首旅酒店（600258.SH）今日发布了2023年第三季度报告，报告期内公司实现营业收入23亿元，同比增长52.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为4亿元，同比增长609.5%；净经营性现金流13.8亿元，同比上升113.7%。
首旅酒店表示，三季度业绩大幅增长主要得益于国内商务出行及休闲旅游需求稳步复苏。进入暑期旺季以来，受研学、亲子、避暑、康养、度假等多重因素的影响旅游需求高涨，带动公司酒店出租率同比快速恢复。其不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR（每间可售房收入）为 208元，同比上升64%。
事实上，今年暑期旅游市场相当火爆。根据中国旅游研究院公布的数据，暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%，实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。作为疫情后的第一个暑假，今年暑期的出游热度已明显高于2019年同期，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。
为抓住出游热潮，首旅酒店还借机推出了“暑期旅行研究所”互动营销活动，例如研学、城市漫步、休闲度假等主题内容，以满足会员的个性化出游、住宿、本地生活体验等多重需求。
今年1-9月，首旅酒店的营收已超过2022年全年，实现营收59.11亿元，同比增长53.98%；实现归母净利润6.85亿元，同比大增308.82%。
分板块来看，前三季度公司各项业务都实现了不同程度的改善。其中，酒店运营业务收入较上年同期增加13.97亿元，上升51.54%；酒店管理业务收入较上年同期增加4.41亿元，上升45.14%；景区运营业务营业收入较上年同期增加2.33亿元，上升155.70%。
值得一提的是，首旅酒店的毛利率也有所升高。2020年至2022年公司分别实现毛利率12.62%、26.15%、15.68%，而今年前三季度其毛利率达到39.74%，为近几年的高点。
而毛利率上升或与公司中高端酒店的加速扩张有关。第三季度，公司新开店337家，其中中高端酒店新开店94家，占新开店总房量比例提升至38.9%。首旅酒店还提到，其核心酒店品牌也正在进行改造升级和迭代焕新。
三季报出炉后，多家券商对首旅酒店给出“买入”评级。东莞证券认为，公司是国内连锁酒店龙头之一，三季度业绩增速亮眼，净利率逐季改善，平均房价已超越2019年同期水平。长期来看，公司聚焦中高端和下沉市场，近期推出如家精选4.0，通过改造升级持续提升品牌价值，看好公司产品力提升。
近几年，公司为了完成之前喊出了“三年万店”目标一直在努力扩张，然而截至9月30日，首旅酒店整体酒店数量为6242家（含境外2家），客房间数为484665间，与一万家仍相距甚远。
而为了快速实现目标，首旅酒店一直以具备“投资小、赋能高、回报快”特点的轻管理酒店作为扩张的主力，截至2023年9月30日，公司轻管理酒店2666家，占比超四成。
但该模式也有明显的弊端，例如门店粘性不高，忠实度差，关店率也较高。根据公司财报，今年第三季度，公司新开店337家，其中轻管理酒店新开店196家。但实际上三季度末其轻管理酒店较二季度末的2618家仅增加了48家。
另一方面，轻管理模式虽然在加盟初期门槛较低，无需高额的加盟费和装修成本，单间酒店的抗风险能力较强，但将时间线拉长，此模式下的酒店服务品质、盈利能力能否经得起考验，还需要时间来验证。就今年三季度来看，轻管理酒店无论RevPAR、客房均价还是出租率都处于垫底。
数据来源：公司公告
股价方面，虽然今年以来旅游业强势复苏，但首旅酒店自2月达到26.1元的高点后便开启震荡下行模式，截至10月30日收盘，股价已跌至16.62元，总市值为185.58亿元。（本文首发于钛媒体APP，作者|翟碧月）
