和府火锅和她的面等，涵盖大排档、火锅、小酒馆等领域。

据“钛媒体”报道，和府捞面创始人李学林曾表示，在自给之外，和府捞面目前的供应链部门，已经在做一些B端的产业服务，向行业去做产能输出，例如供应五星级酒店的早餐面食等。

据公开数据，2021年，和府捞面日销售已突破15万碗面，年服务超5000万人次。全国店铺平均营业额为55万元/月，坪效达4800元/月，人效为5.5万元/月，处于行业头部水平。

值得一提的是，由于主打中高端，和府捞面在选址上，大多位于各大商业中心区。据餐饮数据查询平台 “窄门餐眼”，截至1月20日，和府捞面现有门店532家，且均为直营店。目前，门店覆盖80多个城市，一线城市覆盖率为45.49%，新一线城市覆盖率为30.08%。

其中，约74.81%的门店选址集中在商业中心区。业内人士表示，在商业区开店能保障客流量，迅速打开品牌知名度。

中烹协休闲餐饮委员会执行主席汪志刚表示，和府捞面的商业模式在于通过在商场大量铺设门店，提高市场占有率，以此获得上游供应链议价能力，摊平成本，获得盈利。

3年亏损超7亿背后

一边降价，一边开放加盟

2023年7月21日，绝味食品（603517.SH）的一则公告揭开了和府捞面的盈利“面纱”。需要说明的是，2015年，绝味食品通过全资子公司深圳网聚投资有限责任公司参与了和府捞面的A轮融资。截至2024年1月24日，绝味食品直接持有和府捞面4.47%的股份。

数据显示，2020年-2022年，和府捞面的营收分别为11.07亿元、17.32亿元和14.56亿元，净利润分别为-2.06亿元、-2.11亿元和-2.99亿元，三年累计亏损超7亿元。

对于亏损的原因，绝味食品解释称，一方面是和府捞面处在扩张期，为占领市场份额加大了营销费用支出；另一方面，近年来受各地管控影响，公司物流及原材料成本大幅增加。

盘古智库高级研究员江瀚提示到：“自建供应链需要大量的资金和资源投入，建设周期长，管理难度大，需要具备相应的能力和经验。”

同时，直营店也需要更多的成本投入。业内人士表示，和府捞面绝大部分门店开在商场之内，门店面积大多在70-150㎡之间，所以，租金成本也不低。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅表示，客观来说，相比于加盟店，直营店的成本会更高。

在此背景下，2023年，和府捞面选择拓宽了价格带，加大30元以内产品的比重。

据和府捞面创始人李学林介绍，“（产品）整体调低了20%到30%”。目前，按会员价看，和府捞面20元-30元价格带的产品占比为50%，30元-40元价格带的产品占比为45%。

“窄门餐眼”显示，和府捞面客单价为38.86元。据自媒体“财经新知”，2021年该数据为50元。

来源：罐头图库

对此，江瀚表示：“和府捞面选择降价可能是为了吸引更多消费者，提高市场份额和竞争力。随着消费市场的变化和消费者需求的多样化，降价可以更好地满足不同消费者的需求，提高品牌知名度和口碑。”

“企业要做更大的市场，必须要往更密度的区域、更下沉的市场去开店。比如机场、高铁等地，但这样的场景所能承受的（价格是有限的），低价恐怕是一个大趋势。”张毅表示。

2024年1月16日，野马财经在“和府捞面微信小程序”上发现，和府捞面的菜品包括小吃、养生汤面、拌面、养生菜、养生茶。其中养生汤面中包括当归猪骨汤梅肉面、养生番茄汤梅肉面、台式红烧牛胸肉面售价分别为29元/碗、28元/碗和29元/碗。

来源：和府捞面 小程序截图

除拓宽价格带外，曾经，李学林表示“绝不开放加盟”，如今也“食言”了。

2023年12月22日，李学林称，未来和府捞面将正式开放加盟，进入“直营+联营”的经营模式。并给出了具体目标：未来三年，和府捞面将寻求“5000+事业合伙人”进行联营，至2026年，计划开设2000多家和府捞面门店。下一个十年，向2万家店的目标迈进。

“加盟模式的优势在于能够快速扩张市场，降低公司开店成本和风险。同时，加盟商拥有丰富的当地资源和经验，能够提高品牌在当地的知名度和影响力。”江瀚表示。

换而言之，和府捞面描绘的未来，不只是通过线下门店直接触达消费者的中式连锁面馆，而是覆盖食材生产、运输和销售全产业链的供应链企业。

张毅进一步表示，“商业模式这一块，‘面馆们’主要的商业模式恐怕还不是靠门店的营收去赚利润，而是（赚）供应链的钱，风险低，利润高。”

和府捞面的“预制菜争议”

尽管2023年起，和府捞面开始拓宽价格带，但仍有近一半产品的价格在30元-40元之间。

据“艾媒咨询”研究报告，中国消费者对于中式快餐价格的接受程度多在20元价格带。其中，43.7%的人预算金额在20元以下，85.2%的人可接受价格不超过30元。

因此，和府捞面的目标客群主要集中在有一定消费力、喜欢时尚尝鲜的白领消费群体。但这部分人群对于产品、服务质量也有着更高的要求。

但在黑猫投诉上，有消费者表示“2023年11月30日，在北京永丰悦界点和朋友吃完和府捞面的肥肠面后，上吐下泻。吃的时候，感觉面条非常硬。”

还有一位消费者表示，2023年6月30日，其在和府捞面点的一份长寿乡黑菜卤肉饭中，发现一块指甲，并要求和府捞面赔付订单金额。

此外，和府捞面还曾因食品安全问题冲上热搜。

早在2021年7月，和府捞面遭遇“老鼠门”，有一顾客在用餐区的桌子下方发现一只死老鼠，随后店员用一次性手套捡起来从用餐区递到后厨丢掉。最终，涉事门店闭店整改。

来源：大众点评 截图

业内人士表示，如果和府捞面的服务跟不上白领们的要求，自然就会被抛弃。在小红书上搜索“为什么不吃和府捞面”，有网友发帖子称，在和府捞面点面时，看到服务员撕开料包直接往里面倒，好像是预制汤料。

据“中华网财经”，早在2023年，曾有和府捞面内部员工爆料称：“和陈香贵、马记永不一样，和府捞面的门店是没有拉面师傅和厨师的。面是工厂里出来的，浇头基本也是预制的，只需要加热，汤则是料理包加水兑出来的。”

不过，对于“预制菜”的争议，和府捞面并未进行统一回应。公开资料显示，一家名为四川美味源的综合调味品生产企业，正是和府捞面的上游供应商。该企业主要提供的是菌汤汤底、猪骨汤底、药膳汤料等料包产品。

对此，不少网友“破防”。在小红书上，有网友吐槽道，花四五十吃一碗面，竟然是预制菜。

业内人士表示，和府捞面选择拓宽价格带，也是在寻求更为广泛的客户群体来对冲被中产白领抛弃的风险。

来源：小红书 截图

和府捞面的临时服务员曾表示，“这里给的工资高，一小时30元，但要求也非常严格。客人离桌后，1分钟内必须收桌，后厨洗碗，3分钟必须出碗。”

业内人士表示，当下的消费者越来越注重绿色健康饮食，高价“料理包面”对于品牌来说，将会是很严重的打击。

究其原因，上述业内人士还表示，和府捞面在快速扩张的过程中，可能会带来终端服务的不确定性，管理人员的压力加大，人员流动快，则会出现细节性的问题。

如此看来，和府捞面开放加盟，随着开店速度的进一步加快，对其管理水平也是一个挑战。

柏文喜表示，开放加盟也可能带来品控方面的问题，因为加盟商可能没有足够的经验和专业知识来保证产品的质量和口味。为了确保品控，和府捞面需要制定严格的标准和培训计划，并对加盟商进行严格的筛选和监督。

从卖手机到卖面条

花14年打造估值70亿的面馆品牌

24年前，中国江苏的一个小伙儿在南通做手机零售生意，一干就是10年，生意风生水起之时，他敏锐地察觉到手机零售行业竞争趋于白热化。

为了找寻新出路，2010年，他将目光转向“八竿子打不着”的食品行业。但曾经的创业团队提出反对声音，“从3C品类到食品行业，跨度太大了。”

“中式快餐与西式快餐相比，受限于复杂制作过程和非标准化工艺，市场集中度较低。”他给出理由，并坚持“卖面条”！这个拍板人，就是如今和府捞面的创始人李学林。

但李学林的目标从来都不单单是“卖面条”，李学林曾说：“我们不是在一个阶段谋发展，而是在大周期里做全球化的品牌”。

如今，和府捞面被传出赴港上市消息，2021年，和府捞面融到了8亿元的E轮融资，创下面食餐饮行业的融资纪录，估值高达70亿元。同样站在IPO门前的还有遇见小面。据“新浪财经”，连锁店遇见小面正在与银行商讨香港IPO事宜，可能筹资约1亿美元。

来源：罐头图库

2021年，面食赛道至少已发生约14起融资事件，兰州拉面、和府捞面、五爷拌面、遇见小面等品牌在2021年都连续获得不少融资，总金额超14亿元。

但2022年以来，“网红面馆们”融资正在降温。

据爱企查显示，“网红面馆们”很久没有再公布融资消息了。遇见小面和五爷拌面最后一轮融资停留在2021年7月，张拉拉和马记永停留在2022年初，和府捞面和陈香贵也从2022年8月后再未公布融资消息。

另一端，已上市的“面馆们”在二级市场也逐渐遇冷。老牌拉面味千中国（0538.HK）的股价自2019年中旬开始持续下跌，截止2024年1月31日，市值仅剩10.37亿港元，相比于上市首日接近90亿港元的市值，已跌去近9成。

云南米线品牌谭仔国际（2217.HK）上市首日市值41亿港元，截止2024年1月31日，市值仅剩15.62亿港元，已跌去6成。

据大数据研究与测评机构“餐宝典”，在2021年获得3亿元投资的五爷拌面，2022年的闭店率高达41.8%。

来源：罐头图库

在疫情的不确定性下，连锁面馆行业一度遇冷。

不过，2023年，连锁面馆行业有所回暖，且和府捞面表现较好。国际知名咨询公司“弗若斯特沙利文”发布《中国粉面行业蓝皮书》显示，2023年全国全年粉面消费量达到近万亿的市场规模，其中和府捞面稳居中式面馆第一品牌。

“和府捞面选择这个时间点上市是因为中国消费市场在快速升级，面食作为比较传统的快餐食物，有较庞大的消费基础，市场前景还是不错的。”江瀚表示。

你吃过和府捞面吗？感觉如何？评论区聊聊吧！

四季大碗牛肉面 一个靠谱可加盟的面食品牌

在餐饮行业中投资创业是很不错的，面馆加盟店排行榜，面四季大碗牛肉面馆很靠谱。近年来，市场上的面馆品牌是非常好的，一日三餐男女老少顿顿都要吃当然是餐饮生意好!近几年兴起的营养面馆小吃是很有市场的。其中，面四季大碗牛肉面馆因其汤鲜味美深受大众追捧。面四季大碗牛肉面馆传统面食品牌化，以方便、快捷、卫生著称，大江南北任你经营!

面四季大碗牛肉面

面条是很多人喜欢吃的，但是，只是吃面条也是没什么意思的，面四季大碗牛肉面馆是在中华传统餐饮类的基础上，精心研制而成的特色产品有牛肉面系列，炸酱面系列、汤面系列、特色小吃系列、中式快餐系列，充分体现面四季大碗牛肉面传统餐饮养生功能的同时，又将众家推崇的各式口味特色融汇其中，可谓兼顾色、香、味、养于一钵的佳肴。

面四季大碗牛肉面

在面四季大碗牛肉面馆加盟店里，人们在这里是可以吃的很放心，吃的很开心的，它以品位为时尚，通过特有的环境、氛围和服务，穿行于美食文化的前沿，把面食的精髓和中国传统饮食风味结合起来。面四季大碗牛肉面馆自成立之初，坚持以诚信经营、优质团队、优质服务为经营理念，面四季大碗牛肉面馆势将地道的兰州牛肉面味道推向各地。

杯浓郁的豆浆、一个热气腾腾的包子，对于上班族而言，元气满满的一天就在这口齿之间开启。

因为这必要的需求，中国有着难以计数的早餐包子铺。在大多数人眼里，一屉蒸笼、一个方寸之间的店面，这只是一个小家庭的营生，难成气候。

但现在，有人将这做成了大生意，不仅年营收近10亿，而且还要奔着上市去。

没错，我们说的正是一家叫做“巴比馒头”的公司。今年6月底，“巴比馒头”的母公司中饮股份完成上市辅导之后，正式提交IPO招股书，拟在A股上市。如果此次上市成功，“巴比馒头”也将成为A股“馒头第一股”。

初中辍学，创立巴比馒头

小馒头做成大生意，其实浓缩的是创始人刘会平的奋斗史。

刘会平1978年出生于安徽江镇，中考少了8分，于是辍学。母亲为此耿耿于怀，哭了好几年，他却有自己的想法和决定，在纪录片《中国创业者》第一集中有说，“我19岁就想明白了这辈子要干什么要怎么活。”

他先当了名油漆工，最后因工作环境恶劣辞了职。又跟着亲戚学做面点，日子苦得很，每天凌晨三点起床，晚上十二点才能睡觉，有时困得一头栽倒面缸里，他还是咬牙坚持了下来。

“我这个人不喜欢给人打工，想着要自己做老板”，学成之后，他凭着手艺开始创业，贵州、广西、云南都开出过店，但最开始都失败了。

辗转3年后，刘会平决定去上海试试，这次开的是一家生煎店。眼看着生意有点起色，却遇上了“猪口蹄疫”，最后店只开了15天就被迫关门，还欠了一屁股债。

一再受挫，刘会平也终于憋不住，沮丧地一个人抹泪。但他除了做包子馒头啥都不会，“逼得我必须把这件事情做好。”

复盘过去的失败经验，刘会平似乎找到了问题所在，“我起初以为自己的产品做得不够好，后来发现是不符合上海人的口味。”

2000年，刘会平花了一年时间，把江浙沪一带的包子、馒头都尝试了一遍，还去向一些知名的点心师傅请教，为开店做准备。

一年后，做足了工作的刘会平在上海河南路开起了包子店，起名“刘师傅大包”。

营销上，“刘师傅大包”吸取了大店铺在原材料、口感和店铺形象上的优势，同时又以小店铺为基准，定价适中。

食材上更是考究，面粉是专门找生产面粉大厂定制的，用盐、酱油、淡奶等都是市面上的大品牌，馅料用材十分严格，一个青菜馅的包子，青菜从挑选菜叶到做成馅料，要经过分解、浸泡、一次清洗、二次清洗、杀菌、过冷、切粒等七道工序。

这样的做法果真有效，很多上海人不惜坐几站公交，跨区去买他家的包子，队伍从早排到晚，一天能卖四、五千个包子馒头。

那一年，刘会平不但还清了债，还净赚了10多万。

靠着薄利多销的经营策略和口感积累下的口碑，“刘师傅大包”在南京西路站稳了脚跟。随后，又陆续开出了几家分店，生意都挺不错，一个月能赚到好几万元。

生意走上正轨后，刘会平开始考虑如何走得更远。一位白领在聊天中无意点到，“你的包子是好吃，可我不好意思拿到办公室吃。”

品牌意识开始在刘会平心里萌芽，“看着麦当劳、肯德基，就是汉堡加可乐，我觉得中国的馒头不比他们差。”靠着这股信念，他决定把中国的包子馒头也做成连锁品牌。

2003年，刘会平正式注册了“巴比馒头”这一商标，一来朗朗上口，二来名字洋气，很能吸引年轻人的眼球。

90%的收入源于加盟模式的产品销售

改过名字后，馒头变得洋气了，刘会平的生意更好了。到2004年，店铺已开到20余家，外界开始称他为中国的“馒头大王”。

知名度一高，山寨也来了。2004年，有人找上门来说，巴比馒头怎么又搞起加盟了？一查才知道是冒牌公司。

最后，耗时五个月，刘会平把山寨的公司告赢了，也借着这场官司和一波打假正式开放加盟。

杨丽丽是巴比馒头的加盟商之一。

她的店开在杭州的梦想小镇，做的是白领的生意。早上10点，她和丈夫穿着巴比馒头的制服，守着店铺，不时有人过来买个鸡蛋、豆浆或者包子、馒头。案台上还有橙汁、酸梅汁等饮料，品牌标注的都是巴比。

她告诉「电商在线」，加盟“巴比馒头”需要交一笔加盟费，但不多。最主要的是，馒头、包子的馅料、饮品这些东西需要跟公司统一购买，然后售卖。公司也会提供选址的建议和操作培训，目前生意还不错，能够支撑一家的生活。

开放加盟后，“巴比馒头”的角色定位发生变化：从一个包子馒头连锁店的经营者，变成中式面点制造商，主要的营收来源有两部分：向加盟店销售供应包子、馒头的原料或半成品，以及加盟费、管理费等收入。

加盟模式让“巴比馒头”迅速扩张，在2005年9月就突破了50家店，2010年，突破了500家，截至2018年底，已经拥有15家直营店、2641家加盟门店，每日服务上百万人。

根据“巴比馒头”的母公司中饮股份的招股书显示，目前公司主营收入90%左右来源于加盟模式的产品销售。

可以说，是加盟模式直接促使巴比馒头（中饮股份）走上了发展的快车道。

随着生意越做越大，门店越开越多，刘会平也做了相应的改革。比如学习肯德基、麦当劳的形式，树立中央工厂，对产品实行规范化制造。2008年，刘会平在上海建立起中央工厂，可以给1800家门店供货。

2016年，他又斥资4.5亿元，建成了面点“透明工厂”，占地100余亩，从生产车间到品控实验室，从原料仓库到成品装卸平台，全覆盖的监控设备实现7×24的全天候监控。

此外，为了确保食材可以平安送达门店，公司还打造了冷链配送物流；门店之外，巴比馒头还顺应趋势，接入到饿了么、美团等平台，提供线上点单，线下门店配送和团购等服务。

如今的“巴比馒头”早已实现“蜕变”。

万亿早餐市场，巴比馒头的喜与忧

长久以来，中国人的早餐锚定在了“包子、馒头、豆浆、油条、稀饭”几类选择的排列组合中，这种习惯也造就了早餐市场的集中。

据中饮股份招股书显示，2016年—2018年，巴比馒头的营收分别为7.20亿元、8.67亿元、9.90亿元，归母净利润分别为3762.1万元、1.13亿元、1.43亿元，处于稳定增长状态。

这种饮食习惯也成就了其他类似的企业。

2015年庆丰包子铺曾传出过挂牌新三板的消息，不够此后一直没有下文。同年，狗不理率先登陆新三板。2017年初，小六汤包成功登陆新三板市场。2017年末，新丰小吃挂牌新三板。

全球独立市场研究咨询公司Mintel发布的《早餐—中国，2016》报告曾预测，中国消费者早餐食品总消费将从2015年的1.334 万亿元人民币增至2021年的1.948万亿元人民币。到2021年，在外食用早餐的市场销售额预计将突破8400亿元。

此外，中国烹饪协会发布的《中国早餐市场分析》显示，全国连锁早餐企业有2000家左右，早餐网点大多在100个以内，超过200个网点的仅仅有140家左右，仅占7%。

换句话说，中国的万亿早餐市场仍是一片蓝海。

而对比几家已经上市的早餐企业，小六汤包2018年营收达到3.09亿元，新丰小吃营收为1.67亿元，狗不理则以1.29亿元的营收垫底。

相比之下，巴比馒头的2018年达到9.9亿的营收业绩属绝对的优胜者。

不过即便市场广阔，领跑行业，巴比馒头（中饮股份）不是没有隐患。

首先，早餐市场本身的利润微薄，一个包子售价一般在1—2元，但成本就要0.5元，就算卖500个，毛利也只有几百元。

其次，早餐店对位置要求高，人流量大的位置租金相对较高，对加盟商而言，一旦周围有成本更低的早餐铺，会带来巨大的压力。而加盟商的经营情况将直接影响公司对其的销售收入。

最后，整个早餐行业门槛太低，难以形成绝对的竞争优势。比如“洋快餐”肯德基也能推出中式早餐，对这些行业造成巨大压力。

此外，目前中饮股份还是一家典型的传统“夫妻店”，夫妻二人合计持有中饮股份80.70%股份，公司的发展和决策过于依赖创始人本身。

不过，此次上市，刘会平称会将公司40%的股权收益会用于社会公益，而60%则用于员工激励，他自己本人最多只留5%。

这种大手笔的股权激励，无疑会激发员工的积极性和凝聚力，但商品过剩的时代，还是买方说了算。“巴比馒头”能否在上市后持续领先，仍然有待观察。