源：中国基金报
中国基金报记者 莫飞
吃货们都熟悉的网红餐厅“太二酸菜鱼”，很快就要和资本市场的投资者们见面了！
“超过四人就餐不接待”、“不拼桌、不加位”、“酸菜鱼不外卖”……谁能想到，凭借这些奇葩又“二”的霸道店规，竟然让一家只卖酸菜鱼的餐饮店做到了极致。
半年收入5个亿、经营利润率高达23%、3年门店扩张到上百家，火遍全网的“太二”更是促发母公司九毛九顺利IPO。根据上市日程安排，餐饮品牌企业九毛九将在1月15日正式在香港上市。
由于自带网红体质、翻台率惊人，有着旗下品牌“太二酸菜鱼”上市的九毛九吸引了众多投资者的参与。招股期间，九毛九国际认购竟然超配600倍，其火爆程度堪比当年的海底捞。
更有市场热议，下一个“海底捞”即将诞生。参考海底捞上市以来已然翻倍的股价，上市进入倒计时的九毛九，未来股价表现如何，着实令人好奇。
九毛九顺利赴港上市
曾经尝试冲刺A股
由于带着网红品牌“太二”赴港上市，从递交招股书开始，九毛九国际就获得了资本市场和投资者的热度关注。
公开资料显示，九毛九集团原本是一家成立于1995年、经营西北风味面馆的老牌餐饮企业，2009年，创始人管毅宏意识到了购物中心兴起的红利，并完成了九毛九品牌向“快时尚餐饮”的升级，成为了这家餐饮集团快速发展的核心战略。
去年8月28日，九毛九餐饮集团就向港交所递交了招股书，拟香港主板IPO上市。
目前九毛九国际旗下有五个品牌，分别是主打西北菜的九毛九、太二酸菜鱼、2颗鸡蛋煎饼、四川冷锅串串"怂"和精品粤菜"那未大叔是大厨"。打开九毛九的招股书，简直就是一本美食满满的菜单。
根据九毛九国际在招股书中披露的数据，公司目前经营287间餐厅及管理41间加盟餐厅，覆盖中国39个城市，遍及15个省份与四个直辖市。其中，包括143间九毛九餐厅、121间太二餐厅。
2015年，九毛九建立起“太二”酸菜鱼的品牌，很快这家出品单一爆款的企业爆发出惊人的成长能力。数据显示，2016年至2018年，连续三年，“太二”酸菜鱼的复合年增长率达到182.3%，2019年上半年太二实现收入5.38亿元，同比增幅为146.8%；贡献营收占比由5.8%跃升至43.5%，成为九毛九的重要业绩增长支柱。
在“太二”酸菜鱼的崛起下，九毛九近年来的业绩增长突飞猛进，营业总收入从2016年的11.64亿元增至2018年的约18.93亿元，复合年增长率为27.5%；公司经调整纯利也在去年年上半年首次突破亿元大关，达到1.16亿元。
值得注意的是，在此次港股上市前，九毛九餐饮集团曾经尝试冲击A股。2016年，九毛九曾向中国证监会递交A股上市申请。2018年，由于整体A股审查流程延长并且上市时间表不确定，九毛九撤回A股上市申请。
有分析指出，九毛九冲击A股失败的主要原因在于借助资本过度扩张，财务状况不佳。这是因为2013年至2015年，九毛九净利润分别为2766万元、4390万元和3105万元，2014年和2015年的净利润增长率分别为58.68%和-29.26%。
网红“太二”刷屏社交圈
惊人翻台率秒杀海底捞
不过，让小伙伴们感到好奇的是，到底是什么魔力，让一家名为“太二”、号称只卖酸菜鱼的餐厅，成为一家准上市公司的核心品牌？
关键可能是“太二”抓住了当下餐饮的时尚风口：酸菜鱼和另类体验。
随着消费者对品质要求的逐步提高，就餐体验、环境风格都成为吃货们打分餐厅的重要指标。而“太二酸菜鱼”就是依靠餐品极简、突出“酸菜比鱼好吃”以及有点另类的店规吸引力大众的眼球。
根据弗若斯特沙利文资料，以2018年收入计算，太二在中国所有酸菜鱼餐厅中排名第一。2018年至2024年中国酸菜鱼餐饮市场收入预计将以33.7%的复合年增长率增长，到2024年将达到705亿元。
在微博上，对太二酸菜鱼的几乎好评如潮，有网友表示：“没有什么不是一顿太二酸菜鱼不能解决的烦恼，如果有，那就两顿。”
在吃货们的支持下，太二的成长速度令人惊艳。数据显示，太二品牌产生的经营利润由2016年的0.2亿元增长至2018年0.97亿元，复合年增长率达到118.0%，2019年上半年太二实现经营利润1.25亿元，增幅为155.7%。
在经营数据方面，目前太二在全国范围内的门店共有121个，主要分布在华中、华东和华南地区，门店总体翻座率由2016年的3.6上升到2019年上半年的4.9，去年同期为5.0。除新一线城市门店之外，其他各线城市门店2017年开始翻座率基本稳定在4.0以上，一线城市在2018年之后翻座率稳定在5.0以上。
让投资者感到无比心动的，那就是“太二”有两项指标直逼海底捞。第一，翻台率；第二，门店盈亏平衡周期。
据悉，2019上半年，太二酸菜鱼的翻座率高达4.9次，而同期海底捞的翻台率为4.8次。新开设的太二酸菜鱼门店平均仅需1个月便能实现盈亏平衡，而平均现金投资回收周期也（单店投入约为250万元）也不过7个月，两项数据均与海底捞非常接近。
“太二”的发展给了九毛九发展的信心。九毛九表示，为了进一步提升市场份额，公司会将业务渗透到一线城市、新一线城市、省会城市和周边城市等新兴市场。2020年及2021年分别开设18家及20家九毛九餐厅；80家及100家太二餐厅。可见，未来的发展重点在“太二酸菜鱼”。
美团点评《2018酸菜鱼市场发展报告》指出，酸菜鱼品类仍然处于高增速的爆发期。2018年全年增长率为63.6%，酸菜鱼品类移动端搜索次数在2018年已超过黄焖鸡，并远高于同为川菜单品的水煮鱼。
这也意味着，九毛九和“太二酸菜鱼”未来的市场空间依然值得期待。
九毛九下周登陆港股
预计超600倍超额认购
凭借在吃货圈的超高人气，九毛九国际在招股阶段就快速引来市场和投资者们的热度关注。
据九毛九此前公告，此次港股IPO拟发行3.334亿股股份，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发行价5.5-6.6港元。
尽管近期港股市场新股招股的企业较多，但九毛九仍然成为资金追捧的对象。据悉，九毛九招股期间全称火爆，有消息人士预计，九毛九在公开发售阶段录得逾600倍超额认购,冻结资金超1400亿港元，仅富途证券一脚认购就达到110亿港元。不过从这样的认购超配情况来看，九毛九的中签率可能会刷出新低。
另有市场消息称，九毛九)拟以招股价范围上限定价，公司招股价在每股5.5至6.6港元之间，计划发售3.334亿股，集资最多22亿港元。
据悉，此次九毛九的认购火爆程度，堪比当年海底捞的情况，同样都是网红店、都是受消费者认可的餐饮企业、商业模式都可以说是“教科书级别”，因而九毛九的招股，受到了市场的高度认可。
一位曾参与多个港股IPO认购的私募人士表示，各家券商的额度紧缺，能够拿到的份额并不多，“招股前很多人就开始打听九毛九额度的问题，但券商手中的份额根本不够，加上中签率可能不高，打新预期收益的空间会收窄。”
不过也有人认为，即便是只中了1手，但参考港股市场如此火爆的IPO往期案例，上市首日卖出的利润还是能够足以让一家三口去太二酸菜鱼吃上5顿，当然前提是“愿意等位”。
据了解，此次九毛九引入四名基石投资者，包括资产管理公司BlackRock、ChinaAlpha、WT和东方资产管理，合共投资5500万美元。IPO独家保荐人为招商国际，联席全球协调人、联席帐簿管理人为招商国际和中金公司。
下一个“海底捞”要来？
太二酸菜鱼还能吃多久
由于九毛九和海底捞有着相似的网红气质，同样也有着直追海底捞的优秀成长能力，不少投资者看好九毛九上市后的表现。未来九毛九的估值能到多少，是市场关注的热点。
在九毛九之前，知名餐饮界企业呷哺呷哺、海底捞先后上市，并给出了不错的行情表现。尤其是海底捞，上市一年多以来，海底捞股价一路上扬，涨幅已经超出100%以上。
目前，海底捞股价已经涨至34.05港元，市值突破1800亿港元。这也让投资者对九毛九尤其是带着“太二”品牌的未来行情表现充满期待。
但到底九毛九能否复制海底捞的成功，成为下一个餐饮界的牛股，仍然值得观察。
富途证券分析师秦忠杰表示，九毛九和海底捞的赛道仍具有较大差异。海底捞是以火锅为主的大菜系，而九毛九主打西北菜和酸菜鱼，受众相对于火锅来说体量较小。就供应链而言，九毛九的食材主要来源于第三方，而海底捞则拥有较为成熟的自建供应链。
市场人士认为，酸菜鱼虽然九毛九餐厅仍然给九毛九贡献了五成以上的营收，但集团整体业绩增速及经营数据已显露疲态。2017年及2018年，九毛九餐厅的收入增速分别为10.16%、10.88%。并且，九毛九餐厅的翻座率也出现了下降。
而在全国区域布局上，主打“酸菜鱼”单品的太二能否继续带着九毛九狂奔值得商榷。不少声音认为，在全国范围大规模扩张、并满足不同区域的口味，则是九毛九未来的考验。目前，九毛九开店仍然集中在华南地区，区域性特点明显。未来华东地区尤以江浙沪地区的市场潜力较大，口味差异、竞争激烈，太二的高增长的持续性未必能够得到保证。
华创证券却看好“太二”酸菜鱼作为酸菜鱼餐饮龙头的进一步扩张。华创证券表示，“太二”目前布局于一个好品类上，且随着门店扩张和良好口碑逐渐形成品牌，符合有发展潜力的网红店特质。酸菜鱼食材供应稳定，口味接受度高且因酸菜发酵技术的不同容易形成差异化口味；门店端能够通过中央厨房统一配料实现标准化，去厨师化，适合连锁化大规模扩张。
“第二家海底捞”能否顺利诞生，答案可能需要等到九毛九真正上市后才能看到。
历时近3个月时间，中国餐饮好项目大赛迎来收官之战，三大奖项获奖名单最终揭晓！
本文由红餐网（ID：hongcan18）原创首发，作者：郑晓芸。
作为第二届中国餐饮品牌节的重要板块，12月23日，由红餐网、三万资本携手真格基金、天图资本、加华资本、网聚资本、百福控股、草根知本、厚生投资、弘章资本、元创资本、挑战者资本、襄禾资本、零一创投、清流资本、蓝驰创投、知春资本、峰瑞资本、琢石资本、青山资本、启承资本、华创资本、德迅投资、祥峰投资、和智投资、一创投资和无界创新资本等二十多家知名投资机构，共同发起的“餐饮好未来—2021中国餐饮好项目大赛”在广州越秀国际会议中心迎来收官之战。
回顾整个大赛过程，历时近3个月时间，共分为项目征集、项目初评、创业马拉松培训、路演决赛四个阶段，经过层层评审筛选，最终有13个优质项目成功晋级。
< class="pgc-img">大赛伊始，红餐网联合创始人&红餐品牌研究院执行院长樊宁上台致辞，他从近两年行业数据研究入手，提到两点：一是2021年餐饮行业按月累计的营收增长曲线与2019年高度重合，2021年餐饮总营收规模预计恢复到2019年的4.7万亿,这表明即使在疫情影响下，我国餐饮市场整体还是保持健康成长的。
另一方面，在疫情的催化下，资本重回餐饮赛道，粗略统计，2020年餐饮领域总投资额近900亿，而2021年整个餐饮行业截至11月投资额在500亿左右，这也是餐饮与资本处于“蜜月期”的体现。
而在这样的大背景下，此次大赛的发起目的在于，更好地聚焦餐饮领域，挖掘创新的好项目，寻找餐饮食品领域最具成长价值的创新企业与创始人，赋能餐饮好项目的高速发展。
作为首届餐饮创业马拉松的带班班主任，三万资本创始合伙人黄鹤也上台发表致辞，他讲到：“三万资本从2010年进入餐饮行业，经历了三个周期的转变，在我看来，餐饮行业起起伏伏挺正常的，欣喜的是，现在的餐饮人比过去那些要更成熟。我们之所以要发起这样的比赛，目的在于希望帮助餐饮企业全面梳理自己企业经营的逻辑，以便能够更好地获得生存和发展。”
< class="pgc-img">△三万资本创始合伙人黄鹤
紧接着，比赛正式进入终极路演环节，以下为现场实况：
01.
各显看家本领
13个晋级项目登台路演
大赛自启动以来，引起了产业内外广泛的关注，反响热烈。短短一个多月共征集到报名项目140多个，经由多轮严格筛选，最终有13个优质项目脱颖而出，他们分别是：江苏龙骏环保包装、远方云天、柒酒烤肉、鲜不语、日远饮品、猪戈戈超级猪脚饭、陈记顺和潮汕牛肉火锅、比格比萨、苗小坛酸汤鱼、全牛匠·川小馆、九妹凤爪、桂林三养、生来有趣（排名按照路演先后顺序）。
决赛现场，13个项目按照顺序依次登台，项目负责人结合PPT展示，进行10分钟的现场陈述。可以看到，参赛选手纷纷拿出自己的看家本领，从项目创新性、技术能力、商业能力、团队能力等多方面进行实战路演，精彩纷呈，他们创业的激情和梦想也感染了现场每一位嘉宾和观众。
< class="pgc-img">△13位项目负责人依次登台路演
02.
13位大咖特邀评审亲临坐镇
专业点评全程高能
值得一提的是，此次大赛中特邀了13位重量级嘉宾，他们拥有资深从业经验、丰富投融资经验及企业管理经验，由他们组成的“大咖评审团”。在每位项目负责人登台路演结束后，评审团对每个项目进行10分钟的项目问答，并从用户需求理解、行业/品类机会、运营现状、商业模式、团队能力、路演表述等6个维度进行评估打分。
< class="pgc-img">随后，在场的点评嘉宾也纷纷上台，发表对此次路演项目的整体感受，以及从资本的角度，提出对当下餐饮行业的趋势洞察和商业理解。以下为分享嘉宾部分精彩观点集锦：
< class="pgc-img">△弘毅投资董事总经理/百福控股CEO王小龙
疫情反复，餐饮行业陷入“寒冬”，整个行业规律也随之发生变化，从过去拼产品、拼运营、拼规模到如今拼品牌、拼数字化。作为餐饮企业，大家需要正确把握市场环境，从市场供给侧、赛道竞对分析等方面出发，再结合自身产品技术水平综合考虑，制定发展策略，这样的项目才有机会获得投资人的关注。
< class="pgc-img">△加华资本合伙人徐大卫
餐饮行业蛮容易做成赚钱的生意，但是如果想做成值钱的生意，这中间的跨度可能是指数级别的。另外，餐饮企业如果考虑要做值钱的生意，你需要考虑你企业的要素构成能不能扛得住未来长期供给两侧挤压的压力。
< class="pgc-img">△和智资本创始人陈智鹏
关于投资创业，企业需要把握好周期节奏，如果你是品类中相对头部的企业，趁着这一波红利赶紧融资或上市，因为所有的资本周期时间不会太长，基本在两年左右。如果是新晋品牌，则需要慎重考虑。
< class="pgc-img">△网聚资本投资副总裁王璞
第一，企业需要深度理解时代背景，你才知道未来是要做增量策略还是做存量策略；第二，创始人要考虑自己所处赛道是短期机会还是长期机会，到底是点位的机会还是线性的机会；第三，要对资本持正确的理解，其实资本是与企业一起升级打怪的合作伙伴，创业者要更多思考我们到底需要资本帮助我们解决哪些问题。
< class="pgc-img">△餐创营创始人朱玉春
当下，时代背景对餐饮行业来说是非常残酷的，疫情的反复导致不确定的东西越来越多。可以说，餐饮行业在接下来2~3年的时间都是比较艰难的，因此，当下餐饮企业最重要的是活下来，而活下来的基础是能赚钱，再值钱。
< class="pgc-img">△军师餐饮智库创始人欧峰
当下餐饮人心态是浮躁的。未来我们将生活在不确定、不连续性的时代里，这周期有多长我们都不知道。疫情只是将未来5年的竞争提前拉到我们面前，我们要学会赚钱保证自己活下来，接下来学会省钱，让这部分省下来的钱去做好我们的供应链，这样企业才是值钱的，才能活得更久。
< class="pgc-img">△无界创新资本合伙人谭志旺
我的整体感受是短期很悲观，长期有信心。悲观的原因在于，当下绝大部分投资机构回归冷静，出手变慢。但对于99%的餐饮企业而言，他们根本不需要考虑资本的问题，只有1%具备一定规模的餐饮企业才有必要作出选择。而从长期看，未来中国餐饮领域还是可以诞生出很多优秀的公司。
< class="pgc-img">△新希望草根知本餐饮供应链投资负责人魏渝芷
创业者应该忘掉估值，踏实做好企业。因为本身餐饮是不太需要资本去驱动的行业，如果当你都需要靠融资来做餐饮的时候，你要去反思一下自己的模型了。企业发展是需要有一个过程的，需要有度的把握。
< class="pgc-img">△创互FA创始人辛霞
企业在发展过程中，可以积极寻求智囊团的帮助，这里的智囊团包括行业专业机构以及行业专家，大家可以一起抱团提升。另外，市场竞争一定是你死我活的，因为市场增量时代已经过去了，现已进入存量时代，我们要争取更多的资源来帮助自己完成理想。
< class="pgc-img">△一创投资执行总经理刘军
餐饮企业要想实现规模化、资本化是需要付出一定代价的，所以不要一味地去追求规模，稳当发展才是关键。其次，一定要做好产品，好的产品不是靠营销、流量取胜，而是在产品力上下功夫。
< class="pgc-img">△广发信德投资总监宋红霞
我谈一下企业与资本接触的两大关键点，一是早上市比晚上市好，因为资本市场也是有一定的红利期的；二是餐饮行业规范化是相当难的一件事，未来想把企业做好，应该尽早把规范化提上日程。
03.
大赛评选结果出炉
三大奖项花落谁家？
12月24日，在第二届中国餐饮品牌节盛典现场，也隆重揭晓了此次中国餐饮好项目大赛中“年度最优潜力奖”、“年度最具投资价值奖”、“年度最佳创新奖”三大奖项的获奖名单。
年度最优潜力奖
全牛匠·川小馆、柒酒烤肉、猪戈戈超级猪脚饭、鲜不语
年度最具投资价值奖
桂林三养、比格比萨、日远饮品、陈记顺和潮汕牛肉火锅、九妹凤爪
年度最佳创新奖
生来有趣、江苏龙骏环保包装、远方云天、苗小坛酸汤鱼
< class="pgc-img">至此，“餐饮好未来—2021中国餐饮好项目大赛”圆满落幕，未来红餐网也将持续聚焦行业更多优质项目，对接专业资本，为餐饮创业者与市场端、资本端之间搭建有效沟通、交流的桥梁。
<>许有的朋友已经看过这个故事，
没关系，再温习一下会有不一样的感触，
还没有读过的朋友喜欢文章，
千万记得给我们点个“好看”，
哦～新的一年，
让我们继续给你好看。
另外，文末有惊喜，滑下去吧！
前几天一鱼塘开张
钓鱼费用是100大洋
< class="pgc-img">老板说没钓到鱼就送一只鸡
于是很多人都去了
回来时每人拎着一只鸡
< class="pgc-img">后来，鱼塘看门老大爷说
老板本来就是个养鸡专业户
这鱼塘就没有鱼
< class="pgc-img">这个方法叫做“去库存”！
过了几天
另一个鱼塘也开张了
< class="pgc-img">钓鱼免费
但钓上的鱼要15元一斤买走
结果还是有许多人去了
奇怪的是
不管会不会钓鱼
都能一天钓几十条
所有人都觉得自己是钓鱼大师
后来，鱼塘看门老大爷说
鱼是从批发市场3块钱一斤买来的
老板的儿子潜在水下
一条一条挂在了他们的鱼钩上……
< class="pgc-img">这个方法叫做“供给侧改革”
过了两天
第三个外地连锁鱼塘开张了
< class="pgc-img">这个鱼塘实行撒网式捕鱼
让顾客穿上蓑衣，戴上斗笠，乘上小舟
扮成渔夫模样，体验农耕文化
< class="pgc-img">鱼塘专门负责派人拍照美图
给顾客发微信朋友圈，提升顾客逼格
最后网到的鱼只要10元一斤
许多人高兴地去了
一网下去就是好几十斤鱼
< class="pgc-img">鱼塘日销售量从500斤上升到10000斤
而且时间周期大大缩短
顾客体验捕鱼很高兴
批发市场也去了库存
后来，鱼塘看门大爷说
这个方法叫做“去杠杆改革“
第四个鱼塘又开张了
< class="pgc-img">受前面三个鱼塘的启发
这鱼塘钓鱼免费
钓上的鱼也可免费拿走
许多人高兴的去了
居然有人钓到了美人鱼！
< class="pgc-img">然后钓鱼的和美人鱼共进午餐
餐饮服务收入比之前钓鱼收入高得多！
看鱼塘的老大爷说
其实美人鱼都是花钱请来的！
这个方法叫做“深层次挖掘客户需求”
最近鱼塘开张比较多
成了热门项目
< class="pgc-img">老板对经常钓鱼的顾客讲
投资鱼塘太赚钱了
半年回本，一年翻倍
< class="pgc-img">后来鱼塘看门大爷说
老板去年跟银行贷款20万，一直逾期
今天终于还上了，欠了半年的工资也发了
这个方法叫“资产证券化”
第五个鱼塘开张当天
媒体广泛报道
< class="pgc-img">很多大腕级的企业家都去取经求道
鱼塘老板招架不住啦
最后只得交代：
原来看门大爷才是鱼塘幕后的大股东
主导了每次变革转型的成功
老大爷在接受记者访谈时饱含眼泪哽咽着说：
我以前只是个企业中层，能有今天成就
来源就是不断的学习！
< class="pgc-img">这叫：“知识改变命运，思路决定出路”！
