容摘要
据GIR (Global Info Research)调研，按收入计，2023年全球餐厅家具收入大约579.3百万美元，预计2030年达到768.2百万美元，2024至2030期间，年复合增长率CAGR为 4.1%。同时2023年全球餐厅家具销量大约 ，预计2030年将达到 。2023年中国市场规模大约为 百万美元，在全球市场占比约为 %，同期北美和欧洲市场分别占比为 %和 %。未来几年，中国CAGR为 %，同期美国和欧洲CAGR分别为 %和 %，亚太地区将扮演更重要角色，除中美欧之外，日本、韩国、印度和东南亚地区，依然是不可忽视的重要市场。
蓬勃发展的餐饮服务业、餐厅数量的增加以及消费者对独特用餐体验的偏好不断增加等因素正在推动市场扩张。 餐厅专注于改善氛围并为顾客创造舒适的空间，从而对美观且耐用的家具提出了更高的需求。 此外，户外用餐的增长趋势以及优化座位容量的需求进一步促进了市场增长。 此外，餐厅家具创新材料和设计的出现，以及对环保和可持续选择的需求，正在推动市场创新。 然而，激烈的竞争和原材料成本波动等因素可能会给市场参与者带来挑战。 总体而言，在餐饮服务行业不断变化的需求和偏好的推动下，餐厅家具市场有望大幅增长。
本文研究全球市场、主要地区和主要国家餐厅家具的销量、销售收入等，同时也重点分析全球范围内主要厂商（品牌）竞争态势，餐厅家具销量、价格、收入和市场份额等。
针对过去五年（2019-2023）年的历史情况，分析历史几年全球餐厅家具总体规模，主要地区规模，主要企业规模和份额，主要产品分类规模，下游主要应用规模等。规模分析包括销量、价格、收入和市场份额等。针对未来几年餐厅家具的发展前景预测，本文预测到2030年，主要包括全球和主要地区销量、收入的预测，分类销量和收入的预测，以及主要应用餐厅家具的销量和收入预测等。
根据不同分类，餐厅家具细分为：
餐具
座椅家具
其他
根据不同应用，本文重点关注以下领域：
餐厅
小吃店
酒店和酒吧
其他用途
本文重点关注全球范围内餐厅家具主要企业，包括：
Forever Patio
CHI
Homecrest Outdoor Living
Inter IKEA Systems
Custom Seating
Merrick Seating
Herman Miller
Palmer Hamilton
Ashley Furniture Industries
Haverty Furniture
Otto (Crate & Barrel)
American Signature
Scavolini
Kimball International
MUEBLES PICO
本文重点关注全球主要地区和国家，重点包括：
北美市场（美国、加拿大和墨西哥）
欧洲市场（德国、法国、英国、俄罗斯、意大利和欧洲其他国家）
亚太市场（中国、日本、韩国、印度、东南亚和澳大利亚等）
南美市场（巴西和阿根廷等）
中东及非洲（沙特、阿联酋和土耳其等）
章节内容简要介绍：
第1章、定义、统计范围、产品分类、应用等介绍，全球总体规模及展望
第2章、企业简介，包括企业基本情况、主营业务及主要产品、餐厅家具销量、收入、价格、企业最新动态等
第3章、全球竞争态势分析，主要企业餐厅家具销量、价格、收入及份额
第4章、主要地区规模及预测
第5章、按分类拆分，细分规模及预测
第6章、按应用拆分，细分规模及预测
第7章、北美地区细分，按国家、分类和应用拆分，细分规模及预测
第8章、欧洲地区细分，按国家、分类和应用拆分，细分规模及预测
第9章、亚太地区细分，按地区、分类和应用拆分，细分规模及预测
第10章、南美地区细分，按地区、分类和应用拆分，细分规模及预测
第11章、中东及非洲细分，按地区、分类和应用拆分，细分规模及预测
第12章、市场动态，包括驱动因素、阻碍因素、发展趋势
第13章、行业产业链分析
第14章、销售渠道分析
第15章、报告结论
正文目录
1 统计范围
1.1 餐厅家具介绍
1.2 餐厅家具分类
1.2.1 全球市场不同分类餐厅家具规模对比：2019 VS 2023 VS 2030
1.2.2 餐具
1.2.3 座椅家具
1.2.4 其他
1.3 全球餐厅家具主要下游市场分析
1.3.1 全球餐厅家具主要下游市场规模对比：2019 VS 2023 VS 2030
1.3.2 餐厅
1.3.3 小吃店
1.3.4 酒店和酒吧
1.3.5 其他用途
1.4 全球市场餐厅家具总体规模及预测
1.4.1 全球市场餐厅家具市场规模及预测：2019 VS 2023 VS 2030
1.4.2 全球市场餐厅家具销量（2019-2030）
1.4.3 全球市场餐厅家具价格趋势
1.5 全球市场餐厅家具产能分析
1.5.1 全球市场餐厅家具总产能（2019-2030）
1.5.2 全球市场主要地区餐厅家具产能分析
2 企业简介
2.1 Forever Patio
2.1.1 Forever Patio基本情况
2.1.2 Forever Patio主营业务及主要产品
2.1.3 Forever Patio 餐厅家具产品介绍
2.1.4 Forever Patio 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.1.5 Forever Patio最新发展动态
2.2 CHI
2.2.1 CHI基本情况
2.2.2 CHI主营业务及主要产品
2.2.3 CHI 餐厅家具产品介绍
2.2.4 CHI 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.2.5 CHI最新发展动态
2.3 Homecrest Outdoor Living
2.3.1 Homecrest Outdoor Living基本情况
2.3.2 Homecrest Outdoor Living主营业务及主要产品
2.3.3 Homecrest Outdoor Living 餐厅家具产品介绍
2.3.4 Homecrest Outdoor Living 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.3.5 Homecrest Outdoor Living最新发展动态
2.4 Inter IKEA Systems
2.4.1 Inter IKEA Systems基本情况
2.4.2 Inter IKEA Systems主营业务及主要产品
2.4.3 Inter IKEA Systems 餐厅家具产品介绍
2.4.4 Inter IKEA Systems 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.4.5 Inter IKEA Systems最新发展动态
2.5 Custom Seating
2.5.1 Custom Seating基本情况
2.5.2 Custom Seating主营业务及主要产品
2.5.3 Custom Seating 餐厅家具产品介绍
2.5.4 Custom Seating 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.5.5 Custom Seating最新发展动态
2.6 Merrick Seating
2.6.1 Merrick Seating基本情况
2.6.2 Merrick Seating主营业务及主要产品
2.6.3 Merrick Seating 餐厅家具产品介绍
2.6.4 Merrick Seating 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.6.5 Merrick Seating最新发展动态
2.7 Herman Miller
2.7.1 Herman Miller基本情况
2.7.2 Herman Miller主营业务及主要产品
2.7.3 Herman Miller 餐厅家具产品介绍
2.7.4 Herman Miller 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.7.5 Herman Miller最新发展动态
2.8 Palmer Hamilton
2.8.1 Palmer Hamilton基本情况
2.8.2 Palmer Hamilton主营业务及主要产品
2.8.3 Palmer Hamilton 餐厅家具产品介绍
2.8.4 Palmer Hamilton 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.8.5 Palmer Hamilton最新发展动态
2.9 Ashley Furniture Industries
2.9.1 Ashley Furniture Industries基本情况
2.9.2 Ashley Furniture Industries主营业务及主要产品
2.9.3 Ashley Furniture Industries 餐厅家具产品介绍
2.9.4 Ashley Furniture Industries 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.9.5 Ashley Furniture Industries最新发展动态
2.10 Haverty Furniture
2.10.1 Haverty Furniture基本情况
2.10.2 Haverty Furniture主营业务及主要产品
2.10.3 Haverty Furniture 餐厅家具产品介绍
2.10.4 Haverty Furniture 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.10.5 Haverty Furniture最新发展动态
2.11 Otto (Crate & Barrel)
2.11.1 Otto (Crate & Barrel)基本情况
2.11.2 Otto (Crate & Barrel)主营业务及主要产品
2.11.3 Otto (Crate & Barrel) 餐厅家具产品介绍
2.11.4 Otto (Crate & Barrel) 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.11.5 Otto (Crate & Barrel)最新发展动态
2.12 American Signature
2.12.1 American Signature基本情况
2.12.2 American Signature主营业务及主要产品
2.12.3 American Signature 餐厅家具产品介绍
2.12.4 American Signature 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.12.5 American Signature最新发展动态
2.13 Scavolini
2.13.1 Scavolini基本情况
2.13.2 Scavolini主营业务及主要产品
2.13.3 Scavolini 餐厅家具产品介绍
2.13.4 Scavolini 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.13.5 Scavolini最新发展动态
2.14 Kimball International
2.14.1 Kimball International基本情况
2.14.2 Kimball International主营业务及主要产品
2.14.3 Kimball International 餐厅家具产品介绍
2.14.4 Kimball International 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.14.5 Kimball International最新发展动态
2.15 MUEBLES PICO
2.15.1 MUEBLES PICO基本情况
2.15.2 MUEBLES PICO主营业务及主要产品
2.15.3 MUEBLES PICO 餐厅家具产品介绍
2.15.4 MUEBLES PICO 餐厅家具销量、价格、收入、毛利率及市场份额（2019-2024）
2.15.5 MUEBLES PICO最新发展动态
3 全球市场餐厅家具主要厂商竞争态势
3.1 全球市场主要厂商餐厅家具销量（2019-2024）
3.2 全球市场主要厂商餐厅家具收入（2019-2024）
3.3 全球餐厅家具主要厂商市场地位
3.4 全球餐厅家具市场集中度分析
3.5 全球餐厅家具主要厂商产品布局及区域分布
3.5.1 全球餐厅家具主要厂商区域分布
3.5.2 全球主要厂商餐厅家具产品类型
3.5.3 全球主要厂商餐厅家具相关业务/产品布局情况
3.5.4 全球主要厂商餐厅家具产品面向的下游市场及应用
3.6 餐厅家具新进入者及扩产计划
3.7 餐厅家具行业扩产、并购情况
4 全球主要地区规模分析
4.1 全球主要地区餐厅家具市场规模
4.1.1 全球主要地区餐厅家具销量（2019-2030）
4.1.2 全球主要地区餐厅家具收入（2019-2030）
4.2 北美市场餐厅家具 收入（2019-2030）
4.3 欧洲市场餐厅家具收入（2019-2030）
4.4 亚太市场餐厅家具收入（2019-2030）
4.5 南美市场餐厅家具收入（2019-2030）
4.6 中东及非洲市场餐厅家具收入（2019-2030）
5 全球市场不同分类餐厅家具市场规模
5.1 全球不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
5.2 全球不同分类餐厅家具收入（2019-2030）
5.3 全球不同分类餐厅家具价格（2019-2030）
6 全球市场不同应用餐厅家具市场规模
6.1 全球不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
6.2 全球不同应用餐厅家具收入（2019-2030）
6.3 全球不同应用餐厅家具价格（2019-2030）
7 北美
7.1 北美不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
7.2 北美不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
7.3 北美主要国家餐厅家具市场规模
7.3.1 北美主要国家餐厅家具销量（2019-2030）
7.3.2 北美主要国家餐厅家具收入（2019-2030）
7.3.3 美国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
7.3.4 加拿大餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
7.3.5 墨西哥餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
8 欧洲
8.1 欧洲不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
8.2 欧洲不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
8.3 欧洲主要国家餐厅家具市场规模
8.3.1 欧洲主要国家餐厅家具销量（2019-2030）
8.3.2 欧洲主要国家餐厅家具收入（2019-2030）
8.3.3 德国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
8.3.4 法国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
8.3.5 英国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
8.3.6 俄罗斯餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
8.3.7 意大利餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9 亚太
9.1 亚太不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
9.2 亚太不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
9.3 亚太主要地区餐厅家具市场规模
9.3.1 亚太主要地区餐厅家具销量（2019-2030）
9.3.2 亚太主要地区餐厅家具收入（2019-2030）
9.3.3 中国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9.3.4 日本餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9.3.5 韩国餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9.3.6 印度餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9.3.7 东南亚餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
9.3.8 澳大利亚餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
10 南美
10.1 南美不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
10.2 南美不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
10.3 南美主要国家餐厅家具市场规模
10.3.1 南美主要国家餐厅家具销量（2019-2030）
10.3.2 南美主要国家餐厅家具收入（2019-2030）
10.3.3 巴西餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
10.3.4 阿根廷餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
11 中东及非洲
11.1 中东及非洲不同分类餐厅家具销量（2019-2030）
11.2 中东及非洲不同应用餐厅家具销量（2019-2030）
11.3 中东及非洲主要国家餐厅家具市场规模
11.3.1 中东及非洲主要国家餐厅家具销量（2019-2030）
11.3.2 中东及非洲主要国家餐厅家具收入（2019-2030）
11.3.3 土耳其餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
11.3.4 沙特餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
11.3.5 阿联酋餐厅家具市场规模及预测（2019-2030）
12 市场动态
12.1 餐厅家具市场驱动因素
12.2 餐厅家具市场阻碍因素
12.3 餐厅家具市场发展趋势
12.4 餐厅家具行业波特五力模型分析
12.4.1 行业内竞争者现在的竞争能力
12.4.2 潜在竞争者进入的能力
12.4.3 供应商的议价能力
12.4.4 购买者的议价能力
12.4.5 替代品的替代能力
13 产业链分析
13.1 餐厅家具主要原料及供应商
13.2 餐厅家具成本结构及占比
13.3 餐厅家具生产流程
13.4 餐厅家具产业链
14 餐厅家具销售渠道分析
14.1 餐厅家具销售渠道
14.1.1 直销
14.1.2 经销
14.2 餐厅家具典型经销商
14.3 餐厅家具典型客户
15 研究结论
16 附录
16.1 研究方法
16.2 研究过程及数据来源
16.3 免责声明
图表目录
表 1. 全球市场不同分类餐厅家具收入（百万美元）&（2019 VS 2023 VS 2030）
表 2. 全球不同应用餐厅家具收入（百万美元）&（2019 VS 2023 VS 2030）
表 3. Forever Patio基本情况、产地及竞争对手
表 4. Forever Patio主营业务及主要产品
表 5. Forever Patio 餐厅家具产品介绍
表 6. Forever Patio 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 7. Forever Patio最新发展动态
表 8. CHI基本情况、产地及竞争对手
表 9. CHI主营业务及主要产品
表 10. CHI 餐厅家具产品介绍
表 11. CHI 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 12. CHI最新发展动态
表 13. Homecrest Outdoor Living基本情况、产地及竞争对手
表 14. Homecrest Outdoor Living主营业务及主要产品
表 15. Homecrest Outdoor Living 餐厅家具产品介绍
表 16. Homecrest Outdoor Living 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 17. Homecrest Outdoor Living最新发展动态
表 18. Inter IKEA Systems基本情况、产地及竞争对手
表 19. Inter IKEA Systems主营业务及主要产品
表 20. Inter IKEA Systems 餐厅家具产品介绍
表 21. Inter IKEA Systems 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 22. Inter IKEA Systems最新发展动态
表 23. Custom Seating基本情况、产地及竞争对手
表 24. Custom Seating主营业务及主要产品
表 25. Custom Seating 餐厅家具产品介绍
表 26. Custom Seating 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 27. Custom Seating最新发展动态
表 28. Merrick Seating基本情况、产地及竞争对手
表 29. Merrick Seating主营业务及主要产品
表 30. Merrick Seating 餐厅家具产品介绍
表 31. Merrick Seating 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 32. Merrick Seating最新发展动态
表 33. Herman Miller基本情况、产地及竞争对手
表 34. Herman Miller主营业务及主要产品
表 35. Herman Miller 餐厅家具产品介绍
表 36. Herman Miller 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 37. Herman Miller最新发展动态
表 38. Palmer Hamilton基本情况、产地及竞争对手
表 39. Palmer Hamilton主营业务及主要产品
表 40. Palmer Hamilton 餐厅家具产品介绍
表 41. Palmer Hamilton 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 42. Palmer Hamilton最新发展动态
表 43. Ashley Furniture Industries基本情况、产地及竞争对手
表 44. Ashley Furniture Industries主营业务及主要产品
表 45. Ashley Furniture Industries 餐厅家具产品介绍
表 46. Ashley Furniture Industries 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 47. Ashley Furniture Industries最新发展动态
表 48. Haverty Furniture基本情况、产地及竞争对手
表 49. Haverty Furniture主营业务及主要产品
表 50. Haverty Furniture 餐厅家具产品介绍
表 51. Haverty Furniture 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 52. Haverty Furniture最新发展动态
表 53. Otto (Crate & Barrel)基本情况、产地及竞争对手
表 54. Otto (Crate & Barrel)主营业务及主要产品
表 55. Otto (Crate & Barrel) 餐厅家具产品介绍
表 56. Otto (Crate & Barrel) 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 57. Otto (Crate & Barrel)最新发展动态
表 58. American Signature基本情况、产地及竞争对手
表 59. American Signature主营业务及主要产品
表 60. American Signature 餐厅家具产品介绍
表 61. American Signature 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 62. American Signature最新发展动态
表 63. Scavolini基本情况、产地及竞争对手
表 64. Scavolini主营业务及主要产品
表 65. Scavolini 餐厅家具产品介绍
表 66. Scavolini 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 67. Scavolini最新发展动态
表 68. Kimball International基本情况、产地及竞争对手
表 69. Kimball International主营业务及主要产品
表 70. Kimball International 餐厅家具产品介绍
表 71. Kimball International 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 72. Kimball International最新发展动态
表 73. MUEBLES PICO基本情况、产地及竞争对手
表 74. MUEBLES PICO主营业务及主要产品
表 75. MUEBLES PICO 餐厅家具产品介绍
表 76. MUEBLES PICO 餐厅家具销量（万套）、价格（美元/套）、收入（百万美元）、毛利率及市场份额（2019-2024）
表 77. MUEBLES PICO最新发展动态
表 78. 全球市场主要厂商餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 79. 全球主要厂商餐厅家具销量份额（2019-2024）
表 80. 全球市场主要厂商餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 81. 全球主要厂商餐厅家具市场份额（2019-2024）
表 82. 全球餐厅家具主要厂商市场地位(第一梯队、第二梯队和第三梯队)
表 83. 全球市场餐厅家具主要厂商总部及产地分布
表 84. 全球主要厂商餐厅家具产品类型
表 85. 全球主要厂商餐厅家具相关业务/产品布局情况
表 86. 全球主要厂商餐厅家具产品面向的下游市场及应用
表 87. 餐厅家具新进入者及扩产计划
表 88. 餐厅家具行业扩产和并购情况
表 89. 全球主要地区餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 90. 全球主要地区餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 91. 全球主要地区餐厅家具收入对比（2019 VS 2023 VS 2030）&（百万美元）
表 92. 全球主要地区餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 93. 全球主要地区餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 94. 全球不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 95. 全球不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 96. 全球不同分类餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 97. 全球不同分类餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 98. 全球不同分类餐厅家具价格（2019-2024）&（美元/套）
表 99. 全球不同分类餐厅家具价格（2025-2030）&（美元/套）
表 100. 全球不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 101. 全球不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 102. 全球不同应用餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 103. 全球不同应用餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 104. 全球不同应用餐厅家具价格（2019-2024）&（美元/套）
表 105. 全球不同应用餐厅家具价格（2025-2030）&（美元/套）
表 106. 北美不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 107. 北美不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 108. 北美不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 109. 北美不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 110. 北美主要国家餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 111. 北美主要国家餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 112. 北美主要国家餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 113. 北美主要国家餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 114. 欧洲不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 115. 欧洲不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 116. 欧洲不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 117. 欧洲不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 118. 欧洲主要国家餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 119. 欧洲主要国家餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 120. 欧洲主要国家餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 121. 欧洲主要国家餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 122. 亚太不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 123. 亚太不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 124. 亚太不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 125. 亚太不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 126. 亚太主要地区餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 127. 亚太主要地区餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 128. 亚太主要地区餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 129. 亚太主要地区餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 130. 南美不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 131. 南美不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 132. 南美不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 133. 南美不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 134. 南美主要国家餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 135. 南美主要国家餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 136. 南美主要国家餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 137. 南美主要国家餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 138. 中东及非洲不同分类餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 139. 中东及非洲不同分类餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 140. 中东及非洲不同应用餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 141. 中东及非洲不同应用餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 142. 中东及非洲主要国家餐厅家具销量（2019-2024）&（万套）
表 143. 中东及非洲主要国家餐厅家具销量（2025-2030）&（万套）
表 144. 中东及非洲主要国家餐厅家具收入（2019-2024）&（百万美元）
表 145. 中东及非洲主要国家餐厅家具收入（2025-2030）&（百万美元）
表 146. 餐厅家具主要原料
表 147. 餐厅家具原料代表性供应商
表 148. 餐厅家具典型经销商
表 149. 餐厅家具典型客户
图表目录
图 1. 餐厅家具产品图片
图 2. 全球市场不同分类餐厅家具收入（百万美元）&（2019 VS 2023 VS 2030）
图 3. 餐具
图 4. 座椅家具
图 5. 其他
图 6. 全球市场不同应用餐厅家具收入（百万美元）&（2019 VS 2023 VS 2030）
图 7. 餐厅
图 8. 小吃店
图 9. 酒店和酒吧
图 10. 其他用途
图 11. 全球餐厅家具收入（百万美元）&（万套）：2019 VS 2023 VS 2030
图 12. 全球市场餐厅家具收入及预测（2019-2030）&（百万美元）
图 13. 全球市场餐厅家具销量（2019-2030）&（万套）
图 14. 全球市场餐厅家具价格趋势（2019-2030）
图 15. 全球市场餐厅家具总产能（2019-2030）&（万套）
图 16. 全球市场主要地区餐厅家具产能分析: 2023 VS 2030
图 17. 全球第一梯队、第二梯队和第三梯队餐厅家具厂商市场份额（2023）
图 18. 全球前三大厂商餐厅家具市场份额（2023）
图 19. 全球前五大厂商餐厅家具市场份额（2023）
图 20. 全球主要地区餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 21. 全球主要地区餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 22. 北美市场餐厅家具收入（2019-2030）&（百万美元）
图 23. 欧洲市场餐厅家具收入（2019-2030）&（百万美元）
图 24. 亚太市场餐厅家具收入（2019-2030）&（百万美元）
图 25. 南美市场餐厅家具收入（2019-2030）&（百万美元）
图 26. 中东及非洲市场餐厅家具收入（2019-2030）&（百万美元）
图 27. 全球不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 28. 全球不同分类餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 29. 全球不同分类餐厅家具价格（2019-2030）
图 30. 全球不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 31. 全球不同应用餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 32. 全球不同应用餐厅家具价格（2019-2030）
图 33. 北美不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 34. 北美不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 35. 北美主要国家餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 36. 北美主要国家餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 37. 美国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 38. 加拿大餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 39. 墨西哥餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 40. 欧洲不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 41. 欧洲不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 42. 欧洲主要国家餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 43. 欧洲主要国家餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 44. 德国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 45. 法国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 46. 英国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 47. 俄罗斯餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 48. 意大利餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 49. 亚太不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 50. 亚太不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 51. 亚太主要地区餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 52. 亚太主要地区餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 53. 中国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 54. 日本餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 55. 韩国餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 56. 印度餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 57. 东南亚餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 58. 澳大利亚餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 59. 南美不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 60. 南美不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 61. 南美主要国家餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 62. 南美主要国家餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 63. 巴西餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 64. 阿根廷餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 65. 中东及非洲不同分类餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 66. 中东及非洲不同应用餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 67. 中东及非洲主要地区餐厅家具销量份额（2019-2030）
图 68. 中东及非洲主要地区餐厅家具收入份额（2019-2030）
图 69. 土耳其餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 70. 沙特餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 71. 阿联酋餐厅家具收入及增速（2019-2030）&（百万美元）
图 72. 餐厅家具市场驱动因素
图 73. 餐厅家具市场阻碍因素
图 74. 餐厅家具市场发展趋势
图 75. 餐厅家具行业波特五力模型分析
图 76. 2023年餐厅家具成本结构及占比
图 77. 餐厅家具生产流程
图 78. 餐厅家具产业链
图 79. 餐厅家具销售渠道：直销和分销渠道
图 80. 研究方法
图 81. 研究过程及数据来源
报告出品方/作者：万联证券，陈雯、叶柏良）
1 中国餐饮行业品类丰富，中式餐饮中的火锅份额最大
中式餐饮是中国整体餐饮服务市场的最大组成部分。我们按菜系类别，将中国餐饮市 场分为中式餐饮、西式餐饮及其他餐饮。2015年至2020年，我国餐饮市场总收入由 2015年的3.23万亿元增长至2019年的4.67万亿元，复合年增长率为9.7%。受新冠疫情 影响，2020年中国餐饮市场的市场规模缩小至3.95万亿元，但由于2020年下半年疫情 得到控制，餐饮服务市场整体有所恢复，预计2025年中国餐饮市场规模将突破6万亿 元，2020-2025年年均复合增长率为9.1%。根据中国经营连锁协会的报告，中式餐饮 是中国餐饮服务市场的最大组成部分，2015年至2020年在我国餐饮市场的份额保持在 80%左右，2020年市场份额达到78.9%。中式餐饮市场规模由2015年的2.6万亿元增长 至2019年的3.7万亿元，年复合增长率为8.8%。
火锅在中式餐饮市场的市场份额最大。我国中式菜品市场品类众多，地域菜系各有特 色，丰富度极高。火锅在中式餐饮市场的市场份额最大，按2020年的收入计算，市场 份额为14.1%，其次是四川菜、粤菜和江浙菜，市场份额分别为13.7%、9.9%和7.3%。
< class="pgc-img">按餐饮业态分类，可以将我国餐饮市场分为正餐、火锅餐饮、快餐、团餐和西餐休闲 餐饮五个类别。其中，团餐指的是因某种共同原因形成的，多人在共同场所的临时或 长期共同就餐，包括固定场所固定人群（工厂、企业、机关单位、学校、铁路、航空、 服务区），变动场所流动人群（会议、宴会）以及特殊群体（乡镇小学、社区、老人 餐）。
2 餐饮市场规模庞大，行业蕴含成长空间
2.1 餐饮行业规模庞大，适应疫情后强势反弹
中国餐饮行业规模庞大，且增速常年高于社零总额增速。作为市场化程度较高的行 业，我国餐饮行业规模庞大。2020年年末餐饮业法人企业数为32,901个，从业人数约 为257万人。2021年全年餐饮收入4.7万亿元，同比增长18.6%，高于社会消费品零售 总额增长速度6.1个百分点，全年收入占社会消费品零售总额为10.64%。虽然餐饮市 场在2020年受新冠疫情影响收入大幅下降，但是经过一年调整适应，餐饮市场在2021 年迅速恢复甚至超越疫情前规模，在所有社会消费品零售品类中恢复较迅速。
< class="pgc-img">2.2 餐饮行业与经济周期相关性较强，市场上升空间大
餐饮行业呈现出与经济周期较强的相关性。根据近20年的数据，餐饮行业的营收增速 和GDP增速具有一定的相关性，并且相较于GDP增速，餐饮业收入增速与人均可支配收 入的增速变化同向变动的关系更为明显，说明餐饮行业与经济周期的景气程度密切 相关。从2021年以及2022年一季度的GDP增速来看，中国经济恢复稳健增长，预计未 来将继续呈现“稳中向好”的趋势，因此预计餐饮行业也将总体恢复稳定的增长。 随着城镇化率提升，我国餐饮行业仍存较大上升空间。2021年，按城镇居民人口占总 人口比例计算的城镇化率为64.72%，而美国2000年时城镇化率为79%，2020年时已高 达82.66%，我国城市化进程还将不断加快。预计随着城镇化率的提高，城镇居民消费 性支出中外出就餐比例也将随之提高，同时伴随着中国人口的消费升级，餐饮行业收 入仍存在较大上升空间。
粗略估算，我国餐饮行业仍有较大成长空间。我们采用以下公式测算我国餐饮行业的 成长空间：餐饮行业营收规模=总人口*人均消费支出*恩格尔系数*外出就餐支出比 重。
总人口：近三年我国年末人口数基本维持稳定，按照目前的人口数，总人口以14 亿人口估算；
人均消费支出：根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划 和二〇三五年远景目标的建议》，按不变价格预计，居民人均消费支出到2035年 比2020年翻一番，预计未来年人均消费支出有望达到4万元左右；
恩格尔系数：2019年我国居民恩格尔系数为28.2%，我们中性假设未来随着我国 居民生活水平及富裕程度的提高，恩格尔系数下降至25%；
外出就餐支出比重：外出就餐支出占食品饮料总支出的比重与国民消费习惯及 文化习俗密切相关，由于我国家庭传统聚餐习俗源远流长，在家做饭的频率较高， 2019年我国外出就餐支出比重为55%。但随着年轻人生活节奏加快，外出就餐频 率上升，预计未来外出就餐支出比重将有所提升，我们中性假设该比重提升至 60%。
综合上述假设计算，我们预计未来餐饮行业市场规模为8.4万亿元，对比2021年餐饮 市场规模4.7万亿元，餐饮行业在今后仍有相当大的成长空间。
< class="pgc-img">3 餐饮品牌抗风险能力凸显，餐饮结构从“哑铃型”转化为 “纺锤型”
3.1 餐饮行业格局分散，百强品牌恢复动力强劲
限额以上企业餐饮收入疫情后地位回升。疫情以前，2012年至2019年，餐饮行业整体 年平均增速在11%左右，而限额以上餐饮收入增速仅为6%，远低于行业增速。限额以 上餐饮企业收入总额占全国餐饮收入的比例在疫情前逐年下降。2019年限额以上餐 饮企业收入总额占全国餐饮收入的比例仅20.22%，同比下降1.4个百分点。2020年以 来，大型品牌餐饮领跑作用逐渐显现，限额以上企业餐饮收入增速在疫情后均高于行 业整体水平，且2021年增速达23.50%，高出行业整体增速4.9个百分点。限额以上企 业餐饮收入占全国收入的比例也连续两年回升，达到22.25%，较疫情前增长2个百分 点。
百强企业品牌优势和抗风险能力凸显。2014-2019年，前100强餐饮企业营业收入占餐 饮业整体收入比重逐渐攀升，2019年百强餐饮企业营收一跃至3000亿元，占餐饮业整 体收入的7.0%。2019年至2020年，餐饮百强企业凭借品牌优势和强大的抗风险能力， 品牌优势逐渐凸显。2020年受疫情影响，在餐饮业整体营收同比下降16%的形势下， 餐饮百强企业营收同比仅下降3.1%，五百强企业营收也仅同比下降4.2%。说明在面对 疫情充满不确定性的环境下，越大型的品牌，恢复动力越强。在疫情的推动下，我国 餐饮行业已逐步向品牌化、规模化方向发展。但目前，餐饮行业的集中度依旧较低， CR5仅为2%，中小商家在餐饮行业中仍占据主导地位。
< class="pgc-img">3.2 餐饮市场结构从“哑铃型”转化为“纺锤型”
大众消费成为餐饮行业主流。根据中国饭店协会的数据，从2016年起，餐饮业大众消 费已经成为餐饮收入最主要的部分，贡献超过了80%的餐饮收入。大众化餐饮的消费 升级成为主体市场，快餐、团餐、火锅、小吃、商场餐饮、休闲餐饮、餐饮食品、面 包甜品生意红火。高端消费比例下降，百姓消费成为主流。 从消费人次增长率看，大众餐饮一直保持较高速度的增长，而高档餐饮的消费人次变 化则是个位数的低增长或负增长。2019年，大众餐饮的消费人次增长率为1.53%，中 档餐饮和高档餐饮的消费人次增长率分别为0.19%和-1.17%。从人均消费增长率看， 各餐饮类别之间的增长差异有所减小。2019年，大众餐饮人均消费增长率为4.6%，高 档餐饮人均消费增长为5.54%。
餐饮市场由原本高端餐饮、低端餐饮两级分化的“哑铃型”，逐渐转化为以大众餐饮 为主的“纺锤型”: 高端餐饮式微。自2012年中央八项规定、六项禁令以及反对四风等政策出台、落实， 直接导致了以公务接待为主要市场的高端餐饮走向式微，我国餐饮业进入了深度转 型期。2013年和2014年从两位数高增长转向个位数增长，餐饮业因公消费大幅减少， 私人消费持续增加；高端消费明显下降，俏江南易主，湘鄂情关店，各大高端餐饮品 牌纷纷寻求转型。2020年疫情后高端餐饮市场增长进一步下滑，禁止堂食和限流更是 使部分主打环境氛围以及服务的高端餐饮企业雪上加霜。 大众餐饮升级。小而美的品牌，如外婆家、绿茶餐厅等，由于环境好、价格低、性价 比高等优点获得年轻消费群体的青睐，并凭借可复制的管理模式和经营理念快速扩 张。并且随着餐饮业和互联网融合的加深，餐饮O2O市场规模逐步扩大，高端餐饮在 供需两端的缺口由兴起的大众餐饮填补。
< class="pgc-img">4 传统餐饮面临三高一低困境，品牌连锁化为大势所趋
4.1 传统餐饮行业成本不断上涨，利润空间压缩
虽然餐饮行业整体呈现稳步增长态势，但餐饮企业经营难度逐年提高，餐饮高利润时 期已成为历史。根据艾瑞咨询调研，2021年单店平均息税折旧前利润率在20%-30%， 众多餐饮商家面临着房租高、人力成本高、原料进货成本高、利润低的“三高一低” 的困境。中国饭店协会报告数据显示，2019年各项成本费用持续高涨，人工费用同比 上涨最多，其次为房租成本和销售费用，互联网评价系统以及社交媒体宣传也促使营 销成本快速增长，进一步压缩利润空间。
餐饮企业食材成本、租金成本、人力成本占据营收的55%-75%。根据艾瑞咨询数据， 2021年中国餐饮行业各项成本在营业收入中的占比为：食材成本/已售存货成本占营 业收入比例约30%—40%，租金成本占营业收入比例约10%-15%，人力成本占营业收入 比例约15%-20%。
餐饮行业原材料和劳动力价格持续攀升。以2016年为基期的食品消费物价指数显示， 2017年和2018年受猪肉价格下降影响，食品消费物价指数出现下降和低增长，但2018 年以后食品消费物价指数呈现逐年上升趋势，已由2017的98.60上涨至2020年的 121.18。作为原材料的鸡肉和蔬菜价格一直较为平稳，而猪肉和牛肉产品的价格近年 来持续上升。人力成本方面，2016年到2020年，餐饮从业人数从221万增长至258万， 住宿和餐饮业就业人员的平均实际工资在2019年已突破4万元（以2010年为基期调整通胀），虽然2020年受疫情影响有所下降，但2021年在行业适应疫情后已恢复增长趋 势。
< class="pgc-img">近年来餐饮行业人员流动频繁，火锅市场年平均员工流失率最高。2019年，团餐市场 和火锅市场年平均员工流失率均超过了20%，火锅市场年平均员工流失率最高，达到 了22%，团餐市场员工流失率为21%。快餐市场的员工流失率是餐饮五大细分市场中最 低的，为13%。从此数据来看，各细分行业餐饮人员流失率的波动趋势大体上一致， 一方面可能是受基层人员普遍低龄化稳定性低的影响，另一方面宏观环境特别是通 胀形势也起到了一定的作用，短期的物价上涨可能促使企业扩张雇佣更多员工，可以 发现，在通胀率相对较高的2016和2018年，餐饮企业人员流失率保持在一个相对较低 的水平。（报告来源：未来智库）
4.2 餐饮行业淘汰率高，品牌发展是立足关键
我国餐饮各品类龙头企业。根据中国饭店协会统计的“中国餐饮集团百强排名”名单： 2019年，正餐市场和火锅市场榜首继续由杭州饮食服务集团有限公司及四川海底捞 餐饮股份有限公司占据，上海杨国福企业管理（集团）有限公司位居快餐市场首位，西餐休闲餐饮的领军企业为厦门豪客来餐饮有限公司，河北千喜鹤饮食股份有限公 司则在团餐市场中排名第一。 餐饮业淘汰率高，经常都有新的企业入局，亦有不少企业被淘汰出局。根据企查查数 据，2021年有334万家餐饮相关新设立企业，同比增加34.68%，高于疫情前2019年的 数量，97%的新设企业注册资本在500万以下，说明小微餐饮企业在后疫情时代持续涌 入市场。相比之下，餐饮新设企业增速远超餐饮市场规模的增速意味着餐饮业的高淘 汰率，艾瑞咨询数据显示，2020至2021年中国餐饮店均存活天数在400-500天，其中 无会员体系的门店存活率仅有20%左右。一个餐饮门店的寿命长则3-4年，短则几个月 就已经终结，高淘汰率成为餐饮行业的常态。
从近年来上榜名单的变化来看，餐饮行业更新换代迅速。我们分析发现2015年至2019 年五年期间连续上榜正餐集团50强的餐饮企业超过30家，连续上榜火锅餐饮集团20 强的有10家企业，连续上榜快餐集团10强的有4家企业，连续上榜休闲餐饮及西餐集 团10强的有3家企业，2015年至2017年三年期间连续上榜团餐集团10强的有5家企业。 我们认为，餐饮行业盲目跟风开店、同质化较为严重的现象可能是造成餐饮行业高淘 汰率的重要原因。盲目跟风只会导致餐饮企业之间的恶性竞争，且要想撼动早已在行 业内站稳脚跟的餐饮老品牌企业的地位也并非易事，找到合适自身品牌发展的定位 和方式才能立足市场。
品牌绝对龙头地位相对稳固，快餐行业异军突起。虽然餐饮行业更新换代迅速，但各 细分行业的绝对龙头地位相对稳固。正餐行业的杭州饮食服务集团有限公司连续六 年上榜行业第一，火锅行业的海底捞连续五年占据第一，休闲餐饮及西餐行业的厦门 豪客来餐饮管理有限公司五年中有四年占据第一或第二，团餐行业的河北千喜鹤饮 食股份有限公司连续五年占据行业第一。快餐行业中麻辣烫在2018年空降榜单前三， 上海杨国福企业管理（集团）有限公司在上榜第二年即夺得榜首，黑龙江张亮餐饮有 限公司紧随其后。 创建品牌、促进产业升级是餐饮行业不断进化、转型发展的必经之路。在消费者越来 越关注产品和服务质量的趋势下，为了满足消费者对餐饮品牌多样化多层次的消费 需求，餐饮消费逐渐由价格导向转为品牌导向，品牌力成为餐饮企业逐鹿市场的要害， 也是吸引消费者最为关键的要素。
< class="pgc-img">4.3 品牌连锁化是大势所趋
我国餐饮行业连锁化率很低，但连锁餐饮市场增速高于餐饮行业整体水平。2016年至 2020年，中国连锁餐饮市场年复合增长率为10.2%，增速高于同期餐饮行业整体增速， 连锁化扩张是餐饮行业实现收入快速增长的重要路径。2020年，我国餐饮企业连锁化 率仅为15%，美国、日本的餐饮企业连锁化率分别为54%和49%，对标国际，我国餐饮 企业连锁化率还有很大的上升空间。
中国餐饮市场仍由独立营运餐厅主导，但预计连锁餐饮增速更高。根据弗若斯特沙利 文调查报告，2020年，我国餐饮市场自营连锁餐厅收入为1,794亿元，加盟连锁餐厅 收入为6,042亿元，非连锁餐厅收入为31,691亿元。由于在发展、管理可扩张性和标 准化业务、可靠供应链等方面存在困难，连锁餐厅营收份额并不算高，中国餐饮市场 仍由独立营运餐厅主导。但随着消费升级，消费者更加注重品牌声誉、食品安全、服 务质量等方面，自营连锁餐厅和加盟连锁餐厅收入于2016年至2020年分别以4.5%和 3.1%的复合年增长率增长，均超过非连锁餐厅的增长。预计2020年至2025年自营和加 盟连锁餐厅收入将以15.4%及14.4%的增长率高速增长。 连锁餐饮将是我国餐饮经营模式的主要方向。连锁经营不仅是餐饮企业提高效率、降 低成本的经营方式，还能帮助企业突破发展中的管理瓶颈。连锁经营具有成本优势、 价格优势、服务优势以及品牌优势，有着极强的竞争能力，将是我国餐饮业经营模式 的主要发展方向。
< class="pgc-img">对于7万亿的餐饮行业市场空间，可实现的路径就是连锁化和零售化。从英国品牌评 估机构Brand Finance发布的全球最有价值25家餐厅品牌榜单可以看到，20家都是美 国的餐饮品牌，且基本都是像星巴克、麦当劳、赛百味等有连锁化、零售化特征的品 牌。
总市值较高的餐饮品牌，零售化和连锁化特征比较明显。迄今为止，餐饮业主板上市 已有5家企业，分别是广州酒家、同庆楼、中科云网（湘鄂情）、全聚德和西安饮食。 港股上市的内地企业有12家，分别是百胜中国、海底捞、九毛九、海伦司、奈雪的茶、 呷哺呷哺、百福控股、太兴集团、味千（中国）、稻香控股、唐宫中国以及上海小南 国。从港股和A股已上市的中国餐饮企业来看，超过千亿市值的仅有百胜中国一家， 而美股按人民币计超过千亿市值的餐企龙头有7家，其中5家企业都超过百胜中国，最高的麦当劳市值突破万亿人民币，可见中国的餐饮行业龙头相比海外在规模和数量 上仍有差距。 疫情危机激发连锁餐企资本化热潮。资本化使餐饮企业在连锁化、品牌化的方向上有 更加明确的规划，利用资金进行门店扩张和供应链拓展，也是目前餐饮企业应对疫情 不确定性的一大出路。根据CVsource数据统计，2021年中国餐饮业融资金额达到 120.98亿元，较2020年同比增长411%。2020年至2021年共计有8家餐饮企业上市，截 至2022年6月，共有11家餐饮企业处于IPO上市申报以及筹备阶段，其中包括杨国福、 绿茶等知名餐饮企业。新冠疫情对餐饮业造成了较大的损失，激发了餐饮企业的危机 意识，更多餐饮企业开始寻求资本支持，预计未来餐饮市场资本化热潮仍将继续，中 国餐饮企业连锁化程度未来也将进一步提升。
5 在线餐饮、新零售餐饮热度持续升温，新餐饮时代到来
5.1 互联网全面浸润日常生活，餐饮行业线上化势不可挡
随着移动端设备和互联网移动支付的不断普及，以及通信网络的发展，餐饮行业的数 字化时代已到来，餐饮业的“互联网化”得以飞速发展。2021年6月，我国整体网民 规模已达到10.1亿人，手机网民规模为10.06亿人，手机网民占整体网民比例已从2012 年的75%增长至2021年的99.6%。2021年，我国网民中有71%为城镇居民，29%为农村居 民，居民的消费场景趋向多元化，也推动了互联网餐饮平台的不断发展。随着智能手 机的普及、“懒人经济”的发展，人们越来越习惯通过手机来满足日常生活中的各类 需求，互联网对餐饮服务行业的不断渗透以及对消费者消费习惯的不断改造，使得餐 饮行业的线上化已是大势所趋。
< class="pgc-img">餐饮O2O飞速扩张，线下+线上的边界不断延伸。线下门店餐饮与互联网的结合从最初 的点评模式，发展至团购、外卖购买团购券等诸多模式，目前已开始转向线下门店管 理系统，甚至逐渐延伸至供应链，餐饮O2O行业的产业链日趋完善，大量资本互联网 平台涌入餐饮行业。2020年，中国餐饮O2O行业市场规模已达1.87万亿元，较2019年 同期增长13.3%。受益于疫情影响，餐饮O2O在整个餐饮行业市场渗透率上涨至47%。 目前餐饮企业对于用户管理方面的重视程度不断提升，越来越多餐企通过自营公众 号以及小程序整合线上下单付款、新品推送及会员管理的功能，增加用户二次到访的 可能性.。
后疫情时代堂食+外卖业务布局成为最佳餐饮经营模式，快餐受益占据外卖市场最大 份额。根据中国连锁经营协会数据显示，2020年中国在线外卖市场规模达到6,646亿 元，同比增长15%，高出2020年中国餐饮市场规模增速30.4个pct。中国外卖市场每天 订单数约为3,000万，占餐饮企业的收入比重越来越大，拉动了餐饮行业收入的增长。 疫情对堂食的限制迫使餐饮经营者纷纷布局外卖业务，据艾瑞咨询调研数据，中式正 餐、西式快餐的堂食+外卖业务布局门店占比超过90%。随着疫情成为商家布局外卖业 务的又一契机，外卖渗透率连年上升，餐饮服务将进一步加速线上线下融合创新发展。 从2019年外卖销售额占营业额比例来看，快餐由于具有方便携带、价廉高效的特点， 其外卖销售额占比是细分餐饮市场中比例最高的，占比为21%，而且现代人的生活节 奏加快，快餐受到广大消费者的欢迎。
5.2 新型业态不断涌入，餐饮新零售成热门
超市、商场、购物中心、互联网巨头借着“新零售”的名义将餐饮与自身业务相结合， 孵化出多个与餐饮有关的新兴项目。新餐饮成为行业创新主要驱动力。从奢侈品品牌 （Gucci-餐厅）、快时尚品牌（无印良品-咖啡店）、家居卖场（宜家-餐厅）到便利店 （711-速食便当），越来越多的品牌看到了餐饮行业的高频与刚需特性，新理念与新 技术层出不穷，融合餐饮、零售等多业态模式于一体，进行多种消费场景的跨界重组， 阿里盒马鲜生、永辉超级物种集“超市+餐饮”于一体，既满足购物需求，又满足餐 饮需求，门店在全国大规模扩张。
< class="pgc-img">C端预制菜受关注为餐饮企业打开零售大门。2021年中国预制菜行业规模预估为3459 亿元，同比增长18.1%，预计未来中国预制菜市场保持20%左右增长率的高速增长。预 制菜由于其省时、美味的特点，迎合了年轻人快节奏生活等需求，并且有效解决了做 饭难的痛点，目前广受年轻世代消费者的喜爱。Statista数据显示，我国人均预制菜 消费量已从2013年的5.4kg增长至2021年的8.9kg，复合增长率达6.4%。并且在疫情的 催化下，宅家自制门店级别的美食成为新的消费场景，在堂食减少的压力下，餐饮企 业纷纷抓住机会，通过预制菜、餐饮半成品等产品为消费者提供别样的餐饮服务，加 入餐饮零售行列。
6 细分餐饮市场分析
餐饮行业细分市场众多，包括正餐、团餐、火锅、西餐休闲、快餐等。我们从盈利能 力和门店扩张两个角度对各个细分市场进行横向比较，并选取盈利能力最强的火锅 市场和门店扩张黑马西餐休闲市场进行分析。（报告来源：未来智库）
6.1 盈利能力及成本
火锅市场的平均毛利率最高。从五大细分市场的平均毛利率来看，2019年火锅市场的 平均毛利率最高，为56%，团餐市场的平均毛利率最低，为31%。从近几年的变化趋势 来看，正餐、团餐和西餐休闲及日料市场的毛利率总体有下降的趋势，而火锅以及快 餐市场毛利率近几年处于上升态势。 火锅细分市场的平均净利率最高。从平均净利率来看，平均净利率最高的细分市场是 火锅市场，为13.7%，西餐及休闲餐饮市场和快餐次之，平均净利率分别为11.13%和 11.12%，正餐和团餐市场的平均净利率较低，分别为6.2%和3.8%。除火锅市场外，团 餐、正餐、快餐和西餐休闲餐饮市场2019年的净利率相比上年均有所下降，人力成本、 房租成本、粮食及肉类等原材料价格上涨是主要原因。由于火锅市场的人力成本、房 租成本、原料成本2019年上涨的幅度同比下降，平均净利率相比2018年提升了3.13个 百分点。
< class="pgc-img">团餐市场的三项成本合计占比最高。正如前文所提到的餐饮行业面临着房租高、人力 成本高、原料进货成本高、利润低的“三高一低”困境，可以看到，人力成本、房租 成本和原料进货成本占据了餐饮市场绝大部成本支出比例。团餐市场中，这三项成本 占比最高，达87%，其余细分市场该三项成本支出比例也均超过了65%，西餐休闲及日 料餐饮市场、正餐市场、快餐市场和火锅市场人力成本、房租成本、原料进货成本三 项合计分别为70%、77%、76%和69%。
6.2 门店发展情况
西餐休闲及日料餐饮细分市场店面大幅扩张。从门店增速与营业面积增速的对比来 看，2019年，西餐休闲市场的营业面积增长高于门店增长的速度。西餐休闲市场营业 面积增速为40%，门店增速为8.8%，团餐市场的营业面积增速与门店增速基本持平。 其营业面积和门店增速分别为21.48%和22.84%。
< class="pgc-img">快餐、火锅和正餐市场小门店趋势明显。近六年正餐的营业面积增长均低于门店增长 的速度，2019年，正餐市场营业面积增速为6.87%，门店增速为14.6%，可见正餐市场 的新开业门店的营业面积可能小于原有门店面积，小门店的趋势较为明显，快餐和火 锅市场近两年也出现明显的小门店趋势，可能是正餐、火锅和快餐市场外卖业务的高 增长以及铺租等其他因素导致的店面持续缩减。
6.3 火锅品类市场份额稳步增长，西餐休闲及日料品类成为餐饮界黑马
火锅品类保持稳步增长态势，占据最大市场份额。2016-2020年，火锅在所有中餐细 分市场占据的份额不断上升，按收入计算占中餐的市场份额在2020年达到14.1%，在 所有细分市场中占据的份额最大。弗若斯特沙利文调查报告显示，火锅餐饮市场的总 收入由2016年的3955亿元，增加至2019年的5188亿元，年复合增长率为9.5%，受新冠 疫情影响，2020火锅市场收入减少至4380亿元，收入同比增速为-15.57%，低于餐饮 市场整体增速，说明疫情对堂食的限制对火锅市场影响较大。作为外出就餐最受欢迎 的品类，随着堂食的逐步放开，火锅市场将成为反弹速度最快的细分市场之一。
海底捞：打造极致服务的火锅品类连锁餐饮龙头。海底捞以极致服务为特色，重视员 工培训、企业文化的打造，在火锅餐饮品类中树立品牌独特性。公司积极发展海内外 业务，截止2021年底共有门店1443家，近年来为支持门店的持续扩张，公司也不断推 进打造门店管理体系。同时，公司积极布局餐饮产业链，围绕火锅门店，从上游食材 供应到下游外送服务等各环节实现一体化。
< class="pgc-img">西餐休闲及日料成为餐饮业态黑马。从每餐位营收情况来看，2019年，西餐休闲及日 料市场的每餐位营收最高，达到了8.3万元，比火锅市场每餐位营收的高出三万元。 翻台率仅次于快餐，达到3.45次/天，高翻台率意味着西餐休闲及日料在有限的餐位 以及营业时间内，有较高的座位流动率，加之较高的餐位营收，使西餐休闲及日料成 为获取收入能力最强的餐饮业态。西餐休闲及日料平均营业收入较上年增长约17.99%， 员工数量、门店数量和营业面积增长位居五类细分市场中增速的榜首，分别为32.50%、 28.1%和40%，成为餐饮业的黑马。
味千拉面：公司主打日式拉面，以大骨熬汤为特色，打造正宗日式拉面，引入日本中 央厨房的预制技术，为连锁化打下基础。截止2021年底，公司共拥有门店737家，重 点布局在江浙沪地区。近期通过门店升级在装修以及菜品方面突出日式拉面特色，并 在外卖环节发力，打造自热还原门店口味卖点，转型发展外卖市场。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
精选报告来源：【未来智库】。未来智库 - 官方网站
报告出品方/作者：长江证券，赵刚，杨会强）
1 存量时代，整合机遇和路径清晰
改革开放以来，经过近 40 年的发展，我国酒店行业已经进入存量整合时代，2016-2020 年，全国住宿业设施客房数 CAGR 为 1%，相对 1999-2016 年的 6%，降速明显。未来， 尾部出清、产品升级、连锁化率提升、集中度提高为行业带来的结构性发展机会。疫情 期间，消费者出行停滞，单体酒店在资金、成本管控等方面基础薄弱，被加速出清。
现状：存量时代，尾部加速出清
2020 年，我国住宿业设施的家数和房间数分别同比下滑 26.5%和 14.3%，大幅下滑主要系疫情冲击下，需求端萎缩，供给端人工、租金等成本开支刚性，经营杠杆高，抗风险能力较弱的从业者被迫退出经营；房间数下滑幅度小于家数，即退出的多为规模较小的单体酒店。
按照中国饭店业协会和盈蝶咨询的统计口径，中国住宿业设施按照房间量规模是否大于 15 家（含 15 家）分为酒店业住宿设施和非酒店业住宿设施，2020 年底，酒店业住宿 设施在家数和房间数口径的占比分别为 62%和 95%，亦即本文的主要研究对象。
酒店类设施继续细分，分为星级和非星级酒店，星级酒店是由国家旅游局（现更改为文 旅部）评定的向客人提供服务的住宿设施，2020 年底星级酒店分别占酒店业住宿设施 家数和房间数口径的 3%和 8%，非星级酒店即现代酒店占比分为 97%（家数口径）和 92%（房间数口径），是本文研究对象中的核心。
< class="pgc-img">静态结构基础之上看动态变化，2017 年以来，酒店类住宿业设施的家数增速放缓，2020 年疫情加速出清节奏；而房间量小于 15 间的非住宿设施则波动较大，2019 年增速高达 95%，主要系 OTA 等互联网平台、创业型企业（OYO）及传统酒店龙头纷纷推出软品 牌加盟业务所致，而 2020 年该类住宿设施家数同比下滑 38%，房间数下滑 32%。
平均客房量变化亦可验证住宿业行业尾部出清趋势。2016年以来，住宿业设施平均房间量仅在 2019 年有所回落，2020 年环比改善；分类别看，星级酒店住宿设施的平均房间量呈现下降趋势；非星级酒店住宿设施平均房间量稳中有升，体现结构升级趋势；15 间房以下的非酒店类住宿设施则在经历 2019 年快速扩张及 2020年疫情后，平均房间 量仅为 5 间。
从单体和连锁角度，看酒店行业出清趋势，2020 年底我国连锁酒店在家数和房间数口 径的占比分别为 20%和 31%，均同比提升 5 个 pct，同年，在酒店类住宿设施家数和房间数分别同比下滑 17.5%和 13%的前提下，连锁化率显著提升，彰显连锁酒店更强大的抗风险能力以及单体酒店的加速出清。
单体酒店的出清亦集中在长尾。鉴于中国饭店协会对酒店类住宿设施的定义较为严格， 即 15 间房以上，连锁酒店需要同一品牌都酒店数量超过 3 家（含），对应该严格（狭义） 定义，我们把非连锁酒店和非酒店类住宿设施定义为广义的单体酒店。广义的单体酒店 在疫情期间关停的数量高达 16 万家，正常营业的广义单体酒店的平均房间数在 2020 年 底达到 29 家，同增 12%，而出清的单体酒店的平均房间数仅为 18 间。
携程统计口径数据亦证实了单体酒店的抗风险能力较弱，被疫情加速出清的事实。2020 年携程统计口径下，被出清关停的酒店中，98%是单体酒店。
< class="pgc-img">机会：连锁化率提高及产品升级
连锁化率：对标欧美，整合加速
对标欧美，有翻倍空间。尽管疫情加速单体酒店出清，大型连锁酒店品牌跑马圈地，行业连锁化率显著提升，但 我国目前 31%的连锁化率，相对成熟的欧美市场仍有较大提升空间。2019 年，全球、 美国、欧洲的酒店连锁化率分别高达 41.4%、71.8%和 38.6%，对标美国，我国连锁化 率有翻倍以上空间，尽管欧洲整体连锁化率低于全球平均水平，但其内部荷兰、西班牙、 英国、法国等连锁化率均接近或超过 50%。
内探结构，重视经济型。分结构来看，我国经济型、中端、高端及奢华酒店的连锁化率在 2020 年分别达到了 25%、 40%、32%、53%，其中经济型酒店的连锁化率最低，是唯一低于平均连锁化率的酒店 类型，提升空间较大。
抓住时机，提升加速度。疫情为连锁化率提升提供机遇。酒店行业前期建设及装修资金投入大，平日运营中租金、 人工成本占比高且逐年增长，呈现开支刚性，疫情期间，单体酒店资金实力和成本控制 能力较弱，被加速出清；而大型连锁酒店集团，有望凭借较强的资金实力、丰富的品牌 矩阵、优秀的管理输出能力，跑马圈地，加速开店，促使我国酒店连锁化率加速提升。
参考海外以及我国历史经验，在经济下行周期或遭遇疫情影响的时期，酒店行业的连锁 化率均有加速提升的趋势。美国 20 世纪 90 年代处于经济下行周期，酒店的连锁化率从 46%逐步提升到接近 70%的水平，2021 年达到 72%；我国历史上，2003 年非典后、 2008 年金融危机后、2018 年经济去杠杆后，酒店行业的连锁化率都迎来显著提升。
< class="pgc-img">产品结构：结合收入结构看升级
结合收入结构，看好中高端升级。酒店的产品结构要和居民收入结构相匹配，而非简单对标。2020 年，我国经济型（二星 级及以下）、中端（三星级）、高端（四星级）、奢华（五星级）酒店房间数占比分别为 61%、17%、15%、7%，结合我国居民的财富结构，财富量级在 1-10 万美元的消费者， 每万人拥有的中端酒店房间数仅为 36 间，远低于美国或全球平均水平。若将财富量级 在1-100万美元之间消费者看作整体，我国每万人拥有的中高端酒店房间数仅为56间， 相对全球的 129 和 157 间的水平亦有差距。
路径：存量改造为主，新物业为辅
正如前文所言，酒店行业已经进入存量时代，连锁化率提升和结构升级的主要路径将是 存量物业改造为主，新物业为辅。来自亚洲旅宿大数据研究院和浩华咨询的数据均表明 无论是投资偏好还是新开酒店物业的实际来源，均是以存量物业升级改造为主。（报告来源：未来智库）
2 格局优化，品牌/规模/管理筑壁垒
单品牌顺势迭代，集团品牌多元化，酒店集团集中度提升而单品牌市占率下降的趋势已 经形成。随着消费升级、消费者需求圈层化、小众化、多元化，酒店从业者顺势而为， 单品牌不断迭代，同时布局品牌矩阵，以覆盖和满足更广泛消费者的需求。
迎接消费需求变迁，品牌矩阵更多元
经济型：总量饱和、已进入整合期，目前连锁化率偏低，品牌集中度趋稳。小镇青年消 费升级，需求亦呈现多元化的趋势，但传统老品牌吸引力老化，连锁品牌集中度有所下 降。近三年经济型酒店品牌集中度基本平稳，终止了下行的趋势，或由于头部品牌如汉 庭等迭代升级，重新焕发了活力。
< class="pgc-img">中高端酒店：中端和高端趋势分化，中端集中度上升，高端集中度下降。
中端：从高速成长期迈向成熟期，品牌塑造、物业投资及运营管理门槛较高，连锁化率 较高，集中度较高，品牌格局相对稳定。
高端：中国本土高端酒店品牌发展时间短，连锁化率较低，集中度较低且呈现分散化趋 势，表明该赛道处于发展初期，竞争激烈，百花齐放。
奢华型：行业发展至成熟阶段，连锁化率领先于其他档次酒店，但该赛道多被海外知名 品牌占据，中国本土品牌起步晚、份额低，值得欣喜的是，本土品牌集中度边际有所提 升。未来，更具当地消费者洞察能力、成本管控优势的本土奢华酒店集团将获取更高市 场份额。
综上，就结构而言，结合居民财富分布，我国酒店行业有望从以经济型为主向以中高端 为主升级。鉴于中高端消费者需求多元化的趋势，类似经济型酒店以核心单一品牌大规 模开店的历史或将无法重现，未来，中高端酒店门店数量增加、连锁化率提升，但是品 牌集中度将走向分散，因此，品牌创新、迭代能力成为酒店集团的核心竞争力之一。
快速展店，共享会员，规模效应强化
大型酒店集团如锦江、首旅、华住等如今均已形成多品牌矩阵，对外可满足不同消费者 及加盟商的偏好，在疫情期间，加速开店，以提高市占率；集团内部，共享会员，实现 品牌间交叉销售，提高直销占比，降低销售费用，分摊中后台系统开支，强化规模效应。
开店：疫情期间，加速展店，目标明确。三大酒店集团均以中高端、加盟为主要展店方 向，锦江品牌矩阵丰富，首旅软品牌占比高，华住软品牌硬管理（你好酒店和怡莱合并）。 2020 年底，三大酒店集团市占率为 43.31%（连锁酒店口径），相对 2015 年提升了 7 个 pct。截至 2021 年三季报，锦江酒店门店数超过 1 万家，成为国内首个门店数过万的酒 店集团，向着公司 2021 年初提出的三年目标更进一步(新签 1 万家酒店，新开业 7000 家酒店，即届时开业酒店规模将达到 1.5 万家)；同期，华住和首旅的酒店数量分别为 7345 和 5455 家，且华住和首旅分别提出来“千城万店”（2022 年底或 2023 年中酒店 数量达到 1 万家）、三年万店计划（2023 年实现万店目标）。
< class="pgc-img">从开店数量来看，2020 年三大酒店集团新开店数量均创历史新高，积极把握疫情期间 单体酒店出清、优质物业释放的机会；从净增酒店数量来看，2020 年表现略逊于 2019 年，主要系疫情期间关店及新开店转筹建数量较多。
以新开店占上年末储备门店数量的比重来衡量储备门店质量，锦江酒店保持一贯水准， 首旅和华住节奏略有放慢。以当季关店数占上季度末开业门店数量的比重来评估关店情 况，锦江和华住受关店的边际影响有所弱化，首旅受关店的边际影响相对稳定。
三大酒店集团开店，发力中高端和轻资产加盟，以把握消费升级机遇，减轻经营杠杆， 淡化周期波动。截至 2021 年三季报，锦江、华住、首旅的中高端酒店占比分别为 51%、 37%、24%，加盟酒店占比分别为 91%、91%和 86%。
会员（直销）：扩大自有流量池，提高直销比例，降低销售费用。三大酒店集团均拥有成 熟的会员体系，过亿的会员数量，实现了高比例直销。截至 2020 年底，锦江、华住、 首旅三大集团分别拥有会员 1.6、1.7 和 1.3 亿。成熟的会员体系、优质且具备一定规模 的会员数量对于维系客户粘性、降低引流成本、优化单店盈利、吸引加盟商至关重要。
小结：酒店生意，门店即渠道，体验即产品；庞大的酒店门店数量、成熟的会员体系及 上规模的会员体量，有望达成以网络效应和规模效应提升消费者的品牌认知、品牌粘性， 降低营销开支，提升盈利能力，进而赢得加盟商青睐，加速拓店，形成酒店管理的正循 环生态。
管理系统优化升级，降本增效更显著
酒店集团以直营店打磨单店模型、树立品牌形象，以品牌和管理输出变现，而门店和会 员数量则是强化规模效应，让变现通道更加顺畅和持久的坚实壁垒。
经过多年运营和管理经验积累，三大酒店均已打造了成熟的管理系统，覆盖 B 端和 C 端，满足消费者和加盟商的多元需求。
华住集团：用 IT 精神改造传统服务业，酒店管理系统的完善性、高效率领先行业。如今 华住的数字化管理系统已经覆盖 C 端和 B 端：以华住会服务 C 端会员 1.7 亿，以华掌 柜满足旗下酒店门店的日常运营，以华通 3.0 满足后台管理，以华住易购满足加盟商采 购需求。
< class="pgc-img">锦江酒店：历经整合，渐入佳境。不同于华住集团自诞生之日起的 IT 基因优势，锦江在 管理系统的整合升级方面日积跬步，渐入佳境。锦江先后收购卢浮、铂涛、维也纳等酒 店集团，按照“基因不变、后台整合、优势互补、共同发展” 16 字方针，遵循“先系 统后组织，先后台后前台”的整合顺序，设立全球创新中心，逐步打通预定、财务、采 购系统，形成“一中心三平台”格局的中后台体系，使得旗下各酒店集团从各自为战， 到互相赋能，重组焕新。未来，公司将继续发力前台整合，进一步提质增效。
首旅酒店：C 端布局多元，B 端智能升级。首旅酒店在 C 端的布局，除了与华住、锦江 相似的会员体系之外，额外布局了“首免全球购”，定位商品数字化贸易的服务平台，保 证全球正品和零关税到家，深挖消费者价值；B 端，门店运营通过“智慧酒店物联网总 控平台”打造自助化、移动化和智能化的酒店应用场景闭环；后台管理通过“管家宝” 实现业务环节的精细化管理；采购方面，通过控股股东旗下的“首采网”满足加盟商采 购需求。（报告来源：未来智库）
3 紧跟变化：需求反转和业绩弹性
酒店行业需求来自商旅和旅游等，其中，商旅占比高、受经济环境影响波动较大，因此 需跟踪 PMI，PPI，航空数据等，作为酒店业需求的先行指标；旅游需求在疫情前相对 稳定，但是疫情以来，文旅局跨省游熔断机制，叠加 2021H2 受疫情影响的省份增加， 跨省旅游需求受到压制，短途周边休闲游兴起，但其住宿需求相对跨省长途旅行来说有 所减弱，最终导致旅游住宿需求总量缩减。
短期：OCC 成核心驱动，关注疫情及防控政策
经过两年来的抗疫经验积累，酒店从业者应对疫情也逐步得心应手。疫情初期，酒店行 业 OCC 和 ADR 同步大幅下滑，随着疫情常态化，酒店行业把握刚性需求，ADR 逐步 稳定，OCC 则随疫情波动。
< class="pgc-img">股价层面，疫情以来，酒店集团的股价整体呈现和入住率同向波动的趋势，只是在 2021 年 10 月中下旬及以后，三大酒店集团的股价分化，在美股和港股上市的华住集团受美 联储加息预期的影响，股价下探；锦江和首旅的股价对入住率的敏感度降低，虽然入住 率尚未回正，但股价上行，或与市场预期未来基本面向好、临近年底估值切换行情有关。
短期，疫情反复，疫情防控政策放宽及出行需求复苏或将迟滞，股价对入住率的敏感度 或将提升，跟踪出行需求及行业入住率情况。
中期：业绩弹性有别，关注直营和中高端占比
中期，疫情影响终将消散，关注酒店集团业绩弹性。出境游适时放开的政策导向，餐饮 旅游行业专项扶持措施的出台等，预示着疫情及防控放宽，出行消费复苏的长期趋势。
行业需求复苏时，直营门店经营杠杆高，将为酒店集团带来更大业绩弹性。酒店集团的 酒店管理收益直接和加盟门店的收入挂钩，呈线性正相关关系，但直营店经营杠杆高， 蕴含更大业绩弹性。以首旅酒店为例，经测算，经济型、中高端直营门店，在入住率基 数为 70%时，当 RevPAR 提升 1%，对应的经营利润可以提升 4-6%。
此外，产品结构方面，无论是加盟店还是直营店，中高端酒店单店为上市公司带来的效 益高于经济型。加盟店，中高端门店定价高，单店收入高，加盟费抽成比例和绝对值均 优于经济型门店；直营店，中高端单店收益亦高于经济型。
长期：周期属性研判，迎接底部反转
复盘酒店行业，需求相对稳定，随经济活动热度波动，供给反应时滞，最终导致供需差 难以在短期内做到有效调整，因此具备周期属性，通常一个完整的复苏、繁荣、衰退、 萧条的周期会持续 3-5 年，疫情之前，酒店行业已经经历了 2018 年宏观去杠杆引发的 下行周期，持续至 2019 年底，RevPAR 降幅已经有所收窄，预示着供需改善；叠加疫 情期间供给端加速出清，行业或将迎来大周期视角下的底部反转，启动繁荣阶段行情。
< class="pgc-img">4 重点公司分析：首旅酒店、锦江酒店
首旅酒店：1、公司直营门店占比高，经营杠杆较高，叠加内部数字化建设，提升产品 体验降本增效，在行业复苏上行期业绩弹性显著。2、公司扩充拓店团队，开店速度有 望持续加速，2021 年全年公司新开店超过 1,400 家，创下历史新高，2021 年末储备 店超过 1,600 家，为 2022 年的新店开拓打下坚实基础。3、公司中高端领域新品牌培 育表现亮眼，加大高端酒店的培育，与凯悦合作推出“逸扉”有望实现中高端领域弯道超 车。
锦江酒店：2020-2021 年主要在做后台整合，2022 年会启动前端的深入整合。通过 2021 年的整合，后台管理更加扁平化，实现降本效率。展望未来：1、境内业务恢复 行业领先，境外业务最低迷阶段已经过去。2、公司拓店成长性业内突出，依托完善的 品牌矩阵及成熟的拓店团队优势，2020 年公司提出，锦江中国区未来三年门店规模计 划翻一番（达到 1.5 万家）。3、公司通过中国区三家公司的前后台整合，未来将对标 华住持续降低费用开支，带来的利润弹性可观。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
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