锦江酒店已经苦了3年，今年总该吃点糖了吧。

酒店企业经营环境的好坏，与商务、休闲出行需求水平密切相关。

回看疫情三年，与出行相关的行业都或多或少地面临经营困境，酒店业也不例外，即便是全国规模第一的连锁酒店锦江酒店也不得不经历期间营收复合增速-10%、归属母公司股东净利润复合增速-53%的苦楚。

时过境迁，随着疫情防控放开以及商务、休闲出行需求快速回暖，锦江酒店今年总算迎来春暖花开。

第一

提起锦江酒店，或许小伙伴会觉得有些陌生，觉得这四个大字在楼宇间出现的频率并没有那么高，所谓全国规模最大连锁酒店觉无从谈起。

但如果说锦江之星、7天、维也纳、麗枫、希岸等都是锦江酒店旗下的连锁酒店品牌，想来很多小伙伴立马就觉得亲切了。

锦江酒店是一家上海的老牌大国企，旗下拥有以经济型、中端、中高端为主的40余个境内连锁酒店品牌、9个境外酒店品牌，截至2023年3月拥有1.17万家已开业酒店、111.13万间已开业酒店客房，其中加盟酒店与客房数量约占90%、中端及以上酒店约占56%、中端及以上酒店客房约占64%，全公司酒店业务营收利润权重均超90%，境内收入约占70%。

扩张

从经营业绩上说，近10年来除了2015年、2016年大收购时一度实现营收高速增长并推动相关时段利润较快增长之外，其他年度里的表现只能说是平平无奇。

对于酒店业务来说，持续良好的营收利润增长一方面需要依靠好的经营来实现，另一方面更需要门店与客房规模做基础。

回看锦江酒店过去10年的营收利润增长，与其门店规模扩张的战略密不可分。

2012年底，锦江酒店已开业酒店数690家、已开业酒店客房总数8.37万间。

2013年、2014年，其已开业酒店数量分别同比增长20%、16.91%，已开业酒店客房总数分别同比增长19.92%、15.36%，同期营收分别同比增长14.92%、8.52%，归属母公司股东净利润同比增长2.25%、29.06%。

2015年、2016年通过收购法国卢浮集团、铂涛酒店、维也纳酒店，门店规模迅速扩张，已开业酒店数量分别同比暴增129.65%、163.97%，已开业酒店客房总数分别同比增长93.66%、153.47%，大收购之下，其同期营收同比大幅增长90.95%、91.19%，归属母公司股东净利润同比增长30.88%、8.93%。

2017年至今，锦江酒店门店扩张进入稳步前行的新时期，各年度已开业酒店数量、已开业酒店客房总数大致保持10%出头的相对稳健增长，即便在行业艰难的疫情时期亦是如此。

这一阶段，如果不考虑2020年至2022年疫情影响，锦江酒店2017年至2019年营业收入复合增速为12.39%，归属母公司股东净利润复合增速为16.30%，其营业收入增速随之回落、利润增速也有所放缓。

向春天

由于疫情期间酒店经营环境较差，锦江酒店的境内酒店虽然平均房价基本稳定，但平均出租率从2019年的74.68%跌至2020年60.69%、2021年64.40%、2022年52.14%，每间可供出租客房每日平均收入（RevPAR）从2019年的157.26元/间跌至2020年119.24元/间、2021年137.52元/间、2022年113.80元/间，境外酒店平均出租率、RevPAR也在境外疫情爆发与管控期受到了很大冲击。

但2023年之于锦江酒店大概率是个不错的年份。

一来是境内商务与休闲出行需求快速复苏，二是疫情期间坚定不移的门店、客房稳健扩张战略终遇春天。

如果简单以锦江酒店2019年境内酒店210.58元/间的平均房价、74.68%的平均出租率、157.26元/间的RevPAR做为常态经营环境下的最新经营数据基准，并结合2022年218.25元/间的平均房价、52.14%的平均出租率、113.80元/间的RevPAR水平，以及长期以来的中高端化战略推进，2023年其境内酒店平均房价有望较去年持平或实现一定升幅，平均出租率有望实现近20pct的同比增长，RevPAR有望实现30%左右同比增长。

与此同时，参照锦江酒店过去5年门店与客房规模扩张节奏来看，今年其门店与客房数量有望继续在中端及以上酒店扩张的带领下实现10%左右同比增长。

熬过冬季就是春，这大概就是锦江酒店的2023年了。