023年餐饮领域投融资有何变化？哪些趋势值得关注？餐饮企业该如何借助资本力量穿越周期？《中国餐饮投融资报告2023》将为您一一解答！
10月10-12日，由广州市商务局指导，世界中餐业联合会、央广网和红餐网联合主办，红餐品牌研究院、央广网餐饮频道联合承办的“第三届中国餐饮品牌节”，在广州南丰国际会展中心盛大召开。
10月11日下午，由红餐产业研究院和滴灌通联合主办的“2023餐饮投融资发展论坛”成功举办。作为“第三届中国餐饮品牌节”的重磅板块之一，“2023餐饮投融资发展论坛”汇集了投行大咖、品牌创始人、品牌策划专家重磅嘉宾，就2023年餐饮赛道的投融资趋势进行了精彩的思维碰撞，共同探讨餐饮投融资风向。
论坛上，红餐品牌研究院和滴灌通集团联合同步发布了《中国餐饮投融资发展报告2023》（以下简称“投融资报告”），对2023年中国餐饮行业在一二级市场的发展动向作出了全面的剖析，并深入剖析了餐饮行业资本化的发展趋势。
滴灌通集团合伙人、首席投资发展官柯毅在此次论坛中对投融资报告展开了深入的解读，本文将为您呈现其中的部分精彩内容。
< class="pgc-img">△滴灌通集团合伙人、首席投资发展官 柯毅
< class="pgc-img">复苏的大背景之下
餐饮行业在一二级市场表现分化
2023年初，随着全国各地生产经营活动有序恢复，居民消费活力逐步回升。据国家统计局，截至8月，全国社会消费品零售总额同比上升7.0%。
其中，相较其他消费行业，餐饮行业整体复苏较快。国家统计局数据显示，1-8月全国餐饮收入同比增长了19.4%，其中限额以上餐饮收入同比增长19.8%，远高于其他基本生活类消费。
< class="pgc-img">餐饮行业逐步恢复的态势在二级市场亦有所体现。从餐饮企业股票价格波动上看，进入2023年后，中式正餐、小吃快餐、火锅等品类的综合股价走高。与此同时，2023年上半年上市餐饮企业业绩集体遇喜。不难看出，市场预期向好为餐饮企业的市值修复提供了较好的市场基础。
< class="pgc-img">但“谨慎乐观”依旧是这波餐饮复苏潮的主旋律。不同于二级市场表现向好的情况，餐饮行业在一级市场中的热度并未提升。在整体遇冷的一级市场中，餐饮相关行业融资事件数和披露金额数呈现出了双降的态势。
据红餐大数据显示，2023年1-8月，餐饮相关领域融资事件数和披露融资金额分别相较2022年同期下降了19.3%和56.7%。
< class="pgc-img">具体来看，2023年前8个月的餐饮相关领域融资事件数为146起，披露融资总额仅67.1亿元，分别占2022年全年的57.7%和35.9%。可见，在经济下行周期，投融资渐趋冷静和谨慎。
< class="pgc-img">餐饮投融资“谨慎当头”
在经济下行周期中，面对较强的不确定性，不少投资机构表现出“谨慎当头”的姿态。2023年，餐饮领域的融资事件大多集中于早期小额融资。
从数据上看，相较于此前餐饮领域的融资热潮，2023年1-8月餐饮相关领域融资金额数较小，以千万元级别为主，融资事件数占比达到39.7%，比上年同期增长7.4%。而十亿元、亿元级别的大额融资事件数较去年同期均有不同程度的下滑。
< class="pgc-img">融资轮次方面，2023年1-8月餐饮相关领域的融资主要集中在天使轮、A轮等早期融资阶段，融资事件数占比分别为33.6%和26.7%。其中，发生在天使轮阶段的披露融资总额同比增长122.2%。
从平均单笔融资金额上看，天使轮阶段和C轮阶段均有不同程度增长，而B轮阶段的平均单笔融资金额从2.84亿元大幅下降至1.76亿元。
< class="pgc-img">另外，从细分领域的角度上看，资本的投资风向也略有变化。据红餐大数据，相较其他细分领域，在2023年1-8月餐饮企业的融资热度更高，融资事件数占比和披露融资金额占比分别达到62.3%、43.8%。
其中具有消费频次高、标准化程度高等特点的饮品、小吃快餐成为稳坐融资事件数第一、第二的餐饮品类。与之相对，中式正餐和火锅品类融资事件数较去年同期均有所下降。
< class="pgc-img">下游消费行业的餐饮企业依旧是资本关注的重点，但对于中上游企业，资本的关注范围变得越发广泛。在降本增效的大背景下，以餐饮SaaS、餐饮机器人、餐饮信息平台、经营管理咨询为主营业务的餐饮服务商受到资本关注。
餐饮服务商：亿元级别融资大幅增长
作为行业发展的催化剂，餐饮服务商近年也获得资本青睐。据统计，2023年1-8月餐饮服务商融资金额以亿元级别和千万元级别为主，占比分别达到37.5%和29.1%。其中，亿元级别融资事件数同比增长200%。
< class="pgc-img">从细分类型上看，获融资的餐饮服务商中餐饮行业平台、智能设备企业以及咨询服务企业占比均超过20%。
预制菜：赛道投融资趋于理性
预制菜赛道融资热度稍降，2023年1-8月预制菜企业融资事件数和披露融资总额较去年同期均有不同程度的下降。同时，预制菜企业小额融资事件相对较多，融资轮次集中于天使轮阶段。
< class="pgc-img">经历前两年的高速增长，预制菜赛道进入高质量增长阶段，资本逐步回归理性。据红餐产业研究院，2023年预制菜市场规模预计保持快速增长，达到4,912亿元。
饮品：资本谨慎出手，瞄准消费风口
与上年同期相比，2023年1-8月茶饮融资事件数有所上涨，但是披露融资金额大幅下降，这与今年茶饮赛道融资金额较小有一定的关系。据统计，2023年1-8月的茶饮融资事件中有78.5%是千万元级别的融资。
近年来，消费者的健康管理持续深化，国风茶文化盛行，定位健康养生或国风国韵的茶饮品牌更受资本青睐。
< class="pgc-img">在消费赛道投融资整体遇冷的大背景下，咖饮赛道2023年1-8月融资事件数有近20起，较去年同期增加3起，但披露融资总额却较上年同比下降超80%。与此同时，咖饮赛道早期小额融资占比上升。
< class="pgc-img">从获得融资的咖饮品牌特点来看，“咖饮+”“性价比”“差异化”成为当下咖饮投资风向的关键词。
小吃快餐：中式汉堡品牌成为资本新宠
小吃快餐赛道单笔融资金额较小，主要集中在百万元级别和千万元级别，且不同细分品类的披露融资金额级别偏好有所侧重。
< class="pgc-img">从细分品类上看，西式快餐和特色小吃品类获融资数量最多，其中，主打国潮风的中式汉堡品牌备受青睐。从融资轮次上看，天使轮、A轮等早期融资阶段融资事件数占比较大，与此同时融资轮次有往更早期轮次探索的现象。
< class="pgc-img">餐饮收入分成新融资模式大放异彩
传统股权融资市场热度持续低迷，多个行业股权融资逐步收紧。在这样的背景下，收入分成这样的新兴融资方式应运而生。据滴灌通集团合伙人、首席投资发展官柯毅介绍，滴灌通每日收入分成模式是一种权益类投资产品，是基于企业收入为底层资产的新型投融资模式。
< class="pgc-img">而自2022年发展至今，这种收入分成模式的融资热度持续高速增长。滴灌通数据显示，截至2023年8月31日，滴灌通已投资23.8亿元，覆盖545个品牌，超过10,000家门店。其中，餐饮行业融资金额超过9.1亿元，获融资品牌254个。
< class="pgc-img">从行业分布情况上看，收入分成融资模式中，零售行业获融资门店数较多，达到45%；而餐饮行业的融资金额占比最高，达到了40%。
其中，2022年餐饮行业收入分成融资金额为2.9亿元，占市场总额1.5%，获融资品牌共计87个；2023年1-8月，餐饮行业收入分成融资金额为6.2亿元，占市场总额9.2%，获融资品牌共计167个。由此可见，在收入分成融资模式下，餐饮行业备受青睐。
< class="pgc-img">而作为新兴的融资模式，餐饮行业在收入分成模式中也呈现出不一样的特征。据柯毅分析，主要表现为以下几点：
第一，收入分成模式的融资金额数和获融资门店数均聚焦于一线、新一线城市。具体来看，获融资门店数位于第一梯队的分别是广州、深圳、上海、北京。另外，杭州、成都、长沙、西安、福州、重庆等城市完成融资的门店数同样较多。
< class="pgc-img">其次，与股权融资相同，收入分成融资模式渗透多个餐饮品类，但二者在品类偏好上却有所不同。股权融资对于标准化程度高、连锁化程度高的品类青眼有加，收入分成融资模式却喜爱门店模型较“重”的餐饮品类。
从数据上看，融资异国料理、地方菜和特色正餐的收入分成融资金额占比较高，其中日式料理、川渝火锅、川菜、烤肉等单店融资金额较高。而现制茶饮、粉面、米饭简餐等品类由于单店体量较小、标准化程度较高、融资金额相对较低，因此获融资门店数量较多，但单店融资金额相对较小。
< class="pgc-img">第三，与股权融资相比，小型连锁、区域布局的品牌才是收入分成融资模式的宠儿。据滴灌通数据，收入分成融资品牌门店数在20家以下的占比达到53%。
与此同时，门店覆盖5个及以下省份的获融资品牌占比达到73.9%，其中门店仅分布于一个省份的品牌的门店数甚至占比高达39.2%。
< class="pgc-img">最后，单店融资规模方面，餐饮单店融资金额多在50万元以下水平，平均单店投入42.6万元。据滴灌通数据，单店融资金额在50万元以下的门店数占比将近四分之三。从单店盈利能力上看，粤菜、云贵菜等品类月均单店营收可达百万元水平。
< class="pgc-img">从以上特征不难看出，收入分成融资模式与股权融资相互补充。随着餐饮行业股权融资遇冷，收入分成融资模式逐步崛起，餐饮相关企业在借助资本力量穿越周期时有了更多的选择。
< class="pgc-img">上市餐企业绩报喜
餐饮IPO之路收窄
随着新消费市场回暖、线下餐饮消费逐步恢复。2023年上半年上市餐企业绩表现亮眼，大部分上市企业增收增利。在低基数效应的影响下，多家上市餐饮企业扭亏为盈，净利润显著恢复。
据了解，今年以来，不少上市餐企多措并举，力求振奋投资者信心。比如奈雪的茶启动加盟模式逐步优化成本结构、海底捞稳健拓店持续优化门店布局等。
< class="pgc-img">但与之相对，餐饮上游上市企业2023年上半年的业绩整体表现相对平稳，样本企业中超半数实现盈利。餐饮消费的逐步恢复为复合调味料企业提供了较好的发展养分，日辰股份、天味食品、颐海国际等2023年上半年餐饮渠道营收均有所增长。
而食材供应链企业的业绩喜忧参半，部分企业正处“增收不增利”困境，而“增收增利”的企业则面临增幅放缓的问题。与此同时，面对原料价格波动，食材供应链企业的原料成本承压，增效降本成发展难题。
上市方面，2023年餐饮相关企业扎堆终止上市，餐饮行业IPO之路正在收窄。据不完全统计，2023年1-9月已有6家餐饮相关企业终止IPO，而首次递表的餐饮相关IPO企业仅有2家。
< class="pgc-img">2023年2月份，注册制全面落地，但同时，主板IPO“红黄绿灯”行业限制消息传出。8月份，证监会推出阶段性IPO收紧的相关新规定。这意味着接下来餐饮相关企业主板IPO的难度加大。
在上市地的选择上，A股主板被更多的餐饮相关IPO企业青睐。截至2023年8月，在A股主板排队上市的餐饮相关企业共计10家，其中，深证主板排队上市的餐饮相关企业占6家。
作为主要的股票板块，A股主板具有市场认可度高、公众投资者认可度高等优势。但其定位于“大盘蓝筹”企业，对IPO企业的盈利能力有较高的要求，这对于餐饮相关企业而言有一定的难度。
< class="pgc-img">在所属的细分领域上，餐饮相关IPO企业多属于上游食材供应链企业和下游餐饮企业。近年来，随着茶饮赛道崛起，市场规模逐步增长，茶饮上下游企业IPO动向频频。
2023年以来，有消息传出多个茶饮品牌正在考虑IPO。在传出上市消息的7个茶饮品牌中，目前披露招股书的仅有冲击A股的蜜雪冰城，以及冲击港股的茶百道。
< class="pgc-img">从门店数上看，蜜雪冰城占据绝对优势地位，截至2023年9月，门店数超过20,000家。从线级城市门店分布上看，新一线、二线、三线城市为茶饮品牌重点布局区域，但不同品牌的侧重点有所不同。
< class="pgc-img">供应链方面，这7个品牌中超半数已自建生产和加工工厂，未自建供应链的品牌则通过与供应商深度合作完善供应链体系。
< class="pgc-img">餐饮资本化未来展望
餐饮行业长坡厚雪，资本化厚积薄发。未来，具有差异化特征的餐企更能获得市场和资本的垂青。但区别过去，除了品类、产品，价格定位上的差异化，区域、运营效率、供应链上的差异化同样被重视。
与此同时，面对不断演变的消费需求，品类细分趋势显著。餐饮投资人的目光也会随之更聚焦，在更细分的品类赛道中寻求新的机会点。而过往通过“烧钱”来跑马圈地、加速拓店的投资逻辑也会被重新审视。当风口消失，浪潮褪去，练好内功的企业才有机会跑赢市场。
竞争激烈的餐饮市场中，企业要想实现规模扩张，融资是一条重要的途径。本文将探讨餐饮企业如何通过融资来扩大规模，并分析不同融资方式的利弊。
< class="pgc-img">一、餐饮业融资的重要性
餐饮业是一个资金密集型行业，从选址、装修、原材料采购到日常运营，每一个环节都需要资金的支持。随着市场竞争的加剧，餐饮企业要想在众多竞争者中脱颖而出，就需要不断扩大规模，提高品牌影响力。而融资，正是实现这一目标的关键手段。
二、融资方式概述
餐饮企业可以通过多种方式进行融资，包括但不限于以下几种：
- 银行贷款：传统的融资方式，需要提供一定的担保或信用证明。
- 股权融资：通过出售企业部分股份来获得资金。
- 债券融资：发行债券，向投资者筹集资金。
- 众筹：通过网络平台向公众募集资金。
- 政府补助和贷款：利用政府提供的优惠政策和资金支持。
- 供应链融资：与供应商协商，延长付款周期或获得信用额度。
三、餐饮业融资策略
1. 明确融资目的
在进行融资之前，企业需要明确融资的目的，是为了新店扩张、老店改造、品牌升级还是市场推广。不同的融资目的，将决定融资的方式和规模。
2. 评估企业实力
企业在融资前需要对自身的财务状况、市场地位、品牌影响力等进行全面评估，以确定融资的可行性和规模。
3. 选择合适的融资方式
根据企业自身的条件和市场环境，选择最适合的融资方式。例如，对于初创期的餐饮企业，可能更适合通过众筹或政府补助来获得启动资金；而对于已经有一定规模和市场基础的企业，则可以考虑银行贷款或股权融资。
4. 制定详细的融资计划
融资计划应包括融资金额、用途、期限、成本等，同时还要考虑到融资的法律、税务等方面的问题。
5. 增强企业吸引力
无论是哪种融资方式，企业都需要有足够的吸引力来吸引投资者。这包括提升品牌知名度、优化产品服务、提高运营效率等。
< class="pgc-img">四、融资风险与对策
融资虽然可以带来资金，但也伴随着一定的风险，如债务风险、股权稀释风险等。企业在融资时需要谨慎评估这些风险，并制定相应的风险管理措施。
1. 债务风险管理
对于债务融资，企业需要确保有足够的现金流来偿还债务，避免因资金链断裂而导致企业陷入困境。
2. 股权稀释风险管理
对于股权融资，企业需要平衡好融资需求和股东权益，避免因过度融资而导致原有股东的权益被过度稀释。
3. 市场风险管理
餐饮市场竞争激烈，企业在融资后需要加强市场研究，及时调整经营策略，以应对市场变化。
< class="pgc-img">五、结语
融资是餐饮企业扩大规模的重要手段，但也是一个复杂的过程，需要企业有清晰的战略规划和风险管理能力。通过合理利用各种融资渠道，餐饮企业可以在保证稳健发展的同时，实现规模的快速扩张。
通过上述内容，我们可以看到，餐饮企业通过融资扩大规模是一个多维度、多策略的过程，需要企业根据自身条件和市场环境，制定合适的融资计划和风险管理措施。
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023年投资人对餐饮企业的态度愈发谨慎，行业投融资的降温也在意料之中。但同时，一些细分领域仍获得了资本关注，餐饮行业投融资亦展现出新的趋势。潮水退去的大环境里，哪些赛道还炙手可热？餐饮投资逻辑又发生了哪些转变？
本文为“第三届中国餐饮品牌节”主题为《发现新势能，中国餐饮投融资的发展之路》圆桌论坛环节实录，红餐编辑部整编发布。
近日，在“第三届中国餐饮品牌节”上，许安品牌策划人创始人许安、小红书投资部投资总监徐克维、广发信德互联网消费与科技服务部投资总监宋红霞、丘大叔联合创始人邢孟远、启承资本副总裁郑博与宸睿资本董事长胡维波一起，围绕“发现新势能，中国餐饮投融资的发展之路”展开了深度交流。
< class="pgc-img">以下为对话实录，有删减：
01.
中餐企业上市难度较大，
眼下不是餐企登陆A股的最佳时期
胡维波：回顾过去一年的市场，我们发现了两个比较有意思的现象。
第一个现象，2021年后有很多企业提交了招股书，但在2023年这些企业要么是发行低于预期，要么聆讯也不达预期，要么发行迟迟没有启动甚至终止上市计划。
第二个现象，2023年餐饮行业获得投融资的数量和金额都有所下滑，业内好像都感觉到了丝丝寒意。
请问在座的各位嘉宾怎么看待上述两个现象？能否分析一下背后有哪些原因？你们觉得未来的餐饮行业投融资情况会怎么样？
郑博：在资本市场中，尤其是在消费餐饮领域，有两个重要的维度值得关注。
一是A股市场，其监管政策和环境对餐饮及其他行业如芯片科技、医药等产生了影响，使得这些行业的IPO较往年更为严格。
二是对于餐企来说，短期内可能不是在A股上市的最佳时期，但从历史经验来看，但未来两三年，随着餐饮企业连锁化、品牌化进程的推进，A股很有可能重新向餐企开放。
< class="pgc-img">△启承资本副总裁郑博
同时，受到海外投资人影响，虽然一些海外大的资金在香港股市的配置有所减少，但长期来看，只要企业属于头部品牌、有足够大的市场规模、有足够高的利润，这类企业在香港上市仍是畅通无阻的。
邢孟远：为什么国家会限制餐饮行业的上市或收紧政策？这其实是受行业的规范性和风险性影响。因此，我们必须认真思考如何才能使整个行业更加规范、安全性更高、风险更低，这样也有利于餐企在资本助力下取得长远发展。
宋红霞：去年下半年至今，资本市场整体表现疲软，不仅限于餐饮行业。
餐饮行业在IPO方面一直难度较大，在国内5000多家上市公司中，餐企的数量非常少，占比不到1%。站在全行业发展的角度，餐饮行业受到资本限制应该只是短期的现象。对于消费类行业的前景，从长远和市场化角度来看，市场最终会回归正常化。
徐克维：市场环境具有周期性，虽然资本市场、政策层面、国际金融政治等因素无法掌控，但企业可以通过聚焦自身经营和发展，等待适合的时机出现。
因此，大家不需要过分关注短期得失和短期金融市场的冷却，而是要注重企业的发展和长期规划，以不变应万变。等到环境发生变化、政策出现契机时，上市投融资也可能会成为自然而然的事情。
许安：从全球范围来看，上市的餐饮公司主要有几种特征。
首先是简单化、快餐化。麦当劳就是一个典型的例子，其经营模式相对单一。对于中餐而言，上市的难度较大。中餐企业即使实力雄厚，也不建议上市，因为上市带来的好处并不多。企业应当专注于做好自己的品牌，实现简单化和规模化。
另外，去厨师化也是提高效率、提高上市可能性的一种方式。在去厨师化的同时还要实现规模化，餐企可以参考麦当劳和肯德基的例子。
总的来说，我认为中餐企业上市很难。因此，我建议餐饮企业家们将目光放在打造百年老店上，持续发展。
02.
国内优质购物中心仅千余家，
恐难承接餐饮品牌的万店目标
胡维波：想请教一下邢总，在茶饮这么卷的赛道里，丘大叔怎么打造自己的核心竞争力？同时，丘大叔做对了什么，使得品牌顺利获得了多轮融资？
邢孟远：各行各业都比较卷，茶饮无疑是其中特别卷的赛道，内卷方向无非两个——卷价格、卷上市。
丘大叔在面对“价格战”时，选择塑造品牌价值，而没有选择深度参与“价格战”和疯狂开店。丘大叔目前专注夯实开店模型，跑通单店、提高盈利。
对于上市，所有资本的终极目标都是盈利，丘大叔只要做好单店模型、保持单店都盈利，那么拿融资应该也是水到渠成的事情。
其实以往拿到的融资，都不是我们主动去寻找资本得来的，我们只是刚好站上了茶饮风口，同时把握到了柠檬茶赛道初创的时机。
< class="pgc-img">△丘大叔联合创始人邢孟远
说到差异化价值，丘大叔之所以决定选择柠檬茶赛道，是因为我们当时思考这样一个问题：在众多茶饮产品里，哪些产品具有更好的“基因”？比如更新鲜健康、更高的复购率、历史更加悠久……然后我们发现，柠檬茶具有这样的基因，而且当时它属于有品类无品牌，很有开发潜力，所以我们最终决定做柠檬茶。
2018年左右，当时国内正在消费升级，丘大叔便想到打破行规，用工夫茶底来做柠檬茶，鸭屎香就是我们推出的小众产品，后来成为了网红级别的大单品。
胡维波：有两个问题想请教许总。
第一个，现在很多老字号品牌在寻求升级，甚至有很多地方还成立了专门的老字号基金，比如无锡、上海，所以老字号品牌应该如何去应对新的形势，实现转型升级？您能不能结合案例给我们分享一下？
第二个，在为品牌做策划的过程当中，您觉得有哪些需要注意的要点？
许安：为老品牌做策划，可从原有的市场的需求着手，市场需求什么就做什么。
举个例子，在武汉市有个35年的老品牌叫小蓝鲸，它早期做得特别棒，成为有20多个3000平米到1万平米的超大型商务宴请餐厅的品牌。
小蓝鲸一直做高端商务宴请，后来上升了一个档次，从高端商务宴请升级成顶尖会所。
三四年前，小蓝鲸请我做咨询。当时它所在的市场环境发生了变化，生意逐渐下滑。我给出的建议是，小蓝鲸一定要市场化。
何为市场化？参考宝马公司的做法，宝马公司成功地做了“切割营销”，比如宝马有7系、5系、3系，覆盖高中低市场。那么小蓝鲸也可以从单纯的高端品牌，创新发展为在守住高端的同时也能打入大众市场的品牌。
所以对于老品牌，我建议多在价格上下功夫。
胡维波：许总在分别为新、老品牌做策划的过程中，感觉到它们在创新发展思路上有什么不同？
许安：其实老品牌进行创新相对于新品牌来说更为简单。老品牌拥有固定客源，还有持续盈利能力，只要在产品力和产品创新上下功夫，推出新的产品线，就能创造增量。
< class="pgc-img">△许安品牌策划人创始人许安
对于新品牌，我的建议是应该寻找市场上唯一或者少有的产品，并在产品创新上下功夫。例如太二酸菜鱼，当时很多正餐店都做综合性菜品，酸菜鱼只是其中一个菜，太二却将这一道菜创造性地做成快餐化的中餐。通过太二的例子可以看出，新品牌应该聚焦于单品爆品，让产品简单化、创新化、爆品化，这样更有可能提升产品力。
新品牌前期价格可以定位在30-50元，因为这样对应的消费群体最广。新品牌前三个月最好别赚钱，第一个月试营业时主要在内部调试产品力和运营力，然后推出免费和补贴来吸引客户，在第三个月就能做到激活市场。
总结一下，一个价格定位30-50元，能够吸引大众消费群体，并且有产品创新力、产品趋于简单化的品牌，这样的品牌模型值得新品牌参考借鉴。
胡维波：我们再将话题转向投资领域。以前小红书也投过一些餐饮企业，作为平台方，小红书投资这些餐饮品牌的底层逻辑是什么？小红书看重这些企业的什么核心特质？
徐克维：小红书投资，一方面带着投资属性，另一方面也带着平台属性。所以我们既要从专业的投资机构角度去判断一个企业的长期发展价值以及发展潜力，又要寻找这个企业跟小红书之间的契合度或者匹配度，比如我们会去看一个品牌的定位和小红书用户人群、场景的定位是否能很好地匹配。
通过投资，我们与一个品牌强绑定之后，双方就会一起做一些更深度的共创。比如在用户数据上深度的洞察、合作与开放，以及在品牌趋势、IP上进行一些共建共创，又或者优化品牌及营销效果等。
我们希望通过投资一方面帮企业扩大增量，另一方面帮企业优化存量，不管在投资上还是在业务上都能够获益，这是小红书的投资逻辑。
小红书不会挑剔品类或者品牌。只要一个品牌觉得小红书的用户和内容有价值，愿意在小红书上和小红书用户做互动，就会受到我们的关注。
< class="pgc-img">△小红书投资部投资总监徐克维
胡维波：宋总是券商系投资人的代表，请问宋总，餐饮行业投资和其他行业相比有什么不同？
宋红霞：在回答问题之前，我需要先说明一点。由于今年的“红黄灯”政策限制和市场遇冷，原先帮助消费企业的券商投行团队，尤其是帮助餐饮企业上市的投行团队，不少都被迫裁员或发生转型。
然而，广发一直在关注餐饮行业。例如，广州酒家、去年上市的紫燕百味鸡和蜜雪冰城等知名企业，都是我们重要的合作伙伴。尽管今年市场环境有所变化，但广发仍然致力于在市场低点时与各企业建立更紧密的合作关系。
从投资的角度来讲，餐饮其实并不是一个特别好的投资品类，因为餐饮想要成功需要在产品和服务两方面都做得好，通向成功需要注意的要素更多，比如对品牌创始人或者对创始团队的要求非常高，不仅要求具备产品思维，还要能构建服务体系。
但是从近5年或者10年来说，餐饮行业的基础设施发生了非常大的变化。比如，过去一家企业做到50家店的难度，和现在一家企业做到50-200家门店的难度，二者很可能差不多。
基础设施发生了什么变化？电子收银、电子点餐系统等信息化手段，使得餐饮门店的管理难度降低了许多。同时，后厨的标准化、产品的标准化，如预制菜等，以及炒菜机器人等自动化设备，这些标准化、自动化手段也让餐饮的创业门槛降低了。
因此，整体上，餐饮行业现在进入了企业能够快速做大规模的阶段。
< class="pgc-img">△广发信德互联网消费与科技服务部投资总监宋红霞
胡维波：启承过去投资了不少餐饮品牌，比如拉面、咖啡赛道的一些品牌，以及锅圈食汇等。请问郑总，在投餐饮的赛道过程当中，启承的方法论是什么？怎样挑选投资标的？
郑博：从历史的结构上来看，拿到融资最多的餐饮品类是茶饮、咖啡、中式快餐和西式快餐，核心的原因在于商业模式，或者门店模型更加标准化。
标准化主要体现在两个维度，第一个维度是门店模型的标准化。
门店模型关系到几方面因素。比如，开社区店还是购物中心店、门店面积是多少、需要多少前期投资、人力成本、租金成本、单店利润率、投资回本周期……打磨好门店模型后，有利于一个品牌或者品类的快速复制。
另外，一个品牌在供应链端的表现也影响资本的选择。比如，一个品牌的供应链能不能够实现全配，对人工的依赖度有多低。像蜜雪冰城，它不仅仅是一个非常棒的品牌，同时还是一家非常优秀的供应链公司，在门店之外，它还可以获得超额的利润。
品牌的组织力也很重要。如今，很多头部餐饮品牌应用合伙制和特许经营模式等增强了品牌的组织力。
值得注意的是，中式正餐领域已经出现了很多足以上市的企业，未来5-10年可能有5家以上的中式正餐、中式休闲餐品牌，有机会登陆资本市场。
胡维波：启承投了不少万店品牌，如果让您来总结一下万店品牌的发展之路，您觉得有哪些点值得餐饮人学习和借鉴？
郑博：中国未来能够做到万店规模的品牌，需要具备的核心要素可能有以下三点：
第一点，产品上要有很强的产品普适度。主打的产品一定是可以走遍大江南北、老少皆宜的产品。如果品牌推出了一款爆辣的产品，有可能这个品牌也可以在区域内做到千店规模，但其实很难做到万店规模。
普适度较好的产品既可以适合单人用餐场景，也可以适合家庭用餐场景，老少皆宜，那么这样的产品可以提升品牌开店的天花板。
就像麦当劳，之所以在中国开出几万家店，核心在于全场景全时段策略。麦当劳可以从早餐一直做到夜宵，其产品可以一个人吃，也可以和伴侣、朋友、家人一起吃。所以，产品的普适度是品牌开到万店的第一大核心要素。
< class="pgc-img">△图片来源：红餐网 摄
第二点，商业模型的标准化程度要非常扎实。商业模型是指单店模型要有很强的盈利能力，只有当一家店有足够强的盈利能力时，你才能吸引更多的加盟商、联营商伙伴，一起通过社会化的力量开店。
还需要注意的是，品牌采取不同的商业定位，相应的商业模型也不一样。比如，目标是开进购物中心的品牌，门店面积可能至少要150平米起步，甚至达到200平米。对于这类型的品牌，发展的天花板在哪里？中国大约有六、七千个购物中心，其中最优质的约1000家，那么针对购物中心的品牌，其规模上限大概为2000-3000家。
一旦选择了只在购物中心开店，门店规模天花板可能就会限制在2000家-3000家的水平。但如果一个品牌既可以在购物中心开店，也可以在社区楼下开店，其实就打开了天花板的上限。像锅圈、绝味这类开到万店的品牌，几乎可以在任何一个社区、街口很好地生存下去。
因此，品牌在设计商业模式时，需要充分考虑盈利模式以及和外部合作方分配利益的模式。
最后一点，品牌要具有供应链全配能力和控制能力。只有对供应链具有很强的掌控力，你才能进一步赋能万家门店。掌控力具体包括整合供应链，获取额外利润，进而提升整个品牌的价值。
总之，品牌想做到万店，需要在产品端、门店模型端和供应链端下长期的功夫。
胡维波：刚刚三位投资人代表分享了投资餐饮企业的一些逻辑，请问邢总，您理想中的投资人画像是什么样的？
邢孟远：对于我们来说，希望除了资金支持以外，投资方还能提供额外的赋能，比如流量支持、辅导上市的能力等，双方达成利益共同体，共同加快企业发展。
通过今天几位投资人的发言，我们也看到，接下来的一段时间可能资本的投资动作会收紧。而对于我们餐饮企业来说，从开第一家店算起，很多餐饮人就不是奔着拿融资、上市的目的去做的，最核心的目的是赚钱。只要保持所有门店的盈利能力，持续优化经营，深耕企业文化，不断创新，那么未来很可能顺其自然地达成与资本的合作。
胡维波：同样的问题也听听许总的想法，您理想中的投资人画像是什么样的？
许安：关于盈利，我想到一个故事。我和高瓴资本董事长张磊投资蓝月亮的时候，突然有一年略微挣了一点小钱，我就特别高兴去跟张磊说这件事，但张磊听后说：“不行，必须让它不盈利。”
张磊这句话的内在含义是什么？一个企业能不能和资本合作，并不取决于这个企业现在是否盈利，而关键在于它能否持续地提供社会价值和客户价值。
比如针对茶饮品牌，当一个品牌有区别于蜜雪冰城的亮点，我觉得并不需要追求马上盈利，如果这个品牌能做到在顾客满意度、员工满意度、社会满意度等全方位都能提供价值，那么它暂时不盈利也未尝不可。
原因在于当品牌不追求盈利的时候，会拥有三个亮点：
第一个亮点，当你不盈利但仍能在产品上保持高品质、低价格时，顾客会感到满意，从而爱上你的品牌；第二个亮点，当你不盈利是因为你的员工待遇好、员工质量高时，那么你的门店服务会更好；第三个亮点，当你不盈利也能吸引到优质合作商、加盟商或者联营商前来合作时，体量逐渐增长，那么表明你更加重视资本创造的价值，而不是过分聚焦单店的盈利价值。
所以我的建议是，如果一个品牌希望找到资本合作，想要上市，需要舍弃一些短期盈利，创造长期价值。拥有长期价值的企业，在资本的加持下能够走得更远，走得更好。
03.
如今是餐饮连锁最旺盛的时代，
资本能为品牌提供更多支撑
胡维波：最后一个问题，希望每位嘉宾各自总结一下，怎么看未来整个餐饮行业发展的态势？针对餐饮企业，有哪些好的发展建议？
许安：想拿融资的餐饮品牌，一定要简单化模式，所有上市的餐饮公司，其烹饪方式要么炸要么煮要么蒸，从烹饪方式来看做到了简单化、快餐化、食品化，因此具有这些要素的品牌才能快速形成规模化。
徐克维：我有以下几点建议：
第一，现在的品牌需要多多关注如何走出去。以前很多传统品牌信奉“酒香不怕巷子深”，但现在餐饮企业面对的环境不一样了，未来竞争环境可能会更加激烈。餐饮品牌需要积极进行营销推广，研究怎样真正触达目标用户，不管是首次触达还是后续多次触达，唤醒用户这个动作值得品牌深入挖掘，因为这个动作很可能帮助品牌建立差异化特色，构建品牌的长期价值。
第二，品牌创始人需要平衡发展速度和质量。前几年，有一些快招公司发展速度非常快，但由于忽视了对门店质量和服务体系的建设，很快被市场淘汰。如今，借助SAAS系统、冷链系统等各种科学化的管理体系，餐饮品牌可以更好地兼顾发展速度和发展质量，这才是一个品牌既能持续稳定发展又能做大规模的方式。
第三，产品保持创新力非常重要，这是让品牌保持生命力、保持差异化的关键。比如有一些茶饮、咖啡类品牌，按季度、月度甚至半月度的频率出新品，并且推出各种活动，如联名等，让消费者对品牌建立全方面和立体化的认知，这样一来，消费者还会主动帮品牌做传播。
< class="pgc-img">△图片来源：红餐网 摄
宋红霞：现在是餐饮连锁化发展最好的时代、最旺盛的时代。
我之前提到，现在对于一家餐企来说，门店规模可能从50家增长到200家变得比以前更容易了，其实如果没有受到疫情影响，2019年开始中国餐饮连锁化就会迎来最好的时代。如今，2023年可能是中国餐饮连锁化进入新的开端，接下来大家很可能拥有好的发展机遇。
需要注意的是，资本也是有红利期的，建议大家积极地去拥抱资本，疫情之前很多优秀的品牌没有拿到融资，而另一些品牌拿了融资后，双方在发展过程中应对困难时的从容度是不一样的。
在现在这个时代，有了资本餐饮品牌就可以多一个支撑点。
邢孟远：我的建议很简单，第一是餐饮品牌的创始人在任何时候不能丢掉初心，专注和聚焦自己所在的赛道或者板块。第二，餐饮品牌创始人和创始团队，所倡导的品牌理念要能够落地到各个门店中去，资本化发展等机遇交给时间就好了。
郑博：我们和很多头部餐饮公司交流后发现，它们有一个非常显著的共同特征——善于整合资源。就像之前大家提到的一些品牌，可能有好几家外部咨询公司为它服务，比如优化门店模型、品牌梳理、供应链标准化、资本化运作等。
在当下这个时代，餐饮品牌在本行业之外可以获得丰富的专业资源支持，如我上述提到的品牌咨询公司等，餐饮品牌需要学会吸收这些资源，向外部借力，助力自身的连锁化和规模化发展。
