茶真是这几年最畅销的食物之一
连周杰伦都说：
“天天喝奶茶，能吃就是福！”
小编也是奶茶的狂热粉
可以不吃炸鸡不吃火锅但不能没有奶茶！
但是最近朋友圈被一篇文章刷屏
题目叫：《奶茶 正在毁掉这一代人》
看的人心惊胆战的
浙江宁波市消保委对10个网红奶茶品牌，共26种奶茶样品做了检测，揭开了网红奶茶届的种种“黑幕”！真相令人大吃一惊！
比如：
1.普遍含有大量咖啡因
最高的 一杯奶茶=3罐红牛！
2.“无糖”奶茶均含有糖分
最高的 含糖量相当于两瓶可乐！
3.奶茶脂肪含量很高
最高的 脂肪含量比一两食用油还多！
知道真相的我……
小编迫不及待想知道大诸暨的奶茶如何？
近日，市场监管局对诸暨市的奶茶行业进行了专项检查，包括古茗、甘茶度、徐小包、晓肆等奶茶品牌。
检查
1证照持有状况
执法人员查看店家是否在显著位置悬挂有效的营业执照及食品经营许可证（食品生产经营登记证），要求店家按照核定的经营范围开展经营，不得超范围经营。
2从业人员持有健康证情况
3索证索票及原材料情况
执法人员对进货查验与索证制度及台账制度进行检查，并查看其茶粉等原材料的标签是否合规。要求店家禁止使用腐败变质的水果，杜绝使用三无产品和过期产品。
4使用容器情况
执法人员对消毒设备、储存容器等进行检查。要求贮存、盛放的容器使用前要洗净、消毒，洗涤剂、消毒剂应安全无害，一次性杯具、吸管等要符合国家食品安全标准。
5虚假宣传情况
执法人员检查店家宣称“无糖”“鲜奶”“现切水果”的饮品原料是否与实际用料相符。
6食品添加剂使用情况
执法人员检查了食品添加剂的使用和保存情况，要求经营者规范使用添加剂，避免滥用，更不得添加日落黄等禁止使用的食品添加剂。在检查过程中，执法人员当场对奶茶成品及原材料进行抽检。
问题
在检查中我局执法人员发现大部分奶茶店能做到合法经营，但少数经营者仍存在一些问题。
一、对商品作引入误解的虚假宣传，例如标注为鲜奶茶的产品实际为奶粉和植脂末调和产品，涉嫌违反《中华人民共和国消费者权益保护法》；
二、经营使用标签不符合规定的食品，涉嫌违反《中华人民共和国食品安全法》；
三、安排无健康证的人员从事直接接触入口食品工作，涉嫌违反《浙江省食品小作坊小餐饮店小食杂店和食品摊贩管理规定》。
对检查中发现的以上问题，我局均已立案调查。
结果
本次专项检查
共检查奶茶经营户112家，立案6起
并抽检奶茶成品20批次、原材料11批次
主要检测项目包括甜蜜素、重金属(铅)等
14项可能存在违法添加或者超标的项目
检测结果将及时向社会公示
对于抽检不合格的经营单位
我局将依法进行查处！
......
文摘要
中端现制茶饮龙头品牌，供应链能力领先，加盟助力高增长。古茗首家门店于2010年在浙江开业，而后逐步拓店到浙江、福建、广东等地，定位中端现制茶饮赛道，主打果茶、奶茶、咖啡三类饮品，价格带在10-18元左右，收入主要来自向加盟商销售商品及设备、加盟管理服务费。截至2023年底，古茗门店总数9001家，其中直营门店仅6家；2023年古茗门店总GMV达192亿元，同比增长37%。根据灼识咨询数据，按2023年GMV/截至2023年底门店数量，古茗均为中国最大的现制茶饮品牌，亦为全价格带下中国第二大现制茶饮品牌。
中端现制茶饮店规模在茶饮店赛道占比最高、增速最快，低线城市渗透率仍有较大提升空间。根据灼识咨询数据，预计2023年中端茶饮店GMV达1093亿元，占现制茶饮店市场总GMV的51.6%，预计中端现制茶饮店GMV2022-2027年复合增速23.1%、领先现制茶饮店总GMV的复合增速21.9%。此外，预计二线及以下城市中端现制茶饮店GMV占中端现制茶饮店总GMV比例由2023年的61%，可提升至2027年的65.4%，2022-2027年二线以下城市中端现制茶饮店GMV复合增速25.2%，高于所有城市平均水平的23.1%。
门店数量及单店GMV齐升驱动增长，深耕下沉市场、布店策略为地域加密。1）快速拓店：2021/2022/2023年底公司门店数分别为5694/6669/9001家，净开门店数量分别为1603/975/2332家；2）同店GMV持续增长：2021/2022/2023年同店GMV增速分别为12%/2.8%/9%，主要系销量增长驱动，杯单价相对稳定、略有下滑；3）深耕下沉市场，地域加密战略：古茗二线及以下城市占比近8成，其中浙江、福建、广东门店率先达到一定规模。
供应链管理及产品研发能力构筑护城河。1）高效的一体化供应链：鲜果采购环节因规模效应具有较强的议价能力，加工环节技术先进损耗率较低，冷链物流保障高质短保食材稳定供应；2）快速推新的背后是强大的研发能力：公司产品研发团队110人以上，推新速度领先同行。
风险提示：行业竞争加剧，新市场拓展不及预期，开店进程不及预期等。
1 中端现制茶饮龙头品牌，加盟助力高增长
1.1 从大溪镇走向全国，迅速崛起的中端现制茶饮品牌
1）初始发展（2010-2017）：2010年，古茗创始人王云安在浙江省大溪镇开办了第一家古茗门店。由于当地供应链基础设施尚处于发展阶段，采用新鲜水果及其他优质食材制作的现制茶饮产品有限，坚持使用高品质新鲜食材的古茗迅速崛起。此后多年，古茗持续深耕下沉市场，积累了对消费者和市场的深刻洞见，为后期规模扩张奠定了基础。
2）主要省份快速加密（2018-2020）：2018年，古茗科技成立，公司拥有了主要经营实体。此后公司采用地域加密布店策略逐步扩张门店网络，扩张初期主要在浙江、福建和江西加密布店。公司将在单一省份门店超过500家视为该地区具备凸显规模效应的基础，称之为“关键规模”。截至2020年，公司在浙江、福建及江西三省均已达到关键规模，规模效应优势推动公司门店总数攀升，同年门店总数已超过4000家。公司还积极开拓线上渠道，于2020年推出自研小程序，年内即累积多达1300万名注册会员。
3）地域范围加速扩张（2021至今）：2021年以来，凭借在已具有关键规模的省份所积累的经验和优势，公司加速进入邻近省份。截至2023年9月30日止9个月，公司已在八个超过关键规模的省份实现了超过25%的大众现制茶饮店市场份额，其中在最早达成关键规模的浙江、福建和江西三省，公司于同期在大众现制茶饮店市场份额达到45%以上，在全价格带现制茶饮店品牌中的市场份额达到行业第一。到2023年底，公司已在全国15个省份建立布局并将持续增加门店网络密度。公司多年来始终致力于构建行业领先的冷链物流能力，截至2023年已在全国运营超过20个仓库，自有冷链货运车队多达300辆，成为公司重要竞争优势。目前，仍有19个省份尚未布局古茗门店，预期公司未来仍有广阔增长空间。
1.2股权结构集中，管理团队经验丰富
股权结构高度集中，第一大股东与实际控制人一致。公司创始人王云安先生持股43.21%，为公司第一大股东，也为公司实际控制人。此外，公司主要股东王云安、戚先生、阮先生及潘女士（及其他相关公司）于2020年6月达成一致行动协议，各订约方合计持有79.5%股份，高度集中的股权结构有助提高决策效率，减少内部协调成本。协议明确规定若无法达成共识则根据王云安决定行事，充分保障了创始人实际控制人地位，利于公司长期稳定发展。
核心管理团队拥有资深从业经验。董事会主席兼首席执行官王云安先生为公司创始人。多年以来，王云安带领古茗从浙江省大溪镇走向全国，对现制饮品行业变化及机遇积累了深刻洞见。执行董事兼总裁戚侠先生自古茗品牌起步阶段即加入公司，充分熟悉公司业务，对品牌成长与发展至关重要。首席运营官李继锋、首席财务官孟海陵及首席技术官强宇在加入集团前均拥有多段相关从业经历。
1.3加盟贡献核心收入，盈利能力持续优化
门店网络扩张及GMV不断上升驱动公司收入稳步增长。2021年以来，公司持续扩张门店数量，全国门店总数由2021年底5694家上升至2023年Q3 8578家，叠加公司GMV总额增加及门店设备升级，带来对公司商品及设备需求的上升，同时新开门店也增加了公司加盟管理服务收入，驱动公司总收入稳步增长，2022年/2023年Q1-3公司分别实现总收入56/56亿元，同比增速27%/34%。
疫情冲击叠加债务公允价值大幅亏损公司业绩一度承压，2023年以来大幅回弹。由于公司前期融资积累了较大规模债务，债务估值变动导致公司可转换可赎回优先股公允价值增加，2021年/2022年金融负债公允价值分别大幅亏损7.28/3.90亿元，加之受疫情冲击，当期公司净利润承压，2021年/2022年分别实现经调整净利润7.7/7.9亿元，同比增速仅为2%。2023年以来公司公允价值亏损额大幅下降，加之疫情影响减弱公司业绩反弹，Q1-3实现经调整净利润10.4亿元，同比增幅高达73%。
加盟门店数量快速增长为公司收入增长核心驱动。公司收入主要来自商品及设备销售以及向加盟商提供服务，其中前者占收入比重约为80%，后者约为20%。得益于近年来门店网络快速上升及GMV总额增加，公司商品设备销售收入增长稳定。随着公司以加盟形式快速拓店，公司加盟管理服务收入不断上升，2023年Q1-3高达10.8亿元，较2021年有显著提升。
疫情缓解整体毛利率回升，公允价值亏损缩窄净利率明显改善。2021-2022年受疫情及扩张战略影响，公司两大主要业务毛利率均有小幅下降，致使整体毛利率承压，较低的毛利率叠加大幅公允价值亏损，公司经调整利润率较低。2023年以来随着规模效应凸显及疫情缓解商品设备销售毛利率大幅回升拉动整体毛利率提高，2023年Q1-3实现毛利率31%，同比上升3pct，同期公司公允价值亏损大幅缩窄，经调整利润率回升至19%，同比上升5pct。
扩张战略下公司各项开支持续增加，营收表现欠佳时费用率较高。2021-2022年公司租赁仓库及行政相关资产折旧摊销、仓储运输开支增加，同时公司提高了员工整体薪酬水平，并采购更多服务器提高技术效能，各项开支大幅增加，而同期公司营收增速不及开支，因此各项费用率走高。2023年以来公司持续加大营销推广力度，销售及分销开支虽上升但受益于营收高增速费用率明显改善，2023Q1-3已回落至4.3%。同期公司再度大幅调高行政及研发人员薪酬，行政及研发费用率分别达3.2%/2.3%，同比上升0.1/0.4pct。
推进工厂建设资本开支小幅增加，账面货币资金较为充裕。公司资本开支主要来自购买物业、厂房及设备、购买其他无形资产及购买使用权资产。2022年以来，由于公司正在推进浙江诸暨加工工厂建设，资本开支小幅增加，预计工厂建设将于2024年完成。2022年以来公司账面货币资金（包括在手现金及银行存款）快速扩充，已由2021年底1.52亿元上升至2023Q3 20.46亿元，预计未来货币资金充裕，足以支撑公司长期运营。
存货周转效率提升，现金循环周期缩短。2022年受疫情影响公司存货周转天数相较2021年有所增加，随着疫情消退物流更加稳定，2023Q1-3已大幅减少至48天。此外，得益于与供应商订下更佳结算条款，公司贸易应付款项周转天数持续增加。存货周转加快叠加应付款项周转天数增加，同时应收款项基本保持稳定，公司现金循环周期显著改善。
经营活动现金流量充裕，扩张战略下投资支出较多。公司经营状况持续向好，经营活动现金流量净额由2021年2.67亿元持续上升至2023年Q3 12.06亿元，为公司现金流主要来源。由于仍在快速扩张阶段，公司投资活动现金流量净额持续为负，但规模较小，经营活动现金流足以覆盖投资支出，整体现金流情况较为健康。
2 中端现制茶饮店规模在茶饮店赛道占比最高、增速最快
2.1 现制茶饮空间广阔，性价比及下沉为趋势
根植于悠久茶文化，茶饮为最受欢迎的现制饮品。中国茶文化源远流长，自古以来备受喜爱。现制茶饮在传统茶基础上融合新鲜水果等各种原料，兼具传统与创新的口味在中国消费者中有着巨大的吸引力，因而一直是中国最受欢迎的现制饮品。按照GMV计算，现制茶饮市场是中国现制饮品最大的细分市场，2017-2022年其复合年增长率达19.6%，未来随着现制饮品市场的增长，预计茶饮细分赛道将继续稳步扩大，为各茶饮品牌提供更多成长空间。
市场空间广阔，现制茶饮未来有望保持稳健增长。现制饮品指现场制作、可立即饮用的饮品，包括茶饮、咖啡等多种类别。随着中国人均可支配收入增加、消费者习惯逐渐转变，以及由市场创新及供应链改善带来的产品品质持续升级，中国现制饮品市场蓬勃增长，2017-2022年实现复合年增长率23.1%。从市场前景来看，2022年中国现制饮品人均年消费量约为18杯，而美国、英国及日本则分别为322杯、222杯及167杯，相较成熟市场中国现制饮品市场仍有广阔的增长空间，预计2022-2027年将以19.6%增长率持续扩张。
市场更加注重性价比，大众及平价茶饮市占率有望进一步提升。按价格带划分，中国现制茶饮大致可分为高价（平均售价不低于20元）、大众（平均售价10-20元）、平价（平均售价不高于10元）三大细分市场。自疫情以来消费降级趋势日益明显，喜茶、奈雪的茶等高端茶饮陆续降价，随着高端茶饮赛道收缩并逐渐向下渗透，预计未来高价现制茶饮赛道增速将大幅放缓，大众及平价茶饮则将保持稳健增长，驱动大众茶饮占整体现制茶饮市场比重日益提高。
激烈价格战后茶饮逐渐平价化，充分契合下沉市场需求。随着行业竞争日趋白热化，近年来行业内掀起多轮价格战，原高端赛道品牌如喜茶、奈雪的茶等也纷纷下调价格，现制茶饮已逐渐平价化。更加亲民的价格充分契合下沉市场需求，预计未来二线及以下城市将贡献更多市场增量，如何提高下沉市场影响力成为未来现制茶饮品牌提高市场地位的关键。在诸多茶饮品牌中，古茗在下沉市场渗透率最高，截至2023Q3，其二线及以下城市门店占比高达78.6%，其次为沪上阿姨70%、书亦烧仙草65%。
2.2 竞争格局较为分散，古茗为大众茶饮细分赛道龙头
大众茶饮细分赛道中，古茗为市占率第一。在众多领先现制茶饮品牌中，蜜雪冰城凭借高性价比优势市占率稳居首位，按2023年前9个月GMV计算其市场份额高达20.0%，远超其他现制茶饮品牌。从门店数量来看，蜜雪冰城以近3万家门店位居第一，其次为古茗、茶百道、沪上阿姨等大众现制茶饮品牌，总门店数集中于7000-9000家。
大众赛道群雄逐鹿，高端品牌向下渗透赛道竞争日益激烈。聚焦于大众现制茶饮细分赛道，赛道内品牌众多，头部品牌间差距较小，竞争较为激烈。截至2023年Q3，古茗以16.4%市占率、8578家门店位列第一，茶百道以14.8%市占率紧随其后，沪上阿姨、书亦烧仙草门店总数也均在7000家以上。与此同时，以喜茶、奈雪的茶为代表的高价现制茶饮陆续下调价格并开放加盟，其中喜茶客单价已下降至18.33元，奈雪的茶下降至20.90元，从价格带来看已进入或逼近大众赛道，预期未来赛道竞争将更加激烈。
3 重视产品研发，冷链物流及供应链管理领先
3.1 主打鲜果茶，经典产品常青，新品快速迭代
鲜果茶、奶茶为主打，经典产品常青，新品快速迭代。公司专注果茶、奶茶、咖啡三类饮品，2023Q1-3三类产品销量分别占总51%/38%/11%，其中经典产品超A芝士葡萄/古茗奶茶累计销量分别超1.3亿/近3.1亿杯。同时公司注重产品研发，定期推新保持吸引力，2021年/2022年/2023Q1-3公司分别推出94 /82/107款新品，门店可供选择饮品数量维持在30种左右，满足多元化需求。
产品研发团队实力硬，注重食品科学基础研究。2021年/2022年/2023Q1-3公司研发支出0.65/1.18/1.29亿元，分别占营收1.5%/2.1%/2.3%，公司与浙江大学、江南大学及中国农业科学院茶叶研究所均有合作，目前产品研发团队111人，占员工总数5%，其中40余人专注茶叶及萃取工艺研究，约一半拥有硕士及以上学历；团队包括美食家及工程师，前者激发新品灵感并追踪消费者偏好，后者通过量化原料的香气、酸度、甜度等方面数据，搭建了超1000款食材的数据库，以此设计科学产品配方。
产品性价比高，深受消费者青睐，成为大众现制茶饮品牌龙头。公司专注大众市场，产品价格集中在10-18元区间。2019年/2022年/2023年公司售出2.8/8.5/12亿杯饮品，2019年至2023年复合增长率达62.4%；2023年公司门店GMV为192亿元，同比增加37.2%。公司凭借高品质和高性价比产品快速占取中端市场，按2023Q1-3 GMV计，公司拥有16.4%的市场份额，成为中国最大的大众现制茶饮店品牌。
3.2 冷链物流及供应链领先，一体化保障效率
采购：产地大规模直采，有效降低成本、保证高品质和稳定性。公司坚持新鲜水果产地直采，2022年采购约8.2万吨、超过30种品种的新鲜水果，在中国现制茶饮品牌中水果采购规模最大。产地直采省去中间环节，使得公司的采购成本远低于市场平均，以极具竞争力的价格向加盟商供应食材，2023Q1-3公司向门店供应芒果的价格较市价低约30%。此外，公司与供货商达成长期合作，通过预测原料种类和数量，提前锁定采购协议的关键条款，从而优化成本并保持质量一致及供应稳定。
加工：多种技术预处理水果及果汁等食材。公司严格控制新鲜水果打包、配送、熟成过程以减少损耗，2023Q1-3公司的芒果熟成损耗率（约9%）远低于行业平均（约20%）。公司率先在加工环节引入超高压减菌技术（HPP），使用最高规格设备，2023Q1-3公司门店HPP处理果汁量达到行业最大规模。此外，公司持续投入技术研发和设施建设，目前公司拥有26个食材处理专利，其中实用新型/发明专利11/15个；公司位于浙江诸暨的新加工厂预期2024年投入使用，届时原料加工产能及能力将有效提升。
仓储和物流：完善的冷链设施和智能系统支持高频配送。公司拥有规模最大的低温仓储设施，包括总建筑面积超过20万平方米的21个仓库和4万立方米的可调温冷库。公司的仓库布局和门店分布相呼应，约75%的门店位于仓库150公里的范围内，加盟商通过自有经营系统“门店宝”下达供应订单后，由物流配送系统匹配可用资源与物流需求、优化配送路线，实现降本增效。目前，公司97%以上的门店可以获得两日一配的冷链配送服务，到店平均配送成本仅占GMV的约0.9%，远低于行业2%的平均水平。
3.3 聚焦下沉市场，采取区域深耕的加密下沉策略
重点地区优先加密，中低线城市门店占比高。截至2023年底，公司门店总数9001家，其中直营门店仅6家。公司坚持地区加密战略，优先选择目标省份扩张，目前公司已于15个省份建立布局，在浙江、福建、广东、江西、江苏、湖北、安徽、湖南的门店数量均达到500家以上，8个省份合计贡献了2023年87%的GMV。公司重点布局中低线级城市，近8成门店分布在二线及以下城市，其中二线/三线/四线及以下城市门店分别占30.7%/26.3%/22.5%，门店选址以乡镇为主、商场为辅，分别占33.4%/11.5%。
3.4 加盟初始投资额较低，单店盈利能力较优
点位数据库辅助科学选址，全程提供加盟服务保障。意向合作者首先提交资料，经过复核、区域负责人评估、面谈等步骤后，在专业顾问的帮助下选址。公司建立了包括18,500多个门店的门店点位库，涵盖众多城市乡镇，持续追踪规模、租金成本、人流量、环境特点等信息；专家利用数据库根据加盟商的专长和偏好提出建议，提高选址效率及精确度。签约后，公司提供店铺设计装修、店员培训、试营业辅导和门店运营的整套服务，最快可以在一个月左右的时间内开业。
加盟店运营标准严格，门店督导定期巡访。公司对加盟店要求严格，制定了包括饮品制作程序以及门店管理、运营、营销及合规等方面标准，同时设立了一支由360多名员工组成的团队，专门负责督导及稽核门店运营管理。公司内部信息技术系统可以自动规划督导路线，并且针对不同门店生成定制检查项目表，门店督导通过摄像头以及定期巡访等方式监控门店运营，检查服务、内部展示（清洁、卫生问题等)、消费者反馈和合规状况等。
加盟投资资金压力轻，单店盈利能力强。公司加盟资金门槛低，加盟商可选择分期支付共计9.88万元的加盟合作费，不考虑店租和转让费，加盟投资最低为23.8万元。加盟店经营状况好、盈利能力强，2021-2023年同店GMV连续增长；2023年单店经营利润达到37.6万元，经营利润率达到20.2%，超行业平均水平，为10%-15%。由此吸引了大批加盟商，2021-2023年加盟商数量由2381名上升至4614名，门店数量由5694家增加到9001家；与此同时，闭店率仍维持在较低水平，2021/2022/2023年闭店率3.6%/5.1%/2.9%。公司与加盟商建立了良好的互信关系，加盟商忠诚度较高，平均每人经营2.0家门店；在加盟超过两年的加盟商中，平均每人经营3.1家门店，75%的加盟商经营2家或以上门店。
4募资用途及发展规划
2020年古茗完成了两轮融资，先后获得寇图资本、美团龙珠、红杉中国、Abbeay Street投资，合计6.74亿元/13.2%。从每股价格来看，寇图资本和美团龙珠的每股成本均为2.33元/股，红杉中国、Abbeay Street的每股成本分别为2.40元/股、2.20元/股。从持股比例来看，美团龙珠列居首位，共计持有8.0%股份，投资金额约为4.09亿元；红杉中国持股4%，投资金额约为2.04亿元；寇图资本、Abbeay Street分别持有1.0%、0.2%股份，对应投资金额约为5107万元、1021万元。
IPO募集资金计划投向产品研发、技术升级、供应链建设、门店拓展、品牌建设五大方面。1）产品方面，公司将持续优化现有产品，提升新品研发能力，拓展产品矩阵，资金主要用于聘用食品研发人员，以及支持微生物检测实验室及常压实验室组建。2）技术方面，资金主要用于扩充信息技术团队和升级硬件设备，打造技术驱动型平台，推动业务管理系统和门店运营系统的数字化和自动化升级。3）供应链方面，资金主要用于投资建设仓库、加工工厂、物流基础设施，以及冷链技术和运输管理模块的升级。
持续升级供应链能力，支持地区加密和新市场扩张。目前公司在广西、贵州等西南部省份、山东、四川等省份门店数量未达到关键规模（500家），在北方城市仍未建立布局，在一线城市的门店仅占3.0%，开店空间广阔。未来公司一方面加密老区店铺；另一方面进军新市场，初期聚焦周边城市，利用现有供应链优势，业务规模扩大后建立当地供应链，促进周围门店发展。门店扩张计划对供应链能力提出更高要求，1）硬件方面，建设仓库、加工工厂等基础设施并在门店配备智能设备；2）软件方面，建立数字化供应链管理系统和“智慧门店”系统、升级冷链技术等。
本文源自券商研报精选
者按：
在经过了2023年的“联名上瘾”“万店宣言”“集体出海”“血拼价格战”等一系列变化后，2024年咖啡茶饮赛道依旧火热。“卷”仍然是行业不变的主题，但市场格局、竞争形式、价格战烈度等都在发生变化。今年以来，瑞幸9.9元促销活动悄悄缩水，星巴克加码下沉市场，茶百道抢位新茶饮第二股……可以确定的是，咖啡茶饮市场增长空间依旧可观，但企业想吃下增量蛋糕难度正不断提升。2024年，21世纪经济报道继续推出系列文章，关注咖啡茶饮赛道重大变化，解析变局之下的企业动态，以期为行业带来新观察与新启示。
近日，瑞幸官宣刘亦菲为全球品牌代言人及茶饮首席推荐官，此举在某种程度上揭开了瑞幸咖啡拓展新品类轻乳茶的序章。
“大概在一年前，我们就发现市场口味在从厚乳向轻乳茶转向，这也意味着更突出的茶味。”某茶饮供应商相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时表示。
不仅是跨界而来的咖啡品牌瑞幸，本就主打轻乳茶的霸王茶姬、茶颜悦色、茶理宜世等品牌继续加速抢占消费者的注意力，喜茶、奈雪的茶、沪上阿姨、古茗等品牌也相继推出各自的轻乳茶系列饮品。从喜茶崛起，主打珍奶、芝士等，茶底还是简单的绿茶、乌龙茶、红茶，但现在则细分到茉莉花茶、铁观音、普洱等茶底，更注重“原叶茶”概念。
“相比于水果，茶叶的价格、运输、保存等稳定性都更强，成本也更可控，更节约人力。”某茶饮品牌市场负责人指出，“轻乳茶相比果茶也有更多的利润空间。”可见，茶叶作为常年作物比季节性水果在生产和价格上更具有稳定性，使得以茶叶为主要原料的轻乳茶成为了茶饮品牌竞相研发的新宠。
伴随轻乳茶兴起，不少消费者也开始吐槽“喝起来味道都一样”。在小红书上，不少博主对网友认为口感相似的轻乳茶进行了测评，其中热度最大的是各种“伯牙绝弦”平替。当各家品牌都有自己的“伯牙绝弦”，如何建立护城河，便是企业下一步面临的挑战。
图片来源：本报记者 梁远浩 摄
瑞幸入局
一觉醒来，轻乳茶赛道又变挤了。
瑞幸带着新品“轻轻茉莉”正式杀入轻乳茶界。然而，不少热衷尝新的顾客在喝了后评价其为“伯牙绝弦平替”“伯牙绝弦mini版”，也有顾客在社交平台上表示“太寡淡了”。
“虽然味道类似伯牙绝弦，但感觉奶味和茶味有种割裂感，加了轻咖也没有尝出来。”消费者小刘说，“反正我是不会回购了。”亦有新茶饮店家表示，“本来挺紧张的，现在石头落地了，感觉也还好。”
对比伯牙绝弦和轻轻茉莉，两者在成分上并没有太大区别，轻轻茉莉多了绿咖啡液和原味调味糖浆。虽然两款产品在口感的认知程度上差别不大，但从细节上不难看出，瑞幸在暗暗较劲。
相比传统奶茶和水果茶，轻乳茶在保持浓郁茶香和顺滑口感的同时，减少了奶油和糖含量，不仅戳中了当代消费者的健康需求，也让更多茶饮品牌看到了新的利润增长点。“相比于水果，茶叶的价格、运输、保存等稳定性都更强，成本也更可控，更节约人力。”某茶饮品牌市场负责人指出，“轻乳茶相比果茶也有更多的利润空间。”
然而就在主打“原叶”“茶香”的轻乳茶唱主角之时，也有不少质疑的声音。早在今年5月份，有博主表示喝了霸王茶姬的“万里木兰”后出现心悸。
如果说心悸是偶发事件，那么普遍存在的失眠则更引人关注。“下午喝的伯牙绝弦，半夜两三点大脑皮层还很兴奋。”小红书上诸如此类的评论不少。
目前，小红书上关于“喝轻乳茶睡不着”的笔记已超过245万篇，其中霸王茶姬、古茗、喜茶以及最近才试水轻乳茶的瑞幸等品牌的相关产品均未能在此类反馈中幸免。有网友分析睡不着原因可能是茶饮中含有过高的茶多酚和咖啡因。
霸王茶姬小程序官方数据显示，一个中杯“万里木兰”茶多酚含量为292.8毫克，咖啡因含量149.5毫克。而喜茶也在近日公开了在售现制饮品的咖啡因含量，并参考咖啡因人体代谢的相关研究成果及对睡眠可能的影响，使用“咖啡因红绿灯”健康标识。
根据《中国居民膳食咖啡因摄入水平及其风险评估》，咖啡因是茶叶、咖啡豆等多种植物中常见的一种天然化合物，同时也是一种食品添加剂。通过检索分析咖啡因的毒性研究资料，确定健康成人的咖啡因安全摄入量为5.7mg/kg BW（400mg/d）。
“不仅是咖啡，茶、某些碳酸饮料、功能饮料、可可、巧克力等食物中都含有咖啡因。”壹药网首席营养专家、国家注册营养师段树丽向21世纪经济报道记者表示，“一般正常成年人每天摄入不超过400mg的咖啡因是安全的。但大量摄入咖啡因，一方面容易导致人体对其敏感性下降，另一方面还可能导致心率与呼吸加快、失眠、烦躁、头痛、胃部不适等症状。”
可见，看似健康的“真茶”也并非适合每一个人。当轻乳茶从茶饮赛道半路杀出又横遭质疑时，新茶饮市场还能如何竞争？
茶底重要性凸现
一直以来，“新鲜感”是驱动新茶饮市场发展的重要动力之一。但近年来，不论是果茶还是轻乳茶，各家产品上新的速度越来越快，产品同质化程度也越来越高。
为了保持品牌活跃度和吸引力，不少新茶饮品牌选择高频次上新，有的甚至达到了每月甚至每周一款新品的速度。
有公开资料显示，茶百道在2023年上新48款产品，并完成对13款经典产品配方的升级；沪上阿姨近三年平均每年推出新品超100款；古茗在2023年前三季度推出了107款新品。
从轻乳茶的角度上说，茶的变化与创新是维持产品竞争力的关键。“果茶与轻乳茶研发方向不太一样，茶叶品质与香气决定轻乳茶的风味。”古茗研发中心负责人介绍，“果茶融合多样水果，强调新鲜清爽，因而需要选择更加轻盈普适的茶叶基底；而轻乳茶侧重茶与乳品的融合，但由于乳品相对单一，所以茶是创新或者香气来源比较丰富的一个东西。”
在新茶饮品牌上新速度加快，消费者尝新能力却相对有限的情况下，产品竞争也不再局限于宽泛的健康概念与茶味的还原，如今已深入茶叶品种、工艺、口味的每一个环节。此前鸭屎香作为柠檬茶茶底的根基，市场上就已有不少于20个连锁品牌推出过相关饮品。近期，继椰子、油柑和柠檬后，新茶饮品牌又捧红了栀子花。据公开报道，食用类栀子花主要原产地四川，相比早期五六元一斤，今年栀子花的市场价格峰值已攀升至每斤四十元。
“我们做茶饮一般会选择辨识度高和饱满的香气，像茉莉花、栀子这样的。”古茗研发中心负责人表示，“如果香气不饱满就很难从加了果汁或奶的饮品中出来。”公开资料显示，国内新茶饮品牌的茶叶产地多为云南、贵州、四川、福建等地。
茶百道研发中心总监朱明星则表示，在传统茶叶的品味过程中，像苦的、涩的味道和一些过重的茶味，是需要被规避的。但是在新茶饮行业，这些东西可能会是茶饮滋味的来源，“因为它跟脂肪跟蛋白质结合以后会产生新的风味。”
他进一步解释道，“做轻乳茶的话，需要喝起来要有茶味，但做水果茶，茶味过多就会压掉水果的味道。所以在水果茶里更多只需要它的香气、鲜味和一点茶感，过多的茶感也会影响整杯的顺滑感跟体验感。”
茶底创新不仅体现在茶叶筛选上，还在于如何巧妙地进行拼配。“目前来看，主要的茶底品类仍然是茉莉花茶和红茶，因为这两类茶底在茶饮制作中有较好的历史基础。”古茗研发中心负责人坦言，“其他茶类更多地展现出季节性与地域性的特色选择。中国原本就拥有六大茶类，在此基础上，通过现代再加工技术或创新融合工艺，又催生了一系列新兴茶品。”
嘉吉食品解决方案北亚和澳洲、大中华区董事总经理薛华云也指出，在判断轻乳茶的流行趋势后，研发团队会进行产品调试。以风味糖浆为例，要确保其与轻乳完美融合，既凸显轻乳的清淡，又不被掩盖。“我们会做一些提前预判，但要真正引领是很难的。”
竞争传导至茶产地
更进一步地，茶底创新的能力说到底和供应链的独特性和稳定性相关。
在新式茶饮市场加速发展的当下，各家新茶饮品牌竞争激烈。浙商证券研报显示，我国现制茶饮赛道正在加速集中，目前全国现制茶饮门店38万家，其中拥有连锁品牌的超过3000家；从2020到2022年的三年间，5000家以上门店品牌占比就提升了3倍，达到了15%。
茶百道年采购福建茶叶超2000吨；霸王茶姬2023年向各产地采购了约4916吨茶叶。更早的数据，奈雪的茶2021年全年茶叶采购量约700吨，2022年茶叶采购量近900吨。
在此背景下，各家茶饮品牌在开发茶底多样性的同时，也将目光投向供应链的上游，积极将产业链延伸至茶叶的源头产地。
今年，茶百道自有原叶茶生产基地在福建省福州市投产。随着基地正式投产，基地所产茶叶可供应茶百道全国8000余家门店，茶叶品种覆盖所有饮品茶基底。
“上市所筹集的资金51%将用于提高整体运营能力及强化供应链。”茶百道联合创始人、集团副总裁古计林指出，“这是为了进一步提升茶百道整个品牌的核心竞争力和护城河，也是为支持我们未来能够将出海作为品牌的第二增量。”目前，茶百道已建立起茶叶原料“生产、制作、加工、研发、销售”的完整链路，全链路保证茶叶原料质量与饮品的稳定出品。
无独有偶的是，古茗位于绍兴诸暨的数字轻食饮品原料研发及生产基地也于今年正式建成投运。据介绍，项目全面投产后，预计每年可生产超过1万吨的茶叶以及5万吨的健康水果饮品，实现销售收入约29亿元。
不仅如此，古茗在广西也拥有了自家茶厂。对此，古茗研发中心负责人指出，爆品的出现对供应链造成了比较大压力。一方面，为响应市场趋势，品牌必须迅速且多样化地开发新品，围绕热门元素，如栀子花等，拓展产品系列。另一方面，供应链后端需要紧密配合，确保从原材料源头到生产的每一个环节都能高效协同，以应对激增的需求和复杂多变的供应环境。
“当消费者习惯茶叶的风味，会有一种持续性的需求，或者说是成瘾性。当然它不像咖啡那么强烈。”福州市清口茶业有限公司总经理林宏进一步指出，“而对新茶饮企业而言，所选茶底需要风味稳定，能成批量生产。所以茉莉花茶就比红茶更适合新茶饮，因为红茶需要发酵，就没办法做到非常稳定的风味。”
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