新茶饮商家还在亏损的泥潭中挣扎，背后的供应商却率先被"喂饱"上市了。
7月 5日，浙江德馨食品科技股份有限公司（下称"德馨食品"）在证监会官网预披露招股书，拟在深交所主板上市。
看似一家平平无奇的食品公司，做的是食品饮品配料的生意，但服务的却是一众明星新茶饮品牌。招股书显示，2021年，德馨食品的前五大客户分别为，瑞幸咖啡、星巴克、7分甜、蜜雪冰城、书亦烧仙草。而仅这5 大客户，就贡献了这家公司一半以上的收入。
虽不如后者的名气大，但妥妥属于闷声赚大钱。仅靠卖饮品浓浆、风味糖浆、饮品小料这些不太起眼的小东西，净利润也将近亿级别。
招股书显示，2019年至2021年，公司的收入分别为3.9亿、3.6亿和5.3亿；归母净利润分别为8012.3万、6871.9万和9547.3万，均保持较快增长。
实际上，疫情之下，餐饮消费品牌"过冬"，一向不太受关注的供应商却逆势走到台前，凭借亮眼的业绩表现，纷纷排队上市。
据新消费日报记者不完全统计，截至2022年 7月，A 股及港股冲击上市或已上市的餐饮供应链公司共有7 家。
除了德馨食品，还有为饮料大厂供应代糖的三元生物；为百胜中国、麦当劳、德克士供应调料包的宝立食品；为奈雪的茶、茶百道供应原料果汁的田野股份；以及为喜茶、瑞幸供应 PLA 杯、盖、吸管的恒鑫生活等。
不难发现，这些供应商基本上要么是背靠老牌的餐饮连锁大厂，或是为势头火热的咖啡和新茶饮等新消费品牌"打工"。
具体而言，2021年 2月深交所上市的三元生物，主要从事赤藓糖醇等食品添加剂的生产和销售。得益于2021年国内"无糖"饮料市场需求的扩大，三元生物开始为元气森林、农夫山泉等一众饮料巨头供货。
加上海外市场增收较快，2021年，三元生物的营收和净利润增速均翻倍，分别增长113.9%、130.2%。
新三板停牌转战北交所的田野股份，以原料果汁、速冻果蔬、鲜果等为主要产品，前5 大客户中有4 家是茶饮品牌，包括奈雪的茶、茶百道、一点点、沪上阿姨。
招股书显示，2021年，田野股份实现营收5.6亿元，同比大增72.6%；归母净利润也翻了3 倍，至6517.8万元。
恒鑫生活则是踩着全国"升级版限塑令"的政策"起飞"。为响应环保，喜茶、古茗、瑞幸、Manner 等一众新茶饮品牌率先将自家的餐具，换成可降解材料 PLA，给恒鑫生活这样的纸质与塑料餐饮具厂商带来的丰厚的订单。
招股书显示，2021年，恒鑫生活的营收大增69.4%至 7.2亿元，归母净利润则翻了3 倍。和其他供应商相比较，恒鑫前5 大客户的销售占比较低，近三年维持在25%上下。
另外，为百胜中国旗下餐饮提供调料包的宝立食品，近三年的营收和净利润也均维持稳步增长。
尽管赚得"盆满钵满"，但这些供应商的经营也不乏风险。
首先是业绩受原材料价格波动影响较大。不难看出，为餐饮消费品牌提供原材料的供应商，更上游的原料费用在其成本结构中占据大头。
比如卖茶饮小料的德馨食品，果蔬汁类、糖类、茶类等原材料成本占比就超过50%。而其在招股书中也表示，这些原材料的价格受气候条件、产地产量、市场供求等因素影响较大，价格波动较为频繁。
恒鑫生活也在招股书中提到，其所用原材料原纸和 PLA 粒子等成本占比高达7 成以上，其次是人工和制造费用。
实际上，为了抵御原材料波动的影响，新茶饮品牌自己也在降低对外部供应商的依赖，通过自建供应链，来把控原材料的质量和成本。
同时，从上述供应商的客户结构来看，严重依赖大客户是一个比较突出的现象。因此，公司业绩的好坏与来自大餐饮消费品牌的订单深深绑定在一起。换言之，倘若失去大客户的订单，则势必对业绩造成较大影响。
不仅是德馨食品，2021年，三元生物前5 大客户的销售占比为40.4%；宝立食品2020年近25%的营收由百胜中国贡献；田野股份前5 大客户的销售占比为近70%，其中仅奈雪的茶一家的销售收入就占了20%以上；恒鑫的这一占比相对较低，近三年维持在25%上下。
此外，从这些供应商的主营业务来看，进入门槛其实并不高。换句话说，类似供应商的可替代性较强，因而市场竞争也更为激烈。
比如与恒鑫同处一个赛道的家联科技、南王科技。前者去年登陆创业板，后者也于近日回复深交所第二轮问询并更新招股书，拟在创业板上市。两家均有大客户支持。
在这种情况下，供应商上市只是一个开始，上市之后，如何维持业绩的稳定增长，仍是需要面临的问题。
ZAKER 新闻出品
文/ 熊悦
编辑/ 曾宪天
