谭鸭血开始，至膳开始打造“明星IP+专业团队”的运营模式。 （南方周末记者 周小铃/图）

在全国开出七百多家分店的贤和庄卤味火锅，在其注册地成都仅有一家门店。

成都的贤和庄位于锦江区东大街下东街道，毗邻成都最繁华的春熙路步行街和太古里商圈。正因为扎在最热闹处，这条街也挤满了餐饮品牌。

这条街上有各种各样的火锅店，其中贤和庄的招牌上用简笔勾勒着明星陈赫的样子，相比其他只有服务员站在门口的火锅店，贤和庄更引人注意，也常常大排长龙。

“站”在这条街上的明星不止陈赫。距贤和庄几步之遥，有萧敬腾的面馆，和黄晓明的烤肉店，两家店门口都竖着明星的人形立牌。有明星元素的餐饮店，总能引发过路者的讨论，吸引更多食客。

萧敬腾的面馆每到中午，店内就坐得满满当当。一位食客坐下没多久，忍不住问服务员，“你们为什么穿着谭鸭血的制服？”服务员透露，因为两家实际上是一家。这位服务员的服装正面，印着“至膳”两个大字。

至膳，全称四川至膳品牌管理有限公司，总部距下东街道步行只有700米，位于IFS大厦的30层。公司官网介绍，至膳的前身是一家成立于2011年的火锅品牌“炊二哥”，创始人周杨。

谭鸭血是至膳最亮眼的一块品牌。在至膳总部，专门辟有一块区域，展示谭鸭血的店内设计，“百年谭鸭血”的牌匾高悬头顶。展示区内，有一口超大的火锅陈列着至膳孵化的一系列餐饮品牌：贤和庄、烧江南、灶门坎、天然呆等，它们是与陈赫、黄晓明、孙艺洲、关晓彤等明星合作的品牌。

3月11日，贤合庄一家杭州分店吊顶石膏脱落，砸伤两名顾客引发关注。4月11日，陈赫在微博表示“向两位顾客深表歉意，全面排查整改，安全问题绝不姑息！”

4月26日，陈赫点赞了自己帮关晓彤奶茶店宣传的视频，“火锅店今天给奶茶打广告了。”其实，火锅店、奶茶店，背后的运营者都是至膳这家公司。

成都仅有一家贤合庄，且为直营。店员介绍，这里几乎都要排队，只有周一人稍少。 （南方周末记者 周小铃/图）

火锅炒料起家

至膳能与明星结缘，与创始人周杨有密切的关系。

南方周末记者采访他身边的朋友了解到，周杨生于1984年，18岁起跟着师父学火锅炒料。打工四年后，他萌生出创业的想法，在朋友介绍下，找到了成都本地的“巴蜀笑星”林晓东。

林晓东个子不高，笑容可掬，艺名“矮冬瓜”。在生旦净末丑五大行当中，他是一名丑角。1994年，他曾在春晚上表演皮金滚灯，“虽然只有几秒的展现时间”。林晓东还擅长评书和金钱板，语言类节目吸引到许多成都本地的观众。

林晓东自认“好吃嘴”，尤其是四川火锅。当周杨和几个朋友找到他后，合作做火锅店的想法一拍即合。2008年，“矮冬瓜火锅店”开张，四年就在全国开了一百多家分店。

但也逐渐出现了内部分歧。

林晓东向南方周末记者回忆，当时的团队可以理解为“草台班子”，随着店铺增多，管理能力不足，管理层内耗严重，经营思路背道而驰等矛盾激化。2012年，周杨决定离开“矮冬瓜”，创建自己的火锅品牌“炊二哥”。

“我当时留过他。”林晓东说，他认为周杨是一个有能力、有想法的人。“矮冬瓜火锅店”虽然用的是林晓东的艺名，但当时林晓东和周杨也只是小股东，没有话语权。

分家后，林晓东所在的团队继续经营“矮冬瓜”，但由于“矮冬瓜”定位为市井火锅，要做平价，由于以前的管理团队不专业且难以做好加盟商的品控。林晓东坦言，早期矮冬瓜的门店存活率仅为40%-50%。

与此同时，周杨的炊二哥开始在火锅界崭露头角。

儒墨早期在成都从事美食领域的出版工作，对火锅颇有研究。他曾当面与周杨交流，炊二哥当时是成都第一个能将重庆老灶火锅标准化、连锁化的品牌。尤其当炊二哥开到第三十家时，周杨得到了第一笔六百万投资，这笔投资让其品牌得以快速发展、规模扩大。

周杨曾对儒墨提到，正是由于有了第一笔投资，炊二哥的定位也从市井火锅转变为品牌精品火锅，也是在这一阶段，周杨的火锅店开始吸引到了明星来买火锅底料，周杨也借此积累下了明星人脉。

儒墨向南方周末记者解释，在餐饮行业结识名流不足为奇，“明星也要吃饭，只要你的产品好，明星也会自己找上门”。

天然呆奶茶店由关晓彤任店长，实际操盘的企业是至膳。 （南方周末记者 周小铃/图）

“跑通”谭鸭血

2018年1月，周杨新推的品牌“谭鸭血”上线。这一时期，周杨维持一贯的思路，像先前找到林晓东一样，他找到了同为“巴蜀笑星”的廖健加入谭鸭血。

作为巴蜀本土艺人，丰富的表演经验让廖健面对公众时游刃有余。在谭鸭血火锅官网上，廖健身穿白色厨师服，戴着高筒厨师帽，左右手各拿着一柄大勺站在一口大锅前向来客展示。周杨则带领团队在幕后负责运营。

至膳总经理刘少全在2018年5月正式加入谭鸭血，这一年他50岁。此前他在成都一家知名中餐厅从事管理工作，有近二十年餐饮管理经验。在下海经商之前，他是政府官员。

刘少全向南方周末记者回忆，他反复考虑周杨的邀请，用了将近一个月的时间考察谭鸭血成都的线下门店。刘少全观察到，在谭鸭血吃火锅有仪式感，这一点是同时期其他的火锅店没有的。且谭鸭血主打的单品有记忆点，出于餐饮人的职业敏锐，他决定加入谭鸭血。

目前，周杨任四川至膳品牌管理有限公司董事长。刘少全负责内部的运营管理事务。南方周末记者在至膳公司前台了解到，周杨本人鲜少出现在公司，有活动时才会来。

刘少全说，目前谭鸭血全国加盟店已达七百多家。

谭鸭血也有不少明星护航。杨坤、萧敬腾、谭维维、吴孟达等明星都出镜为其录制过祝福视频。在谭鸭血的加盟网站上，挂着周杨、廖健等人与孙楠、任贤齐、容中尔甲等明星的合影。

在2018年中国餐饮首届火锅行业分享会上，廖健谈到，谭鸭血是明星到成都后都要打卡的地方，“我就有这么好的人缘”。

推出谭鸭血不久，至膳还联合林晓东推出了另一火锅品牌蓉一锅豆花麻辣烫。同样是“主打单品”和“巴蜀笑星”的标配，但蓉一锅却远不如谭鸭血火。

林晓东分析，谭鸭血能火，一方面是当时川渝火锅品牌正处于青黄不接时期，另一方面在于谭鸭血将长处合理放大，形成自己的特色。由于当时至膳团队精力有限，周杨全身心在做谭鸭血，分配到蓉一锅的精力不多，“总体还是缺少天时地利人和”。

与此同时，业内已经有人注意到“明星+餐饮”的运营模式，也有人向其“示好”，希望能运营矮冬瓜火锅店。他向南方周末记者回忆，大多数人只想着让品牌“遍地开花”，林晓东一一回绝了。

最终，他与四川光珲餐饮管理公司达成了合作。这家火锅餐饮公司发家于新疆，已在四川简阳投资建厂。董事长曾光辉是简阳人，曾是一名驻疆军人。林晓东看重的是曾光辉团队的管理能力和供应链体系。

经过调整，矮冬瓜火锅店推出“红茶锅底”，开锅之前服务员送上一段吉祥话增加就餐仪式感。他表示，目前门店存活率已提高至90%。

曾光辉认为，品牌能否真正成功，取决于门店存活率。而门店存活率的高低离不开总部团队对加盟商的督导、管理及支持。

孵化明星品牌

陈赫的贤和庄是至膳所操作的明星跨界项目中知名度最高的。

福建省贤和庄投资管理有限公司成立于2015年11月，由陈赫、朱桢、叶一茜三人创办，叶一茜于2021年1月6日退股，李晨随后补位。

2019年6月，成都贤和庄品牌管理有限公司成立，至膳开始参与运营。目前，至膳持股51%，福建贤和庄持股49%。

成都贤和庄成立后，开店速度明显提升。2020年夏，成都贤和庄成立一周年，其新闻稿写到，已开出五百余家门店，创下“五店齐开”的盛举。至今，贤和庄全国门店数已超700家。可以比较的是，2020年海底捞新开门店为544家。

南方周末记者以广州地区加盟商名义向至膳招商人员了解到，加盟商开一家火锅店的预算，不含房租均在150万左右，烤肉店在200万左右，奶茶店不含房租在50万左右。至膳旗下目前开放加盟的品牌为贤和庄、谭鸭血、烧江南和天然呆。

贤和庄的加盟费根据城市等级、门店规模有所不同。根据《市界》报道，北京地区开一家350平米的贤和庄，投资预算为两百多万，三年加盟费为55万。另据AI财经社报道，北京地区300平米的贤和庄投资预算为168万，三年加盟费为48万。而在郑州地区，300-500平米的加盟费用为38万。

对陈赫的贤和庄成功改造后，至膳开辟出一条孵化明星餐饮品牌的路子。

2020年6月3日，陈赫和孙艺洲共同现身成都，为灶门坎卤味烧烤站台。两人在《爱情公寓》中分别扮演曾小贤和吕子乔。天眼查显示，灶门坎商标属于四川至鲜餐饮管理有限公司，法定代表人为曾递，原股东周杨在2019年2月27日退出。目前，灶门坎的经营主体为个体户——锦江区曾记卤味烧烤，法定代表人为张颖，曾为四川至鲜的股东。

2020年11月24日，黄晓明投资的烧江南在成都太古里开业。烧江南的大股东为四川至膳，持股58%。黄晓明并无直接持股。

2020年12月6日，关晓彤的奶茶店天然呆，在四川至膳总部的对面正式开业。奶茶店由她父亲关少曾持股35%，至膳品牌负责人熊杰任董事。

目前的明星餐饮品牌，明星对外公布的身份有首席品牌官、品牌主理人、明星合伙人等。一部分明星以个人名字或亲属名义持有该公司股权，作为股东获得盈利分红，如陈赫、关晓彤，而另一部分明星则没有明面上持股。

周杨也是如此，他虽是至膳董事长，但企业实控人为罗毅，在股权关系中没有周杨的名字。对此，业内人士向南方周末记者透露，这种情况主要还是看各人性格，有的人不愿意站到台前，他本人也是如此，“只要有协议就可以了”。

南方周末记者就火锅店的合作方式向陈赫团队发去采访诉求，但未获回复。

位于成都的 “辣斗辣”火锅，杜海涛为品牌大掌柜，吴昕为品牌大小姐。其运营团队在附近也开有四家袁老四火锅。 （南方周末记者 周小铃/图）

“用媒体的思维来做餐饮”

除了至膳的明星品牌外，在成都的春熙路商圈，还有吴昕、杜海涛合作的餐厅“辣斗辣”，运营团队是成都金承时光餐饮管理有限公司，该公司运营的自有品牌为袁老四火锅。

与黄晓明的“烧江南”隔街相望的，是Angelababy作为合伙人的“斗鎏火锅”，其运营团队为成都见烃唐餐饮管理有限公司，该公司董事长为电台巷火锅创始人唐一。

“在近一年里，至少有十家‘明星+专业团队’的餐饮品牌并非出自至膳。”四川传柒乐文化传播有限公司创始人李锐表示，明星资源是开放的，这种‘明星+专业团队’的组合也没有门槛。区别在于，这里所说的专业团队，除了传统意义上的菜品研发、厨政、运营，还包括全域媒体的推广团队、美团点评的运营团队、活动策划执行团队、视觉团队等，并非简单组合就能玩得好。

李锐原是四川卫视副总监，在电视台做节目时就与周杨相识。在成立公司之前，李锐常为周杨出谋划策。2020年4月成立公司，李锐带着一支主要由媒体人组成的团队，开始承接至膳在明星餐饮IP传播、视觉设计、美团点评运营等业务。这支团队目前有60余人，公司将近70%的业务量来自至膳。

“关系好到什么程度？至膳的人在自己公司坐不下，可以暂时到我们公司来办公。因为我们都在一栋楼。”南方周末记者在传柒乐办公室看到许多穿着“至膳”字样红色套头卫衣的员工。

传柒乐成立后，也是至膳明星餐饮品牌集中爆发的时期。至膳孵化的四个品牌，营销模式几乎相同：明星出席开业典礼亲自站台，通过短视频在社交媒体分享裂变，扩大品牌影响力。

“本质上就是用媒体的思维来做餐饮”，李锐团队的工作包括门店的视觉设计、线上宣传营销、线下活动，甚至还成立专门的舆情部门，跟踪处理明星餐饮品牌的网络舆情。

李锐解释，明星跨界做餐饮并非易事，既要投入精力，又要承担风险。明星都会爱惜羽毛，一旦副业经营不善甚至会毁掉明星的个人声誉。与明星合作，对企业而言亦是双刃剑。明星自带流量，但稍有差池，负面话题就会迅速发酵。

“你不要以为明星开店只是站个台而已。”李锐指着自己的手机，接受采访前，他刚与陈赫就一个短视频的海报确定颜色细节，“细化到这种程度”。明星老板会在自己的社交平台不遗余力地宣传品牌，也常常要出席开业活动。

至膳旗下品牌，明星到店的线下活动和线上推广也由李锐团队做。

针对坊间传闻的明星出席一次加盟店活动收费100万，李锐向南方周末记者解释，明星参与开业活动是没有酬劳的，但承接艺人团队的吃住行、活动经费就不少，更重要的是明星老板到店作用就在于线上投放，总费用通常高达百万级。鉴于成本过高，一般单店不建议邀请明星老板到店。

至膳近一年来密集孵化多个明星餐饮品牌，以加盟形式快速扩张，也为其带来“割韭菜”的非议。

至膳总经理刘少全对南方周末记者说，按照周扬的说法，2021年的工作思路主要围绕”维护、稳定、安全”六个字开展，其中“维护”就是指服务好现有加盟商，帮加盟商做好门店经营管理工作。他举例，从今年4月份起，至膳有近两百号人在全国各地门店进行巡检，主要检查食品安全、服务规范和产品标准等。

（应受访者要求，文中儒墨为化名。）

南方周末记者 周小铃

|龙溪

来源|商业传奇

一年新增3个全球富豪！连续3年！

不得不说，很多人知道成都是休闲之都，其实成都还是富豪生长的温床。最近3年，成都每年都涌现出3位登上全球富豪榜的富豪。这在国内城市中是很少见的。

近年来，成都新增了哪些全球富豪？他们又是怎么在宏观环境不好的大背景下逆势而上的？

1、2024年，2位80后卖奶茶发家

今年新增的3位，就相当有特点，其中2位很年轻，是80后，另一位年纪也不大。他们所从事的行业，可能很多人想不到。

根据不久前发布的2024年胡润全球富豪榜，有3位成都富豪首次上榜，分别是茶百道的王霄锟、刘洧宏夫妇，书亦烧仙草的王斌和德康农牧的王德根。

前两位，有很多共同点。

年轻人应该对茶百道和书亦烧仙草很熟悉，如今在全国很多城市的大街小巷，甚至县城、乡镇都能看到他们的店，他们都是奶茶品牌。

而且他们很年轻，都是80后。 王霄锟、刘洧宏分别出生于1983年和1981年，王斌出生于1986年。

都没有显赫的学历，除了知道刘洧宏毕业于“非著名大学”成都中医药大学，其他2人不知道是何学历、毕业于哪些学校，甚至是否上过大学都未知。

但是，果然是年轻人了解年轻人，年轻人的钱，还是得让年轻人来赚。

他们甚至可以说是赚学生的钱起家的。

2008年，王霄锟、刘洧宏开设的第一家店是在成都温江二中附近；王斌开的第一家店在四川师范大学东校区门口。

近年来，奶茶行业热度不低，造就了很多富豪。仔细看看各品牌的创始人就会发现，他们都相当年轻， 蜜雪冰城的张红超、张红甫，分别出生于1978年和1984年，如今财富双双达280亿元；奈雪的茶赵林、彭心夫妇，彭心出生于1987年，赵林是个70后，2021年带领企业上市后，财富曾超过100亿元；喜茶的老板聂云宸更年轻，出生于1991年，是90后白手起家首富，如今财富为85亿元。

王霄锟、刘洧宏夫妇和王斌，都是从当年在校门口附近的一家只有10多平方米的小奶茶店起步，打造出了如今店铺遍布全国的品牌，店面数量达到了七八千家，今年还首次登上了全球富豪榜。今年早些时候，茶百道成功在港交所上市，成为“中国奶茶第二股”。

在2024年胡润全球富豪榜上，王霄锟、刘洧宏夫妇的财富达145亿元，王斌为80亿元。

可能年轻人在有些随性地花十来块钱甚至几块钱买一杯奶茶时想不到，自己竟然助推了同样年轻的他人，登上富豪榜。

今年另一位首次登上全球富豪榜的成都富豪，是德康农牧的王德根，年纪不算大，但算得上是一位老牌企业家。

1971年出生的王德根，毕业于电子科技大学，很快进入希望集团刘氏言行美好兄弟中老三陈育新的企业华西希望集团，后曾担任总裁。

在陈育新鼓励内部的大背景下，2010年，王德根带领集团旗下的养殖板块逐渐发展成为德康农牧，并于2023年底在港交所上市。

今年初，王德根首次以80亿元的财富登上富豪榜。

德康农牧是一家典型的农业企业，主业为养猪、养鸡，还有食品加工、数字农业等。在很多人看来，可能算不上高大上。

王德根是重庆人，王霄锟、刘洧宏都是四川人，王斌是湖南长沙人。

2、2023年：2位学霸毕竟于四川大学，成为医药富豪

2023年，新登上富豪榜的3人分别是百利天恒的朱义、侨源股份的乔志涌和医联的王仕锐，当时朱义的财富高达170亿元，后两人都是80亿元。

朱义和王仕锐两人都是学霸，而且是校友。

1963年出生在四川南充的朱义，本科毕业于四川大学无线电系，随后考入复旦大学生物系攻读生物物理学硕士研究生，专业跨度相当大，多前年又获得四川大学管理学博士学位。从复旦拿到硕士学位后，朱义分配到原华西医科大学基础医学院做教学和科研工作。

后原西医科大学并入四川大学，即现在的四川大学华西医学中心。

王仕锐毕业于四川大学华西口腔医学院，他读的8年制本硕博连读。在学校里就表现相当突出，获了很多奖，2013年赴哈佛大学做了1年的研究学者，2014年回国后即自行创业，创办了互联网医院平台医联。

2022年，35岁的王仕锐就首次登上富豪榜，2023年登上全球富豪榜。

他是四川绵阳人，1987年出生。

朱义则于1992年辞职创业，从早期的仿制药企业起步，逐渐“死磕”创新药，打造出百利天恒，带领公司于2023年初在科创板上市，如今朱义为科创板首富，财富达380亿元。

相比两个学霸，2022年新上榜侨源股份的乔志涌，只有初中学历，1964年出生，曾在成都空军后勤部气体厂从事做气体销售，1992年承包经营灌县氧气厂，10年后在都江堰市创办了侨源气体，2022年带领侨源股份在创业板上市。

侨源是一家生产氧气、氮气、氩气等气体的企业，应用在航空、工业、医疗等领域。

带领企业上市当年，乔志涌登上富豪榜，第二年首次登上全球富豪榜。

在今年胡润全球富豪榜上，3人均榜单有名，朱义的财富高达380亿元，乔志涌和王仕锐分别为85亿元和80亿元。

3、2022年：2人已经跌出了富豪榜

2022年，也有3人首次登上富豪榜，分别是福华的张华、云图股份的宋睿和国光电气的张亚、周文梅夫妇，当时的财富分别为85亿元、75亿元和70亿元。

1965年出生的张华是四川乐山人，早年当过老师，后来创办出福华集团，说起来有些传奇。

据说，当时家里欠下了外债，作为长子的张华，为了帮家里还债才下海经商。最初创办了酒厂，后来进入造纸、化工等行业，做成了农药巨头。

2021年首次登上富豪榜时，张华的财富就高达100亿元，而且企业还没有上市。

云图股份的宋睿也来自化工行业，产品和张华还很相近——化肥。

1975年出生的他，在四川工业学院（现西华大学）学建筑工程专业，毕业后到新都化工公司（现云图股份），最初确实是干基建，曾任基建科科长，后一步步成为总经理。

之后，他专注于复合肥，带领企业发展成为覆盖联碱、磷化工及新能源材料的化肥企业，2011年，云图股份上市。

宋睿在公司上市当年就上登上富豪榜，2021年财富最高时达110亿元，第二年首次登上全球富豪榜。

他是成都本地人。

国光电气的张亚就更“神奇”了，有关他的发家史，详细而权威的信息不多。

他是安徽蚌埠人，1969年出生，早年到广东打拼，2000年就在广东创办了一家名为深圳市正和兴电子有限公司，后打造出2家科创板上市公司，即2021年上市的国光电气和2022年上市的思科瑞。此外，他还是另一家科创板上市公司的贵州振华风光的第二大股东。

而且，国光电气和思科瑞都是在上市前几年，才被张亚收购的。

今年3月，他被实施留置，不知道是否与此有关。

2021年，张亚首次登上富豪榜，2022年财富最高时达155亿元，在今年的胡润全球富豪榜上为100亿元。

而云图股份的宋睿和福华的张华，则跌出了今年的榜单，他们去年的财富分别为67亿元和80亿元。

成都还有哪些富豪？

#成都头条#

校门口走出的奶茶店，资本路能否顺利？

作者 | 刘钦文 于婞

编辑丨李白玉

来源 | 野马财经

资本市场时隔2年10个月后，终于再度迎来一家“茶饮”品牌。

自2021年6月30日奈雪的茶登陆港交所后，资本市场上关于茶饮虽讨论不休，但始终未有成功上市的企业。如今，茶百道将成为叩开港交所大门的第二家“茶饮”品牌，于4月15日开始公开招股。

此次IPO茶百道拟发行约1.5亿股H股，集资25.9亿港元，其中一成用于公开发售供散户打新，散户集资额为2.59亿港元。据AiPO数据显示，4月15日、16日两天，茶百道均未足额认购，两天时间仅募得1.52亿元。

图源：AiPO数据网

两年多前，奈雪的茶顶着“茶饮第一股”的名号登陆港交所时，上市首日就破发，收盘报17.12港元，较发行价下跌近14%。截至4月16日，奈雪的茶报收2.39港元/股，相较发行价已跌去了 87.93%。

如今，茶百道作为“茶饮第二股”，是否还能受到资本市场的青睐？

年卖10亿杯，年入57亿

一杯奶茶，能有多赚钱？茶百道的《招股书》给出了答案。2023年，茶百道门店共卖出10.16亿杯，每单平均零售额为27.4元。

10亿杯奶茶背后，茶百道的门店数量也在全国领先。截至2024年2月18日，茶百道在国内共有8010家门店，遍布全国31个省市。仅次于2.73万家的蜜雪冰城和9137家的古茗。根据“弗若斯特沙利文”的报告，2022年茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%。

来源：茶百道《招股书》

茶百道的门店主要布局在新一线城市、二线城市居多，截至2023年度，新一线城市、二线城市门店分别为2098家、1628家，各自占比26.9%、20.9%。2023年每家门店平均零售额238.8万元，日均零售额6887.2元。

《招股书》显示，2020年—2023年，茶百道分别实现营收约10.8亿元、36.44亿元、42.32亿元和57.04亿元，年复合增长率达到74.15%；净利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元和11.51亿元，年复合增长率为69.11%。

这样的增长率和同行相比，也要高出一截。已经上市的奈雪的茶，在2018年至2022年，实现的营业收入分别为10.87亿元、25.02亿元、30.57亿元、42.97亿元、42.92亿元，年复合增长率40.96%；在A股递交《招股书》的蜜雪冰城，2019年至2021年营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，年复合增长率为68.49%。

来源：茶百道《招股书》

茶百道的毛利率则保持在中间水平，2020年-2023年，茶百道的毛利率分别为36.73%、35.7%、34.41%和34.43%。

同行中，走低价策略的蜜雪冰城，2019-2021年、2022年第一季度，其毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%；以直营模式为主、高客单价的奈雪的茶，2019-2022年毛利率分别为63.4%、62.1%、67.4%和67.01%。

经销商贡献99%营收背后，

多次被曝食品安全问题

不过，茶百道的收入并不主要来自于卖奶茶，而是来自加盟商。《招股书》显示，茶百道的收入来源包括：销售货品及设备；特许权使用费及加盟费收入；直营店收入等。

2020年-2023年，茶百道向加盟店销售货品及设备的营收占比达到94.5%、94.6%、95%和95%。加上特许权使用费及加盟费收入，截至2023年底，茶百道来自加盟店收入达到56.59亿元，占比99.1%。

来源：茶百道《招股书》

“茶百道现在很强劲，如果能够持续保持，将成一重要且具有影响力的品牌。加盟模式是品牌推广的重要方式，机会与风险同时存在。如何控制风险，放大机会，对所有加盟模式都是一种考验。”四川天府健康产业研究院专家孟立联表示。

以加盟店为主的茶百道，没少收到消费者的不满。截至4月16日，黑猫投诉显示，以“茶百道”为关键词的投诉有2234条投诉，涉及喝到异物、水果变质、退款、服务态度等问题。

来源：黑猫投诉截图

一位来自合肥的用户，通过外卖点单一杯茶百道的西瓜啵啵，喝了四分之一后发现饮品杯壁有头发，随后通过平台联系商家。

但商家表示，制作过程中带了发套。随即用户在平台上进行理赔流程，但令用户没想到的是，店长根据外卖地址凌晨到家威胁。“接到他们店长电话说我是不是要讹钱，说人已经在我楼下了，要上门给我解决。说他们不可能有问题，我说要报警，他说他不怕，一直打电话，我只能拉黑才消停。幸好我门牌号留的不是对的，不然不敢想。”

2021年9月30日，曾曝光杨国福、华莱士等知名餐饮连锁店黑幕的自媒体“内幕纠察局”发布一则视频，内容为其暗访了不同城市的4家茶百道店铺，发现存在过期材料更换标签使用、宣传鲜果制作但部分产品用果浆替代的情况。随即#茶百道使用过期原材料#的话题登上热搜。

10月1日凌晨，茶百道发布致歉声明称，茶百道一向对原材料使用期有严格规定，公司立即对这一不可容忍的行为展开了全面检查。截至目前，无论是“内幕纠察局”的卧底视频中还是门店检查中均未发现“内幕纠察局”所说的蟑螂；也不存在使用腐烂水果、过期原材料更换标签等问题。但确实有卫生清理不彻底的情况。品牌对此表示歉意。

同时还表示，“我们感谢‘小黑’假冒店员在茶百道门店进行的调查，虽然其视频提及的问题没有实锤，但让我们更加重视食品安全和门店管理的重要。”

来源：罐头图库

但进行整改的两年后，茶百道再次被曝出“材料更换标签使用”的问题。

2024年3月，湖北经视《经视直播》栏目、湖南经视《大调查》栏目，分别报道了茶百道武汉及长沙两家门店，存在违反公司规定擅自更改原料赏味期标签等问题。

据“湖北经视”报道，在对茶百道位于武汉的一家线下门店进行卧底调查后发现，店员会将两份食材中，未过期的效期换到过期效期上，新打出的效期再贴到另一份食材上，这样就完成了效期常新。为此，店员还反复叮嘱记者，千万要留意临近效期的食材。该店员说：“有些东西你看它快过期了，就把效期标签撕掉，然后把效期标签换了。”

茶百道道歉的速度依旧很快，3月20日，茶百道发文致歉，“我们非常感谢媒体朋友们帮助我们发现问题，感谢监管部门给予我们的指导，感谢大家这段时间以来给予我们的鞭策。3月14日晚，媒体报道发出后，我们第一时间赶赴现场，迅速关闭涉事门店，并全力配合当地市场监管部门进行调查与整改。”

来源：微博

此外，“北京市消费者协会”发布的“2023年北京食品安全大检查”公告显示，2023年，茶百道位于北京的4家门店被检出食品安全问题。

国研新经济研究院创始院长朱克力对此表示，“奶茶行业食品安全问题是一个不容忽视的严峻挑战，作为现代年轻人喜爱的饮品，奶茶市场需求巨大，但也因此吸引一些不良商家为追求利润，可能采用过期食材、篡改有效期等不正当手段，严重损害了消费者的权益。这种行为不仅违背了商业道德，更是对法律法规的公然挑战。对于奶茶行业的食品安全问题应该采取零容忍的态度，加强监管并严厉打击违法行为，保障消费者的饮食安全。”

频频被曝食品安全问题，又频频道歉的茶百道，还能否被消费者信任？

从校门口走出的奶茶店

创始人夫妇身价超140亿？

有人认为，茶百道此次IPO像是在不断收窄的新茶饮赛道上“弯道超车”，而回看茶百道发展历程，这已经是一家15年的“老店”。

2008年，在成都市温江二中旁边，王霄锟和刘洧宏夫妇开了一家20平米的奶茶店，以优惠的价格深受学生欢迎，并迅速在西南财经大学(柳林校区)校园内开出了第二家分店。

2010年，“茶百道”商标注册，同时推出了新品牛奶烧仙草，再一次在成都学生群体里掀起了购买热潮。

2016年，“火出圈”的茶百道开放成都地区加盟，同时进行了第一次门店升级，确定“鲜果与中国茶”的品牌定位。

在成立的前8年，茶百道发展速度很慢，门店数量刚刚突破100家。

直到2018年，茶百道开放全国加盟，品牌覆盖一到四线城市，这才正式开启了全国扩张之路。

到2019年的时候，茶百道门店数量就超过了500家，2021年门店数量超过5000家。

来源：罐头图库

王霄锟为了茶百道的发展可谓呕心沥血，饮品行业垂直媒体“咖门”曾提到，王霄锟在2019年发了一条朋友圈，称“自己因为长期凌晨3-5点睡觉，身体已经被透支不少，需要中药调理。”

如今茶百道在“内卷”日渐加剧的行业中冲出重围，顺利走到资本市场门口，王霄锟夫妇的心血也算没有白费。

据《招股书》，目前王霄锟、刘洧宏夫妇分别直接持有茶百道18.02%和5.74%股权，王霄锟通过员工激励平台同创共进持有茶百道0.48%的股权，二人又通过成都锦柏森直接拥有恒盛合瑞84.89%股权，恒盛合瑞直接持有茶百道67.68%股权。王霄锟、刘洧宏、成都锦柏森、恒盛合瑞及同创共进构成一组控股股东。

由此计算，王霄锟、刘洧宏夫妇直接和间接共持有茶百道81.69%的股权。

来源：茶百道《招股书》

与喜茶、奈雪的茶、蜜雪冰城等新茶饮品牌相比，茶百道此前并不那么受到一级市场资本追捧。直到今年5月份，才收获了成立以来的首轮公开融资。

2023年5月22日，由兰馨亚洲领投，正心谷资本、草根知本、番茄资本跟投，茶百道收获战略融资9.5亿元。

紧接着2023年6月19日，中金资本又为其注资2000万元。

来源：IT桔子

IPO前，茶百道的估值已经贴近180亿元。以此计算，王霄锟与刘洧宏夫妇的的身价超过140亿元。

此次上市募资，茶百道拟投入到提高整体运营能力及强化供应链；发展数字化能力，及委聘和培训专业人才；品牌打造及推广活动；推出及推广自营咖啡品牌及在中国各地铺设咖啡店网络等。

咖啡当前正快速抢占着“一天一杯”的饮品市场，已然成为新茶饮品牌的“兵家必争之地”。茶百道在《招股书》中提到计划以独立子品牌的形式开展现制咖啡业务。

孟立联认为，上市是快速发展的一种方式。如何平衡品牌价值与资本回报之间的关系，同样是对此类操作模式的考验。资本应该是工具性的。否则，就是舍本逐末。

“消费品服务，最难的就是稳定的品质与服务，让消费者保持稳定且持续的享受。显然，消费者消费偏好的转移和消费者的世代更替引发的偏好转移不可避免会带来重大的影响。”孟立联表示。

你喝过茶百道吗？你认为茶百道的资本路会怎样？评论区聊聊吧。