闹的茶饮赛道，年末也有大事件。
总第 3350 期
餐企老板内参 张铎 | 文
奈雪成乐乐茶大股东
12月5日，奈雪的茶发布公告，宣布已对乐乐茶主体公司上海茶田管理有限公司的投资，协议以5.25亿元人民币，收购乐乐茶43.64%股权。
根据公告，投资事项完成后，乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将继续维持独立运营。奈雪将在门店拓展、供应链、数字化与自动化、内部管理等方面赋能乐乐茶。
今年3月28日，奈雪正式开始投资生涯，创设投资机构美好力量。今年下半年，奈雪先后出手投资了0负担鲜果茶品牌“茶乙己”，咖啡品牌运营商“澳咖AOKKA”、零蔗糖烘焙品牌“鹤所”和鲜果咖啡连锁“怪物困了”。
出手乐乐茶，是奈雪今年最大的一笔投资，也是新茶饮赛道中最大的一笔交易。
收购方乐乐茶，主打“烘焙+软包”，走第三空间路线。曾因推出脏脏包爆红，一度被认为是喜茶、奈雪之外的第三大新茶饮品牌。到2020年7月共获得4轮融资。去年宣布在全国范围内战略性收缩，重新聚焦华东。
乐乐茶卖股求存？
随着一纸公告，乐乐茶的经营状况也被披露。
乐乐茶主打大店模型，按照内部的测算，店均月销在50万-60万元盈亏可以打平，但疫情来袭后，线下流量锐减，对乐乐茶产生较大影响。
根据公告，截至2021年底，乐乐茶资产净值为1.82亿元人民币，2020年、2021年品牌主营业务分别收入7.28亿元和8.69亿元，除税后分别亏损2064.3万元和1816.7万元。
今年7月，乐乐茶关联公司上海茶田餐饮管理有限公司被曝光新增股权冻结信息。冻结数额2386.7万元。
此次公告也披露，一间独立第三方投资机构（“债权人”）向乐乐茶创始人郭楠提供借款，Lelecha HK为债权人借款提供担保。奈雪的交易中，就有2.6亿人民币，用于偿还债权人借款。
早在去年7月就有消息传出，元气森林和喜茶都欲收购经营出现困难的乐乐茶，并给出了40亿元的估值。这一消息很快就被澄清。
喜茶创始人在朋友圈公开回应称：“消息不实，此前经过中间人介绍的确有过接触，但在深度了解内部情况、业务数据和状况后已经彻底、完全、坚决放弃。”传闻中的元气森林也表示消息不实，不予置评。
根据36氪的报道，喜茶当初给出的价格是20亿元，但乐乐茶认为品牌价值被低估，希望价格能翻番。该出售方案最终因为乐乐茶和喜茶双方部分条件未谈拢而以失败告终。
该报道还称，乐乐茶曾收到博裕资本的并购邀请，希望将乐乐茶与满记甜品合并。最后也不了了之。最终和满记甜品联姻成功的是小满茶田，合并后的“新满记”将在今年下半年开设新的业态门店，以及推出新甜品概念。
以奈雪对乐乐茶的股权收购价格计算，乐乐茶的估值大约为12亿人民币，不仅低于传言中的40亿，也低于上一轮融资时完成的估值17亿元。
因此，也有不少人将奈雪的茶此次收购形容为“抄底”。
乐乐茶未来走向哪里？
首先，乐乐茶仍将会保持独立运营。
奈雪方面表示，乐乐茶仍将保持独立运营，品牌不变、团队不变、运营不变。不过奈雪在七名董事会中占据四席（包括董事长），可以通过43.64%的投票权施加影响力。
其次，乐乐茶将继续快速开店，并进一步优化店型。
乐乐茶向内参君提供的数据显示，乐乐茶今年计划新开72家门店，至2023年春节前，门店数量将会达到158家。在持续深耕华东地区外，进一步辐射华中、华北和二三线城市。有了金援，扩张的脚步更顺畅。
同时，乐乐茶也将筹备启动“LELECHA FRESH”门店计划，60平米的店铺、更轻量级的店型。以实现更快的投资回报周期、更大程度上优化人工成本、门店动线和产品结构。
前文中我们已经指出，乐乐茶此前主打大店模型，在疫情下受到的冲击很大，满足条件的可供选择的优质点位并不多，难以扩张。LELECHA FRESH主打的60平米的门店，面积小于奈雪PRO和喜茶GO，大于腰部的新茶饮品牌。
第三，乐乐茶仍有独立上市计划。
值得一提的是，公告中同期披露了乐乐茶未来的上市计划。按照股东协议的约定，如乐乐茶在2025、2026、2027年任意年度满足约定的业绩指标，且符合纳斯达克、纽交所或联交所的上市条件的前提下，仅由于奈雪作为股东带来同业竞争问题，导致乐乐茶上市计划受阻，其他股东有权通过书面形式，要求奈雪在规定的时限内进行调整。
从目前来看，两个品牌确实有同业竞争的问题，产品线和定价上都存在一定程度的相似。比如都主打“茶饮+软包”，定价也处在统一价格带。双方的门店布局也存在着重叠和竞争关系。
如果奈雪想达到目的，优化行业竞争环境、降低公司未来门店拓展及运营成本方面，双方必须做一定程度的优化整合，才能实现1+1>2的强强联合。
新餐饮降估值成为新常态？
2020年，资本涌入新消费和餐饮，品牌融资事件此起彼伏。资本短时间集中入局，炒热餐饮，导致餐企估值“通胀”。2021年，投资人一波一波飞到长沙，跑去调研、找机会。有一线消费基金投资人透露，一些连锁餐饮项目“根本挤不进去”“卑微的求入场券喝口汤”。
而在今年餐饮股开始集体走低。餐饮股票跌跌不休。一位投资人曾经对内参君感慨，“后几轮进入市场的餐饮投资人，很多都已经亏了，只剩下初始投资者还未亏损。”被簇拥的“独角兽”、“准独角兽”遭遇估值滑坡，融资困难，还有一些餐饮企业徘徊在敲钟前。
餐饮企业发展速度不如资本预期，规模化复制的故事讲不通，新兴项目稍微扩张就遇到了天花板，门店模型也迟迟跑不通。另一位投资人认为：“脱离门店模型，谈论品牌估值无意义。”
该投资人还表示，大部分创业者快速获得比较大的资金（无论是赚的还是融的）时，都把持不住，很容易浮躁行事。如果不快速地自我觉醒，代价将不可挽回。
不只是餐饮行业，整个消费品类都出现估值缩水的情况。近日消息，“辣条一哥”卫龙将在12月15日于港交所上市，但品牌估值从一年前的600亿掉落到了200亿。估值严重缩水。
一种观点认为：当高估值的泡沫被撇去，餐饮企业的“性价比”就凸显出来了。此前估值通胀，资本即使给出高估值，也难以抢到明星品牌的高份额。但估值缩水后，资本的钱更有品牌份额“购买力”。
今年9月下旬，安宏资本买下Wagas创始人手中60%的股权。有知情人士透露，在这一次交易中，Wagas估值约5亿美元，较此前的8亿-10亿美元呈现一定幅度的下降。
近日，多年来一直在加码投资中国的美国知名另类资产管理公司“凯雷集团”也出手了，收购“争鲜回转寿司”的母公司，拿下了其26%的股份。
有知情人士表示，外资PE仍打算活跃在中国。在他们看来，中国仍然是一个关键市场，尤其是优质标的估值下行至低位的现在，“能以更低的价格买到更好的公司”。
餐饮业的慢工出细活，讲究长期收益，和资本市场的需要的发展速度与规模，正在逐渐达成一个微妙的平衡。
2023年，餐饮资本化大潮还会继续吗？在即将举办的中国餐饮创新（双年）大会上，【餐饮老板内参】创始人秦朝将深度对谈【CPE峰源】董事总经理胡腾鹤、【源码资本】投资副总裁张吉鸿、【方正证券】首席分析师刘畅，聊透资本逻辑里藏着的餐饮创业规则。
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饮品行业正在进行一个新尝试：咖啡/茶和酒的结合。
星巴克、喜茶、奈雪相继推出酒类饮品，供应商也对这个新的市场增量充满期待。
咖啡、茶、酒三大饮品品类趋于融合，是创意枯竭下的跟风群嗨，还是为了弥补消费空白、增加利润。消费者真的有需求吗？
这次，充满了不确定性。
本文转载自咖门(ID：KamenClub )
咖啡茶饮集体加酒，跟风群嗨
近期，喜茶和百加得签订了一项合作计划，百加得将在全国范围内提供5个地区仓为喜茶提供供货保障。行业人士透露，喜茶最新研发的一款含酒茶饮，将在今年夏天全国上市。
据此可以猜测：喜茶2018年9月在黑金实验室推出的“春夏秋冬”系列，将不再是成都独有。
◎ 喜茶店里含有酒精的饮品，图片源自翻翻翻翻-
2019年1月，奈雪的茶也在深圳开设了第一家带专供酒饮的门店BlaBlaBar，外界亲切地称之为“奈雪的小酒馆”。
据了解，在过去的几个月里，位居国内烈性洋酒销量前列的百加得，平均每个月为全国茶饮和咖啡行业提供8000瓶酒的货源供应。以每瓶750ml的容量计算，供应量达到6000L，足够供超过40万杯饮品添加使用。
咖啡领域很早就进行了“+酒”的尝试：
2017年12月，星巴克在上海的臻选烘焙工坊尝试咖啡和酒的结合，半年后在北京开业的臻选旗舰店又上新多款含酒型咖啡饮品；
2018年5月，互联网咖啡品牌连咖啡也推出一系列鸡尾酒咖啡饮品；
根据业内人士透露，肯德基的K COFFEE也有数款含酒型咖啡饮品正在研发中。
◎ 各大品牌都在尝试含酒精咖啡，图片源自百度百科
在头部品牌纷纷通过“酒精”刺激市场神经获得关注后，一些将茶/咖啡与酒结合的品牌也进入大众视线。
2017年，南京的汴京茶寮将日本酒引进茶饮产品，推出的含酒茶饮五十度灰和绍兴女儿红酒心巧克力冰激凌大受欢迎。
2017年8月，微醺茶饮在上海襄阳南路开出第一家门店。一年半的时间之后，这个品牌已经以直营加合伙制的方式开出了近30家分店。
2017年12月，网红胡辛束在北京的杯欢制茶也推出了两款特调含酒茶饮。
◎ 含酒精的冰激凌，图片源自汴京茶寮
进入2019年，咖啡、茶、酒，作为三大饮品品类，呈现出明显的融合趋势。预判将会盛行的“茶+酒”结合，是在跟风群嗨，还是消费者有真需求？
饮品加酒，真能加来话题和利润？
追根溯源，先来讨论清楚一个问题：咖啡茶饮品牌为何纷纷爱上了酒？至少有以下三个原因：
1、刺激新鲜话题
前不久，喜茶在郑州地标性商圈国贸360的第二家门店开业，买一送一的促销力度下，也未出现曾经的排队3小时神话。而其3个多月前开业的第一家郑州门店，已基本恢复正常营业水平。
新茶饮行业正在进入一个平稳经营状态，走向日常化。
◎ 新店开业也不再排队几小时，图片源自大河商业
在百加得相关负责人看来，目前的茶饮市场已处于饱和状态，消费者对现有的果茶系列已经审美疲劳，茶饮急需加入新物质、新口味的品类。
茶饮加酒这种创新的玩法，足够刺激，能制造出话题吸引消费市场的目光。
2、弥补消费空白
据微醺茶饮创始人黄骏伟分析，其品牌受欢迎的主要原因之一，是符合25～35岁都市女性对茶饮提出的新消费需求。相比奶茶以年轻女性为主要消费群体，含酒茶饮拥有更宽年龄段的受众。
百加得相关负责人也认为，含酒饮料的出现，能一定程度上弥补茶饮和咖啡留下的空白。
“茶饮适合所有时间段，但缺乏足够的刺激；咖啡能够提神醒脑，但受时间约束比较大；消费者晚间的消费欲望不强烈，而含酒茶饮能够很好地解决这个问题。”
他预计，下午2～4点、晚上8～10点，会成为低酒型含酒茶饮的消费高峰。
◎ 含酒产品满足消费者多样需求，图片源自喜茶
而据黄骏伟介绍，微醺的产品复购率高达30～40%，最受欢迎的含酒茶饮酿酿驾到单价28元/杯，单店日出杯量超过100杯。
可以看出，消费者对饮品+酒的产品结合存在一定的市场期待。
3、提升利润空间
此外，含酒茶饮的推出对门店而言，还能为品牌带来价格增量空间。
以现有的果茶系列为例，一杯35元左右已基本触达价格天花板，而加入酒精作为创意产品推出，则能提高价格空间。
“行业目前普遍的做法是加入15～20ml的酒，成本大概是1～2元，但能提高5元左右的调价空间。”百加得相关负责人说。
安全、研发、市场培育，都是普及难题
对品牌方来讲，快速迭代的消费市场容不下掉队者。那么，“我应该及时上车吗”？先不要着急——
1、安全问题棘手
含酒型饮品直面的第一个问题就是：安全！
据公开资料显示，市面销售一罐330ml的啤酒，就能让一名体重80kg的成年男子达到酒驾标准，按照人体正常的代谢速度，在6～10小时之后再驾车是比较保险的做法。
而目前市面上比较主流的含酒型茶饮，酒精度数都接近啤酒。
以上海微醺茶饮的微醺系列为例，热卖的“酿酿驾到”、上新的“春荔”都是7～8度的低度酒，一杯下肚就有酒驾风险。
◎ 含酒精茶饮有酒驾的危险，图片源自大众点评
这样的安全问题，将会导致含酒型饮品面向的消费群体单一，大规模普及受限。
2、冬季热饮难搞定
季节也是限制普及的一大因素。
夏天是清爽型饮品消费的高峰期，如何制作适合冬天的含酒型热饮，是目前的一个研发难点。
奈雪的茶研发总监举了个例子，来形容研发层面的难题和不确定性：“就像一名歌手去演戏。”
百加得相关负责人说：“如果今年冬天还有品牌做含酒型热饮并且正常售卖，那么这个品类会在2020年迎来全产业链的爆发。”也侧面印证含酒饮品的研发困境。
而一款存在不稳定性的季节性产品，不仅考验消费者忠诚度，还很有可能沦为营销炒作下的牺牲品。
3、市场教育成本高
在奈雪的茶研发总监看来，习惯喝酒和喝茶的人，更喜欢它们纯粹的味道，而尝试混合添加口味的人或许只是出于尝鲜的目的，受众面较窄。
在西欧的法国、意大利、西班牙以及美国等国家，“咖啡+酒”已经成为大众型消费，但在国内市场，“咖啡+酒”还只是一个新的结合形式，市场认知度和接受度都有待验证，大众也需要时间去接受新的口味、养成新的消费习惯。
◎ 市场还需培养，图片源自TATA
从“咖啡+酒”中汲取灵感而来的“茶+酒“，市场接受度更需要时间来检验。对于品牌而言，一切不确定因素都是风险。
结语
微醺茶饮将在夏天到来之前，上新几款季节性果茶酒，并会在五六月份将店铺开到南京。
百加得预计，未来半年内，国内茶饮品牌对酒的需求量将成倍增长。
一边是品牌、供应端的积极推进，一边是品类增长中存在的明显痛点。
含酒型饮品能否成为行业新的增长爆发点？还是会和其他新品一样昙花一现？抑或是行业寻求突破时的一次大胆尝试？
你怎么看？
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统筹｜笑凡 编辑｜于聪聪 视觉｜于聪聪
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雪的茶经营模式是怎样的
一茶一软欧包
打造全新经营模式
奈雪の茶隶属于深圳市品道餐饮管理有限公司，是赵林与其妻子彭心在2015年共同创立的品牌。创立这个品牌，源于彭心的生活爱好，“我比较喜欢中国茶文化，又喜欢吃面包，但当时市场上的茶饮品牌较为低端，也很难有一个品牌和空间可以满足自己的口味与需求，于是我们就创立了奈雪の茶。”
霸气牛奶草莓
所以，一面市，奈雪の茶就推出“一杯好茶，一口软欧包”的产品主张，但它的成功不止靠玩概念，更多的是对产品品质一如既往的坚持。
奈雪の茶的茶饮主要分为手冲纯茶、水果茶、奶盖茶三条产品线。其中，“霸气水果”系列水果茶每月随当季水果更新，由新鲜水果搭配茶底调配而成，茶底是来自世界各地的名茶，例如杭州西湖龙井、印度大吉岭山脉大吉岭红茶等茶叶。赵林说：“我们的茶叶只选最优秀的，动辄就是2000至3000元/斤，坚决不用香精茶。”
霸气牛奶凤梨
但创业成功并不是一蹴而就的，从一开始缺乏高端茶叶供应商，到现在品牌茶叶供应商开始慢慢壮大，奈雪の茶也经历过从无到有的过程。赵林补充道：“由于我们坚持使用非香精茶、新鲜水果，这让曾经使用奶精、果酱、香精茶的这些品牌商家活不下去了。不仅如此，他们还渐渐开始关注好的原材料。奈雪の茶不仅让消费者享受到高品质茶饮，还改变了整个茶饮市场。”
霸气橙子和超级榴莲王分别在奈雪の茶饮品类和面包类产品销量第一
尽管茶饮产品很受欢迎，但奈雪の茶的软欧包光芒一样耀眼!一茶一欧包，成为很多深圳顾客到奈雪の茶消费的标配。在奈雪の茶的门店软欧包有近百种，坚持现场烘焙，坚持手工制作，因为这样烘焙的面包更好吃。并且，奈雪の茶只销售具备“审美”特性的软欧包，在经营上做减法，彭心称，当下，大而全的烘焙店反而做不好产品，只专注做欧包，这样更有利于打造极致产品。
细节、颜值即王道
去排队化，重金打造门店环境
随着消费升级以及80、90后消费群体崛起，品牌要经得起市场的考验，就不能忽视经营上的每一个细节。
可以说，在细节上，奈雪の茶做到了。在茶杯的设计上，为了方便女生手拿及自拍，由彭心亲自开模做出纤细的茶杯。杯盖上还设计了红色小盖，不喝的时候能盖住小孔，店员会给男生太阳形状，女生爱心形状;而冲泡纯茶，店员会用进口的咖啡器皿去冲泡;售卖欧包，还会有专人为顾客切面包;在服务体验上，如果顾客在店里排队超过十分钟，就可以得到一杯免单的产品。
彭心认为：“奈雪の茶所有的细节，都是围绕顾客。我们希望顾客能花最少的时间享用到最好的产品以及体验到最好的空间。”
除了拼产品，拼细节，奈雪の茶还拼起了颜值。据了解，奈雪の茶每间门店都是由国外设计师设计，所有门店保留40%相似点，其他的60%各门店风格各不相同。也就是说，奈雪の茶每家店风格内在是一致的，即突出简约、明亮、时尚的空间格调，符合80、90后的年轻人的调性。“店里的灯光都是请专业的灯光公司进行调试，加上门店的，随手一拍就是大片;桌椅都是我们自己坐得觉得舒服再放在店里，希望每个环节都让顾客感到满意”，彭心说道。
在这个细节当道、颜值为王的时代，没有细节和颜值，就代表没有人气。奈雪の茶过人的“美貌”加上超诱人的“内涵”、以人为本的细节，在味觉、视觉和触觉三重冲击下，怪不得可以收割大量的粉丝。
一步一脚印
专注打造有品位的精品店
很多红极一时的餐饮品牌，发展到一定时间，人气却冷却下来。门店拓展到一定数量后，甚至会出现单店销量下滑的局面。但是，奈雪の茶却越做越红火，在深圳，业绩甚至碾压开在附近的星巴克。
对此，彭心解释道，首先，相比起咖啡，茶饮更容易受到国人接受。“在国内，顾客去星巴克消费，其实不一定喜欢星巴克的产品，可能觉得这只是一种品位。如果顾客进入奈雪の茶，觉得产品很好，比星巴克更有品位，以后也就多了一个选择。”再者，星巴克给人感觉相对沉稳老派，而奈雪の茶无论是产品，还是环境，都受到现在年轻白领欢迎，这间接导致星巴克某些客源转移至奈雪の茶。
目前，奈雪の茶的19家店全部位于A类购物中心，而且只开设200平方米以上的大店。谈及未来的拓展计划，赵林并没有急于拓店的想法，今年将会在北上广三地各设一店，而且必须是开在标杆购物中心里的精品店。
他表示，我们做每一件事情首先要以顾客的角度考虑问题;其次，经营品牌必须要打造出自己的品位。“未来发展，我们要慢慢积累，一步一脚印。我们并不想让奈雪の茶成为烂大街的店，而是希望把每一间奈雪の茶都打造成有品位的精品店。同时，我们也希望奈雪の茶未来在中国餐饮行业占有一席位，最终走向世界，成为全球化品牌。”
成功非侥幸
消费一直在升级，需不断创新
在如今处处“看颜值”、讲轻奢的消费升级背景下，消费者逐渐从追求价廉物美到追求“小确幸”式的快乐与满足。有业界人士认为，高端茶饮店的出现恰恰满足了这样的需求，受到追捧只是一时幸运。
但彭心却认为，消费其实是一直在升级，并不是只有现在才是消费升级的时代。“每一年，消费者的需求都在发生变化，而这些变化会相应带来市场变化。并不是你在某个节点上迎合此刻消费升级就会成功，而是要不停感知顾客和自身需求的变化，持续不断地创新，让你的品牌一直领先于市场，始终满足客户需求，这样才会在市场上屹立不倒。”
至于未来品牌的发展，赵林则表示，发展之道在于细水长流，在于勤炼内功，厚积薄发。未来，奈雪の茶会专注用心做好茶和软欧包，以年轻人能接受的方式，更好地向他们传播茶文化。
结语：我国茶饮潜在市场巨大。未来，在市场激烈竞争下，越来越多的新式茶饮会出现，模式将会不断被复制。这也是一个优胜劣汰的过程，如果要做到奈雪の茶那样成功，企业必须要真正站在消费者角度去经营品牌。
