着疫情的逐步稳定，我国的消费产业逐步开始恢复，特别是与民生息息相关的食品与餐饮行业，迎来了快速的反弹。重拾信心的企业家们，经营的目标也逐步从活下去重新定位到融资与上市扩张，那么具体如何去做呢？
由中金公司、德勤以及红餐网等多家知名机构联合发布的《食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册》为行业企业提供了详细参考。
一、食品与餐饮企业的发展趋势
1. 品牌连锁化趋势增强
< class="pgc-img">近年来，头部中式餐饮企业开始呈现出品牌化、连锁化、集团化的特征。据美团 数据，从2018至2020年，中国餐饮市场连锁化率从12.8%增长至15.0%，诸多头部直营模式餐企门店数大幅增长。
而加盟模式的头部餐企中，也陆续出现了更多 “万店俱乐部”成员。然而，对标海外发达国家，日本、韩国的餐饮连锁化率均超过40%，美国的餐饮连锁化率超过50%，中国的连锁餐饮仍具备显著增长空间。
2. 数字化
作为传统服务行业，过去的餐饮行业数字化程度普遍不高。近年来随着订货宝等餐饮数字化产品的成熟，越来越多的餐饮企业加快数字化布局。
疫情的爆发加速了人们数字化消费的习惯，已有数字化布局的餐饮展现了更高的抗风险能力。未来，数字化转型将进一步带动餐饮企业提高运营效率、提升盈利能力。
3. 餐饮零售化
疫情期间，传统餐饮的线下门店消费受到一定程度的限制，餐饮品牌零售化很好地培养了用户习惯，帮助企业渡过阶段性难关；疫情逐步恢复后，预制菜品类、IP周边产品得到了空前的发展，成为企业探索新增长曲线的重要领域。
近年来无论是在市场已声名远扬的餐饮行业巨头还是刚刚崭露头角的新生网红品牌，纷纷发力探索零售领域，有不少品牌在新零售渠道取得了不错的成绩。
4. 供应链日益完善
< class="pgc-img">我国的餐饮供应链日益完善，助力连锁餐饮规模扩张。餐饮供应链在产业链各环节加速建设：上游食材供应企业自上而下进行全国化产能布局，高性价比是核心优势。
中间流通环节的配送企业多依靠互联网平台进行信息化整合，利用高周转率和高毛利率构筑行业壁垒；下游餐饮企业自下而上拓展供应链业务、积极赋能门店的同时将供应链服务开放给其他餐饮企业，开创收入增长第二曲线。
由上文可见，我国的食品工业和连锁餐饮即将迎来黄金时代，行业仍将持续稳健增长，优秀品牌有望破局而出，有志于长期百尺竿头、更进一步的的企业家，可以借助资本力量，更好的利用社会化的资源、资金、人才，推动企业更高质量、更可持续的发展
二、食品与餐饮企业资本化的重要前提
1. 合规经营
< class="pgc-img">企业发展的生命周期通常会经历初创、成长、发展、成熟和衰退/再次发展等阶段，在不同的时间，企业面临的问题、挑战和重点任务都不相同，而到了企业全面发展阶段，合规将是一个重要的前提。
食品与餐饮连锁行业大多采用购销模式，普遍面临的难题是上游开票的问题，由于无法开票或者开票成本较高，促使部分企业采用了一些不合规的行为，例如私卡收款等。但是如果一个企业想要发展，这些行为是千万不能有的。
没有任何投资人敢投一个在财税问题上有污点的企业，甚至即使这个企业已经关闭，创始人新创立的企业寻求融资，投资人也会有很大的顾虑，这是一辈子无法抹去的阴影。
2. 数字化能力
2020年的新冠疫情对餐饮行业的运营模式造成了深远的影响，餐饮数字化成为后疫情时代餐饮企业与商户的求生之道。
各大餐饮企业在融资后可以通过供应链数字化、SaaS、会员管理、CDP、数字化营销等解决方案加大数字化升级转型布局，并希望依托数字化降本增效，抢占行业先机。
类似订货宝的餐饮供应链系统，不仅在业务体系上能够实现订单的快速收集与汇总，同时可以将订单自动拆分并分发到各个仓库或供应商的系统，大大提升了企业的业务水平。
在资金流方面，通过建立通畅的资金体系，形成支付收款、对账核算、结算分账等一整套的业务流程，帮助企业建立一套标准化的电商业务流程，不仅高效合规，还能大幅度降低企业合规成本。
餐饮企业数字化三大核心目标及对应分析：
< class="pgc-img">备注：本文章内容来源于中金公司、德勤以及红餐网等多家知名机构联合发布的《食品与餐饮连锁企业资本化指引参考手册》。为食品与餐饮连锁企业上市提供参考，仅供交流学习。如有侵权，请联系删除。
饮行业自身的特殊性决定了其难以获得传统金融机构的资金支持，如何破解餐饮金融困局一直以来都是互联网金融行业的一大难题，但是，在互联网力量地不断探索下，当前已有三条解决问题的路径。
俗话说“民以食为天”，庞大的中国餐饮市场孕育出了世界上最大的餐饮外卖平台（美团）和现象级国民火锅品牌（海底捞）。这两家餐饮行业的明星公司，在刚刚过去的2018年相继完成上市，其传奇性和话题性引发了市场的普遍关注和热烈讨论。
然而，如果从金融角度来看，餐饮行业却一直是金融禁区，这一行业的上市公司凤毛麟角，信贷投放也是杯水车薪。
如何破解餐饮金融困局成为互联网金融行业2018年以来的一大新热点，餐饮金融的坚冰正在被互联网的力量一点点破解。
开展餐饮金融服务为何困难重重？
从宏观层面看，餐饮行业的基本面十分稳健，受经济周期的影响较小，在当前下行压力较大的宏观经济形势下，餐饮行业本应该是金融机构资金投放的不错选择。
国家统计局数据显示，2017年全年餐饮收入 39644 亿元，比上年增长10.7%（参见下图），高于社会消费品零售额增长0.5个百分点，占GDP 4.8%；餐饮收入总规模占到社会消费品零售总额的10.8%，餐饮市场对整个消费市场增长贡献率达到11.3%，拉动消费市场增长1.2%，可谓是国民消费领域的基石性产业。
而与庞大且稳健的餐饮市场形成对比的是，我国餐饮行业的金融服务覆盖率，相比欧美等发达国家，有不小差距。
根据人民银行披露的数据，2016年全国金融机构信贷余额为106.6万亿元，而住宿与餐饮行业的信贷余额仅为6,878.21亿元，占比0.65%，大幅低于餐饮行业的GDP占比（4.8%）。值得注意的是，从2013年开始，餐饮行业的信贷余额增速出现大幅下降，金融机构对餐饮行业的惜贷趋势明显（参见下图）。
因此，如果从行业宏观情况来看，餐饮行业在实体层面和金融层面出现了极大的反差，大产业、小金融特征明显。很显然，问题一定是出现在餐饮行业的微观层面，主要体现在以下几个方面：
一是餐饮行业市场规模巨大，但行业集中度极低，微型企业占比极高。
根据辰智餐饮大数据研究中心数据，截至2017年底，我国餐饮门店数量达到566.6万家，而国家统计局数据显示，年收入超过200万限额以上餐饮企业只有25884个，其中连锁餐饮企业463家，连锁门店总数27478个，仅占总门店数的0.48%。这些数据表明，路边小店占据了我国餐饮行业的绝大部分版图，如果依赖传统的信贷技术，需要耗费巨大的尽调成本。因此，这一群体显然不是传统金融机构的理想客群。
二是经营压力不断增大，成本压力不断增大，行业毛利不断走低。
餐饮行业一直都有“三高一低”的说法：房租高、人力成本高、食材成本高、毛利低。根据烹饪协会披露的数据显示，2017年全国百强餐饮企业平均销售利润率仅为6.0%，从国资委披露的全国平均数据来看，2017年行业平均利润率为22.6%，降幅达到44.7%（2016年该数据为40.9%）。
三是餐饮行业进入门槛低，竞争激烈，淘汰率高。
根据美团发布的《中国餐饮报告2018》，近两年倒闭的餐厅，平均寿命508天，2017年关店数是开店数的91.6%。其中，人均消费50元以下餐厅的关店率，远高于其他价位。
四是经营过程数据化程度低，经营管理随意性强。
小微餐饮商家在销售环节的现金使用率高，内部运营环节的财务和税务流程不规范，食材采购环节缺乏稳定的供应链支持，随意性强，同时由于餐饮行业存在采购账期交易习惯，供应商通常采取加价销售，这给中小商家带来了巨大的现金压力。
五是缺乏押品信用。
餐饮行业为典型的轻资产服务业，固定资产少，动产价值低，且极易损耗，缺乏金融机构认可的抵质押品。
从行业微观角度看，餐饮金融注定是一个高风险的金融业务，传统金融机构难以为其提供信贷支持。餐饮行业的不良贷款率数据同样反映出这一问题，从下图来看，住宿与餐饮业的不良贷款率显著高于行业平均水平，截至2017年底，住宿与餐饮行业的不良率为3.4%，接近行业平均水平（1.74%）的两倍。由于实在难以有效控制风险，不良率居高不下，甚至有全国性大型银行曾专门全行发文停放餐饮行业贷款。
因此，餐饮行业自身的特殊性决定了其难以获得传统金融机构的资金支持，由此形成了餐饮金融困局。
破局之道：产业升级+金融科技
餐饮金融困局的症结在于餐饮行业内部存在的行业普遍性问题，因此，单靠金融机构自身的创新和努力无法解决问题，产业数字化升级是金融资源导入的前提，这就要求金融机构同时具备产业升级能力和金融支持能力，这两大板块缺一不可，而同时具备这两大能力的就是那些深耕餐饮行业并且孵化出餐饮金融业务的互联网公司。
近年来，随着餐饮行业互联网+进程不断加快，特别是2018年以来，美团、饿了么等餐饮互联网巨头以及海底捞为代表的餐饮巨头，开始将资源不断投向B端的信息升级和供应链升级领域，使得小微餐饮商家数字化经营进程大大加快，加之大量餐饮SAAS平台和食材B2B平台的崛起，让餐饮行业的小微金融开始具备场景和数据基础。对于擅长利用大数据风控和平台合作的互金机构来说，已具备切入该领域的行业条件。
具体来说，这些互联网公司已经在以下三种路径开启餐饮金融的破冰之旅。
1. 餐饮管理信息服务平台+应收账款融资
我国餐饮行业普遍存在管理流程不完善、运营数据化程度不高的问题，因此，针对这一行业痛点，近年来互联网圈涌现出一大批餐饮管理服务平台，包括美味不用等、客如云、屏芯科技、二维火、钱到到等知名平台。
这些平台将从前大型连锁餐饮企业独有的、内部使用的餐饮管理信息服务平台以低成本、高可用的方式提供给中小餐饮企业使用，其流程覆盖了从线上预订、前台点餐、用餐、收银、后厨分单打印到后续的报表管理和会员营销等环节（参见下图）。由此，餐饮商户的经营数据在平台上留存，平台基于这些数据资源可以为餐饮企业提供选址、营销、金融等衍生服务，进一步提高餐饮企业经营管理决策的智慧化水平。
值得说明的是，这种餐饮管理信息服务系统可以与外卖平台、点评平台以及聚合支付平台无缝对接，融合了线上餐饮消费场景与门店线下餐饮消费场景，打通了线上线下全渠道数据，中小餐厅的经营开始真正实现在线化和数据化，逐渐推动餐饮供应链的透明化，为金融与产业的深度结合创造了条件。
目前，餐饮管理服务平台的小微金融产品主要为基于餐饮企业与上游食材供应商之间应收账款的“代付现结”模式（交易流程见下图）。在餐饮行业中，餐饮商家与上游食材供应商之间一般为“日采月结”，餐饮企业为了这一个月的账期往往需要加价采购，并且在季节性囤货或者新店开张装修等资金流紧张的特殊时期，往往需要更长的采购账期，而上游食材供应商由于自身现金流限制很难提供更长的账期支持。
因此，餐饮管理服务平台可以根据日常收集的餐饮商家经营数据，为其核定预授信额度，餐饮商家可以在食材采购场景下使用金融机构提供的资金完成采购，以获得更低成本的进货条件和更长的账期支持。
2. 食材供应链服务平台+动产融资
除了经营管理不规范、数据化程度低的行业通病外，餐饮行业还有食材采购环节的成本高、效率低、品质不稳定等诸多问题。相比之下，美国餐饮行业的食材采购市场集中度和标准化程度都极高，像美国食材供应链巨头Sysco年营业额近500亿美元，占美国食材供应链市场份额的18%。
此外，中国餐饮行业逐渐进入“低毛利”时代，相较于人力、房租等刚性成本，食材采购环节的成本优化空间更大，因此，中国餐饮业对第三方专业化供应链服务的需求愈加强劲，大批对标美国Sysco的食材供应链平台开始在中国市场出现。
这些新兴平台整合运用互联网、冷藏保鲜、大数据、物联网等多种技术，构建起完整的食材供应链网络，帮助餐饮企业降低食材采购成本，提高采购效率，优化行业利润结构。具体来说，这些平台可以分为两大类型：
一是传统餐饮供应链企业向互联网开放平台转型。
目前，部分头部大型连锁餐企大力发展“中央厨房”模式，形成了服务于自身体系的完整专业化供应链体系，覆盖货源、物流、仓储、加工等全链条。然而，这种重运营模式一旦建立，就需要更多下游商家参与进来，以摊薄建设成本，因此这些头部大型餐企纷纷开始开放自有供应链作为单独模块运营，如海底捞下属的蜀海、新辣道旗下的信良记。
此外，一些大型餐企选择联合组建供应链体系，例如众美联，还有一些从行业上游成长起来的供应商，如新希望，也在向下打通供应链，直接服务餐饮企业客群。这些平台的客户以粘性较高、经营成熟的连锁餐企或大型餐企为主。
二是互联网食材B2B平台不断涌现。
近年来，随着产业互联网概念的兴起，在资本的拥趸之下，一些互联网创业公司开始深耕餐饮供应链服务领域。
美菜、链农等互联网平台，整合货源、物流、仓储等餐饮采购供应链资源，搭建食材采购B2B电商平台，有效链接起餐企和食材供应商的需求，提高食材流通效率和标准化水平。
此外，餐饮管理信息服务平台布局食材供应链领域正成为行业趋势，例如钱到到内部孵化了菜么么平台，筷来财孵化了筷e采平台。这些互联网食材供应链平台更多面向单量小、频次高的小微商家。
与餐饮管理服务平台提供的基于应收账款的“代付现结”模式不同的是，食材供应链平台则是围绕食材货物本身的价值进行金融服务，比较常见的是蜀海供应链公司的经典保兑仓模式（参见下图）。
蜀海供应链是海底捞旗下的食材供应链服务平台，除了给海底捞自有火锅门店提供菜品的采购、仓储、物流等全托管服务外，一直在探索向整个餐饮行业提供供应链端的服务进军。截至2017年，蜀海供应链有7个中央厨房，13家仓储物流中心。
蜀海的保兑仓业务主要是向蜀海的下游餐饮企业提供融资服务。在蜀海自身先进专业的食材供应链能力支撑下（仓储物流体系、货品鉴定能力和处置变现的能力等），下游餐饮企业可以在给付一定比例保证金的条件下，撬动金融机构资金，实现杠杆采购。
经过蜀海的介入，金融机构最担心的的货物发放、质物监管和质物变现等风险问题都有相应的解决方案，既解决了餐饮企业的食材采购资金缺口问题，也增强了蜀海对于下游餐饮商家的粘性和吸引力。
需要指出的是，保兑仓模式是风险相对较低、对于金融机构的风控最有利的一种杠杆采购金融操作。而在实践中，餐饮供应链服务平台和资金方在合作过程中，会根据风险控制条件和风险定价等因素，调低风控标准，例如平台不承诺回购只承担监管义务，或者直接采取赊销等信用支付模式等。
总体来说，食材供应链服务平台通过对商家食材采购场景的把控，完整掌握了该场景下的资金流、信息流和物流等三项供应链金融核心信息，随着中餐食材标准化程度不断提高和冷链技术不断完善，基于食材本身价值的供应链金融将从边缘走向主流。
3. 餐饮综合生态服务平台+大数据信用融资
2018年以来，以美团+点评、饿了么+口碑为代表的餐饮综合生态服务平台，已经将服务圈扩展到外卖+点评等C端服务之外，开始着力实施B端赋能战略。
比如，《美团招股说明书》就将美团定位为一家向商家提供广泛的解决方案，包括精准在线营销工具、配送基础设施，以及云端ERP系统、聚合支付系统、供应链和金融解决方案的生活服务电子商务平台。基于此，美团点评对餐饮B端市场部署了六大赋能战略，即：营销赋能、IT赋能、经营赋能、金融赋能、供应链赋能和物流赋能。
其中，金融赋能主要是指美团“生意贷”产品，即依托美团点评平台客户流量、吃喝玩乐消费场景上的优势，美团小贷可以为美团点评生态圈内的550万年度活跃商户提供在线信用经营性贷款服务，商户可用于扩店、装修、房租、推广等场景。而小微餐饮商家占据了美团线下生活服务版图的半壁江山。
需要说明的是，美团“生意贷”不同于上述两种小微金融模式，其不强调场景，更依赖大数据对商家主体信用的评估。由于美团可以通过营销服务、IT服务、经营服务、供应链服务、物流服务等B端服务全生态体系深入到小微餐饮商户的运营管理各个细分环节之中，从而掌握了餐饮行业C端+B端的数据资源，这就为“生意贷”这种低门槛小微信用贷提供了生态和数据条件。随着平台掌握的数据不断增加，包括交易数据、上下游供应链数据等，都能帮助平台对商户进行更精准的风险定价。
虽然餐饮综合生态服务平台提供的餐饮金融产品与上文两类平台有所不同，但是其“产业升级+金融科技”的破局思路是一脉相承的。
美团和阿里打造的餐饮综合生态服务平台，一方面聚合区域消费者的餐饮预订和堂食、外卖消费数据，结合区域人口结构特点，预测菜品的受欢迎程度和市场容量大小，帮助商家了解客户偏好、客户满意度及店面服务质量等关键经营信息，进而可以提高商家经营能力，降低商家经营风险；另一方面，这些数据还可以用来全面评估商家的经营健康状况，衡量经营风险，大幅降低了借贷双方的信息不对称，可以最大化缩短商家的贷款审核时间。
此外，这些综合生态服务平台还在不断深化“平台开放战略”，例如美团从2016年起就开始打造餐饮生态开放平台，基于美大餐饮业务（包括外卖、团购、闪惠、点餐、排队、预订等），为餐饮管理信息服务平台提供统一的接口服务，打破平台间的数据壁垒和“信息孤岛”，从而可以获取更高的数据维度和更大的数据体量，这也是两大综合生态服务平台为小微餐饮企业提供线上信用贷款的又一有利条件。
结语
餐饮行业的健康发展关乎国计民生，而金融支持又是一个行业健康发展的重要保证。
互联网正在通过“产业升级+金融科技”的新思路改变着餐饮金融供给不足的局面。而且餐饮行业自身也正在努力改变自身的传统行业形象，与互联网、大数据以及人工智能等科技元素的结合成为行业发展趋势，无人餐厅、智慧餐厅等新物种不断涌现，行业的数据化和在线化水平正在迅速提高，金融资本注入所需要的行业基础设施正在被逐渐构筑，餐饮金融有望成为金融创新的新风口。
不过，金融科技不是万能的，单纯的金融创新可能并不能改变行业的金融供给生态，金融科技与产业升级的结合可能是互联网B端金融的发展方向。
几何时，一大批投资者都将资金注入餐饮赛道，如今似乎到了需要实现回报的时刻。
近期，和府捞面、乡村基、杨国福和老乡鸡等连锁中式餐饮品牌都距离上市越来越近了。早年间，餐饮企业也经历过不合规的阶段，而现在则越来越受到资本的青睐。餐饮行业门槛低、可复制性高，但是竞争却异常激烈，品牌效应和规模效应也无法一蹴而就。
超过3万亿的中国连锁餐饮市场，能跑出一个中式“肯德基”或“麦当劳”吗？
连锁餐饮企业扎堆上市
欧睿国际数据显示，2020年中国餐饮的连锁率仅为10%，而美国、日本的连锁率在50%左右。资本程度和规模化程度低，但这也正意味着该赛道存在大量的投资和上市机会。近日，连锁餐饮中具有代表性的企业纷纷传出冲击资本市场的消息。
1月29日，绝味食品（603517.SH）公告称，公司全资子公司深圳网聚投资有限责任公司(下称“深圳网聚”)参股的江苏和府餐饮管理有限公司（下称“和府捞面”)，拟实施境外上市计划。
不仅如此，1月25日晚间，中国最大的直营中式快餐集团乡村基在港交所递交了招股书，联席保荐人为高盛、招银国际。这不是乡村基首次上市了。2010年9月，乡村基于美国纽交所挂牌上市，然而，上市后业绩不佳，股价低迷，2016年从纽交所私有化退市。
“麻辣烫第一股”也有可能在今年诞生。近日，上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（即“杨国福麻辣烫”）已经提交《股份有限公司境外首次公开发行股份审批》材料，正式准备赴港上市。
连锁快餐赛道中，老乡鸡和老娘舅也有上市的可能性。在浙江证监局披露的辅导备案公示文件中，老娘舅计划在国内上市。此外，老乡鸡宣布已完成Pre-IPO轮融资，距离A股上市更近一步。
近期冲击资本市场的暑假餐饮企业各自的打法并和所处的细分赛道并不相同。和府捞面和乡村基、老乡鸡门店以直营为主，杨国福则依赖加盟模式拓展门店。
创办于2012年的和府捞面是一家中式面食直营连锁餐饮品牌，在全国共开设有340余家直营门店。和府捞面午市主打面食、炒饭、小食，满足白领快捷、品质用餐需求。
乡村基于则于1996年在重庆诞生，最早是在重庆解放碑开的“乡村鸡”川菜馆。后来尝试转型以西餐为主，川菜为辅，有过“山寨版肯德基”的称号，后主打川菜菜系。目前，乡村基旗下拥有两大品牌——乡村基和大米先生。截至2021年9月30日，这两大品牌共有1145家直营餐厅。
老乡鸡是以180天土鸡与农夫山泉炖制的肥西老母鸡汤为特色的中式快餐品牌。2012年，品牌由肥西老母鸡升级为老乡鸡；2016年老乡鸡入驻南京、武汉；2019年入驻上海，2020年正式布局，至今全国有1000多家快餐店。
杨国福麻辣烫由杨国福于2003年创立，第一家门店开在黑龙江省哈尔滨市永和街，次年由“杨记麻辣烫”更名为“杨国福麻辣烫”。2006年起，杨国福麻辣烫对外开放加盟，截至目前，杨国福麻辣烫在海外5个国家、中国31个省/直辖市/自治区拥有6000余家加盟店。
中餐赛道迎来资本热
公开资料显示，2018年以前，我国餐饮行业投融资一直较为活跃，在经历2020年疫情以来，资本热情高涨，截至2021年8月，中国餐饮行业投融资事件数86起，涉及到的投融资金额439.1亿元，超过2020全年的2倍。据《2021中式连锁餐饮品牌行业报告》显示，中式连锁餐饮品牌规模占整体餐饮约79.8%，2020年规模达3.15万亿元;疫情后，中式连锁餐饮品牌触底反弹，恢复迅速，预计在未来3年保持年均8.8%的高增长，规模有望在2023年突破4万亿元。
中式餐饮本身在中国就有着绝对优势的消费群体，近年来，随着中式餐饮的标准化程度越来越高，多数品牌已经兼具西式快餐的方便快捷和满足“中国胃”的口感了。在此背景下，资本越来越多地涌向中式连锁餐饮赛道。除了即将上市的数家企业，暂无上市计划的公司融资也源源不断。
2022年1月24日，易嫂食堂宣布正式完成数百万级天使轮融资；2021年11月29日，距离上一轮融资刚过去4个月，兰州牛肉面新品牌陈香贵再获新一轮融资。2021年10月27日，喜姐炸串完成2.95亿人民币的A轮融资；2021年8月10日，文和友先后获得B轮、C轮融资；2021年7月14日，“遇见小面”完成超1亿元战略融资等品牌纷纷获得资本青睐。
观察数家即将冲击资本市场的连锁餐饮品牌可以发现，重点关注消费品的投资机构劲邦资本投资了乡村基和老娘舅两家企业，腾讯投资曾两度加持和府捞面。
企查查数据显示，老乡鸡曾得到过加华资本、广发乾和和麦星投资等机构的投资，其中，广发乾和是广发证券股份有限公司(000776.SZ，1776.HK)全资设立的证券公司另类投资子公司。乡村基曾两度得到过红杉基金的投资，此外海纳亚洲、劲邦资本和蔚蓝资本等基金业参投乡村基。2016年，老娘舅也得到过劲邦资本的投资。
值得注意的是，互联网公司也试图在该赛道分一杯羹。在和府捞面背后的投资机构中，腾讯投资曾两度入主，此外，武汉众合创投资、网聚投资、华映资本、龙湖资本、CMC资本和众为资本也是其投资者。腾讯除了入股和府捞面，也入股了兰州牛肉面品牌马记永；早在2020年，京东生鲜也在会上正式宣布，将在3年内孵化10个在京东销售额过亿的餐饮品牌，未来带动行业打造500亿以上的餐饮零售市场。
此外，一些上市的餐饮公司不仅经营自有品牌，还对外投资了一些新兴连锁品牌。比如上市公司九毛九（09922.HK）除了旗下自由品牌太而二酸菜鱼、九毛九西北菜等子品牌，还对外投资了遇见小面、不怕虎牛腩等数个连锁餐厅。
上市成趋势
早年间，多数餐饮品牌对“融资、上市”等进程并不感冒，而不少投资机构也因为餐饮企业的现金流水居多导致“算账难”而望而却步。而近几年来，融资和IPO为何却接连涌现呢？
业内曾有观点认为，疫情平稳后扎堆上市的连锁餐饮企业，很大程度上的目的在于补充资金以弥补疫情带来的损失。不过，多位接受第一财经记者采访的专家认为，企业争相上市是餐饮赛道发展到一定阶段的必然结果。
华映资本主管合伙人王维玮表示：“以前，投资人对餐饮行业兴趣不大有诸多历史原因：企业的现金账比较多、收入成本确认难、标准化难、连锁品牌少等。但近年来，移动支付迅速普及，在上游食品科技、供应链更加成熟等因素影响下，连锁餐饮企业越来越来越多，这些企业大部分都能很好规避投资机构的上述顾虑。”
“餐饮企业也经历过之前的不合规的阶段，比如采购无发票、现金流水核算误差等问题，后来微信支付宝等支付通道逐渐合规，企业家们也在成长，各细分赛道也已经跑出了很多门店数量、服务能力等各方面都非常不错的企业。不是资本催化了它们的上市，而是这个市场在这个阶段已经逐步从‘兵荒马乱’走向成熟。”弘章资本大消费投资基金市场总监王慧认为。
餐饮连锁专家、和弘咨询总经理文志宏认为：“业者选择上市更多的还是从企业的发展角度，把上市作为企业发展的里程碑，因为上市之后有了资本平台，有利于企业更好的进一步发展，当然对于创始者或者股东来讲，也是一个很好的财富实现的途径。”
文志宏还表示，餐饮行业资本化的热潮已经开始了，背后更深的原因在于证券市场的证券发行注册制的实施，对餐饮连锁企业上市应该会越来越宽松。
投资者在想什么
那么，连锁餐饮赛道的资本热是否只是刚开始，未来的想象空间有多大，又能跑出多少上市公司呢？甚至有可能诞生中式的“肯德基”或者“麦当劳”吗？
企查查数据显示，目前我国餐饮相关的企业共计1129.2万家。从地域分布来看，广东、山东、江苏三省排名前三，分别有企业121.4万家、97.7万家、75.9万家。近十年餐饮相关企业的注册量不断增长。2015年是注册量增速最快的一年，共注册了96.7万家企业，同比增长80.9%。2020年是近十年注册量最多的一年，共注册了247.2万家。今年前十月，餐饮企业一共新注册了384.1万家，同比增长95.4%。
王慧对一些细分的餐饮赛道投资持乐观态度，她认为食品+餐饮是个超级大赛道，也是这两年热点最多的领域之一。从咖啡、茶饮、新速食等创新品类，到卤味、面馆、调味品等传统业态，都在不同程度地产生新机会。它们的品类和业态的创新力非常强，加上越来越多的餐饮企业注重供应链的建设，相信未来还有更多具备万店基因的品牌会“跑出来”。
王慧进一步表示:“具体来看品牌是否成功，第一看是不是个大品类，市场容量是不是足够大。第二看是否已经盈利，盈利就代表它的单店模型已经成熟了并能进行大规模快速复制。第三就是，或能成为区域的绝对头部品牌，消费者对其口味的依赖建构起了壁垒；或是门店模型能复制到三四线甚至四五线的下沉市场去。”
朱丹蓬则认为，投资机构主要考虑几个因素，第一，该品类在市场的可创新升级以及迭代的空间到底有多大；第二个是该品类本身的毛利率有多高；第三个是市场容量有多大；第四是这个品牌在原有市场的行业地位怎么样；第五是老板的经营理念如何，此外还有服务体系、客户粘性等方方面面。
文志宏告诉第一财经记者：“在餐饮赛道选择投资项目其实就是选赛道，赛车和赛手。所谓的赛道是餐饮行业细分的赛道，比如说快餐、火锅、休闲餐饮等，要看这些细分赛道的市场空间怎么样。其实是赛车，也就是这个企业的产品、商业模式、运营管理和供应链等是不是有竞争力。赛手是指这个企业家和他的核心团队，他们的追求和能力是不是能够把企业做好。”
值得一提的是，餐饮行业的投资机会不仅仅是门店，还有背后的供应链。
“随着门店规模不断扩大，不少跨区域经营得餐饮品牌在各地建起了中央厨房，以保证为各地门店提供标准化的产品。供应链不断地构建壁垒，不断帮连锁企业做产品定制，来解决口味问题、工艺问题、产品的创新问题。在疫情期间，专业的餐饮供应链企业，不但没有受到影响，反而大多有了比较好的增长机会。所以我们能看到前端建立门店与建设新品牌的壁垒逐渐弱化，反而是后端供应链壁垒更高了，甚至会跑出一些隐形冠军。”王慧表示。
虽然发展潜力巨大，但餐饮业依然有不小的挑战。有投资者指出，餐饮业在近两年受疫情影响明显，此前就让海底捞等餐饮品牌关店止损；此外，竞争激烈造成的行业“内卷”，盈利压力加大。虽然目前餐饮业看似投资和上市热潮势头不错，但仔细研究可以发现，目前准备上市的不少餐饮企业，其背后很多投资者是前两年进入赛道的。
“现在扎堆上市，从某种角度而言，是因为前几年进入餐饮业的投资者，他们到时间退出获利了。如今，过分激烈竞争之下，其实餐饮企业的盈利压力非常大，有一部分的投资者已经不认为餐饮业是一流的投资赛道了。这几年太多资本投入餐饮业，的确助力了一些品牌的连锁化发展，但同时也使得一部分餐饮企业的估值虚高。如果投资者现在开始进入餐饮业，那么其投资成本会非常高。其实，目前有一部分曾经投资过餐饮企业的投资者开始青睐具有核心技术的硬科技公司了。”一位不愿透露姓名的投资界人士对第一财经记者分析。
中餐连锁业的另一大挑战在于标准化。一般情况下，西式餐饮标准化程度比中式餐饮高，而中餐最核心的优势则是本地化。如何把本地化的精准需求通过标准化来实现，一直是中式连锁餐饮想要解决和进一步提升的难点。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，中西结合是很好的途径。“比方说真功夫。它的标准化出来之后对于中餐行业的发展起到非常好的加持作用，虽然说未来企业一定需要在供应链的完整度、运营的标准化、流程的标准化、食材的标准化等方面去更多地发力，但口感、食品安全、场景服务体系也非常重要。”
然而，过度的标准化可能对餐饮品牌来说也意味着特色的丧失，餐饮企业该如何平衡呢？
文志宏注意到，其实中式快餐里有一些企业过度标准化，会使菜品失去它原有的口味和烟火气，其实最后业绩反而会不好。“而有些餐饮企业，比如说像老乡鸡和乡村基等，反而让餐厅有了更多的厨师，使菜品的口味更好，反而会发展得更加迅速。所以从这个意义上来说，标准化其实也是相对的。除了标准化之外，更重要的是组织能力。一个餐饮连锁企业要快速发展起来且可持续发展，背后很重要的是考验企业组织能力和供应链能力。”
根据企查查统计数据显示，就餐饮企业来看，2021年的注册量涨势喜人，但与此同时，注销吊销量也有明显上涨。从注销吊销量来看，近十年我国餐饮企业注销吊销量在2019年迎来高峰期，共注销吊销了87.5万家，同比增长了32.4%。2020年注销吊销量为85.8万家，同比下跌了1.9%。2021年前十月，我国餐饮企业一共注销吊销了78.4万家，同比增长18.1%。可见机遇与挑战并存。
与其他行业相比，餐饮行业门槛低、可复制性高，但是，餐饮赛道的竞争非常激烈，食品安全的隐患比较大，供应链的打造相对会比较复杂，品牌效应和规模效应并不是一蹴而就的。所以，业界认为，在餐饮行业，投机者和盲目追风者也很难有长期生存空间，入局的资本方也需谨慎考虑。
