月6日，新茶饮品牌沪上阿姨正式对外发布“茶瀑布”品牌。南都湾财社记者注意到，“茶瀑布”品牌原为沪上阿姨2023年推出的新品牌“轻享版”，与主打品牌“沪上阿姨”相比，新品牌更加聚焦下沉市场。
今年2月14日，沪上阿姨在港股递表，一同等候港股上市的新茶饮品牌还有蜜雪冰城、古茗和茶百道。不过，沪上阿姨在业绩与门店规模上都不及这三位竞争对手，如今，疑似对标蜜雪冰城的新品牌的创立，能否帮沪上阿姨在竞争激烈的新茶饮行业突围？
图源茶瀑布官方公众号
主打“平价”“轻乳茶”“国风”
沪上阿姨新品牌瞄准学生群体
据茶瀑布官方公众号公布的信息，茶瀑布是沪上阿姨旗下独立的新品牌，定位新式中国茶，由沪上阿姨创始人单卫钧操盘。茶瀑布消费客群定位在追求质价比的Z世代和学生群体，产品标签为“平价”“轻乳茶”“国风”。
对于茶瀑布的创立，沪上阿姨在该公众号中表示，经济增长放缓，消费呈现分级，消费者对高质量平价产品的需求大幅提升，同时，10元以下奶茶市场呈现蓝海趋势。沪上阿姨还表示，目前茶瀑布授权门店有200多家，其中高校店表现火爆，乡镇店业绩春节大幅增长。
对此，南都湾财社记者咨询沪上阿姨相关负责人，对方以静默期为由婉拒采访。
产品品类“复制”蜜雪冰城
除北京上海两地 全国均开放加盟
南都湾财社记者注意到，此次官宣成立的新品牌“茶瀑布”，其实是沪上阿姨2023年推出的新品牌“轻享版”，沪上阿姨借此希望为三线及以下城市的消费者提供更具性价比的茶饮选择。
3月6日，南都湾财社记者致电茶瀑布招商部，工作人员表示，目前除了北京和上海没有开放加盟外，全国其他区域都开放了加盟，现在有200多家门店。该工作人员表示，门店生意需要看开店位置以及经营情况，“目前还可以，做学校店的都是赚钱的，乡镇店的淡旺季比较明显，会偏向（让加盟商）开在大学周边，大学城这种地方”。
南都湾财社记者从另一名茶瀑布管理加盟的工作人员处获悉，茶瀑布对于加盟商还有补贴费用，其中有一项为“指定点位补贴”，即对于茶瀑布门店直线100米内有蜜雪冰城或者甜啦啦的点位，加盟商如果在营业后三个月内任意一个月实收10万以上，则可以获得2万的补贴。该工作人员也透露称，门店生意需要看商圈情况，有学校周边的茶瀑布门店，一天的营业额能达7000~8000元。
该工作人员提供的一份茶瀑布门店的菜单显示，茶瀑布价格在2~12元，最便宜的是牛乳冰淇淋，最贵的是鲜果茶，如大杯的茫茫甘露、鸿运车厘桑葚。此外，茶瀑布也销售4元的柠檬水、6~8元的珍珠奶茶、8元的雪顶咖啡、6元的圣代等。
可以看出，茶瀑布在“复制”蜜雪冰城的一些爆款、核心产品。蜜雪冰城的价格在2~11元之间，其在招股书就曾透露，2023年前三季度，蜜雪冰城售价2元的新鲜冰淇淋和4元的冰鲜柠檬水在国内分别售出4.42亿支、9.13亿杯。这也说明，这类核心的爆品深得消费者的心。
而沪上阿姨标准版价格在10~22元，其主打的是中低端市场，竞争对手有古茗（11~18元）、茶百道（8-26元）等。
今年不断延伸业务板块
沪上阿姨想做的东西有点多？
从沪上阿姨公布的消息来看，毛利率方面，沪上阿姨称标准版毛利率在60%左右，茶瀑布的毛利率则略低，为57%左右。
加盟费方面，在不包含店面租金、转让费及装修费的情况下，沪上阿姨标准版的加盟前期总预算为17万，茶瀑布则为12万，两者差价主要集中在设备费上，其中，标准版设备费为10万元，茶瀑布设备费为7.2万元。
对比来看，在不包含店面租金、转让费等其他费用下，蜜雪冰城前期总预算为21万元，这包括了大约6万元的装修预算。因此，在减除装修费用的情况下，蜜雪冰城的前期加盟费大约比茶瀑布贵了3万元左右，两者差价集中在保证金、物料等费用上。
图源沪上阿姨合伙人小程序
凌雁咨询管理首席分析师林岳向南都·湾财社记者表示，沪上阿姨上市的整体数据并没有其他几位竞争对手好看，所以希望在业务板块上有所延伸，让自己覆盖的群体和定位更加丰满一些。
“但是，对标蜜雪冰城是一个不讨好的策略，一方面本身门店体量没有蜜雪冰城大，二来利润率水平也没有蜜雪冰城、茶百道高，对自身的良性发展有比较大的挑战。另外，长期靠B端赚钱也不是一个长久之计，特别是闭店率没法控制到合理水平内，久而久之加盟商也会失去信心。”林岳表示。
沪上阿姨招股书显示，2023年前三季度，沪上阿姨营收25.35亿元，净利润3.24亿元，同期，蜜雪冰城、古茗的营收分别为153.93亿元、55.71亿元，净利润分别为24.01亿元、10.45亿元。其中，古茗净利润均为经调整利润（非国际财务报告准则计量）。
闭店率方面，截至2023年前三季度，沪上阿姨在全国共有7297家门店。2021年、2022年，2023年前三季度，沪上阿姨期内关闭加盟店数分别为210家、393家和298家，加盟店闭店率分别为5.66%、7.49%和4.11%，而同期蜜雪冰城闭店率为2.89%、2.41%和2.37%，古茗闭店率为3.60%、5.12%和2.94%（此为2023年全年数据），茶百道2020-2022年闭店率为0.2%、1.1%。可以看得出来，整体上，沪上阿姨的闭店率比其他新茶饮品牌要高。
沪上阿姨、蜜雪冰城、古茗和茶百道都是通过B端赚钱的，即是向加盟商销售物料、食材、设备等盈利。沪上阿姨营收的大头是向加盟商销售食材及其他原材料，2021年、2022年、2023年前三季度，该板块营收分别为11.30亿元、15.98亿元和18.92亿元，占比分别为68.9%、72.7%和74.6%。
不只是创立专注低端市场的茶瀑布与蜜雪冰城“同台竞争”，今年年初，沪上阿姨首家独立咖啡店“沪咖·东方拿铁”在上海营业。据南都此前报道，沪上阿姨标准版的饮品价格在15元及以下的占比约70%，而该店的饮品价格集中在16~23元，其中18元以上的占比超过50%。
采写：南都湾财社记者 冯家钜
桶系列重磅升级回归啦！好大一桶水果茶，整桶有5种水果。今年吃到的第一口西瓜就在沪上阿姨，有橙子、西瓜、芒果粒、百香果，还有柠檬。柠檬棒打出纤维，妈妈再也不用担心我不吃水果了。
< class="pgc-img">你们放假了吗？赶紧叫上你的奶茶搭子来沪上阿姨汕头胪岗店喝奶茶。我的要求并不高，什么时候都可以放假，就是放假的时候不要下雨。
股的奶茶味越来越浓了。
2月14日，沪上阿姨向港交所递交招股书，正式向港股发起冲击。至此，在港交所等候上市的奶茶企业，已有茶百道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨等4家。奈雪的茶之后，谁能成为现制茶饮第二股，答案充满了悬念。
规模上，沪上阿姨远不如蜜雪冰城和古茗；盈利能力上，比不上门店数量相当的茶百道。那么，它有什么个性，值得投资者关注？
最会做咖啡
2013年，单卫钧、周蓉蓉夫妇，在上海人民广场开出了第一家沪上阿姨。凭借极具上海特色的血糯米奶茶，通过“五谷奶茶”的概念，迅速打开了市场。这个25平米的小店，首月的销售额就做到了40万元。
2019年，品牌推出新鲜水果茶产品，加入到了现制茶饮行业更主流的竞争中。
据灼识咨询数据，截至2023年9月，沪上阿姨是中国第四大现制茶饮连锁品牌。以全系统门店数量及GMV增长率计算，其在五大现制茶饮品牌中增长最快。
2023年前三季度，沪上阿姨全系统实现GMV 71.83亿元，同比增长57.7%；截至当期末，全系统门店为7297家，比年初增加了1990家。
经过十年发展，沪上阿姨已裂变为3个品牌概念。在主品牌之外，还有主营咖啡的“沪咖”，以及主攻三线及以下城市更具性价比的“轻享版”。
沪咖于2022年推出，一般设于沪上阿姨门店内，主要产品的价格为13-23元。
借助母品牌的门店规模优势，沪咖推进速度极快。截至2023年9月末，已有1964家，而年初，还仅有9家。
就门店数量而言，沪咖在中国连锁咖啡行业中排名靠前。沪上阿姨可以算是奶茶行业中，最会做咖啡的品牌。
但门店多，并不绝对意味着收入高。2023年前9个月，沪咖在沪上阿姨的体系中，贡献的GMV仅有2400余万元，几乎可以忽略不计。
最适应北方
在招股书中，沪上阿姨自称是中国中端现制茶饮品牌中，布局城市最广的品牌。已覆盖了除香港、澳门特别行政区、台湾省之外的，全国所有省、自治区和直辖市，共在300多个城市落子。
虽然沪上阿姨发端于上海，但上海并不是它的强势市场。截至2023年9月，其在上海的门店数仅有60家。
谁能想到，这个具有较强地域特色的品牌，最大的势力范围会在北方。
在该公司的7297家门店中，有3752家位于中国北方（秦岭-淮河线以北），占比达51.4%，最北已开到了黑龙江漠河。
在门店数量而言，在所有中端现制茶饮品牌中，沪上阿姨北方市场第一。
这一地域分布特点，与品牌早期主打的五谷奶茶产品有较强的关系。这种产品适合热饮，在北方漫长的冬季，有更强的市场接受度。
在广大的北方市场中，山东又是沪上阿姨门店数量最多的市场，单一省份的门店数量超过千家。
这与创始人的人生经历有关。周蓉蓉是山东人，夫妻二人赴上海创业之前，都曾在山东一家知名外企做到了高级经理。
所以，沪上阿姨到北方拓店的第一步，就率先选择了山东。
在大力拓展北方市场的同时，公司尤其注重下沉市场的局部，“轻享版”产品价格区间为2-12元，更是专为下沉市场所打造。
已开业的7297家门店中，49.0%位于三线及以下城市，贡献了公司4成以上收入。去年前9个月新开的门店中，超过半数都是在三线及以下城市中。
在招股书中，沪上阿姨称，按全系统门店数量计算，自己在中国下沉市场的中端现制茶饮品牌中处于领导地位。
老板最能“捞钱”
和几乎所有头部现制茶饮连锁品牌一样，沪上阿姨能在短时间内，实现门店数量的快速增长，也是依靠加盟模式。公司的7297家门店中，只有52家为自营店，其余全部为加盟店。
公司近8成的收入，来自向加盟商销售食材、原材料及设备等。因此，只有不断扩大加盟门店数量，才能提升公司收入规模，并通过规模摊薄各项成本，来提高盈利水平。
2021年-2022年及2023年前9个月，公司的营业收入分别为16.40亿元、21.99亿元及25.35亿元；毛利率分别为21.8%、26.7%和31.2%；归母净利润为0.83亿元、1.49亿元和3.24亿元。
从数据上来看，沪上阿姨的经营呈现出较强的上升势头。不过，与主要同行相比，该公司的盈利能力并不算强。
古茗是中国现制茶饮老二（中端第一），其2023年底的门店数量已超过9000家。2023年前三季度，古茗的营业收入为55.71亿元，期内利润10.02亿元。
茶百道与沪上阿姨的门店数量相当，其2022年的营收为42.32亿元，净利润高达9.65亿元。
沪上阿姨在发展过程中，也得到了资本的助力。
2020年和2021年，公司快速完成了A轮和A+轮融资，作为唯一投资者的苏州宜仲，两轮共计出资1.28亿元，沪上阿姨整体估值15亿元。
到2023年B轮融资时，沪上阿姨的估值就已达到了35亿元，多个投资者共计投资2.3亿元。不过，这些钱并未全部进入公司。在这一轮融资过程中，单卫钧、周蓉蓉夫妇通过控制的上海森芮，向投资人转让了部分老股，一举套现近亿元。
就在招股书提交之前不久，沪上阿姨完成了C轮融资，多家机构合计出资1.2亿元，赶上了末班车。这时，公司的整体估值已超过50亿元。
截至目前，单卫钧、周蓉蓉夫妇通过上海璞海、上海森芮及上海禹超，合计控制公司80.64%的投票权。
上市之前老板就大举套现，可公司对员工似乎并不大方，就连社保和公积金也未足额缴纳。2021年-2022年及2023年前三季度，公司社保及公积金的合计差额分别为1650万元、2240万元和1830万元。
如此大规模的欠缴社保和公积金，不是一句“各地对法律法规实施或诠释不同，公司行政人员对相关法律法规缺乏正确认识”，就能轻松解释过去的。
本文源自斑马消费
