银万国发布投资研究报告，。
【内容摘要】：
关于金陵饭店的详细分析请参见我们3月15日的调研报告。公司股票将于4月6日上市，其发行价格为4.25元，基本符合我们的预期（我们建议初步询价区间3.83-4.76元，中值为4.29元）。我们认为，上市后其合理的估值应为4.5-5.6元。
金陵饭店在国内外享有极高的知名度和影响力。自成立以来的20余年中，金陵饭店始终保持着南京酒店业龙头企业的领先地位，并已获得了数十项国内外荣誉称号。目前金陵饭店已成为具有国际影响力的本土酒店品牌。
目前南京酒店业的出租率并不算太高，且其平均房价和RevPAR增速远远低于实际GDP增速，我们认为，目前南京酒店业的景气度仍处于上升周期，还没有达到高点，且从长期来看，未来南京酒店业的发展仍有较大上升空间。考虑到未来酒店需求仍将强劲增长，而酒店供给则增长稳定，我们预计，2007-2008年南京星级酒店的RevPAR将继续上升。
金陵饭店的竞争优势十分明显。金陵饭店拥有优越的地理位置和商业环境、一流的软硬件环境、优秀的人力资源和企业文化，以及强大的市场营销和成本控制能力，公司竞争优势相当明显。
公司募集资金全部用于金陵饭店的扩建工程项目，我们认为，该项目将为公司开辟出新的发展空间，全面提升公司市场竞争力，并将成为未来公司业绩极为重要的增长点。
我们预测公司2006-2008年净利润分别为4563万元、5563万元、6382万元，每股收益分别为0.13元、0.16元和0.19元。我们认为，给予其2007年28-35倍 市盈率较为合理，对应的合理股价为4.5-5.6元
去年十月，在融资的寒冬中，“美味不用等”获得5亿元的C融资，由点评大众、百度领投、中信资本、中正兴、海润等资本机构投资。在更早的A轮投资是由经纬中国和B轮投资人天图资本追加投资完成的，这是一件让同行非常羡慕的一件事。美味不用等创始人兼CEO谢法新，大多数人都叫他做老谢，年龄其实不算很老，才三十岁而已。
花万里餐饮设计
老谢为人较为低调、随和，作为一个大公司的老板，没有自己独立办公室，跟其他的公司工作人员一起工作，他也很乐意跟这些有活力的年轻人一起工作。他说：“这样其实也挺好的，在工作时，我们是同事，下班后我们是兄弟”。
2013年，谢法新决定离开工作了近十年的中兴通讯，和其他三个合伙从组建一支创业团队成立了“美味不用等”公司，当4月份，美味不用等的APP终于可以上线了，他们用的是移动互联网帮助用户线上订单，订餐的人可以在APP或者微信上选择自己喜欢的餐厅，进行远程取号，并可以随时查到自己大约还有几个人就到自己的情况，这样解决热门餐馆排队的问题，如果还有五个人系统还会提前智能短信提前提醒。而餐厅系统装入平板电脑，配上打印机，用户即可取号。
万事开头难，美味不用等刚开始时，公司很多人都曾怀疑这件事能不能做，那时候公司才6个人，4个是合伙创始人，2名员工。虽然大家很努力，一个月下来才谈成10家餐厅，这真是让人打击的业绩。谢法新回忆那时的情况时说到：“我们那时没有品牌，没有钱，有的只有精神、产品和服务，是咬着牙挺过来的”。
花万里餐饮设计
为了打开更多的餐厅市场，创始人兼商场首席执行官陆瑞豪在自己的目标客户上海新旺茶餐厅守了几天，直到有新的茶餐厅开业才把茶餐厅老板“堵住”，争取到了跟老板见面的机会，经过艰苦的洽谈，最后才拿到一个试用的机会。
经过多方面的努力，2013年“美味不用等”终于熬过了寒冬，终于跟哈根达斯谈成合作，也能拿到了盛大200万的天使投资。
2013年底，“美味不用等”终于在上海拿下三百多家餐厅，第二年，在多方的努力下在北京也拿下七百多家餐厅。谢法新说：“在开拓北京市场的时候，公司创始人兼销售副总裁杨佳佳意外摔伤了腿，她就拄着拐杖一家家餐厅地去跟老板谈，这样努力感动了很多老板，最后才实现合作”。
花万里餐饮设计
美味不用等继“你饿了么”餐饮企业后，又一家餐饮企业成功，2015年拿到了天图资本领投，2000万美元投资，有了资金、品牌后在市场扩张就加快，现在美味不用等已经进入全国两百多个城市了，三万多间餐厅合作，有500多万APP用户量。公司估值达20多个亿元。
<>餐饮的门槛低吗？
餐厅真的是刚需吗？
3到6个月的新鲜期之后餐厅该如何盈利？
餐饮适合资本市场吗？
为什么年轻创业者中务实的一批喜欢干餐饮呢？
餐饮的门槛低吗？
在很多人眼中餐饮门槛极低，你会生火会把东西煮熟你就可以做餐饮。现在盛行的私房外卖说明了这样想的人大有人在。而我认为餐饮是一个门槛极为高，专业性极强的项目。因为做一家餐饮需要具备3个条件：1.产品（菜品）2.服务3.环境。这3个条件对应了专业性门槛，资本门槛。而这两个门槛随着时间的推移和社会的发展将会越来越高。所以如果你在这两个门槛都不达标的情况下请你放弃这个行当因为他不是你赚钱的明灯而是你的资产坟墓。
餐厅真的是刚需吗？
衣食住行，这是所有人认为的人的4大刚需。而食真的代表餐饮吗？我认为食代表的是填饱肚子，填饱肚子不代表你一定要去餐厅吃饭。所以有人天真的以为一个人总要吃啊，要吃就得来饭店吃啊，今天不来明天或者以后总会来啊。我觉得很可笑，今天不会来的明天也不会来，明天不来的以后也不一定回来，而真正消费餐厅的是那一小撮人有这类习惯的人或者是生活水平提高了的人。餐厅是一种消费升级。消费升级针对的是那部分生活品质上去的人这个市场并不大。或者说每个城市这些人都有一个较为固定比例。
有的城市只有十几万的人口而真正能选择外出就餐的可能只有一半左右，每天这几万人要在茫茫大海一般的餐厅里选择他们觉得适合的地方就餐，这个竞争不是一般的惨烈。产品力弱环境差服务弱的餐厅终将被淘汰。
如果你想在餐饮行业干出一片天现在请磨砺自己的硬实力做好产品服务提高就餐环境，已经做好市场定位找准目标客户打差异战。让自己与众不同才是出路而不是一味模仿，什么火做什么。
3到6个月的新鲜期之后餐厅该如何盈利？
我看到过一张图很好的反映了3-6个月为什么你会火，因为你新。
新鲜期过后你靠什么生存？我认为现阶段最好的两种竞争力就是一流的性价比或者是顶级的奢华。
一流的性价比很简单就能理解，一家店让人吃过之后觉得值这个价觉得这是对得起我付的钱的。那如何让食客觉得自己负这个钱值得呢，其实又回到服务产品和环境。这样说有点虚讲点实在的：比如一家店用的食材是最新鲜的秘方是最好的环境也是主流的干净服务也OK，这店呢单价又很便宜时不时还搞优惠。这个店的性价比是不是很高。看到这有人肯定要骂娘废话嘛说起来简单你去做做看。其实这事只是一个引子。告诉我们餐厅的性价比是靠绝对利润来做的。一家店渠道和运营成本极低那他的绝对利润就很高，他就可以做一流的性价比。而绝对利润怎么做高这对一些餐饮老鸟来说不成问题。
如果你不会做我可以叫你2招立马把绝对利润做高。1.寻找你的一手渠道商2.减少店内不必要的噱头，装修，自己营造的特色（你自己觉得很酷别人看来一文不值）3.服务员培训一劳永逸的让他们做的更多错的更少就是一种节约。
餐饮适合资本市场吗？
餐饮其实真的不适合资本市场，很简单的讲资本市场要的是什么不是你的企业盈利与否而是未来能不能上市能不能说好你自己的故事能不能骗人。餐饮这么务实的产业怎么可能用故事来吸引人，就比如你做农业不可能靠故事就能丰收。这也是为什么现在资本市场对于互联网公司估值普遍很高的原因，因为互联网目前的状况就是靠故事生存，你有故事你有蓝图别人爱听你就值钱。
而很多餐饮曾经的大佬俏江南，湘鄂情等进入资本市场后的血的教训也告诉我们真正想做好餐饮请按部就班一步一个脚印做好原始资本积累慢慢发展才是正途，盲目扩张追求高增长对于餐饮是痴人说梦。你如果觉得你有有颠覆这个行业的通天本领那你就去吧。
为什么年轻创业者中务实的一批喜欢干餐饮呢？
愿意进入这个行业的年轻创业者我觉的是可敬的，他们很多都是从小店开始自己操持一切，做着别人瞧不上的油腻腻的工作。但是他们是正正的务实青年比很多张口O2O闭口融资上市务实的多的多。中国餐饮需要他们，也许未来中国餐饮走向世界的重任会落到他们身上。
尾声
餐饮并不是一个门槛很低的行业，他的门槛只会越来越高，粗制滥造终将被淘汰。要在如此一片红海内生存绝对利润将是每个商家为之绞尽脑汁的。餐饮不要追求高增长务实才是长久直接，品牌是口碑经营出来的而不是靠钱砸出来的。
