源：中国山东网
8月9日，四川百茶百道实业股份有限公司（2555）发布盈利警告，根据初步评估，预期2024年上半年经调整净利润将较去年同期下降不超过36.45%，净利润预计介于约2.2亿元至2.5亿元，而去年同期为约5.95亿元，下降不超过63.03%。
据了解，茶百道今年4月23日在港交所上市，是继奈雪的茶之后国内第二家新茶饮上市公司。茶百道招股书显示，公司2021年至2023年的营业收入分别是36.44亿元、42.32亿元、57.04亿元，利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元。
对于上市之后业绩增速出现了明显的放缓，茶百道董事会认为，净利润下降的主要原因包括消费者习惯受外部环境变化的影响、加大对加盟商的政策支持以及增加市场投入费用。
加盟商和加盟门店对茶百道至关重要，根据公司的招股书中披露，截至2021年、2022年及2023年年底，茶百道门店网络中分别有5070家、6352家、7795家加盟店，均占当时茶百道门店总数的99%以上。
招股书显示，2021-2023年，茶百道门店每单平均零售额分别为28.9元、28.6元、27.4元；每家门店平均零售额分别为272.82万元、233.11万元、238.80万元；每家门店日均零售额为7414.1元、6927.3元、6887.2元，出现了逐年下滑。
有业内人士认为，2024年霸王茶姬的凶猛扩张对其他奶茶品牌市场造成了明显的挤压，今年5月，霸王茶姬创始人张俊杰公开透露，霸王茶姬全球门店数量已经突破4500家，此前公开报道显示，霸王茶姬销售收入2023年已经达到108亿元。
茶百道面临的难题不只有业绩下滑，还有食品安全问题和股价持续下跌。今年315前夕，湖南经视《大调查》栏目分别报道了武汉及长沙两家门店，存在违反公司规定擅自更改原料赏味期标签等问题。茶百道被曝光后迅速表示进行整改。
今年4月23日，茶百道公开发行1.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，募集金额25.86亿港元，上市首日即破发，收盘时跌幅达26.86%。此后茶百道股价一路下探，8月12日收盘价跌至6.3元/股，创下上市以来新低，市值相比上市之初已经蒸发了一半。
年来，各大商场、街边，奶茶店的身影不断涌现，奶茶作为一款潮流饮品，深受年轻人追捧。而作为生产销售奶茶原料植脂末的佳禾食品工业股份有限公司（股票简称：佳禾食品 股票代码：605300）逐渐引起市场关注。
佳禾食品自成立以来通过持续的品牌建设，形成包括一个核心品牌“晶花”，两个重要品牌“ERIC爱立克”、“卡丽玛”和数十个产品系列的品牌体系布局。随着公司品牌影响力的持续提升，公司“晶花”牌植脂末已成为国内外奶茶、咖啡等领域具有较高知名度的原料产品，在众多客户中形成良好口碑，在我国植脂末行业内处于领先地位。
植脂末行业市场规模超百亿
植脂末因高性价比以及保存和使用的便利性，已成为在制作咖啡、茶、饮料、烹饪和其他食品过程中重要的食品配料。根据QY Research的报告显示，2012年全球植脂末销售量为 216.7万吨，到2017年已增长到274.8万吨，平均增长率超过6.1%。
在消费市场分布上，2017年全球主要消费市场位于发达国家，其中美国占全球植脂末消费市场份额为32%，其次是欧洲消费市场的份额为21%。中国植脂末消费市场保持较高的复合增长率，达到8%。
同时，市场研究机构Statista的统计数据也显示，2017年全球植脂末市场规模达到约53.5亿美元，2017年至 2022年全球植脂末市场将持续保持稳步增长，预计2022年全球植脂末市场规模将增长到63.73亿美元。
从国内市场来看，由于近年来消费升级引领休闲食品饮料的兴起，特别是奶茶行业的快速发展，推动了国内植脂末市场的发展，根据中国食品报发布的统计数据，2018年，我国植脂末产品的消费量为57.65万吨，预计2023年，我国植脂末产品的消费量将进一步增加到76.82万吨，复合增长率将达到5.91%。
佳禾食品作为我国最早进入植脂末行业的企业之一，通过多年的布局，拥有高效优质的销售渠道，建立完善的国内外营销网络体系。
公司结合自身地理区位及经营策略，建立了以华东、华南等消费集聚地为核心，并完善覆盖西南、华中、华北、东北、西北七大区域的销售布局，设置了二十余处区域营销及服务分支机构，持续地进行市场开拓和客户服务，据财报显示，2019年七大区域营收分别为5.31亿、2.48亿、1.34亿、2.2亿、0.83亿、0.13亿、0.33亿和0.13亿元，均实现了同比增长。
同时佳禾食品加大境外市场开拓力度，组建了国际销售团队，成立了国际贸易部门，并在新加坡设立了业务中心，形成了以新加坡为中心，辐射马来西亚、印度尼西亚等东南亚市场的销售布局。据财报披露，2019年实现境外营收4.38亿元，2017年到2019年，复合增长率为6.07%。
此外，公司根据行业特点合理制定了以直销为主、经销为辅的销售模式，与香飘飘、统一、娃哈哈、联合利华、TORABIKA（印尼）等知名食品工业企业建立稳固合作关系，同时顺应现调饮品消费市场的快速发展趋势，公司率先与“CoCo都可”、“85°C”、“沪上阿姨”、“古茗”、“益禾堂”、“蜜雪冰城”等诸多茶饮品牌客户达成全方位合作，相关销售规模保持较高的成长性。
截至2020年9月末，与公司合作的经销商数量已超过400家，通过直销模式和经销模式分别实现营收9.05亿元和2.26亿元，营收分别占比79%和20%。
持续研发和创新获认可
目前，佳禾食品构建了完整和高效的研发体系，组建了一支近五十名具备专业知识和行业经验的研发团队，持续专注于植脂末、咖啡等核心产品和工艺、技术方面的研究，公司还建立了涵盖材料基础和工艺的自主性研究、根据客户需求进行产品定制化开发，以不同的研发路径探索食品原料及配料的多元化发展。
公司通过多年在植脂末领域的研发，取得了多项关键生产工艺和技术，其中公司发明的用于植脂末生产油脂包埋的微胶囊化技术工艺，已达到行业领先水平。根据招股说明书显示，佳禾食品取得了诸如“中碳链脂肪酸粉末油脂”、“零糖植脂末”、 “冷溶植脂末”及“耐酸植脂末”等植脂末配方等7项发明专利权。
得益于在植脂末业务上的技术和经验积累，佳禾食品作为产业代表参与的“食品工业专用油脂制造关键技术开发及产业化”项目获得了2019年度中国轻工业联合会科学技术进步一等奖，同时作为主要起草人参与制定了植脂末生产行业标准 QB/T 4791《植脂末》，并作为主要产业代表参与制定了粮食行业标准《粉末油脂》（已完成终审，待发布实施），同时，公司技术中心已被江苏省科技厅认定为“江苏省认定企业技术中心”。
此外，2019年佳禾食品已为千余家企业提供植脂末等产品，其中，定制化产品占比相对较高，满足了客户对风味多样、特性多元等方面的产品需求。目前与公司稳定合作的饮品品牌数量达到近两百个，通过与客户的长期合作，公司良好的产品定制化能力得到客户充分认可，树立了良好的市场形象。
系统化供应链成核心竞争力
随着消费者的需求增加，下游食品消费往多元化、精细化发展，过去以食品生产商主导的消费品供应模式已开始向终端消费者需求驱动的生产模式进行转变，植脂末等食品配料生产逐步呈现出“多批次、小批量、多品种、多规格”的发展趋势，对食品制造商的生产品质和交付能力提出了挑战，因此，食品原料供应的差异性、安全性及经济性已是食品企业制造能力的关键。
目前，佳禾食品推行精益化生产模式，打造了智能示范车间，同时制造团队具备多年的行业经验，可以在充分融合市场需求与生产能力后优化和安排生产。
在关键工艺和产品间的快速换型上，公司执行标准化作业，实现了不同品种产品生产的快速切换，并通过配备全自动的包装线和严密的产品检验设备，保障生产的高效、稳定，满足了客户在品种、质量及供货时间上全方位的要求。此外，公司生产基地位于长三角核心地区，周边生产物料供应和运输物流基础完善和发达，提升了供应保障效率。
佳禾食品依托丰富的产品开发经验，建立了全面的产品体系，满足了客户差异化的需求。目前，公司是国内生产规模较大的植脂末生产商之一，在2019年度植脂末产量已近15万吨。而随着募投年产十二万吨植脂末生产基地建设项目和年产冻干咖啡2160吨项目顺利落地，佳禾食品产能将进一步释放，作为在植脂末行业内的先行者，未来值得期待。
本文源自览富财经
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1、 公司概况：植脂末及咖啡！
公司主营业务为植脂末、咖啡及其他固体饮料等产品的研发、生产和销售。
2、 主要产品及服务：核心为晶花植脂末及金猫咖啡！
公司生产的植脂末、咖啡等产品作为奶茶、咖啡、烘焙及麦片等食品饮料的重要原料。
植脂末是以葡萄糖浆、食用植物油、乳粉为主要原料，通过微胶囊化、喷雾干燥等技术工艺制成的粉末型食品配料。其能够增香增味并明显提升食品及饮料口感的醇厚度、顺滑度和饱满度，是奶茶、咖啡制品常用的配料，同时也常用于速溶麦片、蛋糕及饼干等休闲食品。
< class="pgc-img">公司从收入构成来看，20年前三季度核心为植脂末，占比达85.15%！自17年以来该项占比均高于85%！
< class="pgc-img">3、 市场情况及行业增速：未来年均复合增长率近6%！下游核心奶茶、咖啡、烘焙需求稳定增长！
根据中国食品报发布的统计数据，18年我国植脂末产品的消费量为57.65万吨，预计至23年我国植脂末产品的消费量将进一步增加到76.82万吨，年均复合增长率将达到5.91%！
< class="pgc-img">公司产品植脂末及冻干咖啡，下游为奶茶、咖啡及烘焙，特别是奶茶行业，随着一线城市的遍地开花，并不断向二、三线城市发展，未来增长空间确定性强！
4、 同行业对标：植脂末国内市场份额14.33%！出口份额26.85%！金猫咖啡！
根据中国食品报的数据，18年公司植脂末产品在国内市场的占有率为14.33%，在出口市场的占有率为26.85%！
< class="pgc-img">公司国内无可比上市公司。
5、客户情况：前五客户占比达29%！最终产品均为奶茶！
公司下游客户不仅包含统一、香飘飘、娃哈哈等知名食品工业企业，也不乏"CoCo都可"、"85°C"、"沪上阿姨"等消费者耳熟能详的餐饮连锁品牌。
公司前五客户占比28.91%！较为分散，前五名最终产品均为奶茶！其中占比最高的为河南大咖食品！
< class="pgc-img">6、募集资金用途：募集资金新增12万吨植脂末+2160吨冻干咖啡产能！
公司募集资金主要投入新增12万吨植脂末产能+2160吨冻干咖啡产能！
< class="pgc-img">7、业绩及预测：20年营收持平、净利降2成！21年一季度营收增近5成、净利增近3成！
公司20年营收18.76亿元同比增长2%！净利润2.17亿元同比下降20%！扣非净利润1.96亿元同比下降23.59%！公司20年营收基本持平，但净利润、扣非净利大幅下降2成！盈利能力下降！由于公司主要是咖啡、奶茶等饮品，20年上半年疫情居家对公司业务产生不小影响，但随着国内疫情平稳，下半年开始业务恢复正常！
< class="pgc-img">公司预计21年一季度营收至高4.84亿元同比增长49.41%！归母净利润0.50亿元同比增长28.15%！扣非归母净利润为0.48亿元同比增长31.59%！一季度公司业务大幅回升，但盈利增长低于规模增长！
8、重点关注：国际金融公司持股！毛利率较高且稳定！
1）、股东背景强大：国际金融公司持有公司4.88%的股份！该公司成立于1956年，为世界银行集团的成员之一，中国是国际金融公司协议条款的缔约国，也是其执行董事国之一，由财政部作为中国政府的代表在国际金融公司的董事会中行使董事责权！
2）、毛利率较高且稳定：公司20年1-9月综合毛利率为27.42%！同比略有下降，自17年至20年毛利率水平在27%-31%之间，公司核心植脂末毛利率在29.07%！咖啡业务毛利率暂为负！
< class="pgc-img">9、特别关注：三板转股！
10、小结：
佳禾食品，说实话听到公司的名字我第一个想到的是嘉和食品，那个卖粥的连锁餐饮上市了？仔细端详原来此佳禾非彼嘉和，但是质地却好过彼嘉和！公司主营的是现在最为流行饮品奶茶的核心原料，且公司国内、出口都有一定的市占率，合作客户不乏COCO、香飘飘等大型饮品集团！且还有实力强劲的国际金融公司持股！这个我确实没太想明白，这个国际金融公司是怎么看好公司并持股的，但是这个不妨碍我们认识一个事实就是公司的实力可能超过我们的想象！去年到今年初，不时传出奶茶第一股上市的新闻，从喜茶到奈雪的茶估值都早已破百亿，作为奶茶的核心原料供应商终究是提前一步完成上市！
这里我想补充一点，公司现在核心业务是植脂末，其次是没有名字的其他固体饮料，咖啡业务占比极小，但是从公司给予咖啡业务金猫咖啡的品牌叠加公司募集资金投向冻干咖啡的产能，可以看出公司希望在植脂末奶茶之外，同时打开精品速溶咖啡的市场！奶茶、咖啡是现在年轻人几乎不可缺少的饮品！且种类多样，相信公司会随着产业的不断扩大而增长！看好这两个黄金饮品赛道前端的公司，由于国内上市公司没有太清晰的参照，我给予公司最高百亿市值，也就是可以相当于奶茶龙头上市前的估值！
五一小长假就要来了，从目前的预期上来看，这个小长假可能旅游业将爆发！同时想分一杯羹的也不少，听说北京故宫不实名制的门票已经炒到1500左右，翻了几倍了！而今明两天将新上15部电影！新冠疫情叠加春节不返乡，导致这个五一的旅游业有可能有着报复性的消费增长！而作为各大商圈必不可少的奶茶店相信业绩也会不错，这也可能给公司带来更多想象！今日封板毫无疑问，节后就看五一数据及外部环境了！
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