国证监会近日披露郑州千味央厨食品股份有限公司（简称“千味央厨”）的招股说明书。作为中国最早面向B端餐饮企业的速冻米面食品企业之一，千味央厨近三年业绩呈双位数增长，但也面临第一大客户营收占比高、行业竞争加剧等风险。

透过千味央厨冲击IPO，很多人看到的是千味央厨实际控制人、速冻巨头思念食品创始人李伟在资本市场上的图谋。2017年，千味央厨在脱离思念食品股权关系1年后就进行了上市辅导备案，与此同时，李伟也陆续切断了与思念食品的资本关联。千味央厨“去思念化”、独立上市的意图十分明显。

对此，6月22日，千味央厨方面回应新京报记者称，千味央厨的成立与独立，跟大客户百胜中国的业务需求有很大关联，千味央厨与思念食品也并未刻意回避渠道竞争。

大客户营收占比高

招股书显示，千味央厨成立于2012年，2016年变更为股份公司，是国内最早面向B端餐饮企业（含酒店、团体食堂、乡厨等）提供定制化和标准化速冻面米制品解决方案的供应商之一。此次IPO，千味央厨拟发行不超过2128万股，用于子公司新乡千味食品加工建设项目（三期）、总部基地集研发中心建设项目。

2017年-2019年，千味央厨营收分别为5.93亿元、7.01亿元、8.89亿元，净利润分别为4655.91万元、5867.89万元、7412.13万元。广发证券研究所数据显示，2018年我国速冻米面制品餐饮渠道收入为122亿元（占比16%），以此测算，千味央厨米面速冻在国内餐饮市场的占有率约为5.75%。

尽管业绩向好，但千味央厨也存在一些风险。目前，百胜中国（肯德基中国、必胜客中国母公司）及其关联方为千味央厨第一大客户，占其2017年-2019年营收比例分别为29.95%、30.20%、30.72%。千味央厨提醒，公司与百胜中国合作关系稳定，但未来仍存在订单减少甚至终止合作导致经营业绩下滑的风险。

此外，千味央厨在B端速冻食品市场并不乏竞争对手。企查查数据显示，截至2020年5月6日，我国从事冷冻食品行业的相关企业超过133万家，其中在业、存续状态的企业超过101万家。前瞻产业研究院发布的报告则显示，全国速冻食品领域知名企业主要分布在河南、山东、广东、吉林、福建、上海等地区，其中仅河南就有三全、思念、科迪、云鹤、四季胖哥、名珍、蒲北等代表企业。

新京报记者注意到，速冻食品巨头三全食品自2017年起加大了对餐饮渠道的拓展，相关业绩直逼千味央厨，且与百胜餐饮集团等企业建立了合作。2018年，三全食品餐饮业务收入为5.58亿元，同比增长45.88%，净利润同比增长997.56%至3702.4万元；2019年，其餐饮业务收入为7.84亿元，同比增长40.45%，净利润同比增长43.86%至5326.15万元。

千味食品提醒，公司竞争对手主要为国内外上市公司及拟上市公司等。随着餐饮供应市场容量快速扩大，不排除其他潜在竞争者进入行业，从而使公司竞争加剧。

眼下，由于新冠肺炎疫情对餐饮行业的影响尚未消退，千味央厨2020年一季度营收、净利润分别同比下滑约10%、21%。千味央厨表示，如果疫情在全球范围内蔓延且持续时间较长，将直接影响国内防疫管控措施的解除时间和大众外出就餐需求，从而对公司经营带来较大不利影响。

“我们认为TO B业务的潜力是非常大的，千味央厨的崛起也给行业带来了压力。”对于如何保持竞争优势，千味央厨方面6月22日回应新京报记者称，餐饮供应链大客户壁垒较高，而千味央厨有大客户的竞争力。此外，千味央厨能为餐饮企业提供个性化服务和生产，产品品类竞品较多，仅油条就有十几个SKU，在小批量、个性化、临时性生产、二批商渠道等方面具备竞争力。

脱离“思念”独立上市

股权结构显示，目前共青城城之集企业管理咨询有限公司（简称“共青城城之集”）持有千味央厨62.49%的股份，李伟持有共青城城之集100%股份，为千味央厨实际控制人。而李伟亦是知名速冻食品品牌思念集团的创始人、前董事长。

新京报记者注意到，从投资设立到增资扩股，再到实控人李伟退出思念，千味央厨一直在“去思念化”，独立上市目标十分明确。

2012年4月，郑州思念食品有限公司（简称“郑州思念”或“思念食品”）出资1400万元设立千味央厨前身千味央厨食品有限公司（简称“千味有限”）。

2016年3月，郑州思念将千味有限100%全部出资转让给郑州集之城企业管理咨询有限公司（简称“郑州集之城”，2017年更名为“共青城城之集”），新股东共青城凯立投资管理合伙企业（简称“共青城凯立”）随后对千味有限进行增资。6月，千味有限更名为千味央厨。

2016年7月，千味央厨完成增资手续，引入3名新股东。2017年12月，千味央厨第二次增资引入9名新股东，其中包括7家投资机构，以筹资支持子公司新乡千味食品加工一期项目建设，扩大生产规模。

与此同时，李伟也在加速从思念集团抽身。国家企业信用信息公示系统显示，2017年12月，思念食品负责人（法定代表人、负责人、首席代表、合伙事务执行人等）由李伟变更为王鹏。据新京报记者了解，目前李伟与思念食品已无资本关联。

2018年12月23日，新乡千味央厨食品加工一期项目投产。次日，千味央厨宣布获得了京东领投、绝味食品跟投的1亿元投资，当时合计占千味央厨约10%的股份。在同期举行的发布会上，千味央厨副总经理、董事会秘书徐振江表示，千味央厨与思念食品已无任何股权关系，李伟已非思念食品实控人，“未来千味央厨将独立上市”。

李伟的资本市场图谋

值得注意的是，在千味央厨、李伟“去思念化”的过程中，有两个问题待解：一是身为速冻米面食品巨头之一，思念食品6年前完全可以自行开展B端餐饮业务，李伟为何会选择另外成立千味央厨？二是在切断与思念食品的资本联系后，李伟为何会继续投身到另一家速冻米面公司？

在香颂资本执行董事沈萌看来，李伟善于资本运作，千味央厨所谓“去思念化”，更多是李伟将对其不再有更多吸引力的思念交给当初一起创业的团队，“自己重新玩中央厨房这个新概念”。

公开资料显示，早在2017年5月24日，千味央厨就在河南证监局进行了辅导备案，并于2019年3月与国都证券达成上市辅导协议。千味央厨董事长孙剑曾在2019年1月接受媒体采访时表示，千味央厨2019年的首要任务就是冲刺IPO。

千味央厨冲击A股上市前，李伟时期的思念食品曾在2006年8月登陆新加坡交易所，后于2012年完成私有化。李伟当时对此解释说，“市场交投清淡，流动性差，再融资困难，上市成本高昂，没有意义”。有媒体计算过，通过此次私有化，李伟及其一致行动人用5.33亿元获得了超过14亿元的回报。

招股书显示，目前李伟控制的境外企业共有8家，主要业务均为“投资”；控制的境内企业主要包括郑州黄河大关有限公司、河南海郎置业等共47家，业务重心为房地产开发。

据业内人士了解，虽然李伟已切断与思念的资本联系，但碍于历史原因，思念食品主要精力仍在C端，餐饮业务占比较小，某种程度上回避了与千味央厨的竞争。此外，由于三全与思念目前已占到速冻食品市场六成份额，行业天花板触手可及，因此将思念运作上市已基本没有故事可讲。

千味央厨董事会秘书徐振江对此回应新京报记者称，千味成立时，国内还没有餐饮供应链概念。2008年奥运会后，百胜中国确立了本土化方案，并找到当时还是思念食品董事长的李伟解决油条工业化生产的问题。“李伟当时的想法很简单，如果肯德基未来开2000家店，作为供应商应该是笔不错的业务。”

“毫不避讳地说，B端业务的雏形诞生在思念，但随着合作深入，出现了两个难题，一是B端业务采购、销售、服务模式等与C端业务不同；二是百胜要求千味把业务从TO C端拆分出来，以避免受当时国内速冻食品行业食品安全问题的影响。”徐振江说，思念与千味并没有刻意回避对方的渠道，千味的大包装、低毛利、客户群体决定公司很难将产品卖到商超，“两种渠道很难融合，各有各的特点。”

新京报记者 郭铁 图片来源 公司官微、招股书截图

编辑 李严 校对 柳宝庆

几何时，街边上到处都是夫妻小店，而他们也包揽了很多务工人员的一日三餐，但是这几年，这类的夫妻的正在消亡，未来甚至将有80%的餐饮小商家彻底消失。

01.餐饮巨头瞄准下沉市场

随着餐饮市场的发展，快餐赛道大火，越来越多的餐饮人开始意识到，在未来性价比更高的快餐将会成为餐饮市场的主流。

像是海底捞就接连开创了多个快餐品牌，最具有代表性的便是快餐品牌十八汆，号称是10元管饱，这个价格比起路边的的夫妻店都不遑多让，而且不管是装修还是服务，都是路边小店没法与之相比的。

而且开展此类业务的不仅仅只有海底捞一家，像是西贝也开设了快餐品牌弓长张，价格也是瞄准下沉市场。

而这类头部餐饮品牌，通常能够以更低廉的价格获取原材料，这就保证了足够的产品利润和价格竞争力，对于价格敏感性用户拥有巨大的吸引力，而且背靠巨量资本，路边的夫妻店与之相比根本没有半点优势。

02.供应链企业下场，竞争加剧

因为餐饮市场的火热，不少供应链商家也瞄准了餐饮连锁市场。

比如说餐饮供应链领域米面制品的龙头企业——千味央厨，在郑州悄然开了一家名为“早饭师”的早餐店，主打各种类型的油条。所售卖的油条半成品都来自千味央厨工厂。

还有三全、思念和渔歌船水饺等供应链品牌也是纷纷下场，开始经营线下门店。

供应链企业工业化程度、数字化程度、运营管理效率都非常高。成本之低廉与夫妻店相比近乎碾压。而且，供应链企业也能够凭借线下门店找到新的销售渠道。

03.夫妻店近乎毫无还手之力

面对头部餐饮企业和供应链企业的降维打击，路边的夫妻小店根本没有丝毫还手之力，在巨头们的联手进攻之下，未来的餐饮市场注定会有天翻地覆的变化，小餐饮商家将会逐渐消亡已经成为了事实。

这里是翟哥，每天带给你一个餐饮新观点，现在关注我的头条账号"翟哥讲餐饮"，学习更多餐饮知识。

022的蒸饺市场必定是一场硬仗。正大领头羊之下，俊杰、紫米等中小企业势头强劲，千味央厨、白象等着力布局，还有一众企业跃跃欲试。

据行业人士反馈，去年全国新增蒸饺生产线几百条，这意味着日产能至少增加1000吨。蒸饺市场还有新机会吗？

冷食传媒记者 | 姚冰冰

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正大“饺”热市场

一众企业竞相入局

虽然三全思念等大企业很早就开始布局蒸饺产品，但在速冻行业，真正将蒸饺市场“饺”热，并为行业做出贡献的企业是正大。

△图片来源：网络

由于品牌大、品质高、口感好，正大蒸饺是当之无愧的品类标杆，也让业内开始重新审视这款产品，竞相入局，其中以俊杰、紫米等企业势头最猛，销量最好。

俊杰食品有限公司总经理杨俊勇介绍，俊杰从2018年底开始上马蒸煎饺产品，主要面向酒店、快餐、早餐、线上等渠道，由于本身客户群体比较契合，很多做水饺的客户有需求，俊杰蒸饺快速打开市场，目前销量、市场评价都还不错。

随着蒸饺热度的不断增加，大企业开始重视和创新这款产品。2018到2019年期间，三全餐饮推出彩蔬蒸饺，思念餐饮上市炫彩蒸饺，千味央厨推出蔬汁蒸饺，安井也上了蒸煎饺产品，足见蒸饺的火热。

千味央厨其实原来就有这个产品，但没有重点推广。直到近两年才开始往这个品类上进攻，针对团餐场景创新研发，推出升级版本，产品可以堆蒸并快速出餐，做到多快好省。

速冻新秀白象也看到了蒸饺市场的巨大潜力，聚力产品品质创新，把蒸饺馅含量做到60%，面皮也采用特殊工艺制成，产品上市后很受消费者喜欢。

与此同时，更多企业也谋划在2022年发力蒸饺。“蒸饺是非常好的产品，我们今年也要把蒸饺产品重视起来。”福润家总经理董桢讲道。

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贴身肉搏利润触底

市场渐趋饱和

随着入局企业增多和渠道布局的深入，蒸饺市场的竞争可以用“惨烈”来形容。

杨俊勇称，2021年，蒸饺市场的价格、成本已经降到底线，利润非常低，去年一年全国上了几百条蒸饺生产线，自动化程度很高，如今日产能至少增加1000吨，市场已经饱和。“正大蒸饺产品高端，对应的价格也高，主要面向连锁系统的餐饮；俊杰有高端和中端产品，适合的群体更广。在品牌和价格之间，当今市场可能更看重价格，正大的价格最高，但企业压力肯定也很大。对于新上蒸饺的企业来说，市场机会肯定不如之前，但未来怎样还是要看公司的长期规划和定位。”

“上市公司、大品牌溢价能力高，相对优势多。很多企业之前没做蒸饺主要有两个原因：一是设备价格高，二是技术层面有壁垒，现在这两大问题都解决了，企业自然增多，竞争激烈是必然的。”董桢分析，当前，每件蒸饺的市场价格从60多到160多元不等，势必会淘汰一些不好的品牌，但未来还有很大的市场空间。

“正大蒸饺比较高端，是行业内第一家把蒸饺做出规模的企业，又具备原料优势，行业机会很好，C端优势也很明显；其他优势品牌主要面向中低端市场。”业内人士王先生分析。

研霖总经理周航介绍，蒸饺市场发展非常好，正大一年蒸饺销售额大概在10亿元左右，紫米和俊杰产量也很大，但现在整个蒸饺市场价格杀得比较低，利润很薄了，市场趋于稳定，未来增长空间有限。

蒸饺产品的激烈角逐在社团平台也有体现：多多买菜小程序上，清水湾品牌1kg的蒸煎饺秒杀价8.99元。而在美团优选平台，同一天，可以看到思念、早餐侠、鸿旺三大品牌1kg的产品，售价分别为12.9元，9.9元和8.99元。

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聚焦团餐市场

蒸饺产品或迎新突破

如今的蒸饺市场，头部有正大这个领头羊，中坚力量有俊杰、紫米等坐镇，更有一众中小企业虎视眈眈，还有新机会吗？不少业内人士都提到了团餐。

当前，除了千味央厨发力团餐，思念BP也在强势布局，2月16日，在公号发文《复工、开学——团餐食堂的正确打开方式》，其中第一个介绍的就是蒸煎饺。

容大食品科技董事长程刚介绍，蒸饺和水饺比熟制方式不同，应用场景不一样，现在巨头企业开始正面厮杀。去年他们收到不少大企业关于“堆蒸不破”的产品需求，针对的就是团餐市场。

“蒸饺总量大，市场空间大，从区域上说更适合南方市场，北方销量还是稍差。其实学校食堂等团餐市场之前也吃蒸饺，是把水饺一个个摆放起来熟化，蒸饺是熟制品，不用摆放，更方便高效，从这点上看确实有优势。”杨俊勇分析。

△图片来源：网络

周航表示赞同，当前团餐对蒸饺需求确实比较旺盛，大家都看到了这块市场。“现在企业都比较重视团餐。”在济南经销商孙青山看来，最终能被消费者认可的还是质量好的厂家。其实大家都在一个品类上拼价格抢市场份额，最终赢了也是“输”赢，不如静心研究细分一下市场，找到好的产品切入点也能做得很好。

“蒸饺在水饺品类中品质较好，溢价能力较强，本身产品属性很好，有市场机会和红利，是能成长起来的明星产品。”业内人士王先生讲道，关键看企业定位和运作能力。

那么，团餐是蒸饺市场的新机会吗？

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统筹丨王晓玲

编辑丨邱思思 美编丨何孟华

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