跟蜜雪冰城与古茗的脚步，新茶饮品牌沪上阿姨加入冲刺港股上市阵容。近日，沪上阿姨招股书披露，截至2023年9月30日，其门店数为7297家，在中国现制茶饮店行业排名第四。
沪上阿姨颇受各路资本青睐，至今已进行4轮融资。就在此次招股书披露前，沪上阿姨刚刚完成1.215亿元C轮融资，多家投资机构突击入股，得以跻身股东之列。
在经营上，沪上阿姨聚焦下沉市场（三线及以下城市），并希望继续扩张规模。因此，沪上阿姨2023年推出“轻享版”门店，以便进一步打入县级市，而这一定位恰好与蜜雪冰城类似，双方难免竞争升级。
多家机构突击入股
2013年，沪上阿姨创始人单卫钧与妻子周蓉蓉在上海开出首家沪上阿姨门店，售卖“五谷奶茶”。该饮品适合热饮，以此迈开扩展中国北方地区门店网络的步伐。
2019年，沪上阿姨开始提供鲜果茶产品，得以在全国各地快速扩张，包括扩展至南方地区。2023年11月，沪上阿姨所属公司由有限责任公司改制为股份有限公司，公司名称由上海臻敬实业有限公司变更为沪上阿姨（上海）实业股份有限公司。
创业十余年，这对夫妇有望收获第一家上市公司。2024年2月14日，港交所官网披露沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（以下简称“沪上阿姨”）招股书。
招股书披露，2021年度、2022年度及2023年前9个月，公司分别实现营业收入16.40亿元、21.99亿元、25.35亿元。2022年度及2023年前9个月，公司营业收入同比分别增长34%、54.1%；期内溢利分别约为1.49亿元、3.24亿元，分别同比增长79.2%、188.7%。2023年前9个月，沪上阿姨的GMV（商品交易总额）为71.83亿元，同比增长57.7%。
门店方面，截至2023年9月30日，沪上阿姨门店数量达7297家，拥有4284名加盟商，99.3%的门店由加盟商经营，32.3%的加盟商已开设多家门店。
在招股书中，沪上阿姨也披露了融资历程。2020年11月、2021年10月，沪上阿姨分别通过增资完成A轮、A+轮融资，嘉御资本分别以对价7500万元、5300万元认购新增注册资本，两轮融资完成后，其持股比例为8.22%。
2023年7月，沪上阿姨完成B轮融资。2024年2月，该公司完成C轮融资1.215亿元，投资方为瀚率投资、金鸮投资、银麟投资等。4轮融资合计4.795亿元。
进一步抢占下沉市场
翻看沪上阿姨的招股书，“下沉市场”是其不断提及的重要优势。沪上阿姨称，自身战略性聚焦于下沉市场，按全系统门店数目计算，在中国下沉市场的中价现制茶饮店品牌中处于市场领导地位。截至2023年9月30日，沪上阿姨49%的门店位于三线及以下城市，年内开设新店中有50.4%位于三线及以下城市。
除原有的“沪上阿姨”品牌，该公司2022年推出“沪咖”品牌概念，2023年增设“轻享版”品牌概念，进一步扩大产品范围。值得注意的是，招股书披露，“轻享版”概念是为三线及以下城市的消费者提供更具性价比的茶饮选择，产品主要是多料奶茶、轻乳茶、水果茶及冰淇淋。与“沪上阿姨”相比，“轻享版”在定价及门店选址上更加灵活，协助其进一步打入县级市，主要产品的价格范围通常在2元至12元。
沪上阿姨推出的“轻享版”定位，与早先递交招股书的蜜雪冰城类似。蜜雪冰城招股书显示，提供高质平价的产品是其价值主张，致力于提供单价约6元的高质量现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡。对下沉市场，蜜雪冰城也是充满期待，其曾在招股书中解释称，目前现制茶饮店在中国三线及以下城市覆盖程度有限，导致消费者对现制饮品的需求未得到充分满足，未来市场提升空间巨大。以终端零售额计，三线及以下城市的现制茶饮店市场规模预计将以24.6%的复合年增长率从2022年的732亿元增长至2028年的2739亿元，在所有城市线级中增速最快，预计2028年占中国现制茶饮店市场总体规模的51.5%。
沪上阿姨也称，计划未来5年内提升“沪上阿姨”品牌在二三线城市的门店网络密度，将充分利用对消费者偏好的了解、选址方法及经验把握潜在的增长机会。结合“轻享版”品牌概念的升级，公司也将进一步扩大门店网络，覆盖更多三线以下城市，包括县级及以下城市。
此外，沪上阿姨仍将结合产品品类丰富度及研发拓展，持续扩大线上覆盖范围。而如“沪咖”品牌概念的扩张，也将使公司加码覆盖消费者早晨对饮品及食品的需求，提高单店销售额。沪上阿姨也计划改进门店营运模式，通过缩短投资回收期吸引下沉市场的潜在加盟商。
面临激烈竞争
新茶饮行业近几年竞争愈发激烈，除了纷纷提出万店目标外，多家品牌在相近时间密集递交招股书，也足以证明新茶饮行业到了“贴身肉搏”的阶段。
中国连锁经营协会新茶饮委员会联合美团新餐饮研究院发布的《2023新茶饮研究报告》显示，全年新茶饮消费市场规模有望接近1500亿元，恢复3年复合增长率近20%的水平。至2025年，国内消费市场规模预计扩张至2015亿元。据不完全统计，2023年8月31日在业的新茶饮门店总数约51.5万家，比2020年年底37.8万家，增长超36%。
随着新茶饮行业热度增加，开一家奶茶店成为众多创业者的选择。但过去几年，不少品牌也在竞争中显出颓势，进而缩小规模。上述报告显示，从新茶饮不同规模体量的品牌门店数量变化看，小规模单店数量过去3年持续减少，多转为加盟品牌，中大规模连锁门店数量过去3年增速减缓，但整体仍在稳态增长。
从营收规模来看，沪上阿姨与之前递交招股书的茶百道、蜜雪冰城、古茗有差距。以2022年业绩为例，上述3家企业的营收分别为42.32亿元、136亿元、55.59亿元，而沪上阿姨的营收为21.99亿元，亟待扩大规模。
沪上阿姨也在招股书中将行业竞争激烈单独作为“风险因素”，认为在产品创新、产品质量、消费者体验以及消费者获取及留存等各个业务方面，与其他领先参与者的竞争日益激烈。沪上阿姨的产品并非专有产品，未必能够阻止竞争对手抄袭产品的配方。因此，沪上阿姨可能无法与其他领先参与者有效竞争，或可能被其他领先参与者超越。
此外，现制茶饮也面对其他类型饮品的竞争。尽管现制茶饮现时大受中国消费者欢迎，但无法保证咖啡、果汁、碳酸饮品或酸奶等其他现制或非现制饮品不会掀起更大热潮。若任何该等饮品在中国掀起热潮，即使不比茶饮更受市场欢迎，整个现制茶饮店行业也可能受到影响。
对头部新茶饮品牌而言，经历线下市场“跑马圈地”，比拼供应链、研发节奏等一系列动作后，上市可能成为破局的关键。有业内人士称，随着竞争进一步加剧，在寻求扩张的背景下，新茶饮企业都有着强烈的上市意愿。除了投资人提出的上市要求外，新茶饮上市能够获得更多资本和资源来扩张，同时会促进企业治理更趋规范。
新京报记者 王子扬
编辑 李严
校对 赵琳
者 | 刘雨静
编辑 | 昝慧昉
新式茶饮行业近期融资动作频频。在奈雪的茶、蜜雪冰城等不同定位的茶饮品牌今年先后传出融资消息后，总部位于上海的茶饮连锁品牌沪上阿姨近日宣布，完成近亿元A轮融资，由嘉御资本独家投资，泰合资本担任独家财务顾问。
沪上阿姨于2013年成立，目前全国门店超过2000家，大部分为加盟店，主要分布在天津、山东、江苏、安徽、河北、广东等地区。品牌主打产品为“现煮五谷茶”，在茶饮中加入血糯米、红豆、青稞等谷物，其中最出名的一款是血糯米奶茶。
该茶饮品牌定价区间是10元至20元的中档奶茶价格带。门店菜单中，其主打产品血糯米奶茶的售价为12元，芝芝葡萄奶盖售价16元，相较于喜茶、乐乐茶、奈雪的茶等20元以上价格带的茶饮品牌而言，产品单价较低。公开信息显示，沪上阿姨的SKU大约为40个，每一到两个月会上线1-2款新品，产品毛利率为60%。
加盟方面，沪上阿姨的单店加盟费用约为19万左右（不含房租、装修费用），其中包括了品牌授权费为1.98万元，开店服务费2万元，设备成本约为8万元；对加盟商的资金要求是35至40万元以上，门槛并不算很高。
据沪上阿姨的创始人单卫钧对外披露，本轮融资主要用于深耕供应链，加速冷链布局，并且聚焦在下沉市场。之后的三个发展目标为“开好店、多开店、及提高单店盈利能力。”
从沪上阿姨的客单价及加盟费用来看，该品牌目前挖掘的主要是二线城市以下市场的机会。
这一策略算得上明智。目前，一线城市茶饮市场的发展空间已近饱和，但三四线城市有中国最为庞大的消费群体，定价20元内的奶茶可能更贴近低线城市消费者的购买力。
前瞻研究院《2020-2025年中国新式茶饮行业市场前景预测与投资战略规划分析报告》显示，目前我国新式茶饮品牌的线下门店明显集中在北上广深四座一线城市，第一梯队为喜茶、奈雪的茶和乐乐茶这类全国性连锁品牌；受众群体最多的单品价格区间为15-24元，人群占比64%；而单价25元以上区间的受众人群比例约为30%。
资本市场的反应也证明，目前颇受资本青睐的茶饮品牌有两类：一类是喜茶、奈雪的茶这种属于第一梯队、客单价高的全国性连锁；另一类就是聚焦在中部价格带（10到20元）乃至更低的，且具有一定品牌壁垒的。沪上阿姨恰恰属于后者，其血糯米奶茶等五谷茶饮已经形成了一定的产品认知。据称IPO前要完成超过10元融资的蜜雪冰城，也主要布局在大学周边、步行街、社区开店，价格带在10元以下。
食品饮料分析师朱丹蓬对界面新闻分析称，整个新中式奶茶市场进入了高速发展和全面爆发的节点，允许更多的品牌、更多的场景、更多的消费层级出现。“中档产品对于整个市场是很好的补充，新中式奶茶的产品金字塔已经开始有雏形。”
